文章核心观点 《全球出海市场洞察专题 - 第1期：论长期主义的方向》由艾瑞咨询投资及海外研究部发布，聚焦全球出海市场，从政策、行业热点、跨国企业案例三方面分析，为中国企业出海提供参考。美国对等关税引发贸易战危机，虽不影响长期经济格局，但短期或重构区域经济同盟，中国企业出海应注重本地化策略；智能宠物用品和游戏市场有不同发展特点；法国阳狮在全球化业务拓展中财务稳定，投资策略有增长确定性和财务改善空间 [1][2] 全球出海政策影响 美国对等关税博弈 - 美国对等关税引爆全球贸易战危机，实施基于贸易国关税倒挂和贸易逆差，忽略美元外汇非贸易属性和各国产品禀赋差异，不影响长期全球经济格局，短期或重构区域经济同盟 [8] - 部分新兴国家成关税博弈缓冲带，中国企业出海通过新兴国家转出口有不确定性，建议采用“生产 + 品牌 + 服务”本地化策略 [11] - 关税博弈路径多元，“高关税螺旋”和“有条件合作”大概率出现，“政治形态” + “资本形态”对抗小概率，超长期资本 + 技术消解路径或成终局 [14] 美国关税豁免取消 - 美国取消800美元及以内货值关税豁免是确定性事件，最早5月行政性取消，最晚9月技术性取消，未来其他关税政策收紧大概率 [18] - 美国跨境业务多方面承压，价格端传导约20%，短期可通过海外仓等解决，长期消费文化本地保护主义影响进入逻辑，但概率较低 [21] 全球出海行业热点 智能宠物用品市场 - 市场增长迅速，美国是最大消费市场，英、日、印等有较大发展潜力 [2] - 产品功能重叠，功能性、模块化是迭代核心方向，不同宠物消费基础市场进入策略不同，品牌应从“宠物饲养快消策略”向“宠物情感品质策略”转变 [2] 全球游戏市场 - 移动游戏以新兴市场为增量驱动，主机游戏在硬件周期交替节点3A游戏内容有望爆发，PC游戏收入结构分化，PC掌机推动部分游戏增长 [2] - 游戏产业成本集中在前端开发等阶段，平台性企业有优势，LiveService游戏制作运营模式是长效方向 [2] 全球跨国企业案例 - 法国阳狮作为全球头部传播集团，全球化业务拓展中财务稳定，业务平台一体化促进净利润持续改善 [2] - 基于Power Of One战略有机组织业务，收购围绕客户需求，小并购、大融合投资策略提升服务能力，有增长确定性和财务改善空间 [2]

业绩总结 - 广告传媒业务营收48,288,603.89元，毛利率51.93%，同比降37.83%[3] - 汽车服务业务营收717,360,068.67元，毛利率1.94%，同比降12.99%[3] - 新能源业务营收74,644,142.58元，毛利率28.31%，同比降20.61%[3] - 汽车4S店营收695,303,253.39元，毛利率1.17%，同比降13.24%[5] - 北京地区营收787,687,091.35元，同比降16.34%[7] - 其他地区营收52,605,723.79元，同比降3.80%[7] 市场扩张 - 2025年第一季度公司在北京市新能源业务新增14个充电站，配67个充电桩，建筑面积1965.986平方米[1] 成本与毛利率 - 广告传媒业务营业成本23,210,742.70元，同比降23.26%，毛利率增9.13个百分点[3] - 汽车服务业务营业成本703,473,572.64元，同比降11.47%，毛利率降1.68个百分点[3] - 新能源业务营业成本53,514,499.35元，同比增22.33%，毛利率降25.16个百分点[3]

分众传媒收购新潮传媒交易分析 - 分众传媒拟以83亿元人民币100%收购新潮传媒，交易方式为发行股份及现金支付[3][5] - 新潮传媒将成为分众全资子公司，创始人张继学将担任分众副总裁兼首席增长官[5] - 新潮传媒历史融资总额超80亿元，最高估值达200亿元，本次交易估值较峰值折价58.5%[6] 行业竞争格局演变 - 分众传媒当前市占率：楼宇电梯电视95%，电梯海报超70%[5] - 新潮传媒2018年发起价格战，广告价格仅为分众一半，导致2022-2024年累计亏损8亿元[6] - 分众2015年回归A股市值超千亿，2018年获阿里150亿元战略投资应对竞争[6] 并购战略协同效应 - 分众可通过并购优化媒体资源密度结构，扩大线下营销网络覆盖[5] - 双方将实现市场共拓与技术共享，提升户外广告领域影响力[5] - 分众曾通过并购框架媒介（1.83亿美元）和聚众传媒（3.25亿美元）完成行业整合[9] 新潮传媒发展历程 - 2013年创立，专注社区电梯智能屏广告，目标覆盖1亿家庭2.6亿人口[6] - 获得百度（21亿元）、京东（近10亿元+4亿美元）等战略投资[6] - 2022-2024年收入表现：19.4亿/19.3亿/15亿元，亏损持续收窄至509万元[6] 行业并购趋势 - 2024年中国企业并购案例达2335起，上市公司为并购主力[9] - 2025年初已有35家A股公司披露重大资产重组，同比增长218%[9] - 产业资本现金储备充裕，并购成为未盈利资产重要退出渠道[9]

并购交易概述 - 分众传媒计划以发行股份及支付现金方式收购新潮传媒100%股权 预估值83亿元人民币 [2] - 交易完成后新潮传媒创始人张继学拟任分众传媒副总裁兼首席增长官 [3] - 83亿元预估值较新潮传媒2024年9月30日未经审计净资产增值142 51% [3] 标的公司财务与融资背景 - 新潮传媒2022年 2023年及2024年前三季度净亏损分别为4 69亿元 2 79亿元及510万元 [3] - 历史融资总额超80亿元人民币 包括京东4亿美元 百度2亿美元等战略投资 [4] - 京东 百度 好未来等战略投资方及源码资本 元璟资本等VC将通过并购退出 [3] 业务协同与战略价值 - 分众传媒覆盖城市主流消费人群全场景 新潮传媒侧重社区户外视频广告及长尾市场 [4] - 并购可优化分众传媒媒体资源密度与结构 扩大线下品牌营销网络覆盖 [4] - 双方将实现客户共享 市场共拓 降低服务成本 提升综合竞争力 [4] 技术赋能与AI应用 - 分众传媒已完成营销垂类大模型部署 强化广告创意生成 投放优化等能力 [4] - 新潮传媒为线下媒体数字化先行者 打造基于大数据+AI的户外智投平台 [4] - 交易后双方将共建AI技术研发平台 开发行业解决方案 [4]

西贝餐饮股东变更 - 内蒙古西贝餐饮集团新增股东成都新潮传媒股份有限公司，认缴出资26.97万元，持股比例为0.2744% [5][6][8] - 变更后西贝注册资金由8900万元增至8927万元，新增金额与成都新潮传媒出资金额一致 [8] - 成都新潮传媒此前餐饮领域投资仅涉及已注销的"叫只鸡"项目（持股10%），此次为第二次公开餐饮投资记录 [8] 成都新潮传媒背景 - 股东结构显示第一大股东为京东系公司（重庆京东海嘉），持股100%，创始人张继学持股10.6888%，百度持股8.9938% [8] - 对外投资累计76起，主要集中于新潮传媒集团成员企业，体外投资包括祥云门、微享空间等非餐饮项目 [8] - 与西贝早有合作，2023年11月曾为西贝草原羊产品投放TVC广告进行品牌推广 [8] 西贝餐饮融资历史 - 共完成两轮融资：2017年天使轮和2021年战略融资，投资方均为静衡投资 [8] - 静衡投资旗下管理19支基金，创始人刘勇燕同时担任多家公司董事职务 [8] 股东结构对比 | 变更前股东 | 变更后股东 | | --- | --- | | 北京静衡投资等8家原有股东 | 保留全部原股东 | | 杭州静衡圆觉股权投资 | 新增成都新潮传媒 | | | 杭州静衡圆觉股权投资退出 | [7][8]

新潮传媒的核心观点 - 在存量经济下，行业前40%企业能存活，前20%能活得好，TOP3能活得非常好[5] - 社区广告是打造品牌的最有效方式，相比互联网广告更能成就长期品牌[6][11][12] - 电梯广告是引爆品牌的最佳渠道，品牌是企业最大的免费流量池[11] - 广告投放应聚焦社区而非商圈或写字楼，因人在社区时间占比达60%且消费占比超50%[11][12] - 通过科技手段已助力100个国潮品牌市值或营收过百亿，并将电梯广告价格较2017年降低70%[16] 公司发展现状 - 全球TOP100强广告客户中已有80家达成合作，成为中国社区媒体第一名[6] - 市场点位数量占比约44%，其中80%分布在一线和新一线城市[6] - 累计融资超80亿元，其中50多亿用于租赁点位，覆盖200多个城市[6] - 社区+电梯广告+门禁广告已覆盖超7万个社区，完成15万目标的一半[6] - 员工规模从1000多人扩张至四五千人，城市覆盖从6个扩展到100多个[6] 行业趋势洞察 - 广告增量来源：行业竞争机会、市场出清收割、技术变革催生新品牌[8] - 奶粉行业头部品牌广告费用未明显下降，中小企业加速淘汰[9] - 新能源汽车广告爆发，渗透率超50%，品牌心智成为竞争关键[9] - 技术迭代周期行业（如化妆品、服装）广告需求显著回升[9] - 世界500强品牌广告集体登陆中国，宝洁实际投放翻倍[10] 广告投放策略 - 社区营销需覆盖"线上+线下、公域+私域、品牌+流量"多维度[12] - 与抖音、京东合作开发数字化产品，与美团开发线下三公里引流产品[12] - 线上需布局电商和即时零售，线下需覆盖周边三公里店铺[12] - 奢侈品偏好一二线城市投放，蜜雪冰城等品类可全域投放[17] - 水饺等品类通常只投三四五线城市[17] 电商生态变化 - IP内容化与电商平台共生成为新趋势，头部主播优势显著[15] - 垂直电商全军覆没，新潮优选定位服务现有广告客户需求[14][15] - 电商平台从二元竞争发展为多元格局，流量需求催生新机会[15] 经济环境应对 - 存量经济下行业加速出清，头部品牌可收割市场份额[16] - 电梯广告行业从1700多家减少至约500家，预计最终剩两三百家[16] - 参考日本经验，平价替代品牌（如优衣库、711）将迎来机会[17]