公司股权变动 - 美国银行在哔哩哔哩-W的持股比例从7 01%降至6 72% [1]

公司股权变动 - 美国银行在哔哩哔哩-W的持股比例从8 02%降至7 72% [1] - 股权变动日期为05月28日 [1] 市场信息披露 - 香港交易所披露了美国银行减持哔哩哔哩-W的信息 [1]

鸿蒙版微博功能更新 - 鸿蒙版微博上线用户直播开播功能，成为首批支持直播开播的鸿蒙应用 [1] - 微博智搜频道、群聊优化、"我的"页面完善、UI性能提升等五项功能同步更新 [1] 鸿蒙生态进展 - 鸿蒙应用生态持续扩展，头部应用微博率先适配直播功能 [1]

公司股权变动 - 美国银行在哔哩哔哩-W的持股比例从6 94%上升至7 17% [1] - 股权变动时间为5月16日 [1]

财务表现 - 2025年第一季度总收入1.36亿美元，其中营销服务收入1400万美元，在线游戏收入1.17亿美元 [1] - 非美国通用会计准则净亏损1600万美元，同比收窄超20% [1] - 营销服务收入和净亏损达最佳预期，在线游戏收入超预期 [1] 业务战略与增长动能 - 公司通过"内容+社交"模式构建增长范式，以知识直播矩阵（如《张朝阳的物理课》）和社交分发（如"关注流"）增强用户黏性 [3] - 线下活动如"2025春季搜狐视频播主大会"聚集数百位明星/KOL，强化创作者与用户连接 [3] - 形成长剧（如《奔向所有时空的你》）、短剧（如《不思异志怪》）、美剧（如《列奥纳多》）互补的内容引擎 [4] - 美剧领域自2010年持续深耕，2025年掀起新一轮回归热潮 [4] 品牌影响力与商业化 - 通过传统旗舰活动（如"搜狐新闻马拉松"）和创新内容营销（如《BOSS1+1》）巩固主流媒体地位 [5][6] - "第十七季搜狐新闻马拉松"以沉浸式直播形式吸引线上线下参与，产生优质内容并提升社交互动 [6] - 依托独特IP资源探索商业机会，如"科学+产品"联动营销模式 [3][5] 长期发展逻辑 - 公司通过"增长三板斧"（内容优化、社交深化、多引擎布局）释放长期动能 [1][3][4] - 持续优化产品矩阵和IP资源，未来或收获复利效应 [6]

核心观点 - 4月美国通胀低于预期且继续回落，关税影响尚待显现，中美互降关税使美国通胀和衰退风险下降，美联储短期内降息紧迫性不强；预计5月信贷增长好于4月；看好基化、计算机、互联网传媒、海外TMT等行业部分公司，对京东集团因外卖业务调整盈利预测 [2][3] 总量研究 宏观 - 4月美国通胀低于预期且较上月回落，家具家电等价格环比小涨，服装、二手车价格环比下跌，关税影响待显现；中美互降关税使美国通胀风险弱化，当前关税税率上调带动1.0个百分点通胀上行，关税下调使衰退风险下降，美联储短期内降息紧迫性不强 [2] 债券 - 4月经调整后的信贷同比增速保守估计保持在8%左右，5月出台大量支持性政策且美降低对华商品进口税率，预计5月信贷增长明显好于4月 [3] 行业研究 基化 - 持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块，如中国石油、中国石化等；看好国产替代趋势下的材料企业，如晶瑞电材、彤程新材等；看好农药化肥及民营大炼化板块，如万华化学、华鲁恒升等；看好维生素及蛋氨酸板块，如安迪苏、浙江医药等 [4] 公司研究 基化 - 预计争光股份2025 - 2027年归母净利润分别为1.17、1.96、2.65亿元，折EPS分别为0.87、1.46、1.98元/股；公司是国内领先的离子交换与吸附树脂企业，实现部分进口替代，荆门新产能投产在即，有望在多领域发展并推进国产替代，首次覆盖给予“买入”评级 [5] 计算机 - “AI产品榜网站榜（2025年4月榜单）”发布，纳米AI搜索表现亮眼，看好三六零互联网商业化业务的AI升级；下调25 - 26年归母净利润预测至 - 0.05/0.71亿元，新增2027年归母净利润预测值1.51亿元，维持“增持”评级 [7] 互联网传媒 - 国内AIGC原生应用起步，美图在生活和生产力场景产品有市场份额，考虑订阅等高毛利率业务占比提升，小幅上修25 - 26年经调整归母净利润预测至8.5/11.4亿元人民币（较上次预测 + 2%/+3%），新增27年经调整归母净利润预测14.2亿元，维持“买入”评级 [8] - 腾讯音乐竞争壁垒稳固，SVIP发展预计提振ARPPU，非订阅业务收入有望贡献增量，订阅APPPU提升和规模效应下利润有望持续释放，小幅上修25 - 27年经调整归母净利润预测至93.5/109.1/125.0亿元（较上次预测 + 4.2%/+4.6%/+6.6%），维持“增持”评级 [9] 海外TMT - 地平线机器人24年ADAS一体机市场份额第一，25年“智驾平权”有望推动硬件累计出货量破千万，短中长期成长逻辑清晰，叠加解禁和入通后有更多流动性注入，“国产替代 + 自主可控”背景下有标的稀缺性和溢价空间，维持“买入”评级 [10] 零售 - 京东集团1Q25营收3010.8亿元，同比增长15.8%，GAAP归母净利润108.9亿元，同增52.7%，Non - GAAP口径下归母净利润127.6亿元，同增43.4%；考虑外卖在1Q25处于起步期，下调2025/2026/2027年Non - GAAP归母净利润预测14%/12%/11%至448.14/505.74/531.82亿元，公司强化用户心智，外卖有望提升业务协同，维持“买入”评级 [10]

品牌价值排名 - 抖音以1058亿美元的品牌价值连续两年位居中国最具价值品牌榜首 [1] - 品牌价值同比增长26% [1] - 品牌强度评级为AAA- [1] 行业地位 - 抖音是全球第二大最有价值的媒体文化品牌 仅次于谷歌 [1] - 公司在中国市场享有很高的品牌认知度 [1] 业务优势 - 抖音作为多维媒体平台融合了娱乐 社交互动 电子商务和内容创作 [1] - 先进的智能算法和高度互动性的内容生态推动用户参与度 [1] - 释放了广告 电子商务和数字内容创作方面的商业潜力 [1] 研究机构背景 - Brand Finance是特许会计师事务所和独立第三方品牌估值机构 [2] - 与国际标准化组织合作制定品牌估值国际标准 [2] - 报告基于国际会计准则及ISO 10668和ISO 20671标准 [2] - 已为全球主要经济体近万个品牌完成评估 [2] - 是国际估值标准委员会中唯一的品牌估值机构 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 51.77 元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 焦点科技 25Q1 营收和归母净利同比高增长，净利率提升主因经营杠杆效应，组织架构和流量策略优化效果显现，AI 产品商业化推进，长期看好其在跨境电商领域竞争力 [1] - 虽 Q1 净利润同比增长亮眼，但考虑中美关税对业绩影响的不确定性，暂时维持 25 - 27 年归母净利润预测，给予 25 年 30 倍 PE [5] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 25Q1 实现营收 4.41 亿元（yoy + 15.40%、qoq - 2.93%），归母净利 1.12 亿元（yoy + 45.94%、qoq + 19.79%），扣非净利 1.09 亿元（yoy + 49.37%、qoq + 29.0%） [1] - 25Q1 毛利率 80.49%，同增 1.46pct；销售/管理/研发费用率分别为 35.20/8.19/10.64%，分别同比变动 - 1.27/-2.99/-1.74pct [4] - 预计 25 - 27 年营业收入分别为 19.18 亿、21.67 亿、24.31 亿元，归属母公司净利润分别为 5.47 亿、6.50 亿、7.49 亿元 [7][18] 现金回款 - 25Q1 销售商品收到的现金为 4.33 亿元，同比增加 23.42%，增长主因 24 年销售端组织架构优化与股权改革，以及流量运营侧的一系列措施 [2] AI 商业化 - 截至 25 年 3 月 31 日，中国制造网平台收费会员数为 28118 位，较 24 年末增加 2.6%，购买 AI 麦可的会员累计超过 11000 位，较 2024 年末增加 22% [3] 分红情况 - 公司拟每 10 股派发现金股利人民币 5.5 元（含税），共派发约 1.74 亿元 [1] 可比公司估值 - 可比公司 25 年 Wind 一致预期 PE 均值为 23 倍 [5][13]

全球广告市场 - 2024年全球广告支出增长7.3%至1.09万亿美元，其中数字广告支出增长10.3%至7,903亿美元，占比72.7% [2] - 移动端广告支出占数字广告支出比例从2017年47%提升至2024年65% [2] - 美国数字广告支出同比增长15.1%，人均广告销售额达1,129美元，为全球平均水平7倍 [2] 数字营销行业趋势 - 中国互联网广告规模2024年达6,509亿元，同比增长13.56%，但面临内需不足和平台集中度提升压力 [5] - AI在营销行业应用趋向常态化，渗透广告全环节；品牌出海带动海外增量市场拓展 [6] - 营销关注点转向带货流量转化，新广告形式迭代加速，代理商竞争加剧 [5][6] 公司主营业务 - 互联网媒体业务覆盖PC端（Eightpoint Interactive）和移动端（PM/EET），PC端日搜索量超百万，移动端月活用户超400万 [9][10] - 数字营销业务为华为鲸鸿动能铂金代理商，服务范围扩展至N1-N3行业及海外市场，合作拼多多等KA客户 [10][11] - 子公司智度智麦布局抖音、小红书等新媒体代理及家庭大屏营销，智度亦复拥有百度、爱奇艺等核心媒体资质 [12][13] 数据科技业务 - 子公司避雷针公司开发智能风控产品，服务银行、消金等数百家机构，与朴道征信、钱塘征信深度合作 [14][15] - 风险预测产品进入中行、建行等总行采购清单，并与微众银行等联合建模开发定制化解决方案 [14][15] 其他创新业务 - 自有品牌Vifa为丹麦声学品牌，覆盖音响、智能穿戴等全业态声学解决方案 [16] - 区块链业务完成供应链金融、政务等场景落地，参与粤易通平台及蒙牛智牛链项目 [17][18] - 元宇宙业务打造"Meta彼岸"艺术社区，引入AI虚拟人角色增强交互体验 [19] 行业技术变革 - AI搜索范式将取代传统搜索引擎，预计2026年传统搜索使用量下降25%，营销模式向问答式精准转化转变 [4] - 金融科技市场规模预计以13.3%复合增长率于2028年突破6,500亿元，AI推动数智化转型 [7] - 智能音箱行业受AI大模型赋能，但市场集中度达96.2%（百度/小米/天猫精灵），其他品牌面临挑战 [8]

凤凰网财经讯 4月29日，美股三大指数集体走高。截止发稿，道指涨0.42%，纳指涨0.02%，标普500指 数涨0.08%。 特斯拉跌4.8%，苹果涨1%，微软涨3%。 中概股方面，新东方涨超3%；金山云、万国数据、哔哩哔哩涨超2%；小鹏汽车跌超5%；微博跌 1.21%。 全球要闻 中方发布《不跪！》视频传递何种信息？外交部回应 路透社记者就中国外交部微信公众号发布中英双语《不跪！》视频提问，视频表示，中国不会向美国低 头，并指责美国总统特朗普通过"90天暂停"的游戏，强迫限制其他国家与中国的贸易。中方是想传递什 么信息？"首先感谢你对外交部新媒体账号的关注，希望这条视频能够帮助各方更好地理解中方的立 场。"郭嘉昆说。 美财长：正与15-18个贸易伙伴谈判 首份协议本周或下周达成 美东时间周一，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）在接受采访时表示，美国正与15至18 个"重要贸易伙伴"谈判定制化协议，而首批签署的协议之一很可能是与印度签署的。在特朗普总统4月2 日宣布征收广泛的全球关税后，全球市场对关税的走向感到不安。尽管特朗普政府一直声称正与多国谈 判，但截至目前，仍未宣布达成任何协议。 ...