公司回购动态 - 贝壳-W于2025年9月22日耗资450万美元进行股份回购 [1] - 公司回购股份数量为69万股 [1]

核心观点 - 贝壳发布"真保障"全流程服务保障体系 涵盖真实房源 房款安全 佣金可退 隐私保护 质量补偿等重点环节 通过标准化 可执行 可赔付的保障体系为消费者提供交易全流程服务保障 [1] - 该体系包含35项服务承诺 包括6项平台级承诺和29项品牌级承诺 其中3项已全国上线 3项在部分城市推进 [3] - 贝壳通过"1套标准+2个能力+1亿元保障金"执行机制确保承诺有效执行 2001年至2025年8月累计退赔垫付37.6万单共55.6亿元 [3] - 截至2025年7月全国房款资金存管当量达97.2% 累计保障资金规模0.75万亿 2024年7月至2025年7月阻断1.6万单潜在交易风险 实际损失发生率仅0.006% [4] 行业背景 - 全国住房交易中二手房占比不断提升 房地产市场迈入"存量时代" 消费者购房更理性 更重视安全感 对居住品质和服务品质要求更高 [2] - 品质服务成为顺应时代需求 推动行业健康发展的关键一环 [2] 服务保障体系 - "真保障"体系通过标准化 可执行 可赔付的保障措施为交易双方提供省心和安心的服务 [1] - 具体承诺包括"真实房源 假一赔百元" "交易不成 佣金无理由退" "物业欠费 损失先行垫付" "房款安全 平台兜底" "漏水披露 损失补偿" "免电话营销 扰一赔百元" [3] - 执行机制包含标准化服务流程 科技手段风险控制 培训监督考核机制 以及1亿元专项保障金兜底 [3] 实施成效 - 东莞案例：贷款审批未过导致解约后5天内完成佣金退还 [4] - 武汉案例：交房后卫生间管道漏水快速完成定损和维修 [4] - 资金保障：97.2%房款资金存管当量 0.75万亿累计保障资金规模 [4] - 风险控制：1.6万单潜在交易风险被阻断 0.006%实际损失发生率 [4] 平台战略 - 从"真房源"到"真保障"始终围绕"真"字做加法 满足用户对全流程安全的期待 [5] - 推行"先C后B 赔付共担"机制 平台先行垫付消费者损失再作责任判定 为合规服务者风险兜底 [5] - 推动形成消费者更安心 服务者更专注 行业更有序的良性循环 [5] - "真保障"将成为打造核心竞争力的关键 推动平台从"找房大平台"迈向"一站式新居住服务平台" [6]

板块整体表现 - 房地产服务板块较上一交易日下跌0.68% [1] - 上证指数上涨0.22%至3828.58点 深证成指上涨0.67%至13157.97点 [1] - 板块主力资金净流出4728.84万元 游资资金净流出3466.52万元 散户资金净流入8195.35万元 [1] 个股价格表现 - 皇庭国际领跌板块 跌幅达3.82%至2.77元 [1] - 珠江股份下跌2.87%至6.10元 ST明诚下跌0.53%至1.86元 [1] - 招商积余逆势上涨0.59%至11.97元 世联行平收于2.55元 [1] 成交活跃度 - 我爱我家成交额最高达3.75亿元 成交量122.84万手 [1] - 皇庭国际成交量81.86万手 成交额2.28亿元 [1] - 南都物业成交额最低为8107.25万元 成交量5.77万手 [1] 资金流向分布 - 世联行获主力资金净流入852.89万元 占比6.38% [2] - 皇庭国际遭主力资金净流出3285.95万元 占比达14.44% [2] - 特发服务获散户资金净流入2311.77万元 占比6.74% [2] 资金结构特征 - 主力资金在6只个股呈净流出 其中珠江股份净流出1955.50万元 [2] - 游资在7只个股呈净流出 最大流出为我爱我家1600.18万元 [2] - 散户资金在8只个股呈净流入 皇庭国际获3594.54万元净流入 [2]

公司股份回购 - 贝壳-W于2025年9月19日斥资449.92万美元回购股份67.7万股 [1] - 每股回购价格区间为6.59美元至6.67美元 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年9月19日斥资449.92万美元进行股份回购 [1] - 回购股份数量为67.7万股 [1] - 每股回购价格区间为6.59-6.67美元 [1]

行业投资评级 - 房地产开发行业评级为增持（维持）[9] - 房地产服务行业评级为增持（维持）[9] 核心观点 - 上周新房与二手房成交面积环比均上升，44城新房备案数据环比+14%，22城二手房备案数据环比+1%[1] - 年初至今44城新房成交面积同比-6%，22城二手房成交面积同比+14%，19城新房+二手房成交面积同比+4%[1] - 二手房挂牌量延续上升趋势，20个样本城市二手房挂牌量较9月14日上升0.1%，较去年末上升8.7%[1] - 重点推荐关注重点城市区域市场的量价回升及对应区域拥有储备或新获取资源的房企估值修复[3] 行情回顾总结 - 上周沪深300下跌0.44%，房地产开发板块上涨0.71%[2] - 恒生指数上涨0.59%，中华内房股指数CNY下跌2.98%[2] - 恒生物业服务及管理指数下跌1.68%[2] 重点公司动态 - 重点推荐11家公司：城建发展、城投控股、新城控股、建发国际集团、华润置地、中国海外发展、绿城中国、绿城服务、华润万象生活、万物云、领展房产基金[3][9] - 城建发展25H1实现营收127.6亿元同比+96%，归母净利润6.1亿元同比扭亏[43] - 绿城中国25H1收入同比-23%至534亿元，归母净利润同比-90%至2.1亿元[43] - 中国海外发展25H1收入832亿元同比-4%，归母净利润86亿元同比-17%[43] - 城投控股25H1营收59.27亿元同比+807.72%，归母净利1.53亿元同比+250.60%[43] 市场表现数据 - 一周涨幅前十公司中香江控股涨幅52.55%居首，首开股份涨幅31.76%次之[10] - 一周跌幅前十公司中福星股份跌幅-19.36%最大，ST中迪跌幅-10.04%次之[11] 新房市场数据 - 9月1日-19日44城新房销售面积同比上升8%，其中一线上升22%，二线上升8%，三线下降1%[12] - 年初至今44城新房销售面积累计同比下降6%，其中一线上升1%，二线下降8%，三线下降8%[12] 二手房市场数据 - 9月1日-19日22城二手房成交面积同比上升26%，其中一线上升35%，二线上升22%，三线上升13%[22] - 年初至今22城二手房累计同比上升14%，其中一线上升19%，二线上升11%，三线上升6%[22] 库存与去化情况 - 9月8日-14日21城库存面积四周滚动环比下降0.1%，同比下降13.0%[32] - 21城去化速度为98周，四周滚动环比放缓8周，同比放缓6周[32] - 一线去化速度64周，二线99周，三线170周[32] 新房推盘数据 - 9月8日-14日21重点城市新房新批准上市套数环比-20%[38] - 截至9月14日，9月推盘套数同比-25%，2025年累计推盘套数同比-17%[38] 重点公司估值 - 城建发展目标价7.42元对应12.85倍2025E PE[42] - 绿城中国目标价13.69港元对应19.94倍2025E PE[42] - 中国海外发展目标价19.08港元对应9.40倍2025E PE[42] - 华润置地目标价36.45港元对应8.03倍2025E PE[42]

股价表现 - 截至2025年9月19日收盘价2.88元 较上周2.9元下跌0.69% [1] - 本周最高价3.31元出现在9月17日 最低价2.85元出现在9月15日 [1] - 当前总市值34.06亿元 在房地产服务板块市值排名8/11 全市场A股市值排名4211/5153 [1] 交易异动 - 9月17日因日换手率达20%登上龙虎榜 [1][2] - 近5个交易日内首次出现上榜情况 [1][2]

榜单概况 - 2025年云南省民营企业100强入围门槛为11.44亿元人民币，较上年增长1.03% [1] - 上榜企业营收总额达到4550.91亿元人民币 [1] - 榜单由云南省工商联（总商会）发布，本次为第十三次发布 [3] - 发布会同时公布了“制造业20强”、“服务业20强”、“创新能力20强”和“吸纳就业20强”五个榜单 [3] 行业结构 - 制造业企业在100强中占据主导地位，共有70家制造业企业上榜 [1] - 代表性制造业企业包括云南玉溪玉昆钢铁集团有限公司和云南曲靖呈钢钢铁（集团）有限公司等 [3] - 代表性服务业企业包括一心堂药业集团股份有限公司和我爱我家控股集团股份有限公司等 [3] 企业创新与社会贡献 - 云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司和云南沃森生物技术股份有限公司等企业入围“创新能力20强”榜单 [3] - 一心堂药业集团股份有限公司和我爱我家控股集团股份有限公司等企业入围“吸纳就业20强”榜单 [3] - 报告指出企业创新成果积累持续推进，社会贡献稳中有调 [4] 国际化发展 - 2025年100强企业“走出去”步伐提速，海外业务与投资布局更趋精准 [4] - 企业新增对外投资额增长66.01% [4] - 企业境外营收增长115.41%，境外资产增长142.07% [4] - 企业外派人员数量增长72.73% [4] 发展趋势 - 报告显示企业产业结构持续优化，制造业主导地位稳固 [4] - 企业治理与转型实现双提升，数智绿色成为发展方向 [4] - 企业国际化进程加快，依托云南独特的区位优势 [4]

板块整体表现 - 房地产服务板块较上一交易日上涨0.34%，领涨个股为特发服务（涨幅3.02%）[1] - 当日上证指数下跌0.3%至3820.09点，深证成指下跌0.04%至13070.86点[1] - 板块内个股涨跌分化明显，皇庭国际跌幅最大（-4.64%），特发服务涨幅最高（3.02%）[1] 个股交易数据 - 特发服务成交量11.78万手，成交额5.47亿元，收盘价47.35元[1] - 我爱我家成交量153.37万手为板块最高，成交额4.68亿元[1] - 珠江股份成交量54.25万手，成交额3.33亿元[1] - 南都物业成交量6.6万手，成交额9409.02万元[1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出7043.66万元，游资资金净流出1951.84万元，散户资金净流入8995.5万元[1] - 珠江股份主力净流出3622.06万元（净占比-10.86%），为板块最高[2] - 皇庭国际主力净流出1550.77万元（净占比-4.37%），但散户净流入2969.66万元（净占比+8.37%）[2] - 特发服务游资净流出1443.48万元（净占比-2.64%），散户净流入2118.9万元（净占比3.87%）[2] - ST明诚主力净流出650.67万元（净占比-24.51%），但游资净流入341.93万元（净占比12.88%）[2]

市场整体表现 - 9月18日A股三大指数集体回调，沪指跌1.15%收报3831.66点，深证成指跌1.06%收报13075.66点，创业板指跌1.64%收报3095.85点 [1] - 沪深两市成交额达到31352亿元，较昨日大幅放量7584亿元，为年内第三度站上3万亿 [2] - 行业板块呈现普跌态势，汽车服务、旅游酒店板块逆市走强，贵金属、能源金属、有色金属等板块跌幅居前 [2] 个股与板块动态 - 市场上涨股票数量超过1000只，逾60只股票涨停 [3] - 机器人板块延续强势，首开股份走出12天11板，景兴纸业、均胜电子3连板，低价股表现活跃 [3] 美联储政策及影响 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间，为去年12月以来时隔9个月的再度降息 [3] - 最新点阵图显示预计今年年内还将再降息两次（各25个基点），比6月预测多出一次 [4] - 美股三大指数在利率决议后反应剧烈，道指涨0.57%，标普500指数跌0.1%，纳斯达克指数跌0.33% [4] 机构观点：A股展望 - 华金证券认为美联储降息将继续稳固A股慢牛趋势，理由包括国内稳增长政策加速落地、降息后流动性大概率宽松以及短期市场情绪改善 [5] - 行业配置方面，建议关注基本面可能边际改善和产业趋势上行的科技成长和部分核心资产，如电子、通信、计算机、传媒等 [5] - 长城证券总部投顾团队认为市场做多情绪未明显内耗，建议控制仓位并关注高低切换策略，后续可考虑关注中证2000指数成分股 [6] 机构观点：美股展望 - 中信证券研究指出，在预防式降息环境中，美股通常呈现三大特征：难有明显向下调整、对利率敏感的指数或板块表现突出、降息交易大约在首次降息后持续三个月 [6]