行业投资评级 - 行业评级为“增持” [2] 报告核心观点 - Claude Cowork正式发布，大幅降低普通用户编程使用门槛，通用Agent（智能体）或加速落地 [4][6] - 根据《A CPU-Centric Perspective on Agentic AI》，Agent任务中CPU需承担更多工作负荷，伴随Agent加速落地，CPU需求或加速增长 [4][6] - 报告推荐标的为海光信息，相关标的为龙芯中科、中国长城 [6] 报告内容总结 行业事件与趋势 - 2026年1月12日，Antropic发布Claude Cowork，将AI代码执行能力下放至普通用户，无需编程即可批量处理文件、抓取数据等复杂任务 [6] - Claude Cowork采用与Claude Code相同的智能体架构，其功能包括：根据用户指令分析并制定计划；在虚拟机环境中执行工作，不占用用户本地资源；协调多个工作流并在执行完成后直接交付至用户本地的文件系统 [6] - Claude Cowork可在扩展时间内处理复杂任务，不会因对话超时或上下文限制中断用户指令进程，并取消了命令行工具或虚拟环境配置的技术要求，大幅降低非技术用户的使用门槛 [6] 行业影响与需求分析 - 根据研究报告《A CPU-Centric Perspective on Agentic AI》，针对Agent任务，CPU需要承担更多的负载 [6] - 具体表现为：Agent工具处理过程中在CPU上的耗时可占总延迟的90.6%；Agentic吞吐量的瓶颈可能来自CPU的缓存一致性、核心过载等；大批量处理场景下，CPU动态能耗最高可占总动态能耗的44% [6] - 与AI大模型相比，伴随Agent加速落地，CPU需承担更多的工作负荷，其重要性逐步提高，预计需求将加速增长 [6] 投资建议与催化剂 - 报告推荐标的为海光信息，相关标的为龙芯中科、中国长城 [6] - 行业催化剂包括：长流程通用Agent加速落地；云厂商CPU订单大幅上修 [6] 公司估值与预测 - 报告提供了海光信息的估值数据，收盘价参考2026年1月21日，为288.11元/股 [7] - 海光信息预测每股收益（EPS）为：2025年1.34元，2026年1.99元，2027年2.69元 [7] - 对应预测市盈率（PE）为：2025年215.01倍，2026年144.78倍，2027年107.10倍 [7] - 对海光信息的评级为“增持” [7]

证券日报网讯1月22日，电连技术（300679）在互动平台回答投资者提问时表示，公司专注细分领域高 质量发展，目前汽车领域以高频高速类连接器为主。 ...

公司战略与市场拓展 - 公司持续关注海外市场发展机遇并成立了新加坡全球运营中心 [2] - 公司正着力推广海外电子元器件商城旨在将国内验证的互联网模式延伸至海外 [2] 行业动态与公司应对 - 公司作为电子元器件供应链服务平台会积极把握存储芯片市场变化等市场动态 [2] - 公司将继续深度挖掘电子产业链痛点并运用数据资产和技术优势为产业链各环节参与者提供更全面优质的服务 [2]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为-2.9亿元至-2.3亿元，较上年同期的-3.50亿元实现减亏 [1] - 净利润仍为亏损主要受商誉减值约1.5亿元、研发投入增加及特种装备业务收缩影响 [1] 公司战略与业务聚焦 - 报告期内公司聚焦智能位置数字底座和陶瓷元器件两大主业，并构建“云芯一体”业务模式 [1] - 公司通过战略并购深圳天丽，推动了天线业务在车载领域的应用 [1] 市场需求与业务表现 - 割草机、智能驾驶、消费类电子等领域需求扩张，带动公司芯片模组与天线产品线收入增长 [1]

周三市场延续此前数日走势，以横盘整理为主。 在国家统计局公布去年四季度以及全年宏观经济数据之后，短线政策面相对平静。海外市场则受地 缘政治风起云涌影响，资本市场表现动荡。市场避险情绪上升，推动贵金属价格持续走高，也联动周三A股贵金属板块震荡走强，涨幅居前。从目前看， 短线大盘持续盘整，以稳为主。同时投资者情绪较为正面，对2026年股市抱有较高预期，因此短线震荡以强势震荡为主，春季行情仍将延续。 从热点看，除了有色金属、CPO等电子元器件、机械设备等表现较强外，部分上证50、沪深300ETF出现明显放量，或反映部分投资机构在配置层面 出现转移和调整，也影响到银行煤炭等相关权重样本以及行业板块的表现。 展望后市： 短线大盘强势震荡，中线趋势有望稳中有升。关注海外因素的变化，以及A股成交量、热点结构等变化。 风险提示： 消息面或海外市场表现超预期，流动性的不确定性。 ...

公司股价与交易数据 - 2025年1月21日，云汉芯城股价下跌0.76%，当日成交额为8.69亿元 [1] - 当日公司获融资买入8599.31万元，融资偿还7916.72万元，实现融资净买入682.59万元 [1] - 截至1月21日，公司融资融券余额合计为1.98亿元，其中融资余额1.98亿元，占流通市值的比例为7.53% [1] - 当日融券交易无活动，融券偿还、卖出、余量及余额均为0 [1] 公司股东与股本结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.64万户，较上一期大幅增加77652.94% [2] - 截至同期，公司人均流通股为527股，较上期无变化，增幅为0.00% [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入22.29亿元，较去年同期增长20.68% [2] - 同期，公司实现归母净利润8146.04万元，较去年同期大幅增长46.74% [2] 公司基本情况与业务构成 - 公司全称为云汉芯城(上海)互联网科技股份有限公司，位于上海市松江区，成立于2008年5月7日，于2025年9月30日上市 [1] - 公司主营业务是通过自营的B2B线上商城，为电子制造产业提供电子元器件供应链一站式服务，并延伸至技术方案设计、PCBA生产制造及工程师技术支持等领域 [1] - 公司主营业务收入构成如下：半导体器件占比56.14%，连接器占比17.35%，被动器件占比16.05%，其他业务占比10.19%，其他(补充)占比0.27% [1]

投资评级与核心观点 - 报告给予紫光国微“增持”评级，目标价为107.06元 [5][11] - 核心观点：紫光国微拟通过发行股份及支付现金方式收购瑞能半导体100%股权，此举将补全公司在功率半导体领域的产业链短板，协同效应显著，有望提升综合竞争力并培育新的盈利增长点 [2][11] 财务预测与估值 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为17.16亿元、19.39亿元、22.96亿元，同比增长率分别为45.5%、13.0%、18.4% [4][11] - 预计公司2025年至2027年每股净收益分别为2.02元、2.28元、2.70元 [4][11] - 基于2025年53倍市盈率进行估值，得出目标价107.06元，较首次覆盖报告上调11.52% [11] - 当前股价为86.36元，总市值为733.74亿元，基于2025年预测净利润的市盈率为42.91倍 [4][5][6] 收购交易方案 - 交易方式为发行股份及支付现金收购瑞能半导体100%股权，并募集配套资金 [2][11] - 发行股份购买资产的定价为61.75元/股，不低于定价基准日前20个交易日均价的80% [11] - 交易对方的股份锁定期为12个月 [11] - 配套资金将向不超过35名特定投资者询价发行，募资总额不超过发行股份购买资产交易价格的100%，用于支付现金对价、标的项目建设和补充流动资金等 [11] 标的公司分析 - 瑞能半导体是功率半导体龙头企业，具备芯片设计、晶圆制造、封装设计和模块封装测试的一体化经营能力 [11] - 主要产品包括晶闸管、功率二极管、碳化硅二极管、碳化硅MOSFET、IGBT及功率模块等，广泛应用于消费电子、工业制造、新能源及汽车领域 [11] - 其产品电气性能处于国际领先水平，在细分市场已形成技术与品牌优势 [11] 收购协同效应与战略意义 - 本次交易将补全紫光国微在功率半导体领域的产业链布局，加速高端器件国产化进程 [11] - 依托功率半导体市场的广阔增长空间，有望为公司培育新的盈利增长点，增强抗风险能力 [11] - 交易双方可实现客户资源与销售渠道共享、供应链协同，优化资源配置，从而提升公司的综合竞争力与盈利能力 [11] 公司近期经营状况 - 2025年前三季度，公司实现营业收入49.04亿元，归母净利润12.63亿元 [11] - 2024年公司营业总收入为55.11亿元，同比下降27.3%，归母净利润为11.79亿元，同比下降53.4% [4] - 预计2025年营业总收入将恢复增长至78.34亿元，同比增长42.2% [4] 可比公司估值 - 选取的可比公司（如复旦微电、振华科技等）2025年预测市盈率平均值为77.69倍 [14] - 紫光国微基于2025年预测每股收益的市盈率为53.00倍，低于可比公司平均值 [14]

投资评级与核心观点 - 报告给予紫光国微“增持”评级，目标价为107.06元 [5][11] - 核心观点：紫光国微拟通过发行股份及支付现金方式收购瑞能半导体100%股权，此举将补全公司在功率半导体领域的产业链短板，协同效应显著，有望提升综合竞争力与盈利能力 [2][11] 公司财务预测与估值 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为17.16亿元、19.39亿元、22.96亿元，对应每股净收益（EPS）分别为2.02元、2.28元、2.70元 [4][11] - 预计公司2025年至2027年营业总收入分别为78.34亿元、93.99亿元、107.31亿元，同比增长率分别为42.2%、20.0%、14.2% [4] - 基于2025年53倍市盈率（PE）进行估值，得出目标价107.06元，较首次覆盖报告上调11.52% [11] - 当前股价为86.36元，总市值约为733.74亿元 [6] - 根据财务预测，公司2025年至2027年净资产收益率（ROE）预计分别为12.6%、12.7%、13.3% [4] 收购交易方案详情 - 交易方式为“发行股份+支付现金”收购瑞能半导体100%股权，并同步募集配套资金 [11] - 发行股份购买资产的定价为61.75元/股，不低于定价基准日前20个交易日均价的80% [11] - 交易对方的股份锁定期为12个月 [11] - 配套资金将向不超过35名特定投资者询价发行，募资总额不超过发行股份购买资产交易价格的100%，用于支付现金对价、标的项目建设和补充流动资金等 [11] 收购标的分析 - 标的公司瑞能半导体为一体化功率半导体龙头企业，主要从事功率半导体的研发、生产和销售 [11] - 产品涵盖晶闸管、功率二极管、碳化硅二极管、碳化硅MOSFET、IGBT及功率模块等，广泛应用于消费电子、工业制造、新能源及汽车等领域 [11] - 公司具备芯片设计、晶圆制造、封装设计和模块封装测试的一体化经营能力，主要产品电气性能处于国际领先水平，在细分市场已形成技术与品牌优势 [11] 收购的战略意义与协同效应 - 本次交易将补全紫光国微在功率半导体领域的产业链短板，公司此前在该领域尚未形成规模化布局 [11] - 交易有助于加速高端功率半导体器件的国产化进程，助力国产替代 [11] - 依托功率半导体市场的广阔增长空间，交易将为紫光国微培育新的盈利增长点，增强抗风险能力 [11] - 双方可实现客户资源与销售渠道共享、供应链协同，优化资源配置，从而提升公司的综合竞争力与盈利能力 [11] 公司近期经营与整合基础 - 紫光国微2025年前三季度实现营业收入49.04亿元，归母净利润12.63亿元，公司盈利能力与偿债能力处于合理水平 [11] - 交易完成后，公司总资产、净资产及营收规模将进一步扩大，标的公司的一体化经营能力将提升其抗风险能力 [11] 可比公司估值 - 报告选取了复旦微电、成都华微、振华科技等多家可比公司，其2025年预测市盈率（PE）平均值为77.69倍 [14] - 紫光国微基于2025年预测EPS的市盈率为53.00倍，低于可比公司平均值 [14]

证券日报网讯1月21日，法拉电子（600563）在互动平台回答投资者提问时表示，铜价波动会对公司产 品成本有一定影响，公司会采取措施并积极和上下游沟通，减少对产品成本的影响。公司订单及生产均 保持稳定。 ...

公司市场地位与投资者关切 - 公司是中国电子元器件行业的领军企业 在被动元器件领域市场地位稳居国内第一、全球前三 [1] - 有投资者认为公司当前市值被严重低估 并询问为何市值未达到500亿元人民币以上 [1] 公司市值管理措施 - 公司管理层持续努力经营业务以提升内在价值 力争为股东实现价值最大化 [1] - 近年来公司持续实施股份回购 [1] - 公司坚持每年度进行分红 并结合实际经营情况增加分红比例以持续回报股东 [1] - 关于具体的回购方案信息 公司建议投资者关注相关公告 [1]