A股市场整体表现 - 10月28日A股冲高回落，沪指盘中突破4000点，创十年新高 [1][4] - 军工、软件、锂电等板块走强，长城军工涨停，三花智控涨超8%，金山办公涨超6% [4] - 多只军工、国防、航空航天、软件等主题ETF涨超1%，例如军工ETF易方达上涨1.47%，国防ETF上涨1.46% [4][5] 行业主题ETF表现 - 纳指100ETF（159660）上涨3%，涨幅居首，其溢价率飙升至9.9%，创今年1月以来新高 [1][4] - 黄金主题ETF继续回调，黄金股ETF、黄金ETF、上海金ETF均跌超3%，例如黄金股票ETF基金下跌3.74% [2][5][6] - 黄金ETF昨日合计净流出超15亿元，部分产品已连续五个交易日资金净流出 [2][9] - 债券ETF普遍收涨，30年国债ETF博时（511130）和30年国债ETF（511090）均上涨0.61% [3][7] - 短融ETF（511360）成交额激增，今日成交额443.89亿元，较昨日364.98亿元增加78.91亿元 [7][8] 资金流向 - 科技成长板块吸引资金流入，科创50ETF（588000）昨日净流入9.84亿元，半导体ETF（512480）净流入6.18亿元 [9][10] - 银行ETF（512800）昨日净流出超8亿元，黄金ETF（518880）净流出5.89亿元 [9][10] 机构观点与配置建议 - 汇添富基金认为现代化产业体系、新质生产力、国家安全等主题可能成为未来主要政策主线 [11] - 兴业基金建议四季度配置关注科技方向（如计算机、军工）和通胀回升下的顺周期方向（如猪、煤炭钢铁、地产链） [11] 新产品动态 - 全市场首批巴西主题ETF将于10月31日起开售，跟踪巴西IBOVESPA指数，该指数成分股覆盖矿业、农业等资源性产业 [12]

中美会谈核心议题 - 会谈涉及三个核心问题：中国对稀土出口实施更严格审查、美国希望中国增加大豆等农产品进口、讨论特朗普威胁对中国加征100%关税的议题[3] - 会谈重要目的是为本月底在韩国举行的APEC峰会期间中美元首会晤做准备[3] 美国采取的三项施压措施 - 美国财政部长表示若中国不解除稀土管制，美国将联合七国集团对中国实施软件出口限制[4] - 美国计划从11月1日起对中国加征100%关税，并将其作为谈判条件之一[7] - 美国启动了对中国是否履行特朗普第一任期内所签贸易协议条款的调查，若发现未履行将实施额外制裁[7] 措施潜在影响与行业关联 - 中国稀土出口管制可能影响芯片制造和国防工业等关键领域供应链，美国希望确保电动汽车和半导体产业获得稳定原材料供应[3] - 美国高科技软件在中国市场占有很大份额，中国许多中高端制造业依赖这些软件，若实施出口限制将对中国高科技发展产生巨大负面影响[4] - 美国希望中国增加大豆进口以缓解其农产品出口受阻问题[3] 谈判立场与背景 - 在会谈首日，美方原本准备200页制裁清单，但在中国提出“东盟统一市场”方案后清单被迅速缩减至27页[9] - 中国在特朗普第一任期内做出巨大让步并达成贸易协议，但美国单方面未继续执行，中国已吸取教训并在谈判中坚持立场[9]

汇率市场动态 - 日元兑其他G10及亚洲货币走软，美元兑日元汇率报152.9600，涨幅0.07% [1] - 日元全线疲软，欧元兑日元创历史新高，美元兑日元交易区间为152.79-153.17，接近10月10日高点153.29 [3] - 美元兑日元若突破153.29，可能测试154.00和154.66水平 [3] 日本央行政策预期 - 日本央行预计在本周四维持利率不变，原因为日本贸易表现欠佳及国内需求脆弱 [1] - 市场对财政扩张及日本央行独立性受威胁的担忧导致日元大幅贬值，但预期反应可能逆转 [1] - 基本预测为日本央行将在明年1月份加息 [1] 股市表现与驱动因素 - 日经225指数75年来首次突破5万点大关，创历史新高，早盘时段上涨逾2%，现至50390点附近 [1] - 股市飙升动力来自对新任首相支持刺激政策带动经济增长的乐观预期，以及美国贸易协议谈判的"好消息" [1] - 日元兑美元汇率保持疲软，徘徊在8个月低点附近，提振了出口类股 [1] 政府政策与外部事件 - 新任首相高市早苗提出刺激经济增长并加快提升国防开支的计划 [2] - 政策声明正值美国总统特朗普本周访问日本之际，预计将努力强化美日同盟关系 [2] - 自高市早苗当选自民党党首以来，市场对政府加大财政支出的预期持续推高股市 [2] 宏观经济与风险事件 - 本周有一系列央行政策会议，包括美联储和日本央行会议 [3] - 预计美联储将降息，日本央行会议在12月之前可能不会加息 [3] - 本周风险事件包括美国总统特朗普的日本之行，预计日元将继续疲软 [3]

日本股市表现 - 日经225指数于10月21日盘中最高触及49945.95点，收盘首次突破49000点整数关口，呈现阶段性上涨态势 [2] - 股市强势表现传导至国内相关指数基金产品，跟踪该指数的QDII基金二级市场交易价格与基金份额参考净值出现较大偏离 [2] QDII基金溢价风险 - 华夏野村日经225指数基金（QDII）于10月23日发布公告，指出基金二级市场交易价格明显高于份额参考净值，存在较大幅度溢价 [2] - 华安三菱日联日经225指数基金（QDII）于10月22日晚间率先发布类似溢价风险提示，提醒投资者警惕风险，盲目跟风可能面临重大损失 [2] - 自10月20日以来，华夏野村日经225指数基金（QDII）已连续发布7条溢价风险提示公告 [2] - 基金溢价指二级市场交易价格超过其资产净值，投资者以高价买入后，若市场情绪回落或溢价收敛，可能面临价格回调带来的投资损失 [2] 市场前景与投资板块 - 瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）对日本股市持乐观预期，认为其仍有进一步上涨空间 [3] - 日本股市后续涨势将主要取决于施政的可靠性以及联合政府的稳定性，该机构维持日本股票“具吸引力”的评级，并预期市场在未来几个月继续上行 [3] - 短期内看好IT服务、房地产和医疗科技板块 [3] - 中期看好国防、半导体、人工智能（AI）相关企业，以及工业、机械和材料板块，这些板块有望受益于日本政府的相关政策支持 [3]

经济前景展望 - 美国经济可能正进入比预期更强劲的阶段 [1] - 经济增长在未来几个月存在重新加速的可能性 [1] 信贷与违约指标 - 关键信贷指标显示出明显的改善迹象 [1] - 高收益债券和杠杆贷款的违约率已经见顶 [1] - 信用卡和汽车贷款的拖欠率也已经见顶 [1] 积极驱动因素 - 贸易战带来的不确定性逐渐消退 [1] - 人工智能热潮带来强劲顺风 [1] - 美国工业活动呈现全面复苏 [1] 具体行业表现 - 与人工智能相关的数据中心和能源基础设施持续扩张 [1] - 制造业、国防、生物技术和自动化领域出现新的资本投入 [1] - 工业复兴处于早期阶段 [1] 市场与消费影响 - 股市上涨增强了家庭消费能力 [1] - 数据中心和能源基础设施的扩张为企业投资和消费者信心提供支撑 [1]

特朗普对西班牙的军费要求与施压 - 特朗普不满西班牙作为北约成员国中唯一未将军费比例提高至5%的国家，并威胁实施关税等贸易惩罚措施[3] - 特朗普此前在接见芬兰总统时也提及此问题，并威胁可能将西班牙踢出北约[3] - 特朗普要求北约成员国在未来十年内将军费比例提高至GDP的5%，大部分国家妥协但西班牙坚决反对[5] 西班牙的立场与回应 - 西班牙首相桑切斯回应称，将军费增加到5%是浪费，认为海牙峰会所定的2.1%已足够[5] - 西班牙2024年军费约为172亿欧元，占GDP的1.3%，若提升至5%需额外支出约500亿欧元[6] - 西班牙2024年整个财政预算不到2000亿欧元，额外500亿欧元的军费支出是无法承受的负担[6] 双方实力对比与潜在影响 - 2024年西班牙GDP约为1.72万亿美元，美国GDP则为29万亿美元，差距巨大[6] - 美国军队规模是西班牙的十倍，在装备、情报、后勤等方面远超西班牙[6] - 美国与西班牙的贸易总额相对较小，约为200亿欧元，关税威胁可能效果有限[7] 地缘政治与战略背景 - 西班牙地理上距离俄罗斯相对遥远，其安全问题与北约整体防务关系较小[3] - 西班牙在西方国家中敢于公开挑战美国，与通常遵循美国步伐的英国、法国、德国等大国形成对比[5] - 特朗普作为商人出身，意图通过让北约成员国增加军费来促使他们购买更多美国武器[9]

欧洲银行板块表现 - 欧洲银行板块盘初下挫2.5% [1] 国防行业板块表现 - 国防股指数下跌3.2% [1]

欧洲股市开盘预期 - 欧洲股市预计周二开盘走低 逆转周初的积极情绪 [1] - 英国富时指数预计低开0.15% 德国DAX指数低开0.11% 法国CAC 40指数低开0.16% 意大利富时MIB指数低开0.3% [1] 美中贸易紧张局势 - 美国前总统特朗普威胁对中国加征新关税 以"金融反制"中国对稀土矿物实施的出口管制 [2] - 中国控制全球约70%的稀土矿物供应 这些矿物对汽车、国防和半导体等高技术行业至关重要 [2] - 特朗普后续暗示可能不会落实威胁 称对华贸易关系"都会好起来" [3] 中国股市反弹面临压力 - 在近期因刺激希望而上涨后 中国股市反弹可能显现紧张迹象 [3] - renewed trade tensions threaten to derail investor optimism [3]

美国政坛与宏观经济危机 - 美国民众对国家未来表示极度担忧的比例达71% [1] - 美国政府关门一周造成的经济损失高达150亿美元 [1][7] - 政府停摆导致75万联邦雇员被迫休假，联邦航空局超过1万人停薪，美国卫生与公众服务部超过3万人离岗 [7] - 关键经济数据部门暂停工作，10月非农就业报告未能按期发布 [7] - 美国主权信用跌至历史最低点，全球资本市场避险情绪升温 [7] 美国军事体系动荡 - 美国国防部长召集800名将领开会，要求将领们"要么服从，要么离开" [3] - 空军上将托马斯·比西尔宣布退役，特种作战司令部司令布莱恩·芬顿递交辞职报告 [3] - 超过100万现役军人受到政府停摆影响，出现装备维护和补给短缺 [5] - 政府停摆导致现役军人和后勤官兵薪资延迟，军心动摇 [3][5] 外交格局与中美关系变化 - 中国外交部长王毅一个月内第二次访问欧洲，与意大利和瑞士进行战略合作对话 [9] - 欧盟内部质疑继续依赖美国的立场，考虑加强与中国的经贸合作 [11] - 中美第五轮高层谈判将于10月末举行，2025年上半年美国对中国大豆出口暴跌39% [14] - 中国对美出口整体保持韧性，东盟和欧洲市场成为新的增长极 [16] 美国国内经济与行业压力 - 特朗普总统呼吁建筑商复工，称全国有200万块空地等待开发 [12] - 全国住宅建筑商协会报告指出，建筑业景气指数跌至两年新低 [12] - 美国住房市场疲软，抵押贷款违约率上升，消费信心指数持续下滑 [12] - 中国、日本等主要债权国加速减持美债，美国国债市场波动剧烈 [7]

基金概况 - GMO推出新的主动管理型交易所交易基金Domestic Resilience ETF（DRES）[1] - 该基金于10月1日上市交易[2] - DRES是GMO不断扩大的ETF产品系列的新成员 该系列还包括QLTY、QLTI、GMOV、GMOI、BCHI和INVG等其他ETF[4] 投资策略与重点 - 基金重点投资于可能从制造业回流、能源和运输增长以及自动化和国防进步中获益的美国公司[1] - 采用高度集中、以质量为导向的策略 重点关注拥有稳固国内收入来源的企业[2] - 投资领域集中于制造业、交通运输、能源、自动化和国防等行业[5] 投资主题与机遇 - 基金旨在抓住美国重建其国内战略优势过程中蓬勃发展的企业[3] - 公共政策和企业战略的转变创造了一个特殊的投资机会窗口 该ETF是投资美国下一阶段增长的一种方式[3] - 随着制造业回流和工业创新成为美国经济计划的焦点 DRES为寻求在美国结构性国内增长中进行配置的投资者提供了一个更偏向美国本土的选择[5]