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金龙汽车(600686):2025H1 业绩预告点评:25Q2盈利中枢继续抬升,降本增效效果显现
东吴证券· 2025-07-17 20:04
报告公司投资评级 - 买入(维持)[1] 报告的核心观点 - 公司2025H1业绩预告符合预期,25Q2盈利中枢继续抬升,降本增效效果显现,出口拉动销量环比提升,订单放量驱动增长,国内外市场同步突破,三龙整合与管理层换届有望推动公司进入发展新阶段,维持“买入”评级[1][7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|19,400|22,966|24,987|26,757|28,497| |同比(%)|6.36|18.38|8.80|7.09|6.50| |归母净利润(百万元)|75.10|157.74|444.24|644.36|827.48| |同比(%)|119.41|110.05|181.62|45.05|28.42| |EPS - 最新摊薄(元/股)|0.10|0.22|0.62|0.90|1.15| | P/E(现价&最新摊薄)|121.84|58.00|20.60|14.20|11.06|[1] 市场数据 - 收盘价12.81元,一年最低/最高价9.30/19.79元,市净率2.92倍,流通A股市值和总市值均为9,185.38百万元[5] 基础数据 - 每股净资产4.38元,资产负债率85.90%,总股本和流通A股均为717.05百万股[6] 业绩情况 - 2025H1归母净利润预计1.16亿元,25Q2预计0.69亿元,同环比+42%/+48%;25H1扣非归母净利润预计0.12亿元,25Q2预计0.22亿元,实现五年来首次单季度扣非归母净利润扭亏[7] 销量情况 - 2025年Q1/Q2公司销量分别为1.10/1.15万辆,同比+11.19%/-12.20%,2025Q2单车净利润为0.60万元,同环比+62%/+43%;2025Q2大中客占总销量比重分别为57%,同比-2.0pct/+5.0pct[7] 出口情况 - 2025年H1公司出口销量1.4万辆,同比+52.4%,新能源出口销量2028辆;25Q2出口0.7万辆,同环比+22.4pct/-1.3pct,新能源出口1078辆,同环比+0.3%/+13%[7] 市场突破情况 - 海外市场方面,子公司金旅客车4月向沙特发运234台定制化高端旅游客车,延续交付势头,深耕中东市场二十年累计交付超5000辆且复购率达80%,依托全球化KD工厂加速产能输出;国内市场3月中标辽宁抚顺300台公交大单,多地实现批量交付及空白市场突破,新能源重卡完成订单交付并签约示范项目,新能源车销量同比增长近40%[7] 公司发展新阶段 - 2024年12月公司与金龙旅行车公司少数股东嘉隆集团完成金龙旅行车公司40%股权交割,三龙整合完毕;2025年4月公司原董事长卸任,新任管理层上任预计将内部提效放到更重要位置,公司利润释放节奏有望进一步加快[7] 财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |资产总计(百万元)|27,333|30,165|32,806|36,110| |负债合计(百万元)|23,027|25,324|27,106|29,306| |归属母公司股东权益(百万元)|3,249|3,636|4,281|5,108| |净利润(百万元)|273|592|859|1,103| |归属母公司净利润(百万元)|158|444|644|827| |毛利率(%)|10.21|12.00|13.00|14.00| |归母净利率(%)|0.69|1.78|2.41|2.90| |收入增长率(%)|18.38|8.80|7.09|6.50| |归母净利润增长率(%)|110.05|181.62|45.05|28.42|[8]
“以旧换新”政策发力,6月重卡销量同比涨近4成
21世纪经济报道· 2025-07-17 14:54
政策刺激与市场表现 - 2025年中重卡以旧换新补贴标准发布后,各地报废更新细则陆续完成,终端需求开始大爆发 [1] - 2024年上半年中国重卡市场累计销量约53 9万辆,同比增长7%,其中6月销售9 8万辆,同比增长37%,环比增长10% [1] - 新能源重卡6月销售1 80万辆,环比增长19%,同比增幅达158%,连续25个月跑赢行业整体增速 [2] - 天然气重卡因油气价差收窄短期承压,同比降幅超22%,环比下降 [2] 政策细节与行业影响 - 新版报废更新政策删除"柴油"二字,涵盖天然气中重卡,推动天然气重卡市场进一步爆发 [2] - 新增"报废老旧营运货车提前报废时间不足1年的可申请新购补贴",并扩大补贴范围至国四及以下排放标准营运货车 [2] - 政策加速老旧车辆淘汰更新,推动行业向绿色、高效方向转型升级 [4] 机构观点与市场预期 - 各省市报废更新细则5月底落地,终端更换需求集中释放,6月重卡数据兑现提振三季度销量走强预期 [3] - 2025年Q3重卡批发销量同比增速有望持续走高,可能出现淡季不淡现象 [3] - 国内渠道连续3个月库存去化,市场信心提升下重卡批发销量增速弹性增强 [3] 行业玩家动态与战略调整 - 中国重汽抓住政策红利,提升产品竞争力,强化技术创新与市场开拓,推动业务高质量发展 [4] - 一汽解放上半年归母净利润预计1800万元~2200万元,同比下降95 66%至96 45%,扣非后净利润亏损约3 74亿元~3 77亿元 [4] - 福田汽车上半年利润约7 77亿元,同比增长87 5%,受益于销量增长9 08%及海外业务盈利提升 [6] - 潍柴动力发布全系列新能源动力电池产品,在动力电池热管理、智能管理等领域取得突破性进展 [6] 新能源转型与国际化战略 - 商用车新能源结构性机会吸引行业玩家加速进入,新能源渗透率逐步提升 [4][6] - 海外扩张成为增厚利润的可能选择,福田汽车海外业务上半年销量7 85万台,盈利同比提升 [5][6] - 潍柴动力积极把握新能源市场机遇,持续提升新能源业务业绩贡献 [6]
开启新篇章 庆铃汽车加速打造转型发展新格局
中国汽车报网· 2025-07-17 09:40
合资合作里程碑 - 庆铃汽车与五十铃合资合作40周年,建立久经考验且牢不可破的合作关系,书写商用车行业携手共赢的佳话 [1] - 1985年成立重庆市第一家中外合资汽车企业,也是中国第一家中日合资汽车企业,抓住中国汽车产业飞速发展机遇 [3] - 40年来不断引进五十铃新产品和新技术,包括630轻卡、140皮卡、UC多功能车、100P、600P、700P、F重卡等,铸就中国商用车行业高端品牌 [3] 战略转型与技术创新 - 在"新四化"背景下,公司一手抓自主创新、一手抓开放合作,巩固燃油车竞争优势的同时加快发展智能网联新能源汽车 [5] - 与五十铃签署新战略合作协议,深化开发、制造、销售、售后服务等业务协同,并围绕电动化、智能驾驶、车联网等新技术领域启动深入合作 [8] - 未来将进一步深化现有业务领域合作,发挥各自优势实现更大成长 [5] 客户与经销商认可 - 九州通医药集团全集团正在服役庆铃汽车近千辆,庆铃是其轻卡车系供应最多、覆盖全国最广的供应商 [7] - 经销商代表深圳市圣达汽车销售服务有限公司与庆铃合作25年,累计销量7万台,服务维修70余万台次,厂商一体共生共荣的合作理念是最大保障 [7] 产品与技术实力 - 从引进五十铃N系列630轻卡起步,到拥有覆盖铸造、锻造、铸铝3类基础毛坯和发动机、变速箱等6类关键总成的制造能力,赢得"商用车精品制造者"口碑 [11] - 持续强化自主创新能力,以国际化标准推动产品体系升级,加速在新能源、智能网联等领域的精进 [11] 新产品发布 - KV800燃油车搭载五十铃最新4JZ发动机,百公里油耗降低15%,配备L2+级智能驾驶系统和车联网平台,零部件国产化率92% [13] - "铃坤"纯电轻卡与宁德时代联合开发,采用0.33超低风阻驾驶室设计,续航500+km,15分钟极速补能 [15] - "铃界"超充重卡与华为联合研发,实现15分钟极速补能,510kW强劲动力和8.97吨轻量化设计 [17] - 300kW氢燃料牵引车与博世共同打造,零排放、高效率,代表绿色商用运输未来方向 [19] 未来发展展望 - 未来将充分发挥积累的经验与业绩,积极拓展新业务,目标实现年销量十万辆 [10] - 抓住重庆市"33618"重点发展智能网联新能源汽车的重大机遇和政策优势,以新技术、新产品、新模式打造转型发展新格局 [21]
临沂(京津冀)招商引资推介会签约22个项目
新京报· 2025-07-16 22:45
招商引资成果 - 临沂市在北京举行招商引资推介会,现场签约22个项目,涵盖新能源、现代医药、高端装备等新兴产业和优势产业 [1] - 近年来面向京津冀招引落地项目485个,设立人才飞地7处,是国家创新型城市和全国城市创新能力"双百强" [2] 经济发展基础 - 临沂市是山东省人口最多、面积最大的市,2022年生产总值6556亿元,居全国地级市第21位 [2] - 地处京津冀、长三角两大国家战略交汇地带,交通便利,京沪二线建成后到北京、上海仅需2.5小时 [2] 物流与商贸优势 - 拥有全国最大的市场集群,专业批发市场136处,年交易额全国地级市第1 [3] - 物流成本低于全国平均30%,2022年商城物流总额过万亿,快递业务量列北方第2城 [3] - 作为北方最大电商基地,发展电商园区60处、网商21万家,2022年网络零售额825亿元 [3] 工业发展现状 - 聚力打造13条标志性产业链,包括高端板材、绿色智能家居、新能源商用车、生物制造等 [4] - 2022年工业总产值8688亿元,规上工业企业4907家,105种产品产值或市场占有率居全国前3 [4] 营商环境政策 - 市场主体154万户(山东第2),民营经济贡献全市90%以上营收、税收和就业 [5] - 配套产业基金107只、规模500亿元,设立山东首家市级技术成果交易中心 [5] - 政务审批全流程网办,项目签约即入场、拿地即开工,获中国营商环境执行力奖 [5] 城市品牌建设 - 在新京报《网红城市潜力榜50强》中位居全国第3名 [5] - 将举办第三届国际采购商大会和第二届临商大会,加强全球招商 [3][5]
市场监管总局加强商用车召回管理
快讯· 2025-07-16 17:58
市场监管总局加强商用车召回管理 - 国家市场监督管理总局对10家商用车生产企业启动缺陷调查,涉及东风商用车、北汽福田、金龙联合汽车、一汽解放、江淮汽车、中国重汽等 [1] - 召回活动共涉及56款车型,1675辆车 [1] - 缺陷问题主要包括防护装置、顶棚杆、车身反光标识和驾驶员离席提示功能等不符合国家强制性安全标准 [1] 召回涉及的商用车生产企业 - 东风商用车有限公司 [1] - 北汽福田汽车股份有限公司 [1] - 金龙联合汽车工业(苏州)有限公司 [1] - 一汽解放汽车有限公司 [1] - 一汽解放青岛汽车有限公司 [1] - 安徽江淮汽车集团股份有限公司 [1] - 中国重汽集团济南商用车有限公司 [1] - 中国重汽集团济南卡车股份有限公司 [1] - 山东华耀汽车配件有限公司 [1] - 山东锣响汽车制造有限公司 [1] 下一步监管措施 - 国家市场监督管理总局将持续加强与公安部协同配合,推动健全信息共享机制 [1] - 共筑车辆安全防线,维护人民群众生命财产安全和道路交通安全 [1]
中证香港100工业指数报148.81点,前十大权重包含国泰航空等
金融界· 2025-07-16 15:40
指数表现 - 中证香港100工业指数报148 81点 近一个月上涨12 33% 近三个月上涨16 66% 年至今上涨9 65% [1] - 该指数以2004年12月31日为基日 以1000 0点为基点 [1] 指数构成 - 中证香港100工业指数样本来自中证香港100指数按行业分类的证券 行业指数样本与母指数同步调整 [1][2] - 指数样本每半年调整一次 分别在每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施 权重因子同步调整 [2] - 特殊情况下如样本公司行业变更 退市或发生收购合并等事件 将进行临时调整 [2] 行业分布 - 指数持仓全部集中于香港证券交易所 占比100 00% [1] - 行业权重分布:快递56 33% 工业集团企业11 17% 物流综合11 01% 商用车7 85% 航运7 33% 航空运输6 32% [1]
重卡周期向上系列02期-看好内需景气回升
2025-07-16 14:13
纪要涉及的行业和公司 - 行业:中卡行业 - 公司:中国中企 A 股、重汽港股、福田汽车 纪要提到的核心观点和论据 4 月中卡销量情况 - 4 月批发端销量 8.8 万,同比增长 6.5%;终端销量 6.9 万,同比增长 5.9%[1] - 天然气 4 月表现差,油气价差收窄至 1.8 元,同比大幅下行致天然气销量同比下降 35%[1] 4 月分地区销量与国四政策关系 - 国四政策落地以地级市为单位,统计困难,按省份粗略统计,样本覆盖度达 94%[2][3] - 4 月前政策落地区域销量同比增速 27%,未落地区域同比下滑 13.4%,落地区域表现大幅好于行业整体[3] - 剔除上海样本后,4 月前落地区域销量同比增长 15.6%;4 月中上旬落地区域同比增速 17.8%,下旬落地区域同比增速 13.4%,落地省份销量好于未落地省份,且落地后有爬坡期[4] 5 月销量假设 - 新增落地区域 5 月销量同比增长约 15%,未落地区域延续 4 月表现[5] 5 - 6 月门店销量展望 - 调研 12 个城市门店,多数展望积极,如安徽、广西、四川等地政策拉动效果好,订单普遍翻倍,但交付有 20 天左右周期,明显增长或在 5 月下旬或 6 月体现[6][7] 5 月中卡销量情况及展望 - 5 月 1 - 20 日国内中卡销量同比增长约 10%,最新一周内销表现好,日均销量超 2000 台,去年同期 1000 多台[8] - 6 - 10 月同比增速可能更好,内销紧气度逐渐上行[9] 投资建议 - 中卡行业规模效应强,内销好转对公司销量、收入和利润率有提振,建议关注中国中企 A 股,其市值约 200 亿,股价处于今年以来较低位置[9] - 重汽港股股价受俄罗斯业务下滑拖累,但已充分反映,预计四季度俄罗斯业务同比好转,重汽降幅好于行业整体[10] - 福田汽车今年在福田代理货负面影响消除下,预计业绩有较大弹性[10] 其他重要但可能被忽略的内容 - 今年国四政策截止到 12 月底,目前换车不着急,短期拉动效果不明显[8]
中国重汽(000951) - 2025年7月15日投资者关系活动记录表
2025-07-15 17:52
行业整体情况 - 今年1 - 6月我国重卡市场累计销量约53.92万辆,同比增长约7%;6月份我国重卡市场销售约6.92万辆,环比上涨10%,同比上涨47% [2] 公司经营情况 - 公司生产经营良好,总体产销量与去年同期相比保持增长态势,出口业务稳健发展,市场份额在重卡行业处于前列 [2] 政策影响 - 今年3月国家针对老旧运营货车“以旧换新”推出新政策,天然气重卡纳入报废及新购补贴范围,有助于加速老旧车辆淘汰更新,推动新能源和天然气重卡市场发展,促进行业向绿色、高效方向转型升级 [3] - 公司将抓住政策红利,提升产品竞争力,强化技术创新与市场开拓,推动业务高质量发展 [3] 公司出口情况 - 公司依托重汽国际公司实现产品出口,出口业务连续20年保持行业第一 [3] - 公司产品出口态势良好,主要覆盖非洲、东南亚、中亚及中东等重点区域,在新兴市场持续取得进展 [3]
福田汽车上半年或净利7.8亿暴涨88%!海外表现如何?
第一商用车网· 2025-07-15 15:05
业绩预增公告 - 2025年上半年归属于母公司所有者的净利润预计约77660万元 同比增加36243万元 增幅87 5% [1] - 非经常性损益预计约24655万元 扣非后归属于母公司所有者的净利润约53005万元 同比增加22553万元 增幅74 1% [1] 业绩增长驱动因素 - 商用车主业销量达32 75万台 同比增长9 08% [5] - 海外业务销量7 85万台 盈利同比提升 [5] - 营销模式创新及后市场业务拓展打造利润新增长点 [5] - 全价值链降本增效 期间费用率同比下降 [5] 行业动态 - 6月新能源重卡销量1 8万辆 渗透率超26% [10] - 商用车销量2 3万辆 同比增长24% 其中某车型暴涨222% [10] - 上半年商用车总销量210万辆 同比增长3% 福田以32万辆销量居首 [10] - 公交车动力电池更新出现亿元级别订单 [10]
7月15日早间重要公告一览
犀牛财经· 2025-07-15 11:54
中信建投 - 预计2025年上半年归属于母公司股东的净利润44.30亿元至45.73亿元,同比增长55%-60% [1] - 预计扣非净利润43.90亿元至45.31亿元,同比增长55%-60% [1] - 主营业务为投资银行、财富管理、交易及机构客户服务及投资管理 [1] - 所属行业为非银金融–证券Ⅱ–证券Ⅲ [1] 新希望 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润6.8亿元至7.8亿元,上年同期亏损12.17亿元 [1] - 预计扣非净利润6.3亿元至7.3亿元,上年同期亏损13.2亿元 [1] - 主营业务为饲料、生猪养殖与屠宰 [1] - 所属行业为农林牧渔–养殖业–生猪养殖 [1] 北新路桥 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净亏损7000万元至8500万元 [2] - 预计扣非净亏损7500万元至9000万元 [2] - 主营业务为公共交通基础设施建设施工 [2] - 所属行业为建筑装饰–基础建设–基建市政工程 [2] 南卫股份 - 预计2025年上半年归属于母公司所有者的净亏损1200万元至1600万元 [3] - 预计扣非净亏损1400万元至1800万元 [3] - 主营业务为医疗用品研发生产销售 [3] - 所属行业为医药生物–医疗器械–医疗耗材 [3] 松霖科技 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润9000万元至9500万元,同比下降57.06%-59.32% [4] - 预计扣非净利润7000万元至7500万元,同比下降63.46%-65.90% [4] - 主营业务为厨卫健康及美容健康产品 [4] - 所属行业为轻工制造–家居用品–卫浴制品 [4] 汉王科技 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净亏损4500万元至6000万元,亏损扩大11.42%-18.10% [6] - 主营业务为计算机视觉及智能人机交互技术 [6] - 所属行业为计算机–软件开发–垂直应用软件 [6] 福田汽车 - 预计2025年上半年归属于母公司所有者的净利润约7.77亿元,同比增加约87.5% [7] - 预计扣非净利润5.3亿元,同比增加约74.1% [7] - 主营业务为车辆与移动装备等四大业务 [7] - 所属行业为汽车–商用车–商用载货车 [7] 贝达药业 - 获得注射用曲妥珠单抗在中国的独家经销权并启动全国销售 [8] - 主营业务为创新药物生产与销售 [9] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [10] 远信工业 - 实控人一致行动人拟减持不超过1.53%公司股份 [10] - 主营业务为节能环保拉幅定形机 [11] - 所属行业为机械设备–专用设备–纺织服装设备 [11] 英诺激光 - 控股股东等拟合计减持不超过2.53%公司股份 [12] - 主营业务为激光器和激光整体解决方案 [13] - 所属行业为机械设备–自动化设备–激光设备 [14] 实丰文化 - 股东拟减持不超过3%公司股份 [14] - 主营业务为玩具及游戏研发生产 [15] - 所属行业为轻工制造–文娱用品–娱乐用品 [16] 乐山电力 - 股东拟减持不超过1%公司股份 [16] - 主营业务为电力、天然气等五大业务 [16] - 所属行业为公用事业–电力–电能综合服务 [16] 华控赛格 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净亏损7700万元至9000万元,亏损扩大38.52%-61.91% [17] - 主营业务为海绵城市建设等 [17] - 所属行业为环保–环境治理–综合环境治理 [18] 富春环保 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润1.78亿元至2.07亿元,同比增长80%-110% [18] - 预计扣非净利润1.31亿元至1.53亿元,同比增长50%-75% [18] - 主营业务为环保公用产品 [19] - 所属行业为公用事业–电力–热力服务 [20] 鞍钢股份 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净亏损11.44亿元,减亏约57.46% [20] - 预计扣非净亏损12.31亿元,减亏53.90% [20] - 主营业务为黑色金属冶炼加工 [21] - 所属行业为钢铁–普钢–板材 [22] 九鼎投资 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净亏损约11.44亿元,减亏57.46% [22] - 预计扣非净亏损12.31亿元,减亏53.90% [22] - 所属行业为非银金融–多元金融–资产管理 [23] 海量数据 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净亏损4460万元左右 [24] - 预计扣非净亏损4860万元左右 [24] - 主营业务为数据库研发生产销售 [25] - 所属行业为计算机–IT服务Ⅱ–IT服务Ⅲ [25] 中泰证券 - 预计2025年上半年归属于母公司所有者的净利润7.23亿元,同比增加80.09% [25] - 预计扣非净利润7.06亿元,同比增加81.65% [25] - 主营业务为投资银行等八大业务 [25] - 所属行业为非银金融–证券Ⅱ–证券Ⅲ [26] 美凯龙 - 预计2025年上半年归属于母公司所有者的净亏损15.9亿元至19.2亿元 [26] - 预计扣非净亏损5.1亿元至6.2亿元 [26] - 主营业务为商场经营管理 [26] - 所属行业为商贸零售–一般零售–商业物业经营 [27] 爱建集团 - 预计2025年上半年归属于母公司所有者的净利润1.4亿元,同比减少33.26% [27] - 预计扣非净利润1773.74万元,同比减少91.94% [27] - 主营业务包括信托等四大业务 [27] - 所属行业为非银金融–多元金融–金融控股 [28] 中国武夷 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净亏损8000万元至1.04亿元,同比下降139.87%-151.83% [28] - 预计扣非净亏损8400万元至1.08亿元,同比下降138.34%-149.29% [28] - 主营业务为国际工程承包及房地产开发 [29] - 所属行业为房地产–房地产开发–住宅开发 [30]