文章核心观点 11月经济呈现“量价”改善迹象，供给受高库存约束回升有限，但需求侧改善更为明显，出口、投资和服务消费均有亮点，预计月度实际GDP同比增长4.4%，保持增长韧性 [1][78][84] 一问：11月经济活动有何亮点？ - **生产弱改善，库存加快去化**：11月制造业PMI仅回升0.2个百分点至49.2%，生产指数微升0.3个百分点至50%，预计工业增加值增速持平于4.9% [1][7] 产成品库存指数回落0.8个百分点至47.3%，显示去库加快，对后续生产约束或减弱 [7] - **出口大幅回升，主因供给扰动消退**：11月出口同比增长5.9%，较10月的-1.1%显著回升 [1][13] 主要因工作日天数同比增加2天，以及节假日“抢生产”的透支效应回落，而非外需主导 [1][13] - **内需亮点在投资与服务消费**：化债对投资的挤出效应或有缓解，10月建安投资同比维持在-16%左右 [1][22] 虽然高频指标表现一般，但投资可能并不差 [22] 消费方面，尽管社零可能偏弱（预计2.7%），但秋假推进支撑服务消费维持高位 [22] 二问：有哪些“难点”仍值得关注？ - **制造业投资受清账拖累**：化债要求企业加快清缴欠款，10月应收账款增速降至5.1% [2][28] 企业盈利偏弱，或将投资资金用于清账，拖累固定资产投资 [2][28] 此外，设备自然更新周期进入退坡阶段，也拖累制造业投资 [2] - **“反内卷”政策推进慢，中下游成本率高**：与过去限产不同，当前“反内卷”政策强调构建中性成本机制，导致中下游领域进度偏慢 [2][36] 规模以上工业企业成本率维持高位，下游消费链尤为明显，10月成本对利润同比的拉动为-3.2% [36] - **地产拖累尚未改善**：11月全国30大中城市商品房成交面积同比-33.1%，较10月回落3.4个百分点 [42] 二手房价格指数环比下降0.9% [42] 由于新开工自2022年第四季度以来持续负增长，年内地产投资或仍较弱 [42] 三问：通胀表现如何？ - **PPI受上游大宗支撑，同比预计小幅回落**：11月钢价环比-0.7%，国际油价（领先PPI半个月）在10月中旬至11月中旬环比-0.7% [3][51] 但铜价和煤价延续上涨，环比分别为0.2%和8.8%，对PPI形成支撑 [3][51] 预计11月PPI同比小幅回落至-2.2% [3][69] - **CPI同比明显回升**：11月猪肉价格环比-1.4%，但鲜菜价格环比上涨10%，鲜果环比上涨1.3% [4][57] 金价同比高达52.1%，服务消费有支撑，叠加翘尾因素走低，预计11月CPI同比回升至0.7% [4][57] - **中下游价格修复缓慢**：中下游产能利用率偏低，且民企占比高，“反内卷”政策推进慢，约束下游涨价幅度，导致PPI修复斜率偏慢 [69] 总结与预测 - **经济“量价”改善，增长保持韧性**：需求侧改善明显，体现在出口回升、化债对投资挤占缓解、服务消费维持高位 [78] 价格方面，上游大宗支撑通胀，但中下游价格偏弱 [78] 数据拟合显示，11月实际GDP同比或为4.4% [78][84] - **主要经济指标预测**：预计11月工业增加值同比4.9%，固定资产投资同比-2.3%，社会消费品零售总额同比2.7%，出口同比5.9%，CPI同比0.7%，PPI同比-2.2% [84]

2024年1至12月份，亚泰集团的营业收入构成为：建材行业占比45.0%，医药行业占比24.9%，房地产业 占比10.81%，其他行业占比8.13%，商贸业占比4.56%。 每经AI快讯，亚泰集团（SH 600881，收盘价：1.98元）12月10日晚间发布公告称，根据所属子公司经 营需要，同意公司、吉林大药房药业股份有限公司、亚泰集团长春新型建筑产业化有限公司继续向吉林 省信用融资担保投资集团有限公司为亚泰集团长春建材有限公司在吉林九台农村商业银行股份有限公司 长春分行申请的流动资金借款2.99亿元提供的连带责任保证提供反担保；同意公司继续为吉林大药房药 业股份有限公司在吉林银行股份有限公司申请的综合授信3亿元提供连带责任保证；同意公司、蓬莱亚 泰兰海城市建设有限公司为亚泰医药集团有限公司、吉林龙鑫药业有限公司、亚泰集团长春建材有限公 司分别在吉林农村商业银行股份有限公司申请的借款4900万元、4900万元、1200万元提供连带责任保 证，并以蓬莱亚泰兰海城市建设有限公司名下土地提供抵押担保；同意辽宁富山水泥有限公司、亚泰集 团哈尔滨水泥（阿城）有限公司、亚泰集团伊通水泥有限公司、亚泰集团通化水泥股份有限公 ...

市场行情概览 - 市场整体呈现小幅V型反转，收盘涨跌互现，沪指跌0.23%，深成指涨0.29%，创业板指跌0.02% [4] - 两市成交量接近1.8万亿元 [4] - 零售、海南、房地产产业链等板块表现强势，而光伏、存储、服务器等板块跌幅居前 [3] 零售板块 - 板块开盘集体走强，早盘一度冲高至2.8%，最终收涨1.55% [6] - 福建本地零售股表现超预期，东百集团（4连板）、永辉超市（3连板）、汇嘉时代集体一字涨停 [3][6] - 茂业商业、美凯龙、中央商场（均为2连板）、步步高、中百集团等多股先后涨停 [3][6] - 永辉超市前一日获知名游资大额买入3亿元，市场给予充分溢价，带动板块爆发 [6] 海南板块 - 板块全天大涨，最终收涨6.86% [9][10] - 直接催化是中共海南省委发布关于制定“十五五”规划的建议，提出加快完善自贸港政策体系及推动未来产业发展 [9] - 海南封关在即（12月18日）以及板块轮动（跟随福建股）也是上涨原因 [10] - 罗牛山、海南瑞泽、海南高速、海南发展、海德股份、京粮控股、欣龙控股、神农种业（20CM涨停）、海马汽车等多股涨停 [3][9] 房地产产业链 - 午后板块大幅脉冲走强，房地产、物业管理、房产经纪板块分别收涨1.65%、2.05%、4.87% [11] - 万科A午后突然大幅拉升并涨停，港股万科企业一度涨超17%，收盘涨13%，成为行情主要驱动力 [11] - 广宇集团早盘秒板，世联行、财信发展、华夏幸福、南都物业午后先后涨停，特发服务、金地集团、保利发展等集体走强 [3][11] - 市场猜测上涨可能与万科债权人会议及潜在纾困方案进展有关 [11] 算力芯片板块 - 板块早盘受挫，一度下跌2%，最终微涨0.19% [17] - 部分国产芯片股开盘大跌，中科曙光跌停，华虹公司、中芯国际、寒武纪、海光信息等集体下挫 [15] - 下跌可能与海光信息及中科曙光终止重组的消息有关 [18] - 新上市的摩尔线程逆势大涨，刷新上市新高，并带动板块及港股中芯国际、华虹半导体在A股收盘后反弹 [15][16][17]

公司人事变动 - 吉林亚泰股份有限公司于2025年第十七次临时董事会审议通过议案，聘任李勋女士为公司副总裁，该聘任由公司总裁刘树森提名 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月，公司营业收入主要来源于建材行业，占比45.0% [1] - 医药行业是公司第二大收入来源，占比24.9% [1] - 房地产业务收入占比10.81% [1] - 其他行业收入占比8.13% [1] - 商贸业务收入占比4.56% [1] 公司市场数据 - 公司股票收盘价为1.98元 [1] - 公司当前市值为64亿元 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月10日召开2025年第十七次董事会临时会议，审议了《关于聘任公司副总裁的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 根据2024年1至12月份数据，公司营业收入主要来源于建材行业，占比45.0% [1] - 医药行业是公司第二大收入来源，占比24.9% [1] - 房地产业务收入占比10.81% [1] - 其他行业收入占比8.13% [1] - 商贸业务收入占比4.56% [1] 公司市场数据 - 公司当前市值为64亿元 [1] - 公司股票收盘价为1.98元 [1]

市场整体表现 - 12月10日市场指数走势分化，上证指数跌0.23%，深证成指涨0.29%，创业板指跌0.02% [1] - 全天成交额1.8万亿元，较昨日缩量1254.5亿元 [1] - 逾2800只个股下跌 [1] 市场调整原因分析 - 全球流动性方面，日本央行鹰派信号引发市场波动，10年期日本国债收益率突破1.96%，央行行长暗示12月可能加息 [2] - 政策预期扰动方面，11月CPI同比上涨0.7%，涨幅为2024年3月以来最高，但主要由食品价格由降转涨拉动，核心CPI同比上涨1.2% [2] 行业板块表现 - 零售板块延续强势，东百集团4连板，永辉超市、汇嘉时代涨停，全国零售业创新发展大会召开，商务部表示将把零售业作为培育内需体系的关键着力点 [2][5] - 海南自贸概念震荡反弹，海南瑞泽、罗牛山涨停，因海南自贸港将于12月18日迈入全岛封关运作新阶段 [2][6] - 贵金属板块上扬，晓程科技领涨，因12月9日纽约期银及现货白银日内涨幅均超4%，银价年内迄今上涨近110% [2][7] - 房地产板块拉升，广宇集团涨停，华夏幸福、万科A等跟涨 [2] - AI方向、消费电子等板块跌幅靠前 [4] 焦点个股动态 - 摩尔线程股价突破上市首日高点688元，总市值超3200亿元 [3] 机构后市观点 - 东方证券认为市场仍处于调整，以结构性行情为主，股指短期上行动力不足，但中长期向好逻辑不改 [4] - 中银证券认为市场在资金和政策支撑下仍处上行中枢，明年A股有望延续牛市，跨年配置行情有望提前开启，春季躁动预热行情可期 [8][9] - 信达证券认为2026年大概率有跨年行情，2025年12月或成为布局窗口期，但行情启动时间可能不会太早，需等待经济数据企稳或流动性转向宽松 [10] - 中信证券认为震荡和结构性机会轮动是常态，看好资源/传统制造业全球定价权重估及企业出海方向，未来人民币潜在升值压力可能带来超预期货币宽松 [11]

文章核心观点 - 中国统筹发展和安全，通过夯实安全发展基础、化解重点领域风险，增强了经济发展的安全性和稳定性，为经济稳健前行提供了底气 [1] 筑牢高质量发展的安全基石 - 能源安全：新疆环塔里木盆地750千伏输变电工程全线投入运行，全球最大单体绿氨装置在吉林大安投产，中国海上最大规模浅层岩性油田进入生产阶段 [2][4] - 粮食安全：夏粮产量达2994.8亿斤，早稻增产6.8亿斤，秋粮播种面积稳中有增 [4] - 产业链供应链韧性：宁德时代发布全球首款可大规模量产的钠离子电池，前三季度规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%，我国大多数工业产品产量位居世界第一 [5] - 基础设施支撑：安排超长期特别国债8000亿元支持“两重”建设，投放5000亿元新型政策性金融工具资金 [6] 防范化解重点领域风险 - 房地产市场：超60个城市出台购房补贴或“以旧换新”类政策，城市房地产融资协调机制“白名单”项目贷款超7万亿元，1至10月全国新建商品房销售面积和销售额同比降幅分别比去年同期收窄9个和11.3个百分点，商品房待售面积连续8个月减少 [11] - 中小金融机构风险：内蒙古农商银行挂牌成立，一次性整合120家农信机构，高风险机构数量和高风险资产规模较峰值大幅压降 [12][13] - 地方政府债务：安排2万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，安排8000亿元新增地方政府专项债券支持化债，一次性增加的6万亿元专项债务限额已累计发行4万亿元，可节约利息支出超过4500亿元 [14] 统筹发展与安全的战略举措 - 金融体系前瞻安排：财政部发行5000亿元特别国债支持四家国有大行补充核心一级资本 [17] - 深化改革：南方电网180万千瓦清洁电力通过云霄直流通道驰援长三角，全国电力统一大市场建设迈出重要一步 [19] - 科技自立自强：我国新一代超高速实时示波器正式发布，为半导体、6G通信等领域发展提供支撑 [21]

事件概述 - 广州荔湾区浣花西路71号住宅楼发生多起“幽灵注册”事件 近20家公司被冒名注册于该楼栋数个不同房号[2] - 涉事主要房号登记的企业已被全部撤销 其他房号登记企业正在核查处置[2][8] 冒名注册详情 - 据天眼查信息 其中一个房间被注册了5家公司 均登记于2025年4月和5月 这些公司均为小微企业 涉及零售、商务服务、房地产业、批发业等多个行业 且均无联系电话、邮箱、官网等信息 其中两家公司的法定代表人为同一人[3] - 同楼层一户业主表示 其所在楼层8户中有6户被冒名注册 公司注册时间大多在2019年及2025年5月[5] - 除71号楼外 旁边的73号楼也存在同样情况 有6家成立不满一年的公司注册地址在该楼[6] - 记者现场调查发现 一家注册于今年5月的“广州某酒店管理公司”地址为浣花西路71号 但现场并无该酒店标识[6] 历史与延伸案例 - 住宅楼被冒名注册在广州并非首次 2020年黄埔区科城山庄某栋住宅楼136户中 有半数地址被注册为公司地址[9] - 2021年增城区新塘镇星图花园有业主不知情下被注册多家公司 同年东方新世界小区被注册超400家企业 其中接近四分之一标注为自主申报[9] 注册流程与中介服务 - “广州市开办企业一网通”平台可实现开办企业全流程一网通半日办 平台服务协议提示 提交虚假材料的授权代理人员将被信用惩戒 一年内限制使用系统[6] - 平台客服表示 开办企业需准备场地材料 如租赁合同加房产证或街道出具的场地证明 但各区要求可能不同[7] - 记者暗访发现 市面有中介可代办营业执照和注册公司 声称可提供地址挂靠服务 中介提供了天河区与荔湾区的两个地址作为示例[10][11] - 律师指出 若中介提供虚假地址、使用伪造产权证明或将住宅地址违规包装为商用地址 将面临行政处罚[11] 潜在影响与风险 - 律师指出 同一地址被注册多家公司后 业主后续若想以该地址注册自身企业 可能因地址重复被驳回[12] - 若公司未在实地经营 可能被列入“经营异常名录” 业主可能收到市场监管、税务部门的核查通知[12] 监管回应与建议 - 荔湾区市场监督管理局表示 已对相关企业开展调查并分批启动撤销流程 将继续加强商事主体的事前事中事后监管[8] - 广州市市场监督管理局此前曾回复 将简化撤销企业流程 并探索建立虚假登记注册违法失信人联合惩戒制度[10] - 律师建议 市场监督管理局应严格落实住宅地址注册管理 多部门打通数据壁垒 整合企业登记、住宅商用备案及税务数据[13] - 律师建议简化业主维权流程 市场监管部门可开通被冒名注册快速撤销通道 快速核查业主提交的笔迹鉴定、房产证明等材料[13]

公司治理与会议 - 公司于2025年12月9日以现场会议方式召开了第九届第十一次董事会临时会议 [1] - 会议审议了《关于控股股东拟延期履行同业竞争承诺的议案》等文件 [1] 公司经营与财务 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于电力和蒸汽和热水的生产和供应业，占比89.7% [1] - 2025年1至6月份，房地产业务收入占比为8.93% [1] - 2025年1至6月份，其他业务收入占比为1.37% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为65亿元 [1]

市场表现 - 日本东京股市两大股指9日微涨 日经225指数收盘上涨0.14% 东京证券交易所股票价格指数上涨0.02% [1] - 日经指数上涨73.16点 收于50655.10点 东证指数上涨0.61点 收于3384.92点 [2] 市场动态 - 东京股市两大股指当日小幅高开 开盘后受大盘科技股卖盘增加影响迅速转为下跌 其后围绕前日收盘点位小幅波动 最终微幅收涨 [1] - 市场人士表示 由于投资者观望主要央行即将出台的货币政策 纷纷调整对主力股的持仓 令大盘上涨承压 [1] 行业板块表现 - 东京证券交易所33个行业板块多数下跌 [2] - 其他制品、房地产业、纸浆造纸等板块跌幅靠前 [2] - 橡胶制品、海洋运输业、医药品等板块上涨 [2] 个股影响 - 当日开盘不久 爱德万测试、软银集团等大盘科技股卖盘增加 影响大盘迅速转为下跌 [1]