活动概况 - 2025年8月14日华夏基金总部举办"2025Wind星选理财师年度评选 | 星投顾复赛（北京场）"活动 聚焦未来投顾价值探讨[1] - 活动汇集初赛脱颖而出的50位全国优秀选手 其中北京赛区有22位投资顾问领域佼佼者参与[1] - 活动设置星光讲堂、星选辩论场、星光时刻等环节 全面考察选手逻辑表达、专业认知、思辨能力等综合能力[2][4] 行业趋势洞察 - 华夏基金高级策略分析师计晟灵分享《2025大类资产与市场策略展望》 从全球经济变局、中国资本市场趋势、"6D时代"产业重构及新消费浪潮等维度提供深度行业洞察[3] - 分析涵盖全球经济变局与中国资本市场趋势 强调"6D时代"产业重构与新消费浪潮带来的投资机遇[3] 人工智能与投顾关系辩论 - 第一组辩论聚焦"AI是否会完全取代人工投顾" 正方强调AI在数据处理、情绪稳定、服务普及、合规性及进化速度方面的技术优势[5] - 反方主张人工投顾在信任、温度、陪伴与共情方面的不可替代性 认为人性化服务是AI无法复制的核心价值[5] - 辩论结论指出AI与人工投顾并非对立关系 AI作为高效决策者与人工投顾作为有温度陪伴者将共同构成未来财富管理生态[5] 资产配置方法论辩论 - 第二组辩论围绕资产配置中风险承受能力与目标导向的优先性 正方强调风险承受能力作为安全边界对稳定心理预期和避免非理性决策的作用[8] - 反方提出目标导向是投资本质驱动力 主张通过专业工具与策略将风险服务于人生目标[8] - 辩论揭示投顾工作需兼顾专业与温度、理性与责任 体现资产配置核心矛盾与行业价值导向[8] 行业人才培养与交流 - 活动邀请邮政储蓄银行个人金融部副总经理王硕、Wind投顾产品总监张丹等资深专家担任评委 提供专业建设性意见[10] - 活动设置星光时刻环节揭晓选手排名与表现亮点 展现新一代投顾人职业素养与专业能力[12] - 活动成为行业人才交流、思想碰撞与自我提升的重要契机 推动财富管理行业高质量发展[14]

股价表现 - 8月18日盘中上涨2.29%至12.07美元/股 成交额67.57万美元 总市值7.99亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日收入总额6.15亿人民币 同比下降5.38% [1] - 同期归母净利润1.49亿人民币 同比增长13.29% [1] - 预计8月27日披露2025财年中报 [1] 业务规模 - 2024年一季度分销投资产品总值189亿人民币（26亿美元） [1] - 截至2024年3月31日总资产管理规模达1533亿人民币（212亿美元） [1] - 财富管理业务拥有超过45万名注册客户 [2] 业务构成 - 主营财富管理服务 涵盖私募股权、私募证券、公募基金等多币种投资产品分销 [2] - 通过歌斐资产管理部门管理私募股权、证券、房地产及多策略投资产品 [2] - 服务网络覆盖中国大陆主要城市及香港、纽约、硅谷、新加坡、洛杉矶等国际金融中心 [2] 运营体系 - 拥有1109名客户经理提供定制化财富管理解决方案 [2] - 专注于服务华语高净值投资者的全球资产配置需求 [1][2]

财富管理业务的核心价值 - 提升财富管理服务水平是实现"金融人民性"和推动"长钱长投"落地的根本路径，终极目标是获得投资者信任[2] - 财富管理核心目标是帮助居民获得长期稳定财产性收入，过去30年中国资本市场快速发展但零售客户获得感不足[3] - 过去20年中国债券指数年均回报超5%，股票混合基金平均回报超10%，均衡配置回报可达6%，但居民实际回报远低于此[3] 中国财富管理业务现状与问题 - 中国居民财富超600万亿元人民币，2015-2023年财产性收入年均增速8.5%，但资本市场配置比例不足总资产20%[19] - 证券行业仍以股票交易服务为主，佣金收入占比高，服务模式倒置导致投资者即使在牛市也经常亏损[4] - 基金投顾业务试点机构超60家，管理规模1500亿元，服务客户超500万户，但业务规模占比不足财富管理业务3%[21][24] 国际财富管理发展经验 - 摩根士丹利通过并购完成转型，2023年财富管理收入占比升至48%，买方投顾业务收入占比超50%[12][13] - 瑞士银行收购瑞信后客户资产规模显著提升，2024年财富管理收入占集团总收入超50%，2025年预计达6万亿美元[9][10] - 国际机构普遍建立金字塔型服务架构，如摩根士丹利形成超1300人投资顾问团队的四层服务体系[12] 财富管理业务模式特征 - 成熟市场形成"配置-组合-资产"联动模式，全权委托资产规模决定收入而非交易量[11] - 资产配置能力是核心竞争力，需建立专业团队并将理念传导至一线客户经理[11] - 服务体系延伸至家族办公室和独立投顾平台，瑞银等机构为超高净值客户提供定制服务[11] 中国机构转型实践 - 国联民生证券通过三层服务体系实现配置闭环，定制40+基金投顾策略服务超万人，规模达8亿元[22][23] - 考核体系从交易量转向客户资产保有量，组织架构逐步接近国际成熟模式[22] - 一线客户经理能力提升，形成自下而上业务推进模式，培养30+投顾团队提供50亿FOF定制服务[23] 行业发展前景 - 亚太地区预计贡献全球近30%新增金融财富，中国财富管理市场是金融领域最广阔蓝海[9][18] - 房地产红利消退和理财产品收益率下行将推动家庭增加资本市场配置需求[19] - 需建立以客户为中心的服务体系，优化经营模式才能真正提升居民财产性收入[20]

核心观点 - 中国证监会推动公募基金行业向投资者回报转型 京东财富积极响应监管要求 平台基金用户数和交易活跃度显著提升 [1] - 平台从基金销售向资产配置服务商转型 聚焦权益基金布局、专业能力建设和投顾化转型三大方向 [2] 投资者结构与偏好 - 25-35岁投资者占比约40% 18-25岁投资者占比约20% 年轻投资者合计超半数 [1] - 权益主动类基金和指数基金占比达68% 稳健债基与固收+产品合计占比20% 形成进取为主稳健托底的配置格局 [1] 业务表现 - 截至2025年7月底 平台基金新增用户数同比增长58% 基金交易用户数同比增长47% [1] - 投顾类产品或组合类产品总占比超过12% [2] 战略方向 - 强化权益基金布局 将权益类基金保有规模及占比、投资者盈亏与持有期限、定投业务规模列为核心展业指标 [2] - 构建覆盖近千个细分赛道的评价矩阵 将投资者盈亏、业绩基准达标情况、投研能力纳入基金公司评价体系 [2] - 引导投资者从关注单品转向组合改善 从重视选品转向配置长持 [2]

财富管理转型趋势：不同机构的差异化策略 - 中国财富管理行业正经历从产品驱动到服务驱动的深刻转型 投资者需求从单一产品转向资产配置[8] - 个人投资者对短期盈亏较为敏感 需要通过投资者教育和系统设计优化强化资产配置理念[8] - 中国财富管理市场数字化生态全球领先 客户对数字化服务接受程度高[8] - 机构需平衡全球资产配置框架与本土风险收益特征 结合全球经验与本地需求进行再平衡[8] - 券商客群对风险和波动的认知与承受能力普遍更强 财富规划策略可更偏向"全域"或承受更宽波动范围[8] - 券商投顾团队在管理风险与波动方面经验丰富 但需补齐大类资产配置能力[8] - 券商与公募、私募等资产管理人存在多元共生关系 有助于更深入理解管理人并提供优质配置策略[8] - 互联网平台客群庞大且服务半径广 需通过KYC和KYP构建精准用户画像 减少投资者选择困难[9] - 互联网平台注重"简单、安全、快乐"的交易体验 通过智能投顾产品探索线上线下融合服务模式[9] - 互联网平台正从货架式"卖货"逻辑向以账户为中心的资产配置投顾模式转型[9] 系统平台与团队建设：买方投顾转型中的两大探索 - 互联网平台搭建TAMP模式 整合投研、数据分析及陪伴式投顾工具模块[11] - 互联网平台核心优势在于数据与AI 通过专门数据团队梳理客户画像、行为及持仓变化[11] - 数据能力将沉淀为平台核心能力 以智能投顾服务广泛客户并赋能内外部投顾合作伙伴[11] - 财富管理系统是机构投研智慧与专业性的"工程化"体现 投研团队需从系统建设第一天深度参与[11] - 需建立优化双向反馈机制 通过分析客户线上行为洞察关注点与疑虑 指导投研内容产出[11] - 理财师培养目标应使其成为客户长期陪伴的"财务医生"而非"销售冠军"[13] - CIO办公室需在策略制定上高屋建瓴 同时为一线提供清晰可执行的行动指引[13] - 需借助高效实用的AI智能化工具赋能理财师更好地服务客户[13] - 券商系统建设重点发展基于ETF的智能交易与配置工具 满足新客户ETF资产配置需求[13] - 券商积极拥抱AI技术 通过自建垂类模型和使用AI工具提升服务效率与质量[13] - 券商持续推进账户体系建设 从传统交易账户向全生命周期现金流的财富管理账户演进[13] - 销售与投顾并非对立关系 而是渐进转型过程 机构内部将投顾分为四类形成金字塔式成长路径[13]

股价表现 - 8月13日盘中上涨2.41%至11.9美元/股 成交额46.99万美元 总市值7.87亿美元 [1] 财务数据 - 2025年一季度收入总额6.15亿人民币 同比下降5.38% [1] - 同期归母净利润1.49亿人民币 同比增长13.29% [1] 业务规模 - 2024年一季度分销投资产品总值189亿人民币（26亿美元） [1] - 截至2024年3月末总资产管理规模达1533亿人民币（212亿美元） [1] - 财富管理业务注册客户超45万名 [2] 服务网络 - 覆盖中国大陆主要城市及香港、纽约、硅谷、新加坡、洛杉矶 [2] - 通过1109名客户经理提供定制化财富管理解决方案 [2] 业务范围 - 分销多币种私募股权、私募证券、公募基金产品 [2] - 提供保障传承类综合服务 [2] - 通过歌斐资产管理的投资产品涵盖房地产、多策略等领域 [2]

全球家族办公室投资配置趋势 - 全球家办显著增加黄金和贵金属配置 有史以来最高比例的家办增持黄金 同时减少现金持有[1][2] - 亚太和中东地区家办对黄金配置意愿最强 亚太和中东各有33%的家办计划增持黄金[2] - 家办计划现金持有比例降至6% 更多资金转向发达市场股票和新兴市场股票[4] 黄金市场供需与价格展望 - 全球黄金需求同比增长3%至1249吨 投资需求同比增长78% 黄金ETF资金流入创2010年以来最快半年增速[3] - 中国黄金需求表现突出 金条和金币需求同比增长11% 中国需求同比增长44%居全球首位[3] - 瑞银上调黄金目标价至3500美元/盎司 在地缘政治或经济恶化情况下可能达到3800美元/盎司[1] 大中华地区投资吸引力提升 - 全球家办对大中华地区投资兴趣逐年提高 19%的全球家办计划增加投资 较2024年上升3个百分点[1][4] - 亚太地区家办对大中华投资意愿更强 30%的亚太家办计划增加投资 较2024年上升6个百分点[1][4] - 中东家办长期看好大中华市场 45%的中东家办计划未来五年增加投资[1][4] 家办资产规模与投资偏好 - 受访家办平均资产净值达27亿美元 总资产净值6510亿美元 平均管理资产11亿美元 整体管理私人财富2839亿美元[2] - 家办偏好主动型投资管理 78%的亚太家办选择主动投资 包括选股和特定行业地区投资[5] - 家办重点关注制药 生成式人工智能 金融服务 医疗医药和生物科技等领域[6] 风险担忧与资产配置策略 - 家办最担忧全球地缘冲突和经济衰退 61%担忧重大地缘冲突 53%担忧全球经济衰退或危机[6] - 家办采用多种方式实现投资组合分散化 40%选择主动管理和投资经理选聘 近1/3加入对冲基金[6] - 家办增持非流动性资产和虚拟资产 部分增持基建 房地产 优质固定收益 还有家办计划将虚拟资产配置增至5%左右[6]

全球顶尖富豪投资动向 - 全球家族办公室正在增加对黄金和贵金属的配置，同时减少现金持有 [2] - 7月末中国央行黄金储备环比增加6万盎司至7396万盎司，连续第9个月增持 [2] - 瑞银预测黄金目标价为3500美元/盎司，若地缘政治或经济恶化可能升至3800美元/盎司 [2] 黄金投资趋势 - 金价从几年前1000多美元/盎司飙升至3300美元/盎司 [4] - 2025年全球21%家族办公室计划增加黄金配置，高于2021-2024年的10%-16% [4] - 亚太和中东地区各有33%家族办公室希望增持黄金 [4] - 2025年二季度全球黄金需求同比增长3%至1249吨，投资需求同比大增78% [5] - 中国黄金ETF需求同比+44%，全年ETF需求预期从450公吨上调至600公吨 [5] 大中华区投资兴趣 - 2025年全球19%家族办公室计划增加对大中华区投资，较2024年上升3个百分点 [7] - 亚太地区30%家族办公室计划增持大中华区资产，较2024年上升6个百分点 [7] - 未来五年45%中东家族办公室计划增加对大中华区投资 [7] - 机构投资者通过QFII等渠道回流大中华区市场 [7] 家族办公室资产配置 - 2025年家族办公室计划现金持有比例降至6% [7] - 48%亚太家族办公室预期增持发达市场股票，40%增持新兴市场股票 [7] - 全球家族办公室80%资产集中在北美和西欧发达市场 [7] 重点投资领域 - 78%亚太家族办公室偏好主动型投资，如选股或特定行业/地区投资 [9] - 1/3亚太家族办公室已布局制药、生成式AI等领域 [9] - 金融服务业、医疗医药、生物科技为全球家族办公室共同看好的方向 [9] - 部分家族办公室计划将虚拟资产配置比例增至5% [9] 主要风险担忧 - 61%家族办公室最担忧重大地缘冲突，53%担忧全球经济衰退 [9] - 40%家族办公室通过主动管理和选聘投资经理实现组合分散化 [9] - 1/3家族办公室在组合中加入对冲基金或非流动性资产（基建、房地产） [9]

美国7月CPI数据 - 7月美国CPI环比上涨0.2% 符合市场预期 较6月0.3%的涨幅放缓 [1] - 7月CPI同比上涨2.7% 低于预期的2.8% 与6月持平 [1] - 核心CPI环比上涨0.3%符合预期 但同比涨幅达3.1% 高于预期的3.0% 创2月以来新高 [1] 金融市场反应 - 美股三大股指期货短线拉升 纳指期货涨0.41% 标普500指数期货涨0.36% 道指期货涨0.44% [1] - 美国2年期国债收益率下行近5bp 美元指数日内跌0.22% [1] - 现货黄金短线飙升至3354美元/盎司后回落至3349美元/盎司 [1] 市场解读 - 7月通胀报告使美联储降息可能性进一步增加 物价压力缺乏突然加速可能消除降息障碍 [1] - 投资者押注降息可能抵消关税拖累 但关税影响程度及消化时间仍未知 [2] - 股票高估值可能加剧负面消息对股市回报的冲击 [2]

股价表现 - 8月12日盘中上涨2.45%至11.986美元/股 成交额2.75万美元 总市值7.93亿美元 [1] 财务数据 - 2025年一季度收入总额6.15亿人民币 同比下降5.38% [1] - 同期归母净利润1.49亿人民币 同比增长13.29% [1] 业务规模 - 2024年一季度分销投资产品总值189亿人民币（26亿美元） [1] - 截至2024年3月31日总资产管理规模1533亿人民币（212亿美元） [1] - 财富管理业务注册客户超45万名 [2] 服务网络 - 覆盖中国大陆主要城市及香港、纽约、硅谷、新加坡、洛杉矶五大境外市场 [2] - 通过1109名客户经理提供定制化财富管理解决方案 [2] 业务范畴 - 分销人民币/美元/多币种私募股权、私募证券、公募基金产品 [2] - 提供保障传承类综合服务 [2] - 通过歌斐资产管理的投资产品涵盖私募股权、证券、房地产及多策略领域 [2] 公司定位 - 专注为华语高净值投资者提供全球投资与资产配置一站式综合咨询服务 [1]