高性能材料行业概述 - 高性能材料指具有优异性能或特殊功能的新材料或改进后的传统材料，满足极端环境或高端应用需求，应用于航空航天、能源、电子、医疗和国防等领域 [4] - 高性能材料分为先进基础材料、关键战略材料和前沿新材料三大类 [5] - 行业已形成全球门类最全、规模第一的产业体系，涵盖金属、高分子、陶瓷等结构与功能材料的研发生产体系 [8] 行业发展现状与规模 - 2024年新材料产业总产值8.48万亿元，市场规模8.78万亿元，连续14年保持两位数增长 [8] - 预计2025年市场规模达9.66万亿元，产值9.34万亿元 [8] - 行业经历起步（21世纪初）、发展（2010年代）、技术创新（十二五期间）、战略发展（十三五期间）及高质量发展（2020年代后）五个阶段 [8] 政策支持 - 江苏省2021年政策聚焦高端新材料集群等16个先进制造业集群，推动全产业链升级 [6] - 2023年国家鼓励外商投资目录新增有机硅制品、生物可降解塑料等新材料领域 [6] - 福建省2024年行动方案提出至2026年新材料产业产值超7000亿元，重点发展特种钢、新能源材料等 [6] - 湖南省2024年方案推动新材料与科创服务融合，建设国家级创新平台 [6] 应用与趋势 - 高性能材料加速与新能源、智能制造、电子信息等领域融合，开拓新应用场景 [2] - 未来方向包括智能化、可持续化发展，实现高科技与新兴产业深度融合 [7][8] 重点企业 - 上市企业包括中材科技、万华化学、赣锋锂业、北方稀土等18家 [3] - 相关企业涵盖航天科技集团、中兵红箭、巨石股份等12家 [3]

机器人及PEEK材料概念股市场表现 - 早盘A股机器人及PEEK材料概念股表现强势，中欣氟材、兄弟科技涨停，新瀚新材涨超10%，富恒新材、中研股份等跟涨 [1] - 机器人板块中，中大力德涨停，安乃达、长盛轴承等涨超5% [1] - 新瀚新材现价30.61元，涨幅11.67%，兄弟科技现价6.26元，涨幅10.02%，中欣复材现价18.79元，涨幅10.01% [2] - 中大力德现价67.58元，涨幅9.99%，安乃达现价39.33元，涨幅9.07%，长盛轴承现价72.22元，涨幅6.22% [2] 人形机器人行业重大订单 - 智元机器人和宇树科技中标中移（杭州）信息技术有限公司人形双足机器人代工服务采购项目，总金额1.24亿元 [3] - 采购包1为全尺寸人形双足机器人，预算7800万元，中选人为智元机器人，采购包2为小尺寸人形双足机器人、算力背包、五指灵巧手，预算4605万元，中标人为宇树科技 [3] - 智元机器人董事长兼CEO邓泰华为华为前副总裁，公司已构建远征、精灵、灵犀三大机器人家族，产品覆盖工业智造、商业物流及科研教育等多场景 [3] - 智元近期还拿下"珠海具身智能应用创新中心"1273万元采购项目，并计划控股科创板上市公司上纬新材，实现借壳上市 [4] - 宇树科技以四足机器狗起家，2023年发布首款通用人形机器人H1，2024年机器狗销量2.37万台，占据全球市场份额69.75% [4] - 宇树科技完成C轮融资7亿元，投后估值达120亿元，市场传闻其正在筹备科创板IPO [4] 人形机器人行业发展趋势 - 2025年被业内公认为人形机器人规模化量产元年，近期市场已出现多笔重要采购，如同济大学采购10台宇树人形机器人，总价825万元，优必选与东风柳汽签订20台大型双足仿人机器人合同 [4] - 均普智能子公司签订人形机器人销售框架合同，金额约2825万元 [4] - 中国已有11家主流人形机器人本体厂商于2024年启动量产计划，预计2025年该领域本体产值将超过45亿元 [4] PEEK材料行业机遇 - PEEK材料（聚醚醚酮）是一种高性能特种工程塑料，具有耐高温、耐化学腐蚀、高强度、高韧性等优异性能，在机器人关节、齿轮、轴承等关键部件中可替代金属材料 [5] - PEEK材料可减轻机器人重量，提高运动灵活性和续航能力，降低噪音和磨损，延长使用寿命 [5] - 人形机器人量产将推动PEEK材料需求爆发式增长，机器人应用场景拓展进一步扩大PEEK材料市场前景 [5]

高性能材料行业概述 - 高性能材料是指具有优异性能或特殊功能的新材料或改进后的传统材料，满足极端环境或高端应用需求，主要分为先进基础材料、关键战略材料和前沿新材料 [1][2] - 中国新材料产业已形成全球门类最全、规模第一的体系，涵盖金属、高分子、陶瓷等结构与功能材料的研发和生产体系 [1][10] - 2024年中国新材料产业总产值8.48万亿元，市场规模8.78万亿元，连续14年保持两位数增长，预计2025年产值达9.34万亿元，市场规模9.66万亿元 [1][10] 行业发展环境与政策 - 国家及地方政策大力支持高性能材料发展，如江苏省聚焦高端新材料集群，福建省目标2026年新材料产业产值超7000亿元，浙江省重点发展石墨烯、超导材料等前沿领域 [6] - 政策推动材料与科技服务融合，如湖南省建设国家级新材料创新平台，河南省加强关键共性技术研发攻关 [6] - 外商投资目录鼓励有机硅制品、生物可降解塑料等新材料产业发展 [6] 行业现状与产业链 - 行业经历起步、发展、技术创新等阶段，未来将向智能化、可持续化方向发展 [7] - 产业链上游包括钢铁、有色金属、化工原料等，中游为研发生产，下游应用于信息技术、新能源、航空航天等领域 [12] - 航空航天领域需求高强高韧铝锂合金、碳纤维复合材料等，2024年中国火箭发射成功率97%，2025年新型火箭将推动发射次数增长 [14] 竞争格局与代表企业 - 市场由外资企业、国企和民企竞争，外资主导中高端市场，国内企业如万华化学、赣锋锂业等具备国际竞争力 [16][17] - 万华化学2024年精细化学品及新材料收入282.73亿元，聚焦汽车、光学等高端领域 [18][19] - 恒力石化2024年石化业务收入2180亿元，拥有全球最大PTA工厂和功能性纤维生产基地 [21] 行业发展趋势 - 行业从低端自给向高端技术迭代过渡，进口替代能力增强 [23] - 新能源、智能制造等新兴产业推动材料创新，与高科技领域融合开拓新应用场景 [1][23] - 绿色可持续发展理念驱动市场规模增长，高端新材料竞争力持续提升 [23]

霍尼韦尔在中国市场的发展战略 - 中国是霍尼韦尔全球最重要的市场之一，公司已在中国运营90年，得益于广阔的市场空间、良好的创新环境和政府支持 [1][2] - 公司业务与中国新质生产力和低碳发展战略高度契合，聚焦自动化、未来航空和能源转型三大领域 [2] - 所有业务集团均已落户中国，采用本地化创新模式：本地团队洞察需求，整合全球技术资源开发产品，并积极申请中国专利 [2] - 近年来专利申请更多以霍尼韦尔在华公司中文名义进行，体现对中国市场的长期承诺 [2] 业务分拆计划 - 公司计划分拆自动化和航空航天业务，成立三家独立上市公司（霍尼韦尔自动化、霍尼韦尔航空航天、高性能材料） [2] - 截至2025年6月，分拆取得实质性进展：高性能材料业务计划2025年底或2026年初独立上市，自动化和航空航天业务分拆预计2026年下半年完成 [3] 可持续发展战略与技术布局 - 公司60%的新产品研发投入以可持续为导向，重点领域包括碳捕集存储、绿氢、可持续航空燃料（SAF）、UpCycle塑料回收 [4] - 通过技术将地沟油转化为高附加值航空燃料，解决食品安全隐患并支持航空业减排，提升废弃资源经济价值 [5] - 碳捕集利用与封存（CCUS）预计到2050年贡献14%的二氧化碳减排量，但当前受限于成本与封存场所 [5] - 公司推出先进溶剂技术、新型薄膜碳捕集技术等解决方案，通过跨行业合作提升CCUS经济性，帮助客户优化排放回收环节 [6] 政策环境与本地化诉求 - 商务部等部门2025年稳外资行动方案强调外资对发展新质生产力的重要性，提出加大境内再投资支持力度 [2] - 公司呼吁进一步优化外商投资环境，重点在知识产权保护、市场准入、税收优惠等方面寻求支持 [1][2] - 本地化战略是公司在华发展基石，依赖长期扎根中国的团队制定贴合实际的业务策略 [2]

RCEP原产地证书签发情况 - 2023年前5个月呼和浩特海关累计签发RCEP原产地证书419份 同比增长12 94% [1] - 外贸企业享惠货值达4 99亿元人民币 [1] 企业案例与政策红利 - 卡博特恒业成高性能材料公司利用RCEP政策拓展日本市场 成功申领出口至日本 印度尼西亚的RCEP原产地证书 享受关税优惠并增强国际竞争力 [3] - 华资实业公司通过转型升级布局生物发酵产业 在包头海关指导下首次取得RCEP原产地证书 实现外贸订单出口 [3] - RCEP持续释放关税减免 通关简化 贸易投资便利化等制度红利 为区域经济和企业发展注入活力 [3] 海关支持措施 - 呼和浩特海关通过专题培训 政策宣讲系统解读RCEP关税减让和原产地规则 [3] - 采用"关长送政策上门" "一站式服务包"机制精准对接企业需求 定制最优享惠方案 [3] - 优化原产地证书"智能审核+自助打印"流程 实现全流程信息化服务 提升企业申报效率 [3]

产学研合作 - 无锡学院"膜焕智联"团队与江阴天华、无锡无疆达成深度合作，共同推进新型改性聚酰亚胺项目 [1] - 合作由无锡传感网国家大学科技园促成，该科技园是我国唯一以传感网为主题的国家大学科技园 [1] - 三方分工明确："膜焕智联"提供技术支持，江阴天华负责生产工艺优化，无锡无疆负责市场推广 [1] 技术研发与应用 - 三方将联合投入研发资源，重点攻关改性聚酰亚胺在5G通信、电子信息等领域的应用 [1] - 合作旨在解决技术难题，推动产品创新，并建立联合人才培养机制 [1] 行业影响 - 业内专家认为此次合作是产学研深度融合的典型案例，有望加速新型改性聚酰亚胺项目的产业化进程 [2] - 合作将提升我国在高性能材料领域的自主创新能力和市场竞争力，为相关产业提供有力支撑 [2] - 传感网国家大学科技园将持续关注并支持合作项目，提供全方位服务与保障 [2]

招聘会概况 - 2025镇江市高性能材料产业人才专场招聘会由市人社部门联合市工信局举办，吸引71家企业和600余名求职者参与[1] - 招聘会提供1382个岗位，涵盖材料工程师、研发工程师、电仪工程师等职位[1] - 高性能材料产业岗位平均月薪达9000元，其中江苏大方金属粉末工程师岗位最高月薪15000元[1] - 江苏图南合金招聘博士3人、硕士9人，试用期薪资均超万元[1] 企业招聘动态 - 参会企业包括镇江宝塑高分子材料、江苏爱姆欧光电材料、江苏领瑞新材料等高性能材料产业链公司[1] - 企业因赶订单、忙生产导致人才需求激增，招聘热情高涨[1] 求职者特征 - 求职者以应往届大中专毕业生、职高/技校毕业生及技能型人才为主[1] - 江苏大学材料科学与工程学院毕业生反映岗位专业对口且薪酬符合预期[2] 政府人才政策 - 现场设立高校毕业生服务专区，宣传"聚镇"计划和"归雁"计划等人才引进政策[2] - 2024年4月起已举办5场"四群八链"产业人才专场，6月21日将新增航空航天产业专场[2] 产业发展方向 - 招聘会旨在推动人才链、产业链、创新链融合，服务长三角产才城教协同发展[2] - 重点聚焦汽车零部件、新一代信息技术、海工装备、新能源装备等"四群八链"产业领域[2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][3][107] 报告的核心观点 - 2025Q1公司营收和归母净利润同比增长，下游需求高增，维持2025 - 2027年盈利预测，看好公司产业链地位、航空蜂窝市场和新产品带来的增长，产能释放将推动业绩提升 [3] - 芳纶纸国产替代有望加速，下游多领域需求增长，公司作为全球芳纶纸市占率第二的企业将受益 [4][57] 各部分总结 布局新产品打开增长空间，2025Q1扣非归母净利润+75% - 芳纶纸产品市占率全球第二，布局新产品打开未来增长新空间：民士达是国内首家芳纶纸自主制造商，产品全球市占率第二，突破杜邦垄断，客户涵盖众多知名企业；形成齐全产品体系，厚度多样、规格丰富；募投1500吨产线预计2025年6月投产，产能提升30%；RO膜基材设计年产能3000吨，芳纶湿法无纺布设计年产能500吨 [14][16][22] - 受益国产替代+海外下游市场拓展，2025Q1扣费归母净利润+75%：2025年一季度营收、归母净利润和扣非归母净利润同比增长，2012 - 2024年业绩稳步增长；2024年海外市场拓展和新领域需求带动芳纶纸销量增长；盈利能力增强，费用管控良好，重视研发 [47][48][52] 芳纶纸国产替代加速+下游多领域需求增长，公司有望受益 - 芳纶纸进口替代需求大，杜邦反垄断调查有望加速国产替代：全球芳纶纸制造商主要有五家，杜邦全球领先，民士达打破垄断；国内市场杜邦主导，民士达市占率提升；2025年4月杜邦被立案调查，预计国产替代加速；新兴领域需求扩大，2028年中国市场规模预计达5.85亿美元 [57][62][64] - 新能源汽车销量稳步增长+AI算力建设，推动芳纶绝缘纸需求增长：电气绝缘是芳纶纸主要应用场景，全球电气绝缘需求占比64%，国内超9成；芳纶纸可用于多领域电气设备，优于传统绝缘材料；变压器领域需求增长，市场规模上升；新能源汽车领域，芳纶纸可满足电机要求，公司研发产品性能提升，2024年我国新能源汽车电机使用芳纶纸消费量达1316.8吨 [71][76][91] - 商飞进一步提高C919产能规划，蜂窝芯材市场发展潜力大：芳纶纸蜂窝芯材用于航空等领域，国产大飞机将加速芳纶纸国产化；2024 - 2043年民用飞机领域芳纶纸需求持续增量；2025年初商飞提高C919产能，预计2029年芳纶纸需求规模达1.31亿元，公司将受益 [93][100][104] 盈利预测与投资建议 - 维持2025 - 2027年盈利预测，预计归母净利润分别为1.33/1.64/1.92亿元，对应EPS分别为0.91/1.12/1.31元/股，对应当前股价PE分别为46.0/37.4/31.9倍，维持“买入”评级 [3][107] 附：财务预测摘要 - 提供了2023A - 2027E的资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率等数据 [109]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][3][107] 报告的核心观点 - 2025Q1公司营收和归母净利润同比增长，下游需求高增，维持2025 - 2027年盈利预测，看好产业链地位、航空蜂窝市场和新产品带来的增长 [3] - 杜邦反垄断调查有望加速芳纶纸国产替代，下游多领域需求增长，公司有望受益 [4] - 公司芳纶纸产品市占率全球第二，布局新产品打开增长空间，产能释放将带来业绩增长 [5] 各部分内容总结 布局新产品打开增长空间，2025Q1扣非归母净利润+75% - 芳纶纸产品市占率全球第二，布局新产品打开未来增长新空间 - 民士达是国内第一家芳纶纸自主制造商，产品全球市占率第二，客户涵盖知名企业 [14] - 形成品种齐全的芳纶纸产品体系，有高强度、耐高温等特性，分间位和对位芳纶纸系列 [16][19] - 募投1500吨产线2025年6月投产，产能提升30%；RO膜基材设计年产能3000吨；芳纶湿法无纺布设计年产能500吨 [5][22][24] - 受益国产替代+海外下游市场拓展，2025Q1扣费归母净利润+75% - 2025年一季度营收和归母净利润同比增长，扣非归母净利润同比增长75.30% [47] - 2012 - 2024年公司营收和归母净利润复合增速分别为18.84%和26.98% [47] - 2024年海外市场拓展和新应用领域需求增长驱动芳纶纸销量增长 [47] - 公司毛利率和归母净利率稳步增长，费用管控良好，重视研发 [48][52][53] 芳纶纸国产替代加速+下游多领域需求增长，公司有望受益 - 芳纶纸进口替代需求大，杜邦反垄断调查有望加速国产替代 - 全球芳纶纸制造商主要有五家，杜邦全球领先，民士达全球第二 [57] - 国内市场杜邦主导，民士达占比10%左右，产品高端，议价能力强 [59] - 公司推动国产化替代，国内市占率从2017年的7.6%提升到2022年的12.7% [62] - 2025年杜邦被立案调查，预计国产替代加速，2028年中国市场规模预计达5.85亿美元 [4][64] - 新能源汽车销量稳步增长+AI算力建设，推动芳纶绝缘纸需求增长 - 电气绝缘是芳纶纸主要应用场景，全球电气绝缘需求占比64%，国内占比90.76% [71] - 变压器领域，机柜功率提升，中国变压器市场规模呈上升趋势 [80][85] - 新能源汽车领域，芳纶纸可满足电机绝缘要求，2024年消费量达1316.8吨 [86][91] - 商飞进一步提高C919产能规划，蜂窝芯材市场发展潜力大 - 芳纶纸蜂窝芯材用于航空等领域，国产大飞机发展将带来市场空间 [93][96] - 预计2024 - 2043年民用飞机领域我国每年消耗芳纶纸827.80 - 1241.70吨 [100] - 2025年初商飞提高C919产能，预计2029年芳纶纸需求规模达1.31亿元 [104] 盈利预测与投资建议 - 维持2025 - 2027年盈利预测，预计归母净利润分别为1.33/1.64/1.92亿元，对应EPS分别为0.91/1.12/1.31元/股，对应当前股价的PE分别为46/37.4/31.9倍 [3][107] - 看好公司产业链地位、航空蜂窝市场和新产品带来的增长，维持“买入”评级 [107] 附：财务预测摘要 - 给出2023A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表等财务数据及主要财务比率 [109]

行业概况 - 芳纶纸是以芳纶短切纤维和芳纶沉析纤维为原材料，通过湿法成形技术制备的高性能新材料，分为间位芳纶纸和对位芳纶纸两类 [1][2] - 间位芳纶纸具有高强度、耐高温、阻燃和优良电绝缘性能，对位芳纶纸以芳纶1414和芳纶浆粕为原料 [2] - 2024年我国芳纶纸市场消费量达6684吨，较2017年2742吨增长144%，预计2028年消费总量将达12357吨 [1][10] 产业链分析 - 上游为芳纶短切纤维、芳纶沉析纤维及苯二胺等原材料，中游为芳纶纸生产制造，下游应用包括电力设备、新能源汽车、航空航天等领域 [4] - 全球芳纶纸电气绝缘应用占比65%，蜂窝芯材应用占比35%，而我国电气绝缘应用占比高达93%，蜂窝芯材仅7% [6] - 2024年全国绝缘材料产量达265.1万吨，较2019年216.2万吨增长22.6%，推动芳纶纸需求增长 [6] 应用领域 - 电气绝缘领域：芳纶纸在高温下不变形，可降低机电产品尺寸和重量，电力设备及动力电池发展推高需求 [6] - 蜂窝芯材领域：芳纶纸蜂窝芯材具备高强度、隔音隔热特性，用于飞机、导弹等高端结构减重材料，国产C919客货舱地板及舱门采用该材料 [8] - 新兴领域：5G通信、算力设备、RO膜基材等应用拓展，C919飞机产能规划2024-2029年分别为50/75/100/150/150/200架，将带动需求增长 [8][21] 竞争格局 - 全球芳纶纸市场由美国杜邦垄断，占据57.1%份额，国内企业民士达以14.3%份额排名第二，时代华先、超美斯、赣州龙邦分列第三至五位 [12] - 民士达2024年芳纶纸销售收入达3.97亿元，同比增长16.7%，产品覆盖电力电气、航空航天等领域 [14] - 超美斯芳纶纸质量达世界先进水平，客户包括空客、中航等，产品应用于航空、高铁、高压绝缘等领域 [16] 发展趋势 - 国产替代加速：国内企业技术突破，民士达等实现规模化生产，产品性能接近国际水平，C919供应链自主化推动对位芳纶纸替代 [19] - 应用多元化：电气绝缘占比91%，蜂窝芯材仅7%，新能源汽车、风力发电、5G基站等新兴领域将带动需求爆发 [21] - 技术升级与产能扩张：国内企业理论产能超9000吨/年，在建产能1500吨，预计2026年释放，布局RO膜基材等衍生产品 [22]