报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年9月30日的股指期权数据进行了分析，涵盖指数行情、中金所股指期权成交情况、各指数波动率分析以及A股行情概况等内容[3][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上证50收盘价1899.69，涨跌幅70.63%，成交额2973.0417亿元，成交量1.09亿[3] - 沪深300收盘价6933.95，涨跌幅274.36%，成交额7497.8308亿元，成交量4195.35亿[3] - 中证1000涨跌幅1.36%，成交额258.68亿元[3] 中金所股指期权成交情况 - 上证50认购期权成交量7.41万张，认沽期权成交量5.10万张，持仓量分别为7.14万张和4.20万张，成交PCR为0.70，持仓PCR为0.45[3] - 沪深300认购期权成交量17.60万张，认沽期权成交量6.22万张，持仓量分别为17.86万张和13.72万张，成交PCR为0.55，持仓PCR为0.92[3] - 中证1000认购期权成交量30.66万张，认沽期权成交量17.05万张，持仓量分别为27.35万张和13.63万张，成交PCR为0.80，持仓PCR为0.99[3] 各指数波动率分析 - 展示了上证50、沪深300、中证1000的历史波动率、历史波动率锥以及下月平值隐波的波动率微笑曲线[3][4] 行情概况 - A股震荡走低，创业板指跌超2%失守3200点，科技股全线回调，上证指数收跌0.65%报3828.11点，深证成指跌1.76%，创业板指跌2.6%，北证50跌1.81%，科创50跌1.6%，万得全A跌1.2%，万得A500跌1%，中证A500跌1.14%，全天成交2.17万亿元，上日成交2.39万亿元[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市偏积极，债市偏谨慎，股指期货整体情绪偏积极，股指期权情绪偏强但节前建议买权防御，国债期货震荡偏谨慎 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 股指期货：整体情绪偏积极，节前预计以成长局部行情为主，节后行情或持续，因外部扰动有限、十五五规划临近、9月盘面有韧性；操作上节前半仓过节，节后积极参与成长及反内卷博弈行情，建议半仓持有IM [7] - 股指期权：情绪偏强，但节前建议买权防御，权益市场震荡偏强，期权成交额提升、隐含波动率回落，节前不主推双卖波动率策略，有权益持仓时节前维持防御思路，节后再进攻 [2][7] - 国债期货：债市震荡偏谨慎，主力合约集体下跌，央行净投放但跨季资金面可能仍偏紧，债市情绪偏空受股市、基金费率改革、货币政策等影响；操作上趋势策略震荡偏谨慎，套保关注基差低位空头套保，基差关注长端套利和基差走阔，曲线适当关注走陡 [3][7][9] 经济日历 - 本周经济指标包括中国9月官方制造业PMI、美国9月ISM制造业PMI、初请失业金人数、非农就业人口变动等 [10] 重要信息资讯跟踪 - 美国宏观：美联储官员哈马克称需维持限制性政策立场，通胀有压力，劳动力市场平衡，预计通胀未来1 - 2年高于目标，2027年底/2028年初实现2%目标，政府停摆拖累GDP [10] - 国内宏观：国家发改委表示新型政策性金融工具规模5000亿元用于补充项目资本金，正投入具体项目并督促地方开工 [11] - 人工智能：国家发改委将从构建政策环境、协同技术攻关、供需两端发力三方面推动新一代智能终端和智能体应用普及 [11] - 通信：工信部向中国移动颁发卫星移动通信业务经营许可，将优化准入和强化监管促进产业发展 [12] 衍生品市场监测 - 包含股指期货、股指期权、国债期货数据，但文档未展示具体数据内容 [13][17][29]

公司董事会决议 - 海航科技于2025年9月29日召开第十二届董事会第四次会议，审议通过两项议案 [1] - 两项议案均以现场结合通讯表决方式获得全票通过 [1] - 议案旨在应对市场波动风险，保障公司及控股子公司的稳定经营 [1] 金融衍生品业务（FFA） - 公司及控股子公司拟使用自有资金开展远期运费协议业务，目的为套期保值、防范市场风险 [1] - 交易保证金金额不超过300万美元，任一交易日持有的最高合约价值不超过3000万美元 [1] - 交易额度自董事会审议通过之日起12个月内有效 [1] 外汇衍生品交易业务 - 公司及控股子公司拟适度开展外汇套期保值业务，以防范汇率、利率波动风险 [1] - 预计动用的交易保证金和权利金占用资金余额不超过300万美元或其他等值外币 [1] - 业务使用最高额不超过8000万美元或其他等值货币，授权期限内额度可循环使用 [1] 交易性质与额度管理 - 两项议案均不构成关联交易，也无需提交股东会审议 [2] - 两项业务的交易额度有效期均为董事会审议通过之日起12个月 [1] - 额度有效期内任一时点的交易金额均不超过已审议额度 [1]

外汇套期保值业务 - 公司及控股子公司拟开展外汇套期保值业务以规避和防范外汇风险 降低汇率大幅波动对经营造成的不利影响 增强财务稳健性 [1] - 业务开展基于正常经营需要 不以盈利为目的 不进行投机和套利交易 [1] - 业务额度不超过人民币19亿元或等值其他货币 额度在投资期限内可循环滚动使用 任一时点累计金额不超过19亿元或等值货币 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 报告是2025年9月29日的股指期权数据日报，涵盖行情回顾、波动率分析等内容，当日A股震荡走低，创业板指跌超2%，科技股全线回调 [3][5] 相关目录总结 行情回顾 - 指数表现：上证50成交额1501.88亿元，成交量2941.0184亿，收盘价5987.24，涨跌幅 -0.40%；沪深300成交额4550.0487亿元，成交量208.48亿，收盘价7397.5894，涨跌幅 -0.95%；中证1000成交量4368.63亿，涨跌幅 -1.45% [3] - 中金所股指期权成交情况：上证50认购期权成交量2.85万张、持仓量4.19万张，认沽期权成交量1.83万张、持仓量6.97万张，成交PCR为0.66，持仓PCR为0.76；沪深300认购期权成交量6.05万张、持仓量9.42万张，认沽期权成交量4.59万张、持仓量10.64万张，成交PCR为0.87；中证1000认购期权成交量28.25万张、持仓量13.51万张，认沽期权成交量27.36万张、持仓量13.85万张，成交PCR为1.07，持仓PCR为0.98 [3] 行情概况 - A股表现：上证指数收跌0.65%报3828.11点，深证成指跌1.76%，创业板指跌2.6%，北证50跌1.81%，科创50跌1.6%，万得全A跌1.2%，万得A500跌1%，中证A500跌1.14%，全天成交2.17万亿元，上日成交2.39万亿元 [5] 波动率分析 - 上证50：展示历史波动率和历史波动率锥，以及下月平值隐波情况 [3][4] - 沪深300：展示历史波动率和历史波动率锥，以及下月平值隐波情况 [3][4] - 中证1000：展示历史波动率和历史波动率锥，以及下月平值隐波情况 [3][4]

互换通机制概述 - 互换通是连接香港与内地基础设施、供境内外投资者参与两地金融衍生品市场的机制安排 [1] - 该机制旨在便利境外投资者使用利率互换管理人民币利率风险 [3] - 机制有助于提升境外投资者配置人民币资产的意愿 [3] 互换通运行成效 - 自2023年5月15日上线至2025年8月底，累计达成人民币利率互换交易超过1.5万笔 [3] - 同期累计交易名义本金达到8.15万亿元人民币 [3] - 交易参与者覆盖来自15个国家和地区的82家境外投资者 [3] 互换通优化措施 - 建立报价商动态调整机制并扩充报价商队伍 [4] - 完善每日净限额动态评估机制 [4] - 自2025年10月13日起将每日净限额提高至450亿元人民币 [4]

成绩单亮眼 近年来，我国期权市场发展迅猛，市场运行质效不断提升，产品体系持续丰富，功能发挥稳步提高，服 务实体经济能力切实增强。在全球金融市场风云变幻的背景下，我国期权市场以其独特的灵活性和风险 管理功能，正在成为资本市场改革的重要支柱以及服务实体经济的新引擎。 [数据彰显期权市场强劲发展动能] 服务向"实"，发展向"稳"。我国期权市场的发展不仅体现在一串亮眼数字，更是其从小树长成参天大 树，扎根实体沃土，为实体经济增添一片浓荫的标志。 具体而言，一是市场规模持续扩大。2025年至今，我国期权市场持仓量屡创新高，8月6日更是创下1348 万手的历史新高，日均持仓量较2022年增加207%。二是品种上市步伐加快，我国期货期权产业链版图 日趋完善。今年年初至今，已陆续上市7个期权品种，目前已上市期权品种62个，能化、农产品等板块 已经实现期货、期权主要品种全覆盖。三是企业客户参与度提高，风险管理功能持续发挥。2025年至 今，企业客户在有色、贵金属、能化、黑色等多个板块的期权持仓量及成交活跃度显著上升，显示出企 业客户对更为灵活的风险管理工具——期权认可度的持续提高。 笔者认为，期权市场的发展折射出我国金融供给侧 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货方面，小微盘资金拥挤释放，预计十一前后市场缺少进攻契机，但下跌会引发加仓意愿，可坚守成长风格，适当止盈，半仓配置IM多单，等待10月中下旬的加仓契机[1][7] - 股指期权方面，期权端对冲防御为主，如有权益持仓，期权仍维持防御思路，节前暂不主推双卖波动率策略[2][7] - 国债期货方面，债市再度走弱，当前债市情绪或仍不稳定，短期货币政策或仍以结构性工具为主，债市整体偏谨慎，操作上趋势策略震荡偏谨慎，套保策略关注基差低位空头套保，基差策略适当关注基差走阔，曲线策略曲线或维持陡峭化[3][8][9] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 股指期货 - 观点为小微盘资金拥挤释放，IF、IH、IC、IM当月基差及跨期价差有相应变化，持仓也有变动[7] - 逻辑是进入事件真空期，政策博弈淡化，资金跨节倾向保留盈利，早盘急跌对冲情绪渐浓，微盘指数破位触发集中卖盘，下跌环境中红利防御板块占优[7] - 操作建议半仓配置IM多单[7] 股指期权 - 观点是期权端对冲防御为主，交投成交额放量，持仓量PCR上行，波动率早盘上升后震荡回落，中证1000股指期权加权隐含波动率突破30以上[2][7] - 逻辑是权益市场宽幅震荡，市场出现避险情绪[2] - 操作建议对冲防御为主，节前暂不主推双卖波动率策略[2][7] 国债期货 - 观点是债市再度走弱，T、TF、TS、TL主力合约分别下跌0.21%、0.13%、0.05%、0.67%，各合约成交持仓、跨期价差、跨品种价差、基差有相应变化，央行开展2761亿元7天期逆回购，资金净回笼109亿元[3][7][8] - 逻辑是货币政策短期或仍以结构性工具为主，市场宽货币预期可能落空，资金面担忧情绪上升，股债跷跷板未上演[3][8][9] - 操作建议趋势策略震荡偏谨慎，套保策略关注基差低位空头套保，基差策略适当关注基差走阔，曲线策略曲线或维持陡峭化[9] 经济日历 - 2025年9月22日9:00中国一年期贷款市场报价利率公布值为3%，与前值和预测值相同[11] - 2025年9月23日16:00欧洲欧元区9月制造业PMI初值公布值为49.5，低于前值50.7和预测值50.9[11] - 2025年9月24日22:00美国8月新屋销售总数年化数据未公布，前值65.2万户，预测值65万户[11] - 2025年9月25日20:30美国至9月20日当周初请失业金人数数据未公布，前值23.1万人，预测值23.5万人[11] 重要信息资讯跟踪 - 国内宏观方面，国家能源局发布8月份全社会用电量等数据，8月全社会用电量10154亿千瓦时，同比增长5.0%，1 - 8月全社会用电量累计68788亿千瓦时，同比增长4.6%[11] - 海外宏观方面，全国人大常委会委员长赵乐际23日在北京会见美国国会众议员代表团史密斯一行，强调保持中美关系稳定等内容[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年9月23日，上证50ETF期权成交量为111.04万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为99.62万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为161.88万张，深证100ETF期权成交量为14.20万张，创业板ETF期权成交量为317.91万张，上证50股指期权成交量为6.67万张，沪深300股指期权成交量为8.55万张，中证1000期权总成交量为35.66万张[1] - 各股指ETF期权近一日成交量中，上证50ETF期权总成交量145.43万张，沪深300ETF期权（沪市）177.33万张，中证500ETF期权（沪市）267.21万张，深证100ETF期权21.57万张，创业板ETF期权317.91万张，上证50股指期权6.67万张，沪深300股指期权14.46万张，中证1000股指期权35.66万张[21] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.90，环比变动+0.04；持仓量PCR报0.74，环比变动+0.01 [2][34] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.85，环比变动+0.19；持仓量PCR报1.14，环比变动+0.03 [2][34] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报1.03，环比变动+0.33；持仓量PCR报1.33，环比变动 - 0.01 [2][34] - 深圳100ETF期权成交额PCR报0.68，环比变动+0.24；持仓量PCR报1.41，环比变动+0.05 [2][34] - 创业板ETF期权成交额PCR报0.78，环比变动+0.18；持仓量PCR报1.42，环比变动+0.05 [2][34] - 上证50股指期权成交额PCR报0.49，环比变动+0.09；持仓量PCR报0.59，环比变动+0.00 [2][34] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.76，环比变动+0.15；持仓量PCR报0.77，环比变动+0.02 [2][34] - 中证1000股指期权成交额PCR报1.21，环比变动+0.33；持仓量PCR报0.87，环比变动 - 0.06 [2][34] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报18.22%，环比变动 - 0.31% [3][47] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报19.69%，环比变动 - 0.18% [3][47] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报26.41%，环比变动+0.35% [3][47] - 深证100ETF期权VIX报27.38%，环比变动+0.55% [3][47] - 创业板ETF期权VIX报38.48%，环比变动 - 0.50% [3][47] - 上证50股指期权VIX报19.42%，环比变动 - 0.29% [3][47] - 沪深300股指期权VIX报20.19%，环比变动 - 0.39% [3][47] - 中证1000股指期权VIX报26.25%，环比变动 - 0.31% [3][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股票股指期权近月隐波下行，ETF期权临近到期[2] 根据相关目录分别进行总结 期权市场数据统计 - 标的市场中上证50指数收盘价2919.51，跌2.66，成交量62.90亿手；沪深300指数收盘价4519.78，跌2.83，成交量252.83亿手；中证1000指数收盘价7408.07，跌81.41，成交量313.26亿手等[3] - 期权市场中上证50股指期权成交量42909，变化11816，持仓量65341，变化3328；沪深300股指期权成交量144639，变化59101，持仓量160079，变化8935等[3] 期权波动率统计 - 近月期权中上证50股指期权ATM - IV为20.02%，IV变动 - 0.46%；沪深300股指期权ATM - IV为20.21%，IV变动 - 0.70%；中证1000股指期权ATM - IV为28.14%，IV变动 - 0.88%等[6] - 次月期权中上证50股指期权ATM - IV为19.64%，IV变动0.55%；沪深300股指期权ATM - IV为20.80%，IV变动0.31%；中证1000股指期权ATM - IV为27.24%，IV变动0.54%等[6] 各期权品种分析 - 上证50股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构等走势图[9][10] - 沪深300股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构等走势图[13][14] - 中证1000股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构等走势图[17][18] - 上证50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构等走势图[21][22] - 华泰柏瑞300ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构等走势图[25][26] - 南方中证500ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构等走势图[32][33] - 华夏科创50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构等走势图[39][40] - 易方达科创50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构等走势图[42][43] - 嘉实300ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构等走势图[44][45] - 嘉实中证500ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构等走势图[47][48] - 创业板ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构等走势图[50][51] - 深证100ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构等走势图[53][54]