其中，中资大型银行债券投资余额仅在去年一季度出现波动，自去年4月份（约41.84万亿元）开始直至今年5 月末，实现了连续13个月的上涨。 券商中国记者查阅央行披露的中资大型银行及中小银行信贷收支表发现，银行业债券投资余额屡创新高。 进一步拆解，在银行利润表中，与持债资产收益相关的科目包括投资收益和公允价值变动损益。两者均是非息 收入板块的组成部分。其中，银行买卖债券兑现价差的收益计入投资收益。这一科目在2025年一季度和2024年 均得到大幅增长，体现的是创收驱动，银行兑现前期老债浮盈。 截至今年5月末，中资大型银行债券投资余额约为49.54万亿元，即将突破50万亿元大关，今年以来实现了2.65 万亿元的余额增长。 中资中小银行则是从去年6月开始，债券投资余额一路上扬，连升11个月至今年5月末的46.41万亿元，今年以 来实现了3.6万亿元的余额增长。 合计来看，中资银行在今年5月末的债券投资余额已经高达约96万亿元，实现了自去年6月以来连续11个月的上 扬。 另据记者查阅中债登债券持有者结构，截至今年5月末，仅银行间债券市场，其托管面额为116.29万亿元，其 中商业银行持有约76.73万亿元，较去年末的7 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [14][152] 报告的核心观点 - 晶苑国际为全球多品类制衣龙头，入局运动驱动成长，制衣行业格局长期向好，公司定位好、深耕供应链，垂直一体化布局待发，预计未来收入和利润增长良好，首次覆盖给予“买入”评级 [4][11][14] 根据相关目录分别进行总结 晶苑国际：全球制衣龙头，入局运动驱动成长 - 多品类服装代工龙头，与下游多个头部品牌建立长期合作，2024 年营收/净利润 24.7/2.0 亿美元，同比+13.4%/+22.6% [20] - 收入经历波动后逐步修复，利润率稳中有升，运动及户外产品占比逐渐提升，成为营收增长主要驱动 [22][24][26] - 发展可划分为经验积累期、扩张布局期、快速发展期、整固再出发四个阶段 [33][34] - 家族制企业，实控人罗乐风夫妇持股 76.5%，管理团队经验丰富，二代接班稳定传承，经营现金流较充足，分红率呈现提升趋势 [11][40][41] 行业长期格局优化，看好运动赛道景气度 - 2024 年全球服装代工行业规模约 5181 亿美元，近五年复合增速 0.6%，运动赛道景气高、空间广、确定性强，产业链各环节盈利能力较优且集中度较高 [12][53] - 国内对美出口成衣依存度高但向外转移趋势明显，关税成本抬升下布局海外产能优势提升，尾部厂商逐步出清，二线优质供应商份额提升空间大、速度快 [12][64][71] 好的定位&深耕供应链筑稳基本面，一体化蓄势待发 - 定位方面，赛道布局完善，休闲维稳，运动带来确定性&弹性，牛仔望迎景气边际改善机会；客户集中度偏低，在运动品牌中份额有较大提升空间，深度绑定优质客户；品类多元，可快速响应下游品牌策略转变，交叉销售构建差异化优势 [13][81][88][95] - 造河方面，全球化生产布局，奠定供应链基本竞争力，实现当地产能配套及产能灵活调配，降本效应显著；自动化能力不断深化，共创模式形成差异化竞争；定期培训保障员工效率，福利、平权活动防止流失，资产利用率提升 [102][114][126] - 拓宽方面，2021 年起持续收购、自建布厂，进行产业链垂直一体化整合布局，可提供高附加值、差异化产品，缩短交期，提升盈利能力，有望获得更高估值溢价 [135][141][151] 盈利预测与估值 - 预计 2025 - 2027 年公司分别实现归母净利润 2.3、2.6、3.0 亿美元，对应 PE 分别为 7、6、5X [14]

这几天，全国各地高考分数线陆续发布，千万考生正式进入志愿填报的关键阶段。如何填报高考志愿成 为许多家长的热议话题，选择背后也反映出部分家长的焦虑情绪。 有的家长依赖AI工具。当前，AI技术凭借信息整合与数据分析优势，一定程度上打破了高考志愿填报 中的信息壁垒，为考生及家长系统梳理专业沿革、就业前景等信息提供便利。不过，需要提醒的是，市 场上的"AI志愿填报软件"质量良莠不齐，部分平台数据更新滞后、算法逻辑单一，大家对其实际参考价 值要谨慎考量。AI并非"万能钥匙"，大家切莫夸大和迷信它的作用，更不要被一些虚假的AI高考志愿填 报服务忽悠。 "国家、社会、企业需要的"，能让人更好地实现社会价值和个人价值。大学生最终都要走向社会，奔赴 职场。自己的专业能力、实践能力，是不是符合国家、社会、企业的需求，不仅关乎个人职业发展的规 划，更决定着能否在时代浪潮中为推动社会进步发光发热。从课堂理论到职业实践，从专业知识到跨界 思维，唯有在不断对标需求的过程中完善自己，才能让所学所悟更好地转化为服务国家、奉献社会、助 力企业的真实效能，书写出优异的奋斗答卷。 选专业，没有完美答案，但有属于自己的最优答案。思考完以上三个维度， ...

国际环境变化 - 大国博弈明显加剧，科技革命加速，全球经济格局重构，全球治理面临变革，这些变化将对"十五五"规划编制产生深远影响 [1] 国内环境调整 - 党的二十大报告对2035年远景目标作出调整，进一步明确基本实现现代化的方向，为"十五五"规划锚定目标 [1] - 国内经济面临比五年前更复杂的稳增长压力，中长期挑战包括人口问题、外部输入性风险等 [1] 规划编制原则 - "十五五"规划将延续"十四五"规划提出的新发展格局，体现前瞻性 [2] - 落实党的二十大部署，如加快建设教育强国、科技强国、人才强国等中长期目标将持续推进 [3] - "两重"、新质生产力等近期重点领域将在"十五五"规划中占据重要位置 [3] 重点发展领域 - 扩大内需将成为"十五五"规划的核心目标，需系统性部署做强国内大循环 [3] - 针对人口问题、民生保障等中长期挑战进行针对性安排 [3] - 与2029年全面深化改革、2030年碳达峰等关键节点目标衔接 [3] 经济增长目标 - "十四五"规划未设五年GDP年均增速指标，"十五五"规划需平衡不确定性，明确增长区间底线并与中长期目标结合 [4] - 宏观政策力度与GDP增速指标同等重要，需通过持续有效政策释放稳定增长信号 [4] 改革举措 - 《决定》提出300多项重要改革举措，包括完善市场经济基础制度的四大方面：产权保护、市场准入、公平竞争、社会信用体系 [5] - 公平竞争和竞争政策是下一步重点推进的改革领域 [5] 规划解读视角 - 规划中的长久性机会比新提法更重要，需关注发展目标和政策导向的延续性与拓展性 [6] - "坚定不移办好自己的事情"和"坚定不移扩大高水平对外开放"是应重点把握的方向 [6]

港股IPO市场热度 - 2025年港交所IPO排队企业超160家，仅5月就有40多家企业递表 [2] - 2025年上半年港交所预计40家公司首发上市，筹资额约140亿美元（1087亿港元），占全球总筹资额24% [4] - 2025年以来赴港上市企业创投机构渗透率达75%，同比上升2个百分点 [2][7] 市场风向转变 - 此前港股因估值偏低、流动性不足受冷遇，但2025年企业和投资机构对港股态度显著转变 [4] - 典型案例为梅花创投吴世春从反对港股上市转为认可港股作为优质资产上市选择 [4] - DeepSeek、宇树科技等科技公司通过技术突破重塑外资对中国创新的认知，带动外资回流港股 [5] 港股IPO表现 - 2025年上半年港股IPO平均筹资额同比上涨超5倍，为近十年第二高，仅次于2021年上半年 [5] - 2025年截至5月底港股新股破发率25.9%，为2017年以来低点 [8] - 部分新股表现亮眼：映恩生物上市首日涨116.7%，蜜雪集团涨43.2% [8] 投资机构动态 - 2025年赴港上市企业背后VC/PE机构达212家，同比2024年的133家增长59.4% [7] - 红杉中国、云锋基金、美团龙珠活跃于股权投资，红杉中国2025年收获古茗等3个IPO [8] - 博裕资本、高瓴资本参与蜜雪集团、宁德时代等企业基石投资 [8] 投资回报数据 - 2025年截至6月24日，上市企业背后投资机构持股价值达1160亿元人民币，同比2024年514亿元增长125% [8] - 高投集团通过参投派格生物医药-B获26.26倍回报，为2025年最高收益案例 [9] - 飞马旅、中新创投、钟鼎资本在脑动极光-B等项目中回报超18倍 [9]

贵州榕江防汛应急响应升级 - 贵州省榕江县人民政府防汛抗旱指挥部于6月28日12时30分将防汛Ⅱ级应急响应提升为防汛Ⅰ级应急响应 [2] - 预计都柳江石灰厂水文站于6月28日17时出现洪峰水位253.50米，超保证水位2.0米，相应洪峰流量8360立方米每秒 [2] - 榕江县正在对城内低洼地带车辆进行疏散，全部往高铁站方向较高地势地区转移 [3] 人员撤离安排 - 榕江发布紧急推送多条撤离通知，公布七大洪区人员撤离路线 [5][6][7][8][9][10][11][12][13] - 具体撤离路线包括往321国道沿线、民中、丰乐安置区、二中、新村、气象局等高地势区域转移 [5][6][7][8][9][10][11][12][13] - 榕江拉响全城警报，群众有序撤离 [14] 贵州其他地区防汛情况 - 贵州凯里市下司镇于6月28日10时50分将防汛Ⅱ级应急响应提升至Ⅰ级 [15] - 下司镇要求居民做好低洼地带财产转移及人员撤离准备，停止一切水上及临河作业活动 [15] 降雨情况 - 6月27日20时至28日12时，黔东南州出现22站特大暴雨、42站大暴雨、48站暴雨 [16] - 预计未来3小时榕江中北部较强降雨维持，部分乡镇有大雨到暴雨（20-60mm） [16] - 黔东南州西部、北部降雨预计14-15时结束，东部、南部降雨预计15-16时结束 [16] 交通管制 - 贵州多处路段实施交通管制，多个收费站只出不进 [17]

新任掌门人履新 - 胡文剑以红塔银行党委书记身份出席绿色金融服务实体经济调研座谈会 [2] - 胡文剑为"70后"，此前在农行系统工作至少25年，曾任农行山西省分行副行长 [2][4] - 前任董事长李光林于2024年1月卸任后职位空缺，其因涉嫌受贿罪、违法发放贷款罪被提起公诉 [4] 公司历史与股东结构 - 红塔银行前身为2006年成立的玉溪市商业银行，2016年更名并由中国烟草直属管理 [2] - 当前总股本63亿股，国有法人持股占比超85%，第一大股东合和集团持股19.99% [7] - 中国烟草总公司云南省公司及子公司双维投资分别持股18%和10.34% [7] - 云南建投集团和昆明产投公司分别持股14.67%和14.52% [7] 财务与业务表现 - 截至2024年3月末资产规模达1502.4亿元，较2015年末的304亿元增长近4倍 [7] - 2024年一季度营业收入4.3亿元（同比减少13.1%），净利润1.6亿元（同比减少11.6%） [7] - 新世纪评级指出公司作为"省部合作"纽带，获股东在业务和资金方面强力支持 [7] 前任高管涉案细节 - 李光林被控2006年至2023年利用职务便利受贿及违法放贷，涉案金额"特别巨大" [4] - 其职业生涯跨越税务、烟草及金融领域，在烟草行业任职超30年 [5]

融资动态 - 米纯生物科技完成2000万元人民币A轮融资，资金用于核心产品研发、市场拓展及推进纳斯达克上市 [3] - 安心鲜生完成2800万元A轮融资，资金用于智能供应链建设、仓储网络升级及"超市+驿站"融合门店扩张 [4] - 邻米科技完成1500万元天使轮融资，计划新增500组智能终端，年度服务家庭目标20万户，赋能300家社区小店数字化 [5] - OMOWAY完成数千万美元种子轮及天使轮融资，资金用于智能电动摩托车量产及东南亚市场布局 [6] 公司情报 - 安普瑞斯、罗马仕、安克创新等充电宝品牌3C认证证书被暂停，涉及自燃风险产品 [7] - 香港大班面包西饼因经营困难宣布停业，此前出现拖欠工资情况 [8] - 胖东来宣布关闭多家门店，包括年销售额8亿元的生活广场店，原因为门店品质跟不上 [9][10] - 大窑饮品回应KKR收购85%股权传言称"不予置评"，此前否认IPO计划 [11] 未来创新 - 抖音上线AI美食助手"探饭"，目前仅支持小程序，基于豆包大模型提供美食推荐服务 [12] - 泡泡玛特高薪招聘家电工程师，疑似进军冰箱、咖啡机等家电领域 [13][14] 市场扩张 - 瑞幸咖啡美国首店预计6月30日开业 [15] - 幸运咖全国门店突破6000家，覆盖300座城市，华中片区门店超2500家 [16] - 爷爷不泡茶全国门店突破2200家，去年新增超1500家，日均新增2.7家 [17] 行业数据 - LABUBU潮玩拍卖价格波动剧烈，同款拍品12天内从51万元跌至20.5万元 [18] - 蜜雪冰城创始人张红超兄弟以1179.4亿元身家成为河南新首富，超越泡泡玛特王宁 [20] - 2024年中国充电宝市场规模达10.46亿美元，占全球30%以上 [21] 政策动态 - 民航局禁止无3C标识或被召回充电宝携带乘机，罗马仕、安克创新合计召回超120万个产品 [21] - 第三批消费品以旧换新国补资金7月下达，设备更新领域首批1730亿元资金已安排 [22][23] - 官方明确退休金免征个税，个人养老金领取按3%最低税率缴税 [24]

俄罗斯电商巨头Wildberries，瞄准非洲市场。 据外媒报道，俄罗斯电商巨头Wildberries与Russ合并后的新公司RVB正加速国际化扩张。 在圣彼得堡国际经济论坛上，RVB首席执行官罗伯特·米尔佐扬公开透露，RVB正在积极筹备进入非洲市场。 米尔佐扬强调，公司当前首要任务是巩固现有市场地位，同时积极开拓发展中国家，非洲将成为下一个重点目标。 最新财报显示，2024年Wildberries营业额突破4.1万亿卢布，较2023年的2.5万亿卢布飙升60%。 平台对中国卖家的全面开放成为重要增长点。2024年底，Wildberries完成中国卖家入驻测试，现在中国卖家可自行注册加入平台。 目前，Wildberries的业务范围覆盖俄罗斯、亚美尼亚、白俄罗斯、格鲁吉亚、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、乌兹别克斯坦等国家和地区。 除了非洲市场，Wildberries也有意向波斯湾、印度、巴西市场扩张，这几大地区无外乎都是电商领域的新兴市场。其中，在波斯湾地区，Wildberries已经 落子阿联酋，预计后续还可能以阿联酋为跳板，进入沙特、卡塔尔等波斯湾国家。 非洲电商市场近年保持高速增长，但在整体零售 ...

【大河财立方 记者 陈薇】郑州又发千万级别消费红包，这次换了一种领取方式。 6月27日傍晚，暑热稍稍褪去，龙湖金融岛前来消夏的市民络绎不绝。随着运动场地等各种设施的完善，以及露天演唱会等众多活动的举行，金融岛湖滨 商业街已经成为郑东新区最具人气的区域之一。 伴随夜经济的活跃，"醉美夜·郑州"活动也从今年6月启动，覆盖餐饮、零售、文旅等核心消费领域。 "'醉美夜·郑州'已成为我市促消费、惠民生的品牌标杆。"6月27日，郑州市人民政府相关负责人在第六届"醉美夜·郑州"暨"碰一下·郑州有戏"消费季系列活 动启动仪式上表示，今年将通过政企深度协同，为市民带来更丰富、更优质的消费体验。 6月27日，第六届"醉美夜·郑州"暨"碰一下·郑州有戏"消费季系列活动正式拉开帷幕。本次消费季活动将以数字化技术为驱动，通过政府消费券、"支付宝 碰一下"支付红包、文旅创新场景打造等形式，为市民和旅客带来全新的沉浸式消费体验。 郑州市商务局将联合支付宝平台投入数千万资金，预计将带动超1200万人次参与、拉动消费数亿元。 政企联动促消费 将发放数千万支付宝红包 "碰一下"不只是领取消费红包。近日，郑州东站还打造"碰一下·郑州有戏"创新互动 ...