公司业务表现 - 上半年生产运营业务同比增长10% [1] - 海外收入维持高增长态势 [1] - 2025年上半年工程及装备类订单实现高增长 [1] - 公司在手订单充足为中长期发展提供保障 [1] 财务指标变化 - 上半年公司毛利率出现下滑 [1] - 经营性现金流同比有所下降 [1] - 费用率水平持续优化改善 [1]

公司评级与业绩 - 天风证券给予中国化学买入评级 [1] - 公司最新股价为8.29元 [1] 收入表现 - 化工工程业务稳步增长 [1] - 海外收入增速近30% [1] 盈利能力与现金流 - 公司盈利能力有所改善 [1] - 收现比提升明显 [1]

潮宏基 - 近年推出臻金臻钻、梵华、黄财神、故宫文化等高克重系列以提升客单价，未来将持续围绕客户需求发力产品，打造非遗花丝、古法高工、潮搭串珠、IP领域领先地位 [1] - Soufflé定位礼赠专家且产品年轻化，已开设60家门店，与主品牌形成互补 [1] - 主品牌推出"花丝?弦月"等非遗系列，IP授权涵盖哆啦A梦、三丽鸥等，并新增多个IP [1] - 品牌推广以"意象东方?非遗新生"为主线，携手宋轶开展"一城一非遗"活动 [1] - 线上子公司净利润同比增长70.64%，推动线上线下一体化 [1] - 截至6月底门店总数达1,540家，净增72家，海外在吉隆坡、泰国、柬埔寨开店且表现超预期 [1] 维尔利 - 公司重视应收账款的回款工作，采取多种措施确保资金回收 [2] - 生物天然气业务成为未来发展重点，规划到2027年产能达100万方/天，已签署9个项目且部分项目已进入运营阶段 [2] - 生物天然气可通过绿色认证获取绿色溢价，市场潜力大 [2] - 子公司都乐制冷专注于油气回收及VOCs治理，维尔利能源涉足液冷技术，未来计划开拓数据中心制冷领域 [2] - 生物柴油业务方面，2025年将在南通设厂处理废弃油脂，规划扩展至山东、重庆等地，预计年处理能力约5万吨 [2] 中钢国际 - 上半年公司在手项目执行平稳，玻利维亚穆通钢厂基本建成，阿尔及利亚电炉项目完成验收并创海外最快纪录，土耳其高线项目达产 [3] - 应收账款同比增加，已强化清收机制 [3] - 2025年上半年工程毛利率达14.22%，国内外毛利率均提升且预计保持稳定 [3] - 全国粗钢产量同比下降3.0%，行业运行好于预期，但下半年仍面临供强需弱等挑战 [3] - 公司重点拓展中东、非洲市场，与多家国际巨头合作，全球设立17个分支机构，业务覆盖50余国，落地多个"一带一路"项目 [3] 无锡振华 - 二季度毛利率提升主要因新能源客户占比上升、电镀业务毛利率较高及原材料价格小幅下降 [4] - 电镀业务上半年主要业绩来自喷油嘴电镀，冷却板业务尚未明显贡献业绩但已开始小批量生产，全年业绩展望较上年度有稳定增长 [4] - 上半年净利润率受电镀业务毛利率下降、新产线转固及信用减值损失增加影响，未达预期 [4] - 公司预判下半年原材料价格小幅上升，整体成本可控，前五大客户排序变化不大 [4] - 短期借款增加因项目进度加快，可转债发行完成将缓解下半年资金压力 [4] - 分拼加工业务毛利率预计好于去年，冷却板业务预计明年贡献收入 [4] - 公司与上汽、特斯拉、小米等客户合作进展顺利，新势力毛利率排序靠前，年降按合同执行 [4] - 信用减值损失随收入增长而增加，未来信用减值损失也会同步增长 [4] - 公司正积极开拓京津冀地区的新客户 [4] 天孚通信 - 2025年上半年实现营业收入24.56亿元，同比增长57.84%，净利润8.99亿元，同比增长37.46% [5] - 有源业务增长主要源于高速率有源产品增加交付，公司持续拓展新客户 [5] - 高速率产品需求旺盛，公司协调供给和产能保障交付 [5] - 泰国工厂一期投产，二期研发试样及客户验证，预计明年大规模量产 [5] - 毛利率下降因产品结构变化，有源产品收入占比提升 [5] - CPO配套产品布局早，技术持续迭代，按客户需求推进 [5] - 公司保持高强度研发投入，配合客户研发新产品 [5] - 北美洲销售收入占比小，关税政策影响可控有限 [5] - 人员规模增加，通过自动化提升效率控制规模 [5] - 产品价值量取决于客户设计方案，不同客户存在差异 [5] - 根据客户需求合理安排新供应商导入 [5] - 光无源产品产能扩张以订单驱动，确保资源投入有效性 [5] - 光有源产品以单模为主，应用于中长距离传输 [5] - 公司配合客户尝试FU新技术，研发新工艺平台 [5] - 泰国工厂前期投入大，盈利能力尚未稳定 [5] 海富通基金 - 资产管理规模(全部公募基金)2172.77亿元，排名34/210 [6] - 资产管理规模(非货币公募基金)1718.15亿元，排名30/210 [6] - 管理公募基金数173只，排名43/210 [6] - 旗下公募基金经理30人，排名45/210 [6] - 旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为海富通消费优选混合A，最新单位净值为1.39，近一年增长123.19% [6] - 旗下最新募集公募基金产品为海富通稳鑫三个月持有债券A，类型为债券型-长债，集中认购期2025年8月7日至2025年11月6日 [6] 相关ETF - 500质量成长ETF(产品代码: 560500)跟踪中证500质量成长指数 [9] - 近五日涨跌4.62% [9] - 市盈率17.86倍 [9] - 最新份额为4.4亿份，减少400.0万份，主力资金净流入4.1万元 [9] - 估值分位76.84% [10]

核心财务表现 - 营业总收入67.45亿元，同比下降25.66% [1] - 归母净利润4.24亿元，同比上升1.11% [1] - 扣非净利润4.22亿元，同比上升13.01% [1] - 第二季度营业总收入32.26亿元，同比下降22.67%，归母净利润1.93亿元，同比下降5.88% [1] 盈利能力指标 - 毛利率15.12%，同比增长31.94% [1] - 净利率6.54%，同比增长35.18% [1] - 每股收益0.3元，同比增长1.09% [1] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.43亿元，三费占营收比3.6%，同比增长12.19% [1] 资产负债状况 - 货币资金68.61亿元，同比下降6.56% [1] - 应收账款43.97亿元，同比下降7.07% [1] - 有息负债10.24亿元，同比上升43.05% [1] - 每股净资产5.8元，同比增长4.54% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流-2.03元，同比下降87.1% [1] - 经营活动现金流净额下降主要因营收规模下降及项目回款减少 [3] - 投资活动现金流净额增长315.26%，主要因分红收益增加 [3] - 筹资活动现金流净额增长47.53%，主要因银行借款增加 [3] - 现金及现金等价物净增加额下降46.34% [3] 历史业绩与投资回报 - 近10年ROIC中位数8.5%，2024年净利率4.95% [3] - 历史年报26份，亏损年份5次 [3] 机构持仓动态 - 国寿安保泰裕债券A持有260万股新进十大持仓 [5] - 鹏华双债保利债券A持有208.36万股新进十大 [5] - 华安新丝路主题股票A持有142.88万股并增仓 [5] 项目进展与业务拓展 - 玻利维亚穆通综合钢厂基本建成 [6] - 阿尔及利亚电炉炼钢项目完成验收 [6] - 土耳其高线项目达产并采用自主技术 [6] - 新设几内亚子公司推进力拓西芒杜矿山项目 [6] 分析师预期与市场关注 - 证券研究员普遍预期2025年归母净利润8.76亿元，每股收益0.61元 [4] - 建议关注现金流状况（货币资金/流动负债93.95%） [4] - 建议关注应收账款状况（应收账款/利润526.41%） [4]

公司董事会会议 - 第三届第十一次董事会会议于2025年8月26日在广东建科天河总部大楼7楼会议室以现场及通讯相结合方式召开 [1] - 会议审议《关于公司2025年半年度报告及其摘要的议案》等文件 [1] 公司经营业绩结构 - 2025年1至6月营业收入构成：房建及市政占比71.95% [1] - 水利业务占比7.87% [1] - 安全生产业务占比7.84% [1] - 节能环保业务占比5.63% [1] - 交通业务占比4.38% [1] 公司市值数据 - 截至发稿时公司市值为150亿元 [1] 行业市场情况 - 宠物产业市场规模达3000亿元 [1] - 宠物智能手机等新兴产品推动行业市场爆发 [1] - 行业上市公司呈现"涨"声一片的态势 [1]

财务表现 - 报告期实现营业收入216.76亿元 同比增长3.74% [1] - 归属于上市公司股东的净利润14.21亿元 同比增长1.56% [1] - 基本每股收益0.54元 [1] 盈利能力 - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12.39亿元 同比下降11.60% [1]

财务表现 - 2025H1实现营收907亿元 同比下降0.3% [1] - 归母净利润31亿元 同比增长9% 符合预期 [1] - 扣非净利润30亿元 同比下降2% 增速低于归母净利润主因去年同期营业外净支出及金融资产公允价值变动损失较多 [1] - 施工主业盈利能力提升 Q2单季现金流明显改善 [1] 经营优势 - 公司报表质量优异 净垫资为负凸显产业链优势地位 [1] - 新签订单边际向好 海外景气延续 新疆煤化工及"反内卷"政策强化境内订单支撑 [1] 订单表现 - 境外订单在高基数下实现稳健增长 2024年1-7月同比增长154% [1] - 境内新疆煤化工加速推进 化工"反内卷"政策有望驱动行业盈利改善 [1] - 化工行业盈利改善提振搬迁改造等资本开支意愿 公司作为化工建设龙头有望核心受益 [1]

公司治理与会议 - 公司第十届第九次董事会会议于2025年8月25日以现场结合视频方式召开 [1] - 会议审议了《2025年半年度报告》等文件 [1] 财务表现与业务构成 - 2025年1至6月工程结算收入占比93.64% [1] - 国内外贸易收入占比4.54% [1] - 服务收入占比1.6% [1] - 其他业务收入占比0.23% [1] 市场表现与估值 - 公司收盘价为6.71元 [1] - 公司市值为96亿元 [1]

股价表现 - 8月25日开盘上涨5.41%至1.95美元/股 [1] - 当日成交额2.56万美元 [1] - 总市值2530.12万美元 [1] 财务数据 - 截至2025年03月31日收入总额3385.1万美元，同比增长22.77% [1] - 同期归母净利润-573.08万美元，同比减少346.31% [1] 公司概况 - 注册于开曼群岛的控股公司，主要通过境内实体明成(香港)工程有限公司运营 [1] - 主营业务包括泥水、油漆、云石、防水及装修等工程项目 [1] - 同时承包清洁及其他杂项工作 [1] 经营策略 - 注重实事求是、审慎认真、按期竣工和合理定价的做事作风 [1] - 依靠有信誉的原材料供应商和经验丰富的技术团队 [1] - 通过卓越管理和灵活调配实现工程高效完成 [1] - 持续拓展专业优势以适应市场变化和发展需求 [1]

股价表现 - 8月25日开盘上涨3.78% 报1.92美元/股 [1] - 当日成交额5572美元 总市值2491.2万美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日收入总额3385.1万美元 同比增长22.77% [1] - 同期归母净利润-573.08万美元 同比减少346.31% [1] 公司概况 - 注册于开曼群岛 主要运营实体为明成(香港)工程有限公司 [1] - 主营业务包括泥水、油漆、云石、防水及装修工程承包 [1] - 同时承接清洁及其他杂项工作 [1] 经营策略 - 注重实事求是、审慎认真、按期竣工、价钱合理的工程理念 [1] - 依靠经验丰富的技术团队和卓越的施工管理能力 [1] - 保持与信誉良好的原材料供应商的长期合作关系 [1] - 强调与时俱进 积极把握市场机遇应对行业挑战 [1]