港股IPO市场概况 - 2025年6月26日港交所同日迎来周六福（6168 HK）、圣贝拉（2508 HK）、颖通控股（6883 HK）三家消费企业上市 [1][2] - 截至6月26日年内港股首次招股募资达1047 2亿港元 超过2024年全年的879 1亿港元 是2024年上半年131 78亿港元的8倍 [3][6] - 2025年上半年香港市场预计约有40家公司首发上市 多家A股上市公司或其分拆子公司在港发行IPO [7] 三家公司上市表现 - 周六福首日上涨25 00% 成交额9 57亿港元 圣贝拉上涨33 74% 成交额8 28亿港元 颖通控股破发下跌16 67% 成交额4 41亿港元 [2] - 周六福实际募资12 9亿港元 超额认购711倍 圣贝拉募资7 2亿港元 超额认购193倍（公开发售）和15 59倍（国际发售） 颖通控股募资9 6亿港元 [4] 公司业务与财务数据 周六福 - 主营业务为珠宝研发设计、生产加工、连锁销售 以加盟模式为核心 截至2024年底拥有4129家门店（4038家加盟店 91家自营店）覆盖中国31个省份及4家海外门店 [4] - 2022-2024年营业收入分别为31 02亿元、51 50亿元、57 18亿元 复合年增长率35 8% 同期年内利润分别为5 75亿元、6 60亿元、7 06亿元 复合年增长率10 8% [4] 圣贝拉 - 业务涵盖高端月子中心、家庭护理服务 2022-2024年收入从4 72亿元上升至7 99亿元 年复合增长率30 15% 2024年经调整利润4226万元 [4] 颖通控股 - 按2023年零售额统计为中国内地、香港、澳门除品牌所有者外最大香水集团 2023-2025年一季度营业收入分别为16 99亿元、18 64亿元和20 83亿元 净利润分别为1 73亿元、2 06亿元和2 27亿元 [5] A+H股及中概股动态 - 2025年以来共有7家A股上市公司赴港上市布局"A+H" 包括赤峰黄金、钧达股份、宁德时代、恒瑞医药等 其中三花智控于6月23日登陆港交所 [6] - 年内中概股在H股IPO募资达649 6亿港元 占港股IPO募资比例62% 超过2024年全年的592 3亿港元 [6] 南向资金与市场结构 - 年初至6月26日南向资金净买入港股金额达7100亿港元 超过2024年全年净流入额的85% [7] - 南向资金主导港股定价权 推动人工智能、新消费、机器人、创新药等赛道行情 香港投资者结构从"外资主导"转向"内外资平衡" [7]

上市概况 - 公司于6月26日在港交所上市 发行价6 58港元 首日收涨33 7% 总市值54亿港元 联席保荐人为瑞银集团及中信证券 [2] - IPO募资总额7 22亿港元 引入7名基石投资者 包括58同城关联方GIMM 华夏基金 和睦家CEO吴启楠等 [3] 业务定位与市场表现 - 定位高端月子中心服务商 全国30个城市拥有96家门店 单月套餐最高定价58 88万元 56天套餐达96 88万元 被誉为"月子中心爱马仕" [2][4] - 2022-2024年营收分别为4 72亿元 5 6亿元 7 99亿元 三年累计亏损近12亿元 2024年底现金及等价物6600万元 [2] - 2024年经调整利润4225万元 净利率约5% 毛利率29%-37% 较同行爱帝宫高15个百分点 [8] 运营模式与成本结构 - 采用轻资产模式 与北京半岛酒店 上海苏宁宝丽嘉等高端酒店合作 2024年酒店租赁投入1 73亿元 占营收21 7% [6][7] - 护理人员97%持有护士执业资格 2024年劳工成本1 77亿元 占营收22 2% 提供24小时"一对一双护"或"一对一单护"服务 [7] 客户群体与品牌策略 - 目标客群为一线及新一线城市高净值家庭 客户单次消费超10万元 占比市场20% 明星客户包括戚薇 唐艺昕等 [4][5] - 通过五星级酒店选址强化私密性 案例显示三胎客户连续选择其服务 [5] 扩张战略与行业竞争 - 2023年底43家门店 2024年新增44家 通过子品牌艾屿 小贝拉切入中端市场 小贝拉套餐起步价7 88万元 2024年客户增速达主品牌2倍 [9][10] - 海外扩张已落地新加坡 洛杉矶门店 2024年海外收入占比1 3% 计划2026年进入纽约 巴黎等国际城市 [10] - 行业竞争加剧 近五年一线城市月子中心数量增80% 需求增速仅40%-50% 业内预判2025-2027年60%-70%企业将出局 [9]

公司上市表现 - 颖通控股于6月26日在港交所上市 股票代码6883 HK 成为"香水第一股" [1] - 上市首日股价表现不佳 开盘价2 58港元 股 较招股价2 88港元低10 42% 收盘价2 40港元 股 跌幅达16 67% [1][5] - 发行价2 88港元 股 发行3 334亿股 募资总额9 6亿港元 较原计划3 38港元 股的发行价和11 27亿港元募资目标有所下调 [1] 业务与财务数据 - 2023-2025财年(截至3月31日)收入分别为16 99亿元 18 64亿元和20 83亿元 净利润分别为1 73亿元 2 06亿元和2 27亿元 [1] - 公司手握爱马仕 梵克雅宝等72个国际高端品牌代理权 但99%收入依赖外部品牌授权 [5] 行业与市场环境 - 消费市场呈现显著上升态势 情绪经济和悦己消费浪潮兴起 为公司业务创造有利外部环境 [1] - 管理层对中国内地市场发展持高度乐观态度 认为潜力巨大 蕴含广阔发展空间 [1] 同期上市企业对比 - 同日上市的周六福(6168 HK)和圣贝拉(2508 HK)分别上涨23 33%和36 78% 而颖通控股是唯一没有基石投资者加码的公司 [5]

港股IPO市场火爆 - 港交所单日迎来3家公司集体上市（周六福、圣贝拉、颖通控股），缔造近年来最热闹一幕 [2][4] - 周六福IPO获超700倍认购，发行市值101亿港元，收盘涨25%至113.61亿港元 [3] - 圣贝拉发行市值40亿港元，开盘涨超44%，收盘涨4.14%至53.66亿港元 [3] - 颖通控股发行市值37亿港元，收盘市值32亿港元 [3] 上市公司业务分析 - 周六福：全国门店4129家（自营店91家），过去三年营收分别为31.02亿元、51.5亿元、57.18亿元，利润分别为5.75亿元、6.6亿元、7.06亿元 [8][9] - 圣贝拉：高端月子中心品牌，28天套餐起步价13.8万元，最高达50多万元，累计获7轮融资，投资方包括腾讯、高榕创投等 [11][12] - 颖通控股：管理63个国际品牌（爱马仕、宝格丽等），大中华区覆盖400+城市、7500+销售点，拥有200万+会员 [13][15] 港股IPO市场数据 - 2025年上半年预计40家公司上市，募资1087亿港元，IPO数量和募资额同比上涨33%和711% [20] - 消费板块表现突出：蜜雪冰城市值超2000亿港元，与泡泡玛特、老铺黄金组成"港股三姐妹" [22] - 当前港股IPO排队企业超160家，5月40+企业递表，再融资规模达1428.54亿港元（超去年全年875亿港元） [25][26] 市场趋势与资本动向 - 消费公司上市门槛显现：5亿利润起步，10亿利润开始，20-30亿利润更受国际资本青睐 [24] - 投资机构加速推动企业赴港上市，投行密集联系标的梳理 [31] - 港股政策利好：特专科技公司《上市规则》（18C）放宽要求，中概股回流预期增强（小马智行、禾赛科技拟赴港） [33][34] 行业标杆案例 - 宁德时代港股市值1.3万亿港元，创2025年全球最大IPO [19] - 恒瑞医药成为今年最大医药IPO，海天味业、三花智控等"A+H"上市推高潮 [19] - 新茶饮板块活跃：古茗市值超500亿港元，沪上阿姨、蜜雪冰城等相继上市 [22][23]

公司上市表现 - 圣贝拉于2025年6月26日登陆港交所主板，股票代码02508 HK，发行1 097亿股，每股定价6 58港元，募资净额约6 51亿港元 [2] - 开盘后股价高开28 42%至8 45港元/股，盘中涨幅超40%，最终收涨37 84%至9 06港元/股，市值达55 3亿港元 [2] 商业模式与竞争优势 - 采用轻资产扩张策略，通过"五星级酒店+独栋别墅"合作模式将单店初始投资控制在800万-1200万元，为行业平均水平的40% [3] - 全国38家门店中82%位于一线城市核心商圈，旗舰店客单价超22万元，显著高于行业4 2万元平均水平 [3] - 首创"艺术疗养"体系，建立贝康护理学校培训专业护士，服务人员持证率100%，吸引高净值客户群体 [4] - 创始人团队具备金融与品牌运营背景，腾讯、高榕资本等机构累计注资超10亿元 [2] 财务与运营数据 - 2021-2023年收入分别为2 59亿元、4 72亿元、5 60亿元，2023年经调整净利润2077 2万元实现扭亏 [5] - 2023年租赁成本占比从39 7%降至35 4%，但人力成本占比从28 1%升至32 8%，反映高端服务人力密集型特征 [5] - 2025年Q1全周期护理业务收入占比达15%，客户生命周期价值提升至传统模式2 3倍 [10] 行业现状与挑战 - 2024年出生人口954万，较2016年峰值下降38 7%，62 3%生育意愿集中在一二线城市 [6] - 全国月子中心超1 2万家，63%存在消防隐患，47%护理人员无资质，行业CR5不足8% [6] - 中端市场价格战激烈，套餐均价从5 8万元跌至2 3万元，部分机构通过高附加费盈利 [6] - 全国性法规缺失导致预付费监管空白，部分地区出现非法医美项目 [7] 战略发展方向 - 推出"贝康家庭护理计划"覆盖备孕至育儿全周期服务 [10] - 数字化平台贡献60%新客，获客成本较线下降低42%，套餐定制率从35%提升至68% [11] - 参与制定行业标准，提议强制公示护理资质、设立预付费第三方托管账户等 [12] 行业前景预测 - 2025-2028年高端市场（客单价超10万元）复合增速12 6%，低端市场增速8 9%，中端市场面临洗牌 [15] - 行业未来将呈现K型分化，专业化与标准化成为核心竞争力 [16]

港股IPO市场火爆 - 港交所单日迎来3家公司集体上市（周六福、圣贝拉、颖通控股），创近年最热闹场景[1][4] - 周六福IPO获超700倍认购，发行市值超101亿港元，开盘涨18%[2] - 圣贝拉发行市值近40亿港元，开盘涨44%[2] - 颖通控股发行市值约37亿港元[2] 上市企业分析 周六福 - 2002年创立于深圳，以轻资产加盟模式扩张，截至2023年底门店总数4129家（自营店91家）[5] - 过去三年营收分别为31.02亿元、51.5亿元、57.18亿元，利润分别为5.75亿元、6.6亿元、7.06亿元[5] 圣贝拉 - 定位高端月子中心，28天套餐起步价13.8万元，最高达50万元[6] - 成立后累计完成7轮融资，投资方包括腾讯、高榕创投、新鸿基等[6] 颖通控股 - 代理爱马仕、宝格丽等63个国际品牌，覆盖大中华区400+城市7500+销售点[6] - 创始人刘钜荣夫妇持股90%和10%，为典型家族企业[6] 港股IPO整体趋势 - 2025年上半年港股预计40家公司上市，募资1087亿港元，IPO数量和募资额同比上涨33%和711%[9] - 消费板块表现突出：蜜雪冰城市值超2000亿港元，古茗市值超500亿港元[10] - 当前港股IPO排队企业超160家，5月单月40+企业递表[11] - 再融资规模达1428.54亿港元（截至6月24日），已超去年全年875亿港元[11] 市场驱动因素 - 国际资本对中国消费股重估，头部消费公司受青睐（5亿利润起步，20-30亿利润更佳）[10][14] - 港交所政策放宽：允许无收入、无盈利科技公司通过18C规则上市[15] - 中概股回流预期增强，小马智行、禾赛科技等拟赴港上市[15] - 基石投资人参与度提升，蜜雪冰城、宁德时代等IPO基石阵容豪华[14]

月子中心行业现状 - 一线城市月子中心价格普遍在10万元以上，三四线城市价格在4-5万元，相当于当地居民年收入[1][16] - 高端月子中心如圣贝拉母婴护理中心28天服务价格16万起，顶级套餐达71.84万元，日均消费2.56万元[9] - 北京顶奢月子中心价格区间13.88万-18.88万，提供55-250平方米不同房型，配备全职妇儿专家团队和智能照护系统[10] 行业经营困境 - 圣贝拉三年半累计亏损12.5亿元，爱帝宫2023年净亏损1.6亿港元，多家企业退市[23] - 高端月子中心重资产运营模式导致成本高企，包括高档场地租赁和专业人员雇佣[23] - 行业面临入住率不足、跑路频发问题，部分门店突然闭店导致消费者权益受损[24] 服务质量问题 - 实际服务与宣传存在差距，月子餐质量不佳，护理人员专业度不足[26] - 部分机构护理人员缺乏专业培训，安全事故频发包括新生儿骨折和交叉感染[27][28] - 消费者反馈性价比低，认为服务价值与价格不匹配[27] 消费趋势变化 - 中产家庭育儿消费从追求高端转向务实理性，更注重实际价值[32] - 国际学校、天价补习班等高端教育产品需求下降，公立教育回归主流[32] - 早教机构、兴趣班等非刚性需求产品市场萎缩，行业面临洗牌[34][36] 行业外部环境 - 生育率持续下降对母婴行业形成长期压力[31] - 消费者对高价非必需服务的接受度降低，更倾向性价比选择[36] - 社交媒体放大行业负面信息，加速消费者认知转变[8][26]

市场表现 - 香港恒生指数开盘下跌0 53% [1] - 恒生科技指数开盘下跌0 52% [1] 公司动态 - 中国月子中心圣贝拉在香港首日挂牌 开盘价8 45港元 较招股价6 58港元上涨28 42% [1]

曹操出行 - 计划于2025年6月25日以股票代码"2643"在港交所主板上市，发行4417.86万股，其中香港发售441.79万股，国际发售3976.07万股 [3] - 引入6名基石投资者累计认购9.52亿港元，包括梅赛德斯-奔驰、未来资产证券、无极资本等，发行价41.94港元，预计募集18.53亿港元，IPO估值228.23亿港元 [3] - 中国最大网约车平台之一，覆盖136座城市，2024年GTV达170亿元同比增长38.8%，市场份额升至行业第二，拥有超过34,000辆定制车车队 [4] - 2024年营收146.57亿元，毛利率8.1%较2023年提升，2025年一季度GTV同比增长54.9%至48亿元 [4][5][6] - 布局自动驾驶领域，上线曹操智行平台并试点Robotaxi服务，预计2026年底推出L4级Robotaxi定制车型 [5] 圣贝拉 - 计划于2025年6月26日以股票代码"2508"在港交所主板上市，发行9542万股，发行价6.58港元，预计募集6.27亿港元，IPO估值39.18亿港元 [8] - 引入7名基石投资者累计认购3.23亿港元，包括58同城、华夏基金等，IPO前获腾讯、高榕创投等机构投资 [8][9] - 中国最大产后护理集团，拥有96家高端月子中心，2024年收入7.99亿元，市场份额1.2%，2024年经调整净利润4225万元 [9][10] 周六福 - 计划于2025年6月26日以股票代码"6168"在港交所主板上市，发行4680.8万股，发行价24港元，预计募集11.23亿港元，IPO估值102.13亿港元 [12][13] - 引入8名基石投资者累计认购5.73亿港元，包括深圳罗湖国资、永诚资本等 [13] - 中国第五大珠宝品牌，拥有4129家门店，2024年营收57.18亿元复合年增长率35.8%，净利润7.06亿元 [13][14][15] 云知声 - 于2025年6月20-25日招股，计划6月30日以股票代码"9678"在港交所主板上市，发行156.1万股，招股价区间165-205港元，预计募集3.2亿港元，IPO估值117-145亿港元 [17][18] - 引入3名基石投资者累计认购9550万港元，包括商汤、臻一资管等，IPO前获启明创投、京东等投资 [18][19] - 中国AGI技术先行者，拥有184 PFLOPS算力的智算集群，推出600亿参数山海大模型，2024年收入9.39亿元，毛利率38.8% [19][20][21][22] if - 于2025年6月20-25日招股，计划6月30日以股票代码"6603"在港交所上市，发行4166.68万股，招股价区间25.3-27.8港元，预计募集11.58亿港元，IPO估值74亿港元 [25][26] - 引入11家基石投资者累计认购3.1亿港元，包括UBS、红杉中国等 [26] - 全球第二大椰子水公司，中国内地市场占有率34%，2024年营收1.58亿美元同比增长80.3%，净利润0.33亿美元 [27][28]

招股信息 - 公司名称圣贝拉(02508 HK)，所属行业为月子中心，招股日期6月18日～6月23日 [1] - 总发售9542万股，其中10%为公开发售，90%为国际配售，招股价6 58港元，每手500股 [1] - 公司市值39 18亿港元，市盈率亏损，最小申购金额3323港元，上市日期6月26日 [1] - 保荐人为中信和瑞银，设有绿鞋机制，7家基石投资者认购占比51 82% [1] 公司概况 - 公司成立于2017年，总部位于浙江杭州，是中国高端母婴护理领域代表性品牌，提供产后护理与修复等服务 [2] - 公司以"月子中心界的爱马仕"闻名，28天套餐价格从6 88万元到22万元不等，客户包括多位明星 [2] - 截至2025年6月3日，公司网络覆盖中国内地27个一二线城市及香港、新加坡等地，拥有96家月子中心 [2] - 2022年～2024年营业收入分别为4 72亿、5 60亿和7 99亿元，复合增长率30% [2] 财务数据 - 2022年～2024年净亏损分别为4 12亿、2 39亿和5 43亿元，经调整净利润分别为-4462 8万、2077 2万和4225 6万元 [3] - 2024年毛利率为33 9%，较2023年的36 6%有所下滑，主要受新店成本拖累 [3] - 月子中心业务2024年营收占比85%，家庭护理服务占比8 6%，女性健康食品占比6 4% [4] 经营模式 - 采用轻资产扩张模式，与顶奢酒店合作，新店3个月即可开业，2024年租金支出8780万元占收入24 5% [5] - 品牌矩阵分层覆盖不同客群，包括超高端"圣贝拉"、高端"艾屿"和轻奢"小贝拉" [5] - 私域流量优势明显，38%订单来自老客推荐，复购率高达84% [5] 行业对比 - 对比港股同行爱帝宫市值仅2 5亿港元且常年亏损，圣贝拉按扣非净利润算估值高达93倍 [6] - 月子中心行业分散，公司凭借高端定位和轻资产模式占据头部地位 [6] - 本次IPO募资约6 28亿港元，7名基石投资者锁定3 25亿，流通盘3亿 [6] 市场表现 - 公司目前孖展71倍，预计最终超购100倍将启动回拨至公开发售50%，预估一手中签率80% [8] - 若上市后3个交易日市值维持在73亿港元以上，有机会纳入港股通，需拉涨90% [8]