核心业绩表现 - 2025年上半年AI及Agent业务实现收入1.1亿元 其中Agent收入达4530万元 [1] - 已为5518家企业提供Agent赋能服务 [1] - 首次单独披露AI及AI Agent业务数据 体现商业化进展信心 [1] 产品与技术进展 - 自研AI-Agentforce智能体中台升级至2.0版本 集成356项核心AI模块 [1] - 覆盖内容生成 策略配置 流程自动化等核心功能 [1] - Tforce营销大模型实现与头部云厂商能力互通 [2] - 构建"数据+算法+生态"三重技术壁垒 [2] 行业应用与客户拓展 - 在营销 销售 招聘 外贸等企业高频场景实现应用落地 [1] - 形成消费 汽车 医疗 金融 文旅 制造六大行业可交付模板 [1] - 新增沃尔玛 欧莱雅 复星旅文等标志性企业客户 [1] 未来发展规划 - 下半年将推出Agent-Data与Agent-Decision智能体产品 [2] - 推进AI-Agentforce 3.0版本上线 [2] - 拓展平台在复杂组织系统中的集成深度与场景落地能力 [2]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入9.3亿元，同比增长25.5% [1] - 归母净利润由负转正，经调整净利润达8472.1万元，同比增长77.7%，超过2024年全年水平 [1] - AI及Agent业务收入1.1亿元，其中Agent收入4530万元 [2] - AI+SaaS业务收入5.0亿元，同比增长26.0%，毛利率80.4% [5] - 外贸相关收入同比增长89.0% [7] AI及Agent业务进展 - 首次单独披露AI及AI Agent业务数据，显示商业化落地信心 [2] - AI-Agentforce智能体中台升级至2.0版本，具备356项核心AI模块 [2] - 已为5518家企业实现Agent赋能，覆盖营销、销售、招聘、外贸等高频场景 [2] - 在消费、汽车、医疗、金融、文旅、制造六大行业形成可复制行业模板 [2] - 新增沃尔玛、欧莱雅、复星旅文等标志性企业客户 [2] - 下半年计划推出Agent-Data与Agent-Decision产品，并上线AI-Agentforce 3.0版本 [3] 客户结构与运营效率 - AI+SaaS客户总数约2.17万家，其中大客户（KA）814家，收入占比提升至50.3% [5] - 经常性收入占比达84.5%，订阅模式构建可持续增长基础 [5] - SMB与KA客户老客客单价分别同比增长21.7%与20.7% [5] - 销售、管理与研发费用率同比下降，人效提升25.6% [5] 国际化与外贸业务 - 外贸客户达982家，相关收入同比增长89.0% [7] - AI外贸产品拥有49种语言版本，触达全球95%以上语言地区 [7] - 国际化战略从"服务中国企业出海"转向"拓展海外新市场" [7] - 未来将加快本地代理体系与交付网络建设，深化与海外头部渠道合作 [8]

SaaS行业展望 - AI颠覆性影响持续压制软件行业情绪 SaaS公司第二季度财报不太可能成为消除担忧的催化剂 [1] - 个股表现将分化 能够实现超预期业绩并上调指引的公司股价可能会大幅上涨 关键指标疲软或增长放缓的公司将加剧市场对AI竞争或商业模式的担忧 [1] Box(BOXUS) - 摩根士丹利维持"持有"评级 预计强劲的第一季度业绩表现将延续至第二季度 [1] - 由于保守的预期和相对稳定的宏观经济环境 公司业绩仍有更大上升空间 全财年指引有望大幅上调 [1] DocuSign(DOCUUS) - 摩根士丹利维持"持有"评级 目标价为86美元 [1] - 受益于低基数效应 第二季度账单指标有望超预期 但第三季度账单指标可能会令人失望 下半年情况会愈发困难 [1] - 对DocuSign能否上调财年指引持谨慎态度 [1] 阿莎娜(ASANUS) - 摩根士丹利维持"减持"评级 目标价为13美元 [2] - 第二季度表现可能较为稳健 但下半年增长率可能会放缓至中到高个位数 [2] - 如果指引未出现显著调整 股价仍将维持区间波动 [2] Zoom(ZMUS) - 摩根士丹利予"持有"评级 [2] - 第二季度业绩有望大幅超出市场预期 但实现持续加速增长仍需要更长时间 [2] - 公司稳定性令人鼓舞 但在前景更加明朗之前保持谨慎看法 [2]

影石创新与大疆竞争 - 影石创新公开全球首款全景无人机影翎Antigravity A1形态并开启公测 预计明年1月发售 [1] - 影石与大疆互相进入对方核心领域 影石进入无人机 大疆进入全景相机 [1] - 影石创始人刘靖康以撒钱形式派发红包引发争议 公司随后致歉并强化行为规范 [1] 宇树机器人运动会表现 - 宇树H1人形机器人以6分34秒成绩摘得世界人形机器人运动会1500米田径金牌 [2] - 亚军天工Ultra采用自主导航能力摆脱遥控器参赛 [2] - 比赛凸显机器人硬件性能与智能导航能力的平衡挑战 [2] 京东财报与外卖业务 - 京东Q2收入3567亿元同比增22.4% 净利润62亿元同比下滑50.8% [3] - 新业务收入138.5亿元同比增198.8% 主要由外卖等业务驱动 [3] - CEO许冉称外卖业务与核心电商协同 但价格战不可持续 [3] 腾讯AI与芯片布局 - 腾讯Q2营收1845.04亿元同比增15% 经营利润692.48亿元同比增18% [4] - 公司称有足够芯片支持AI训练和模型升级 将优化软件减少芯片依赖 [4] - Q2研发费用同比增21% 资本开支同比增119% 主要用于AI算力建设 [4] 寒武纪市值与行业动态 - 寒武纪澄清"大量载板订单"传闻 当日股价盘中涨14% 市值首破4000亿元 [5] - 全球AI芯片市场规模预计2025年超800亿美元 年增长率超50% [5] 金蝶国际AI战略 - 金蝶预测2030年AI收入占比将超30% [5][6] - 上半年收入31.92亿元同比增11.2% AI合同金额超1.5亿元 [5][6] 华为计算领域进展 - 华为公布通用计算与大模型技术进展 昇腾将覆盖边端算力场景 [7] - 计划2025年底完成Atlas 300I A2版本开源 [7] 广东联通出海联盟 - 广东联通牵头成立粤企出海生态联盟 覆盖跨境贸易等场景 [8] - 中国联通已建300多个全球云节点 138个城市数据中心资源 [8] 华润入主康佳 - 康佳正式成为华润旗下科技板块 新管理层中华润背景人员占多数 [9][10] - 康佳与京东方、小米等合作伙伴签署深化协议 [9] 清洁电器企业财报 - 科沃斯H1营收86.76亿元同比增24.37% 净利润9.79亿元同比增60.83% [11] - 石头科技H1营收79.03亿元同比增78.96% 净利润6.78亿元同比降39.54% [11] 戴盟机器人融资 - 戴盟机器人完成亿元级天使++轮融资 专注触觉感知与灵巧手研发 [12] - 触觉技术或推动VTLA（视觉-触觉-语言-动作）模型发展 [12]

并购交易核心案例 - 万疆资本以2.97亿港元收购中国新零售供应链全部股权 交易完成后公司股价两日累计涨幅达40% [3][5] - 收购分为两部分：以2.228亿港元收购75%股份（3.6亿股 每股0.6189港元） 另以7427万港元要约收购剩余25%股份（1.2亿股） [5] - 收购价较市价3.5港元折让82.32% 但较标的公司每股净资产溢价75.95% [5] - 标的公司2024财年营收5597.36万新加坡元（同比降0.15%） 净亏损78.42万新加坡元（亏损同比收窄24.39%） [5] 收购方背景 - 万疆资本为2024年7月新成立的私人投资公司 唯一董事王凯莉系新城控股实控人王振华之女 [6] - 王凯莉26岁 北大文学系毕业 拥有悉尼大学和伦敦大学学院硕士学位 2024年10月起负责公司投资评估 [4][6] - 收购方承诺维持标的公司上市地位 市场预期后续将进行资本运作或资产注入 [6] 港股并购市场动态 - 蔡文胜2024年5月以6.5亿港元收购"天后商厦" 并控股中国金融租赁和中国新经济两家港股公司 标的公司复牌后最高涨幅达10倍和687% [8][9] - 歌尔股份拟104亿港元收购米亚精密和昌宏实业 加强精密制造领域垂直整合 [9] - 中国生物制药以不超9.51亿美元收购礼新医药95.09%股权 创2024年国内创新药领域最大并购案 [9] - 2025年被视作中国资产重估之年 港股成为全球资本回流的重要窗口 市场流动性改善推动并购升温 [10]

文章核心观点 - 下一代人力知识库需从静态文件柜转变为动态、能自动吸收新知识的智能中枢，以解决传统系统更新慢、知识分散、使用门槛高等痛点 [5][11][12] - 人工智能技术应用的关键在于打通底层知识流动机制，实现知识在日常工作流中自动沉淀与实时更新，否则将导致错误信息更自信地传播 [3][10][12] - 未来数字化人才培训与管理企业的核心竞争力在于构建统一、能融入工作流的超级助理，使其成为企业不可替代的基础设施，而非功能拼盘式的工具 [20][22][23] 传统人力知识库的演变与现状 - 人力知识库发展历经纸质文件夹到SaaS系统的阶段，本质是被动的功能工具包，存在更新慢、知识分散、使用门槛高等核心问题 [2][7][8] - 国内企业级SaaS市场规模约1201亿元，但多数平台仍是功能大拼盘，知识更新依赖人工搬运，信息流动缓慢 [8] - 36%的企业同时使用三种以上知识管理工具，31%的员工不清楚公司工具数量，入口碎片化导致知识困于孤岛 [16] 人工智能对人力知识库的影响与挑战 - 人工智能可弱化调查问卷、在线考试、知识检索等功能，实现自然语言交互，但若底层知识未更新，会更快更自信地传播错误信息 [9][10] - 75%的知识型员工已使用人工智能，企业在学习与发展上的投入持续增长，47%的学习与发展团队计划部署微学习 [10][12] - 2024年约39%的市场停留在传统文档管理阶段，真正能对话的智能人工智能年均增速22.4%，但底层知识流动机制尚未打通 [17] 下一代人力知识库的构建路径 - 理想的知识流动机制需形成提问、文档流转、自动吸收、智能回答的四边循环，确保知识持续更新与再生 [13][14][15] - 自动吸收机制需识别聊天工具中流转的文件，将其作为带有时间戳的无形资产入库，替换旧版本 [12][14] - 在金融、制造、军工等无法上云的行业，企业需选择本地化部署并自建人工智能加SaaS系统，成熟平台如钉钉、飞书的内部搜索功能受限 [17] 未来数字化人才培训与管理的变革 - 培训节奏从集中授课转向随时学习，微学习环境下知识点吸收效率比传统培训高17%，遗忘率更低 [17][18] - 管理方式从记录培训参与转向追踪知识贡献，82%的学习与发展负责人认为知识分享将成为核心人才评估维度 [19] - 行业格局将洗牌，传统培训工具箱护城河被侵蚀，打通人工智能、文档流转与自动吸收机制的厂商将成为数字化人才管理中枢 [20][21] 行业玩家与未来竞争态势 - 行业头部公司如北森在收购酷学院后推出新一代人工智能学习平台，内含多个AI角色，向泛智能化转型 [21] - 未来竞争焦点在于构建统一的超级助理，能调动所有资源并融入培训、管理、考核、知识流转各环节，成为企业大脑 [22] - 成功构建智能中枢的厂商将像ERP一样成为企业不可替代的基础设施，赛道可能从知识库升级为企业的第二大脑 [23]

人工智能 - 蚂蚁数科客服智能体通过中国信通院可信AI客服智能体评估并获得4+级，成为业内首家通过该项评估的企业[1] - 国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》[1] - AI大模型正在向更强大、更高效和更可靠的方向发展，2025年被认为是智能体元年，推理需求激增将带动算力需求爆发[1] - AI应用在B端领域加速落地，预计将超出市场预期[1] 固态电池 - 上汽确认全新MG4电动掀背车将成为全球首款搭载半固态电池的量产电动车，将于8月5日正式亮相[2] - 东风固态电池将于2026年上车，能量密度350Wh/kg，续航超过1000KM[2] - 蜂巢能源将在今年四季度试生产第一代半固态电池，容量为140Ah，预计2027年大规模供应车企客户[2] - 预计2027年为固态电池量产元年，2030年全球市场空间超3000亿元，2025至2030年年均复合增长率预计达78%[2] AI游戏 - 全球移动与PC游戏市场重拾增长势头，合计市场规模预计将在2028年突破1200亿美元[3] - 25Q1中国国内游戏行业同比增长18%，大幅跑赢社零的4.6%[3] - 版号试点属地办理使得产品修改和审批加速，版号下发速度逐月上行[3] - 原生AI游戏2027年收入规模有望超300亿元[3] AI编程 - OpenAI将于北京时间8月5日1点正式推出GPT-5模型，将整合o3推理模型及多项内部技术[3] - GPT-5被视为近两年AI领域最重大的技术进步，将带来能力、架构、智能化和应用场景的显著跃升[3] - AI编程目前已经成为AI最先落地的核心应用之一，国内外多个科技巨头推出AI编程相关产品[3] 光伏玻璃 - 8月4日2.0mm单层镀膜光伏玻璃报价10.5-11.0元/平方米，较上周小幅上调[4] - 头部企业报价一致为11元/平方米以上，部分企业报价升至11.5元/平方米[4] - 当前接单量已到9月中旬方可交货完毕[4] - 7月国内光伏玻璃冷修产能累计已达7750吨/日，有效产能已下降至9万吨/日以下[5] 转基因 - 科研团队发现水稻"无胚"的调控基因OsBZR4，在不同栽培品种中突变均可产生60%至100%的无胚种子[6] - 通过调控OsBZR4基因，可以培育出具有温度敏感型的无胚水稻种质，提高稻谷的精米产量和耐储性[6] - 转基因技术是保障粮食安全、应对气候危机、实现农业绿色转型的核心科技[6] - 中国作为人口大国，转基因技术对实现"谷物基本自给"目标至关重要[6] HIV - 中国完成首个复制型天坛痘苗载体艾滋病疫苗I期临床试验，采用曾用于消灭天花的"天坛株"痘苗病毒为载体[7] - 艾滋病疫苗市场将在2025-2030年迎来商业化拐点，中国有望成为全球首个治疗性疫苗商业化国家[7] - 全球HIV疫苗市场预计2030年将超500亿美元，中国有望占据30%以上份额（约150亿美元）[7] SaaS - OpenAI联合创始人兼首席执行官Altman确认GPT-5基础开发已基本完成，即将发布[8] - GPT-5的发布将引领SaaS行业进入"快时尚时代"[8] - AI时代，SaaS竞争从"功能堆叠"转向"技术纵深"[8] - 企业服务或是GPT-5最先落地场景，办公/OA/ERP/营销等SaaS商有望率先受益[8] 宏观、行业新闻 - 今年7月A股新开户数达到196.36万户，较6月环比增长近两成，同比增长逾七成[8] - 上海印发《上海市支持企业加强基础研究 增强高质量发展新动能的若干措施》，吸纳更多集成电路、生物医药、人工智能等产业领域企业[8] - 深圳推动人工智能在全域全时全行业充分应用[8] - 2025世界机器人大会主论坛议程公布：宇树王兴兴和英伟达机器人相关负责人将参加主论坛演讲[9] - 智元机器人首届合作伙伴大会将于8月21日在上海举办，首发"神秘新品"[10]

Figma上市表现 - 公司以115.5美元收盘价完成纽交所上市，市值达676亿美元（折合人民币4000亿元），创全球科技IPO年度最高估值记录 [1] - 采用荷兰式拍卖机制推动定价区间从25美元飙升至33美元，认购超额倍数达40倍，打破投行主导定价模式 [1] - 上市首日股价较发行价暴涨250%，首日交易换手率达48.7%，远超同期IPO均值 [3][4] 资本运作创新 - 发行3690万股中首次全面采用限价认购机制，有效申购金额累计超490亿美元 [3] - 非机构投资者认购份额占比23%，远超历史平均水平，体现定价权向中小投资者倾斜 [4] - 红杉资本等早期投资方实现超40倍回报，创近五年硅谷风投退出收益记录 [4] 业务基本面 - 近三年营收复合增长率82%，2024年ARR突破9.3亿美元，毛利率维持84%以上 [3] - 付费客户覆盖微软、Zoom、推特等科技巨头，在UI/UX设计工具领域占据67%市场份额 [3] - 挂牌市盈率达49倍，显著超越美股科技板块平均25倍市盈率水平 [3] 行业示范效应 - 验证荷兰式拍卖机制在信息透明化时代的适应性，全球超11家拟上市公司宣布将采用类似机制 [4] - 为传统SaaS企业突破AI竞争提供路径参考，展现科技金融创新趋势 [3][4]

港股市场表现 - 港股三大指数走弱，恒生指数跌1.6%至24773.33点，国企指数跌1.72%，恒生科技指数跌0.69%，大市成交3206.33亿元，主板卖空金额升至513.14亿元，占可卖空股票总成交金额17.607% [2] - 南向资金净流入131.26亿港元，连续5天超80亿港元，盈富基金、恒生中国企业ETF、美团为净买入前三，石药集团、山东墨龙为净卖出前三 [2] - 北向资金成交2567亿元占两市总成交13.26%，沪股通成交前三为药明康德(24.55亿)、贵州茅台(20.54亿)、工业富联(15.46亿)，深股通成交前三为宁德时代(37.78亿)、中际旭创(26.64亿)、胜宏科技(19.40亿) [3] 板块分化 - 奢侈品、香港零售及本地消费股领跌，普拉达股价大跌8%，周大福跌4.5%，新秀丽跌2.9%，反映高端消费疲弱 [4] - 黄金及有色金属股集体走弱，潼关黄金跌7.7%，紫金矿业跌6%，山东黄金、灵宝黄金、招金矿业跌幅超3% [5] - 短视频、SaaS、AI概念股逆市上涨，美图公司大涨11%，创梦天地涨10%，金山云、快手、金蝶国际均有明显升幅 [5] - 芯片股稳健上行，中芯国际、华虹半导体、晶门半导体均录得1%以上涨幅 [5] 电力行业数据 - 6月全社会用电量同比增长5.4%至8670亿千瓦时，环比增速提升1个百分点，第三产业用电量(同增9%)及城乡居民生活用电量(同增10.8%)为主要推动力 [10] - 1-6月高技术及装备制造业用电量同比增长3.8%，汽车制造业(8.8%)、通用设备制造业(6.8%)增速显著，新能源整车制造业用电量同比增28.7% [11] - 6月规上工业发电量同比增1.7%，核电(10.3%)、太阳能发电(18.3%)增速加快，水电降幅收窄至4% [12] 投资建议 - 港股电力运营商板块估值偏低，股息率超6%，煤炭价格走低支撑火电盈利，建议关注华润电力及中国电力 [13]

北京时间昨日深夜，当华尔街的交易员结束了一天的喧嚣，陆家嘴的分析师正准备结束复盘时，一条看似"无关紧要"的科技新闻开始在小圈子里发酵： OpenAI正式向所有用户推出了ChatGPT的"学习模式"（Study Mode）。 "哦，一个教育功能，利好教育，利空Chegg（美国一家在线教育公司）。"——这或许是90%的行业观察者，在扫过新闻标题后，头脑中闪过的第一个念 头。市场波澜不惊，似乎这不过是AI巨头在众多产品线中，一次微不足道的优化。 然而，在表面的平静之下，一股足以重塑科技产业格局的暗流正在加速涌动。 如果我们仅仅将其理解为对教育行业的"小打小闹"，那将犯下致命的战略误判。这不仅仅是一次功能更新，它是一个清晰的、不加掩饰的战略信号，揭示 了OpenAI乃至所有基础大模型厂商的终极野心：从一个提供能力的"水平工具平台"，高速进化为一个通吃所有"垂直行业解决方案"的终极整合者。 一个精心设计的"认知训练场" 让我们先回到功能本身，仔细审视这个"学习模式"。 它彻底颠覆了我们对ChatGPT"有问必答"的固有印象。开启该模式后，它不再是那个知识渊博、即时响应的"答案引擎"，而是摇身一变，成为了一位严 谨、循循 ...