公司股价与交易表现 - 2025年1月8日盘中，木林森股价报9.57元/股，上涨2.13%，总市值142.03亿元 [1] - 当日成交额1.67亿元，换手率1.66% [1] - 资金流向显示主力资金净流入180.71万元，特大单净买入271.33万元，大单净流出90.63万元 [1] - 近期股价表现：今年以来涨0.00%，近5日跌0.21%，近20日涨1.38%，近60日涨4.59% [1] 公司基本概况 - 公司位于广东省中山市，成立于1997年3月3日，于2015年2月17日上市 [1] - 主营业务为LED发光二极管等封装产品及LED液晶显示、LED发光系列产品等应用产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：朗德万斯品牌占比55.24%，木林森品牌占比41.76%，其他(补充)占比3.00% [1] - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-LED，概念板块包括智能家居、储能、中盘、机器人概念、融资融券等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，股东户数为4.99万户，较上期减少5.03%，人均流通股21337股，较上期增加5.30% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股8139.21万股，较上期增加1167.46万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第九大流通股东，持股949.86万股，较上期减少10.17万股 [3] - A股上市后累计派现24.66亿元，近三年累计派现12.59亿元 [3] 公司经营业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入121.78亿元，同比微降0.10% [2] - 2025年1-9月，公司归母净利润为2.09亿元，同比大幅减少42.36% [2]

公司股价与交易表现 - 2025年1月8日盘中，洲明科技股价上涨2.07%，报7.40元/股，总市值80.47亿元，当日成交8784.22万元，换手率1.35% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入753.76万元，其中特大单净买入331.52万元（买入707.47万元，占比8.05%；卖出375.95万元，占比4.28%），大单净买入422.24万元（买入1867.56万元，占比21.26%；卖出1445.32万元，占比16.45%） [1] - 截至2025年1月8日，洲明科技今年以来股价上涨4.37%，近5个交易日上涨5.26%，近20日上涨1.51%，近60日上涨2.35% [1] 公司基本概况与主营业务 - 深圳市洲明科技股份有限公司成立于2004年10月26日，于2011年6月22日上市，总部位于深圳，在深圳坪山、惠州大亚湾、中山民众设有研发和生产基地 [1] - 公司主营业务为LED显示屏、LED灯饰、LED照明产品的生产销售以及景观亮化工程服务，2025年前三季度主营业务收入构成为：智慧显示占比93.70%，智能照明占比5.06%，文创灯光占比0.54%，其他业务占比0.71% [1] 行业归属与概念板块 - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-LED，所属概念板块包括足球概念、操作系统、边缘计算、智慧城市、一体机概念等 [2] 股东结构与持股变化 - 截至2025年9月30日，洲明科技股东户数为4.18万户，较上期增加13.02%，人均流通股为21212股，较上期减少11.52% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股3730.89万股，较上期增加1560.09万股；南方中证1000ETF（512100）为第七大流通股东，持股797.53万股，较上期减少10.10万股；易方达供给改革混合（002910）已退出十大流通股东名单 [3] 公司财务与分红情况 - 2025年1月至9月，洲明科技实现营业收入56.23亿元，同比增长3.74%；归母净利润为1.26亿元，同比减少1.21% [2] - 自A股上市以来，公司累计派发现金红利5.38亿元，其中近三年累计派现3.31亿元 [3]

股价与交易表现 - 2025年1月8日盘中，公司股价上涨2.00%，报26.51元/股，总市值243.98亿元，当日成交额9.74亿元，换手率4.09% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入2362.05万元，其中特大单买入1.11亿元（占比11.37%），卖出5725.40万元（占比5.88%） [1] - 近期股价表现分化，今年以来下跌3.81%，但近5个交易日上涨11.34%，近60日大幅上涨124.28% [1] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入27.50亿元，同比增长46.36% [2] - 同期归母净利润为8794.97万元，同比增长80.17% [2] 股东与股本结构 - 截至近期统计日，公司股东户数为7.22万户，较上期增加28.47% [2] - 同期人均流通股为12686股，较上期减少22.16% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司新进成为第五大流通股东，持股1586.76万股，而南方中证1000ETF退出十大流通股东之列 [3] 公司基本情况与业务构成 - 公司成立于2006年2月21日，于2010年8月12日上市，主营业务为半导体光电产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：其他业务收入占比50.31%，外延片及芯片业务收入占比49.69% [1] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-LED [1] - 所属概念板块包括巨量转移概念、光通信、MLED、植物照明、氮化镓等 [1] 分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利4.08亿元 [3] - 近三年累计派发现金红利4136.03万元 [3]

公司业务与产品体系 - 公司目前主要专注于LED超高清显示及LED照明业务 [2] - 公司建立了LED全系列产品生态及解决方案体系 [2] - 产品体系包括LEDMAN雷曼超高清显示大屏、LEDMAN雷曼智慧会议/教育交互大屏、LEDMAN雷曼超高清家庭巨幕墙、LED创意显示产品及LED智能照明产品 [2]

股价与交易表现 - 2025年1月7日盘中，公司股价下跌2.02%，报8.24元/股，总市值133.74亿元，当日成交额1.20亿元，换手率1.64% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出1697.80万元，其中特大单净流出277.82万元，大单净流出1419.98万元 [1] - 公司股价年初以来上涨3.26%，近5个交易日上涨8.28%，近20日上涨3.00%，但近60日下跌8.65% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年1月至9月实现营业收入41.29亿元，同比增长39.84%，归母净利润为-1.96亿元，同比亏损收窄45.58% [2] - 公司主营业务收入构成为：其他业务占比55.73%，LED芯片占比38.29%，LED衬底片占比5.98% [1] - 公司自A股上市后累计派现2.14亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.99万户，较上期减少20.81%，人均流通股为22,054股，较上期增加26.27% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大股东，持股2528.52万股，较上期增加1892.19万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第七大流通股东，持股742.85万股，较上期减少6.70万股 [3] 公司业务与行业归属 - 公司主营业务涉及LED芯片、LED外延片、蓝宝石衬底及第三代半导体化合物GaN电力电子器件的研发、生产和销售 [1] - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-LED，所属概念板块包括智能眼镜、虚拟现实、物联网、手势识别、华为概念等 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收为3.43亿美元，环比增长2%，同比增长1% [5] - 第一季度非GAAP毛利率为30%，同比下降0.8个百分点，环比下降0.9个百分点，主要原因是高利润率的Penguin Edge业务逐步结束 [5][17][18] - 第一季度非GAAP营业利润为4200万美元，同比增长1%，环比增长6% [6][19] - 第一季度非GAAP摊薄后每股收益为0.49美元，与去年同期持平，环比增长14% [6][20] - 第一季度调整后EBITDA为4500万美元，同比增长1% [21] - 第一季度服务净销售额为6500万美元，同比下降9%；产品净销售额为2.79亿美元，同比增长3% [17] - 第一季度非GAAP营业费用为6100万美元，同比下降4%，环比下降6%，主要得益于人事相关费用降低以及美国本土化完成后分包服务成本减少 [19] - 净应收账款为3.42亿美元，同比增加6600万美元；应收账款周转天数为51天，去年同期为45天 [21] - 库存为2.13亿美元，同比减少3400万美元；库存周转天数为38天，去年同期为49天，上季度为51天 [21] - 应付账款为3.05亿美元，同比增加6100万美元；应付账款周转天数为55天，去年同期为49天 [22] - 现金转换周期为35天，同比减少11天，环比减少14天，主要原因是库存周转加快 [22] - 现金、现金等价物及短期投资总额为4.61亿美元，同比增加6800万美元，环比增加800万美元 [23] - 第一季度经营活动产生的现金流为3100万美元，同比增长125% [23] - 第一季度资本支出为300万美元，折旧为500万美元 [24] - 公司维持全年财务展望，预计净销售额增长6%（中点），非GAAP摊薄后每股收益为2.00美元（中点） [24] - 公司更新全年分部增长预期：先进计算业务净销售额预计在-15%至+15%之间；内存业务净销售额增长预期上调至20%-35%；LED业务净销售额预计下降-15%至-5% [26] - 公司更新全年非GAAP毛利率展望为29% ± 1个百分点，下调50个基点以反映毛利率较低的内存业务销售占比提高 [26] - 公司更新全年非GAAP营业费用展望为2.5亿美元 ± 1000万美元 [27] - 公司维持全年非GAAP摊薄后每股收益展望为2.00美元 ± 0.25美元，预计摊薄后股数约为5500万股，非GAAP税率预计为22% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - **先进计算业务**：第一季度营收为1.51亿美元，环比增长9%，同比下降15%，占总营收的44% [9][17]。若剔除Penguin Edge和超大规模硬件销售，该业务营收同比增长52% [18]。公司预计下半年销售将强于上半年，尤其是先进计算业务 [25][53] - **集成内存业务**：第一季度营收为1.37亿美元，环比增长3%，同比增长41%，占总营收的40% [11][17]。需求信号强劲，特别是在网络、电信和计算客户中 [11]。公司正在通过OEM合作伙伴发货早期生产单元，并扩大终端用户认证工作 [12] - **优化LED业务**：第一季度营收为5500万美元，环比下降18%，占总营收的16% [13][17]。中国市场需求疲软，部分美国大型OEM客户需求也出现疲软 [13]。尽管营收面临阻力，但营业利润为350万美元，环比增长24% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司看到市场从超大规模部署和早期企业试点项目，向更广泛的企业采用和生产规模实施转变的迹象 [6] - 在国际市场上，主权AI机会增加，公司正与美国以外的多个主权云客户就潜在的大规模AI部署进行讨论 [9] - 在中国LED市场看到需求疲软 [13] - 公司管道正扩展到金融服务、石油和天然气、电信、制造和教育等新客户领域 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为AI基础设施解决方案提供商，帮助客户管理AI实施的复杂性，提供涵盖基础设施、软件编排和高级AI工具的生产就绪平台 [7] - 公司拥有超过25年的高性能计算经验，并在过去五年扩展到大规模AI工厂建设 [8] - 公司推出了“快速开发研讨会计划”，汇集架构、软件、托管服务和供应链专家，帮助潜在客户理解和规划大规模AI实施的复杂性 [10] - 公司的“设计、构建、部署和管理”框架是高性能、高可靠性AI工厂部署的成熟方法论 [10] - 公司是Compute Express Link解决方案的早期开发者，并正在与关键技术合作伙伴合作设计光学内存设备，以进一步提高GPU、CPU和内存互连的性能 [11][12] - 公司正在精简企业结构，作为从控股公司向AI解决方案提供商转型的一部分，并已签署协议以4600万美元出售其在Zilia Technologies剩余的19%股权，交易预计在2026财年第三季度完成 [14] - 公司专注于加强与NVIDIA、AMD和CDW等生态系统合作伙伴的关系 [14] - 公司正在定制其ICE集群软件平台，以兼容其他开源行业软件产品，为大规模管理AI部署提供更强大的基础设施解决方案 [14] - 公司相信其在推理系统级产品、内存进步和Scyld软件方面的投资，结合其可信的设计和托管服务能力，使其成为帮助客户管理AI基础设施复杂性的理想合作伙伴 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管预计上半年会遇到一些阻力，且第一季度没有确认任何超大规模硬件收入，但公司对第一季度业绩感到满意 [5] - 有早期迹象表明，随着企业在整个组织内实施AI，一些工作负载正从以训练为中心的环境向推理导向的用例演变 [6] - 当AI系统进入全面生产时，企业越来越关注性能、可靠性、带宽和整体系统效率，而公司设计定制系统的能力可以帮助客户满足其特定的工作负载需求 [7] - 公司对客户多元化进展感到鼓舞 [8] - 内存业务的需求信号强劲，但获取供应将是影响全年展望的关键变量之一 [36] - 公司预计第二季度LED业务将因中国新年而出现环比压力，先进计算业务营收预计也将环比下降 [36] - 全年展望基于当前环境，考虑了全球宏观经济环境和持续的供应链限制，特别是与先进计算和集成内存业务相关的限制，某些组件的交货时间延长影响了新老客户项目的推进和订单履行速度 [28] - 公司相信其专注的执行力、严格的费用管理和强大的资产负债表为可持续的盈利增长奠定了坚实基础 [28] 其他重要信息 - 第一季度，公司斥资1500万美元回购了约791,000股股票 [23] - 截至2025年11月28日，根据当前授权，仍有9650万美元可用于回购普通股 [24] - 全年展望假设公司将继续实现客户销售组合的多元化，并且不包括任何面向超大规模客户的先进计算硬件销售 [24] - 全年展望还包含了高利润率的Penguin Edge业务逐步结束的影响，预计该业务销售在2026财年末基本停止 [25] - 上述两项假设对2026财年公司总净销售额增长的综合影响仍约为14个百分点的不利影响，对先进计算业务的影响约为30个百分点的不利影响 [25] - 公司预计下半年销售额将强于上半年，在全年净销售额展望的中点，预计约53%至54%的总公司净销售额将来自下半年 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于维持全年展望但调整组成部分，以及上半年与下半年指引的含义。内存营收增长预期上调至20%-35%，但面临供应限制的挑战？ [30] - 回答: 在内存业务方面，公司在应对供应限制方面做得不错，未看到实质性影响，因此能更精确地制定前瞻性预测 [32]。在先进计算业务方面，赢得新客户涉及授标、谈判主协议、转换为采购订单的过程，时间线更长，因此对季度预测更为谨慎 [33]。公司已与一家大型金融机构和一家大型石油天然气新客户签署了主协议，预计很快会收到采购订单 [34]。从全年展望看，内存业务因定价因素看起来更强，但获取供应是关键变量；LED业务预计更弱；先进计算业务Q2预计环比下降，但下半年因管道机会和订单成形预计会走强 [36] 问题: 关于与戴尔、CDW、SKT等渠道合作伙伴关系以及主权云机会如何帮助扩大先进计算业务管道？ [38] - 回答: 与CDW的合作，公司在大规模AI工厂部署方面的能力是对CDW能力的很好补充，管道中存在一些大型客户机会 [40]。与NVIDIA的合作伙伴关系随着企业部署规模和数量的增长而不断加强，公司作为基于NVIDIA的AI工厂的服务解决方案提供商，地位稳固 [40]。与SKT的合作在韩国国内外持续存在机会 [41]。此外，管道中还有几个新的大规模主权云机会 [41] 问题: 关于从超大规模转向企业部署的趋势证据，以及客户多元化努力的更多细节？ [45][46] - 回答: 过去几年，大规模部署的资本支出主要集中在大型语言模型训练，客户群集中 [47]。过去6-12个月，企业机会在数量上开始加速，资本支出和未来增长规划支持了这一转变 [48]。基于自身管道活动和市场数据，公司对企业环境和大型主权AI交易感到乐观，这增强了其对管道发展和多元化努力的信心 [49] 问题: 关于库存水平作为未来发货的领先指标，以及对下半年剩余时间的能见度？ [51] - 回答: 上季度末库存增加是由于内存价格上涨以及部分先进计算设备提前在本季度初发货 [52]。考虑到整体业务规模扩大，尤其是内存业务同比增长41%，库存高于去年同期并不意外，但库存周转天数处于健康水平，库存周转迅速 [52]。公司的商业模式通常是按订单采购，而非按预测采购，但在当前内存供应紧张的环境下，会寻找机会确保供应以降低风险 [53]。下半年展望与上季度一致，预计下半年将强于上半年，尤其是在先进计算和内存业务方面，但内存业务取决于供应获取 [53] 问题: 关于定制ICE软件以兼容其他开源平台的具体工作内容？ [54] - 回答: 公司正在构建一个独立的软件栈，部分基于其ICE平台，部分基于最佳的开源软件组件，以提供独特的、可由公司统一管理的解决方案，避免客户自行挑选零散组件 [54]。公司正与客户合作定义这一组合方案，并与NVIDIA等公司合作，将其软件纳入未来开发和部署的定制平台中 [55] 问题: 关于Marvell收购Celestial AI以及向光互连的广泛转变是否改变了公司在光学内存及相关技术方面的看法？ [58] - 回答: 公司并未看到变化，但认为这是对市场机会的有力验证。像Marvell这样的成熟公司进行此类投资，使公司对其在内存领域开发此类系统级产品的方向和战略感到更有信心 [58]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总净销售额为3.43亿美元，同比增长1%，环比增长2% [5][17] - 非GAAP毛利率为30%，同比下降0.8个百分点，环比下降0.9个百分点，主要原因是高利润的Penguin Edge业务逐步结束 [5][17][18] - 非GAAP营业利润为4200万美元，同比增长1%，环比增长6% [6][19] - 非GAAP摊薄后每股收益为0.49美元，与去年同期持平，环比增长14% [6][19] - 调整后EBITDA为4500万美元，同比增长1% [20] - 第一季度经营活动产生的现金流为3100万美元，同比增长125% [23] - 应收账款为3.42亿美元，同比增加6600万美元；存货为2.13亿美元，同比减少3400万美元；应付账款为3.05亿美元，同比增加6100万美元 [20][21] - 现金、现金等价物和短期投资总额为4.61亿美元，同比增加6800万美元，环比增加800万美元 [23] - 第一季度以1500万美元回购了约79.1万股股票 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - **先进计算业务**：第一季度净销售额为1.51亿美元，占总销售额的44%，环比增长9%，但同比下降15% [9][17] - 同比下降主要由于Penguin Edge业务和超大规模硬件销售的结束，若剔除这两项，该业务销售额同比增长52% [18] - **集成内存业务**：第一季度净销售额为1.37亿美元，占总销售额的40%，环比增长3%，同比增长41% [11][17][18] - **优化LED业务**：第一季度净销售额为5500万美元，占总销售额的16%，环比下降18%，同比下降18% [13][17][18] - 尽管营收面临阻力，但营业利润为350万美元，环比增长24% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在中国市场的LED业务需求疲软，同时部分美国大型OEM客户需求也出现疲软 [13] - 国际市场上，公司正与多个美国以外的“主权云”客户就潜在的大规模AI部署进行讨论 [9] - 内存业务的需求信号在联网、电信和计算客户中表现强劲 [11] - 公司正在金融服务、石油和天然气、电信、制造和教育等新客户领域拓展渠道 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从控股公司转型为AI解决方案提供商，并精简公司结构 [14] - 行业趋势正从超大规模部署和早期企业试点项目，转向更广泛的企业采用和生产规模实施 [6] - 一些工作负载正从以训练为中心的环境向推理导向的用例演变 [6] - 公司定位为能够提供涵盖基础设施、软件编排和高级AI工具的完整生产就绪平台的合作伙伴 [6] - 公司拥有超过25年的HPC经验，并在过去五年扩展到大规模AI工厂建设 [7] - 公司推出了“快速开发研讨会计划”，以帮助潜在客户理解和规划大规模实施AI的复杂性 [10] - 公司的差异化优势在于其数十年复杂大型数据中心安装经验、架构设计知识、ICE集群软件平台和托管服务产品 [10][11] - 公司正在加强与NVIDIA、AMD和CDW等生态系统合作伙伴的关系 [15] - 公司正在定制其ICE集群软件平台，以兼容其他开源行业软件产品，打造更强大的基础设施解决方案 [15] - 公司正在投资推理系统级产品、内存技术进步和ICE软件，结合其可信赖的设计和托管服务能力 [16] - 公司于2025年12月下旬签署协议，以4600万美元出售其在Zillia Technologies剩余的19%股权，预计交易将在2026财年第三季度完成 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管预计2026财年上半年会遇到一些阻力，但对第一季度业绩感到满意 [5] - 企业客户在AI系统进入全面生产时，越来越关注性能、可靠性、带宽和整体系统效率 [6] - 对客户多元化进展感到鼓舞 [8] - 内存业务方面，公司是Compute Express Link解决方案的早期开发者，目前正通过OEM合作伙伴发货早期生产单元，并继续扩大终端用户认证工作 [11] - 未来版本的CXL预计将强调内存池化 [11] - 公司正与关键技术合作伙伴合作，投资设计光学内存设备，以进一步提高GPU、CPU和内存互连的性能 [11] - 客户正在寻求独特的定制解决方案来支持AI工作负载，推动了内存需求的增长 [12] - 除了传统的OEM客户，公司在直接面向企业的客户参与和大型超大规模客户中的销售也在增长 [12] - 公司超过30年的专业内存产品开发经验，使其能够很好地利用AI时代对更高性能和更高可靠性内存的新需求浪潮 [12] - 尽管LED业务面临营收阻力，但仍专注于通过其专业产品组合、行业领先的知识产权和资本密集度低的外包前端运营模式来推动盈利能力 [13] - 公司确认了全年净销售额和非GAAP摊薄后每股收益的展望，中点预计净销售额增长6%，非GAAP摊薄后每股收益为2美元 [24] - 全年展望假设公司将继续实现客户销售组合多元化，并且不包括任何面向超大规模客户的先进计算硬件销售 [24] - 展望还反映了高利润的Penguin Edge业务逐步结束，预计该业务销售到2026财年末将基本停止 [25] - 这两项假设对2026财年公司总净销售额增长的同比不利影响合计约为14个百分点，对先进计算业务的不利影响约为30个百分点 [25] - 预计下半年销售额将强于上半年，在全年净销售额展望的中点，预计约53%至54%的总公司净销售额将来自下半年 [25] - 各业务板块全年增长预期范围更新为：先进计算在-15%至+15%之间；内存增长在20%至35%之间；LED下降在-15%至-5%之间 [26] - 全年非GAAP毛利率展望调整为29% ± 1个百分点，下调了50个基点，以反映毛利率较低的内存销售占比提高 [26] - 全年非GAAP营业费用预计为2.5亿美元 ± 1000万美元 [27] - 全年非GAAP摊薄后每股收益仍预计约为2美元 ± 0.25美元 [27] - 2026财年展望基于当前环境，考虑了全球宏观经济环境和持续的供应链限制，特别是与先进计算和集成内存业务相关的限制 [28] - 某些组件的交货时间延长，影响了公司扩大现有和新客户项目以及履行客户订单的速度 [28] 其他重要信息 - 第一季度资本支出为300万美元，折旧为500万美元 [24] - 应收账款周转天数为51天，同比增加6天，与上季度持平 [20] - 存货周转天数为38天，同比减少11天，环比减少13天 [20] - 应付账款周转天数为55天，同比增加6天，环比增加1天 [21] - 现金转换周期为35天，同比减少11天，环比减少14天 [21] - 截至2025年11月28日，根据当前授权，仍有9650万美元可用于回购普通股 [23] - 2026财年非GAAP摊薄后股数预计约为5500万股，非GAAP税率预计为22% [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于维持展望但调整组成部分、上半年与下半年指引、内存业务增长及供应限制的提问 [30] - **回答**: 内存业务在应对供应限制方面做得不错，因此能够更精确地预测其未来表现，未看到实质性影响 [31] - **回答**: 在赢得新客户时，从获得合同到签订主协议再到转化为采购订单需要更多时间，因此对季度预测更为谨慎 [32] - **回答**: 已与一家主要金融机构签署了上季度提到的协议，预计本周或下周将获得采购订单；与一家新的主要石油天然气客户也签署了主协议，预计下周左右获得采购订单 [33] - **回答**: 全年展望中，内存业务因定价利好而显得更强劲，但获取供应能力是关键变量；LED业务预计疲软，Q2因中国新年通常会走软；先进计算业务Q2预计环比下降，但符合此前预期；下半年预计会走强 [34] 问题: 关于渠道合作伙伴关系（如戴尔、CDW、SKT）和主权云机会如何影响先进计算业务管线的提问 [35] - **回答**: 与CDW的合作，公司在AI工厂环境和大规模部署方面的能力是对CDW能力的很好补充，带来了大型客户机会 [36] - **回答**: 与NVIDIA的合作伙伴关系随着企业部署的规模和数量增长而不断加强，公司作为基于NVIDIA的AI工厂的服务解决方案提供商，地位稳固 [37] - **回答**: 与SKT的合作伙伴关系在韩国境内外持续带来机会 [38] - **回答**: 管线中有几个新的大规模主权云机会，投资规模巨大，公司有望从中受益 [38] 问题: 关于从超大规模企业转向企业部署的趋势判断依据，以及客户多元化努力的提问 [39] - **回答**: 过去三四年，大规模部署的资本支出主要集中在大型语言模型训练，客户群集中；过去6-12个月，企业机会在数量和资本规划上开始加速增长，标志着从早期LLM训练向企业推广的转变 [40] - **回答**: 基于自身管线活动和市场数据，对公司管道发展和多元化努力感到乐观，并对企业环境和大型主权AI交易感到乐观 [41] 问题: 关于库存水平作为未来发货领先指标的看法，以及全年可见度的提问 [41] - **回答**: 库存同比增加是因为业务规模扩大，尤其是内存业务增长41%，但库存周转天数处于健康水平，库存周转快 [42] - **回答**: 业务模式通常是根据订单而非预测采购；在当前内存供应紧张的环境下，会寻找机会确保供应以降低风险，并利用强劲的资产负债表 [43] - **回答**: 下半年预计将强于上半年，尤其是在先进计算和内存业务（取决于供应保障），这与上季度的说法一致 [43] 问题: 关于定制ICE软件以兼容其他开源平台的具体工作的提问 [44] - **回答**: AI工厂的软件堆栈包含不同层级，公司正在构建一个部分基于ICE平台、部分基于最佳开源软件组件的独立堆栈，以提供独特的、可由公司管理的解决方案 [45] - **回答**: 正与客户合作定义这种堆栈的形态，其中也包括与NVIDIA等公司合作，将其软件作为定制化平台的一部分 [46] 问题: 关于Marvell收购Celestial AI及向光互连技术转型是否影响公司光学内存及相关技术的提问 [47] - **回答**: 未看到变化，但认为这是对市场机会的强力验证；像Marvell这样的成熟公司进行此类投资，使公司对自身正在开发和部署的内存系统级产品的方向和战略感到更有信心 [47]

公司股价与交易表现 - 2025年1月6日盘中，公司股价上涨2.09%，报8.78元/股，总市值50.70亿元 [1] - 当日成交金额为2614.24万元，换手率为0.76% [1] - 当日主力资金净流入199.00万元，其中特大单买入263.48万元，占比10.08%，卖出0.00元；大单买入207.44万元，占比7.93%，卖出271.91万元，占比10.40% [1] - 年初以来股价上涨2.33%，近5个交易日上涨1.50%，近20日下跌6.79%，近60日上涨4.77% [2] 公司基本概况 - 公司全称为深圳市实益达科技股份有限公司，成立于1998年6月5日，于2007年6月13日上市 [2] - 公司主营业务涉及LED照明业务、传统EMS业务和数字营销业务 [2] - 主营业务收入构成为：智能终端产品73.21%，智能硬件制造26.50%，其他业务0.29% [2] - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-LED，所属概念板块包括SAAS、数字经济、网红经济、短视频、字节跳动概念等 [2] 公司股东与股本结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为5.62万户，较上期减少14.23% [2] - 截至同期，人均流通股为7051股，较上期增加16.60% [2] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入4.85亿元，同比增长7.26% [2] - 同期，公司实现归母净利润3030.88万元，同比增长12.37% [2] 公司分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利1.17亿元 [3] - 近三年，公司累计派现0.00元 [3]

公司概况与业务布局 * 公司为诺瓦星云 成立于2008年[3] * 核心业务包括LED、Mini LED显控系统、视频处理系统和云计算[3] * LED业务市占率超过90%[3] * Mini LED业务保持倍增趋势 海外业务逐步放量[2][3] * 2025年被认为是公司基本面企稳的一年 2026年有望实现快速增长[2][3] * 驱动芯片和控制系统等创新业务将带来显著增量 并改善盈利结构和毛利率[2][3] 股权结构与投资情况 * 股权结构稳定 创始人袁胜春和宗金国分别持股23%和15% 并签署一致行动协议[2][4] * 公司投资了蓝箭航天 直接持股0.8189% 并通过控股基金间接持股0.3582%[4] * 蓝箭航天是国内主要商业航天公司之一 其朱雀二号及朱雀三号运载火箭均处于批量生产阶段[2][4][5] 财务表现与业务结构 * 受宏观经济影响 2024年公司收入增速放缓至7%[2][6] * 2024年LED业务收入为15亿元 同比增长个位数[2][6] * 2025年上半年LED收入达6.39亿元 同比下降[6] * 视频处理系统及相关业务在2024年及2025年上半年均实现同比增长[2][6] * 高毛利率的视频处理系统业务占比提升 LED业务占比下降[2][6] 高毛利业务分析 * 视频处理系统是公司重要高毛利率业务 毛利率高达69.54%[2][7] * 该业务毛利率比LED业务高出约20个百分点[7] * 业务包括视频拼接、切换、分布式系统、大型视频控制台、多媒体服务等产品 在虚拟拍摄领域应用广泛[2][7] * 服务于更高端的客户群体 保持快速增长 对提升公司整体毛利率贡献显著[2][7] 创新业务布局 * 公司在MLed芯片与设备方面均有布局[2][8] * 驱动芯片自2024年9月开始商业化 已带来上亿元收入增量[2][8] * MLed检测设备可自动检测与维修灯珠 提高下游厂商面板生产质量与效率[2][8] * 新兴产品已大规模出货给兆驰、立亚等主要客户[2][8] 盈利预期与估值 * 预计公司2025年净利润约为6亿元 2026年可能达到8亿元[4][9] * 当前估值水平下 公司PE约为20倍左右[4][9] * 考虑到未来增长潜力 2027年估值可能低于14倍[4][9] * 公司行业龙头地位和良好的报表质量 使其具备一定的投资价值[9] 风险提示 * 宏观经济下行、新品研发不及预期以及市场竞争加剧是公司面临的主要风险因素[4][9]

在2021年便被被采取指定居所监视居住措施后，山西长治南烨集团旗下上市公司凤凰航运（武汉）股份有限公司（以下 简称"凤凰航运"）的实控人李建明先生于2025年最后一天被公告已被解除监视居住。 12月31日，凤凰航运发布关于公司实际控制人解除强制措施的公告。公告指出，近日，凤凰航运从控股股东长治市南烨 实业集团有限公司（以下简称"南烨集团"）处获悉，李建明先生已于2024年4月11日被山西省检察机关依法解除监视居 住，恢复人身自由。李建明未在公司担任董事、监事、高级管理人员职务，不参与公司日常经营管理。 1、山西知名煤老板李建明 李建明，山西长子人，1964年8月出生，是山西十强民企南烨集团的创始人。 李建明是从煤炭起家的，在《中华工商时报》2015年的一篇报道中显示，李建明毕业于晋东南煤炭工业学校煤校，上世 纪90年代初原在省直机关工作，"1993年他辞去稳定安逸的铁饭碗，开始从事转运煤炭生意"。 在五六年间，李建明靠运煤"睡在火车上，吃在走路中"赚到人生第一桶金，这为其创业奠定了基金基础。 随后，李建明开始涉足运煤的上游产业煤炭生产，并迅速投资兴建了煤矿。1999年，李建明成立南烨集团，集团早期同 样主要涉 ...