国民营养与健康进阶 - 中国营养学会成立80周年，膳食营养补充剂行业快速发展30年，持续改善国民营养健康[1] - 518全民营养节聚焦"优质蛋白"议题，倡议"每天一杯优质蛋白"，200多位营养师参与[1][10] 蛋白质摄入现状 - 45%中国成年居民蛋白质摄入不足，55.71%儿童蛋白质来源单一，89.55%老年人因消化吸收能力衰退摄入不足[3][4] - 近六成减重人士蛋白质摄入骤降，超七成受访者不知如何科学补充蛋白质[4] - 优质蛋白摄入不足可能引发免疫力下降、肌肉衰减、儿童生长迟缓等问题[4] 科学营养方案 - 成人每日蛋白质摄入建议每公斤体重1克，65岁以上老年人增至1.2克，优质蛋白需占总量50%以上[6] - 动植物蛋白科学搭配可提升营养价值，对老年人延缓肌肉衰减、运动人群提升能力有显著益处[6] - 518全民营养节针对儿童、上班族、老年人等六类人群提供专属蛋白质摄入建议[6] 行业创新与科普 - 膳食营养补充剂行业30年科学创新推动营养事业发展，全民营养节持续输出实用营养知识[8] - 2022-2024年营养节主题从食物多样化、高营养素密度食物到精准摄入9大关键营养素，2024年重点推广优质蛋白[8] - 通过科普直播、200多位营养师社交媒体互动、健康打卡等方式普及科学营养理念[10][11]

ESG战略体系 - 公司发布《2024汤臣倍健ESG报告》，首次披露ESG战略体系"LIFE"（Leadership、Integrity、Family & Friends、Exploration），将环境责任、社会责任与公司治理深度融合 [1] - 公司CEO表示将ESG理念融入战略基因，构建社会责任与商业价值共生的成长模式，为行业提供可持续发展范例 [1] - 公司秉持"用科学营养生命"的品牌使命，为消费者、行业、社会创造可持续价值 [1] 绿色智造实践 - 公司位于珠海金湾区的透明工厂通过生产工艺革新、绿色包装、清洁能源、智慧物流等方式降低产品全生命周期环境影响并提升经济效益 [2] - 工厂引进200多台先进生产设备，自动化生产线和智能化管理提升效率并降低损耗 [2] - 2024年温室气体排放量减少11.72万吨，分布式光伏装机容量1.014兆瓦，年发电量130万千瓦时 [2] - 水系统改造预计每年节约34.67万元费用，空调改造每年节省865吨蒸汽并减少564.21吨间接温室气体排放 [2] - 透明工厂2018年被评为"绿色工厂"和"AAAA级旅游景区"，2023年获"全国质量标杆"和"中国标杆智能工厂"称号 [3] - 截至2024年底透明工厂累计参观人次超170万，成为绿色生产示范窗口 [3] 科技创新战略 - 公司2022年制定《科学营养2030核心目标与行动纲要》，确立强科技企业转型战略 [4] - 创立营养健康研究院，布局"新功能、新技术、新原料"领域，取得多项突破性成果 [4][5] - 2021-2024年累计研发投入6.37亿元，截至2024年底拥有专利451项（含130项原料及配方发明专利） [5] - 与23个行业协会及组织合作，发表68篇研究成果，参与编写50多项标准 [5] - 2024年完成"内稳态健康评估体系"研究，在全球率先实现内稳态概念多维度量化评估突破 [5] 科研成果 - 开发优质菌株LPB27并获得三项中国发明专利 [5] - 开展轻络素维持正常血小板聚集研究，成为行业首个递交新功能申报企业 [5] - 发现抗衰物质PCC1，掌握衰老细胞清除机制研究话语权 [5] 健康公益实践 - 2019年打造营养探索馆，2024年开展超千场营养课堂，累计科普7.7万公众 [7] - 连续3年协办"518中国营养节"，提升全民营养意识 [7] - 连续13年开展儿童营养项目，覆盖170余所学校，培养460名营养教师，惠及12万孩子 [7] - 2021年起捐建4个生命科学实验室 [8] - 健康快车服务覆盖30余省，惠及345万人次 [8] - 截至2024年底累计捐款捐物近9600万元用于改善公众健康 [8]

会议基本信息 - 会议名称：2025年一季度投资者业绩电话会 [1] - 会议时间：2025年4月25日20:00 - 21:00 [1] - 会议形式：线上电话会议 [1] - 接待人员：公司董事会秘书唐金银女士 [1] - 参会机构及人员：中金公司陈文博等众多机构人员及个人投资者 [3][4][5] 公司收入展望 - 2025年主要预算目标在2024年同口径基础上保持稳定，制定预算时考虑消费环境和公司策略调整的不确定性 [1] 经营策略效果 产品端 - 在主要品类中进一步丰富SKU，通过配方、含量和包装等差异化推出适应不同渠道的产品，二季度开始各主要品类持续上新 [1] 线下渠道 - 实施经销商和终端唤醒计划、联动经销商及连锁药店以新品发布会形式实现新品发布及认购，部分区域效果良好 [1] 线上渠道增量策略 抖音平台 - 明确“以质量为核心的电商业务投资加减法”原则，优化电商运营和投放策略，通过产品创新打造高价格带产品，搭建自主可控直播间沉淀品牌心智，增加商品卡销售和合理比例达播合作提升销售规模 [2] 货架电商 - 通过运营提效、增加专供品加大产品区隔等助力销售 [2] 费用指引 - 遵循全费用/全费比动态管控原则，注重费用投产比，确保预算与收入动态匹配，通过月度预算管控和销售复盘动态优化资源分配，确保费用投放合理性 [2] 产品迭代情况 - 蛋白粉、健力多两个大单品迭代工作去年年底基本结束，但新产品销售未达预期，需继续关注 [2] 医保政策影响 行业层面 - 医保管理趋严常态化，从人均消费额、整体渗透率、人口老龄化趋势等方面看，膳食营养补充剂行业还有较大增长空间 [2] 公司策略 - 通过丰富SKU、推出大众价格带产品、经销商激活、新品风险上新等策略夯实线下竞争优势 [2]

核心观点 - 公司2024年业绩大幅下滑 营业收入同比下降27 30%至68 38亿元 净利润同比下降62 62%至6 53亿元 其中第三季度和第四季度分别亏损2242万元和2 16亿元 [1] - 公司面临量价齐跌 产品老化和渠道落伍等多重挑战 在行业竞争加剧和消费趋势变化的背景下陷入困境 [1][2][5][7][9][12][13] 财务表现 - 2024年营业收入68 38亿元 同比下降27 30% 归属于上市公司股东的净利润6 53亿元 同比下降62 62% [1] - 分季度业绩持续恶化 第一季度净利润7 27亿元 第二季度降至1 64亿元 第三季度亏损2242万元 第四季度亏损扩大至2 16亿元 [3] - 主品牌汤臣倍健收入37 37亿元 同比下降30 79% 健力多收入8 08亿元 同比下降31 51% lifespace国内产品收入3 14亿元 同比下降29 38% 境外LSG收入8 72亿元 同比下降11 80% [4] - 线下渠道收入34 18亿元 同比下降29 79% 线上渠道收入33 63亿元 同比下降25 35% [4] 行业背景 - 2023年中国VDS行业零售总规模2253亿元 同比增长11 6% 2009-2023年复合年均增长率9 45% 2024年行业规模2323亿元 同比增长3 7% [2] - 行业竞争加剧 2024年1月新增膳食营养生产企业13 2万家 同比增长122 6% [5] - 线上渠道占比提升 2023年维生素与膳食补充剂行业线上渠道占比已达56% [13] 竞争格局 - 新玩家采用极致性价比策略 诺特兰德蛋白粉均价较公司低30% 新锐品牌益生菌价格仅为公司同类产品三分之一 [5] - 跨境电商崛起 Swisse Blackmores等国际品牌借助保税仓模式将进口胶原蛋白价格打到百元以内 [5] - 在抖音益生菌TOP金品榜中 WonderLab以25 4%市占率排名第一 远超公司旗下lifespace品牌 [12] - Swisse Me子品牌通过新剂型品类切入年轻消费者 去年双十一期间销售总额同比增长195% [12] 产品策略 - 公司收入主要依赖汤臣倍健 健力多 lifespace三大品牌 2024年合计占比约84% 其中主品牌占比55% [7] - 主力产品仍以蛋白粉 钙片 复合维生素等传统品类为主 主要适配中老年人群 [7] - 年轻消费者需求变化 90后最热衷护肝片 辅酶q10 益生菌 叶黄素 鱼油等产品 [9] - 2024年公司推动蛋白粉和健力多两大核心产品升级 但迭代进程慢于规划 对业绩造成较大压力 [5][6] 研发与营销 - 2024年销售费用超过30亿元 研发费用仅不到1 5亿元 占比不足销售费用的二十分之一 [12] - 销售费用率连续两年突破40% [13] 渠道表现 - 公司传统优势在线下药店渠道 曾与70万家药店合作形成销售网络 [13] - 2020年医保政策调整后 线下渠道收入增速从2019年的20%骤降至2020年的1 44% [13] - 线上转型聚焦淘宝 京东等传统电商 错过抖音 快手等直播电商风口 [13] - 2024年VDS品类在线下药店销售同比下滑20% [13] - 公司直播频次仅为头部品牌的三分之一 未能有效利用短视频和KOL进行消费者教育 [13] 消费趋势 - 保健品消费群体年轻化 超四成00后购买过功能性保健食品 三分之一的00后 95后购买过营养补剂 [9] - 在年均健康养生花费超1000元的城市居民中 18-35岁年轻人群占比高达83 7% [9] - 年轻人保健品市场呈现新锐品牌主导 线上渠道为王 功能细分深化的特征 [9]