宏观经济运行特征 - 三季度高技术产业工业增加值同比增长9.6%，高技术服务业固定资产投资同比增长6.2%，显示高技术领域供需两旺 [1] - 季度GDP增速出现边际下行，消费增长相较二季度有所放缓，但消费对经济增长的贡献率在提升 [1] - 社会消费品零售额增速低于4%时，季度经济增速会落到5%以下，表明消费需求变化同步影响销售和生产 [1] 消费与生产的关系 - 消费与生产是经济循环中相互作用、不可分割的连续过程，消费是生产的结果也是生产的目的 [2] - 企业的投资和生产活动易出现集体性偏差和过度投资，导致经济周期波动，而消费活动对价格信号反应更及时 [3] - 2024年中央经济工作会议后，系统性提振消费成为宏观调控共识，标志着宏观调控思路的重大转向 [3] 居民收入与消费制约因素 - 前三季度居民财产净收入同比增长仅为1.7%，受储蓄存款利率下调、房租下调及房价下行背景下资产缩水效应影响 [4] - 前三季度居民人均可支配收入中位数名义增速为4.5%，低于整体增速0.6个百分点，显示中低收入群体收入增长相对缓慢 [4] - 中低收入群体基本生活消费支出占比高，其支出更加精打细算，导致三季度食品、衣着及居住消费支出增速边际下行 [4] 高技术产业与消费需求 - 高技术制造和生产领域的扩张需要消费需求支撑，例如为情绪价值付费的群体是元宇宙、脑机接口的潜在消费者 [5] - 新型储能、未来网络、人形机器人等前沿产业需覆盖广大中低收入群体后才能转化为广泛的生产力 [5]

宏观经济总体表现 - 前三季度国内生产总值1015036亿元，按不变价格计算同比增长5.2% [2] - 三季度国内生产总值354500亿元，同比增长4.8% [3] - 国民经济运行总体平稳，高质量发展扎实推进 [1] 分产业增长贡献 - 第一产业增加值58061亿元，同比增长3.8%，对经济增长贡献率为4.7% [2] - 第二产业增加值364020亿元，同比增长4.9%，对经济增长贡献率为34.6% [2] - 第三产业增加值592955亿元，同比增长5.4%，对经济增长贡献率为60.7% [2] 生产供给行业表现 - 工业生产稳定增长，工业增加值同比增长6.1%，拉动经济增长1.8个百分点 [3] - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长11.2%，租赁和商务服务业增长9.2%，合计拉动经济增长0.9个百分点 [3] - 批发和零售业增长5.6%，交通运输、仓储和邮政业增长5.8%，住宿和餐饮业增长4.6%，合计拉动经济增长0.9个百分点 [3] 需求侧拉动因素 - 最终消费支出对经济增长贡献率为53.5%，拉动GDP增长2.8个百分点 [4] - 资本形成总额对经济增长贡献率为17.5%，拉动GDP增长0.9个百分点 [5] - 货物和服务净出口对经济增长贡献率为29.0%，拉动GDP增长1.5个百分点 [5] 新动能发展情况 - 1月至8月规模以上信息传输、软件和信息技术服务业企业营业收入增长12.1%，高于全部规模以上服务业企业4.4个百分点 [6] - 前三季度规模以上装备制造业增加值同比增长9.7%，高技术制造业增长9.6%，分别高于全部规模以上工业3.5和3.4个百分点 [6] - 高技术服务业投资同比增长6.1%，高于全部固定资产投资增速6.6个百分点 [6]

服务业整体经济增长 - 前三季度服务业增加值达592,955亿元，同比增长5.4% [2] - 服务业增加值占国内生产总值比重为58.4%，同比上升0.8个百分点 [2] - 服务业对国民经济增长的贡献率为60.7%，拉动国内生产总值增长3.1个百分点 [2] 现代与新兴服务业发展 - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长11.2% [3] - 租赁和商务服务业增加值同比增长9.2% [3] - 1月至8月规模以上战略性新兴服务业企业营业收入同比增长10.6% [3] - 1月至8月规模以上高技术服务业企业营业收入同比增长9.4% [3] - 1月至8月规模以上数字技术应用业企业营业收入同比增长11.7% [3] 服务消费与市场表现 - 前三季度服务零售额同比增长5.2%，增速高于商品零售额0.6个百分点 [3] - 前三季度网上零售额同比增长9.8% [3] - 9月份服务业商务活动指数为50.1%，位于扩张区间 [4] - 邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上 [4] - 服务业业务活动预期指数为56.3%，今年以来始终位于55.0%以上较高景气区间 [4]

宏观经济总体表现 - 前三季度国内生产总值达到101.5万亿元，按不变价格计算同比增长5.2% [1] - 三季度GDP同比增长4.8%，环比增长1.1%，经济总量达35.5万亿元 [1][2] - 5.2%的经济增速在主要经济体中名列前茅，展现强大韧性 [2] 生产供给与工业表现 - 三季度工业增加值同比增长5.8%，前三季度规模以上工业增加值同比增长6.2% [3][4] - 规模以上装备制造业增加值同比增长9.7%，占全部规上工业比重达35.9% [4] - 工业机器人、服务机器人、动车组产量分别增长29.8%、16.3%、8.6% [6] 需求结构分析 - 最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，继续发挥主引擎作用 [5] - 三季度最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口对经济增长贡献率分别为56.6%、18.9%和24.5% [3] - 货物进出口总额同比增长6.0%，有进出口实绩的外贸经营主体首次达到70万家 [2][6] 投资与产业结构优化 - 前三季度全国固定资产投资37.15万亿元，设备购置投资增速始终保持10%以上 [4] - 工业投资同比增长6.4%，高技术服务业投资同比增长6.1% [4][6] - 制造业高端化、智能化、绿色化进程持续推进，新质生产力加快培育 [4][6] 居民收入与消费升级 - 全国居民人均可支配收入名义增长5.1%，实际增长5.2% [5] - 居民在交通通信、教育文化娱乐等服务类消费支出增长较快 [5] - 食品烟酒消费占人均支出比重同比下降0.6个百分点，消费升级趋势持续 [5] 经济活力与信心指标 - 三季度工业企业产能利用率回升至74.6%，出口企业信心指数连续5个月回升 [6][7] - 9月份M1增速大幅回升1.2个百分点至7.2%，资金活化程度明显提升 [7] - 规模以上工业发电量增长1.6%，货物与旅客周转量分别增长4.8%和4.4% [7]

宏观经济总体表现 - 前三季度国内生产总值1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2% [1] - 分季度看，第一季度同比增长5.4%，第二季度增长5.2%，第三季度增长4.8%，第三季度环比增长1.1% [1] - 第三季度经济总量达35.5万亿元，超过了全球第三大经济体2024年全年经济总量 [1] 投资领域表现 - 前三季度全国固定资产投资（不含农户）371535亿元，同比下降0.5%，但扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资增长3.0% [1] - 工业投资同比增长6.4%，拉动全部投资增长2.1个百分点 [2] - 高技术服务业投资同比增长6.1%，占全部服务业投资的比重为5.3%，比去年同期提高0.5个百分点，其中信息服务业投资增长33.1% [2] - 基础设施投资同比增长1.1%，拉动全部投资增长0.2个百分点 [2] - 第一产业投资同比增长4.6%，其中农副食品加工业投资增长14.3%，食品制造业投资增长10.8%，电力、热力生产和供应业投资增长17.9% [2] 新质生产力与产业发展 - 规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6% [3] - 工业机器人、服务机器人、动车组等产品产量分别增长29.8%、16.3%、8.6% [3] - 以人工智能为代表的新质生产力加快向现实生产力转化 [3] 其他经济指标 - 货物进出口总额同比增长6.0%，外汇储备连续2个月增加 [1] - 核心CPI同比涨幅持续扩大，PPI降幅连续2个月收窄 [1] - 9月份制造业采购经理指数连续2个月回升，10月上旬流通领域一些重要工业品价格继续回升 [3]

服务业整体经济增长 - 前三季度服务业增加值592,955亿元，同比增长5.4% [2] - 服务业增加值占国内生产总值比重为58.4%，比上年同期上升0.8个百分点 [2] - 服务业对国民经济增长的贡献率为60.7%，拉动国内生产总值增长3.1个百分点 [2] - 9月份服务业生产指数同比增长5.6% [2] - 1—8月份规模以上服务业企业营业收入同比增长7.7% [2] 现代服务业与新动能发展 - 前三季度信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长11.2%，租赁和商务服务业增加值同比增长9.2% [3] - 以上两个行业共拉动服务业增加值增长1.7个百分点，合计占国内生产总值比重为9.5% [3] - 9月份信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长12.8%，租赁和商务服务业生产指数同比增长7.8% [3] - 1—8月份规模以上战略性新兴服务业营业收入同比增长10.6%，高技术服务业营业收入同比增长9.4% [4] - 1—8月份规模以上数字技术应用业企业营业收入同比增长11.7% [4] 新兴服务业细分领域表现 - 1—8月份电子商务服务营业收入同比增长15.0%，信息服务增长10.4%，研发与设计服务增长10.2% [4] - 前三季度高技术服务业固定资产投资同比增长6.1%，占全部服务业固定资产投资比重为5.3% [4] - 信息服务业固定资产投资同比增长33.1% [4] 服务消费与市场活力 - 前三季度服务零售额同比增长5.2%，高于商品零售额增速0.6个百分点 [5] - 前三季度网上零售额同比增长9.8% [5] - 1—8月份规模以上文化艺术业营业收入同比增长13.3%，旅行社及相关服务营业收入同比增长9.5% [5] - 7—8月份全国营业性演出同比增长4.2%，票房收入同比增长3.9% [5] 服务业开放与贸易 - 1—8月份服务贸易进出口总额52,476.9亿元，同比增长7.4% [6] - 旅行服务出口同比增长57.6% [6] - 1—8月份服务业实际使用外资3,661.9亿元人民币，占全部使用外资总额比重超七成 [6] - 1—8月份业务运营服务执行额同比增长19.7%，维修维护服务执行额同比增长30.4% [6] 行业景气度与预期 - 9月份服务业商务活动指数为50.1%，位于扩张区间 [7] - 邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间 [7] - 服务业业务活动预期指数为56.3%，今年以来始终位于55.0%以上较高景气区间 [7]

核心观点 - “十五五”时期中国经济潜在增速在基准情形下区间为4.5%-5.3%，乐观情形下可提升至5.1%-5.8% [1] - 若基准情形下实际增速达到潜在水平，2030年和2035年中国人均GDP有望分别达1.72万美元、2.24万美元左右 [1] 生产要素分析 - 资本要素：传统资本存量增速因储蓄率和投资率下降而放缓，预计“十五五”时期资本存量年均增速约5.5%，年均拉动GDP增长2.1个百分点 [2][17] - 劳动要素：人口老龄化导致就业人数持续下降，预计年均下拉GDP增速0.08个百分点，劳动力质量提升难以完全对冲数量减少的负面影响 [2][20][21] - 全要素生产率：成为增长主引擎，基准情形下年均增速约2%，乐观情形下有望达3%，年均拉动GDP增长3.28和3.78个百分点 [2][27] 潜在增速测算方法 - 生产函数法：测算基准和乐观情形下年均增速分别约为5.3%和5.8% [1][27] - 改进的收敛法：测算基准和乐观情形下年均增速分别约为4.5%和5.1% [1][43][46] 劳动生产率与追赶潜力 - 中国劳动生产率与发达国家存在差距但追赶态势良好，2005年至2017年，中国总体经济劳动生产率从相当于高收入国家的11.9%增长到32.9% [31][32] - “十五五”时期在新质生产力赋能下，基准和乐观情形下劳动生产率增速分别约为5.4%和6% [2][40] - 人口增速与就业人数占比变化率的综合影响约为-0.89% [2][41][46] 政策建议方向 - 通过强化创新、优化要素配置提升全要素生产率，完善人口相关政策，保持适度有效投资 [3][47][48] - 扩大国内有效需求，夯实消费基础，找准投资与消费结合点，如绿色化、智能化、数字化、大健康等领域 [3][49][51] - 平衡总量与结构关系，完善新质生产力培育体系，构建自主创新、现代产业和区域布局三大体系 [3][52][53]

公司概况 - 公司是华南地区领先的科技服务企业，核心使命为“技术赋能商业”，专注于互联网销售、定制化技术服务及前沿技术开发三大领域 [1] - 公司通过自主研发能力和对市场需求的洞察，为众多企业提供数字化转型解决方案 [1] 互联网销售业务 - 公司通过构建智能化营销体系，帮助企业打通线上线下流量闭环，依托大数据分析与AI算法提供精准用户画像、个性化推荐及全渠道运营支持 [2] - 其自主研发的智能营销平台可实时追踪消费行为，动态调整策略，使中小企业销售额平均提升超40% [2] - 公司积极探索即时零售等新兴模式，通过技术优化供应链管理以缩短交付周期 [2] 技术服务能力 - 公司组建了超过60人的专业团队，涵盖云计算、物联网及行业解决方案设计等领域，提供从技术咨询到落地实施的一站式服务 [2] - 公司在工业技术研发与技术转移领域经验丰富，其技术解决方案已累计带动合作企业经济效益超5000万元 [2] 技术创新与研发 - 公司技术创新的核心驱动力体现在对边缘计算、5G通信及视频处理技术的研发投入 [4] - 公司开发的“雾节点+云平台”系统已成功应用于智慧安防与应急管理场景，提升数据处理效率与实时响应能力 [4] - 公司探索技术融合，例如将AI算法与区块链结合，为金融、电商行业构建可信数据交互平台 [4] 市场定位与发展前景 - 公司立足粤港澳大湾区，以技术为锚点推动互联网销售与服务模式革新，成为区域数字化转型的重要推手 [6] - 公司在竞争激烈的高技术服务业中展现出强劲增长势头 [6] - 随着全球数字化转型需求释放，公司将继续以创新为引擎，赋能企业实现技术驱动的高质量发展 [7]

科技创新债券发行主体要求 - 对发行人企业规模、财务指标等不设置具体要求，支持民营企业、地方国企、中央企业等各类机构注册发行 [1] - 重点支持民营企业、首次发行人、科技属性强的科技型企业以及长期致力于科创投资的专业股权投资机构注册发行 [1] - 实施注册制管理，关注注册材料信息披露情况和行业政策落实情况，要求严格执行防范化解地方债务风险管理政策 [1] 科技型企业认定标准 - 至少具备一项经有关部门认定的科技创新称号的企业，包括高新技术企业、科技型中小企业、"专精特新"中小企业等6项称号 [2] - 相关称号以行业主管部门认定的名单为准，主承销商需在专项尽调报告中说明称号依据 [2] - 高新技术企业认定需按照《高新技术企业认定管理办法》且处于存续期内 [2] - 科技型中小企业需按照《科技型中小企业评价办法》管理的科技型中小企业信息库在库企业 [2] 专利及著作权要求 - 形成核心技术和应用于主营业务并能够产业化的发明专利合计30项以上，或具有50项以上著作权的软件行业企业 [3] - 企业主营业务需聚焦科技相关产业且专利服务于主营业务，包括高技术制造业、高技术服务业等 [3] - 专利应与主营业务具有紧密关联性，针对关键技术环节、核心生产工艺等形成的创新成果 [3] - 发行人需在募集说明书中披露主营业务所属科技相关产业及专利相关情况 [3] 其他科技型企业认定 - 支持由中央部委评定且处于存续期内的科技型企业，如国家企业技术中心、智能制造示范工厂等 [4] - 具体范围以行业主管部门认定的名单为准 [4] 信息披露要求 - 发行人应在募集说明书中披露称号的具体情况，包括称号名称、认定机构、政策依据及有效期等 [5] - 主承销商应在专项尽调报告中明确称号具体情况并提供依据文件 [5] - 律师应在法律意见书中对上述情形发表明确意见 [5] 募集资金用途 - 科技型企业可通过控制型并购、增强型并购、参股型并购等方式进行股权投资 [6] - 可用于基金出资，投向需为高技术制造业、高技术服务业等科技相关产业 [6] - 不得使用募集资金通过二级市场进行股权收购 [6] - 支持通过协议转让、参与定增以获得或增强上市科技相关产业企业的控制权 [6] 基金出资具体要求 - 作为基金管理人（GP）的发行人可将募集资金用于备案前基金出资 [7] - 作为有限合伙人（LP）的发行人需等拟投基金完成备案后使用募集资金 [7] - 发行人应承诺募集资金符合相关法律法规，基金不涉及承诺不当收益、资金池业务等 [7] - 需在存续期间定期公告披露基金备案及运营情况 [7] 财务报告有效期延长 - 企业可申请适当延长年度、半年度、季度财务报告有效期，最多延长期不超过两个月 [8] - 适用情形包括科技创新实力较强且首次注册发行的科技型企业及民营股权投资机构等 [8] - 主承销商在发行前变更流程中提交延长有效期的申请，交易商协会进行集体评议 [8] 财务报告延期信息披露 - 需披露不刷报具体安排和情形，在募集说明书"重要提示"章节补充相关内容 [9] - 需说明发行人不涉及重大资产重组、重要事项、股权委托管理等情形 [9] 分担工具增信披露 - 债券名称中可标识为"XX公司202X年度第X期科技创新债券（分担工具）" [10] - 在发行文件的"发行基本情况"章节披露获得分担工具支持 [10] - 在募集说明书重要提示章节增加"本期债券运用科技创新债券风险分担工具"的提示 [10] - 可根据增信机构要求在募集说明书中增设单独章节进行特别约定 [10]

经济发展新动能指数总体表现 - 2024年经济发展新动能指数达136.0 同比增长14.2% 新产业、新业态、新模式持续成长[1] 经济活力表现 - 经济活力指数130.9 同比增长14.5% 全年新设经营主体2737万户 日均新设企业2.4万户[2] - 高技术产业投资增长8.0% 快于全部投资4.8个百分点 其中高技术制造业投资增7.0% 高技术服务业投资增10.2%[2] - 快递业务量达1751亿件 业务收入14034亿元 助力新型消费增长[2] 创新驱动发展 - 创新驱动指数138.5 同比增长13.2% 全社会研发经费支出3.6万亿元 增长8.3%[3] - 基础研究经费2497亿元 增长10.5% 专精特新"小巨人"企业累计达1.46万家[3] - 每万人口高价值发明专利拥有量14件 同比增加2.2件 技术合同成交金额68354亿元 增长11.2%[3] 网络经济引领作用 - 网络经济指数142.4 同比增长16.2% 移动互联网接入流量3376亿GB 增长11.6%[4] - 5G基站达425万个 占移动基站总数33.6% 同比提升4.5个百分点[4] - 全国网上零售额15.2万亿元 增长7.2% 实物商品网上零售额增速高于社会消费品零售总额3.0个百分点[4] - 跨境电商出口额2.15万亿元 增长16.9%[4] 产业转型升级进展 - 转型升级指数127.8 同比增长12.5% 高技术制造业增加值增长8.9% 快于规模以上工业3.1个百分点[5] - 高技术制造业占规模以上工业增加值比重升至16.3% 非化石能源占比同比提高1.8个百分点[5] - 电动汽车出口突破200万辆 锂电池出口量超39亿个创历史新高[5]