农业科技与智能加工 - 艾力努尔公司从传统磨坊发展为农业产业化国家重点龙头企业，采用低温、低压、低速的现代化面粉加工工艺 [2] - 公司产品线多元化，除面粉外还生产驼奶馕、玫瑰花酱馕等小包装食品，并开发恰玛古冻干粉、原浆等高附加值产品 [2] - 公司吸引本地大学生就业，例如种子科学与工程专业毕业生参与产品研发工作 [5] 棉纺织业智能化转型 - 阿瓦提县采用机械化采摘，每台采棉机每天可完成200亩棉田采摘，仅需1名驾驶员和1名工人 [6] - 阿瓦提利华纺织公司实现数智化生产，从清棉、梳棉到自动落纱、包装均由现代化设备完成，大幅减少人工操作 [6][7] - 公司开发专用APP，可实时监控细纱产量、功效能耗和机台运行状态，对员工技能要求提升，需培训软件操作能力 [7] 戈壁农业设施化发展 - 柯坪县绿色戈壁设施农业公司在戈壁滩建设总建筑面积1500亩、200多座新型日光温室，采用沙土栽培和营养液技术种植 [8] - 温室种植品种多样，包括番茄、豇豆等应季作物以及芒果、凤梨等热带水果和安吉白茶、龙井茶等 [9] - 公司利用技术支持开展海鲜养殖，养殖30多万尾罗氏沼虾和400多公斤蟹苗，产品供应本地市场 [10] 骆驼养殖产业化与融合发展 - 柯坪县骆驼存栏量从传统散养约8000峰增长至5.6万峰，规模位居全疆第一，年产量7500吨，开发30余种驼系列产品 [13][14] - 骆驼产业形成全产业链，结合旅游收入，年产值达20亿元，并推出种畜引进、圈舍建设等补贴政策，每峰种公驼补贴3000至5000元 [14] - 推行“六统一”合作模式，农户可将骆驼寄养企业，每峰每年获1500元分红，产业链解决1000余人就业，实现户均增收5万元 [14][15] 区域经济发展模式 - 阿克苏地区形成“以城促产、以产兴城、以业聚人”的高质量发展模式，推动当地群众共享发展成果 [1] - 产业发展吸引人才回流，例如本地大学生返乡就业，并带动周边村民长期务工，例如160余人在设施农业公司就业 [5][10] - 通过招商引资和政策扶持，例如政府配套资金支持设施农业建设，培育龙头企业，实现劣势环境发展优势产业的突破 [8][13]

优势作物智能加工 - 艾力努尔公司从传统磨坊发展为农业产业化国家重点龙头企业，采用低温、低压、低速的自动化面粉加工工艺 [4] - 公司产品线从基础面粉延伸至高附加值食品，包括多种特色馕品以及依托恰玛古开发的冻干粉、原浆等，产品行销新疆内外 [4] - 公司吸引本地大学生就业，如种子科学与工程专业毕业生参与产品研发，员工关系融洽，人员稳定性高 [4] 现代棉纺织数智化 - 阿瓦提利华纺织公司实现棉纺织全流程现代化，使用高速梳棉机、自动落纱装置、自动换桶装置和机械臂码垛，自动化程度高 [5] - 公司开发专属APP，可实时监控每日细纱产量、功效能耗、机台运行状态，产线自动化提升了对员工软件操作技能的要求 [5][6] - 智能化转型使一线工人角色转变，主要工作集中于操作控制软件、进行复杂判断和精细调整，而非体力搬运 [5] 戈壁设施农业创新 - 柯坪县绿色戈壁设施农业公司在戈壁滩上建设总建筑面积1500亩、200多座新型日光温室，采用沙土栽培模式，不占用原有耕地 [6][7] - 种植品类多样，包括番茄、豇豆、黄瓜等应季蔬菜，以及芒果、凤梨、火龙果等热带水果和安吉白茶、龙井茶 [7] - 公司利用技术支持开展内陆海鲜养殖，拥有30多万尾罗氏沼虾和400多公斤蟹苗，南美白对虾市场反响良好，计划2026年建设第四期设施并开拓中亚市场 [7][8] - 项目创造长期就业岗位160余个，有效促进本地居民增收，有员工因表现突出晋升为管理岗位并在城镇购房 [8] 骆驼养殖产业化 - 柯坪县万峰骆驼养殖基地实现规模化养殖，存栏量从传统散养约8000峰增长至5.6万峰，规模位居全疆第一 [9] - 产业形成全链条发展，驼奶年产量7500吨，开发30余种驼系列产品，结合旅游收入，全产业链产值达20亿元 [9] - 政府推出系列扶持政策，包括对购入标准种公驼的农户每峰补助3000至5000元，对建设标准化圈舍采用"先建后补"奖励 [9] - 企业推行"六统一"合作模式，农户可将骆驼寄养企业，每峰每年可获得1500元分红，并由企业承担全部投资养殖风险，该模式已解决1000余人就业，实现户均增收5万元 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花期货反弹但基差偏弱 美棉期货缺乏上涨动能 纯棉纱市场分化 纺企提价空间有限 采购以刚需为主[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面 CF2601 昨日收盘价 13535 元/吨 日涨幅 -0.04% 夜盘收盘价 13540 元/吨 夜盘涨幅 0.04% CY2601 昨日收盘价 19760 元/吨 日涨幅 -0.08% 夜盘收盘价 19750 元/吨 夜盘涨幅 -0.05% ICE 美棉 12 昨日收盘价 63.65 美分/磅 日涨幅 -1.18% [1] - 期货成交和持仓方面 CF2601 昨日成交 268059 手 较前日变动 -64803 手 持仓 916634 手 较前日变动 7855 手 CY2601 昨日成交 10964 手 较前日变动 -1999 手 持仓 23235 手 较前日变动 1045 手 [1] - 仓单量方面 郑棉昨日仓单量 2565 张 较前日变动 -14 张 有效预报 286 张 较前日变动 23 张 棉纱昨日仓单量 6 张 较前日变动 6 张 有效预报 0 张 较前日变动 -6 张 [1] - 现货价格方面 北疆 3128 机采昨日价格 14672 元/吨 较前日变动 -5 元/吨 涨跌幅 -0.03% 南疆 3128 机采昨日价格 14520 元/吨 较前日变动 -5 元/吨 涨跌幅 -0.03% 山东昨日价格 14793 元/吨 较前日变动 40 元/吨 涨跌幅 0.27% 河北昨日价格 14756 元/吨 较前日变动 48 元/吨 涨跌幅 0.33% 3128B 指数昨日价格 14772 元/吨 较前日变动 44 元/吨 涨跌幅 0.30% 国际棉花指数:M:CNCottonM 昨日价格 72.96 美分/磅 较前日变动 1 美分/磅 涨跌幅 1.09% 纯棉普梳纱 32 支昨日价格 20500 元/吨 较前日变动 30 元/吨 涨跌幅 0.15% 纯棉普梳纱 32 支到港价昨日价格 21213 元/吨 较前日变动 13 元/吨 涨跌幅 0.06% [1] - 价差方面 CF1 - 5 价差较前日价差变动 20 元/吨 北疆 3128 机采 - CF601 较前日价差变动 0 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货刚需成交为主 基差稳中偏弱 局部有降 新疆机采籽棉收购价稳中偏强 手摘棉价格稳定 不同等级棉花有不同销售基差和报价 [2] - 纯棉纱市场分化 低支气流纺及秋冬面料相关纱线走货略有改善 整体成交一般 部分纺企试探性提价 但因下游订单不足 实际涨价空间有限 市场采购以刚需为主 纺企库存整体不高 [2] 美棉概况 - 昨日 ICE 棉花期货再次回落 市场缺乏基本面数据指引 缺乏上涨动能 [3] 趋势强度 - 棉花趋势强度为 0 处于中性状态 [5]

山东省外贸总体地位与表现 - 前三季度山东省外贸进出口总值位列全国第五，在北方地区排名第一 [1] - 山东省进出口总值同比增长5.5%，增速高于全国整体水平1.5个百分点 [1] - 山东省进出口总值占全国比重为7.8%，较去年同期提升0.1个百分点，其中出口占全国8%，进口占全国7.5% [1] 主要出口行业与商品表现 - 轮胎和游戏机出口表现突出，出口额分别为681.1亿元和540.8亿元，占全国同类商品出口总值的55.5%和71.1% [2] - 农产品出口值达1217.4亿元，已连续20多年保持全国第一，占全国农产品出口总值的22.8%，其中蔬菜、水果、肉类出口均居全国首位，水产品居全国第二 [2] - 货车、洗衣机、拖拉机、胶合板、柠檬酸等商品出口也位居全国前列，占全国比重均超过20% [2] 主要进口行业与商品表现 - 金属矿砂进口值排名全国第一，进口额达2044.8亿元，占全国总量的14.5%，其中铝矿砂、黄金矿砂、镍矿砂、钛矿砂进口均居全国首位 [2] - 原油进口排名全国第二，占全国原油进口总值的18.7% [2] - 水产品、天然橡胶进口规模均位居全国第一，分别占全国的21.7%和30.6% [2] - 棉花进口值位居全国第一，占全国棉花进口总值的45.9% [2] 产业发展前景 - 山东外向型产业发展相对均衡，在全国外贸版图中长期占据重要地位 [3] - 随着制造业优势巩固和产业动能转换升级，预计将不断涌现新的外贸增长点 [3]

山东省外贸总体地位 - 前三季度山东省外贸进出口总值位列全国第五位，排在广东、江苏、浙江和上海之后，北京和福建之前，地位概括为“全国第五，北方第一” [1] - 前三季度山东省进出口值增长5.5%，增幅高于全国整体水平1.5个百分点 [1] - 山东省进出口总值占全国比重为7.8%，相比去年同期提升0.1个百分点，其中出口占全国8%，进口占全国7.5% [1] 主要出口商品及全国份额 - 轮胎出口额为681.1亿元，占全国同类商品出口总值的55.5% [5] - 游戏机出口额为540.8亿元，占全国同类商品出口总值的71.1% [5] - 农产品出口额为1217.4亿元，占全国农产品出口总值的22.8%，出口值已连续20多年保持全国第一，其中蔬菜、水果、肉类出口均居全国第一，水产品居全国第二 [5] - 货车、洗衣机、拖拉机、胶合板、柠檬酸等出口商品也位居全国前列，占全国比重均超过20% [5] 主要进口商品及全国份额 - 金属矿砂进口值为2044.8亿元，占全国进口总值的14.5%，排名全国第一，其中铝矿砂、黄金矿砂、镍矿砂、钛矿砂进口均居全国首位 [5] - 原油进口排名全国第二，占全国原油进口总值的18.7% [5] - 水产品进口规模位居全国第一，占全国的21.7% [5] - 天然橡胶进口规模位居全国第一，占全国的30.6% [5] - 棉花进口值位居全国第一，占全国的45.9% [5] 产业发展前景 - 山东外向型产业发展相对均衡，多年来在全国外贸版图中占据重要地位 [6] - 随着制造业优势巩固和产业动能转换升级，预计新的外贸增长点将不断涌现，外贸大省的作用将更加突出 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期平稳，需关注国际经贸形势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2601收盘价13265元/吨，日涨幅 -0.26%，夜盘收盘价13240元/吨，夜盘涨幅 -0.19%，成交量257911手，较前日减少166826手，持仓量850743手，较前日增加11250手；CY2601收盘价19290元/吨，日涨幅 -0.36%，夜盘收盘价19280元/吨，夜盘涨幅 -0.05%，成交量10684手，较前日减少1999手，持仓量16412手，较前日增加1045手；ICE美棉12收盘价63.43美分/磅，日涨幅 -0.17% [1] - 仓单方面，郑棉仓单量2823张，较前日减少44张，有效预报52张，较前日增加21张；棉纱仓单量0张，较前日无变动，有效预报6张，较前日无变动 [1] - 现货方面，北疆3128机采棉价格14402元/吨，较前日下跌40元，跌幅 -0.28%；南疆3128机采棉价格14250元/吨，较前日下跌40元，跌幅 -0.28%；山东地区棉花价格14758元/吨，较前日下跌44元，跌幅 -0.30%；河北地区棉花价格14725元/吨，较前日下跌31元，跌幅 -0.21%；3128B指数价格14755元/吨，较前日下跌34元，跌幅 -0.23%；国际棉花指数:M:CNCottonM价格71.22美分/磅，较前日下跌0.21美分，跌幅 -0.29%；纯棉普梳纱32支价格20440元/吨，较前日无变动；纯棉普梳纱32支到港价21254元/吨，较前日上涨21元，涨幅0.10% [1] - 价差方面，CF1 - 5价差较前日变动5元/吨；北疆3128机采 - CF601价差较前日减少10元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投尚可，纺企刚需采购，现货基差整体持稳，北疆40%毛衣分机采籽棉主流收购价稳定在6.0 - 6.1元/公斤，部分较高报价在6.2元/公斤上下 [2] - 国内棉纺织企业纯棉纱市场新增订单乏力，中低支纱线价格承压，C40S及以下品种普遍亏损，高支纱及差异化品种订单相对稳定，新疆凭借成本优势维持较高开工率 [2] - 美棉方面，昨日ICE棉花期货先跌后涨，收盘继续小幅下跌，受市场对国际经贸形势情绪变化影响，美棉自身基本面偏弱，且因美国农业部近期基本面数据停发，市场缺乏数据指引，ICE棉花维持弱势 [3] 趋势强度 - 棉花趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [5]

棉花生产与产量 - 新疆棉田籽棉产量高，亩产普遍在500公斤以上，部分棉农亩产突破600公斤 [1] - 棉花品质显著提升，表现为株高整齐、棉桃密集、吐絮时间相近，为下游产业提供高品质原料 [1][2] - 产区广泛种植优良且集中的棉花品种，有利于提高品质整齐度和下游企业获取高品质资源 [2] 纺织产业扩张与升级 - 新疆纱锭数量持续增长，截至2024年底达2910万锭，产能占全国比重提升至37% [3][4] - 产业设备现代化程度高，新增纱锭中70%为紧密纺、赛络纺等新型纺纱设备 [4] - 大型纺织企业如华孚时尚、新疆投资发展集团持续进驻新疆，构建从种植到纺纱、织布的全产业链 [3][4] 期货市场对产业的引导作用 - 棉花期货交割品标准发挥"优质优价"风向标作用，引导产业链主体主动提升棉花品质 [2] - 基差点价成为市场主流定价方式，促使产业重心向资源优势区集中 [2] - 期货市场前瞻性思维影响公司发展规划，如合作打造新疆棉业'政产学研用推'协同创新样板 [2] 风险管理与金融服务 - "公司+合作社+农户+期货"的订单农业模式建立利益联动机制，降低价格波动风险 [5] - "保险+期货"模式为棉农提供价格保障，缓解"小生产"与"大市场"矛盾 [6] - 轧花厂通过套期保值锁定加工成本，纺织厂通过点价采购降低原料成本，贸易商利用基差贸易防范风险 [6] 产业链完善与协同发展 - 期货市场引导金融资源涌向新疆，风险管理与金融供应链逐步建立完善 [3] - 产业链龙头企业利用轧花厂、仓储物流资源确保棉花及时加工并运往全国 [5] - 产业企业为上下游提供融资支持，解决中小企业融资难、融资贵问题，促进协同发展 [5]

会议核心信息 - 第十届中国棉花棉纱产业投资峰会将于2025年10月30日至10月31日在新疆乌鲁木齐希尔顿酒店举行 [1] - 会议主题为“智起周期，棉见未来” [10] 会议议程与核心议题 - 会议首日下午将举行定向邀约的棉花棉纱市场风险管理交流会 [6] - 议题一：全球及中国宏观经济和大类资产展望，由中金公司研究部负责人主讲 [6] - 议题二：全球及中国棉纺织市场形势展望，由行业专家分析 [6] - 圆桌讨论一将聚焦当前环境下新疆及内地棉纺织产业发展的机遇与挑战，具体包括新疆纺织发展形势及政策作用、“反内卷”政策的影响、全球产业链重构及美国对等关税政策的挑战 [7] - 议题三：全球及中国棉花供需形势，由中国棉花协会贸易分会秘书长及中棉集团市场研究中心总经理共同分析 [8] - 圆桌讨论二将探讨全球及中国棉花产业发展形势，涵盖中美宏观经济政策影响、新年度新疆及中亚国家棉花产业形势、中国以外地区棉花生产贸易格局变化、基差预售模式对国内棉价的影响 [8] - 议题四：棉花基差预售模式的发展创新与挑战，由浙商期货首席策略师主讲 [9] - 圆桌讨论三将讨论新疆棉花棉纺产业在数智化、产业政策及风险管理方面的创新发展，涉及棉纱棉纺供应链服务模式创新、基差预售后点价模式的机会与风险、数智化对产业的影响 [9] - 晚间“大咖论棉”环节将深入探讨宏观政策与中美顺周期下的大宗商品投资逻辑、全球及中国棉花棉纺产业格局变化、全球棉花市场的投资机会 [10] 参会机构与支持单位 - 会议得到新疆维吾尔自治区棉花协会、中国棉花协会棉花贸易分会、湖北省棉花协会、上海棉花流通行业协会、张家港棉花商会、新疆华孚棉业集团等多家行业组织支持 [1] - 参会机构包括华芳集团、焦作市海华纺织、新疆东纯兴纺织、河北星宇纺织、XDD纺织、浙江万舟控股、瑞嘉国际、常州科腾纺织品、云龙棉业集团、糖人贸易、Colly Commodities、新疆利华集团、中棉集团、湖北银丰、湖北易得物流、纱纤亿纱线交易平台、厦门纺之源科技、路易达孚、河南同舟棉业、数智世界工业科技集团、白石资产管理等产业链上下游重要企业 [7][8][9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 内外盘棉花期货均较弱，国内棉花现货市场新棉预售报价增加但棉农和轧花厂观望心态强，棉纺织企业交投气氛一般，美棉因上市压力上升和出口不佳承压[1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2601收盘价13350元/吨，日涨幅 -0.41%，夜盘收盘价13245元/吨，夜盘涨幅 -0.79%；CY2511收盘价19495元/吨，日涨幅 -0.59%，夜盘收盘价19400元/吨，夜盘涨幅 -0.49%；ICE美棉12收盘价65.4美分/磅，日涨幅 -1.40%。CF2601成交量321488手，较前日增加68032手，持仓量732424手，较前日减少9125手；CY2511成交量11882手，较前日减少1999手，持仓量5258手，较前日增加1045手[1] - 仓单方面，郑棉仓单量3173张，较前日减少224张，有效预报22张，较前日增加10张；棉纱仓单量0张，较前日无变动，有效预报0张，较前日无变动[1] - 现货方面，北疆3128机采价格14627元/吨，较前日减少50元/吨，跌幅 -0.34%；南疆3128机采价格14340元/吨，较前日减少50元/吨，跌幅 -0.35%；山东价格14924元/吨，较前日减少81元/吨，跌幅 -0.54%；河北价格14926元/吨，较前日减少45元/吨，跌幅 -0.30%；3128B指数价格14953元/吨，较前日减少48元/吨，跌幅 -0.32%；国际棉花指数:M:CNCottonM价格73.95美分/磅，较前日增加0美分/磅，涨幅0.16%；纯棉普梳纱32支价格20580元/吨，较前日无变动；纯棉普梳纱32支到港价21380元/吨，较前日减少117元/吨，跌幅 -0.54%[1] - 价差方面，CF1 - 5价差较前日减少10元/吨；北疆3128机采 - CF601价差较前日增加10元/吨[1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货市场新棉预售报价继续增加，市场氛围尚可，新疆机采籽棉收购价暂稳，棉农和轧花厂观望心态均强[2] - 国内棉纺织企业纯棉纱市场交投气氛一般，下游节前备货不突出，纺企前期亏损多且库存压力不大，棉纱未大幅跟跌，顺价走货，纯棉布价格平稳偏弱，市场成交不及前期，家纺订单增量不足，服装订单织厂新进大订单不多[2] - 美棉方面，昨日ICE棉花期货下跌，因美棉上市压力上升和出口持续不佳承压，跌破66美分/磅后出现技术性卖压[2] 趋势强度 棉花趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为中性， - 2表示最看空，2表示最看多[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月郑棉震荡偏弱，随着新棉上市临近，市场压力增大，反映新疆棉大幅增产，金九银十情况不及预期，现货市场虽偏紧但在交易未来预期；棉纱跟随棉花走势，产能过剩使纺纱利润压缩，新疆产能扩张后期压力大 [8] - 2025/26年度全球棉花供需平衡，产量和消费环比调增，进出口贸易量微增，期末库存环比减少；各主要产棉国情况有别，中国新疆产量预期增加，美国种植和收获面积变化，印度产量调增，巴西植棉面积和总产预期上调 [14][16][22][25] - 下游需求好转不明显，内需维持强势，外需出口走弱，纺织业存货有变化，产业链开机企稳回升、库存开始去化，但整体好转有限，产业链利润下滑 [43][46][66] - 棉花市场随着新棉上市压力增大，有望出现明显波动；棉纱市场跟随棉花价格，后期压力也较大 [69] 根据相关目录分别进行总结 走势回顾 - 9月棉、纱震荡偏弱，郑棉因新棉上市临近和金九银十不及预期而震荡偏弱，市场交易未来预期；棉纱跟随棉花走势，产能过剩使纺纱利润被压缩，新疆产能扩张后期压力大 [5][8] 供应端分析 - 全球供需平衡：2025/26年度全球棉花总产预期2562.2万吨，环比调增23万吨，增幅0.9%；消费量预期2587.2万吨，环比调增18.4万吨，增幅0.7%；进口量951.6万吨，环比调增2.7万吨，增幅0.3%；出口量951.5万吨，环比调增2.5万吨，增幅0.3%；期末库存1592.5万吨，环比减少16.8万吨，减幅1.0% [14] - 美棉：2025/26全美种植面积5642.7万亩，环比调增11.5万亩；收获面积4472.9万亩，环比调增7.9万亩，弃耕率20.7%，环比基本无调整；单产预期64.3公斤/亩，环比微减；产量预期287.9万吨，环比调增0.2万吨；消费量预期37.0万吨，出口量预期261.3万吨，环比无明显调整；期末库存维持78.4万吨不变 [16] - 美陆地棉签约出口：截至2025年9月18日，美国累计净签约出口2025/26年度棉花94.7万吨，达到年度预期出口量的36.22%，累计装运棉花22.0万吨，装运率23.23%；中国累计签约进口1.7万吨，占美棉已签约量的1.77％，累计装运0.2万吨，占美棉总装运量的0.90％，占中国已签约量的11.76％ [20] - 印度：2024/25年度产量预期531.1万吨，环比调增1.7万吨，增幅0.3%；进口预期69.7万吨，环比调增3.4万吨，增幅5.1%；消费和出口预期分别在533.8万吨和30.6万吨，未见明显调整；期末库存增加5.1万吨至103万吨，环比增加5.2% [22] - 巴西：2024/25年度全国植棉面积预期环比上调至208.6万公顷，同比增加7.3%；单产预期环比下调至125.8公斤/亩，同比减少0.9%；总产预期上调至393.5万吨，同比增加6.3%；2024/25年度累计出口棉花283.5万吨，同比增加5.8%，创历史新高，主要出口至越南、巴基斯坦及中国，共计148万吨 [25] - 中国：2025/26年度总供应增加41万吨至1495万吨，期初库存下调11万吨至613万吨，产量上调52万吨至742万吨，进口量保持140万吨不变；总需求上调12万吨至842万吨，纺棉消费预期上调12万吨至802万吨，其他消费和出口保持38万吨和2万吨不变；期末库存增加29万吨至653万吨 [27] - 工商业库存：8月底全国棉花商业库存148.17万吨，较上月减少70.81万吨，降幅32.34%，低于去年同期66.51万吨，降幅30.98%；8月底纺织企业在库棉花工业库存量为89.23万吨，较上月底减少0.61万吨，可支配棉花库存量为115.32万吨，较上月底减少5.3万吨，工商业库存总计237.4万吨，同比减少62.2万吨；截止9月中旬，全国棉花商业库存117.59万吨，较8月底减少30.58万吨，降幅20.64%，纺织企业在库棉花工业库存量为86.21万吨，较上月底减少3.02万吨，库存合计203.8万吨，较8月底减少33.6万吨 [31] - 进口量：2025年8月我国棉花进口量7万吨，环比增加2万吨，增幅40.0%，同比减少8万吨，减幅51.6%；2025年1 - 8月累计进口棉花59万吨，同比减少72.6%；2024/25年度累计进口棉花108万吨，同比减少66.9%；2025年8月我国棉纱进口量13万吨，同环比均增加2万吨，增幅18.18%；2025年1 - 8月累计进口棉纱91万吨，同比减少10.78%；2024/25年度累计进口棉纱约141万吨，同比减少15.57% [36] - 供应端总结：25/26年度产量调升，消费小幅上调，调低上年度期末库存后整体供需格局转好，期末库存下滑；新年度新疆产量上升，巴西产量上涨，美国产量下调；国内现货市场棉花库存下降明显，24/25产季供应偏紧，25/26产季远期供应偏宽松概率大 [38] 需求端分析 - 内需维持强势：2025年8月份，社会消费品零售总额39668亿元，同比增长3.4%，环比增长2.29%；1 - 8月份，社会消费品零售总额323906亿元，同比增长4.6%；8月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1045亿元，同比增长3.1%，环比增长8.74%；1 - 8月累计零售额为9400亿元，同比增长2.9% [43] - 外需出口走弱：2025年7月，我国出口纺织品服装267.66亿美元，同比下降0.06%，环比下降2.01%；其中纺织品出口116.04亿美元，同比增加0.55%，环比下降3.69%；服装出口151.62亿美元，同比下降0.55%，环比下降0.69%；2025年1 - 7月，我国出口纺织品服装1707.41亿美元，同比增加0.63%；其中纺织品出口821.22亿美元，同比增加1.6%；服装出口886.19亿美元，同比下降0.3% [46] - 纺织业存货情况：7月份，纺织业存货4020.1亿元，环比增0.12%，同比增0.49%；纺织业产成品存货2152.5亿元，环比减0.03%，同比增1.31%；纺织服装存货1899.1亿元，环比增1.03%，同比减2.3%；纺织服装产成品存货1010.2亿元，环比增1.72%，同比增1.25% [48] - 美国市场情况：2025年7月美国的服装及服装配饰零售额(季调)为269.08亿美元，同比增加6.44%，环比增加1.43%；2025年6月美国服装及服装配饰零售商库存（季调）为583.49亿美元，同比增加1.37%，环比减少0.49%；2025年6月美国服装及服装配饰零售商库销比(季调)为2.20，同比下降0.08，环比下降0.02 [56] - 产业链开机企稳回升：纯棉纱市场交投一般，价格跟随郑棉下行，走货集中在低粗支纱及C40S为主，内地纺企C32S现金流亏损在300元/吨左右，成交放缓，纺企继续小幅去库，开机持稳；全棉坯布织厂以小批量订单生产为主，增量不足，局部地区订单难衔接，家纺订单变化不大，开机持续，价格不及前期坚挺，织厂利润不理想，原料备货刚需为主，随用随买 [60] - 产业链库存开始去化：下游面临消费旺季，开机积极性小幅回升，产业链库存下降，但整体好转有限；出口走弱，内需表现抢眼，今年整体棉花消费稳定，产业链利润因竞争激烈而下滑明显 [66] 逻辑与展望 - 棉花展望：目前现货市场紧张，但新棉即将上市，市场情绪平复，全球增产下供需平衡，10月新棉大量上市压力大，有望出现明显波动 [69] - 棉纱展望：棉纱市场跟随棉花价格，因产业链竞争激烈和出口下滑，后期压力较大 [69]