生成式AI对游戏行业的影响 - 生成式AI技术正在深度改变游戏开发流程，Steam平台上披露使用AI的游戏数量在一年内激增800%，从不足1000款增长至近8000款 [1][3] - 实际使用AI技术的游戏比例可能已超过公开披露的7%，因Steam不强制开发者标注AI使用情况 [3] - AI主要应用于简化文本、美术、建模、动画等虚拟资产生产过程，而非直接介入游戏内容 [3] 游戏开发模式的演变 - 早期游戏开发需手动编写底层代码，周期长达8-10个月且重复劳动多 [5] - 游戏引擎的出现（如约翰·卡马克开发的引擎）推动行业进入"手工作坊"时代，提供图形渲染、物理引擎等核心组件 [6] - 科技巨头进入后，大厂实现流水线工厂式开发，而小团队仍停留在手工作坊模式 [6] 独立开发者与AI的协同效应 - AI技术对资源有限的小团队具有变革意义，可大幅缩短开发周期（如《星露谷物语》单人开发耗时四年半） [8] - AI工具如Charismaai、Scenario、Latitude等帮助独立开发者生成NPC、美术资产、世界观等内容，使其聚焦创意而非琐事 [10] - 独立游戏价格较低，玩家对AI生成内容的瑕疵容忍度较高，与小团队"先活下来"的目标契合 [14][15] 大厂对AI的谨慎态度 - 玩家对大厂使用AI存在抵触心理，担心降本导致质量下滑（如《使命召唤21》出现六指僵尸、《世界之外》角色建模错误） [11][14] - Take-Two、EA在年报中提示"用户对AI的负面认知"可能损害品牌声誉 [11] - 大厂面临AI效率与质量风险的双刃剑效应，而独立团队因无品牌包袱更易公开使用AI [14][15] AI游戏激增的潜在风险 - Steam平台AI游戏数量暴增可能重演"雅达利大崩溃"历史，即粗制滥造游戏泛滥引发玩家信任危机 [17][19] - 当前AI技术需反复校正，但开发者（尤其小团队）可能为效率牺牲质量，加剧行业泡沫风险 [19]

国产3A游戏市场表现 - 《明末：渊虚之羽》于7月22日登上Steam平台热销榜第一，基础版售价248元，豪华版298元，略低于《黑神话：悟空》的268元 [1] - 《黑神话：悟空》上线4日销量达1000万套，7天达1500万套，中国玩家占比约80%，销量表现已跻身国际3A大作前列 [9][10] - 国际3A大作对比：《艾尔登法环》首周500万套、《荒野大镖客2》首周约1000万套、《GTA5》首日超1000万套 [10] 游戏内容与研发背景 - 《明末：渊虚之羽》为类魂游戏，剧情设定在虚构的明末黑暗奇幻世界，主角为失忆女侠无常 [4] - 研发公司灵泽科技成立于2016年，此前通过为海外3A大作外包积累资金，并自建研发管线 [5][7] - 公司首款产品《A.D.2047》为VR游戏，市场表现不佳但为后续研发奠定技术基础 [7] 行业趋势与市场潜力 - 国产3A游戏进入批量研发时代，网易《燕云十六声》、腾讯《代号：致金庸》等作品陆续推出 [12] - 2024年国产自研游戏出海规模达185.57亿美元，占海外市场约11%，仍有较大拓展空间 [12] - 端游用户持续增长且付费能力强，《黑神话：悟空》的成功验证了国内3A市场的商业化潜力 [10][12] 文化影响力与全球化 - 《明末：渊虚之羽》延续《黑神话：悟空》的中华文化输出路径，有望提升中国游戏全球影响力 [4][12] - 招商银行研究院指出，游戏品质和可玩性是全球市场的核心，东方文化融合成为差异化竞争优势 [12]

国产3A游戏《明末：渊虚之羽》市场表现 - 游戏《明末：渊虚之羽》登上Steam全球热销榜第二（剔除免费游戏与Steam Deck），按收入排名仅次于独立游戏《PEAK》[1] 游戏类型与开发团队分析 - 《明末》与《黑神话》同为类魂游戏，注重高难度、高回报的近战玩法，易激发玩家挑战欲[3] - 《黑神话》首发当日各直播平台观众人数累计达2900万，显示类魂游戏的市场潜力[3] - 《明末》采用箱庭式地图设计，与《黑神话》的线性推进结构不同，且缺乏先天IP优势[3] - 开发团队成都灵泽科技（前身为飓风地带）成立于2016年，曾参与《刺客信条》《怪物猎人》等外包项目，耗时多年打磨《明末》[3] - 团队首席技术官夏思源强调游戏应作为传统文化在新时代的数字载体[3] 国产3A游戏行业趋势 - 国内重量级游戏厂商普遍以本土文化为锚点创新，如网易《归唐》以晚唐历史为背景[4] - 网易《燕云十六声》、腾讯《代号：致金庸》、灵游坊《影之刃：零》等均融合东方文化，瞄准全球市场[4] - 招银研究报告指出国产3A大作进入批量研发时代，优质产品有望在海外市场掘金[4] - 浙江省商务厅等17部门印发文件支持3A游戏出海，强调文化属性与成长潜力[4] 3A游戏市场前景与投资观点 - 天风证券预测2025年中国3A游戏市场规模达133亿元，2026年达169亿元，CAGR为35%[5] - 2027-2028年国内3A游戏数量有望增长，行业将常态化发展[5] - 中原证券认为游戏厂商可通过积累研发经验、优化生产体系提升市场竞争力[5] - 上市公司体系内外游戏公司储备丰富，AI原生游戏或成为未来估值提升驱动力[5]

游戏行业暑期档表现 - 暑期档拉开序幕，多款重磅新游数据表现超预期 [1] - 游戏ETF（516010）涨超1%，连续5日净流入近3亿元 [1] 上市公司新游表现 - 吉比特新品《仗剑传说》首月流水表现出色，预估下载量98w+，预估收入1216w+美元 [1] - 巨人网络新品《超自然行动组》用户规模快速提升，短期爆发力较强 [1] - ST华通旗下点点互动《无尽冬日》小游戏月流水稳定在3亿+元，新品《Kingshot》位列6月出海手游收入榜Top3，预计Q3有望达月流水亿美元级别 [1] - 三七互娱《斗罗大陆：猎魂世界》于7月11日上线，前作《斗罗大陆：魂师对决》2021年上线首月流水7亿+元 [1] - 完美世界开放世界RPG游戏《异环》和恺英网络3DAI陪伴应用《EVE》内测表现出色 [1] 游戏ETF及指数信息 - 游戏ETF（516010）跟踪动漫游戏指数，该指数由中证指数有限公司编制，反映动漫游戏行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 动漫游戏指数具有鲜明的行业特征和风格配置，是衡量中国动漫游戏产业发展的重要指标 [1]

游戏《明末：渊虚之羽》的市场表现与潜力 - 游戏《明末：渊虚之羽》将于2025年7月24日发售，被寄予厚望，被称为继《黑神话：悟空》之后的又一国产3A大作 [1] - IGN试玩报告高度评价《明末》的艺术风格和故事设定，认为其完成度较高，并设计了丰富的"武器捆绑角色成长"系统 [3] - 预售开启一天内即登上Steam全球热销榜第七名，截至2025年7月9日愿望单预估突破百万，全球排名第27 [5] - 数据分析显示全平台首月收入有望达6000万美元，Steam销售额最终或超1亿美元 [5] 游戏行业趋势与文化融合 - 《明末》融合国风克苏鲁与类魂ARPG玩法，结合美式科幻与中华文化审美，吸引全球玩家，助力中国游戏海外市场拓展 [7] - 国内重量级游戏厂商如网易、腾讯等纷纷推出以本土文化为锚点的3A游戏，如《归唐》《燕云十六声》《代号：致金庸》等 [8][9] - 政策支持3A游戏出海，浙江省发布文件强调培育文化属性强、成长潜力大的3A项目 [9] 3A游戏市场前景与行业分析 - 天风证券预测2025年中国3A游戏市场规模达133亿元，2026年达169亿元，2027-2028年数量增长，CAGR为35% [10] - 中原证券认为游戏厂商通过积累研发经验、优化生产体系可提升市场竞争力，推动行业向更高水平发展 [10] - AI技术有望驱动原生AI游戏创新，带动游戏板块估值提升 [10] 游戏开发团队与理念 - 《明末》由成都灵泽科技开发，团队曾参与《刺客信条》《怪物猎人》等外包项目，耗时多年打磨游戏 [8] - 团队认为游戏应作为传统文化在新时代的数字载体，注重原创剧本与文化融合 [8]

游戏《明末：渊虚之羽》的发售与市场表现 - 游戏《明末：渊虚之羽》将于7月24日发售，被视为继《黑神话：悟空》之后又一国产3A游戏力作 [1] - IGN试玩报告指出游戏完成度高，拥有独特的艺术风格和故事设定，设计了丰富的"武器捆绑角色成长"系统 [3] - 预售开启一天内即达到Steam全球热销榜第七名，截至7月9日愿望单预估突破百万，全球排名第27 [5] - 数据分析预测全平台首月收入有望接近6000万美元，Steam销售额最终可能超过1亿美元 [5] 游戏特点与行业定位 - 游戏融合国风克苏鲁类魂ARPG玩法，结合美式科幻与中华文化审美，吸引全球玩家目光 [6] - 开发团队灵泽科技由经验丰富的行业人士组成，耗时多年打磨游戏，视游戏为传统文化数字载体 [7] - 与《黑神话：悟空》同为类魂游戏但存在差异，如箱庭式地图设计vs线性推进结构，原创剧本vs经典IP改编 [6] - 招银研究认为该游戏有望延续《黑神话》成功，提升中国游戏全球影响力 [6] 国产3A游戏发展趋势 - 国内重量级厂商普遍以本土文化为锚点创新，如网易《归唐》、腾讯《代号：致金庸》等 [9][11] - 政策支持3A游戏出海，浙江省出台措施培育价值导向正面、文化属性强的3A项目 [11] - 天风证券预测2025年中国3A游戏市场规模133亿元，2026年169亿元，2027-2028年数量增长，CAGR35% [11] - 行业进入批量研发时代，优质产品有望在国产游戏"大航海"时代掘金海外市场 [11] 行业前景与技术发展 - 全球游戏市场处于上升周期，营收、玩家数量、付费玩家数量将保持长期乐观增长 [11] - 中原证券认为通过积累研发发行经验、建立先进生产体系可提升产品竞争力与成功概率 [11] - 上市公司体系内外游戏公司储备丰富，AI原生游戏处于空白地带，有望带动创意玩法与估值提升 [12]

行业动态 - 游戏版号发放节奏加快 为行业注入动力 推动新游戏快速上线 [1] - A股游戏板块整体稳步上涨 18家公司股价年内涨幅超20% ST华通涨幅达117.51% [9][10] - 游戏板块上涨受大盘走势和AI应用推动 属于AI+受益板块 [10] 公司业绩 业绩预增 - 游族网络归母净利润预计4000-6000万元 同比增幅768.75%-1203.13% 主要受益于《少年》系列及SLG游戏长线运营 [4] - ST华通归母净利润预计24-30亿元 同比增107.20%-159% 子公司点点互动产品《Whiteout Survival》海外流水达5.54亿美元 [5][6] - 天舟文化归母净利润预计4500-5500万元 同比增135.94%-188.38% 参股公司海南元游新游《仙遇》iOS流水3371万美元 [4][5] - 浙数文化归母净利润预计3.3-3.9亿元 同比增124%-165% 受益于金融资产公允价值变动及投资收益增加 [6] 业绩扭亏 - 完美世界归母净利润预计4.8-5.2亿元 扭亏主因《诛仙世界》上线及电竞业务增长 《异环》《诛仙2》等新作储备丰富 [7] - 冰川网络归母净利润预计3.1-4亿元 销售费用大幅下降 非经常性损益1850万元含政府补贴 [8] - 天娱数科归母净利润预计1800-2600万元 文投控股归母净利润预计0-500万元 但后者游戏业务收入同比下滑 [8] 产品表现 - 《Whiteout Survival》海外双端流水39.73亿元 《无尽冬日》国内iOS流水14.34亿元 《Kingshot》海外流水5.8亿元 [6] - 《诛仙世界》带动完美世界业绩 《女神异闻录：夜幕魅影》已启动海外公测 《诛仙2》定档8月7日 [7] - 《仙遇》国内iOS流水2.42亿元 《Kingshot》进入全球55地区iOS免费榜前10 [5][6]

行业整体表现 - 上半年游戏行业全面回暖，7家A股游戏企业披露业绩预告中3家实现翻倍增长（ST华通107%-158%、浙数文化124%-165%、游族网络768%-1203%），2家扭亏为盈（完美世界4.8-5.2亿元、冰川网络3.1-4.0亿元），2家亏损（ST凯文-6500至-4800万元、电魂网络-1100至-750万元）[1][2] - 1-5月国内手游市场规模1052亿元同比增长20%，1-6月国产游戏版号757款同比增长21%，6月单月版号147款创2022年以来新高[7][8] 公司盈利关键因素 - 控本能力决定盈亏：完美世界通过关停《完美新世界》等4款在研项目及缩减《一拳超人》团队规模实现扭亏，冰川网络降低弱预期项目投放使销售费用同比大降[4][6] - 新游推广成本高企拖累业绩：ST凯文因新游推广初期利润贡献不足承压，电魂网络因新游推广效果不及预期转亏[3] - 内部反腐增效：完美世界查处8名员工与供应商勾结案件推动业务瘦身[5] 产品结构特征 - 长青游戏压舱作用显著：ST华通《Whiteout Survival》《无尽冬日》稳健增长，游族《少年三国志》系列持续贡献稳定流水[8] - 爆款新品驱动高增长：ST华通旗下《Kingshot》6月出海收入环比增56%跻身TOP3，成为世纪华通业绩断层领先主因[9] - SLG品类竞争壁垒高：爆款需平衡"轻重结合"玩法设计，但《Whiteout Survival》《Kingshot》成功难以复制[10] 市场竞争格局 - 暑期档竞争白热化：腾讯《胜利女神》国服、网易《冰汽时代》等重量级新品集中上线[10] - 行业转向产品力比拼：版号充足背景下，厂商需在成本控制、长线运营与爆款试错中寻找路径[1][10]

Grok AI新功能市场表现 - Grok AI推出"伴侣"功能后引发科技行业热议，热度超过Grok问世时的盛况[1] - 功能上线后Grok迅速登顶日本和中国香港iOS免费榜第一，中国台湾第三，美国第五[7] - 该功能目前仅向每月支付30美元的SuperGrok订阅用户开放[9] 产品功能特点 - 用户可选择金发哥特美少女「Ani」或卡通小熊猫「Bad Rudy」作为虚拟伴侣[3] - Ani具备"AI女友"互动游戏特性，包含好感度系统及3D动效[9] - 支持中、日、英、德四种语言面对面交谈，语音功能以呢喃耳语营造调情氛围[11] - 随着好感度提升，Ani会展示更直白的内容和暴露服装[11] 市场反馈与争议 - 用户对Ani形象的喜爱体现在X平台爆发的同人图和cos作品[13] - 部分用户批评Ani形象设计轻浮，肢体动作生硬，基础功能单薄[16] - 当前版本交互功能粗糙，如无法点触交互、摄像头仅支持前置拍摄等[18] 行业竞品分析 - 《EVE》通过恋爱手游机制包装AI陪伴场景，实现角色主动开启话题和运用网络表情包[22] - 《星之低语》允许文本/语音/视频通话交互，角色动态随对话实时变化[28] - 三款AI陪伴产品呈现不同形态分支，均在传统聊天机器人基础上实现交互突破[31] 行业趋势展望 - AI数字互动被视为互联网产业下一个热门赛道，对游戏行业意义重大[20] - 创新产品面临技术、内容、交互感等商业化挑战，需深耕垂直用户需求[31] - "AI+"应用实践正在勾勒未来游戏、产品与智能AI共存的发展图景[31]

公司董事会换届及高管聘任 - 公司第六届董事会任期届满，于2025年7月17日召开临时股东大会选举第七届董事会，成员包括5名非独立董事（李卫伟、曾开天、胡宇航、叶威、程琳）和4名独立董事（卢锐、陶锋、谢惠加、方晓军），任期三年 [1] - 董事会下设专门委员会，成员任期与董事会一致，独立董事占比符合监管要求（不少于1/3）且任职资格已获深交所审核通过 [1] - 聘任叶威为财务总监兼董事会秘书，其任职资格已通过审计委员会及深交所审查，联系方式公开（电话：0553-7653737，邮箱：ir@37.com） [1] - 聘任王思捷为证券事务代表，其持有董秘资格证书，任期与董事会同步 [1] 高管风险事件说明 - 副董事长曾开天因涉嫌信息披露违法违规于2023年6月被证监会立案调查，截至公告日尚无结论，但公司认为其行业经验与战略管理能力对公司发展至关重要，当前经营未受影响 [1] 相关ETF市场表现 - **游戏ETF（159869）**：跟踪中证动漫游戏指数，近五日下跌3.16%，市盈率43.26倍，份额增加3700万份但主力资金净流出1149.8万元，估值分位63.92% [3] - **食品饮料ETF（515170）**：近五日上涨0.70%，市盈率20.01倍，份额减少1050万份但主力资金净流入1722.4万元，估值分位17.73% [3] - **云计算50ETF（516630）**：近五日涨幅8.58%，市盈率108.74倍，份额减少600万份且主力资金净流出175.8万元，估值分位90.01% [4] - **科创半导体ETF（588170）**：近五日下跌0.49%，份额增加200万份但主力资金净流出676.2万元 [3]