报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新季晚熟富士入库接近尾声 剩余库存集中在山东栖霞等地 全国主产区苹果冷库库存量低于去年同期 山东产区入库未结束 果农货源入库提量 陕西产区入库基本结束 出库量不大 销区市场进入淡季 苹果销售空间受柑橘类水果挤压 短期预计苹果期价维持高位运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价9438元/吨 主力合约持仓量139413手 较之前减少13351手 期货前20名净买单量8309手 较之前减少1191手 [2] 现货市场 - 甘肃静宁、山东沂源、陕西洛川、山东烟台栖霞等地不同规格苹果现货价格部分持平 无环比变化 [2] 上游情况 - 全国苹果年产量5128.51万吨 较之前增加168.34万吨 水果批发价9.49元/公斤 平均批发价富士苹果9.12元/公斤 全国苹果冷库总库存764.24万吨 山东苹果库容比0.51 较之前增加0.1 陕西苹果库容比0.03 较之前增加0.6 苹果出口数量当月值70000吨 无环比变化 [2] 产业情况 - 苹果出口金额当月同比-8.5% 鲜、干水果及坚果进口金额当月值1837980万美元 较之前增加248684.5万美元 [2] 下游情况 - 鸭梨、香蕉、西瓜等水果批发价有不同变化 广东江门、下桥、槎龙等批发市场早间日均到车量部分有变化 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率23.42% 平值看跌期权隐含波动率23.42% 较之前增加2.1% [2] 行业消息 - 西部产区库存富士交易趋稳 价格趋稳 山东产区库外货源数量下滑 成交以质论价 [2]

项目核心策略与执行 - 融达期货与延长果业合作，采用“动态基差计算模型+梯度套保”组合策略，解决苹果产业“期货标准化与现货分级矛盾”难题 [1] - 梯度套保策略具体包括“分级建仓+敞口调整”，即参考期货价格指导采收、分级套保预先建立部分仓位、对后期库存超出部分动态对冲 [2] - 项目执行包含深入产区的实地调研以及专人入驻企业近两个月，完整参与从采收到交割的全环节 [1] 项目成果与数据 - 2024年延长果业套期保值总量达5600吨，通过期货市场交割400吨，其中92.5%的交割品获得1000元/吨的升水收益 [2] - 该项目助力企业将传统通货转化为高价值交割品，使80果交割品占比大幅提升，增加升水收益 [2] - 延长果业达到郑州商品交易所产业服务重点企业标准，并于2025年成功申请产融基地项目 [2] 行业影响与模式价值 - 项目成功构建了产融深度融合的新生态，形成了可复制、可推广的“调研—建模—套保”全流程服务方案，为农业产业链现代化提供“延长样本” [1][2] - 模式推动陕北苹果产业从“量贩”向“质贩”转型，通过期货交割标准倒逼企业优化分级体系，提升整体产业附加值 [2] - 项目通过保障果农收入、维持收购规模稳定了区域经济，并响应国家增强产业链供应链自主可控能力的战略导向，为乡村振兴提供“金融+产业”范本 [3] 未来规划 - 融达期货未来将通过“深度发掘产业痛点、专业筑牢服务底线”的双轮驱动模式，构建多维服务体系，推动期货工具在农业产业链中的普惠应用 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周苹果期货2601合约价格上涨周度涨幅约5.86%；新季晚熟富士入库工作接近尾声剩余库存主要集中在山东栖霞等地；全国主产区苹果冷库库存量低于去年同期；山东产区库容比增加且地面交易进入收尾阶段入库尚未结束，陕西产区入库基本结束且出库量不大；销区市场进入淡季苹果销售空间受柑橘类水果挤压；短期预计苹果期价维持高位运行；未来需关注水果价格和消费情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周苹果期货2601合约价格上涨周度涨幅约5.86% [4][8] - 截至2025年11月13日全国主产区苹果冷库库存量为764.24万吨低于去年同期90.54万吨 [4][24] - 山东产区库容比为51.27%较上周增加10.24%，陕西产区库容比为59.64%较上周增加2.63% [4][24] - 销区市场进入淡季柑橘类水果上市增加苹果销售空间受挤压，短期预计苹果期价维持高位运行 [4] 期现市场 期货市场 - 本周苹果期货2601合约价格上涨周度涨幅约5.86% [8] - 截止本周苹果期货前二十名净持仓为9500手，仓单数量为0张 [14] 现货市场 - 截止2025年11月14日，山东烟台栖霞纸袋红富士80以上一二级果农货主流价格在3.5元/斤，山东沂源纸袋75以上富士苹果价格为2.30元/斤 [17] 产业情况及期权 产业链情况 - 供应端：截至2025年11月13日全国主产区苹果冷库库存量低于去年同期，山东和陕西产区库容比增加 [24] - 需求端：截止11月14日广东主要苹果批发市场早间日均到车量减少，80一二级苹果储存商利润暂停；截止2025年11月7日全品种苹果批发价格环比上调，富士苹果批发价格环比下调；5种水果周度批发均价环比上调；2025年9月我国鲜苹果出口量环比涨幅3.51%，较2024年9月同期跌幅6.36%，2025年1 - 9月累计同比下滑7.50% [28][31][35][39] 期权市场 - 展示了本周苹果平值期权隐含波率情况 [40] 期股关联 - 展示了宏辉果蔬市盈率情况 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 进入尾声山东产区栖霞等地果农货源仍在大量入库，山东新季晚熟富士果个偏小、果面质量较差，整体减产减质，陕西入库进入收尾阶段，当前晚富士库存处于近几年偏低水平，盘面逐步兑现，价格波动加剧，操作上短期逢回调买入多单，注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价9207元/吨，主力合约持仓量144369手，环比增加5092手，期货前20名持仓净买单量9677手，环比增加2284手 [2] 现货市场 - 甘肃静宁纸袋75以上苹果现货价格5元/斤，山东沂源纸袋75以上苹果现货价格2.3元/斤，陕西洛川纸袋70以上半商品苹果现货价格4.2元/斤，山东烟台栖霞纸袋80以上二级果农货苹果现货价格3.5元/斤，环比均无变化 [2] 上游情况 - 全国苹果年产量5128.51万吨，水果批发价苹果周均价9.49元/公斤，环比增加0.03元/公斤，富士苹果周均价9.04元/公斤，环比减少0.11元/公斤，全国苹果冷库总库存698.42万吨，山东苹果库容比0.57，陕西苹果库容比0.41，苹果出口数量当月值70000吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 鲜、干水果及坚果进口金额当月值1837980万美元，苹果出口金额当月同比-8.5%，一二级纸袋苹果80存储商周利润为0元/斤 [2] 下游情况 - 水果批发价鸭梨周均价6.66元/公斤，环比减少0.01元/公斤，香蕉周均价5.39元/公斤，环比减少0.09元/公斤，西瓜周均价5.36元/公斤，广东江门批发市场早间日均到车量12.2辆，环比减少4辆，广东下桥批发市场早间日均到车量17辆，广东槎龙批发市场早间日均到车量24辆，环比减少3.6辆 [2] 期权市场 - 苹果平值看涨期权隐含波动率22.29%，平值看跌期权隐含波动率22.29%，环比均减少1.07% [2] 行业消息 - 西部产区地面交易余货不多，部分冷库交易开启，冷库货价格稳定，局部稳硬，山东产区上货量尚可，受地面货源质量下滑影响价格滑落，小果需求强硬价格坚挺，果农入库继续进行，新季晚富士地面交易陆续收尾，集中在山东和山西产区，甘肃入库基本结束，陕西入库进入尾声，山东产区栖霞等地果农货源仍在大量入库 [2] 提示关注 - 周四冷库库存数据 [2]

平台销售表现 - 抖音电商平台在2024年10月至2025年10月期间累计售出各类柑橘橙1.47亿单，合计约8亿斤 [1] - 平台柑橘橙成交额同比增长31% [1] - 湖北秭归春橙、湖南麻阳冰糖橙、重庆奉节脐橙位列销量增长最快品类前三名，成交额同比分别增长204%、90%和58% [17] 最受欢迎柑橘品种 - 四川春见粑粑柑、四川爱媛果冻橙、江西赣南脐橙、湖北秭归脐橙、广西武鸣沃柑为平台消费者最喜爱的五大柑橘品种 [6] - 四川春见粑粑柑为销量冠军，一年累计卖出超2200万单 [6] 消费人群画像 - 新锐白领是柑橘消费主力军，贡献了18.6%的成交额 [6] - 精致妈妈、资深中产和都市银发群体紧随其后，分别占据成交额的16.8%、15.3%和13.3% [6] - 经济发达的长三角、珠三角及川渝地区中高端柑橘需求旺盛 [14] 消费偏好与场景 - 爆汁党偏爱四川爱媛果冻橙、广西武鸣沃柑等多汁品类 [8] - 懒人党钟情四川春见耙耙柑、广西桂林砂糖橘等松软易剥品种 [8] - 怀旧党对江西赣南脐橙、湖北秭归脐橙等经典柑橘情有独钟 [8] - 尝新党热衷于云南保山无核沃柑、广西柳州融安金桔等新品种 [8] 地域消费特征 - 江苏、广东、浙江三省消费者买下最多柑橘橙果品 [12] - 江苏成为全国柑橘消费第一大省，消费者位列平台16个品种柑橘的头号购买者 [1][13] - 多汁清甜的四川柑橘更受华东市场青睐，纯甜品种契合广东人对甜的追求 [12] - 产区消费者对本土特色柑橘认可度高，形成“本土品种本地热销”特征，如浙江象山红美人第一销地为浙江，重庆奉节脐橙第一销地为重庆 [12][15] - 部分特色品种突破地理限制走向全国，如广西茂谷柑被黑龙江消费者喜爱 [15] 产业与营销趋势 - 直播电商推动小众柑橘品类走入消费者视野，成为直播间“顶流” [1] - 重庆奉节脐橙通过“与辉同行”溯源专场直播，2小时“爆卖”300万斤 [20] - 湖北秭归春橙在抖音出圈热销后，从“峡江特产”跃升为“区域名片” [17]

公司战略与愿景 - 公司长期愿景是到2035年成为全球最健康的水果品牌，中国市场在其中扮演至关重要的角色[2] - 公司以“营养可持续，健康共未来”为主题，致力于推动科学营养知识普及，助力“健康中国2030”目标[1] - 公司期待“与中国共赢”、“与中国共育”，未来将携手更多专业合作伙伴共同推广营养健康知识[10] 公益项目与本地合作 - 公司在第八届进博会启动“阳光食育·营养‘佳’倍 健康成长计划”公益项目，聚焦下一代营养膳食科普[1][4] - 该项目由上海市儿童基金会发起，复旦大学附属儿科医院提供专业支持，公司向基金会捐赠了1万颗阳光金果[4][6] - 项目携手复旦儿科临床营养科团队发布《儿童营养健康食谱3日餐》，并向就诊家庭发放“营养关爱礼包”[5] 教育项目成果与规划 - “知食慧育”儿童食育标准化项目自2023年启动，现已覆盖全国35个城市、近2000所学校和300余个社区，预计2025年将累计惠及150万名学生及家庭[13][14] - 2025年项目将实现多维升级，包括引入“营养素密度”概念、推广“双师课堂”模式，并为500所学校配备新一代互动教具[16] - 公司通过支持此类教育项目，为中国的儿童营养教育注入可持续动力，助力健康中国愿景在校园和家庭中扎根[18] 产品营养价值与行业趋势 - 公司奇异果富含维生素C和膳食纤维，其中阳光金果因营养素密度高被誉为“营养小金矿”[20] - 以黄心奇异果为例，1颗奇异果的维C含量相当于约6.2个橙子，体现了高营养素密度理念[14] - 公司基于中国消费者对营养知识日益增长的需求，以“天然营养”为核心，积极响应国家“合理膳食行动”等倡议[22]

公司基本信息 - 安岳鼎承包装有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为李肖颖 [1] - 公司注册资本为500万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司主营业务包括纸和纸板容器制造、纸制品销售以及包装服务 [1] - 公司经营涉及包装装潢印刷品印刷许可项目 [1] - 公司业务延伸至水果种植、新鲜水果批发零售以及农副产品销售 [1] - 公司业务包括初级农产品收购、食用农产品初加工以及互联网销售 [1] - 公司提供普通货物仓储服务和低温仓储服务 [1]

进博会水果新品与市场趋势 - 本届进博会设置六大展区，除AI、机器人、智能装备外，部分展区聚焦民生需求，越来越多的国外水果通过进博会进入中国市场[1] - 进博会首发秘鲁“沙漠脆脆莓”新品，其体积巨大，可严丝合缝放入矿泉水瓶盖，且比一元硬币大，生长于沙漠环境，口感脆甜[3][4] 中国水果消费市场概况 - 中国已成为全球最大水果消费国，消费全球近70%的西瓜、近一半的苹果，同时也是最大的猕猴桃消费市场[6] - 榴莲进口量从2022年超80万吨大幅增长至2024年超150万吨，因菲律宾和马来西亚榴莲相继获准准入，填补了秋冬市场空窗期[6] - 目前中国已准入16个国家和地区的柚子，品种丰富，包括南非葡萄柚、泰国青皮柚、老挝翡翠蜜柚等，实现全年供应[8] 进口水果准入与未来展望 - 自2018年首届进博会以来，几乎每年都有新的进口水果获准进入中国，如塞尔维亚蓝莓、贝宁菠萝、印尼椰子等[10] - 未来预计将有更多国家的新品水果通过进博会进入中国市场，端上中国家庭的果盘[10]

公司参展与市场地位 - 公司第八次参加中国国际进口博览会，是连续八年从未缺席的“全勤生” [1] - 公司2024年中国市场销售额历史性突破11亿新西兰元，销售量达到15亿颗 [5] - 公司预计2025年中国市场全年销量将达到4380万个标准零售箱，其中明星单品“宝石红奇异果”在中国大陆销量达110万箱，占全球总量的40% [5] - 公司称中国是其全球最重要的战略市场之一，并已稳居全球最大单一市场宝座 [5] 公司历史业绩与增长 - 过去8年来，公司在中国市场的销量增长了两千万标准零售箱，营业额实现翻番 [5] - 公司于2024年6月与中国两大奇异果进口商及两家头部水果零售商签署了《十年销售额翻番战略发展备忘录》 [7] 公司未来发展战略 - 未来十年计划在中国新增60座销售城市，从目前的60城扩展到120城，重点布局长三角、京津冀、成渝双城经济圈 [7] - 计划新增10万家优质门店，深入三四线城市的高端商超、社区团购与即时零售场景 [7] - 供应链端将在新西兰本土及北半球合作产区同步扩种，通过科学管理和先进冷链技术确保12个月稳定供应 [7] 公司可持续发展举措 - 在进博会推出碳中和展台，并举办“微信步数兑换礼品”活动以鼓励绿色健康生活习惯 [9] - 启动“阳光食育·营养‘佳’倍 健康成长计划”公益项目，并总结“知食慧育”儿童食育标准化课程，聚焦下一代营养膳食科普 [9] - 公司长期愿景是成为全球最健康水果品牌，并将可持续基因嵌入从种子到水果的每一个环节 [9][10] 公司战略定位与价值观 - 公司将“与中国共赢”写入企业战略，并将“与中国共育”写入社会责任 [10] - 公司发展的价值底座是专业主义、长期主义和利他主义 [10] - 公司认为中新紧密的经贸关系、升级的双边自贸协定及进博会平台为其提供了前所未有的发展机遇 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 苹果质量问题大入库难保存且入库量预期偏低，近期走势强势，远月合约基本面偏强，建议单边做多，套利和期权操作建议观望 [7][10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数为107.18，较上一工作日跌0.43；6种水果平均批发价为7.10，较上一工作日涨0.06 [2] - 期货AP01合约价格9104，较昨收跌134；AP05合约价格9474，较昨收跌111；AP10合约价格8374，较昨收跌70 [2] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至2025年9月25日，全国主产区苹果冷库库存量14.79万吨，环比上周减少6.02万吨 [4] - 2025年9月鲜苹果进口量0.97万吨，环比减17.85%，同比减1.10%；1 - 9月累计进口量10.81万吨，同比增19.49%；9月出口量约7.08万吨，环比增3.50%，同比减6.32% [4] - 上周五产区苹果主流行情平稳，山东产区条纹货源成交使价格区间高价稍提高，周末部分客商因性价比低暂缓采购，统货价格稍下调，市场到货平稳，主流价格稳定 [4] - 2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.4元/斤，较上周下跌0.1元/斤 [5] - 陕西延安市洛川苹果主流成交价格平稳，70以上半商品主流3.5 - 4.0元/斤；山东烟台栖霞苹果好货价格稳定，统货价格小幅下滑 [6] 交易逻辑 - 新季苹果优果率差，仓单制成率低、成本高，冷库苹果保质期短，客商收购好货成本高且难度大，入库量大概率低，预计苹果现货价格大概率维持高位 [7] 交易策略 - 单边：苹果近期走势强势，远月合约基本面偏强 [10] - 套利：建议观望 [11] - 期权：建议观望 [12] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差等多组苹果相关价格及数据变化图 [13][15][20]