公司业务概览 - 公司生产的PCB应用领域广泛，涵盖汽车电子、通信电子、工业控制及储能、消费电子、医疗器械等领域 [1] - PCB应用最多的领域是汽车电子 [1]

融资计划概览 - 公司拟向不超过35名特定对象发行股票，募集资金总额不超过26亿元 [1] - 这是公司自2021年上市以来的首次股权再融资 [1] - 募集资金净额将用于两个建设项目及补充流动资金和偿还银行贷款 [1] 投资项目详情 - 人工智能计算HDI生产基地建设项目预计总投资20.32亿元，拟使用募集资金10亿元，建设期36个月，达产后年产能为16.72万平方米高阶HDI板 [1] - 智能制造高多层算力电路板项目预计总投资19.37亿元，拟使用募集资金11亿元，分两阶段建设，合计建设期30个月，达产后年产能为70万平方米高多层板 [1] 行业需求背景 - AI算力需求的指数级增长带动了AI服务器与数据中心市场规模的急剧扩张 [2] - 未来五年，AI用HDI板将成为PCB市场中增长最快的细分品类之一，尤其是4阶及以上的高阶HDI板需求迫切 [2] - AI服务器/数据中心技术迭代提升了高层数、高速PCB的市场需求，18层及以上高速PCB将保持高速增长 [2] 公司市场表现 - 公司股价于11月17日以93.4元/股报收，最新市值为777亿元 [3]

融资计划概述 - 公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过26亿元，为2021年上市以来首次股权再融资 [2][5] - 募集资金净额将用于人工智能计算HDI生产基地建设项目、智能制造高多层算力电路板项目，以及补充流动资金和偿还银行贷款 [2] - 发行对象为不超过35名符合中国证监会规定条件的特定对象 [2] 人工智能计算HDI生产基地建设项目 - 项目预计总投资20.32亿元，拟使用募集资金10亿元 [5] - 规划建设期为36个月，第三年开始试生产，第五年达产 [5] - 实施主体为生益电子，地点位于广东省东莞市 [5] - 拟建设生产人工智能用高阶HDI板，计划年产能为16.72万平方米 [5] 智能制造高多层算力电路板项目 - 项目预计总投资19.37亿元，拟使用募集资金11亿元 [5] - 项目分两阶段建设，规划建设期合计30个月 [5] - 第一阶段于第二年开始试生产，第三年达产；第二阶段于第三年开始试生产，第四年达产 [5] - 实施主体为吉安生益，地点位于江西省吉安市 [5] - 拟建设生产高多层板，计划年产能70万平方米 [5] 行业需求与市场前景 - AI算力需求的指数级增长有力地带动AI服务器与数据中心市场规模的急剧扩张 [5] - 预计未来五年，AI用HDI板将成为PCB市场中增长最快的细分品类之一，尤其是4阶及以上的高阶HDI板需求迫切 [5] - 随着AI服务器/数据中心产品技术快速迭代，传输性能和效率提升，显著增加了对高层数、高速PCB的市场需求 [6] - 18层及以上高速PCB将在AI数据中心的服务器与高端网络设备中保持高速增长 [6] 公司股价信息 - 11月17日，公司股价以93.4元/股报收，最新市值为777亿元 [7]

行业整体景气度 - 全球PCB市场产值在2024年达到735.65亿美元，同比增长5.8% [1] - 中国PCB市场产值在2024年达到412.13亿美元，同比增长9.0%，增速领跑全球 [1] - 人工智能算力需求是牵引PCB行业进入新一轮景气周期的核心动力 [1] - 预计中国PCB市场规模将从2024年的4156.0亿元增长至2029年的5545.1亿元，受益于工业智能化、5G、新能源汽车、AI、数据中心等新兴领域需求 [12] 胜宏科技公司表现 - 公司2025年前三季度营业收入为141.17亿元，同比增长83.40% [3] - 公司2025年前三季度归属母公司股东的净利润为32.45亿元，同比增幅高达324.38% [3] - 公司第三季度单季净利润同比增长260.52%，毛利率与净利率分别达到35.19%和21.66% [3] - 公司股价年初至今涨幅高达590.12% [2] - 公司是全球首批实现6阶24层AI算力数据中心产品大规模量产，并掌握8阶28层HDI与16层任意互联HDI技术的企业之一，具备70层以上高精密线路板的量产能力 [4] - 中银证券预计公司2025—2027年将实现归母净利润53.51亿元、86.28亿元和112.84亿元 [4] 广东PCB产业集群优势 - 广东PCB产业占据全国六成产能，在全球AI供应链中扮演关键角色 [1] - 在电路板指数44家成分股中，总部位于广东的企业有30家，占比高达68.2% [7] - 2025年第三季度总营收规模前10的企业中，广东企业占据8席 [9] - 广东产业集群拥有完整的产业生态，从品牌厂商、代工厂到芯片、元器件企业协同配套，大幅降低生产与物流成本并快速响应市场 [11] - 依托粤港澳大湾区的完善物流网络，匹配PCB产业“原材料大进、成品大出”的特征，为产业高效运转提供关键支撑 [11] 政策与行业导向 - 工信部发布征求意见稿，旨在推动PCB产业向高端化、绿色化、智能化发展，引导产业加快转型升级 [5] - 政策核心导向为“低控促高、扶优扶强”，通过设定门槛（如研发费用要求）驱动创新，加速行业洗牌 [6] - 政策将助力中国PCB行业增强国际竞争话语权，从制造大国向制造强国升级 [6] 同业公司对比 - 2025年前三季度，生益电子营业收入同比增长114.79%，归属母公司股东的净利润同比增长497.61% [10] - 鹏鼎控股2025年前三季度营业收入为268.55亿元，同比增长14.34% [10] - 生益科技2025年前三季度营业收入为206.14亿元，同比增长39.80% [10] - 深南电路2025年前三季度营业收入为167.54亿元，同比增长28.39% [10]

全球及中国PCB行业概况 - 2024年全球PCB市场产值达735.65亿美元，同比增长5.8% [1] - 2024年中国PCB市场产值达412.13亿美元，同比增长9.0%，增速领先全球 [1] - 2024年中国PCB市场规模为4156.0亿元，同比增长8.3%，预计2029年将增长至5545.1亿元 [12] 胜宏科技公司表现 - 公司2025年前三季度营业收入达141.17亿元，同比增长83.40% [3] - 公司2025年前三季度归属母公司股东净利润达32.45亿元，同比增长324.38% [3] - 公司第三季度单季净利润同比增长260.52%，毛利率与净利率分别达到35.19%和21.66% [3] - 公司股价年初至今涨幅高达590.12%，截至11月13日市值为2517.92亿元 [2][13] 胜宏科技技术优势与市场地位 - 公司是全球首批实现6阶24层AI算力数据中心产品大规模量产的企业之一，并掌握8阶28层HDI与16层任意互联HDI技术 [4] - 公司具备70层以上高精密线路板的量产能力，技术优势精准卡位AI服务器对高层数、高密度PCB的迫切需求 [4] - 公司被中银证券和长江证券均给予“买入”评级，预计2025至2027年归母净利润将分别达到53.51亿元、86.28亿元和112.84亿元 [4] 广东PCB产业集群优势 - 广东PCB产业占据全国六成产能，在万得电路板指数44家成分股中，总部位于广东的企业有30家，占比高达68.2% [1][7] - 2025年第三季度总营收规模前10的企业中，广东企业占据8席，包括鹏鼎控股（268.55亿元）、生益科技（206.14亿元）等 [9] - 在营收增速方面，生益电子以114.79%的增幅领跑，胜宏科技以83.40%紧随其后 [9] - 在归母净利润增速上，生益电子与胜宏科技均实现数百倍的增长 [9] 产业政策与升级趋势 - 工信部发布征求意见稿，旨在推动PCB产业向高端化、绿色化、智能化发展，引导产业加快转型升级 [5] - 政策核心导向为“低控促高、扶优扶强”，通过设定门槛和研发费用要求驱动创新，加速行业洗牌 [6] - 政策将增强中国PCB行业在国际竞争中的话语权，助力中国从PCB制造大国向制造强国升级 [6] 产业链生态与区域优势 - 珠三角地区拥有从品牌厂商、代工厂到芯片、元器件企业的完整产业生态，大幅降低生产与物流成本，并能快速响应市场需求 [11] - 上游材料企业如生益科技实现覆铜板、铜箔等关键材料国产化突破，生益科技硬质覆铜板销售总额自2013年起连续十年稳居全球第二 [11] - 粤港澳大湾区完善的物流网络匹配PCB产业“原材料大进、成品大出”的特征，为产业高效运转提供关键支撑 [12]

公司技术研发状态 - 崇达技术在1.6T光模块相关的PCB产品上目前尚处于技术储备阶段 [1]

行业政策与趋势 - 工信部就《印制电路板行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，旨在推动产业向高端化、绿色化、智能化转型升级 [1] - AI产业蓬勃发展直接转化为高端PCB市场的巨大增量 [1] - 2024年AI服务器和高速网络需求拉动18层板及以上高多层板产值同比增长40.3%，HDI板产值同比增长18.8% [1] - Prismark预测2023至2028年AI服务器相关HDI的年均复合增速将达到16.3% [1] 上市公司业绩表现 - A股44家PCB行业上市公司前三季度合计营业收入2161.91亿元，同比增长25.36% [3] - 合计归母净利润208.59亿元，同比增幅达62.15% [3] - 超过75%的公司归母净利润实现同比增长，4家公司扭亏为盈 [3] - 行业龙头生益电子前三季度营业收入同比增长114.79%，归母净利润暴增497.61% [3] - 生益电子智能算力中心高多层高密互连电路板建设项目一期已开始试生产并提前策划二期 [3] - 兴森科技前三季度营收增长超23%，CSP封装基板产能满产，FCBGA封装基板项目处于小批量生产阶段 [3] 国际资本关注 - 截至三季度末共有13只PCB概念股被QFII重仓持有，合计持股市值166.35亿元 [4] - 生益科技获得QFII重仓持股比例达12.32%，持股市值159.36亿元 [4] - 景旺电子、骏亚科技等公司也获得QFII布局，UBS AG等知名外资机构现身前十大股东行列 [4]

行业政策导向 - 严格控制新上技术水平低的单纯扩大产能的印制电路板项目 [1] - 鼓励产业聚集发展，建设配套设备完备的产业园区 [1] - 推动建设一批具有国际影响力、技术领先、"专精特新"的企业 [1] 行业发展前景 - 预计2025年全球印制电路板市场规模将达968亿美元 [1] - 中国作为全球最大生产国贡献超50%产值 [1] - 未来五年行业将保持5.2%左右的年复合增长率 [1] - 高端化、智能化、绿色化成为核心发展方向 [1] 行业增长驱动力 - AI技术向端侧、边缘侧延伸将拓宽印制电路板应用场景 [1] - 5G通信、智能汽车、数据中心等领域的持续发展将打开技术升级空间 [1] 相关公司 - A股相关概念股主要有崇达技术、满坤科技等 [2]

公司投资计划 - 公司通过全资子公司泰国超颖在泰国巴真府304工业园投资约14.68亿元人民币建设AI算力高阶印制电路板扩产项目 [1] - 投资旨在加速公司在路由器、AI服务器、交换机、AI加速卡等应用领域的高端印制电路板产品布局 [1] - 项目建设内容包括新场地建设、引进先进生产设备及配套设施，并派驻生产、技术和管理人员建立专业团队 [2] 项目战略意义 - 项目建成后将扩大公司高端多层、高阶印制电路板产品的生产规模，加强海外订单承接能力 [2] - 项目有助于公司快速响应客户需求，满足下游市场对高端PCB产品的需求，创造更大经济效益 [2] - 此举旨在增强公司在PCB领域的国际竞争力 [2] 公司财务表现 - 2025年前三季度公司主营收入33.78亿元，同比上升10.71% [3] - 2025年前三季度归母净利润2.12亿元，同比下降12.14%；扣非净利润1.9亿元，同比下降17.78% [3] - 营收增长主要受AI技术革新及数据中心升级带动通信、存储等领域客户PCB需求量提升影响 [3] - 净利润下降主要因泰国超颖处于投产初期，生产成本较高导致主营业务毛利率下降 [3] 行业市场背景 - 全球汽车产业向电气化、智能化和网联化转型，PCB作为核心汽车电子元件市场空间不断拓展 [2] - 新能源汽车的电子元件占整车成本比例远高于传统汽车，其电控系统使整车PCB用量较传统汽车大幅增加 [2] 公司发展历程与战略 - 公司成立于2015年，于2025年10月24日在上海证券交易所主板成功上市 [1] - 未来三年公司将提升工厂精益改善和技改水平，对生产线按自动化、数字化、智能化要求实施布局，建立一站式客户服务 [3]

公司与客户关系 - 在服务器和交换机等PCB应用领域 公司与锐捷网络保持良好的合作关系 [1]