项目投资概况 - 全资子公司恒涌新材料拟投资56亿元建设年产120万吨绿色差别化纤维项目 [2] - 项目建设期38个月，预计开工时间为2025年11月1日 [2] - 项目分两期进行，第一期建设2套合计年产60万吨聚酯长丝生产装置及加弹车间，第二期建设2套合计年产60万吨聚酯长丝装置 [2] 项目经济效益 - 项目正常年可实现营业收入97.69亿元 [2] - 项目正常年可实现利润总额5.27亿元 [2]

项目投资概况 - 桐昆股份全资子公司浙江恒涌新材料有限公司拟投资建设绿色差别化纤维项目 [1] - 项目总投资额为56亿元人民币 [1] - 项目资金来源于公司自有资金或自筹资金 [1] 项目建设规划 - 项目分为两期进行建设 [1] - 第一期建设内容包括2套合计年产60万吨聚酯长丝生产装置及加弹车间 [1] - 第二期建设内容包括2套合计年产60万吨聚酯长丝装置 [1] - 第二期项目将综合平衡行业供需及市场状况稳步推进 [1]

公司股价表现 - 10月29日公司股价上涨2.89%至17.81元/股，成交额5.48亿元，换手率0.44%，总市值1253.66亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达5.57% [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为涤纶纤维、聚酯薄膜等产品的研发、生产和销售以及蒸汽、电力的生产和销售，同时涉及PTA及炼化、石化业务 [1] - 主营业务收入构成为：炼化产品45.92%，PTA 31.10%，聚酯产品19.24%，其他3.73% [1] 基金持仓情况 - 财通资管价值发现混合A（008276）三季度持有公司股数94.25万股，占基金净值比例3.38%，为公司第八大重仓股 [2] - 该基金在10月29日股价上涨中浮盈约47.12万元，在连续3天上涨期间累计浮盈88.59万元 [2] - 该基金最新规模4.02亿元，今年以来收益25.81%，近一年收益21.25%，成立以来收益78.85% [2] 基金经理信息 - 财通资管价值发现混合A（008276）基金经理为李响，累计任职时间7年218天 [3] - 李响现任基金资产总规模32.93亿元，任职期间最佳基金回报37.6%，最差基金回报-30.26% [3]

公司运营动态 - 公司决定自2025年10月1日起对北区生物质纤维素长丝生产线设备进行有序停产改造 [2] - 本次停产改造时间约为90天 [2] - 具体情况可参考公司于2025年9月23日发布的相关公告 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品类价格及相关数据总结 石油类 - 2025年10月28日，中间价石脑油（CFR：美湾）价格为577.63美元/吨，较前一日581.13美元/吨下跌0.60% [1] 化纤类 - 2025年10月28日，东北亚乙烯价格为766.00美元/吨，与前一日持平 [1] 化工原料类 - 2025年10月28日，华东地区环氧乙烷出厂价为610.00元/吨，与前一日持平 [1] - 2025年10月29日，含税褐煤（内蒙古）价格为290.00元/吨，与前一日持平 [1] 期货合约类 - 2025年10月27日，主力合约收盘价4109.00元/吨，较前一日4000.00元/吨上涨0.78% [1] - 2025年10月27日，主力合约结算价4098.00元/吨，较前一日4090.00元/吨上涨0.20% [1] - 2025年10月27日，近月合约收盘价4000.00元/吨，与前一日持平 [1] 其他化工品类 - 2025年10月27日，华东地区中间价乙二醇价格为4190.00元/吨，较前一日4180.00元/吨上涨0.24% [1] - 2025年10月27日，近远月价差为41.00元/吨，较前一日33.00元/吨上涨8.00元 [1] - 2025年10月27日，基差为81.00元/吨，较前一日103.00元/吨下跌22.00元 [1] 化工产品开工及负荷率类 - 2025年10月，油制乙二醇开工情况为65.00%，较前一日56.23%上涨2.68% [1] - 2025年10月，煤制乙二醇开工情况为61.16%，与前一日持平 [1] - 2025年10月28日，聚酯产业链工厂负荷率为89.28%，较前一日88.93%上涨0.10% [1] - 2025年10月27日，江浙织机PTA产业链负荷率为71.86%，与前一日持平 [1] 外盘及利润类 - 2025年10月24日，外盘石脑油制乙二醇价格为1312.11美元/吨，较前一日1102.57美元/吨上涨21.00美元 [1] - 2025年10月24日，外盘乙烯制乙二醇价格为1089.00美元/吨，较前一日1166.55美元/吨下跌7.75美元 [1] - 2025年10月27日，煤基合成气法税后毛利为1533.27元/吨，较前一日1547.94元/吨下跌14.67元 [1] 价格指数类 - 2025年10月27日，涤纶价格指数为8400.00元/吨，与前一日持平 [1] - 2025年10月27日，聚酯价格指数为6750.00元/吨，与前一日持平 [1] - 2025年10月28日，涤纶短纤价格指数为6330.00元/吨，较前一日6320.00元/吨上涨0.16% [1] - 2025年10月27日，瓶级切片价格指数为5740.00元/吨，较前一日5700.00元/吨上涨0.07% [1]

财务表现 - 2025年第三季度营业收入为4.44亿元，同比下降12.11% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2133.87万元，同比下降22.65% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1828.52万元，同比下降28.33% [1]

产量与销量 - 2025年1 - 9月FDY差别化产品产量10.60万吨、销量9.13万吨[1] - 2025年1 - 9月DTY差别化产品产量3.15万吨、销量3.11万吨[1] - 2025年1 - 9月POY差别化产品产量2.17万吨、销量0.05万吨[1] 营业收入 - 2025年1 - 9月FDY差别化产品营业收入76,990.63万元[1] - 2025年1 - 9月DTY差别化产品营业收入35,348.88万元[1] - 2025年1 - 9月POY差别化产品营业收入295.45万元[1] 售价与采购价 - 2025年1 - 9月FDY差别化产品不含税平均售价8,437.30元/吨，较2024年同期降13.43%[2] - 2025年1 - 9月DTY差别化产品不含税平均售价11,353.73元/吨，较2024年同期降8.89%[2] - 2025年1 - 9月POY差别化产品不含税平均售价6,252.79元/吨，较2024年同期降18.29%[2] - 2025年1 - 9月普通切片不含税采购价5,247.97元/吨，较2024年同期降13.58%[3] - 2025年1 - 9月全消光切片不含税采购价5,617.38元/吨，较2024年同期降13.80%[3] - 2024年1 - 9月PTT切片不含税采购价20,882.45元/吨，2025年1 - 9月数据缺失[3] 其他 - 公告生产经营数据未经审计，提醒投资者审慎使用[4]

行业基本面数据 - 截至10月23日，涤纶短纤工厂权益库存为6.18天，较上期增加0.07天 [1] - 截至10月23日，涤纶短纤工厂物理库存为13.50天，较上期上升0.1天 [1] - 10月20-24日，国内涤纶短纤价格小幅上涨，10月24日市场均价为6314元/吨，较周初上涨0.38% [1] - 福建某直纺涤短工厂一套25万吨装置停车检修两周，产品为1.4D棉型短纤 [1] 机构观点与市场分析 - 涤纶短纤行业无新产能投放压力，负荷高位运行 [2] - 大范围降温及电商销售节来临，织造环节负荷提升，上周产销一度放量，现货格局较好 [2] - 油价止涨带动市场情绪回落，下游备货后转为消化库存，可能导致短纤再度累库 [2] - 直纺涤短销售进一步回落，平均产销率为51% [2] - 需求端，纯涤纱及涤棉纱盘整走货，部分销售尚可，优惠适度取消 [2] - 总体需求呈现环比改善，短纤加工费有小幅修复空间，绝对价格主要跟随成本运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成本端原油短线偏强，TA估值驱动偏多，供需总体弱稳，技术面跟随原油超跌反弹 [5] - 操作方面，前期空单减仓后少量持有，2601合约压力位参考4550 - 4650 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业链结构 未提及具体内容 期现市场 - 1 - 5价差环比小幅走弱，同比稍偏高；5 - 9价差环比持稳，同比偏高；整体期货月间价差呈现近低远高小幅升水结构 [13] - 9 - 1价差环比持稳，同比偏弱；基差环比小幅走弱，同比偏低 [16] 供给端 - 上周PTA周均产能利用率75.98%，环比上升0.42个百分点，同比降低4.83个百分点，处在同期中性位，周内逸盛新材料提负高于逸盛宁波降负量 [5][20] - 上周PTA产量140.56吨，环比增加0.54%，同比增加0.96%；2025年1 - 9月中国PTA累计进口1.83万吨，同比增加34.31%，随着国内自给率逐步提高，进口量偏低，基本忽略不计 [24] 需求端 - 2025年9月PTA实际消费量591.16万吨，环比降低0.58%，同比增加7.25%；上周聚酯开工率87.53%，环比降低0.25个百分点，同比降低0.94个百分点，总体处在同期中性位 [26] - 上周聚酯行业产量154.97万吨，环比降低0.28%，同比增加4.13%；截至10月23日江浙地区化纤织造综合开工率66.45%，环比提升2.39个百分点，同比降低2.27个百分点；终端表现不温不火，下游多刚需采购为主，涤纶长丝工厂产销表现一般 [5][29] - 2025年1 - 9月PTA出口量累计287.39万吨，同比降低16.07%；1 - 9月纺织品累计出口金额2.20亿美元，同比减少0.45% [47] 库存 - 上周PTA行业库存量约314.13万吨，环比降低1.58%；PTA工厂库存4.07天，环比降低0.01天，同比降低0.31天 [5][51] - 上周聚酯工厂PTA原料库存6.95天，环比降低0.4天，同比降低1.4天 [52] 估值 - PX价格反弹 [64] - PTA加工费反弹，PTA现货加工费环比小幅降低，同比近年同期最弱；期货盘面加工费环比小幅降低，同比偏低 [68][71][75] - 未提及PTA下游利润具体变化情况，但展示了长丝、短纤、瓶片等生产毛利相关图表 [80][84]

公司治理变动 - 公司于2025年10月24日以通讯表决方式召开第十一届第二十二次董事会会议 [1] - 会议审议了关于取消监事会并修订《公司章程》及其附件的议案 [1] 公司财务与经营概况 - 2024年公司营业收入构成为：工业占比96.12%，其他业务占比2.29%，旅游饮食服务业占比1.59% [1] - 截至发稿时，公司市值为56亿元 [1] 行业动态 - 中国创新药领域2024年海外授权交易额已达800亿美元 [1] - 生物医药行业呈现二级市场火热与一级市场募资遇冷的局面 [1]