报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 相关内容总结 主力合约情况 - 2025年7月17日SP主力合约收盘价5264.00，折美元价640.21，较上一日涨0.41969%，山东银星基差671，江浙沪银星基差726 [4] 进口情况 - 以13%增值税和上一日汇率7.18计算，加拿大金狮CFR港口美元价780，山东地区人民币价6450，进口利润51.55；加拿大雄狮CFR港口美元价730，山东地区人民币价5650，进口利润 - 342.78；智利银星CFR信用证90天港口美元价720，山东地区人民币价5935，进口利润23.35 [5] 价格均价情况 - 2025年7月11 - 17日，全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价无变化；山东地区针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价无变化；文化用纸双胶指数、双铜指数，包装纸白卡指数无变化，生活用纸生活指数降2 [5] 利润率情况 - 2025年7月14 - 17日，双胶利润率估算、双铜利润率估算、白卡利润率估算、生活利润率估算无变化 [5] 价差情况 - 2025年7月17日，针叶阔叶价差1870.00，针叶本色价差535，针叶化机价差2170，针叶废纸价差4359 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 主力合约情况 - 2025年7月16日SP主力合约收盘价为5242.00，折美元价637.68，较上一日跌0.38008%，山东银星基差693，江浙沪银星基差748 [3] 进口情况 - 以13%增值税计算，2025年7月16日加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6450，进口利润51.55；雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5650，进口利润 -317.78；智利银星CFR信用证90天港口美元价格720，山东地区人民币价格5935，进口利润23.35 [4] 价格均价情况 - 2025年7月10 - 16日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化，文化用纸、包装纸、生活用纸相关指数及利润率估算部分指标有微小变化或无变化 [4] 价差情况 - 2025年7月10 - 16日针叶阔叶、针叶本色、针叶化机、针叶废纸价差有一定波动 [4]

（原标题：森林包装录得10天8板） 近日该股表现 | 日期 | 当日涨跌幅（%） | 换手率（%） | 主力资金净流入（万元） | | --- | --- | --- | --- | | 2025.07.15 | -7.42 | 15.88 | -2480.61 | | 2025.07.14 | 10.00 | 15.89 | 11087.46 | | 2025.07.11 | -9.64 | 18.01 | -14864.21 | | 2025.07.10 | 10.02 | 12.06 | -5141.65 | | 2025.07.09 | 10.03 | 8.90 | -4906.35 | | 2025.07.08 | 10.03 | 2.29 | 6307.97 | | 2025.07.07 | 10.04 | 11.70 | 1058.61 | | 2025.07.04 | 9.95 | 1.01 | 2827.95 | | 2025.07.03 | 10.01 | 2.31 | 3147.60 | | 2025.07.02 | 0.67 | 0.54 | -183.68 | 注：本文系新闻报道，不 ...

业绩预告情况 - 公司预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润1.30亿元到1.56亿元，与上年同期相比将实现扭亏为盈 [1] - 预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润1.13亿元到1.39亿元 [2] 上年同期经营业绩 - 上年同期利润总额为-2,053.18万元，归属于母公司所有者的净利润为-4,861.66万元 [3] - 上年同期归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-4,548.37万元 [3] - 上年同期每股收益为-0.03元 [4] 业绩预盈原因 - 2024年12月公司完成了骏泰科技100%股权收购，骏泰科技成为公司全资子公司并纳入合并报表范围 [5] - 上年同期因雨雪冰冻灾害对林木资产计提了资产减值准备，本期无此影响 [6] 业绩预告期间 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年6月30日 [1]

市场表现 - 森林包装今日涨停，全天换手率15.89%，成交额8.02亿元，振幅18.92% [2] - 营业部席位合计净买入500.02万元，前五大买卖营业部合计成交9792.95万元，买入5146.49万元，卖出4646.46万元 [2][3] - 第一大买入营业部为国盛证券杭州建设三路证券营业部，买入1322.69万元，第一大卖出营业部为国信证券浙江互联网分公司，卖出996.88万元 [2][3] 历史数据 - 近半年累计上榜龙虎榜6次，上榜次日股价平均涨6.09%，上榜后5日平均涨18.91% [3] - 今日主力资金净流入1.11亿元，特大单净流入9000.45万元，大单净流入2087.00万元，近5日主力资金净流出7516.79万元 [3] 财务数据 - 一季度营业收入4.50亿元，同比下降7.55%，净利润3388.22万元，同比下降5.92% [3] - 上半年业绩预告净利润2200.00万元至3300.00万元，同比变动区间为-72.42%~-58.64% [3] 龙虎榜详情 - 买入前五营业部分别为国盛证券杭州建设三路(1322.69万元)、华鑫证券上海分公司(1015.94万元)、银河证券杭州长乐路(968.54万元)、中金上海分公司(945.21万元)、国金证券深圳分公司(894.10万元) [3][4] - 卖出前五营业部分别为国信证券浙江互联网分公司(996.88万元)、东莞证券四川分公司(990.27万元)、东方财富拉萨东环路第一(926.86万元)、东方财富拉萨东环路第二(887.25万元)、国金证券深圳分公司(845.21万元) [3][4]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为-5,200万元到-4,000万元 [1] - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-5,200万元到-4,000万元 [1] - 业绩预告数据为财务部门初步测算结果，未经会计师事务所审计 [1] 上年同期业绩 - 2024年半年度归属于上市公司股东的净利润为-6,001.84万元 [2] - 2024年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-6,150.39万元 [2] - 2024年半年度基本每股收益为-0.29元 [2] 业绩预亏原因 - 行业竞争激烈导致产品价格倒挂 [2] - 销售毛利率为负数 [2]

业绩预告情况 - 公司2025年半年度归属于母公司所有者的净利润预计为5,500万元到7,500万元，同比减少10,843万元到12,843万元，降幅59.11%到70.02% [2][4] - 扣除非经常性损益的净利润预计为3,600万元到5,600万元，同比减少12,004万元到14,004万元，降幅68.19%到79.55% [2][4] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年6月30日 [3] 上年同期业绩 - 2024年同期利润总额为22,713.02万元，归属于母公司所有者的净利润为18,342.73万元 [6] - 2024年同期扣除非经常性损益的净利润为17,603.92万元 [6] - 2024年同期每股收益为0.12元 [7] 业绩预减原因 - 主要产品销售价格下降幅度大于成本下降幅度，导致毛利率下降 [8] - 产品销量同比下降，进一步影响业绩 [8] - 公司正推进70万吨化学浆项目达产和日照华泰特种浆纸项目建设，优化产品结构 [8] - 通过提升管理水平和生产效率实现降本增效 [8] 其他说明 - 本次业绩预告数据未经注册会计师审计 [5][10] - 具体财务数据以公司正式披露的2025年半年度报告为准 [10]

关于存贷双高 - 公司货币资金期末余额15.97亿元，占资产总额33.94%，同比增长33.46%；有息负债期末余额17.64亿元，同比增长75.52%，其中短期借款12.45亿元、应付债券5.18亿元 [1] - 2021-2024年货币资金和短期借款复合增长率分别为52.53%和44.70%，2024年短期借款大幅增长141.11% [1][2] - 利息收入5,730.70万元（+67.62%），利息支出6,764.89万元（+157.66%），筹资活动现金流入34.48亿元，流出26.61亿元 [1] - 在平湖农商行结算资金期末余额15.28亿元，全年贷款授信额度0.5亿元未使用，公司持有该行3.04%股份且董事长兼任董事 [1] 主营业务情况 - 纸及纸制品营收21.35亿元（-2.35%），毛利率12.95%（+0.66pct），前五名客户销售额占比14.41%，前五名供应商采购额占比58.83% [21] - 分产品看：瓦楞原纸营收12.51亿元（-5.82%）、毛利率13.12%（+0.79pct）；牛皮箱板纸营收4.55亿元（-1.72%）、毛利率14.33%（+0.95pct） [23] - 采购集中度高主要因税收政策变化导致供应商结构从个人转向法人，且法人供应商采用简易计税方法具备价格优势 [27][30] 应收款项分析 - 应收票据余额4.65亿元（+106.23%），应收账款及应收票据合计7.25亿元（+47.07%），经营活动现金流净额1.12亿元（-55.65%） [34] - 应收票据中99.73%为6个月内到期，主要承兑银行为泰隆商业银行（7,198.65万元）、宁波银行（2,968.87万元）等 [36][37] - 坏账计提政策：商业承兑汇票和1年内应收账款按3%计提，2024年新增计提应收票据坏账4.29万元、应收账款坏账705.99万元 [34][48]

股价表现与交易数据 - 森林包装7月11日股价下跌9.64%，换手率18.01%，成交额10.23亿元，振幅22.26% [2] - 龙虎榜显示营业部席位合计净卖出6580.62万元，前五大买卖营业部合计成交1.75亿元（买入5456.16万元，卖出1.20亿元） [2][3] - 第一大买入营业部为方正证券武汉中山大道证券营业部（1170.92万元），第一大卖出营业部为国信证券北京分公司（4101.88万元） [2][3] - 近半年累计上榜龙虎榜5次，上榜次日股价平均涨5.12%，上榜后5日平均涨13.14% [2] - 当日主力资金净流出1.49亿元（特大单净流出7997.90万元，大单净流出6866.31万元），近5日净流出1.75亿元 [2] 财务业绩 - 一季度营业收入4.50亿元（同比降7.55%），净利润3388.22万元（同比降5.92%） [3] - 上半年业绩预告净利润2200万元至3300万元，同比变动区间-72.42%至-58.64% [3] 龙虎榜交易明细 - 买入前五席位包括方正证券武汉中山大道（1170.92万元）、国信证券浙江互联网分公司（1161.14万元）及东方财富证券三家拉萨营业部（合计3124.10万元） [3][4] - 卖出前五席位包括国信证券北京分公司（4101.88万元）、银河证券绍兴营业部（2584.80万元）、东海证券洛阳营业部（2378.79万元）等 [3][4]

美联储降息争议 - 美联储理事沃勒支持降息，认为当前货币政策过于紧缩且关税带来的通胀是暂时的 [1] - 鲍威尔为首的观望派认为经济数据仍强劲，需观望关税对通胀的长期冲击 [1] - 圣路易斯联储主席穆萨勒姆警告关税可能推高中间产品价格并导致"第二轮"通胀效应 [1] 机构利益与市场表现 - 机构利益决定消息出现后股价的走势，好消息未必推动股价上涨，坏消息未必导致股价下跌 [2] - 机构利用散户对概念、利好的错误执念来改变股价走向 [6] - 资金流向数据可能被"造假"，但大资金的交易行为会在数据上留下痕迹 [6] 中报预增案例分析 - "盛屯矿业"和"齐峰新材"均为第一批披露中报预增的公司，但表现大相径庭 [6] - "盛屯矿业"的业绩预增已被大资金预判到，机构库存数据活跃 [9] - "齐峰新材"虽披露业绩预增，但机构库存数据不活跃，机构不看好 [9] 大数据与机构交易行为 - 机构库存数据活跃时，股价通常以上涨为主，反之则以下跌为主 [9] - 机构的交易行为决定股价走势，而非消息本身 [10] - 美联储降息争议中，机构投资者如何利用消息比消息本身更重要 [11] 普通投资者建议 - 市场对消息形成一致预期时往往会出现反向走势 [13] - 真正的市场转折点往往出现在大多数人意料之外 [13] - 机构的交易行为会提前反映在数据中 [13]