公司担保事项 - 科力远为控股孙公司宜丰县金丰锂业有限公司的售后回租融资租赁业务提供连带责任保证担保 [1] - 本次担保的租赁本金金额为5000万元人民币 [1] - 担保期间为主合同债务履行期限届满之日起三年 [1] 担保审批与额度 - 本次担保事项在公司2026年第一次临时股东会审议通过的预计担保额度范围内 [1] - 因此无需另行提交董事会及股东大会审议 [1] 公司累计担保情况 - 截至公告披露日，科力远为金丰锂业提供的担保余额为81022.75万元人民币 [1] - 此余额不包含本次新增的5000万元担保 [1]

文章核心观点 - 2026年初锂行业掀起以资源控制权为核心的资本运作大战 行业巨头通过融资、并购和长单锁定等方式 在锂价周期波动与地缘政治风险叠加的背景下 提前押注资源供给的确定性 旨在将未来的不确定性转化为当下可控制的资产 但这也是一场考验企业运营、技术及战略协同能力的“远征” 最终的赢家将是能高效转化资源禀赋为持续竞争优势的企业 [1][4][14][19] 抢滩：资本与资源的密集布局 - **天齐锂业筹集巨额资金**：公司于2026年2月4日公布组合融资方案 包括H股配售、发行可转债及处置部分股权 目标筹集资金约71亿元人民币 资金明确用于项目开发、资本开支及优质锂矿资产并购 旨在行业周期相对低位储备“弹药” [2][6][7][12] - **盛新锂能全资掌控核心锂矿**：公司以12.6亿元人民币收购惠绒矿业剩余13.93%股权 实现100%控股 从而将评估价值90.42亿元、氧化锂资源量98.96万吨、平均品位1.62%的四川木绒锂矿彻底纳入全资版图 [2][8] - **盐湖股份加码盐湖资源**：公司于2025年12月30日公告以46.05亿元、溢价352.42%收购五矿盐湖51%股权 从而掌控拥有164.59万吨氯化锂资源的一里坪盐湖 交易于2026年1月30日完成交割 [3][8][9] - **产业链纵向锁定**：盛新锂能与电池厂商中创新航签署深度合作框架协议 约定2026年至2030年期间总计采购20万吨锂盐产品 实现上下游供应链绑定 [3][9] 锁定确定性：周期波动下的核心逻辑 - **资源作为穿越周期的压舱石**：经历2024年碳酸锂价格从50万元/吨高位大幅下跌的波动后 企业不愿再将命运完全寄托于价格博弈 将低成本、高品位的优质资源视为稳定发展的关键 [11][12] - **天齐锂业的成本优势范例**：公司控股的澳大利亚格林布什矿2024年第三季度锂精矿现金成本降至277澳元/吨（约1960元人民币/吨） 显著低于海外硬岩锂矿行业平均水平 成为其在行业低谷保持韧性的底气 [12] - **并购潮的典型路径**：从合资参股转向绝对控股成为行业趋势 如盛新锂能对木绒锂矿、赣锋锂业2025年7月以3.427亿美元完成对马里Goulamina锂矿100%收购 逻辑均是在周期底部用现金做实未来的资源话语权 [13][14] - **用资本购买未来保险**：企业试图将资源获取的价格与渠道这一未来盈利的最大不确定性 通过当前资本手段前移并固化为确定性资产 本质上是一场“用今天的资本 为明天购买保险”的行动 [14][15] 豪赌：资源争夺背后的挑战与隐忧 - **开发成本与效率压力**：随着开采深度增加 矿石品位可能波动、开采难度增大 若技术无法及时升级可能导致资源回收率下降 环保要求趋严及人力物料成本上升也给成本控制带来极大压力 在锂价未处高位时 高昂开发成本可能侵蚀资源禀赋优势 [17] - **资金使用效率与风险平衡**：巨额融资后 面对全球资源高价竞标、漫长建设周期及持续研发投入 资金分配策略至关重要 若市场复苏不及预期或项目进度延迟 投资无法及时转化为现金流 将严峻考验企业财务状况 [17] - **政策与运营变数**：国内外关于锂资源开发、环保、出口管制及贸易关税的政策频繁调整 可能让前期巨额投入面临减值风险 对于意图向下游延伸的企业 还需面对上下游衔接不畅、技术协同障碍及与专业电池制造商竞争的挑战 [18] - **人才争夺与技术路线不确定性**：行业全球化扩张导致锂矿开采、锂盐加工等领域专业人才炙手可热 企业面临更高人力成本与核心技术团队被“挖角”风险 技术路线的选择与突破 如盐湖提锂工艺优化、硬岩矿绿色开采或向下游固态电池延伸 均需持续巨大投入且商业化落地有待验证 [18][19]

行业核心观点 - 锂业巨头在2026年初通过密集的融资、并购和长单锁定，旨在将未来盈利的不确定性（资源获取的价格与渠道）通过资本手段前移并固化，转化为当下可控制的确定性资产 [3][13] - 这一系列动作的共同逻辑是：在锂价周期波动与地缘政治风险叠加的不确定性时代，提前押注资源供给的“确定性”以穿越周期 [3][11] - 企业正试图“用今天的资本，为明天购买保险”，这是一场以资本为燃料、以矿山为目标的抢滩卡位赛 [4][14] 天齐锂业的资本运作与战略 - 公司于2026年2月4日公布一揽子筹资及资产处置计划，目标筹集约71亿元资金 [2] - 通过H股配售与发行可转债募集58.6亿港元（约合52亿元人民币） [2] - 择机处置持有的智利SQM不超356.6万股A类股及中创新航不超2021万股股份，预计可回笼资金约19亿元 [2] - 筹集资金的明确用途为“项目开发及优化所需资本开支、对优质锂矿资产的并购”，旨在行业周期相对低位时布局优质资产 [5][12] - 摩根大通研报指出，此次筹资后开展后续并购交易的可能性显著增加，但可能带来合计超6%的股本潜在稀释风险 [2] - 公司已实现锂资源100%自给自足，其控股的澳大利亚格林布什矿2024年第三季度锂精矿现金成本降至277澳元/吨（约1960元人民币/吨），处于全球成本最优水平 [6][11] 盛新锂能的资源整合 - 公司于2026年2月4日以12.6亿元现金收购惠绒矿业剩余13.93%股权，实现对四川雅江木绒锂矿的100%全资控股 [3][7] - 木绒锂矿是“亚洲迄今探明规模最大硬岩型单体锂矿之一”，已查明氧化锂资源量98.96万吨，平均品位1.62% [3][7] - 该矿评估价值高达90.42亿元，已于2024年10月取得采矿许可证 [7] - 公司表示，完成全资控股是为了彻底锁定这一优质资源，解决此前无法完全掌控的“心病” [7] 盐湖股份的资源并购 - 公司于2025年12月30日公告，以46.05亿元收购控股股东持有的五矿盐湖51%股权，溢价352.42% [3][7] - 交易于2026年1月30日完成资产交割，将拥有164.59万吨氯化锂资源的一里坪盐湖纳入麾下 [7] - 此举旨在“加快推进世界级盐湖产业基地建设”，并使公司锂盐产能跻身国内一线梯队 [7] 产业链纵向绑定 - 盛新锂能与中创新航签署了《2026—2030年合作框架协议》，约定中创新航在五年期间从盛新锂能总计采购20万吨锂盐产品 [3][8] - 此举实现了上下游供应链的深度绑定 [3] 战略动因与行业背景 - 企业对确定性的追求源于对锂价剧烈波动的深刻认知，例如2024年碳酸锂价格从50万元/吨高位经历大幅下跌 [11] - 资源，尤其是低成本、高品位的优质资源，被视为穿越周期的压舱石 [11] - 行业龙头选择在锂价刚刚开始回暖的前期，于上游进行资源储备并打通中下游产业链，为新一轮行业周期做准备 [13] - 在周期底部，用现金将未来的资源话语权做实，成为此轮并购潮的典型路径，类似案例包括赣锋锂业2025年7月以3.427亿美元全资收购马里Goulamina锂矿 [13] 面临的挑战与考量 - 资源开发面临成本压力：随着开采深度增加，矿石品位可能波动、开采难度增大，若技术无法升级可能导致资源回收率下降；环保要求趋严及人力、原材料成本上升也增加成本控制压力 [16] - 资金使用效率与风险平衡是关键：巨额资金需分配于资源收购、项目建设、技术研发、市场开拓等多个环节，若市场复苏不及预期或项目延迟，可能对财务状况构成严峻考验 [16] - 运营与战略复杂性：海外投资面临政策、文化与社区关系风险；全球锂价长周期波动可能使巨额投资无法获得预期回报；向下游延伸（如电池领域）需面对技术协同障碍和跨界风险 [17][18] - 技术路线存在不确定性：无论是盐湖提锂工艺优化、硬岩矿绿色开采，还是向下游固态电池等前沿领域延伸，均需持续巨大的研发投入，且商业化落地进程需时间验证 [18] - 人才争夺激烈：锂电行业全球化扩张背景下，专业人才炙手可热，企业面临更高人力成本及核心技术团队被“挖角”的风险 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月5日欧美股市集体收跌，市场受美国就业数据疲软等多重压力，投资者风险偏好回落；碳酸锂价格大幅下跌，后续需关注盘面修复基差及节后下游补库需求；各品种期货有不同走势及影响因素[8][9]。 各品种总结 贵金属 - 黄金释放风险，白银高位回落，黄金趋势强度为0，白银趋势强度为0；受美国就业数据疲软等宏观及行业新闻影响[16][20]。 基本金属 - 铜情绪悲观，价格承压，趋势强度为 -1，受美国就业数据疲软等宏观及行业新闻影响，如智利2025年12月铜产量同比下滑[21][23]。 - 锌偏弱运行，趋势强度为0，受美国职位空缺数据等新闻影响[24][26]。 - 铅国内库存增加，价格承压，趋势强度为0，受美国就业数据疲软等新闻影响[27][28]。 - 锡震荡整理，趋势强度为0，受锡期货涨跌停板幅度调整等宏观及行业新闻影响[30][33]。 - 铝高位承压，氧化铝小幅反弹，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为1，受欧央行按兵不动等综合快讯影响[34][36]。 - 铂跟随白银进一步走弱，钯较为疲弱，重回低位，铂趋势强度为 -1，钯趋势强度为 -1，受芝商所上调期货保证金比例等宏观及行业新闻影响[39][42]。 能源化工 - 镍宏观情绪主导边际，基本面与投机盘博弈，不锈钢二月检修减产频出，镍铁预期托底下方，镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0，受印尼政府相关政策等宏观及行业新闻影响[44][50]。 - 碳酸锂关注商品宏观情绪变化，趋势强度为0，本周产量环比减少，库存环比去库，盛新锂能拟收购股权[51][54]。 - 工业硅关注库存变化情况，多晶硅区间震荡格局，工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为0，受海南省重大项目投资计划等宏观及行业新闻影响[55][57]。 - 铁矿石钢厂补库接近尾声，矿价震荡下跌，趋势强度为 -1，受中国1月制造业PMI等宏观及行业新闻影响[58][60]。 - 螺纹钢和热轧卷板表需环比走弱，宽幅震荡，螺纹钢趋势强度为0，热轧卷板趋势强度为0，受钢联周度数据等宏观及行业新闻影响[63][66]。 - 硅铁和锰硅基本面与情绪面博弈，宽幅震荡，硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0，受两部门相关政策等宏观及行业新闻影响[68][71]。 - 焦炭和焦煤高位震荡，焦炭趋势强度为0，焦煤趋势强度为0，受中国煤炭资源网冶金煤指数等宏观及行业新闻影响[72][74]。 - 动力煤印尼减产消息刺激进口市场，国内煤价节前仍以稳为主，受港口动力煤市场情况等宏观及行业新闻影响[76][78]。 - 原木震荡盘整，趋势强度为0，受中国1月制造业PMI等宏观及行业新闻影响[79][82]。 - 对二甲苯成本坍塌，价格跟随回调，月差偏弱；PTA区间震荡市；MEG区间操作，对二甲苯趋势强度为 -1，PTA趋势强度为 -1，MEG趋势强度为 -1，受PX、PTA、MEG装置变动等影响[83][89]。 - 橡胶宽幅震荡，趋势强度为0，受泰国、越南产区原料价格变动等行业新闻影响[90][93]。 - 合成橡胶震荡承压，趋势强度为 -1，受国内顺丁橡胶样本企业库存量等行业新闻影响[94][96]。 - LLDPE进口缩窄递盘有限，石脑油偏强压缩裂解利润，趋势强度为 -1，受原料价格、下游需求等因素影响[97][99]。 - PP估值修复有限，L - PP价差承压，趋势强度为0，受成本端、供应端、需求端等因素影响[100][102]。 - 烧碱近月交割压力较大，趋势强度为 -1，受山东液碱市场情况等影响[103][106]。 - 纸浆震荡运行，趋势强度为0，受进口纸浆市场情况等行业新闻影响[107][112]。 - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为0，受国内浮法玻璃价格情况等影响[114][115]。 - 甲醇震荡有支撑，趋势强度为0，受港口甲醇市场情况等影响[117][121]。 - 尿素短期震荡运行，趋势强度为0，受中国尿素企业总库存量等行业新闻影响[122][124]。 - 苯乙烯偏强震荡，趋势强度为0，受资金情绪、下游利润等因素影响[125][126]。 - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为0，受国内纯碱市场情况等影响[128][130]。 - LPG短期地缘扰动偏强，基本面驱动向下；丙烯上行驱动有限，关注成本端扰动，LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0，受CP纸货价格等市场资讯影响[132][139]。 - PVC偏弱震荡，趋势强度为 -1，受大宗商品盘面情绪、PVC现货供需等因素影响[142][143]。 - 燃料油持续回弹，短期弱势暂缓；低硫燃料油窄幅调整，外盘现货高低硫价差仍处历史低位，燃料油趋势强度为0，低硫燃料油趋势强度为0[145]。 农产品 - 集运指数（欧线）宣涨预期再起，趋势强度为0，受船司宣涨、运力调整、地缘局势等因素影响[147][162]。 - 短纤和瓶片短期震荡市，短纤趋势强度为0，瓶片趋势强度为0，受短纤、瓶片现货市场情况等影响[163][164]。 - 胶版印刷纸空单持有，反套持有，趋势强度为 -1，受山东、广东市场双胶纸价格情况等行业新闻影响[166][169]。 - 纯苯偏强震荡，趋势强度为0，受江苏纯苯港口库存等新闻影响[171][173]。 - 棕榈油宏观情绪反复，高位波动加剧；豆油区间震荡调整，棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0，受路透对作物产量预测等宏观及行业新闻影响[175][179]。 - 豆粕隔夜美豆继续收涨，连粕或跟随；豆一现货稳定，盘面震荡，豆粕趋势强度为 +1，豆一趋势强度为0，受特朗普称中国将扩大采购等宏观及行业新闻影响[180][183]。 - 玉米回调幅度有限，趋势强度为0，受北方玉米散船集港价格等宏观及行业新闻影响[184][186]。 - 白糖区间整理，趋势强度为0，受印度食糖产量等宏观及行业新闻影响[187][190]。 - 棉花预计保持震荡走势，趋势强度为1，受国内棉花现货、棉纺织企业、美棉等情况影响[191][195]。 - 鸡蛋维持弱势，趋势强度为 -1，受鸡蛋期货及现货价格等因素影响[197][198]。 - 生猪旺季不旺，预计节后中枢继续下移，趋势强度为 -1，受生猪现货及期货价格等因素影响[200][203]。 - 花生震荡运行，趋势强度为0，受河南、吉林等地花生现货市场情况等影响[205][207]。

公司股东结构 - 截至2026年1月30日 公司A股股东总户数为287600户 [1] - 截至同一日期 公司A股股东中机构股东户数为4414户 [1]

公司股东结构 - 截至2026年1月30日，天齐锂业A股股东总户数为287600户 [1]

公司股票交易状态 - 天齐锂业股份将于2026年2月5日上午九时正起恢复买卖 [1]

公司股权变动 - 摩根大通于1月30日减持赣锋锂业股份294.7019万股 [1] - 减持股份的每股作价为61.2061港元，涉及总金额约为1.8亿港元 [1] - 减持后，摩根大通的最新持股数量降至约2685.55万股，持股比例降至5.55% [1]

公司资本运作 - 天齐锂业H股于2026年2月4日上午九时零四分起在香港联交所短暂停牌 [1] - 停牌原因是为刊发关于配售新H股及发行可换股债券公告的补充资料 [1] - 配售新H股将根据一般性授权进行 [1] - 公司建议同步发行于2027年到期的美元结算零息可换股债券 [1]

公司股票交易状态 - 天齐锂业H股（证券代号：09696）于2026年2月4日上午九时零四分起短暂停止买卖 [1]