核心观点 - 报告核心观点认为，“十五五”期间国家电网资本开支将显著增长，为电力工程公司带来重要机遇，同时建议在当前市场环境下，布局基本面优良且估值处于低位的建筑企业标的 [1][6][49] “十五五”电网投资与电力工程公司机遇 - “十四五”期间（2021-2025年），国家电网与南方电网合计资本开支（截至25Q3末）分别为27903亿元和5498亿元，2020-2024年国家电网资本开支年复合增长率达12.4% [6][15] - 国家电网于2026年1月15日公布，“十五五”期间公司电网固定资产投资将显著提升至约4万亿元，较“十四五”期间增长约40% [6][18] - 电源侧目标包括：服务经营区风光新能源装机容量年均新增2亿千瓦左右，推动非化石能源消费占比达到25%、电能占终端能源消费比重达到35% [18][19] - 电网侧目标包括：初步建成主配微协同的新型电网平台，跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30% [19][21] - 报告推荐关注电力工程企业：推荐**中国电建**（2025年能源电力业务新签额8416亿元，同比+20%）和**华电科工**（“含电量”最高建筑央企）；关注**中国能建**、**宏盛华源**（25H1在国家电网输电线路铁塔招标市场占有率约21%）和**永福股份**（国内唯一直接承接特高压勘察设计的民营企业）[6][21][22] 基于ROE与估值分位的选股建议 - 当前A股市场估值处于上升通道，多投资主线标的估值处于历史高位，建议基于净资产收益率分位数水平及其与估值分位数的差异进行选股 [6][23] - 报告推荐布局基本面佳、估值处于低位的标的：**中国化学**、**中材国际**、**东华科技**、**易普力**、**新疆交建**、**中粮科工** [6][23] - 建议关注的标的包括：**中国海诚**、**金诚信**、**亚厦股份**、**金螳螂** [6][23] - 根据估值分位分析表，部分公司如中国化学、中材国际、东华科技、易普力等，其ROE分位数与估值分位数存在正向差异，显示基本面相对估值更具优势 [24][26] 每周产业动态追踪 - **煤化工项目**：国能准东20亿立方米/年煤制天然气项目于1月20日公布中标情况，涉及赛鼎工程（3.77亿元）、中建安装（1.67亿元）、中石化宁波工程（6.10亿元）、中国天辰工程（5.9亿元）等公司的EPC总承包合同 [6][28] - **氢能产业**：五部委于1月14日印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，推进绿色氢氨醇一体化项目及清洁低碳氢应用；项目端，宝武清能阳江绿氢产业园于1月23日启动，总投资110.9亿元 [6][31][32] - **钢结构原材料价格**：截至1月23日当周，全国13地区中厚板均价为3344元/吨，环比降低0.5%；螺纹钢均价为3151元/吨，环比降低0.8%，钢价仍处于低位 [32][33][36] 资金面追踪 - **专项债**：截至1月23日，2026年新增专项债累计发行1746.1亿元，同比-11.79%；当周（1.16-1.23）发行644.20亿元，同比-60.75%，环比+183.09% [6][38] - **城投债**：2026年城投债净融资额为65.67亿元，同比-90.20% [6][39] - **建筑项目资金到位率**：截至1月20日，样本建筑工地资金到位率为59.21%，环比上周下降0.36个百分点 [6][43][48] - **特殊再融资专项债**：2026年已发行681.06亿元 [44][46] 综合投资建议 - 报告提出四条中长期投资主线 [6][49] 1. **安全方向**：重点推荐工业及核电模块制造商**利柏特** 2. **科技方向**：重点推荐洁净室板块**亚翔集成**、**圣晖集成**、**深桑达A** 3. **出海方向**：重点推荐**中材国际**，推荐**中钢国际** 4. **低估值国企方向**：重视低位深度破净建筑央企及景气区域地方国企，继续推荐**山东路桥**、**四川路桥**、**中国建筑**、**中国中铁H**、**中国交通建设H**；央企负责人会议提出2026年将加大力度推进战略性重组和专业化整合 [6][49] - 再次强调应重视“十五五”电网投资增长主线下的电力工程标的，推荐**中国电建**、**华电科工**，并关注相关公司 [49]

项目概况与里程碑 - 中国电建所属山东电建三公司承建的阿联酋哈斯彦海水淡化EPC项目于1月23日举行产水仪式，标志着项目已正式产出合格水 [1] - 该项目位于阿联酋迪拜，采用国际先进的海水反渗透技术，日产淡水能力达81.8万立方米，是全球最大反渗透淡化项目之一 [1] 技术与运营特点 - 项目电力全部来自光伏能源，实现了海水淡化与可再生能源的深度融合 [1] - 项目投运后，可满足当地约180万人口的日常淡水用水需求，将有效提升迪拜地区水资源保障能力 [1] 项目执行与客户评价 - 迪拜水电局表示，山东电建三公司项目团队充分发挥了在工程设计、施工组织和综合管理等方面的系统集成优势 [1] - 项目团队坚持高标准推进建设，科学统筹现场施工与系统调试，确保各项关键节点按期高质量完成 [1] 行业与战略意义 - 该项目的稳步推进有助于提升阿联酋水资源与能源系统的可持续发展水平 [1] - 项目为两国在能源和基础设施等领域深化务实合作提供了新的示范 [1] - 项目顺利产出合格水，进一步彰显了中国企业在海外大型能源与基础设施工程领域的综合实力 [1]

董事会会议召开情况 - 吉林电力股份有限公司第十届董事会第六次会议于2026年1月23日召开，会议通知已于2026年1月13日发出 [1] - 会议以现场与视频会议相结合的方式在公司三楼会议室举行 [1] - 应参会董事9人，实参会8人，董事杨玉峰委托董事和鲁代为表决，会议经过半数董事推举由董事和鲁主持 [1][2] 关联交易基本情况 - 公司所属企业白城吉电瀚海发电有限公司拟向关联方山东电力工程咨询院有限公司采购EPC工程总承包服务，合同总价为440,456.0197万元 [9] - 该交易通过公开招标方式形成，因交易双方同受国家电力投资集团有限公司控制，故构成关联交易 [9] - 公司董事会已审议通过该议案，关联董事胡建东和吕必波回避表决，7名非关联董事一致通过，独立董事专门会议已审议通过并发表审查意见 [4][10] - 公司已向深圳证券交易所申请豁免履行股东会审议程序，本次关联交易无需提交股东会审议 [10] 关联方基本情况 - 关联方山东电力工程咨询院有限公司注册资本为42,857.1429万元人民币，主营业务涵盖工程管理、电力技术研发、各类工程设计及总承包等 [11] - 截至2024年12月末，山东院资产总额为142.98亿元，2024年实现营业收入207.64亿元，净利润7.6亿元 [12] - 山东院是国家电投集团所属国家核电技术有限公司的控股子公司，不是失信被执行人 [12] 关联交易定价与内容 - 关联交易定价依据公开招标确定的中标价格，遵循公开、公平、公正、公允的原则 [12] - 合同为固定总价合同，金额440,456.0197万元，承包范围为白城二期2×66万千瓦保供煤电项目的EPC工程总承包服务 [12][13] - 工程工期为合同签订后至第二台机组通过168小时满负荷试运行，付款方式为按里程碑节点支付进度款 [13][14] 交易目的与影响 - 选择山东院因其具备电力、化工等行业设计甲级资质及电力施工总承包壹级资质，拥有专业化采购团队，综合实力符合要求 [15] - 该关联交易有助于控制工程建设成本、提供优质工程服务、加快工程建设进度，对公司生产经营无不利影响，不影响公司独立性 [15] - 2025年度，公司所属企业与该关联人已发生的各类关联交易总计74,508.22万元 [15] 独立董事意见 - 独立董事专门会议审查认为，该关联交易通过招标方式按公平、公允原则进行 [16] - 该交易有助于控制工程建设成本，提供优质工程服务，对公司当期及未来财务状况、经营成果无不利影响，不损害中小股东利益及公司独立性 [16]

文章核心观点 - 上海电力工程企业进行承装（修、试）电力设施许可三级资质升级面临复杂挑战，涉及政策理解、人员配置、设备核验及业绩合规性等多个方面，专业咨询机构能通过其经验、资源与本地化服务，显著提升办理效率与成功率，帮助企业抓住市场机遇 [1][2][3] 行业现状与挑战 - 资质升级是企业进入中大型电力项目（如110千伏以下电压等级业务）的关键门槛，是企业技术实力与市场竞争力的核心体现 [1] - 企业自行申请升级常因“信息差”受阻，例如对业绩界定不清或“四库一平台”数据同步问题，易导致审批被拒并浪费数月时间 [1] - 当前资质审批日趋严格，社保核查已实现全省乃至跨省联网，“社保造假”或“重复参保”在系统预审阶段即会触发告警，核心要求是“人证合一、实报实销” [8] - 上海不同区的审批政策框架一致，但具体沟通效率和资料递交细节存在差异 [9] 资质升级的关键难点 - **人员配置**：要求电力专业注册建造师、技术负责人及中级以上职称人员精准对位，审批部门对人员社保连续性、证书真实性及“一人多证”、“多地执业”情况审核力度空前 [2] - **设备与场地**：对试验设备有详尽清单要求，每台设备需具备有效检定合格证明，租借设备或检定报告过期会导致现场核查失败 [2] - **业绩合规性**：需提供能在电力行业监管系统（如“四库一平台”）查询到闭环数据的代表性工程业绩，施工合同、竣工验收报告与电力部门出证记录必须吻合，电压等级不能有偏差 [2] - **历史业绩问题**：旧项目升级中常见系统业绩缺失，需通过业绩补录或提供原始纸质档案、电力公司验收证明等辅助材料进行申诉，关键在于材料逻辑链条完整 [9] 专业咨询服务的价值与案例 - 专业机构能将政策“模糊地带”转化为清晰“执行清单”，通过合规性预审可提前规避80%以上的退件风险 [3] - 机构拥有庞大人才储备库（如过万人才数据库），能迅速为企业匹配关键技术负责人或协调职称比例 [5] - 机构对上海各区电力管理部门审批习惯有深入研究，能针对性优化申报材料逻辑，提升一次性通过率 [5] - **实战案例**：上海浦东一家电力工程公司从四级升三级资质，面临业绩系统信息不全、技术负责人离职导致人员结构断层、距投标截止不足三个月等挑战；专业机构启动“应急办理程序”，指导完善业绩证明材料线下核实，并在48小时内匹配到一位具备高级职称的技术负责人；最终申报材料在第一轮公示中通过，整体办理周期比行业平均水平缩短近35天；企业因此成功锁定一个标额数千万的产业园项目 [6][8] - 企业自行办理隐含成本高，包括人员反复招聘、材料修改的时间成本及错失投标的机会成本；专业代办团队通过精准规划，可将通过率维持在98%以上，提供确定性 [8] - 资质办理是长期合规服务而非商品，选择合作伙伴应关注行业积淀（如累计交付1800+资质证书、服务1200+企业）、人才支撑能力（如100多名行业专家和过万人才库）及服务承诺的落地性 [11]

公司违规处罚事件 - 云南德泰宏森源电力工程有限公司因在大唐丘北县双羊洞120兆瓦光伏电站项目220千伏升压站安装工程中，违反规定超越许可范围、非法从事承装（修、试）电力设施活动，被云南能源监管办处以罚款10532.70元 [1] - 涉事公司成立于2007年，曾用名为马关宏森源工程安装有限公司，是马关星盛经贸成员，位于云南省文山壮族苗族自治州，企业注册资本为1200万人民币 [1] 公司基本情况 - 云南德泰宏森源电力工程有限公司是一家以从事专业技术服务业为主的企业 [1]

广誉远投资者索赔案进展 - 上海久诚律师事务所许峰律师团队再次向太原市中级人民法院提交广誉远投资者索赔案立案申请 案件正在等待法院下一步安排 律师团队仍在继续推进后续立案并接受新委托 [1] - 广誉远因虚假陈述于2024年4月11日收到证监会山西监管局《行政处罚决定书》 [1] - 公司违法事实包括：2016年至2021年年报中“买断式销售”模式披露不真实 在与部分下游商业公司存在无条件退货约定的情况下实施压货 滥用“出库即确认收入”会计政策提前确认收入 同时对销售费用处理不正确 导致2016年至2022年年报及2023年半年报存在虚假记载 [1] - 许峰律师认为 在2017年3月21日至2023年12月29日期间买入广誉远股票 并在2023年12月29日后卖出或继续持有的投资者 目前仍可发起索赔 [2] 天沃科技投资者索赔案进展 - 许峰律师代理的部分天沃科技投资者索赔案已通过调解获赔到位 投资者已收到款项 另有部分案件已收到苏州中院送达的一审胜诉判决 律师团队仍在继续接受索赔委托 [2] - 天沃科技于2023年12月28日收到证监会《行政处罚决定书》 [2] - 公司违法事实包括：定期报告存在虚假记载 其控股子公司中机电力在37个新能源电力工程承包项目上通过制作虚假产值确认单虚构或调整完工进度 以调节收入和利润 导致2017年至2021年定期报告存在虚假记载 [2] - 公司还存在未按规定披露关联交易以及未按规定披露募集资金使用情况的违法事实 [3][4] - 许峰律师认为 根据前期胜诉判决 在2017年3月10日至2023年4月28日期间买入天沃科技股票 并在2023年4月28日后卖出或继续持有的投资者 目前仍可发起索赔 [5] 律师事务所背景 - 上海久诚律师事务所主任许峰律师自2008年起执业 执业范围涉及虚假陈述、内幕交易、操纵市场等证券欺诈索赔代理 [5] - 十几年来已代理近两百只股票的投资者胜诉或调解获赔 目前同期还在代理诉讼时效内近三百只股票的索赔案件 [5]

行业投资评级 - 行业评级为“增持”（维持）[4] 核心观点 - 2026年或为电网投资“大年”，我国有望开启电网投资新一轮景气周期 [1][13] - 核心驱动因素包括：1）内因：新能源高比例接入对电网提出系统性增量需求；2）外因：海外电网改造需求旺盛，中国电力企业加速出海；3）资金：国家电网“十五五”期间计划固定资产投资高达4万亿元，较“十四五”期间约2.85万亿元大幅增长约40%，年均投资额将从“十四五”的5700亿元提升至8000亿元；4）政策：电网作为“稳增长”的重要抓手，是未来中央“加杠杆”的主要方向之一 [1][13][14] - 未来电网投资将侧重特高压通道、配电网改造以及数字化/微电网的建设 [9][33] 受益标的总结 电网建设央企龙头 - **中国电建**：能源全产业链服务龙头，深度参与多项国家特高压大型项目，有望受益后续特高压建设提速 [2][17] - **中国能建**：特高压设计领域市占率第一，完成了国内90%的特高压输电线路勘测项目（2024年），有望率先受益于勘测设计环节启动 [2][18][21] 配电网建设与服务 - **苏文电能**：稀缺的配网EPCOS一站式服务商，2024年我国配电网投资3216亿元，同比增长10%，占电网投资的55%，公司作为细分龙头有望核心受益 [3][23] 电网数字化与微电网 - **安科瑞**：微电网能效管理龙头，测算我国企业微电网能效管理市场总需求2万亿元，每年释放需求超500亿元，公司有望深度受益 [7][26][28][29] - **泽宇智能**：电力信息系统集成龙头，深耕电力信息化，后续有望重点受益电网数字化升级 [8][29] - **永福股份**：智能电网技术领先，提供电力能源解决方案与数智能源产品，有望受益于新能源、储能与电网数字化协同发展 [8][30] 关键数据与预测 - **投资规模**：“十五五”期间国家电网固定资产投资总额预计4万亿元，年均8000亿元；“十四五”期间总额约2.85万亿元，年均5700亿元 [1][9][13][14] - **特高压投资**：预测2026-2030年特高压投资规模约5600亿元 [27] - **配电网投资**：2024年投资额3216亿元，同比增长10% [3][23] - **新能源装机**：国家电网计划支撑服务经营区年新增风光新能源装机约2亿千瓦，“十五五”跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30% [1][13] - **风电光伏占比**：2025年1-11月，风电光伏装机量占比达46.5% [19]

公司概况与业务结构 - 公司为中国能源建设股份有限公司的全资子公司，注册资本金100亿元，年度新签合同额超过1000亿元，年度营业收入超过500亿元 [1] - 公司核心业务包括规划咨询、勘察设计、工程总承包、投资运营，业务领域涵盖电力能源、环保水务、智慧城市、交通工程、网络通信等基础设施 [1] - 公司所属企业共26家，包括24家国内企业和2家西班牙企业 [1] - 旗下全资子公司中国电力工程顾问集团国际工程有限公司注册地在上海，注册资本金30亿元，是国际能源电力工程业务的重要经营平台与对外窗口 [1] 国际业务与招聘重点 - 国际工程公司主业以火电、电网、新能源及综合智慧能源为主，兼顾交通、环保、建筑等非电业务，目标是成为全产业链综合性国际咨询服务商和全生命周期工程集成服务商 [1] - 招聘岗位工作地点广泛涉及上海、北京及海外，海外常驻地明确包括阿曼、沙特、埃及、赞比亚 [4] - 招聘岗位集中于商务合同、项目管理、区域市场开发及财务等领域，其中市场开发岗为海外业务重点招聘方向 [4] - 招聘条件要求具有国际化视野，年龄一般不超过45周岁，学历要求一般为全日制硕士研究生及以上 [4] 薪酬与福利体系 - 薪酬待遇包括基本工资、绩效工资、总经理特别奖励等 [4] - 国内福利包括五险一金、企业年金、补充医疗保险、意外伤害保险、通讯津贴、交通津贴、年度体检、员工食堂等，并为无户口且无住房员工提供住房补贴 [6] - 驻外人员除国内薪酬福利外，还享受每年度不少于60天的回国休假、驻外补贴、全球意外保险等待遇 [7] - 公司对夫妻异地生活员工提供每月一次的探亲政策 [6] 招聘程序与时间 - 招聘公告截止时间为2026年1月31日，有意向者需尽早投递简历 [11] - 应聘者需如实填写《公开招聘报名表》并提供个人资历、业绩相关证明材料，包括毕业证、学位证及各类认证证书 [11] - 应聘材料需发送至指定邮箱：ghyang@cpecc.net，本次招聘不设现场报名 [11] - 资格审查贯穿应聘全过程，凡弄虚作假者将取消聘用资格 [11]

公司业务与技术应用 - 公司微电网技术主要应用于电动微电网、工业微电网以及智能电网等领域 [1] - 技术运用数字化手段对源、网、荷、储、充各环节进行统一管理和协同 [1] - 截至目前，公司微电网技术未在卫星总装车间工程建设和火箭总装车间建设上应用 [1]

公司人事变动 - 中国能建中电工程中南院主要负责人发生调整，王志军同志被任命为公司党委书记、董事长，同时不再担任总经理职务 [1] - 此次人事任免决定由中国能建党委研究并宣布，中电工程党委书记、董事长罗必雄出席会议 [1] - 公司管理团队包括党委书记兼董事长王志军、党委副书记兼副总经理胡玉清等多位高层领导 [3] 公司业务与战略机遇 - 公司业务范围覆盖光伏、风电、储能、氢能、电网、生物质、地热、燃煤、CCS、油气、工业节能、充电桩、综合能源服务、数字化解决方案等多个能源领域 [5] - 行业正积极对接阿拉伯国家采购需求，公开征集2026-2030年期间的优质供应商名录，以拥抱中阿合作新机遇 [5] - 供应商征集标准强调产品质量需稳定可靠并符合国际标准、履约信誉良好、具备完善的国际化服务体系和出海能力、以及技术领先的创新核心竞争力 [5]