投资者关系活动基本信息 - 活动时间为2025年7月16 - 17日 [1] - 活动地点为公司会议室/线上电话会 [1] - 参与单位包括华泰证券、中信证券等众多机构 [1] - 上市公司接待人员为副总/董秘周红、投关主管侯琦 [1] AI服务器领域情况 - 公司在大陆淮安园区和泰国园区具备AI服务器相关产能，会根据市场需求和战略调整扩产计划 [2] - 公司与服务器终端客户积极合作，泰国园区一期已建成，正进行客户认证及打样，预计下半年小批量投产 [2] - 泰国一期园区在打样认证阶段，成本状况待正式量产后评估，公司会根据两地情况制定规划并优化生产流程和供应链管理 [2] 资本开支计划 - 今年资本开支计划主要投向泰国园区、软板扩充、淮安三园区高阶HDI及SLP项目等 [2] 客户新机料号情况 - 客户下半年新机未上市，新产品对料号生产工艺、性能等方面要求更高 [2] 新产能投放周期 - 在有厂房和机电配套条件下，确定产能投向，从布置设备到投产约半年 [2] 光模块领域情况 - 公司2024年下半年通过光模块客户认证并小批量投产，正积极拓展新客户 [3]

公司业务合作 - 公司向大疆无人机提供配套的PCB产品 [1]

7月17日，富仕转债盘中上涨2.0%报132.34元/张，成交额3719.63万元，转股溢价率18.61%。 资料显示，四会富仕电子科技股份有限公司是一家民营国家高新技术企业,自设立以来专注于高品质电 路板(PCB)制造。所产PCB广泛应用于工控、汽车、交通、通信、医疗等领域,主要客户包括日立、松 下、欧姆龙等行业知名企业。2020年7月13日正式登陆深交所创业板,股票代码:300852。公司紧跟国际 先进技术的发展趋势,通过不断参与客户产品研发合作、收集和分析下游产品的变化信息,及时掌握客户 需求的变化,进行技术前期开发。 根据最新一期财务数据，2025年1月-3月，四会富仕实现营业收入4.062亿元，同比增加26.23%；归属净 利润2869.26万元，同比下跌38.08%；扣非净利润2331.68万元，同比下跌44.45%。 截至2025年3月，四会富仕筹码集中度非常集中。十大股东持股合计占比68.51%，十大流通股东持股合 计占比67.23%。股东人数1.239万户，人均流通股1.105万股，人均持股金额33.77万元。 资料显示，富仕转债信用级别为"AA-"，债券期限6年（本次发行的可转债票面利率第 ...

镕对这家科技巨头的控制权。最高法院的裁决虽在预料之中，但正值李在镕面临关键时刻。三星电子作 为全球最大内存芯片和智能手机制造商，正面临日益激烈的竞争，并努力在人工智能芯片领域追赶对 手，而李在镕的领导能力也遭到越来越多质疑。 三星董事长李在镕在并购案中获韩国最高法院无罪终审判决 金十数据7月17日讯，据韩联社报道，韩国最高法院于周四维持了对三星电子董事长李在镕的无罪判 决，此举支持了下级法院的两项裁决，认定其在2015年涉及80亿美元并购案中的会计欺诈和股票操纵指 控不成立。最高法院维持了上诉法院的裁决，驳回了所有与十年前三星两家子公司三星物产 （（Samsung C&T））和第一毛织（Cheil Industries）合并案相关的指控，检方称该合并旨在巩固李在 ...

没有海外工厂的企业，正在被踢出"果链" 一、港股成"诺亚方舟"：一场集体迁徙背后的生存焦虑 2025年7月，消费电子产业链的"港股上市潮"达到沸点： 残酷现实：某华南连接器企业因未能跟进东南亚设厂，2024年被苹果踢出供应商名单；另一家摄像头模 组厂因墨西哥产能不足，错失特斯拉4680电池订单。全球化布局，已从"加分项"变为"生死线"。 二、三重倒逼：不出海就出局的底层逻辑 1. 客户倒逼：巨头的"产能半径"铁律 2. 贸易壁垒：关税与法规的"双杀" 美国：对华加征关税清单覆盖手机、电脑等终端，越南/墨西哥产线可规避15%-25%额外成本； 蓝思科技（7月9日港股敲钟）、立讯精密（7月2日官宣）、歌尔微电子（歌尔股份子公司）等十 余家企业密集递表，募资用途高度趋同——越南、泰国、马来西亚建厂。 数据印证：2024年A股消费电子企业海外收入占比达42.1%（较2020年提升5.7个百分点），头部 企业如立讯精密海外营收十年暴增37倍，占比超87%。 苹果：要求核心供应商2025年前将东南亚产能占比提升至30%（内部文件流出）； 特斯拉：墨西哥超级工厂催生"4小时配套圈"（立讯越南基地距其仅4小时车程）； 传音控 ...

公司基本情况 - 公司全称为厦门盈趣科技股份有限公司 英文名称为Xiamen Intretech Inc [4] - 公司成立于2011年 于2018年1月15日在深圳证券交易所上市 首次公开发行A股7500万股 [3] - 注册地址为厦门市海沧区东孚西路100号 注册资本为人民币777,441,784元 [4][6] - 公司类型为永久存续的股份有限公司 董事长为法定代表人 [7][8] 股权结构与股份管理 - 公司由36名股东发起设立 设立时股份总数为3000万股 [19] - 当前股份总数为777,441,784股 均为人民币普通股(A股) [20] - 公司不接受本公司股份作为质押标的 限制董事及高管每年转让股份不超过25% [28][29] - 控股股东及董监高在6个月内买卖股份的收益归公司所有 [30] 经营范围与经营宗旨 - 经营宗旨强调为股东、客户、员工等利益相关方创造价值 [13] - 主营业务包括电子元器件制造、汽车零部件制造、软件开发、医疗器械销售等 [14] - 许可项目涵盖医用口罩生产及第二类医疗器械生产 [14] 公司治理结构 - 股东会为最高权力机构 有权审议重大资产重组、利润分配等事项 [44][80] - 董事会由9名董事组成 包括3名独立董事和1名职工董事 [108] - 独立董事需保持独立性 连任不得超过六年 对关联交易等事项发表意见 [125][126] - 审计委员会可自行召集股东会 在董事会不履职时行使召集权 [51][52] 重大事项决策机制 - 对外担保总额超过净资产50%或总资产30%需股东会批准 [45] - 一年内重大资产交易超过总资产30%需股东会特别决议 [80] - 关联交易金额超过净资产5%需股东会审议并披露 [55] - 财务资助累计超净资产10%需股东会批准 [53] 信息披露与投资者保护 - 股东会决议需及时公告 包含表决结果及决议详细内容 [93] - 中小投资者表决单独计票 结果需公开披露 [81] - 允许符合条件股东查阅会计凭证 可委托中介机构协助 [34] - 建立董事离职管理制度 明确对未尽事项的追责机制 [103]

供应链定义与结构 - 供应链是商品从原材料采购到生产、销售、消费的全链条 [1] - 供应链结构比喻为大树：生产企业是树根、独家代理商是树干、分销商是树枝、消费者是树叶 [3] 先进制造链 - 先进制造链涵盖研发设计、新材料运用、关键零部件加工、智能制造及先进装备的全产业链 [5] - 新增"创新链专区"促进科技成果与产业创新融合，激活"沉睡"科技成果 [5] - 先进制造业推动产业升级和提升国际竞争力，体现"新质生产力"作用 [5] 供应链日常应用 - 早餐从产地到餐桌、公交车零部件汇聚制造、电脑组件全球采购组装均依赖供应链网络 [5] - 产业链和供应链形成全球网络，各环节紧密衔接如接力赛 [7] 智能洗衣机案例 - 天津洗衣机互联工厂为国内首个兼顾效率与环保的"可持续灯塔工厂" [7] - 订单触发2800种零部件需求，系统自动调度250家上下游企业及物流车队 [7] - 供应商库存管理实现分钟级计划执行衔接，内筒激光焊接技术每20秒下线一个 [9][11] - 生产线支持320种型号并行生产，原料到成品最快38分钟完成 [11] - 5G立体物流系统自动规划物料配送路线，确保零部件精准送达工位 [13] - 支持用户定制化需求，智能调度实现下单至交付全流程高效协同 [15]

业绩预喜情况 - A股共有1528家上市公司披露2025年半年度业绩预告 其中669家业绩预喜 预喜比例约为43.78% 预增417家 略增54家 扭亏192家 续盈6家 [1] - 33家上市公司净利润同比增幅在1000%以上 南方精工 华银电力 三和管桩 华宏科技 先达股份位居前五 [2] - 29家上市公司预计上半年净利润最高增幅超过500% 369家预计净利润同比增幅上限在100%-500%区间 [5] 高增长公司案例 - 南方精工预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为2亿元-2.5亿元 同比上年增长28647%-35784% 主要源于对外投资股权产生的公允价值变动收益及减持投资收益 两项合计影响税前利润1.74亿元至1.94亿元 [2][3] - 华银电力预计2025年半年度实现归母净利润1.8亿元-2.2亿元 同比增加1.75亿元-2.15亿元 同比增长3600%-4423% 受发电量增加和燃料成本下降等因素影响 [3][5] - 牧原股份预计上半年实现归母净利润102亿元至107亿元 同比增长1129.97%至1190.26% 主要因生猪出栏量上升及养殖成本下降 [5] 行业表现 - 基础化工 机械设备 电子以及医药等行业上市公司业绩表现亮眼 [4] - 医药生物行业中 圣诺生物因多肽原料药业务表现较好 预计净利润同比增长253.54%至332.10% 翰宇药业预计净利润1.42亿-1.62亿元 同比大增1470.82%-1663.89% 主要营业收入来源于国际业务 [7] - 基础化工行业中 先达股份预计净利润为1.3亿元至1.5亿元 同比增幅高达2443.43%至2834.73% 受益于烯草酮市场售价上涨 [7] - 电子行业中 工业富联预计归母净利润119.58亿元至121.58亿元 同比增长36.84%至39.12% AI服务器营业收入同比增长超过60% 泰凌微 澜起科技 瑞芯微等半导体企业预计盈利同比增幅超过100% [8] 亏损公司情况 - 万科A预计2025年上半年亏损100亿元至120亿元 主要因房地产开发项目结算规模下降 毛利率低位 新增计提资产减值及部分资产交易价格低于账面值 但上半年新增融资和再融资249亿元 完成164.9亿元公开债务偿还 [6] - 华夏幸福 通威股份亏损金额排名前3 [6] 市场反应与机构观点 - 华银电力净利润预增超40倍 股价走出7天6涨停 北方稀土净利润预增超20倍 收获两涨停 [5] - 中信证券建议关注AI和创新药 通信和电子中的北美算力链 有色和游戏 军工和反内卷相关的新能源 有色 AI硬件 创新药 游戏和军工的轮动可能是中报季主旋律 [8] - 招商证券认为半年报披露窗口期成为A股上行动力 上半年基金净值及个股涨幅中位数达5% 为指数后续突破上行创造有利条件 [9] - 万联证券预计下半年A股业绩持续回暖 电子 通信等行业景气度维持高位 建议关注大消费产业链中汽车 家电等行业龙头 [9]

深市2025年半年报业绩预告概况 - 截至7月16日802家深市公司披露2025年半年度业绩预告其中486家预计净利润同比增长占比6060% [1] - 218家公司预计净利润增幅超100%占比近三成4家公司披露业绩快报且净利润均同比增长 [1] - 深市流通市值前一百的公司中有25家披露业绩预告其中24家预计净利润同比增长7家公司净利润同比增长超100% [1] 龙头企业表现 - 牧原股份预计2025年上半年净利润10200亿元至10700亿元同比增长112997%至119026%暂列深市盈利增幅榜榜首 [2] - 立讯精密预计上半年净利润6745亿元在盈利规模上仅次于牧原股份 [2] - TCL科技预计上半年净利润18亿元至20亿元同比增长约81%至101%半导体显示业务预计净利润超46亿元同比增长超70% [6] 行业表现 - 披露业绩预告的公司涉及30个申万一级行业20个行业预计净利润为正25个行业预计净利润增长 [4] - 盈利前五大行业为农林牧渔电子有色金属基础化工机械设备 [4] - 农林牧渔行业35家公司披露业绩预告预计合计净利润154亿元至168亿元圣农发展预计净利润85亿元至95亿元同比增长73289%至83088% [5] - 电子行业59家公司披露业绩预告预计合计净利润125亿元至144亿元 [5] 公司战略与业务亮点 - 牧原股份业绩增长主要因生猪出栏量上升及养殖成本下降 [2] - 立讯精密深化垂直整合战略强化技术护城河全球化产能布局优化资源配置业务涵盖消费电子汽车电子及通信 [3] - 圣农发展推进全渠道策略成本端优势巩固完成对太阳谷的控股合并产生非经常性收益 [5] - TCL科技半导体显示业务大尺寸领域盈利增强中尺寸t9产能爬坡小尺寸OLED高端化战略成效显著 [6]

报告核心观点 报告涵盖宏观、金融工程、固定收益、区块链等多个领域研报及研究视点，分析各行业现状与趋势并给出投资建议，如中央城市工作会议关注城市更新，小盘基金有投资机遇，部分公司业绩表现良好可关注[4][8][28]。 重磅研报 宏观 - 中央城市工作会议时隔10年召开，强调城市发展转向存量提质增效，主抓城市更新，目标新增“创新、美丽、韧性、文明、智慧”，短期关注年中政治局会议等[4]。 - 二季度实际GDP增速小降、名义走低，6月经济数据走势分化，下半年出口压力大、内需不足，GDP增速或回落但全年有望“保5%”，消费高位回落、投资地产跌幅扩大等[6][9]。 金融工程 - 小盘风格基金投资价值高，收益源于定价误差，超额收益分布右尾长，信用扩张阶段弹性强，当前崩盘风险不高且具长期alpha价值，以易方达易百智能量化策略A为例，该基金超额收益高、定位追求长期稳定超额收益、历史业绩优、运行锚定万得全A等权指数、持仓风格与行业偏离小[8][10]。 固定收益 - 二季度GDP实际增速5.2%，经济强韧，生产强劲但需求弱，固定资产投资增速转负、社零增速回落，债市或走强[13]。 - 企业短期信贷需求增加、居民改善有限，政府债券是社融主要支撑，上半年社融增量主要来自政府债券，若无新增预算下半年社融或承压，低基数支撑M1增速回升、社融推动M2增速回升，债市调整空间有限[14][15]。 区块链 - RWA资产与现实世界资产深度锚定面临数字身份系统、资产上链可信性与一致性、适配监管标准等痛点，落地还存在企业数据隐私顾虑和贸易链“最后一公里”痛点，需新的资产标准，美股化代币有望成爆点，建议关注相关美股、港股、A股[16][18]。 研究视点 房地产 - 2025年上半年房地产开发投资额加速下滑，全国新房销售金额降5.5%，预计政策延续积极定调，维持行业“增持”评级，建议关注基本面alpha公司、地方国企/城投/化债、中介、物业等公司[19][20]。 煤炭 - 6月原煤产量增速放缓、进口下行、火电正增长、粗钢产量同比降9.2%，推荐煤炭央企、困境反转企业、绩优企业、弹性企业及有增量企业，关注安源煤业[22]。 有色金属 - 截至7月11日，锑精矿和锑锭内盘价格较4月高点下跌、外盘锑锭价格上涨，内外盘价差走阔，内外需负反馈致内盘锑价走弱，出口政策边际松动内盘锑价或向上收敛，建议关注华钰矿业等矿企[23][24]。 纺织服饰 - 安踏体育2025Q2集团流水增速优异，多品牌优势显著，预计2025 - 2027年归母净利润为135.12/156.72/176.37亿元，维持“买入”评级[28]。 - 李宁2025Q2终端流水略增、库存健康，预计2025 - 2027年业绩为23.87/25.58/27.66亿元，维持“买入”评级[36]。 - 361度2025Q2全渠道流水增速优异、超品店拓展迅速，预计2025 - 2027年归母净利润为13.12/14.90/16.61亿元，维持“买入”评级[38]。 通信 - 新易盛2025年半年度业绩预增，受益于人工智能算力投资增长等，预计产品结构升级，上调2025 - 2027年归母净利润为89.0、123.7、152.4亿元，维持“买入”评级[29][30]。 环保 - 瀚蓝环境2025H1业绩亮眼，收并购与降本增效推动增长，预计2025 - 2027年归母净利润21.3/23.6/24.8亿元，维持“买入”评级[31]。 电子 - 领益智造2025H1业绩同比高增，利润增长受益于AI终端硬件研发、汽车业务改善、海外新工厂亏损减少[34]。 - 鹏鼎控股2025年上半年归母净利润预增，得益于成本管控、产品结构改善等[35]。 建筑装饰 - 四川路桥25Q2订单大增25%，在手订单充裕、省内交通基建需求旺、高分红动力足，预测2025 - 2027年归母净利润分别为80/90/100亿元，若切换股息率理论市值有43%空间[39]。