2025年工业企业利润总体走势 - 全年利润呈现“前低后高、震荡波动”走势，增速波动较大但中长期向好趋势未变，企业盈利基础稳步修复 [2] - 展望2026年，工业企业利润有望延续修复，并由阶段性修复向温和增长过渡 [2] 三大门类利润表现 - 2025年三大门类利润增速表现为“两升一平”：制造业增长5.0%，增速较2024年大幅回升8.9个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长9.4%；采矿业下降26.2% [3] - 制造业利润延续正增长，上游原材料制造业受益于价格改善利润保持较快增长，中游装备制造业利润保持较快增长对工业利润形成重要支撑 [3] - 采矿业利润总额同比下降，但在价格和利润率改善作用下，降幅继续收窄，实现了连续5个月改善 [3] 新动能与重点行业表现 - 装备制造业和高技术制造业为工业高质量发展提供坚实支撑：2025年规模以上装备制造业利润较上年增长7.7%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点；规模以上高技术制造业利润较上年增长13.3%，高于全部规模以上工业12.7个百分点 [3] - 铁路船舶航空航天、电子行业利润实现两位数增长，增速分别达31.2%、19.5% [4] - 智能消费设备制造行业利润较上年增长48.0% [4] - 半导体产业链高速增长：集成电路制造、半导体器件专用设备制造、电子元器件与机电组件设备制造、敏感元件及传感器制造行业利润分别增长172.6%、128.0%、49.1%、33.3% [4] - 医疗领域：基因工程药物和疫苗制造、生物药品制造行业利润分别增长72.7%、37.1% [4] 2025年12月利润V型反弹及驱动因素 - 2025年12月规模以上工业企业当月利润由11月下降13.1%转为增长5.3%，回升18.4个百分点，实现V型反弹 [5] - 反弹是量、价、利润率三项驱动力共振发力的结果：工业增加值同比从前月的4.8%回升至5.2%；PPI同比降幅从2.2%收窄至1.9%；工业企业利润率累计值从前月的5.29%升至5.31% [5] - 反弹受多重因素推动：稳增长政策落地见效、内外需回暖、新动能持续发力、11月低基数效应以及年末季节性因素 [5] 企业库存与应收账款状况 - 2025年12月末，工业企业产成品存货名义增速回落0.7个百分点至3.9% [6] - 工业企业应收账款平均回收期为67.9天，较历史同期平均回落1.8天 [6] - 营收、库存增速双降反映企业处于主动去库存状态 [6] 2026年展望 - 随着稳增长政策效应持续传导、总体需求逐步回暖、企业成本压力缓解及主动优化库存结构，叠加新型工业化和现代化产业体系建设加快推进，工业企业利润有望延续修复态势 [7]

全国规模以上工业企业利润表现 - 2025年全国规模以上工业企业利润较上年增长0.6% 扭转了连续3年下降态势 [2] - 2025年12月 规模以上工业企业当月利润由11月下降13.1%转为增长5.3% 回升18.4个百分点 [2] - 从三大门类看 2025年制造业利润增长5.0% 增速较2024年大幅回升8.9个百分点 电力热力燃气及水生产和供应业增长9.4% 采矿业下降26.2% [2] 装备制造业表现与贡献 - 2025年规模以上装备制造业利润较上年增长7.7% 拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点 是拉动作用最强的板块 [2] - 规模以上装备制造业利润占全部工业企业利润的比重达39.8% 较上年提高2.6个百分点 [2] - 装备制造业的8个大类行业中有7个行业利润较上年增长 [2] 高技术制造业表现与亮点 - 2025年规模以上高技术制造业利润较上年增长13.3% 高于全部规模以上工业12.7个百分点 [1][3] - 智能消费设备制造行业利润较上年增长48.0% 其中智能无人飞行器制造行业利润增长102.0% 智能车载设备制造行业利润增长88.8% [3] 传统产业升级与新质生产力 - 2025年传统产业新质生产力发展成效显现 利润明显高于行业平均水平 [3] - 在化工行业中 生物化学农药及微生物农药制造行业利润较上年增长20.7% 文化用信息化学品制造行业利润增长15.2% 分别高于化工行业平均水平28.0个和22.5个百分点 [3] - 在化纤和电力行业中 生物基化学纤维制造行业利润增长88.6% 生物质能发电行业利润增长47.9% 分别高于所在大类行业平均水平93.1个和34.0个百分点 [3]

国家统计局1月27日发布的数据显示，2025年，全国规模以上工业企业利润较2024年增长0.6%，全年工 业企业利润以正增长收官，扭转了2022年至2024年连续三年的下降态势。工业利润结构持续向优，装备 制造业和高技术制造业成为主要支撑，多类经营主体利润有所改善。受访专家表示，2026年在需求改 善、综合整治"内卷式"竞争深入推进等作用下，工业企业利润有望延续回升态势。 ◎记者 陈芳 多类经营主体利润有所改善。2025年，在全国规模以上工业企业中，中小型企业、外商及港澳台投资企 业的利润增速均由负转正，全年利润较2024年分别增长1.4%、4.2% 1月27日，在江苏省连云港港东方港务分公司码头，大批车辆集港等待装船外运。新华社图 "展望未来，在2025年工业企业利润增速以正增长收官的背景下，2026年有望延续回升态势。从政策层 面来看，综合整治'内卷式'竞争系列举措改善了企业竞争环境，缓解了无序竞争对盈利的挤压；从需求 层面看，在大宗商品价格阶段性上行及出口维持较高景气度的背景下，相关行业需求和价格中枢得到支 撑，对工业利润形成一定提振。"中国银河证券首席经济学家章俊对上海证券报记者表示。 在于卫宁看来， ...

2025年全国规模以上工业企业利润表现 - 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982亿元，较上年增长0.6%，扭转了此前连续三年的下降态势 [1] - 产业链配套完善、内需回升以及供需动态平衡能力增强，是促进企业利润提升的关键因素 [5] 制造业与装备制造业表现 - 2025年制造业利润较上年增长5%，增速较2024年大幅回升8.9个百分点 [3] - 规模以上装备制造业利润较上年增长7.7%，是对整体工业企业利润增长拉动作用最强的板块 [3] 高技术制造业利润增长 - 2025年规模以上高技术制造业利润较上年增长13.3% [7] - 智能消费设备制造行业利润较上年增长48%，其中智能无人飞行器制造、智能车载设备制造行业利润分别增长102%和88.8% [7] - 半导体产业链加速发展，集成电路制造、半导体器件专用设备制造行业利润分别增长172.6%和128% [7] - 医疗领域高质量发展，基因工程药物和疫苗制造、生物药品制造行业利润分别增长72.7%和37.1% [7] 传统产业与新质生产力 - 传统产业新质生产力发展成效显现，生物化学农药及微生物农药制造、生物基化学纤维制造、生物质能发电等行业利润均明显高于所在大类行业平均水平 [9]

文章核心观点 - 全球及中国电容笔市场在智能终端普及、场景渗透、技术迭代及政策支持下迅速崛起，市场规模持续增长，其中中国市场已成为全球增长核心引擎 [1][6][8] - 行业技术壁垒较高，需通过操作系统技术协议认证并具备多技术融合能力，产业链上游IC等原材料成本占比较大，其价格波动影响行业利润 [2][4][5] - 市场竞争激烈，呈现国际品牌与本土企业共存的格局，以千分一、汉王科技为代表的国产企业凭借技术实力和客户资源占据重要市场地位 [8][9][10][11] - 未来发展趋势聚焦于技术迭代优化交互体验、应用场景向消费与行业市场双向拓展、本土品牌生态化布局崛起以及绿色可持续发展 [11][12][13][14][15] 概述与分类 - 电容笔是基于电容式触控技术的输入设备，通过笔身导电材料与屏幕感应层形成电容耦合来操作，区别于传统电阻笔的压力感应方式 [2] - 按工作原理可分为被动式电容笔和主动式电容笔，按功能特性可分为基础功能型、压感书写型和专业绘画型，按适用设备可分为通用型和专用型，按连接方式可分为无线连接型和无连接型 [2] 行业进入壁垒 - 操作系统厂商（如微软、谷歌）的技术协议认证是进入行业的基础壁垒，电容笔制造厂商需通过认证才能向下游品牌整机厂商提供ODM服务 [2] - 电容笔为技术密集型产品，需融合笔屏交互系统设计、多传感器融合算法、低功耗设计、精密机构设计、复杂表面处理工艺等多类型技术，市场参与者需长期研发积累才能开发出高性能产品 [2] 政策环境 - 电容笔属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”之“C396智能消费设备制造” [4] - 中国相继发布《“十四五”智能制造发展规划》、《扩大内需战略规划纲要2022-2035年》、《关于促进电子产品消费的若干措施》、《教育强国建设规划纲要（2024—2035年）》等一系列政策支持、鼓励和规范行业发展，为电容笔行业提供了良好的政策环境 [4] 产业链与成本结构 - 产业链上游主要包括IC、塑胶结构件、电子料、五金结构件等原材料供应商以及SMT外协供应商，中游为研发、设计、生产环节，下游应用市场涵盖平板电脑、学习机、笔记本电脑、智能手机等诸多领域 [4] - 从生产成本结构看，原材料成本占比最大，其中IC占比超30%，IC主要包括DSP、Sensor、MCU、BLEIC、ChargeIC等，其价格受市场供求影响，供给紧张时芯片价格上涨会降低行业利润 [5] 市场规模与发展现状 - 2024年全球电容笔行业市场规模达20.18亿美元，同比增长0.9%，其中主动式电容笔约占67%，被动式电容笔约占33% [1][6] - 2024年中国电容笔行业市场规模达55.62亿元，同比增长12.8%，中国市场凭借供应链国产化突破、政策扶持及跨境电商带动，已成为全球电容笔市场增长的核心引擎 [8] - 未来随着AI笔迹识别、跨设备兼容等技术普及，以及政策对教育智能硬件采购预算的持续提升，中国电容笔市场规模将进一步扩大 [8] 竞争格局 - 中国电容笔行业内参与者众多，包括苹果、微软、华为、Adonit等知名品牌厂商，以及Wacom、汉王科技、千分一等自主品牌+ODM厂商和众多中小型企业，市场竞争激烈 [8] - 深圳市千分一智能技术股份有限公司是全球领先的电容笔技术方案供应商，2024年其全球市场占有率约达8.5%，仅次于苹果 [8] - 汉王科技是全球笔触控技术的领先企业，是电容笔国际标准组织USI的创始会员，其新一代磁容触控技术（EMC）属第三类笔触控技术并保持全球领先，2025年上半年公司营业总收入8.1亿元，其中笔智能交互业务收入4.8亿元，占比58.89% [9][10] - 千分一（MAXEYE）是全球领先的触控书写解决方案供应商，积累了亚马逊、联想、华硕、OPPO、vivo、科大讯飞等优质客户，2025年上半年公司营业总收入4.75亿元，其中智能笔业务收入4.58亿元，占比96.46% [11] 发展趋势 - 技术迭代升级，智能交互体验优化：主动式电容笔将成为技术发展主流，聚焦压感精度与书写延时优化，深度融合AI与物联网技术，实现手写识别、笔迹优化，并加快与AR/VR设备、可折叠终端等新兴硬件的协同适配 [11] - 应用场景拓展，消费与行业市场并重：从传统消费电子向多元化行业场景延伸，消费端深耕数字创作、在线教育、远程办公，行业端加速渗透医疗远程标注、工业设计数字化、智慧课堂互动等垂直领域 [12] - 本土品牌崛起，生态化布局成核心竞争力：本土企业凭借核心技术自主研发能力提升实现进口替代，头部品牌将从单一产品销售转向“硬件+软件+内容”的一体化生态体系布局，并通过优化供应链提升性价比，争夺全球份额 [13] - 政策驱动升级，绿色可持续发展成共识：在政策引导下加速核心零部件国产化进程，同时受全球环保法规趋严影响，行业将更多采用可降解环保材料，优化设计提升可回收性，推动生产节能减排，构建绿色供应链 [14][15]

核心观点 - 1-11月全国规模以上工业企业利润总额为66268.6亿元，累计利润同比增长0.1%，自8月以来连续4个月保持增长，工业新动能支撑作用进一步显现 [1][2] 整体利润表现 - 1-11月规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元 [1] - 1-11月规模以上工业企业利润同比增长0.1%，累计增速自8月以来连续4个月保持增长 [2] - 制造业实现利润总额50317.9亿元，同比增长5.0% [2] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额8054.4亿元，同比增长8.4% [2] - 采矿业实现利润总额7896.3亿元，同比下降27.2%，降幅较1-10月收窄0.6个百分点 [2] 营业收入与资产 - 1-11月规模以上工业企业实现营业收入125.34万亿元，同比增长1.6% [3] - 11月末规模以上工业企业资产总计189.28万亿元，同比增长4.8% [3] - 11月末所有者权益合计79.32万亿元，同比增长4.5% [3] - 规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为74.4元 [3] 行业利润分化 - 1-11月规模以上原材料制造业利润同比增长16.6%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.0个百分点 [2] - 钢铁行业盈利状况改善明显，叠加低基数因素，行业利润同比大幅增长 [2] - 有色行业在市场需求增加、营收增长较快的带动下，利润保持两位数增长 [2] 新动能行业表现 - 1-11月规模以上装备制造业利润同比增长7.7%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点，是拉动作用最强的板块 [4] - 装备制造业8个大类行业中有7个行业利润同比增长 [4] - 铁路船舶航空航天行业利润同比增长27.8% [4] - 电子行业利润同比增长15.0% [4] - 汽车行业利润同比增长7.5%，增速较1-10月加快3.1个百分点 [4] - 通用设备、专用设备、电气机械行业利润继续增长，增速分别为4.8%、4.6%、4.2% [4] - 1-11月规模以上高技术制造业利润同比增长10.0%，增速较1-10月加快2.0个百分点，高于全部规模以上工业平均水平9.9个百分点 [4] 细分高增长领域 - 电子工业专用设备制造行业利润同比增长57.4% [5] - 半导体器件专用设备制造行业利润同比增长97.2% [5] - 电子元器件与机电组件设备制造行业利润同比增长46.0% [5] - 航空、航天器及设备制造行业利润同比增长13.3% [5] - 航天相关设备制造行业利润同比增长192.9% [5] - 航空相关设备制造行业利润同比增长36.3% [5] - 智能消费设备制造行业利润同比增长54.0% [5] - 智能车载设备制造行业利润同比增长105.7% [5] - 智能无人飞行器制造行业利润同比增长76.6% [5] - 其他智能消费设备制造行业利润同比增长58.1% [5] 工业经济发展与转型 - 1-11月规模以上高技术制造业、装备制造业增加值同比分别增长9.2%和9.3% [6] - 人工智能核心产业规模超过万亿元 [6] - 新能源汽车出口突破200万辆 [6] - 累计建成7000余家先进级、500余家卓越级智能工厂 [6][7] - 全国工业5G专网项目超过2万个，5G工厂超过8000家 [7] - 累计培育国家绿色工厂6430家、绿色工业园区491家 [7] - 大宗工业固废综合利用率达到57% [7] - 预计全年电信业务总量和软件业务收入分别同比增长9%和12%左右，数字产业业务收入同比增长9%左右 [6]

工业企业利润总体态势 - 前11个月规模以上工业企业利润同比增长0.1%，增速较前10个月回落1.8个百分点，但已连续四个月保持增长态势 [1] - 前11个月规模以上工业企业营业收入同比增长1.6%，增速较1至10月下滑0.2个百分点 [1] - 专家分析，价格拖累、内需不足是企业利润增速放缓的主要原因 [1] 行业利润结构分化 - 装备制造业利润同比增长7.7%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点，是拉动作用最强的板块 [1] - 高技术制造业利润同比增长10.0%，增速较1至10月加快2.0个百分点，高于全部规模以上工业平均水平9.9个百分点 [2] - 原材料制造业利润同比增长16.6%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.0个百分点 [2] 细分行业表现 - 装备制造业8个大类行业中，有7个行业利润实现同比增长 [2] - 铁路船舶航空航天行业利润同比增长27.8%，电子行业利润同比增长15.0% [2] - 汽车行业利润同比增长7.5%，增速较1至10月加快3.1个百分点 [2] - “人工智能+”行动带动智能消费设备制造行业利润同比增长54.0%，其中智能车载设备制造、智能无人飞行器制造、其他智能消费设备制造行业利润同比分别增长105.7%、76.6%和58.1% [2] 面临的挑战 - 11月末，产成品存货6.92万亿元，同比增长4.6% [3] - 11月末，规模以上工业企业应收账款28.40万亿元，同比增长5.5% [3] - 11月末，应收账款平均回收期为70.4天，同比增加3.7天 [3] 未来展望与政策方向 - 专家认为，整治“内卷式”竞争深入推进，工业品需求修复，工业品价格或将改善，有助于工业企业利润增速渐进式改善 [1][3] - 下阶段需推动传统产业改造升级，大力培育新质生产力，加快建设现代化产业体系，以巩固工业企业效益恢复基础 [3]

工业经济整体运行态势 - 2024年1—11月份，全国规模以上工业企业利润总额为66268.6亿元，同比增长0.1%，自8月份以来连续4个月保持正增长 [1][5] 高技术制造业整体表现 - 2024年前11个月，规模以上高技术制造业利润同比增长10.0%，增速较前10个月加快2.0个百分点，高于全部规模以上工业平均水平9.9个百分点 [1][6] - 高技术制造业的强劲发展带动工业经济向高端化、智能化转型升级 [1][6] 政策环境支撑 - 2024年8月，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，为相关高技术制造行业注入政策动能，引导要素汇聚 [2][6] - 1—11月份，规模以上电子工业专用设备制造行业利润同比增长57.4% [2][6] - 其中，半导体器件专用设备制造行业利润同比增长97.2%，电子元器件与机电组件设备制造行业利润同比增长46.0% [2][6] 市场需求拉动 - 各行业数智化转型加快，智能化产品与应用场景拓展，为相关制造业创造广阔市场空间 [3][7] - 1—11月份，规模以上智能消费设备制造行业利润同比增长54.0% [3][7] - 细分领域中，智能车载设备制造行业利润增长105.7%，智能无人飞行器制造行业利润增长76.6%，其他智能消费设备制造行业利润增长58.1% [3][7] 自主创新驱动 - 以航空航天为代表的高技术制造业，通过关键技术攻关与产业化突破实现经济效益显著提升 [4][8] - 1—11月份，规模以上航天相关设备制造行业利润同比增长192.9%，航空相关设备制造行业利润同比增长36.3% [4][8] - 关键核心技术的创新突破直接转化为产业竞争力与盈利能力的跃升 [4][8]

全国规模以上工业企业利润总体态势 - 1—11月份全国规模以上工业企业利润总额为66268.6亿元，同比增长0.1%，自8月份以来连续4个月保持正增长 [1] 高技术制造业整体表现 - 前11个月规模以上高技术制造业利润同比增长10.0%，增速较前10个月加快2.0个百分点，高于全部规模以上工业平均水平9.9个百分点 [1] - 高技术制造业的快速发展标志着制造业向高端化、智能化转型升级，是高质量发展的重要表征 [1][4] 政策环境支撑 - 国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，部署六大重点行动领域，为相关高技术制造行业注入政策动能，引导要素汇聚 [1] 电子及半导体设备制造行业 - 1—11月份规模以上电子工业专用设备制造行业利润同比增长57.4% [2] - 其中半导体器件专用设备制造行业利润同比增长97.2%，电子元器件与机电组件设备制造行业利润同比增长46.0% [2] - 细分领域的强劲增长源于国家战略与市场需求共振，标志着“人工智能+”行动深度融入制造业 [2] 智能消费设备制造行业 - 1—11月份规模以上智能消费设备制造行业利润同比增长54.0% [3] - 其中智能车载设备制造行业利润增长105.7%，智能无人飞行器制造行业利润增长76.6%，其他智能消费设备制造行业利润增长58.1% [3] - 数据反映了消费升级趋势以及技术进步与市场需求之间的良性循环 [3] 航空航天设备制造行业 - 1—11月份规模以上航天相关设备制造行业利润同比增长192.9%，航空相关设备制造行业利润同比增长36.3% [4] - 关键核心技术的攻关与产业化突破直接转化为产业竞争力与盈利能力的跃升 [4] 增长驱动因素总结 - 高技术制造业的亮眼表现是政策、市场与创新三重因素共同支撑、协同作用的结果 [1] - 在政策精准引导、市场需求持续拉动与创新内生动力不断增强的合力下，高技术制造业有望进一步发挥示范带动作用 [4]

11月工业企业利润整体情况 - 11月规模以上工业企业利润同比增速为-13.1%，较前值-5.5%进一步回落 [2] - 截至11月末工业企业产成品库存同比增速为4.6%，较前值3.7%有所上升 [2] - 分所有制看，11月国有控股企业利润增速为-17.0%，私营企业为-12.6%，外商及港澳台企业为-7.3% [2] - 从量价利润率拆分看，呈现量价双落格局：11月工业增加值增速为4.8%（前值4.9%），PPI同比为-2.2%（前值-2.1%），收入端增速为-0.26%（前值-3.32%） [3] - 11月工业企业整体利润率为5.65%，低于去年同期的6.51% [3] - 利润率拆分显示，11月毛利率为14.4%（去年同期14.5%），费用率为8.58%（去年同期8.22%），其他损益收入比为0.85%（去年同期0.54%） [3] 行业利润表现分化 - 分三大门类看，11月采矿业利润增速为-21.16%（前值-12.04%），制造业为-13.54%（前值-9.19%），电力、热力、燃气及水生产和供应业为-1.59%（前值1.76%） [3] - 制造业内部结构分化显著：上游利润增速为-9.52%，中游增速为6.77%（前值-3.85%），下游增速为-48.04%（前值-20.06%） [3] - 1-11月份，规模以上装备制造业利润同比增长7.7%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点，是拉动作用最强的板块 [13] - 1-11月份，全部规模以上工业企业利润同比增长0.1% [13] 中游制造业表现一枝独秀 - 11月中游制造业利润当月同比增速为6.77%，是五大板块（上游、中游、下游、采矿业、电热气水）中唯一增速回正的板块 [5][13] - 11月中游制造业收入当月同比增速为4.66%，也好于其他四个板块 [5][13] - 从量的维度看，11月中游制造业增加值增速为7.36%，高于整体工业增加值增速4.8%，也好于其他板块 [6][15] - 从价的维度看，11月中游PPI环比转正至0.04%，是自2024年6月以来首次环比转正 [7][18] - 分行业看，中游PPI环比回升幅度较大的有电气机械（环比0.3%）和电子设备制造业（环比0.1%） [7][18] - 受价格回升带动，11月中游制造业利润率为5.7%，高于去年同期的5.5%；1-11月累计利润率为5.1%，也高于去年同期的5.07% [18] - 中游制造业的供需矛盾持续改善，需求与投资增速差值远好于上游与下游，支撑其价格和利润回暖趋势具有持续性 [8][22] 中游高增长的具体行业驱动 - 电子工业专用设备制造行业利润同比增长57.4%，其中半导体器件专用设备制造、电子元器件与机电组件设备制造行业利润分别增长97.2%、46.0% [5][29] - 航空、航天器及设备制造行业利润同比增长13.3%，其中航天相关设备制造、航空相关设备制造行业利润分别增长192.9%、36.3% [5][29] - 智能消费设备制造行业利润同比增长54.0%，其中智能车载设备制造、智能无人飞行器制造、其他智能消费设备制造行业利润分别增长105.7%、76.6%、58.1% [5][29]