榜单总体情况 - 2026北京米其林指南共有99家餐厅入选 [1] - 榜单中包含32家米其林星级餐厅 [3] - 2家餐厅晋升为米其林二星，3家餐厅新上榜米其林一星 [1] 米其林三星餐厅 - 潮上潮 (朝阳) 和新荣记 (新源南路) 继续蝉联米其林三星荣誉 [3] 米其林二星餐厅 - 二星阵容显著扩大，黑天鹅法餐厅和兰斋素食餐厅成功晋升 [3] - 京季、京兆尹、鲁上鲁和屋里厢继续蝉联米其林二星 [3] 米其林一星餐厅 - 一星餐厅数量达到24家，覆盖10余种烹调风格 [3] - 潮上潮 (西城)、荣袍和家全七福3家餐厅新加入一星行列 [3] 必比登推介榜单 - 8家餐厅首次进入必比登推介榜单 [3] - 新上榜餐厅涵盖广东煲仔菜、粤菜汤品、北方饺子、京菜、浙江风味、川菜和湖南菜等多种菜系 [3] 榜单变动情况 - 一星餐厅富临饭店、LING LONG因停业掉出榜单 [3] - 淮扬府（东城）和湘爱（工体东路）由一星降至入选 [3] 米其林绿星餐厅 - 京兆尹餐厅继续作为米其林绿星餐厅 [3]

榜单总体情况 - 2026北京米其林指南完整榜单共收录99家餐厅 [1] - 榜单共包括32家米其林星级餐厅 [4] 米其林三星餐厅 - 潮上潮 (朝阳)和新荣记 (新源南路)继续蝉联米其林三星 [4] 米其林二星餐厅 - 米其林二星阵容显著扩大，新增2家晋升餐厅 [1] - 黑天鹅餐厅（好利来创始人之子创立的法餐餐厅）和素食餐厅兰斋成功晋升为米其林二星 [4] - 京季、京兆尹、鲁上鲁和屋里厢继续蝉联米其林二星 [4] 米其林一星餐厅 - 3家餐厅最新上榜米其林一星 [1] - 潮上潮 (西城)、荣袍和家全七福成功加入一星行列 [4] - 北京米其林一星餐厅数量达到24家，覆盖10余种烹调风格 [4] 必比登推介榜单 - 8家餐厅首次进入必比登推介榜单 [4] - 新上榜必比登餐厅涵盖广东煲仔菜、粤菜汤品、北方饺子、京菜、浙江风味、川菜和湖南菜等多种菜系 [4] 榜单变动情况 - 此前的一星餐厅富临饭店、LING LONG因停业掉出榜单 [4] - 淮扬府（东城），湘爱（工体东路）由一星降至入选 [4] 米其林绿星餐厅 - 京兆尹餐厅继续作为米其林绿星餐厅 [4]

核心观点 - 公司预计将于10月28日发布2025财年第三季度财报，华尔街预期每股收益为0.60美元，营收约为9.13亿美元，每股收益预计同比增长3.5% [1][2] - 公司在过去四个季度持续超出盈利预期，平均超出幅度达15.2%，显示出强劲的盈利表现 [2][3] - 尽管盈利表现积极，但公司面临潜在的流动性挑战，其流动比率约为0.20，负债权益比率高达5.24 [5][6] 近期业绩与预期 - 华尔街对公司2025财年第三季度的营收预期约为9.13亿美元 [1] - 预计第三季度每股收益为0.60美元，较去年同期的0.58美元增长3.5% [1][2] - 增长动力可能来自强劲需求、菜单创新和有效的成本管理 [2] - 在最近一个季度，公司每股收益为1.16美元，超出市场共识预期1.06美元，超出幅度为9.43% [3] - 在此前一个季度，公司每股收益为0.93美元，超出市场共识预期0.81美元，超出幅度为14.81% [3] - 持续的盈利超预期已导致对公司盈利预期的上调趋势 [3] 市场估值指标 - 公司的市盈率约为16.39倍 [4] - 市销率约为0.76，意味着投资者为每美元销售额支付0.76美元 [4] - 企业价值与销售额的比率约为1.29 [4] 财务健康状况 - 公司流动比率约为0.20，凸显了其在履行短期义务方面可能存在的能力担忧 [5][6] - 公司负债权益比率高达5.24，表明其严重依赖债务融资而非股权融资 [5][6]

美食节活动概况 - 广东首个米其林食遇美食节于10月24日在深圳罗湖启幕，汇集8家米其林餐厅及17家深圳明星餐厅 [1] - 美食节开幕仅三个小时便接待超6000人次，人气火爆 [2] 参与方与市场反应 - 来自2025广州米其林一星餐厅宋的主厨曾怀君参与活动，旨在推广正宗四川传统小吃 [1] - 宋餐厅凭借综艺《一饭封神》人气，其同款"钟水饺"产品受到市场热烈追捧，美食节现场秒变"追星"现场 [1] 行业战略与城市发展 - 该美食节是罗湖打造国际消费中心核心区的重要举措之一 [1] - 深圳万象城正推进打造万象国际消费街区，致力于成为时尚潮流首发首秀等重要平台，未来将举办更多国际性高影响力活动 [1] - 美食已成为城市聚集人气的重要方式，如长沙茶颜悦色、重庆川味火锅等案例，显示其作为城市名片对文旅的带动作用 [1] 行业动态与展望 - 米其林指南官方宣布将于2026年首次收录深圳，并与广州指南合并，共同发布《2026广州和深圳米其林指南》 [2]

宏观经济增速 - 2025年7月至9月中国实际GDP同比增长4.8%，增速高于市场预期的4.6%，但较4月至6月的5.2%有所放缓 [2][4] - 经季节调整后，7月至9月GDP环比增长1.1%，较4月至6月的1.0%有所扩大 [4] 内需与投资表现 - 1月至9月全国固定资产投资同比下降0.5%，其中房地产开发投资大幅减少13.9% [2][4] - 1月至9月基础设施投资同比增长1.1% [4] - 1月至9月社会消费品零售总额同比增长4.5%，增速较1月至6月的5.0%放缓，其中餐饮收入增长3.3% [4] 工业生产与行业亮点 - 1月至9月规模以上工业增加值同比增长6.2%，增速较1月至6月的6.4%略有放缓 [4] - 新能源汽车和3D打印机设备等行业实现增长 [4] 对外贸易表现 - 7月至9月以美元计价的出口额同比增长6.6%，尽管对美国出口减少，但对欧盟和东盟等地区的出口增长推高了整体表现 [5] - 7月至9月贸易顺差同比增长12% [5]

投资评级与目标 - 报告对九毛九的投资评级为“中性” [2] - 目标股价为2.32港元，较当前收盘价2.04港元存在13.7%的潜在上涨空间 [1] - 目标价由之前的2.79港元下调至2.32港元 [6] 核心观点总结 - 公司2025年第三季度同店销售仍面临压力，但修复迹象已初步显现，太二品牌同店降幅连续三个季度收窄 [6] - 公司正加速门店网络优化，并积极推进太二“5.0鲜活模式”升级，预计新模型餐厅将在2025年底前扩展至200家以上 [6] - 基于同店恢复节奏偏慢的判断，报告下调了公司2025至2027年的收入和盈利预测 [6] - 短期核心观察点在于太二门店升级带来的同店销售回暖以及成本控制效果 [6] 财务预测与调整 - 下调2025年每股盈利预测至0.10元人民币，较前次预测下调6.2% [5] - 预测2025年收入为55.53亿元人民币，同比下降8.6%，净利润为1.43亿元人民币 [5] - 预测2026年收入为59.55亿元人民币，同比增长7.3%，净利润为1.95亿元人民币 [5] - 预测2027年收入为63.19亿元人民币，同比增长6.1%，净利润为2.95亿元人民币 [5] - 报告预测相较于市场一致预期更为谨慎，尤其在怂火锅品牌收入和2026年净利润方面存在较大差异 [8] 运营表现分析 - 2025年第三季度，太二、怂火锅、九毛九的同店日均销售额同比分别下降9.3%、19.1%和14.8% [6] - 第三季度太二翻台率为3.3，怂火锅为2.4，九毛九为2.5，太二和九毛九的翻台率环比第二季度有所回升 [6] - 客单价趋于稳定，第三季度太二（中国内地）客单价环比小幅下降1元人民币，怂火锅和九毛九则分别回升2元和1元人民币 [6] - 截至2025年9月底，公司总门店数为686家，较第二季度末净减少43家，主要源于对低效门店的调整，其中太二门店净减少36家 [6]

公司动态 - 公司于10月1日对全国门店菜品进行大幅调价，调价幅度为20%至40% [1] - 调价通知突然，导致全国门店需在旧菜牌上粘贴新价签以应对 [1] - 公司近期进行多番改革，旨在挽回声誉 [5] 价格调整详情 - 葱香烤鱼价格从89元降至79元，降幅为11% [5] - 胡麻油调黄瓜价格从23元降至19元，降幅为17% [5] - 西贝面筋价格从39元降至33元，降幅为15% [5] - 五种番茄酸汤夜面鱼鱼价格从29元降至23元，降幅为20% [5] - 黄米凉糕价格从29元降至26元，降幅为10% [5] - 胡麻油炒鸡蛋价格从43元降至33元，降幅为23% [5] - 部分菜品如草原嫩烤羊排、把羊肉串配现烤馍、葱油罗马生菜及小炒草原牛价格维持不变 [5] - 鸡汤白玉山药炖豆腐价格从43元升至46元，涨幅为3% [5]

榜单概况与地域分布 - 高德扫街榜发布《国庆指南：全国TOP100餐厅》，覆盖全国31个省（区、市）的45个城市 [1] - 北京以11家上榜餐厅位居数量榜首，包括四季民福烤鸭店、牛街聚宝源等老字号 [1] - 新一线城市表现抢眼，长沙有7家餐厅上榜，天津有6家，武汉与大同各有5家餐厅入选 [1] 餐厅特征与消费水平 - 榜单凸显平民属性，全部上榜餐厅均价仅83元，提供从海鲜大餐到地方小吃的亲民选项 [2] - 部分餐厅人均消费极低，如沈阳老四季粉面馆、柳州金弟炒螺蛳粉、南京李记清真馆等人均约20元，佛山辉记甜品人均低至7元 [2] - 从品类看，火锅、烧烤类餐厅占比最高，超过15家，同时不少餐厅凭借单一主打品类脱颖而出 [2] 榜单冠军与用户参与度 - 榜单冠军为广西北海的越乡小厨，主打侨乡风味海鲜，高德扫街榜评分4.9，人均消费不足百元 [4] - 该店铺在高德扫街榜上收藏超过1.5万次，评论超过1200条，其中800多条为"导航/现场评价"，体现了榜单基于真实前往的特点 [4]

榜单概况 - 高德扫街榜发布首个全国TOP100餐厅榜单，成为国庆长假重要美食指南[1] - 榜单覆盖全国31个省市区，45个城市有餐厅上榜[1] - 北京以11家上榜餐厅位列城市榜首[1] - 广西北海的海鲜小馆"越乡小厨"超越京沪一线城市餐饮店，荣登榜单首位[1] 榜单特色与评选方法 - 榜单最大特色是平价，所有上榜餐厅人均消费价格为83元[2] - "越乡小厨"凭借人均不足百元的亲民价格和现捞现做特色登顶[1] - 评选基于高德扫街榜综合评分，纳入导航、搜索、到店、收藏等真实用户行为[2] - 通过检验评论真实性、专业度、时效性、内容质量等维度，再经AI模型驱动计算得出结果[2] 地域与品类分布 - 榜单呈现"去中心化"特点，除北京外，长沙上榜7家、天津上榜6家、武汉上榜5家、大同上榜5家[2] - 火锅、烧烤类餐厅占比最高，上榜数超过15家，如北京南门涮肉、成都烤匠麻辣烤鱼[2] - 多家餐厅靠单个主打品类收获全国粉丝，如大连的喜鼎海胆水饺、上海的莱莱小笼、伊犁的古兰丹姆冰激凌[2] - 上榜餐厅类型多样，包括北京四季民福烤鸭店等老字号，长沙天宝兄弟等辣味餐厅，以及天津宽记老门口海鲜等，体现城市美食包容度[2] 产品发展 - 高德扫街榜推出半个月以来，正根据用户建议逐步完善产品[3] - 本次发布《国庆指南：全国TOP100餐厅》是应广大网友呼声，旨在为出行用户提供真实可信赖的用餐依据[3]

公司创始人信息 - 云海肴创始人赵晗于9月18日下午在昆明同仁医院医治无效离世 [1][2] - 赵晗1985年出生于云南昆明 2004年考入中国人民大学历史系 后转入国学院 2008年考取中国古代文学专业硕士 [2] - 2009年赵晗与朱海琴 吕志韬两位合伙人在北京后海银锭桥创办第一家云海肴餐厅 [3] 公司发展历程与商业模式 - 2009年第一家云海肴餐厅因选址问题日均亏损五六千元 [3] - 2010年在中关村欧美汇开设第二家店并实现盈利 当时商场开业率不足50% [3] - 公司据此调整商业模式 开始专注于购物中心扩张 窄门餐眼数据显示97%门店位于购物中心 [4] - 2014年云海肴获得红杉资本和聚霖资本投资 开启爆发式扩张 [5] - 2019年进军新加坡 随后在当地布局5家门店 2024年7月进入马来西亚 [5] 公司经营与市场地位 - 云海肴是主打汽锅鸡的云南菜餐厅 为云南菜系头部企业 [2] - 2017年上榜央视财经频道"最受消费者欢迎十大餐厅" [2] - 2020年公司对外宣称年营收超10亿元 位列中式正餐连锁品牌第一梯队 [2] - 窄门餐眼数据显示公司国内拥有138家门店 覆盖15个省市 [2] - 公司产品研发以云南人口味为标准 同时结合都市人视角进行创新 例如推出牛肝菌饺子 黑松露牛肝菌焖牛蛙等融合菜品 [5] 公司近期事件与挑战 - 2024年7月30日云海肴新加坡供应字节跳动办公室的餐食导致171名员工肠胃炎 其中60人送医 22人住院 食品样本每克含超过20万个金黄色葡萄球菌CFU 远超当地每克100 CFU上限 [6] - 调查发现涉事门店后厨存在十多只活蟑螂 [6] - 2025年7月17日新加坡国家法院判决云海肴被罚款7000新元（约合39149.6元人民币） [6] - 公司随后永久停止"公司团餐"服务并关闭新加坡纳福城分店 [6] - 国内市场面临品牌老化挑战 2024年云贵川bistro模式迅速走红 [7] - 2025年2月公司董事会调整 赵晗不再担任董事长 朱海琴出任董事长兼CEO [7] - 赵晗离世未影响公司正常经营 业务主要由吕志韬负责 赵晗生前主要精力已放在餐厅投资方面 [7]