锂矿资源发现 - 湖南省郴州市临武县鸡脚山矿区探获超大型蚀变花岗岩型锂矿床 [1] - 提交锂矿石量4.9亿吨，氧化锂资源量131万吨 [1] - 矿床伴生铷、钨、锡等多种战略矿产，均为新增资源量 [1] 勘探技术突破 - 通过创新地质找矿理论实现资源发现 [1] - 经过长期勘探确认资源规模 [1] 资源战略意义 - 锂资源规模达超大型级别，对新能源产业链具重要支撑作用 [1] - 伴生铷、钨、锡等战略矿产提升综合开发价值 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期碳酸锂市场或维持低位震荡，供需双增下矛盾弱化但库存压制仍存；基本面出现些许边际改善信号，现货价格企稳回升，6月新能源车销量增速稳健支撑需求预期；不过，供应端虽局部减产但新增产能释放、库存压力高位，限制价格反弹空间；价格上方受制于高库存及弱现实采购，下方存在成本及预期改善支撑，建议关注下游排产增量兑现情况及仓单去化进度 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：7月4日碳酸锂主力合约收报63280元/吨，较前一交易日下跌1.25%；基差从-1880元/吨回升至-880元/吨 [2] - 持仓与成交：主力合约持仓量减少2.63%至32.5万手，成交量大幅收缩17.4%至34.8万手，市场交投活跃度下降 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：国内碳酸锂产能利用率环比下降1.59%至61.8%，中期供应压力仍存；锂辉石及锂云母精矿价格维持稳定，暂未对成本形成显著扰动 [3] - 需求端：下游正极材料价格稳中有升，动力型磷酸铁锂环比上涨0.15%至30705元/吨，三元材料亦小幅上扬，乘联会数据显示6月新能源车零售渗透率达52.7%；电芯价格维持稳定，下游厂商对高价锂盐接受度有限，采购仍以刚性补库为主 [3] - 库存与仓单：碳酸锂总库存增至138347实物吨，环比增加1.1%，连续五周累库 [3] 产业链价格监测 |监测对象|2025 - 07 - 04|2025 - 07 - 03|变化|变化率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |碳酸锂主力合约|63,280元/吨|64,080元/吨|-800元/吨|-1.25%| |基差|-880元/吨|-1,880元/吨|1,000元/吨|53.19%| |主力合约持仓|325,288手|334,057手|-8,769手|-2.63%| |主力合约成交|347,729手|420,967手|-73,238手|-17.40%| |电池级碳酸锂市场价|62,400元/吨|62,200元/吨|200元/吨|0.32%| |锂辉石精矿市场价|665元/吨|665元/吨|0元/吨|0.00%| |锂云母精矿市场价|735元/吨|735元/吨|0元/吨|0.00%| |六氟磷酸锂|51,550元/吨|51,550元/吨|0元/吨|0.00%| |动力型三元材料|114,555元/吨|114,505元/吨|50元/吨|0.04%| |动力型磷酸铁锂|30,705元/吨|30,660元/吨|45元/吨|0.15%| |碳酸锂产能利用率|61.80%|62.80%|-1.00%|-1.59%| |碳酸锂库存|138,347.00实物吨|136,837.00实物吨|1,510.00实物吨|1.10%| |523圆柱三元电芯|4.30元/支|4.30元/支|0.00元/支|0.00%| |523方形三元电芯|0.38元/Wh|0.38元/Wh|0.00元/Wh|0.00%| |523软包三元电芯|0.40元/Wh|0.40元/Wh|0.00元/Wh|0.00%| |方形磷酸铁锂电芯|0.32元/Wh|0.32元/Wh|0.00元/Wh|0.00%| |钴酸锂电芯|5.51元/Ah|5.51元/Ah|0.00元/Ah|0.00%| [6] 产业动态及解读 - 现货市场报价：7月4日，SMM电池级碳酸锂指数价格62240元/吨，环比上一工作日上涨186元/吨；电池级碳酸锂6.13 - 6.33万元/吨，均价6.23万元/吨，环比上一工作日上涨200元/吨；工业级碳酸锂6.02 - 6.12万元/吨，均价6.07万元/吨，环比上一工作日上涨200元/吨，碳酸锂现货成交价格重心持续震荡上行；受7月需求预期改善的影响，现货价格止跌企稳，且呈现出小幅回升态势；部分刚性需求的有力支撑，推动现货价格重心进一步抬升；然而，从供应端来看，碳酸锂的产出量级依然保持高位，市场供应过剩的格局仍在延续，行业库存压力也依旧存在；后续，仍需密切关注7月需求端的实际恢复情况 [7] - 下游消费情况：7月3日乘联会数据显示，初步统计6月1 - 30日，全国乘用车新能源市场零售107.1万辆，同比去年6月同期增长25%，较上月增长4%，全国乘用车新能源市场零售渗透率52.7%，今年以来累计零售542.9万辆，同比增长32%；6月1 - 30日，全国乘用车厂商新能源批发125.9万辆，同比去年6月同期增长28%，较上月增长3%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率50.9%，今年以来累计批发646.5万辆，同比增长38% [8] - 行业新闻：7月4日藏格矿业公告称，全资子公司参与认购基金投资控股的西藏阿里麻米措矿业开发有限公司收到《建筑工程施工许可证》，用于“麻米错盐湖矿区锂硼矿开采项目”建设，有利于扩充公司盐湖提锂的产能规模；6月30日中矿资源公告称，下属全资公司中矿锂业拟对年产2.5万吨锂盐生产线进行综合技术升级改造，投资建设年产3万吨高纯锂盐技改项目，项目总投资额约为1.207亿元，资金来源为中矿锂业自有资金或自筹资金，停产检修及技改时间约为6个月；6月24日消息，麻米错盐湖项目估算总投资为45.37亿元，全部为企业投资，产品方案为年产电池级碳酸锂5万吨，同时收回硼元素，副产硼砂1.7万吨 [9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上半年碳酸锂价格年初反弹后下行，6月产量收缩、价格反弹，主要因下游补库和政策预期 [3] - 下半年基本面双弱，价格延续过剩逻辑震荡下行，产能出清加速，供给扰动风险频出，需求端需关注政策强度和时效以及对外贸易政策风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上半年碳酸锂价格围绕基本面震荡下行，阶段性反弹受市场预期驱动，09合约上半年最大跌幅约25.26% [8] - 春节前后，节前补库推高锂价，节后消费弱、产量增致锂价下行；3月下旬贸易壁垒使价格下跌加剧；5月上旬贸易谈判成效使价格小幅反弹；5月下旬停产检修和环保督察预期使跌势放缓；6月中旬后，仓单注销、下游补库和空头兑现需求使价格反弹 [9] 基本面分析 成本重心下移，海内外锂资源勘探加速 - 锂价下行牵引矿价走弱，进口锂辉石精矿价格跌幅约13.79%，锂云母价格跌幅约3.82%且较2024年下半年明显放缓 [11] - 1 - 5月锂精矿进口规模增长，进口渠道多元化，澳大利亚是主要来源国，非洲进口规模增加 [12] - 澳矿资源充裕但增量预期放缓，2025年一季度产量同比增长约6.98%，加权平均成本下降，部分矿山面临成本压力或已停产 [13] - 非洲矿年内增量有限，远期有释放空间，国内资源如大红柳滩锂矿、维拉斯托锂矿等有新进展 [14] 产能增速放缓，供给出清预期加速 - 上半年锂盐产能增幅约9.45%，较2024年下半年大幅下滑，多个在建项目停工，截止6月27日碳酸锂产量约40.93万吨 [17] - 产量结构上，江西、湖南云母提锂产量占比约44.52%，四川锂辉石提锂产量占比约15.67%，青海、新疆盐湖提锂产量占比约18.96% [17] - 进口方面，2025年1 - 5月碳酸锂进口同比增长约15.32%，智利和阿根廷是主要进口来源国，全球盐湖项目开发加速 [20] - 国内多个企业有产能扩张计划，后期产能出清加速，高成本锂盐压力增大，供给扰动或频发 [21] 正极材料市场预期平稳 - 磷酸铁锂价格震荡下行，动力型和储能型跌幅分别约9.01%和6.46%，价格受新能源汽车销量和储能订单影响；产能增长约4.71%，产量和开工率上升 [28] - 三元正极价格震荡，5系和8系涨幅分别约6.38%和0.14%，受钴价上涨驱动；产能增长约0.59%，产量和开工率上升，市场回暖 [29][30] 终端消费韧性存疑，政策倒逼车企排产收缩 - 国内1 - 5月新能源汽车产销同比增长，消费增速提升受换新补贴驱动，产销比偏弱，后期需求依赖政策补贴，财政压力和车企现金流压力或压制排产 [32][33] - 海外1 - 4月欧洲和1 - 5月美国新能源汽车销量同比增长，但欧洲碳排放修订案和美国税收减免政策变化或使消费增速放缓 [34] 仓单库存或有拖累，产业暂无去库驱动 - 上半年碳酸锂行业库存累库约48682吨，市场库存累库斜率大于工厂库存，企业套保需求增加 [38] - 下半年供需增速放缓，B结构下上游套保条件消失，交易所仓单量或下滑，产业暂无去库预期 [38] 总结 - 成本与供给方面，锂矿资源充裕，供给过剩但出清加速，供给扰动或频发 [41] - 消费端，动力终端韧性存疑，关注稳增长政策和关税协议进展 [41] - 后期基本面双弱，价格延续过剩逻辑下行，下行通道或不流畅 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内碳酸锂7月供给预期偏松，社会库存量环比增加，建议投资者轻仓逢低试多主力合约，关注58000 - 62000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [5] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 2025年7月3日，碳酸锂近月、连一、连二、连三合约收盘价分别为64300元/吨、64160元/吨、63800元/吨、63800元/吨，较昨日分别变化320元/吨、100元/吨、100元/吨、100元/吨 [1] - 活跃合约成交量420967手，较昨日减少119468手；持仓量334057手，较昨日增加8483手；库存22880吨，较昨日减少300吨 [1] - 近月 - 连一价差为140元/吨，较昨日变化220元/吨；连一 - 连二价差为360元/吨，较昨日无变化；连二 - 连三价差为0元/吨，较昨日无变化 [1] - 基差（SMM电池级碳酸锂平均价 - 碳酸锂活跃合约收盘价）为 - 1980元/吨，较昨日增加330元/吨 [1] 锂矿及锂现货价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价652美元/吨，较昨日增加20美元/吨；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价765元/吨，较昨日增加25元/吨等多种锂矿价格有不同变化 [1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价62100元/吨，较昨日增加450元/吨；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价57620元/吨，较昨日减少50元/吨等多种锂现货价格有不同变化 [1] - 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差为 - 4480元/吨，较昨日减少500元/吨；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差为1600元/吨，较昨日无变化等多种价差有不同变化 [1] 其他锂相关产品价格情况 - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价51550元/吨，较昨日无变化；三元前驱体523（多晶/消费型）平均价75005元/吨，较昨日增加350元/吨等多种产品价格有不同变化 [1] SMM碳酸锂库存情况 - 2025年7月3日，冶炼厂库存58890吨，较上周减少142吨；下游库存40497吨，较上周减少138吨；其他库存38960吨，较上周增加1790吨；合计库存138347吨，较上周增加1510吨 [1] 行业重要资讯 - 阿根廷四个锂矿新项目未来几周至几个月陆续投产，投产后年产能将增加72%，达到0.2万公吨当量，巩固其全球锂生产大国地位 [1] - 7月2日，赣锋锂业全资子公司以3.407亿美元收购股权，马里锂矿项目一期年产能50.6万吨锂精矿已投产，运输线开通 [1] - 7月1日，智利国有矿业巨头获得开展锂生产批准，合资企业2017 - 2060年可开采相当于200万吨锂金属量当量的锂资源，最多年产33万吨碳酸锂当量 [1] - 富临精工与川发龙蟒合作，将新建项目布局产能 [2] 供给端情况 - 天齐锂业潼南工厂3万吨湿矿项目或于25年1月投产后总产销约达201万吨/年，国产进口锂矿价格虽升高但处低位，国内锂盐7月生产进口量或环比减少 [3] - 广东浩海、紫金矿业等企业产能将投产，中国碳酸锂工业与电池级7月生产量或环比增加 [3] - 中矿锂业、藏格矿业等企业有项目建设或升级计划，中国碳酸锂日度生产利润为负，库存量较上周增加 [3] - 随化集团计划25年底前建成万吨氢氧化锂产线，中国氢氧化锂7月生产量或环比减少，库存量或环比增加，出口量或环比减少 [3] 磷酸铁及磷酸铁锂情况 - 中国不同生产工艺的磷酸铁月均成本为1.0% - 1.8万元/吨，7月生产量或环比增加；不同工艺磷酸铁锂月均成本为2.9 - 3.5万元/吨，产量较上月增加 [4] - 湖北亿派、天宸锂电等项目有投产或产能增加计划，中国磷酸铁锂产量或环比增加 [4][5] 其他产品情况 - 中国电钴中间品加工费上周下降，电钴销售量月度生产成本为20000元/吨，利润为负；电解钴、硫酸钴等产品7月生产量或环比增加 [5] - 中国进口硫矿价格升高，电钴二氧化硫周度生产成本为1.3 - 1.1万元/吨，生产利润为正，出口量环比增加 [5] - 中国三元材料厂库存量较上周增加，1月生产量或环比增加；中国储能电芯7月产出货与库存量或环比减少，动力电芯、智能电池、新能源汽车7月生产（销售）量或环比增加 [5] 交易策略 国内碳酸锂生产与消费量均处低位，供需预期偏松，国产与进口锂矿价格初现抬头，国家政策引导碳酸锂产销出清预期，国内汽车消费刺激政策较少，建议投资者轻仓逢低试多主力合约，关注58000 - 62000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [5]

赣锋锂业股权收购与项目进展 - 公司已完成对Mali Lithium 100%股权的收购并支付全部对价款 [2] - Mali Lithium旗下马里Goulamina锂辉石项目一期年产能达50.6万吨锂精矿并正式投产 [2] - 从马里至中国的锂矿出口运输线开通 标志着非洲锂资源布局进入实质性产出阶段 [2] 项目对公司的影响 - 项目产能逐步释放 将为公司提供稳定优质的锂资源供应 [2] - 有助于提升公司锂资源自给率 改善盈利能力 [2] - 预计对公司未来经营业绩产生积极影响 [2] 行业活动预告 - 2025年中国固态电池技术发展与市场展望高峰论坛即将举办 [5]

公司动态 - 藏格矿业全资子公司藏格矿业投资(成都)有限公司参与认购的江苏藏青新能源产业发展基金合伙企业(有限合伙)投资控股的西藏阿里麻米措矿业开发有限公司获得《建筑工程施工许可证》[1] - 建设单位为西藏阿里麻米措矿业开发有限公司 工程名称为西藏自治区改则县麻米错盐湖矿区锂硼矿开采项目[1] - 项目建设地址为改则县麻米乡茶措村 建设规模为10 69万平方米[1] - 合同工期为2025年7月1日至2026年10月28日[1] 项目影响 - 麻米措矿业取得建筑工程施工许可证有利于扩充公司盐湖提锂的产能规模[1] - 该项目将提升公司核心竞争力和行业影响力[1] - 项目符合公司发展战略及全体股东利益[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 治理内卷式竞争主要影响下游汽车行业需求，需关注宏观情绪扰动放大波动率 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2507合约收盘价63,980，成交量165，持仓量7,710；2509合约收盘价63,960，成交量540,435，持仓量325,574；仓单量23,180手 [1] - 现货-2507为 -2,330，现货-2509为 -2,310，2507 - 2509基差为20，电碳 - 工碳为1,600，现货 - CIF为3,956 [1] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格632，锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,275，电池级碳酸锂价格61,650，工业级碳酸锂价格60,050等 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格61638元/吨，环比上涨306元/吨；电池级碳酸锂均价6.165万元/吨，环比上涨350元/吨；工业级碳酸锂均价6.005万元/吨，环比上涨350元/吨 [2] - 2025年7月2日市场传言某澳矿企业暂停运营，截至发文前该企业并未暂停运营，若停运将正式披露信息 [3] - 7月1日智利国有铜业巨头Codelco获锂开采配额批准，2031 - 2060年合资企业可开采250万吨锂金属当量锂资源，配额有望提至302万吨，每年最多可生产和销售33万吨碳酸锂当量 [3] 趋势强度 碳酸锂趋势强度为 -1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [3]

公司动态 - 赣锋锂业旗下马里Goulamina锂辉石项目一期年产能50.6万吨锂精矿已正式投产，产能逐步释放，从马里发往中国的锂矿出口运输线顺利开通 [1] - 公司全资子公司赣锋国际以自有资金3.427亿美元向Leo Lithium收购Mali Lithium剩余40%股权，已完成股权交割工作 [1] - 公司拥有Goulamina锂辉石项目一期产能最高100%的包销权 [2] 项目详情 - Goulamina锂辉石项目位于非洲马里南部地区，矿区面积约100平方公里，是非洲最大的锂矿之一 [2] - 项目已勘探矿石资源总量约2.11亿吨，对应锂资源总量约714万吨LCE，平均氧化锂品位1.37% [2] - 项目一期规划年产能50.6万吨锂精矿，二期计划扩建到100万吨锂精矿 [2] - 项目一期于去年12月15日正式投产，公司正加快推动产能爬坡进度 [2] 行业地位 - 马里Goulamina项目的总资源量在全球主要锂辉石资源中排名第二，仅次于澳大利亚Pilgangoora项目(1187万吨碳酸锂当量) [2]

股权收购与项目进展 - 公司已完成对Mali Lithium公司100%股权的收购，并支付全部对价款 [1] - 目前公司持有Mali Lithium 100%股权，实现完全控制 [1] - 马里Goulamina锂辉石项目一期年产能50 6万吨锂精矿已正式投产，产能逐步释放 [1] 非洲锂资源布局 - 此次收购标志着公司在非洲的锂矿资源布局进入实质性产出阶段 [1] - Goulamina项目投产将增强公司上游锂资源供应能力 [1]

收购交易 - 赣锋锂业全资子公司赣锋国际已完成收购Leo Lithium Limited旗下Mali Lithium B V 剩余40%股权 支付对价款3 43亿美元 [1] - 截至目前 赣锋锂业持有Mali Lithium 100%股权 [1] 产能进展 - 马里Goulamina锂辉石项目一期年产能50 6万吨锂精矿已正式投产 产能逐步释放 [1] - 从马里发往中国的锂矿出口运输线已顺利开通 [1] 战略布局 - 公司在非洲的锂矿资源布局已迈入实质性产出阶段 [1]