欧洲股市整体表现 - 斯托克欧洲600指数收盘上涨0.6%，再创历史新高 [1][4] - 周一欧洲主要股指有史以来首次突破600点关口 [3][6] 行业板块表现 - 医疗保健板块走高，主要受丹麦制药商诺和诺德推动 [1][4] - 矿业股随铜价延续强劲涨势而走高 [1][4] - 投资者在美国对委内瑞拉发动袭击后涌入国防和矿业股 [3][6] - 科技股上涨对市场涨势形成支撑 [3][6] - 银行和金融服务类股票表现落后 [1][4] 重点公司动态 - 诺和诺德股价上涨5%，市场对其本周开始在美国销售的重磅减肥注射药物的口服版本抱有乐观预期 [1][4] - 诺和诺德股价今年以来上涨12%，此前在2025年曾下跌48% [1][4] - 波兰包裹储物柜运营商InPost SA在收到一家未具名公司的收购提议后，股价大涨28% [1][4] - 阿迪达斯股价下跌3.6%，因美国银行将该公司的股票评级下调了两级 [1][4]

公司股价与评级变动 - 阿迪达斯于1月6日开盘股价下跌近5% [1] - 股价下跌的直接原因是美国银行下调了该公司的评级 [1]

文章核心观点 - 2025年因缺少全球顶级大赛，中国体育营销市场的焦点从国际大赛转向国内市场内需，围绕国家队资源、运动员IP、群众性赛事、国内综合性赛事、传播平台竞争以及品牌出海等维度展开，成为连接前后大赛周期的关键衔接年 [1] 国家队营销资源洗牌与争夺 - 李宁以约8亿元的价格，在2025年取代合作16年的安踏，成为2025-2028年中国奥委会及中国体育代表团官方体育服装合作伙伴，标志顶级营销标的16年来首次易手 [1] - 安踏集团展开回击，从安德玛手中接过中国三人篮球国家队赞助权益，首次将品牌LOGO印在中国篮球国家队队服上，并续约或新签射箭、自行车、体操、蹦床、艺术体操等多支国家队 [2] - 安踏集团旗下品牌可隆接棒凯乐石成为中国国家攀岩队合作伙伴，迪桑特取代361°成为中国铁人三项国家队赞助商，安踏还在年末发布了中国冬季项目10支国家队的比赛装备 [2] 运动员代言头部效应与叙事价值挖掘 - 乒乓球运动员孙颖莎在2025年签下超过20家品牌代言，横跨食品、美妆日用、汽车、3C数码等品类，其商业价值已超越赛场成绩，成为具备破圈影响力的文化符号 [4] - 赵心童、杨瀚森、刘景扬等凭借赛事成绩或个人突破的爆点事件，在2025年与多家品牌达成合作，显示品牌在追求确定性流量外，正尝试通过运动员挖掘更多“叙事价值” [4] 群众性与垂直赛事成为营销新战场 - 以“苏超”为首的一系列群众参与性赛事在2025年兴起并破圈，几乎每项地区赛事都吸引数十家品牌与企业参与赞助，构筑庞大流量场域并向更广社会圈层传递声量 [6] - 明星IP杯赛如“张继科杯”、“林丹杯”以及越野跑、HYROX健身跑等以往的小众赛事进入主流视野，品牌通过服务参赛者核心需求，在特定圈层内塑造价值认同 [6] 国内综合性赛事与传播平台竞争 - 哈尔滨亚冬会、成都世运会、第十五届全运会等国内综合性赛事提供了有效的营销场景，但常规赞助权益因注意力分散效果衰减，品牌需依靠创意提升叙事和社交传播力，如亨氏在全运会期间的创意广告成为社媒焦点 [7] - 传播平台展开差异化竞争：中国移动咪咕公司拥有2025/26-2027/28赛季英超在中国内地及中国澳门的新媒体独家版权，以及中超、WTT、UFC等顶级赛事独家资源，并在11月官宣与FIBA、NBA、AFC合作；年底围绕CBA版权的争夺在咪咕与抖音之间引发热议 [7] - 小红书在2025年拿下德国超级杯、新赛季德甲、德乒甲及U23亚洲杯预选赛等多个赛事版权；优酷与国际乒联（ITTF）达成合作，并在羽毛球、网球、高尔夫领域拥有BWF、WTA、ATP、PGA等赛事；腾讯体育在拥有NBA核心版权之余，还获得了2025年WTA新赛季转播权及温网独家版权 [8] 品牌出海营销体系化落地 - 中国家电品牌出海体育营销呈现体系化：TCL成为奥林匹克全球合作伙伴（TOP计划）至2032年，并将FIBA全球合作伙伴关系延续至2028年；海尔将ATP巡回赛黄金合作伙伴关系延续至2028年；海信续约国际足联官方赞助商，权益覆盖2026年美加墨世界杯，并成为2025年改制世俱杯的首个官方合作伙伴 [10] - 2025年中国企业出海营销目标市场更为聚焦（如欧洲、北美、东南亚），营销方式愈发多元化，一整套体系化的营销方法论正在形成 [10] 未来营销周期预热与展望 - 从2025年10月雪季开始，围绕2026年米兰·科尔蒂纳冬奥的冰雪营销已密集启动，体现在更多国内赛事落地、苏翊鸣、谷爱凌等顶流回归、冰雪运动队服装公布以及与国际组织合作加强等方面 [12] - 2026年的关键课题包括：第二届“苏超”类赛事验证区域赛事的可持续性、挖掘更多价值IP以兑现新兴赛事与运动员的实质价值、在冬奥和世界杯两场注意力战场中实现破局 [12]

匹克球运动在中国的兴起与现状 - 匹克球融合网球、羽毛球、乒乓球特点，简单易上手，从早期“老头乐”演变为全民潮流运动，在社交媒体上获得大量名人如张曼玉、蔡依林、比尔·盖茨、泰勒·斯威夫特等推动 [1][4] - 2025年是匹克球破圈之年，运动在抖音与小红书平台相关话题累计播放和浏览超7亿次，教学内容比例高 [6][27] - 运动火爆体现在场馆供不应求，北京室内场馆需提前一两天预定，深圳球馆使用率普遍达80%，北京头部场馆维乐体育使用率也达80% [4][7] - 行业普遍认为匹克球火爆才刚刚开始，其发展参照是马拉松而非飞盘，具备构建完整商业闭环和长期发展的潜力 [27] 匹克球场馆的商业模式与运营关键 - 场馆生意的核心逻辑在于社群运营而非单纯场地租赁，因运动易上手导致对教练需求小，培训业务难成持续消费点 [10] - 维乐体育作为北京城区内首家匹克球馆，开业一年即回本，通过精细化人群运营保持高进场率和复购率，其客流容量约200人 [7][9] - 成功运营的关键在于经营者深度介入，进行有意识的人群观察和社交场域搭建，将场馆转化为同好群体的链接和服务平台 [7][9] - 场馆通过承接企业团建项目（如美孚、一汽大众、抖音）提升满场率，并提供从场地、赛程设计到教练服务的解决方案 [12] - 行业竞争加剧时，场馆需建立独特性而非依赖价格战，维乐体育曾挺过周边新馆免费引流冲击后生意恢复并持续向好 [10] 匹克球装备市场与品牌竞争格局 - 匹克球器材销售增长迅猛，今年一年增长达1075%，吸引海外头部品牌和国产品牌投入 [19] - JOOLA作为拥有超70年历史的运动装备品牌，以乒乓球产品闻名，近年进军匹克球并成为细分市场头部，其产品线于2023年底正式进入中国市场 [14] - JOOLA在中国采取品牌直营模式，组建本土化团队，线上渠道先行，其天猫旗舰店产品定价中高端，部分为中国限定产品，目前线上线下销售占比达50:50，整体业务规模迈向亿元门槛 [15][16][17] - 品牌通过高投入活动进行市场培育，如2025年3月在上海举办中国首场匹克球明星表演赛（邀请阿加西、格拉夫、Ben Johns、李小鹏），并冠名赞助维乐、赛点等场馆进行社群渗透 [17][19] - 李宁是国产品牌中投入最大的一方，赞助“2025中国匹克球巡回赛总决赛”并拿下2025–2032年中国匹克球系列赛的8年长期冠名权，行业分析此举是在“赌”匹克球进入奥运会 [20] 匹克球赛事体系与商业化发展 - 赛事体系快速完善，2024年国内匹克球赛事约80场，2025年有积分体系的认证赛事已接近300场，中国匹克球巡回赛已搭建CPC2000、1000、600、300、100等多级别赛事，并涵盖大学、青少年及团体组别 [23] - 赛事奖金水涨船高，例如CPC1000赛事冠军奖金从去年6万元增至今年8万元，增长20%，高级别赛事赞助金额可达三四十万元 [24] - 职业赛事引入推动普及，橙狮体育于12月初将PPA亚洲职业匹克球巡回赛收官战引入杭州，承办了从场地搭建到转播信号制作的全流程，虽无盈利诉求，但对运动推广至关重要 [21][23] - 赛事推广场所多元化，从封闭体育馆走向商场等人流密集区，2026年还将尝试与文旅、景区项目结合 [24][25] - 官方机构深度参与，中国网协与合作伙伴橙狮体育从赛事顶层设计到全民普及全链路推动，使匹克球发展相较于纯“野生”的飞盘更具体系化和商业化基础 [25] 匹克球与飞盘运动的差异及长期前景 - 与飞盘相比，匹克球具备完整商业闭环，球拍等技术装备迭代快，能支撑品牌持续投入和装备供应商生意，而飞盘产品单一、无专用场地，商业化价值低 [21] - 匹克球有希望成为奥运会正式项目，2024年巴黎奥运会首次被列入表演项目，2028年洛杉矶奥运会有望成为正式比赛项目，这是行业长期发展的重要催化剂 [20] - 基层普及加速，浙江、山东等地已明确匹克球项目将进入省运会，湖州、温州等城市场馆建设和运营密度提升 [24][27] - 行业从业者认为匹克球发展贵在长期性，其稳定向上的曲线比飞盘式的陡峭爆火更具可持续性，为参与者带来更多安全感和幸福感 [27][28]

文章核心观点 - 深市上市公司在2025年至2026年初持续通过回购、增持和分红等方式，以“真金白银”提升投资者回报并传递对公司发展的信心，其中行业龙头企业发挥了重要的引领作用 [1][5] 上市公司分红情况 - 2025年12月31日至2026年1月4日晚，深市有15家公司披露半年度或三季度分红实施公告，分红将于2026年1月陆续到账 [2] - 天赐材料2025年前三季度利润分配预案为每10股派发现金股利0.5元（含税），合计分配1.01亿元 [2] - 惠柏新材2025年前三季度权益分派为每10股派送现金股利2.20元（含税），共计派发现金红利2029.87万元 [2] - 沃森生物2025年半年度权益分派为每10股派发现金红利0.30元（含税），合计分配4798.04万元 [2] - 昊创瑞通2025年半年度权益分派为每10股派发现金股利5元（含税），共计派发现金5500万元 [2] - 预计2026年初还有近20家深市公司拟披露分红公告，分红金额合计超百亿元 [2] 上市公司回购与增持情况 - 2026年1月4日，东诚药业发布回购计划，金额不低于1亿元、不超过2亿元，回购价格不超过18.00元/股，用于股权激励和/或员工持股计划 [3] - 世纪华通同日披露回购预案，金额不低于3亿元、不超过6亿元，用于实施股权激励或员工持股计划 [3] - 截至2025年12月31日，深市上市公司2025年共披露回购计划288单，回购金额上限达827.25亿元；披露增持计划136单，增持金额上限达315.21亿元 [4] - 自专项贷款落地以来，383家公司及主要股东取得股票回购增持专项贷款承诺函，贷款额度共计829.81亿元 [4] 龙头企业具体举措 - 美的集团在2025年先后推出二期回购计划，截至2025年12月31日累计回购超100亿元，用于注销减资或股权激励 [6] - 宁德时代拟回购公司股份总额不低于40亿元、不超过80亿元，截至2025年12月31日累计回购金额达43.86亿元 [6] - 迈瑞医疗董事长李西廷在2025年通过增持公司股份2亿元表达对公司价值的认可 [6] - 2025年深市分红金额排名前十的公司均为各行业龙头，其中大消费行业占五席（五粮液、美的集团、格力电器、泸州老窖、洋河股份） [6] - 五粮液在2025年内实施三次分红，累计派发现金323.07亿元 [6]

冰雪运动消费市场升温 - 湖南多个滑雪场开板迎客带动冰雪运动迅速升温 长沙滑雪装备市场迎来销售旺季 滑雪服 滑雪板 专业护具等产品销量大幅攀升 [1] - 长沙多家体育用品店将滑雪装备摆放在显眼位置 吸引市民驻足选购 [2] - 冰雪消费热度持续攀升与政策助力息息相关 2025年11月国务院办公厅印发意见明确推进冰雪运动南展西扩东进战略 [3] 滑雪装备销售表现 - 迪卡侬门店工作人员表示 最近每天有几十名顾客咨询滑雪装备 周末客流量翻倍 滑雪服和儿童滑雪套装销售最好 其中基础款滑雪服更为畅销 马卡龙色系受喜爱 [2] - Nobaday淘宝旗舰店客服介绍 其零夏小黑板单板已售出6万余件 店铺为此推出售价4797元的套装 包含滑雪板 固定器和雪鞋 并赠送速干衣套装 2025年12月底门店相关产品热度明显高涨 [2] - 不少雪具品牌推出马年限定款装备 Rideinn淘宝店客服表示 其马年限定滑雪板售价从4300元至5500元不等 设计融入马元素 受到年轻人购买 [2] 市场发展与基础设施 - 长沙自2022年起持续推进青少年冰雪运动进校园工作 在城区中小学推广短道速滑 滑雪等项目 目前已培育冰雪特色学校22所 从根源上培育消费市场 [3] - 长沙已建成湘江欢乐城欢乐雪域 三只熊冰雪王国等多家冰雪运动场馆 基础设施不断完善有效激活本地冰雪消费需求 带动装备市场同步升温 [3] 消费趋势变化 - 业内人士指出 冰雪消费呈现两大新趋势 一是雪场高阶玩家增多 对装备专业性 功能性要求显著提升 二是时尚爱好者与亲子家庭将滑雪装备延伸至日常场景 滑雪装备日常化成新潮流 [3]

公司战略与业务动态 - 安踏儿童于1月4日在北京蓝色港湾焕新启幕灵龙店，并将首个灵龙运动实验室搬进线下门店 [1] - 公司在门店内打造了青少年体质健康测评空间，并首创“灵龙之眼”体质健康测评系统，提供一站式成长健康评估 [1] - 公司同时宣告开启“足弓成长之旅”，旨在以行动助力青少年体质健康成长 [1] 产品与服务创新 - 灵龙运动实验室是安踏儿童依托与上海六院国家骨科医学中心、北京体育大学合作建立，旨在针对中国青少年儿童体质健康与运动潜能进行评估 [1] - “灵龙之眼”系统通过足型扫描、体态检测、步态分析三大维度，捕捉儿童青少年足弓发育状况，帮助家长和孩子了解足部发育与体态健康情况，并获得个性化运动建议以科学选鞋 [1] - 实验室内的体测空间设有测试孩子灵敏性、协调性、平衡力、弹跳力、速度的项目，以全面排查孩子运动能力的优势项与待优化项 [1]

合作背景与战略意义 - 海澜之家与阿迪达斯于12月28日共同宣布，将超越传统商业探索，正式构建“体育+”生态圈 [3] - 尽管海澜之家代理阿迪达斯已两年有余，但本次发布会是双方合作的首次线下公开 [3] - 合作基于双方的战略需求：海澜之家需要国际化，而阿迪达斯则需要扎根本土市场 [2][3] - 海澜集团董事长周立宸表示，双方关系已从两年前的互相“试探”，发展到目前拥有数百家adidas FCC门店 [6] 合作模式与历史沿革 - 双方“缘分”始于2023年，海澜之家通过控股斯搏兹与阿迪达斯达成长期合作 [7] - 斯搏兹负责adidas FCC门店的所有产品采购，并在阿迪达斯批准的范围内拥有产品组合、本地营销及定价权，选品侧重亲民与高性价比 [7] - 斯搏兹除了负责日常管理、门店选址及运营外，还会为该专线开发独家产品 [7] - 本次共建“体育+”生态圈是在此前合作基础上的继续共创 [7] “体育+”生态圈内涵与原则 - 生态圈将秉持“开放、互补、可持续”的原则，始终以“体育”为价值内核 [9] - 合作将拓展至赛事运营、产品共创、公益行动、文化传播等多元维度 [9] - 阿迪达斯高管表示，合作旨在共同探索运动与时尚、国际视野与中国实践的创新融合 [9] 聚焦跑步赛道与市场潜力 - 跑步是近年来增速最快、参与人数最多的体育项目之一 [10] - 2024年，中国田径协会认证赛事参赛者年度消费总规模为168亿元，较2023年增长26% [10] - 在跑者直接消费支出中，服装鞋帽与可穿戴专业装备的消费支出占比近六成 [11] - 2025年上半年，京东、淘宝、天猫、抖音四家电商平台体育用品零售额达2181.67亿元，较去年同期1856.78亿元增长17.5%，远高于同期全国实物商品网上零售额6%的增速 [11] - 阿迪达斯财报显示，在中国市场，跑鞋成为鞋类收入增长的最大亮点 [11] 海澜之家的跑步布局与赛事IP - 海澜集团董事长周立宸是跑步“重度爱好者” [11] - 2025年，海澜之家重点打造跑步社团“澜跑研习社”，旨在为跑者提供交流分享、全面赋能的平台 [12] - 其核心赛事IP“HLA POW王者大神挑战赛”自7月以来，已吸引全国22个省、超过10000名跑者报名参赛 [12] - 海澜之家多年冠名并赞助无锡马拉松、江阴半程马拉松、环蠡湖半程马拉松等国内知名马拉松赛事 [14] 生态圈在跑步领域的落地举措 - 双方将共同围绕“澜跑研习社”进行系统性升级，这是“体育+”生态圈的重要落地举措 [14] - 未来将在路跑、越野跑等大众赛事领域深化协作，并开拓更加丰富多元的赛事和协作模式 [14] 其他体育项目与大众化投入 - 海澜之家还赞助了江苏省城市足球联赛、中国男篮热身赛、江阴村BA等一系列重要赛事 [14] - 在文体场馆领域，于江阴市打造了文体馆、海澜飞马体育公园、海澜飞马休闲乐园等全民综合运动休闲地标 [14] - 2024年中国体育产业呈现“大众化”趋势，海澜之家以实际行动持续助力“全民体育”发展 [14] 产品共创与门店扩张计划 - 双方在发布会现场正式推出了以农历马年为主题、融合东方美学与运动基因的HLA x adidas合作纪念版卫衣 [15] - 该产品已在海澜之家及阿迪达斯的部分优选门店、海澜之家京东官方旗舰店及京东运动同步首发 [17] - 未来双方还将开出更多adidas FCC门店，旨在将融合领先科技与时尚设计的运动服饰带给普通消费者 [15] 社会责任与公益行动 - 合作不仅局限于业务层面，双方也将整合资源践行社会责任，共同聚焦于偏远地区儿童的体育支持 [17] - 将对海澜之家持续十余年的公益IP“多一克温暖”进行升级 [17] - 该公益项目自2014年启动以来，已走进全国24个省市地区、1700多所学校，累计为30多万名学生送去了温暖 [17] 公司定位与未来展望 - 海澜之家强调自身已从男装品牌发展为男装、女装、童装共同发展的综合品牌 [15] - 公司希望与阿迪达斯的合作能够“更上两层楼、三层楼、甚至是四层楼” [15] - 市场可能需要重新评估这个拥有二十余年发展的国民品牌 [17]

福建省营商环境与政策支持 - 2025年1月初，福建省首次召开全省优化营商环境大会，强调推进一流营商环境建设[1] - 2025年，福建省出台首部优化营商环境中长期规划，推进“高效办成一件事”等改革[1] - 截至2025年11月底，全省实有经营主体771.1万户[1] - 2026年“新年第一会”正值《福建省民营经济促进条例》正式实施[1] - 2023年，《中共福建省委福建省人民政府关于实施新时代民营经济强省战略推进高质量发展的意见》发布[17] - 2025年12月25日，福建省委经济工作会议召开，强调纵深推进新时代民营经济强省战略，加快打造一流营商环境[20][21] 民营经济整体发展成就 - 2025年，福建省有20家企业上榜中国民营企业500强，比上年增加6家，总数位居全国第7[4] - 2025胡润百富榜上，闽商数量稳坐全国前五，字节跳动张一鸣、宁德时代曾毓群冲进TOP10[4] - 截至2025年11月底，全省累计对接民企产业项目2220项，计划总投资4009亿元[19] - 民营企业进出口突破万亿元[19] - 2025年5月20日，民营经济促进法正式实施，这是我国第一部专门关于民营经济发展的基础性法律[20] 代表性企业与行业标杆 - **宁德时代**：连续八年霸榜动力电池全球之王，2025年5月20日港股上市，成为该年全球最大规模IPO[18] - **福耀玻璃**：全球每3块汽车玻璃就有1块来自福建[18] - **恒申集团**：从“一滴油”到“一块布”，拼到“全球第一”[7] - **安踏**：2004年“牵手”CBA联赛，打破了国外品牌垄断国内顶级赛事的格局，旗下品牌包括狼爪、萨洛蒙、斐乐等[11][12] - **圣农集团**：2019年打破西方国家技术垄断，白羽肉鸡自此拥有一颗“中国心”[16] - **青拓集团**：2023年成功轧制世界最薄手撕钢，厚度仅为0.015毫米，是折叠屏手机的重要原材料[16] - **海辰储能**：2025年入选全球独角兽500强，成为福建省该年唯一上榜企业[17] - **海安集团**：2025年11月成为福建省该年首家深主板上市企业[14] - **七匹狼**：2004年在深交所上市，是福建省首家上市的服装企业[12] - **九牧**：从普通厂房起家，已创造了上万个发明专利[9] - **恒安**：2005年恒安湿巾随神舟六号进入太空[13] - **浔兴拉链**：2016年跟随神舟十一号飞船开启“太空之旅”[15] 区域特色产业与历史传承 - **晋江经验**：2002年“晋江经验”诞生，其模式与苏南模式、温州模式、珠江模式都不一样，成为福建民营经济发展的秘诀[9][10] - **晋江鞋服产业**：1979年，晋江市陈埭镇造出第一双“晋江鞋”[6] - **长乐纺织业**：二十世纪八九十年代，“无棉之地”长乐崛起纺织传奇[7] - **德化陶瓷**：2015年，德化成为首个获“世界陶瓷之都”称号的城市，“中国白”惊艳世界[13] - **福建茶业**：福建茶业全产业链产值全国第3[18] - **福建海水养殖**：海水养殖产量、海水养殖种业规模居全国首位[18] - **闽商精神**：拥有“敢为天下先”、“爱拼才会赢”的开拓创新精神，早在宋元时期晋江人就从安平桥上出发远渡重洋[7][9]

美股市场2025年收官 - 2025年最后一个交易日，美股三大指数收跌，道指跌0.63%报48063.29点，标普500指数跌0.74%报6845.5点，纳指跌0.76%报23241.99点，均录得四连跌 [2] - 2025年全年，道指涨12.97%，标普500指数涨16.39%，纳指涨20.36%，均录得年线三连涨 [2] - 花旗集团美国股票策略主管认为市场处于“繁荣期”而非“泡沫期”，基于强劲盈利预期和行业板块扩散态势对前景保持乐观 [2] - 著名投资人沃伦·巴菲特于2025年12月31日正式退休，卸任伯克希尔·哈撒韦首席执行官职务 [2] 贵金属市场动态 - 12月31日贵金属全线回调，纽约期金跌超1%，纽约期银大跌8.91%，伦敦白银现货价格大跌6.08%，铂、钯均大跌 [4] 耐克公司内部增持 - 知名运动时尚品牌耐克在经历业绩低迷后，公司内部人士于年末大举增持公司股票，受此消息提振，股价大涨 [8] - 耐克股价收涨4.17%，报63.74美元/股，最新总市值为944亿美元，但股价较历史高点依旧打4折 [9] - 苹果公司首席执行官蒂姆·库克作为耐克董事，增持约5万股耐克股票，其持股比例增幅高达90% [11] - 耐克董事会成员罗伯特·霍尔姆斯·斯旺增持约8700股股票，其持股规模扩大24% [11] - 耐克首席执行官埃利奥特·希尔通过一笔价值100万美元的交易增持约1.64万股股票，其个人持股比例增长逾7% [11] 外汇市场表现 - 美东时间12月31日，离岸人民币盘中涨破6.98，再创15个月新高，截至发稿位于6.79530附近 [13] - 特朗普重返白宫第一年，美元遭遇自2017年以来最严重的年度抛售潮，全年兑一篮子主要货币下跌9.5%，创近十年最大年度跌幅 [14] - 贸易战引发经济担忧及美联储宽松货币政策预期成为主导因素，关键转折点始于特朗普4月激进关税战及美联储9月重启降息周期 [14] - 华尔街银行预测降息将继续施压美元，明年或持续疲软 [14]