AI算力与云计算板块市场表现 - AI算力板块连续第二日反弹，CPO板块大涨，云计算ETF汇添富（159273）收涨1.18%，全天成交额超2400万元，资金连续5日涌入，累计净流入超1.2亿元 [1] - 受格陵兰岛危机缓和消息影响，美股三大股指均涨超1%，市场风险偏好提升 [3] - 云计算ETF汇添富标的指数权重股多数上涨，其中中际旭创涨近7%，润泽科技涨超4%，新易盛涨超3%，金山办公涨超2%，阿里巴巴-W涨近1% [4] 核心指数成分股具体表现 - 中际旭创（代码300308）估算权重10.06%，涨跌幅6.72%，成交额242.75亿元 [5] - 阿里巴巴-W（代码9988）估算权重9.84%，涨跌幅0.98%，成交额98.37亿元 [5] - 新易盛（代码300502）估算权重9.56%，涨跌幅3.77%，成交额176.14亿元 [5] - 腾讯控股（代码0700）估算权重9.21%，涨跌幅-0.83%，成交额162.78亿元 [5] - 中科曙光（代码603019）估算权重7.47%，涨跌幅-1.30%，成交额90.07亿元 [5] - 金山办公（代码688111）估算权重4.08%，涨跌幅2.89%，成交额33.08亿元 [5] - 浪潮信息（代码000977）估算权重3.64%，涨跌幅-1.11%，成交额30.63亿元 [5] - 润泽科技（代码300442）估算权重3.10%，涨跌幅4.33%，成交额61.26亿元 [5] 国内算力行业供需与增长动力 - 需求侧：下游AI推理需求（如AI手机）进入落地放量临界点，大模型Scaling Law有效推动训练需求，政策驱动算力硬件向高效节能升级，并将“全国一体化算力网”纳入国家级基础设施 [6] - 供给侧：国产GPU性能持续提升，国内云服务提供商加速适配国产GPU，海外云端算力限制加码加速国产化替代进程 [6] - 行业增长预测：2020-2028年中国智能算力规模预计保持57%的复合增长率，国产通用GPU从“可用”向“好用”升级，腾讯云、百度、阿里等企业加速适配国产芯片，推动“芯片-模型-应用”闭环形成 [7] 光模块行业前景与技术升级 - 全球云服务提供商持续加大AI基础设施投入及供应链瓶颈驱动下，光模块需求确定性将延续至2026年以后 [8] - 2026-2027年，1.6T光模块升级与硅光技术升级是行业两大核心增长引擎，预计2026年1.6T光模块将加速渗透，部分订单有望延续至2027年 [8] - 技术升级由英伟达Rubin平台发布及谷歌TPU v7迭代推动，上游光芯片环节面临紧缺 [8] 相关投资产品概况 - 云计算ETF汇添富（159273）横跨沪港深市场，全面布局AI算力驱动的云计算机遇，涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域 [9] - 该ETF标的指数软硬件比例约为6:4，港股权重超26% [9]

市场整体表现 - 1月22日A股主要股指尾盘拉升，沪指涨0.14%报4122.58点，深证成指涨0.5%，创业板指涨1.01% [1] - 沪深北三市合计成交约2.72万亿元，较此前一日增加逾900亿元 [1] - 全市场近3600股飘红，小盘股整体活跃 [2] 光模块（CPO）概念 - CPO概念再度活跃，光模块“三剑客”集体放量飙升 [2] - 中际旭创涨近7%，全日成交242.7亿元，位居A股成交额首位 [2] - 新易盛上涨3.77%，全日成交176.1亿元 [2] - 天孚通信上涨5.96%，全日成交100.2亿元 [2] 商业航天概念 - 商业航天概念重拾升势，腾景科技20%涨停创历史新高，三角防务亦涨停 [2][3] - 天力复合、中泰股份涨超15%，信维通信涨超10% [3] - 消息面上，北京穿越者载人航天科技有限公司举行“太空旅游全球发布会”，国内首艘商业载人飞船“穿越者壹号（CYZ1）”全尺寸试验舱首次公开展示 [4] - 该公司表示目前已预订了超三艘船，合计20余位太空游客，预计2028年将实现载人首飞 [4] - 国内首个海上液体火箭发射回收试验平台正在加紧建设，计划在2月5日左右完成并开始调试，春节前后将进行国内首次液体火箭的海上发射回收试验 [5] - 机构表示，作为新质生产力，商业航天将为中国卫星互联网星座快速组网提供核心运力支撑 [5] - 国泰海通证券认为，“十五五”时期大型火箭批量应用有望打破星座建设技术瓶颈，商业航天发射节奏有望持续提速，巨型星座建设有望提速，商业航天赛道有望成为“十五五”军工行业核心投资方向之一 [6] 可控核聚变概念 - 可控核聚变概念盘中强势拉升，西部材料、雪人集团、浙富控股等涨停，哈焊华通涨超7% [2][7] - 消息面上，浙富控股旗下核心子公司浙富核电与合肥综合性国家科学中心能源研究院签署协议，将深度参与中国聚变工程示范堆核心部件的研制工作，重点攻关超高热负荷部件，标志着公司正式跻身可控核聚变关键部件的研发与制造领域 [8] - 中信证券指出，核聚变被誉为人类终极能源，远期成长空间广阔，短期国内外已进入催化密集释放期，国内Capex有序落地，海外进展有望超预期，在国际及国内装置加速建设下，零部件企业订单有望得到充分释放 [9] 国晟科技个股异动 - 国晟科技早盘跌停，午后直线拉升封涨停，上演“地天板”走势，此前该股已连续5个交易日跌停 [2][10] - 公司公告称主营业务未发生重大变化，光伏板块业务包括HJT光伏电池及组件的研发、生产、销售，园林板块业务为园林工程施工和设计，目前生产经营活动正常有序开展 [10] - 公司披露2025年度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润为-65000万元到-32500万元，主要因光伏行业结构性产能过剩、组件价格低位导致收入减少、盈利能力下降，以及计提存货跌价准备和长期资产减值准备 [11]

市场整体表现 - 1月22日A股主要股指尾盘拉升，沪指涨0.14%报4122.58点，深证成指涨0.5%，创业板指涨1.01% [2] - 沪深北三市合计成交约2.72万亿元，较此前一日增加逾900亿元，全市场近3600股上涨 [2] 光模块（CPO）概念 - CPO概念再度活跃，光模块“三剑客”集体放量飙升 [2] - 中际旭创涨近7%，全日成交242.7亿元，位居A股成交额首位 [2] - 新易盛上涨3.77%，全日成交176.1亿元 [2] - 天孚通信上涨5.96%，全日成交100.2亿元 [2] 商业航天概念 - 商业航天概念重拾升势，腾景科技20%涨停创历史新高，三角防务亦涨停 [3][4] - 消息面上，北京穿越者载人航天科技有限公司举行“太空旅游全球发布会”，国内首艘商业载人飞船“穿越者壹号（CYZ1）”全尺寸试验舱首次公开，已预订超三艘船合计20余位太空游客，预计2028年实现载人首飞 [6] - 国内首个海上液体火箭发射回收试验平台正在加紧建设，计划在2月5日左右完成，春节前后将进行国内首次液体火箭的海上发射回收试验 [6] - 机构表示，作为新质生产力，商业航天将为我国卫星互联网星座快速组网提供核心运力支撑 [6] - 国泰海通证券认为，“十五五”时期大型火箭批量应用有望打破星座建设技术瓶颈，商业航天发射节奏有望持续提速，巨型星座建设有望提速，商业航天赛道有望成为“十五五”军工行业核心投资方向之一 [7] 可控核聚变概念 - 可控核聚变概念盘中强势拉升，西部材料、雪人集团、浙富控股等涨停，哈焊华通涨超7% [8][9] - 消息面上，浙富控股旗下子公司浙富核电与合肥综合性国家科学中心能源研究院签署协议，将深度参与中国聚变工程示范堆（CFEDR）核心部件的研制工作，正式跻身可控核聚变关键部件研发与制造领域 [11] - 中信证券指出，核聚变被誉为人类终极能源，国内外已进入催化密集释放期，行业长期成长趋势已经确立，在国际及国内装置加速建设下，零部件企业订单有望得到充分释放 [11] 国晟科技个股异动 - 国晟科技早盘跌停，午后直线拉升封涨停，上演“地天板”走势，此前该股已连续5个交易日跌停 [12][13] - 公司公告主营业务未发生重大变化，光伏板块业务包括HJT光伏电池及组件的研发、生产、销售，园林板块业务为园林工程施工和设计 [13] - 公司披露2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为-6.5亿元到-3.25亿元，主要因光伏行业结构性产能过剩、组件价格低位导致收入减少、盈利能力下降，以及计提了存货跌价准备和长期资产减值准备 [13]

市场表现与交易数据 - 2026年1月22日，A股三大指数集体收红，创业板指涨近1%，在此背景下，创业板50ETF（159949）上涨1.04%，报1.558元，成交额达12.99亿元，位居同类ETF首位 [1][6] - 截至2026年1月22日，创业板50ETF（159949）近20个交易日累计成交金额380.06亿元，日均成交金额19.00亿元，今年以来14个交易日累计成交金额273.32亿元，日均成交金额19.52亿元，截至2026年1月21日，流通规模为249.00亿元 [2][7] - 当日，多只创业板50相关ETF产品录得上涨，其中国泰基金产品涨1.17%，大成基金产品涨1.15%，华泰柏瑞基金产品涨1.12% [2][7] 基金产品与持仓分析 - 创业板50ETF（159949）跟踪创业板50指数，该指数选取创业板市场中规模大、流动性好且主营业务符合科技成长特征的50只股票，反映创业板市场核心资产的价格表现 [3][10] - 截至2025年12月31日，该基金前十大重仓股合计占基金净值比68.76%，其中宁德时代持仓占比最高，为21.50%，其次为中际旭创（11.91%）和新易盛（8.73%） [9] - 基金经理在2025年四季报中指出，四季度市场回归结构性行情，创业板内部走势分化，光模块、存储等AI景气方向走势强劲，新能源高位震荡回落，生物医药持续调整，报告期内创业板50指数下跌0.83% [3][10] 行业观点与投资主题 - 券商观点认为，未来科技吸引力将不再是美国一枝独秀，成为构筑美元潮汐循环的基础之一 [4][11] - 2026年1月建议重点关注五大具备边际改善的赛道：AI硬件、机器人、AI应用、有色金属、国产算力 [4][11] - 中长期投资建议以周期为轴，关注三大方向：新科技周期下的全社会智能化进展、国产替代周期下的产业链自主可控、以及“双碳”周期下碳中和全产业链的降本增效 [4][11] 产品定位与投资建议 - 创业板50ETF（159949）被定位为长期看好中国科技成长板块投资者的便捷工具，其近三年回报为35.16%，跑赢业绩比较基准，在1633只同类产品中排名第526位 [5][11] - 投资者可通过股票账户直接交易该ETF，或通过其联接基金（A类：160422；C类：160424；I类：022654；Y类：022976）参与 [5][11] - 操作上建议采取定投或分批布局以平滑短期波动，并密切关注成分股业绩兑现与相关政策进展 [5][11]

文章核心观点 - 2025年AI算力行情催生了一批年度收益率超过100%的“翻倍基”，但进入2025年四季度，部分绩优基金已开始调整持仓结构，基金经理在AI细分赛道龙头股的操作上出现显著分歧，同时也在PCB等板块形成新的共识 [1][2][5] 基金持仓结构调整与个股操作 - **光模块龙头出现分歧**：以中际旭创为例，永赢科技智选在2025年四季度减持17%，持仓降至224.49万股；中欧数字经济减持33.42%，持仓降至185.42万股 [1]。同期，交银优择回报增持77.25%至24.07万股，前海开源沪港深乐享生活增持266.44%至21.18万股 [2] - **控股股东减持**：中际旭创控股股东中际控股于1月16日完成550万股减持，均价521.73元/股，占总股本0.49% [1] - **新进与增持标的**： - **光芯片**：源杰科技获得前海开源沪港深乐享生活、融通产业趋势、中加科技创新等基金在2025年四季度新进重仓 [2] - **PCB板块形成共识**：东山精密获永赢科技智选、前海开源沪港深乐享生活、安信新回报、中欧数字经济新进重仓；深南电路获中欧数字经济、交银优择回报新进重仓，永赢科技智选增持；生益科技获永赢科技智选、交银优择回报、交银荣鑫加仓 [2] - **其他调整**：中欧数字经济在2025年四季度新进重仓阳光电源、浪潮信息；增持沪电股份（27.45%）、腾讯控股（25.31%）、新泉股份（7.07%）；减仓新易盛（22.69%） [5][6] - **基金具体持仓变化**： - **中欧数字经济**：前十大重仓股合计占股票市值比66.74%，其中中际旭创占比11.20%，新易盛占比11.06% [6] - **永赢科技智选**：前十大重仓股合计占股票市值比81.50%，重点投向云计算，个股调整较大，新进重仓东山精密、景旺电子、工业富联、剑桥科技，并增持沪电股份44.00%、深南电路25.69%、生益科技15.88% [7][8] 基金经理投资策略与市场展望 - **策略调整与方向**：部分基金开始重视“反转策略”，关注供给端出清后需求迎拐点的机会，力求在成长性与安全边际间平衡 [9]。交银优择回报基金经理周珊珊指出，未来将关注：1) AI投资从基础设施向应用端、赋能端的扩散；2) 估值偏低、持仓不拥挤的中小市值优质成长股；3) 全球制造业复苏链条 [12] - **对AI行情的判断**： - **乐观观点**：交银荣鑫基金经理余李平认为，2026年多模态模型将推动算力需求台阶式提升，投资主线将从AI算力向更广义的新质生产力扩散 [10]。融通产业趋势基金经理李进认为，光模块和PCB龙头估值合理偏低，需求将受AI数据量指数增长及网络架构升级驱动而持续成长 [11]。永赢科技智选基金经理任桀认为全球AI产业发展具备强持续性和确定性，将继续重点布局光通信及PCB [11] - **谨慎与均衡观点**：中欧数字经济基金经理冯炉丹指出，AI板块整体估值已不低，高估值对业绩兑现要求更苛刻，波动性会加大，建议投资者分散配置以平滑波动 [12][13]。中加科技创新基金经理李宁宁认为，AI行情目前仅停留在算力基建，后续可关注算力环节持续兑现及AI应用的重大变化 [10] - **市场趋势观察**：2026年开年，A股行业板块快速轮动，AI行情呈现向应用端扩散的趋势 [10]

2025年翻倍基金持仓结构调整分析 - 2025年AI算力行情催生一批年度收益率超100%的主动权益基金，这些“翻倍基”在四季度对持仓结构进行了显著调整 [1] - 不同基金经理对AI细分赛道龙头股的操作出现明显分歧，例如对光模块龙头中际旭创，永赢科技智选减持17%，中欧数字经济减持33.42% [1] - 与此同时，交银优择回报和前海开源沪港深乐享生活则大幅增持中际旭创，持仓数量环比分别增长77.25%和266.44% [8] 中际旭创成为市场焦点 - 截至1月22日午盘，中际旭创A股市值超过6537亿元（约6500亿元），2025年全年股价涨幅近400% [3] - 公司控股股东中际控股在1月16日完成550万股减持，减持均价521.73元/股，占总股本的0.49% [4] - 公司财务表现强劲，2025年第三季度数据显示，营业收入达210亿元，净利润为70.0亿元，毛利率和净利率分别为40.74%和30.27% [3] - 市场预期乐观，预测公司2025年收入为377亿元，同比增长57.8%，净利润为105亿元，同比增长102% [3] 机构在AI产业链的共识与分歧 - 机构共识主要体现在PCB（印刷电路板）板块，多只绩优基金在2025年四季度新进或增持了东山精密、深南电路、生益科技等个股 [9] - 中欧数字经济基金调整了配置方向，增加了国产AI和AI基础设施配置，新进重仓阳光电源、浪潮信息，并增持沪电股份、腾讯控股，同时减仓了智能驾驶和端侧AI [12] - 永赢科技智选基金在保持云计算产业重点投向的同时，进行了较大个股调整，新进重仓东山精密、景旺电子、工业富联和剑桥科技 [13] - 前海开源沪港深乐享生活基金则更聚焦于光通信和液冷两个领域 [14] 基金经理对2026年AI行情的展望与策略 - 部分基金经理认为AI行情正从算力基础设施向应用端扩散，投资主线将向更广义的新质生产力领域扩散 [16] - 交银荣鑫基金经理余李平认为，2026年多模态模型将推动训练与推理端算力需求台阶式提升，并关注国产AI、AI应用层、机器人及可回收火箭等方向 [16] - 融通产业趋势基金经理李进持续看好光模块和PCB，认为其估值合理偏低，AI数据调用量指数级增长将大幅拉升相关环节需求 [17] - 永赢科技智选基金经理任桀认为全球AI模型发展具备持续性和确定性，将继续重点布局光通信及PCB方向 [17] - 部分基金经理提出均衡配置思路，交银优择回报基金经理周珊珊提出关注AI向应用端传导、中小市值优质成长股及全球制造业复苏链条 [18] - 中欧数字经济基金经理冯炉丹提示，AI板块整体估值已不低，高估值对业绩兑现要求更苛刻，建议投资者分散配置以平滑波动 [18][19]

市场表现与驱动因素 - 22日早盘，创业板人工智能板块受光模块CPO板块业绩预期驱动继续上扬逾1% [1] - 个股方面，天孚通信大涨6%，中际旭创涨超2%，新易盛涨超1% [1] - AI应用表现活跃，深信服领涨7%，中文在线、蓝色光标等多股跟涨超2% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）场内上涨2%，实时成交超1.5亿元，资金近五日加仓逾10亿元 [1] 关键公司业绩与行业动态 - 天孚通信发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为18.81亿元-21.50亿元，比上年同期增长40.00%-60.00% [1] - 业绩增长主要得益于人工智能行业加速发展与全球数据中心建设，带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长，以及公司智能制造持续降本增效 [1] 机构观点与行业分析 - 天风证券表示，市场进入业绩预告披露期，坚定看好算力产业链核心标的的投资机会，AI带动算力供应链核心标的有望实现较好的业务增长 [2] - 天风证券指出，海外算力产业链高景气度依旧，相关公司财报持续体现AI相关需求的高景气，持续看好光模块等海外算力产业链投资机会 [2] - 兴业证券指出，自去年11月以来高景气的上游算力硬件（通信、半导体等）属于盈利预测上修较多的科技行业之一，表明基本面可能具备积极支撑 [2] - 兴业证券认为，通信行业是开年行情以来涨幅偏低的AI硬件领域行业之一，“盈利上修”与“涨幅偏低”的组合意味着该板块在业绩披露期有望吸引关注基本面的资金流入 [2] 相关投资产品与配置 - 创业板人工智能ETF（159363）及场外联接（A类023407、C类023408）一键布局“算力+AI应用” [2] - 该ETF约六成仓位布局算力（光模块为主），约四成仓位布局AI应用 [2]

市场表现与驱动因素 - 22日早盘，受光模块CPO板块业绩预期驱动，创业板人工智能板块继续上扬逾1% [1][5] - 个股方面，天孚通信大涨6%，中际旭创涨超2%，新易盛涨超1% [1][5] - AI应用板块表现活跃，深信服领涨7%，中文在线、蓝色光标等多股跟涨超2% [1][5] - 热门ETF方面，双线布局“算力+AI应用”的创业板人工智能ETF（159363）场内继续上涨2.27%，实时成交超1.5亿元，资金近五日加仓逾10亿元 [1][5] 关键公司业绩与前景 - 天孚通信发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为18.81亿元-21.50亿元，比上年同期增长40.00%-60.00% [1][5] - 业绩增长主要得益于人工智能行业加速发展与全球数据中心建设，带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长，叠加公司智能制造持续降本增效 [1][5] 机构观点与行业分析 - 天风证券表示，市场进入业绩预告披露期，坚定看好算力产业链核心标的的投资机会，AI带动算力供应链核心标的有望实现较好的业务增长 [2][6] - 天风证券指出，海外算力产业链高景气度依旧，相关公司财报持续体现AI相关需求的高景气，持续看好光模块等海外算力产业链投资机会 [2][6] - 兴业证券指出，自去年11月以来高景气的上游算力硬件（通信、半导体等）属于盈利预测上修较多的科技行业之一，表明基本面可能具备积极支撑 [2][6] - 兴业证券认为，通信行业是开年行情以来涨幅偏低的AI硬件领域行业之一，“盈利上修”与“涨幅偏低”的组合意味着该板块在业绩披露期有望吸引关注基本面的资金流入 [2][6] 投资产品与赛道布局 - 创业板人工智能ETF（159363）及场外联接（A类023407、C类023408）一键布局“算力+AI应用”，更直接受益于AI技术商业化爆发的增长红利 [2][7] - 从赛道看，创业板人工智能ETF约六成仓位布局算力（光模块为主），约四成仓位布局AI应用 [2][7]

市场动态与资产表现 - 前总统特朗普取消针对欧洲的新关税并宣布达成关于北极地区的协议框架，推动全球风险资产上涨 [1] - 美股三大指数均涨超1%，纳斯达克中国金龙指数涨2.21%，日韩股市及欧洲股指期货亦集体走高 [1] - 存储概念股表现强劲，闪迪股价涨超10%并创下新高 [1] - 避险资产价格回落，现货黄金日内跌幅达1%，现货白银跌超2% [1] 行业政策与监管动向 - 中国人民银行召开支付结算工作会议，要求加快建设人民币跨境支付体系，推进跨境支付互联互通，并实施穿透式监管以塑造行业健康生态 [2] - 财政部等五部门联合发布通知，决定在全国41个口岸（如武汉天河国际机场）各新设1家进境免税店，旨在便利旅客消费、提振消费 [3] - 广东省推动自动驾驶大模型落地应用，机构观点认为2026年是全球L4级自动驾驶产业化关键一年 [12] 公司业绩与经营状况 - AI需求爆发带动产业链公司业绩：存储芯片龙头德明利预计2025年营业收入103亿元至113亿元，同比增长115.82%至136.77%；光模块供应商天孚通信预计2025年净利润同比增长40%至60% [4] - 消费电子市场需求回暖：上游材料公司金安国纪预计2025年净利润2.80亿至3.60亿元，同比增长655.53%至871.40%；智能制造供应商佰奥智能业绩亦表现亮眼 [4][14] - 其他行业公司业绩：大金重工预计2025年净利润10.50亿至12.00亿元，同比增长121.58%至153.23%；南矿集团签订2.96亿元设备买卖合同 [14] - 部分公司业绩承压：摩尔线程预计2025年净利润亏损9.5亿元到10.6亿元；晶科能源预计2025年净亏损59亿元至69亿元 [14] 机构观点与市场前瞻 - 华西证券认为市场正向慢牛健康演变，应关注科技产业行情扩散及业绩预告高增方向 [7] - 招商证券认为后市A股或转为震荡走势，围绕业绩的博弈情绪升温，看好大盘成长等风格 [8] - 东方证券预计股指显著反弹可能在春节后，并指出科技领域多个细分赛道保持高景气态势 [9] - 寒潮推动美国天然气期货两天暴涨近60%，机构观点认为天然气是未来10年成长确定的主体能源品种 [10] - 马斯克据悉希望SpaceX在7月前上市，并力争实现数据中心上太空，机构认为太空算力为商业航天提供了长期盈利模式 [11]

基金经理谢治宇2025年四季度持仓变动与市场观点 - 基金经理谢治宇管理的兴全合宜与兴全合润在2025年四季度新进重仓佰维存储[1] - 兴全合宜另新进重仓汇量科技、药明生物[1] - 兴全合润另新进重仓拓荆科技、华海清科[1] - 两只基金均增持了宁德时代[1] - 两只基金均减持了中际旭创、巨化股份、晶晨股份、澜起科技[1] 对海外算力与半导体产业链的观点 - 以光模块为代表的海外算力板块在海外大客户加单及新技术发展刺激下持续创新高[1] - 在光模块、PCB领域，国内供应链龙头在国际舞台上获得更高话语权[1] - 在液冷、电源等领域，国内龙头正在取得历史性突破[1] - 在AI天量资本开支拉动下，海外出现缺电、缺存储窘境[1] - 相应国内的储能、燃气轮机、存储相关产业链迎来高度景气，个股机会迭出[1] - 国产算力的突破拉动了国内半导体景气度，尤其是国内存储原厂将在2026年迎来上市的历史机遇[1] - 国产半导体设备以及耗材将是配置的重点[1] - 在科技领域，国内有望崛起一批具备全球竞争力的优质公司[1] 2025年四季度配置方向与未来展望 - 2025年四季度对海外算力、半导体设备等领域进行了重点配置[2] - 仍维持部分港股优质创新药、互联网资产的配置，看好2026年的相应机会[2] - 未来将继续以较长周期持续跟踪公司核心竞争力变化趋势，持续挖掘技术变革加速带来的非线性增长以及细分子行业景气度反转的投资机会[2] 兴全合宜2025年四季度前十大重仓股明细（部分） - 中际旭创持仓2,035,762股，公允价值约124.18亿元[3] - 信达生物持仓13,610,794股，公允价值约9.37亿元[3] - 巨化股份持仓22,584,497股，公允价值约8.68亿元[3] - 宁德时代持仓2,330,228股，公允价值约8.56亿元[3] - 晶晨股份持仓8,519,889股，公允价值约7.43亿元[3] - 佰维存储持仓5,872,779股，公允价值约6.74亿元[3] - 诺诚健华持仓50,789,000股，公允价值约5.64亿元[3] - 汇量科技持仓35,830,178股，公允价值约4.94亿元[3] - 澜起科技持仓3,924,288股，公允价值约4.62亿元[3] - 药明生物持仓13,464,500股，公允价值约3.82亿元[3]