收购交易概述 - 昂立教育计划以3800万元现金收购净资产为负的上海乐游誉途国际旅行社有限公司100%股权，该交易评估增值率高达521.71% [1] - 公司董事会审议议案时出现罕见分歧，11名董事中有4名投出弃权票 [5] - 公司发布长达30页的回复公告，解释收购逻辑并回应交易所问询 [1][6] 战略意图与业务协同 - 收购主要考虑为实现战略协同与业务协同，旨在切入“银发经济”赛道，打造文旅业务作为第二增长曲线 [2][6] - 公司自2024年下半年开始调研银发经济，2025年初启动“快乐公社”项目，截至10月底已开业4家门店，服务会员约3600人 [6] - 收购逻辑基于“流量复用”与“牌照获取”，公司希望通过教培主业积累的长辈群体资源，为其提供个性化旅游服务，并获取国际旅游牌照资质 [7] 董事分歧与态度转变 - 董事张文浩弃权理由为收购未在教培主业上发力，且教培、旅游、养老的协同存在很大变量和不确定性，并指出公司历史上多次收购不及预期 [5] - 独立董事毛振华和高峰最初分别表示“看不出此项收购对主营业务的支持”和“项目不清晰” [5] - 经管理层进一步解释与沟通，此前投弃权票的董事审阅补充资料后，对业务协同性和商业合理性表示理解，同意公司回复内容 [7] 财务数据与估值争议 - 截至2025年6月30日，标的公司上海乐游净资产为-912.95万元，处于资不抵债状态，但收益法评估估值为3850万元，增值率521.71% [8] - 公司解释高估值源于收益法考虑了账外资产如稳定客户资源、销售网络、经营管理水平等未在资产基础法中体现的因素 [8] - 标的公司近期业绩持续亏损，2024年净利润为-43.58万元，2025年上半年净利润为-56.72万元 [8][9] 业绩承诺与未来预测 - 交易对手方上海湘宏承诺上海乐游在2025年至2028年四年间，累计营业收入不低于4.8亿元，累计净利润不低于500万元 [8] - 公司预测上海乐游营收将从2025年7-12月的5536.84万元增长至2028年的14784.84万元，并预计其2026年起恢复盈利，2026年预测净利润为31.62万元，2028年预测净利润增至354.19万元 [10][11] 交易支付安排 - 3800万元交易对价中，第一期支付款项高达3500万元，该笔款项将用于偿还卖方上海湘宏对上海乐游的资金占款，金额约3291万元 [12] - 公司表示支付首笔股转款前将全面管控上海乐游资金及财务，待资金占用清偿后，问题将得以解决 [12]

公司管理层动态与回应 - 公司创始人俞敏洪回应南极旅游争议 允许员工吐槽是公司传统并鼓励员工表达意见 计划明年冬天选择约10名基层优秀员工和10名优秀会员由公司支持前往南极旅游 [1] - 俞敏洪澄清南极游单人价格区间在5万至30万元人民币 其乘坐的夏古号价格在20万至25万元人民币左右 针对此前148万元人民币的说法 [1] - 俞敏洪发布多条视频分享南极经历 包括穿越德雷克海峡 威德尔海乘坐冲锋舟 偶遇帝企鹅等场景 [6] 公司战略与新业务布局 - 俞敏洪南极之行与野生动物摄影师奚志农探讨未来中国孩子自然教育前景 公司计划成立青少年探索中心带领孩子们探索大自然 针对青少年的南极考察之旅有望在明年冬天启动 [7] - 南极之行与公司布局的文旅业务相关 该业务自2023年开始试水 经过两年探索已逐渐成熟 [7] - 公司文旅业务主打高端"游学+文化旅游" 可与出国咨询 教育培训业务消费者形成联动 并通过直播带货销售旅游产品形成业务闭环 [7] - 2025年公司文旅已推出多条成熟旅游路线和数十个训练营地 被视为继出国与教育培训 直播带货之后的又一增长点 未来力争成为集团旗下第三家上市公司 [7] 公司内部活动与员工福利 - 公司迎来成立32周年纪念日 身处南极的俞敏洪给员工发内部信 信中5次提及南极引发部分员工吐槽 [4] - 公司32周年庆专属福利为一张价值199元人民币的东方甄选会员卡 为内部员工福利 兑换可得365天会员权益及专属优惠券 使员工购买东方甄选产品时可享受折扣 [8][10] - 近几个月俞敏洪还到访青海 瑞士 新疆等地 被外界解读为文旅业务线路考察 [8]

公司对问询函的回复 - 公司详细回复了上海证券交易所关于资产收购事项的问询函[1] - 回复主要针对4名董事在董事会审议时投出弃权票的理由进行说明[1] 董事弃权理由 - 董事弃权主要源于对收购项目清晰度的疑虑[1] - 董事对标的公司业务与上市公司业务协同性存在不确定性表示担忧[1] 公司对收购合理性的论证 - 公司通过沟通解释论证交易合理性，高度重视董事意见[1] - 公司强调上海乐游业务架构明确，拥有60家活跃门店及国际旅游牌照[1] - 上海乐游70%客群为银发族，与公司“快乐公社”中老年兴趣培训业务可实现双向导流[1] - 标的公司牌照资源能补全上市公司研学游业务短板，契合银发战略布局[1] - 标的公司已累计服务超20万客户，其中15万为40岁以上群体，与公司自身客群高度重合[1] 标的公司财务表现与行业风险 - 标的公司2024年至2025年上半年持续亏损，净利润分别为-43.58万元、-56.72万元[1] - 旅游行业复苏存在不确定性[1] - 业务整合存在难度，可能导致业绩承诺难以达成[1] 业绩承诺与后续计划 - 标的公司2025年至2028年营收承诺合计不低于4.8亿元[1] - 业绩承诺若难以达成，可能影响上市公司现金流与持续经营能力[1] - 公司计划召开投资者说明会进一步沟通，以平衡机遇与风险，保障中小投资者利益[1]

小米集团第三季度财报表现 - 第三季度总收入达到1131亿元，同比增长22.3% [2] - 经调整净利润为113亿元，同比增长80.9%，创历史最高季度水平 [2] - 智能手机业务收入为459.7亿元，同比下降3.1%，占总收入比重从51.3%降至40.6% [2] - 智能电动汽车业务收入290亿元，同比增长199.2%，占总营收比重从10.5%增至25.6% [2] - 汽车业务首次实现单季度经营收益转正，盈利7亿元 [2] 小米汽车业务进展 - 第三季度汽车交付量达10.88万辆，同比增长173.4% [3] - 单车平均售价提升至26万元，同比增长9% [3] - 在中国大陆119个城市已开业402家汽车销售门店 [3] - 2026年目标是交付量突破30万辆，进入中国新能源汽车市场前三 [3] - 前三季度累计交付超26万辆，预计本周可完成全年35万辆目标 [3] 小米面临的挑战 - 小米SU7 Ultra"挖孔机盖"虚假宣传诉讼被曝延期 [4] - 10月成都发生的小米SU7事故后车门无法打开问题引发安全性质疑 [4] - 集团公关部总经理王化将转岗，不再负责公关事务 [4] 新东方内部动态与业绩 - 公司2025财年营收43.92亿元，较上年同期的65.26亿元下降32.7% [13] - 持续经营业务净溢利为619.1万元，较上年同期的2.49亿元骤降97.5% [13] - 内部信发布后引发员工争议，被指与员工工作压力形成对比 [13] - 在董宇辉单飞、主力主播"顿顿"离职后，东方甄选CEO孙东旭也确认离开 [13] 苏宁系公司债务重整 - 苏宁系38家公司实质合并重整草案的表决期被再次延期至12月14日 [16] - 公司面临超2300亿元的债务，资产清算价值仅剩410亿元 [16] - 破产清算状态下普通债权清偿率预计仅约3.5% [16] - 重整草案核心思路为"出资人权益调整+破产重整信托"的组合模式 [17] - 张近东将交出38家公司的全部股权，并承诺将其个人资产注入偿债信托计划 [17] 格力电器业务状况 - 公司前三季度营收为1371.80亿元，同比下降6.50% [24] - 前三季度净利润为214.61亿元，同比下降2.27% [24] - 格力品牌家用空调线上零售份额为25.40%，位居行业第一 [24] - 上半年中国空调市场，美的、格力、海尔三巨头零售量合计占据68.2%份额 [24] - 格力零售量份额下滑1.4%，零售额份额下滑0.6% [24] 娃哈哈销售会议与业绩 - 娃哈哈总经理许思敏表示公司实现了5亿元的收入增长 [27] - 2025年经销商大会参会门槛提升至年度业绩1500万以上且增长 [27] - 会议未透露2025年具体经营数据，也未给出2026年销售目标具体指引 [27] - 2024年公司业绩回归700亿元区间 [28] - 宗馥莉已辞去娃哈哈集团法定代表人、董事及董事长等相关职务 [28]

文章核心观点 - 新东方创始人俞敏洪在南极发出的内部信引发舆论争议，反映出企业家社会责任与教育公平的深层命题 [1] - 争议核心在于企业家“个体叙事”与员工“集体困境”的撕裂，在净利润下降73.7%的背景下，凸显共情危机 [1] - 教育企业需将商业逻辑与社会逻辑深度融合，通过具体行动将资源转化为社会价值，实现从“独行者”到“同行者”的转变 [6] 企业家社会责任争议 - 俞敏洪内部信中使用17次“我”、5次强调“南极”，与员工“加班到深夜”的现实形成鲜明对比 [1] - 类似案例包括王健林“先挣一个亿”小目标、马云“996是福报”论断，均因脱离普通劳动者现实引发反弹 [2] - 企业家言行不仅影响企业形象，更塑造社会价值观，过度聚焦个人奋斗会加剧社会焦虑 [2] 教育公平的实践与挑战 - “先富带动后富”的教育实践本质是资源再分配的伦理命题，需通过资源倾斜缩小过程与结果差距 [2] - 新东方从K12培训向素质教育、文旅、直播电商多元化转型，是对政策调整的应对和社会责任的延伸 [2] - 教育企业社会责任可通过三大路径落地：硬件投入与软件赋能结合、师资培训与职业发展支持、弱势群体定向扶持 [2][3] 企业社会责任重构路径 - 建立“双向共情”沟通机制，企业家应定期深入一线了解员工诉求，而非仅通过邮件传递信息 [4] - 将社会责任融入商业模式，使公益行动成为核心战略一部分，例如设计公益旅行线路或助农直播专场 [4] - 推动政策协同与行业共建，联合其他企业开发低成本高质量在线课程，覆盖偏远地区 [5] 行业启示与未来方向 - 教育企业的产品直接塑造未来社会主人翁，其特殊性要求将商业成功转化为社会价值 [6] - 真正的“坚守与希望”在于普通教育者的课堂和渴望知识的孩子的眼神，而非遥远的极地 [6] - “先富带动后富”不是简单资源转移，而是关于公平、共情与价值的深刻变革 [6]

公司内部沟通与员工情绪 - 创始人俞敏洪在公司成立32周年纪念日从南极发布内部信 向员工致谢并描述南极景观[1] - 部分员工在社交媒体及企业邮箱中表达不满 认为老板的“远方”与员工的“现场”形成鲜明对比[3] - 公司及创始人截至发稿时尚未对相关争议作出回应[6] 公司经营与财务表现 - 2025财年第四季度净利润骤降73.7%至710万美元[6] - 净利润下降主要受东方甄选业务拖累及商誉减值影响[6] - 核心教育业务营收增速从上一财年的43.9%降至2025财年的13.6% 显示增速逐季放缓[6]

事件概述 - 新东方创始人俞敏洪在公司成立32周年之际，从南极向全体员工发送一封全员信，信中描绘南极风光，并以企鹅在极端环境中相互扶持类比公司团队精神，回顾创业历程并鼓励员工坚守初心 [1] - 该沟通方式引发部分员工与网友的负面反馈，员工在纪念日加班做续费方案，认为信件内容与自身现实处境脱节，感到讽刺且无法共情 [2] - 网友普遍认为，相较于精神激励，公司应采取更实际的行动，例如加薪，才是对员工更好的激励 [3] 员工与公众反应分析 - 员工对来自管理层的“励志鸡汤”式沟通不买单，认为其脱离了员工当前面临的工作压力与生存现实 [2][7] - 舆论认为，若管理层在沟通中辅以实质性福利（如自费承担旅行费用、增加年假或提供现金奖励），公众反应将截然不同 [7] - 部分年长观察者能够理解创始人的沟通初衷，但指出其叙事逻辑已与当前时代员工预期严重脱节 [8][9] 时代背景与预期变迁 - 过去（如10-20年前），经济处于上行周期，行业快速发展，薪资上涨，员工对未来的收入增长与职业发展抱有积极预期，类似的励志叙事可能有效 [9] - 当前时代（以2025年为参照），员工预期发生根本变化，更关注现实回报与工作生活平衡，当努力难以换取相应回报（如高薪、财富自由）时，对“加班”、“奋斗”等说辞的接受度大幅降低 [9][17] - 以台湾地区2016年的案例为例，当年轻人认为高薪工作也无法解决核心生活压力（如高房价）时，会选择压力更小、性价比更高的工作，这体现了预期对职业选择的影响 [10][12] - 大陆互联网行业在2018年之后进入调整期，早期通过上市实现财富自由的机会锐减，员工心态从追求超额回报转变为要求付出与金钱回报对等 [15][16][17] 管理层认知与叙事逻辑 - 以俞敏洪为代表的部分60后企业家，其个人成功深度绑定于中国改革开放、留学潮及教培行业扩张等历史机遇，形成了“努力+幸运=成功”的深刻信仰 [19][20] - 管理层内心认可“痛并快乐着”的工作态度，并试图将此价值观传递给员工 [21] - 然而，当前的后疫情时代与过去几十年的高速增长期已完全不同，抛开时代背景与员工现实预期空谈努力与信仰，会导致沟通失效，让员工感到脱节 [22][23] - 对比案例显示，员工更可能记住公司给予的实质性奖励（如腾讯在司庆时向员工及离职员工发放价值数十万股票或数千至上万元红包），而非老板的言论 [23] 行业与公司管理启示 - 企业文化的学习与模仿存在偏差，许多公司愿意学习头部企业的管理体系与文化（如铁军文化、HR政委体系），但往往忽略其成功初期在利益分享（如股权分配）上的关键举措 [25] - 管理层需要迭代其管理与沟通的“叙事逻辑”，使之与员工当下的生存现实和普遍预期相匹配，否则容易引发内部抵触与外部批评 [9][25]

教育行业结构性变革驱动力 - 行业在政策调整、国家战略需求和AI技术驱动下进入结构性变革期 [1] - AI教育具备低成本、个性化特征，有望解决行业“大规模、低成本、个性化”的不可能三角问题，并可作为分层产品设计中的引流产品 [2] - 中高考改革与普高扩招重塑升学需求，公考、职教及学历提升赛道因就业压力需求旺盛 [1] 政策调整与人才战略影响 - “五五分流”政策持续调整，普通高中毛入学率从2018年约48%提升至2024年65% [3] - 中高考改革和强基计划削弱“刷题”效益，推动教育、科技、人才良性循环，对升学相关教育服务公司既是挑战也是机遇 [3] - 公办普高扩招对中职、民办高中生源构成竞争，学科培训面临提分效果弱化和培训动力减弱问题 [3] 细分赛道需求分析 - 公考报考人数2026年达371.8万人，同比增长9%，就业环境下公务员岗位稳定性吸引力强 [4] - 职业教育需求旺盛，近半大学生赞同“回炉”学习技能有助就业，市场化机构服务潜力空间大 [4] - 高等教育入学率从2018年48.1%提升至2024年60.8%，硕士研究生招生从2018年76万人增至2024年119万人，学历需求抗周期性强 [4] - K12教培参培率2022年为17.4%，合规转型后预计仍有较大提升空间，需求从刷题套路转向“学力提升” [4] 公司战略与投资逻辑 - K12教培龙头扩张节奏放缓，明确质量提升战略，注重股东回报，并积极发展AI业务打造新增量 [5] - 民办高中招生增速放缓，通过提升办学质量应对竞争；民办高教转营待推进，部分省市释放积极信号 [5] - 职教龙头中国东方教育龙头地位稳固，受益生源扩充和区域中心建设，利润率快速修复 [5] - 公考赛道华图教育、粉笔分别通过大单品战略与AI赋能应对竞争 [5] 行业投资建议 - 优先推荐公考招录及职业教育赛道，推荐华图山鼎、粉笔及中国东方教育 [7] - 学历服务需求刚性，建议优选能顺应变化、提升质量的K12教培龙头如卓越教育集团、新东方-S、学大教育、豆神教育等 [7] - 存量民办高教估值中枢较低，关注广东、湖南转营边际信号，若转营落地具备估值修复弹性 [7]

俞敏洪内部信及员工反馈 - 新东方董事长俞敏洪在公司成立32周年纪念日于南极发布以"冰雪中的坚守"为主题的内部信，向全体员工致谢并回顾创业历程、擘画未来 [5] - 内部信提出新东方要成为"希望的播种者"，东方甄选应成"商家良知的代表"，新东方文旅要"让更多的人把世界装在心里" [7] - 内部信发布后引发员工争议，有员工表示无法与正在旅游的老板共情，吐槽言论在社交平台引热议，如"今夜，所有xdfer（新东方人）都是南极人"，暗指老板的"远方"与员工的"现场"形成对比 [9] - 网友统计内部信全文提及17次"我"和5次"南极"，但对员工工作压力鲜有提及，有网友发布"给俞敏洪的一封回信"称"您在南极看冰山，我在出租屋看数字" [10] 俞敏洪的回应与新业务计划 - 俞敏洪在社交平台连发10条南极游视频，并在评论区表示前几天因信号问题，视频是四天前制作的 [1] - 俞敏洪发布视频回应称此次南极行是应奚老师邀请，在感受自然壮美同时探讨未来中国孩子自然教育前景，新东方将成立青少年探索中心，带领孩子们探索大自然 [10] - 新东方计划针对青少年开启南极考察之旅，有望在明年冬天实施 [10] 新东方近期财务状况 - 公司2025财年第四季度净利润骤降73.7%至710万美元，主要受东方甄选业务拖累及商誉减值影响 [10] - 公司核心教育业务增速逐季放缓，2025财年营收增速从上一财年的43.9%降至13.6% [10] - 公司2026财年第一季度净营收为15.23亿美元，同比增长6.1%，增长主要得益于教育新业务带动，其中教育新业务收入同比增长约15.3% [11] - 公司2026财年第一季度股东应占净利润为2.41亿美元，同比下降1.9%，但非美国通用会计准则下经营利润为3.355亿美元，同比上升11.3% [11] - 公司预计2026财年第二季度净营收在11.32亿美元至11.63亿美元之间，同比增长率为9%到12% [11] - 公司预计2026财年全年净营收在51.453亿美元至53.903亿美元之间，同比增长率为5%到10% [11] 企业家言论引发的社会讨论 - 2016年王健林在访谈节目中表示"先定一个能达到的小目标，比方说我先挣它一个亿"，该言论引发网络热议，"小目标体"在朋友圈刷屏 [13] - 2021年董明珠在谈话节目中称年轻人找工作把挣钱摆在第一位，且不去思考自身能力能做什么，该言论引发网友讨论，许多网友表示不忿 [14][16] - 2019年马云在阿里内部交流活动中谈及"996"工作制，称"今天中国BAT这些公司能够996，是我们这些人修来的福报"，该观点引发网友不同看法，部分网友强调报酬与福利的重要性 [17]

公司内部沟通事件 - 创始人俞敏洪在公司成立32周年纪念日发布以“冰雪中的坚守”为主题的内部感谢信，提出新东方要成为“希望的播种者”、东方甄选应成“商家良知的代表”、新东方文旅要“让更多的人把世界装在心里” [2][3] - 内部信因在南极旅游期间所发，全文提及17次“我”和5次“南极”，鲜少提及员工当下工作压力，引发部分员工和网友争议，被认为“无法共情” [2][4][6] - 事件发生后，公司及创始人本人尚未公开回应，创始人后续继续发布南极旅游相关视频 [7] 公司近期股价表现 - 港股市场新东方股价于11月18日收跌2.17%，近五个交易日中有四日下跌 [2][13] - 美股市场新东方股价截至美东时间11月17日连续四个交易日下跌 [2][13] 公司近期经营业绩 - 2026财年第一季度（2025年6月1日至8月31日）公司实现营业收入107.91亿元，同比增长6.10%，净利润17.06亿元，同比下降1.92% [11] - 2025财年第四季度公司营业收入88.08亿元，同比增长9.37%，净利润0.50亿元，同比下降73.68%，主要受东方甄选业务拖累及商誉减值影响 [9] - 公司核心教育业务营收增速逐季放缓，2025财年营收增速从上一财年的43.9%降至13.6% [9] 子公司东方甄选业绩表现 - 2025财年东方甄选实现营业收入43.92亿元，同比下降32.69%，净利润573.50万元，同比下降99.67% [10] 公司发展历程与预期 - 公司成立于1993年，2006年于美国纽交所上市，2021年受“双减”政策等因素影响后成功转型直播业务 [8] - 公司预计2026财年第二季度及全年营收将实现10%左右的增长 [12] - 近期公司出现高管变动，孙东旭因个人原因离职 [13]