格隆汇11月17日丨深圳能源(000027.SZ)在互动平台表示，公司所从事的主要业务是各种常规能源和新 能源的开发、生产、购销，以及城市固体废物处理、废水处理和城市燃气供应等，目前在核电领域尚未 有所布局。 ...

高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，党的二十届四中全会审议通过了《中共中央关 于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》(以下简称《建议》)，把推动高质量发展确定 为"十五五"时期经济社会发展的主题，既与"十四五"规划一脉相承，又在准确把握未来5年发展大势的 基础上部署了新的战略任务。其中，围绕推动经济持续健康发展，主要列出了7个方面的战略任务和重 大部署，它们都是当前和未来一段时间经济建设的重要着力点。对此应该如何全面准确理解把握？独家 专访继续为您解读。 作为世界上最大的发展中国家，发展是解决一切问题的总钥匙。基本实现社会主义现代化，最为紧要的 是推动经济高质量发展，不断创造和积累坚实的物质技术基础。与"十四五"规划一脉相承，党的二十届 四中全会继续把推动高质量发展确定为"十五五"时期经济社会发展的主题，并要求"坚持以经济建设为 中心"。 中央金融办分管日常工作的副主任、中央金融工委分管日常工作的副书记王江："全会审议通过的'十五 五'规划《建议》，擘画了未来5年发展的宏伟蓝图。顺利实现'十五五'各项重点战略任务，金融系统要 进一步加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。为加快高 ...

财务业绩 - 前三季度归母净利润23.36亿元，同比下降5.07% [1] - 单三季度归母净利润13.8亿元，同比增长33.26% [1] - 三季度完成长江证券股权转让获得约14亿元非经常性损益，带来利润高增 [1] 业务运营展望 - 10月水电发电量19.16亿千瓦时，同比增长804% [1] - 湖北省首次新能源竞价电价限制在0.25-0.39元/千瓦时，机制竞价后新能源发展或回归有序合理状态 [1] 公司动态与股东支持 - 高管增持股份显信心 [1] - 与湖北襄阳市政府签订267亿元投资项目 [1] - 作为三峡集团湖北地区全电源平台，获得集团定向融资支持 [1]

中共二十届四中全会及“十五五”规划建议 - 全会审议通过“十五五”规划建议，为中国经济社会发展注入更多确定性 [1] - 全会擘画中国未来5年发展蓝图，为持续推进中国式现代化建设作出全面部署 [1] “十四五”时期发展成就 - 中国经济实力、科技实力、综合国力跃上新台阶，中国式现代化迈出坚实步伐 [2] - 中国在高端制造、人工智能等前沿领域创新不断，在培育新质生产力、建设现代化产业体系等方面取得重要突破 [2] - 中国构建起全球最大、发展最快的可再生能源体系，新能源专利数占全球四成以上 [3] - 过去5年，中国在众多关键领域实现从“跟跑”到“并跑”甚至“领跑”的跨越，科技体系更加完善，产业链自主可控能力显著增强 [3] 产业发展与投资机遇 - 中国将加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国 [4] - 中国将优化传统产业，培育新兴产业和未来产业，推进教育强国、科技强国、人才强国建设及数字中国建设 [4] - 相关产业发展将为海外投资发展提供新一轮机遇 [4] - 中企在阿联酋参与搭建的零能耗降温系统，使建筑能耗降低70% [3] 高水平对外开放与国际合作 - 全会提出“扩大高水平对外开放，开创合作共赢新局面” [4] - 越来越多中企带着新技术、新理念进入国际市场，体现中国坚持开放合作、互利共赢 [4] - 中国技术的成熟与应用，例如5G技术、新能源和数字经济，为深化国际合作提供重要机遇 [2] - 中国通过高质量共建“一带一路”、全球发展倡议等为其他国家带来发展机遇 [2] 海外华侨华人的角色与行动 - 海外华侨华人积极推动中外科研机构、企业和高校开展合作，促进技术交流与人才互动 [6] - 海外华侨华人可利用自身资源组织国际会展，展示中国创新成果与发展机遇，推动中外企业交流合作 [6] - 海外华侨华人通过举办汉服展示、茶艺雅集、非遗工坊等活动传播中华文化 [6]

政策核心方向 - 统筹"沙戈荒"新能源基地外送与就地消纳并举[1] - 优化水风光基地一体化开发与消纳[1] "沙戈荒"新能源基地发展 - 在沙漠、戈壁、荒漠、沙化、盐碱化等地区合理布局外送基地以提高经济性[1] - 建立送受端落实国家战略责任体系并强化受端新能源消纳责任[1] - 通过新能源集成发展、东部产业梯度转移、西部挖掘消纳潜力促进规模化就地消纳[1] 水风光一体化开发 - 依托西南大型水电基地并考虑水电调节特性优化配置新能源[1] - 对具备条件的存量水电外送通道合理增配新能源以提升通道利用水平[1] - 结合雅下水电基地开发优化论证新能源配置及送出消纳方案[1]

上证指数4000点的历史对比分析 - 上证指数于2007年、2015年和2025年三次突破4000点，但市场逻辑和风险特征存在根本差异 [4] - 2007年突破时万得全A指数PE达47.32倍，PB为4.95倍，估值分位数处于近十年95%以上历史高位，行情由资金情绪驱动最终泡沫破裂 [6] - 2015年突破时全市场PE为23.6倍，但创业板指PE高达89倍，杠杆资金占比超35%，结构性泡沫明显 [7] - 2025年突破时全市场PE约22倍，创业板指PE仅41倍处于上市以来36%分位，估值合理且未出现明显泡沫 [8] 当前市场的新特征 - 投资者结构显著优化，机构投资者在自由流通市值中持股比例超60%，散户交易占比从2007年超80%大幅下降 [9] - 杠杆风险可控，两融余额达2.5万亿元但杠杆率仅12%，较2015年峰值下降超10个百分点 [9] - 行业结构反映经济转型，科技成长板块贡献超50%指数涨幅，沪深300中信息技术股权重从2015年不足5%提升至17% [9] - 基本面支撑扎实，2025年前三季度规模以上工业企业利润增长3.2%，半导体设备等高端制造领域利润增速超40% [8] 本轮牛市的根本驱动力 - 制度变革深化，注册制推动战略新兴产业IPO募资占比从2014年21%大幅提升至2024年62%，退市制度加速市场出清 [11] - 居民资产再配置趋势明确，2024年A股资金净流入达2.57万亿元，公募基金规模较2018年增长3倍 [12] - 产业升级提供基本面支撑，新能源、人工智能等领域涌现全球竞争力企业，高技术产品出口保持稳健增长 [13] - 全球资金重构助力估值，外资持仓占比从2015年不足3%提升至8%，超七成主权基金计划增配中国资产 [14] 市场前景与投资策略 - 行情预计呈现"慢牛震荡上行"格局，与历史上"快牛快熊"的剧烈波动形成显著差异 [16] - "十五五"规划对人工智能、量子科技等前沿领域支持力度大，叠加全球产业链重构机遇 [16] - 投资需聚焦科技制造主线与低估值红利，通过专业机构把握结构性机会，建立长期投资意识 [17]

2026年A股牛市展望 - 2026年A股牛市有望持续，指数预计震荡上行但涨幅放缓[1] - 市场已进入牛市中后期，权益资产性价比有所下降，短期涨幅过大易导致牛市过早见顶[1] - A股正进入景气验证关键期，经济基本面改善或新兴产业业绩释放将消化偏高的估值水平[1] 市场风格与投资主线 - 投资者更加关注基本面改善和景气验证，景气投资风格占优[1] - 可能出现风格切换行情，估值高企但增速预期下调的板块可能出现阶段性调整[1] - 资源品很可能成为继科技主线后一条新的主线方向[1][2] - 科技成长是当前逻辑最顺的方向，但需警惕其结构性或阶段性回调风险[1][2] 行业与主题关注 - 行业重点关注新能源、有色金属、基础化工、石油石化、非银、军工、机械设备、计算机等[1] - 主题重点关注新材料、固态电池、商业航天、核电、两岸融合等[1] - 布局未来产业建议关注AI、新能源、生物科技、商业航天、量子科技等前沿科技赛道[2] - 博弈当下建议关注关键资源与军工方向，包括稀土设备、超硬材料、特种气体、航空航天装备及新材料[2] 资源品牛市驱动逻辑 - 资源品走牛的条件正在积聚，看好其价格上涨的逻辑包括全球货币宽松、黄金比价、供需缺口、价格趋势及国内补库周期开启[2] - 中美全面博弈阶段对关键资源的争夺有望成为资源品走牛的关键因素[2] 中美博弈影响 - 中美进入全面博弈阶段，可能对A股投资产生重要影响[1][2] - 中美在未来产业布局和前沿科技上博弈加剧[2]

年末市场风格再平衡 - 从历史规律看，过往三季度持仓偏离度较高的主线板块（如新能源、医药生物、食品饮料等）在11月前后多呈现偏弱表现 [1] - 四季度主线板块普遍面临收益兑现压力，因前期累积丰厚涨幅且资金拥挤度处于高位，春季行情启动前大概率迎来仓位再平衡 [1] - 主动偏股型基金三季报显示，截至2025年第三季度电子行业持仓占比达25%，TMT板块仓位超40%，均创历史新高 [3] 机构调仓逻辑与关注板块 - 调仓应关注抛开AI叙事也有独立逻辑、且ROE处于长周期底部持续向上的板块，如化工、有色、电新等沉寂较久、利润率和行业景气度在历史相对低点的行业 [1][2] - 科技行业发展的短缺环节已从美国主导的算力基础设施，过渡到以中国更具优势的电力、制造与泛基础设施领域，构成对中国资产的重定价 [2][4] - 扩散行情中，电力设备与化工板块的部分细分行业机会值得关注，如电工仪器仪表、钛白粉、有机硅等 [4] 市场环境与日历效应 - 复盘过去十年，11月小盘风格上涨概率高于大盘风格，因A股处于业绩和宏观事件“真空期”，市场基于来年预期进入主题投资活跃阶段 [1][3] - 近期两融交易额占A股成交额比例持续处于10%以上，反映市场热度维持，A股微观流动性相对宽松 [3] - 每年四季度存在基于投资者配置思路变化的季节性规律，容易成为风格变化的高发期，历史上12月市场风格更容易偏向低估值价值 [3] 产业趋势与配置方向 - 以AI为代表的全球产业趋势是核心方向，全球科技产业需求呈趋势性增长，海内外算力链等核心品种经历短期调整后将为后续上涨积蓄动能 [3] - 以“十五五”规划为核心的国内政策相关产业是另一方向，与新质生产力相关的科技制造、先进产能等领域有望成为春季行情核心配置方向 [3] - 明年预计仍处于向上周期的五个需求领域包括：美国AI（算力/存力/电力等）、端侧、美国医药、国内储能、国内及欧洲海风 [2]

热点公司声明 - 淳中科技明确业务不涉及液冷服务器的生产制造 [1] - 合富中国表示主营业务未发生重大变化，但股价短期内连续上涨 [1] 项目投资 - 方正科技子公司拟投资13.64亿元建设重庆生产基地人工智能扩建项目 [1] - 华电能源拟投资120.43亿元建设富发电厂2×66万千瓦热电联产机组与新能源一体化联营项目 [1] - 纽泰格拟设立江苏纽泰格机器人，主要从事机器人及相关零部件产品的产业化 [1] - 中原环保拟投资建设路劲国际城再生水供能项目和郑州高新城市文化综合中心再生水供能项目 [1] 合同中标 - 重庆建工城建集团中标约18.39亿元工程项目 [1] - 英威腾中标中国移动2025年至2026年风冷型机房专用空调产品集中采购项目 [1] - 长高电新子公司合计中标2.46亿元国家电网项目 [1] 股权收购 - 国城矿业拟以31.68亿元购买国城实业60%股权 [1] - 雷科防务拟收购控股子公司尧云科技24.4004%股权 [1] 股份回购 - 瑞康医药累计回购2.31%股份，回购方案已实施完毕 [1] 月度销量数据 - 江淮汽车10月销量为3.15万辆，同比增长5.49% [1] - 广汽集团10月汽车销量为17.07万辆，同比下降8.10% [1] 股东增减持 - 江苏有线控股股东省文化科技集团拟增持1亿元至1.5亿元股份 [1][2] - 赢时胜实际控制人之一唐球拟减持不超过1.86%股份 [1] - 长白山股东吉林森工拟减持不超过272.36万股公司股份 [1][2] - 华宏科技董事、副总裁胡品龙拟减持不超210万股股份 [1] - 福晶科技控股股东拟减持不超过2%股份 [1] 其他重大事项 - 西安旅游拟向控股股东定增募资不超过3亿元 [1][2] - 长城科技终止筹划控制权变更事项，11月10日起复牌 [1][2]

公司业绩与市场环境 - 公司前三季度营收增长与第三季度单季业绩改善得益于整车市场环境持续向好及前期储备订单逐步落地转化[1] - 公司主要客户涵盖一汽集团、赛力斯、吉利、奇瑞、上汽、北汽、长城、蔚来、小鹏等主流整车企业[1] - 公司已储备充足的订单规模，其中新能源相关订单占比超过70%[1] 战略举措与业务布局 - 公司通过收购一汽—法雷奥外方股权开启合资合作2.0时代，并完成渝安减振器、意来减振器公司收购以强化核心业务[2] - 公司与赛力斯建立长期稳定战略合作关系，并有序退出非核心业务，如出售参股公司富奥万安股权以聚焦主业[2] - 公司通过旗挚基金投资飞行汽车项目，积极抢占低空经济产业发展先机[2] 公司治理与投资者关系 - 公司自2013年借壳上市以来，持续提升经营质量，并通过强化信息披露透明度、优化股东回报机制深化投资者沟通[3] - 公司认为市值管理核心是立足基本面，将稳健经营放在首位，力争为股东创造长期可持续回报[3] - 公司承认当前股价与投资者期待存在差距，因战略转型成效需更充分传递，且多元业务板块的增长逻辑呈现面临挑战[3] 产品与技术战略 - 公司产品覆盖底盘系统、热系统、新能源、智能网联、发动机附件系统等，品种涵盖商用车和乘用车系列车型[1] - 公司未来将重点加强行业前瞻技术研究与提前布局，积极响应资本市场关注题材[1] - 公司当前战略规划仍以汽车零部件业务为核心，在人形机器人领域更偏向于应用方面[3]