聚焦主业做"减法" - 际华集团剥离非优质资产和低效业务，专注于核心竞争力的提升，成立多个采购分中心以提升管理效益 [1] - 朗新集团营业收入下降5.24%，净利润亏损，因剥离非核心业务造成一次性财务影响4.88亿元 [1] - 恒顺醋业主营调味品收入20.93亿元，净利润同比增长46.54%，清理非主营业务子公司并关停连续三年亏损的子公司 [2] - 风华高科营业收入49.39亿元同比增长17%，扣非归母净利润3.47亿元同比增长130.43%，聚焦主业发展并推进"极致降本"专项工作 [2] - 老白干酒通过降本增效活动降低费销比和各项费用，优化组织结构和业务架构以提高经营管理效率 [3] 创新业务做"加法" - 际华集团加大科技投入，完善"1+4+N"科技创新体系，形成5个专业技术领域的技术产品谱系图，挂牌9个设计师工作室 [3] - 侨银股份研发投入4474万元，近两年累计投入8789万元，成立数智科技公司并自主研发城市服务人工智能机器人 [4] - 卫宁健康研发投入5.62亿元占营业收入20.21%，持续围绕WiNEX全系产品和AI应用加大投入 [4] - 海康威视近5年累计研发投入477.02亿元，建立多级研发体系并加强AI大模型技术研究 [4] 技术驱动提效能 - 侨银股份升级数智化、大数据、物联网等技术，对项目管理进行全流程AI赋能 [5][6] - 山煤国际推进矿井数字化、智能化建设，推广磅房无人值守和远程遥感技术，全面实施财务成本管理 [6] - 可孚医疗引入AI+视觉检测技术优化生产工艺，启动价值链协同项目强化供应链管理 [6]

公司基本情况 - 公司属于纺织服装、服饰业，主要涉及设计研发、品牌推广及终端销售环节，通过直营或经销专卖店销售中高端女装[4] - 2024年实现营业收入22.19亿元（同比下降16.23%），归母净利润3.04亿元（同比下降38.52%）[7] - 2024年限额以上单位服装类零售额10,716.2亿元，同比仅增长0.1%，增速较2023年大幅放缓15.3个百分点[4] 行业动态 - 2024年服装内销增速呈现季度波动：Q1增长2.2%（3月单月+3.6%），Q2波动明显（4月-3.0%/5月+3.2%/6月-2.2%），Q3下降0.2%，Q4转正全年微增0.1%[5][6] - 行业受消费意愿不足、市场竞争加剧及极端天气等因素影响，终端消费动力持续减弱[4][6] 经营策略与举措 - **品牌文化传播**：通过"拥抱三部曲"（自我/彼此/自然）强化品牌价值观，联合艺术IP如《只此青绿》深化东方美学表达[7][8][9] - **产品策略**：聚焦"核心单品深度化+基础产品规模化"，四季针织与罩衫连衣裙等重点品类销售占比提升[10] - **渠道运营**：打通全渠道会员数据，推出积分商城和种草社区，线上导流线下提升复购率[11][12] - **数字化转型**：建设商品全生命周期系统，上线数电票系统提升财务效率，CRM实现多渠道数据整合[13] 财务分配 - 2024年拟每10股派现5元（含税），合计分红2.35亿元，分红率达77.54%；叠加回购金额后股东回报总额2.69亿元，占净利润88.67%[2][34] - 近三年累计分红及回购金额9.62亿元，超过年均净利润30%[37] 可持续发展 - 联合WWF开展生物多样性保护项目，推出熊猫公益胶囊系列支持大熊猫栖息地保护[16] - 推出可持续再造系列"loveREcreates"，通过旧物改造践行环保理念[16] 关联交易 - 2024年实际关联交易金额143.06万元，2025年预计维持同等规模，租赁定价参照市场公允价格[25][26][28]

公司业绩表现 - 2025Q1公司实现营收3.62亿元（同比+0.7%），归母净利润0.37亿元（同比+0.9%），扣非净利润0.36亿元（同比+12.8%）[1] - 2025Q1公司毛利率为32.5%（同比-0.4pct），期间费用率为18.6%（同比-0.7pct），归母净利率为10.3%（同比+0.01pct）[3] - 2025Q1经营性现金流量净额为-0.82亿元，主要系新建项目投产购买材料支出增加[3] 业务板块表现 - 精纺呢绒业务营收1.75亿元（同比-7%），服装业务营收1.31亿元（同比+19%），服装增长源自新增企事业单位大订单[2] - UHMWPE纤维2025Q1实现净利润七百余万（2024Q1约一百多万），出口收入显著增长[2] - 锦纶6一季度销售超过五百吨，单吨均价约2万元，锦纶66预计2025年5-6月份产线爬坡结束[2] 新材料业务进展 - UHMWPE纤维实现技术突破，拉伸强度国内领先，是机器人腱绳理想材料[2] - 已与国内外多家知名机器人公司对接合作UHMWPE在机器人上的多种应用[2] - 2025年预计锦纶66产量约5千吨，锦纶6产量约2万吨[2] 未来展望 - 预计2025-2027年实现归母净利润2.73/3.36/4.09亿元，对应EPS分别为0.66/0.81/0.99元[1] - 当前股价对应PE为31.3/25.4/20.9倍[1] - 随着锦纶产能利用率提高和UHMWPE量价齐升，公司整体盈利水平有望继续提升[3]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入71.2亿元，同比增长39.8% [1] - 2024年归属于上市公司股东的净利润7.3亿元，同比增长61.6% [1] - 2025年一季度营业收入14.8亿元，同比增长0.4% [1] - 2025年一季度归母净利润1.63亿元，同比增长8.9% [1] 研发投入与产品开发 - 2024年度研发费用总投入37081.50万元，同比增加31.69%，占营业收入比例为5.21% [1] - 化纤研发方面加大PRUTAC、PRUECO、功能性纱、色纱等产品开发，多款产品开发成功并批量生产 [2] - 坯布开发方面重点开发极细旦产品系列坯布及差异化异型及抗静电、发热、抗菌等产业链功能性纱线的坯布 [2] - 成品面料开发聚焦5大应用领域，在弹力裤装品类、专业户外冲锋衣、风衣夹克外套品类等提升融合深度，产品开发及转化量同比大幅增长 [2] 产业链布局与竞争优势 - 公司形成锦纶回收、再生、聚合、纺丝、加弹、织造、染整上下游一体化全产业链发展格局 [1] - 专注于尼龙6、尼龙66及尼龙环保再生系列产品的研发、生产及销售 [1] - 能够为全球客户定制、开发环保健康、户外运动、特种防护等多系列高档功能性面料 [1] 发展战略与未来目标 - 企业愿景为"打造全球差异化、高性能锦纶纤维及面料的领头羊企业" [2] - 发展战略为"产业链向价值链转变" [2] - 工作主线为"强创新、增效益、优客户、增销量、平产销、提质量、降成本、抓项目、控风险" [2] - 未来业务发展目标为积极推动绿色多功能锦纶新材料一体化项目建设，逐步发挥规模优势 [2] - 进一步强化在锦纶66、再生锦纶等差异化产品的竞争优势 [2] - 推进产品全球化供应能力，力争成为全球绿色多功能锦纶丝及高档功能性面料领航者 [2]

4月27日，市政协主席马卫光赴萧山区调研委员助力稳外贸促发展工作。郭清晔参加。 马卫光还调研乡村共富工作，并走访政协委员。在谢径安·传化农创村，马卫光走进数字种苗工 厂、农创中心等，与市政协委员，传化集团董事、副总裁徐迅深入探讨，提出要持续发挥政府、企业、 村集体和村民各自优势，深化"科创+农创"协同发展，更好联农带农富农。 在进化镇欢潭村，马卫光沿老街一路察看，强调要坚持保护与利用并重，深挖历史资源，振兴老街 商业，让古村落焕发新魅力。在曜隐林场，马卫光深度了解茶叶生产、文化挖掘等过程，与区政协委 员、新农人陈杰亲切交流，希望他发挥优势、释放才华，在推动农业产品创新、文化创意和品牌打造上 持续发力，做科技兴农、带富惠农的带头人。 在戴村镇佛山村，马卫光走村道、看发展。他说，要坚持党建引领，用好资源禀赋，引育优质项 目，不断巩固全域整治、乡村治理和生态共富成效，让百姓共建共治共享美好家园。在沈村三清园户外 运动公园，马卫光提出要抓住消费发展的新趋势新特点，创新消费场景，提升消费体验，打造消费热 点，更好赋能乡村振兴。 浙江健盛集团股份有限公司多年来深耕袜业和无缝运动服饰制造领域，浙江赛纺纺织有限公司专注 多功 ...

报告核心观点 - 4月29日市场多数指数下跌，行业表现分化，全A总成交额可观且有南下资金净流入；特步国际作为中国跑步第一品牌，受益于市场扩容和心智向上，成长可期，给予目标价对应股价空间超40% [3][4][5] 市场总览 大势 - 4月29日上证指数下跌0.2%，沪深300下跌0.14%，科创50下跌0.17%，中证1000下跌1.05%，创业板指下跌0.65%，恒生指数下跌0.04% [3][4] 行业 - 4月29日表现最好的行业分别是银行（+0.98%）、钢铁（+0.53%）、公用事业（+0.39%）、家用电器（+0.17%）、传媒（+0.02%），表现最差的行业分别是房地产（-3.66%）、综合（-2.52%）、社会服务（-2.19%）、汽车（-1.59%）、建筑材料（-1.57%） [3][4] 资金 - 4月29日全A总成交额为10768亿元，南下资金净流入20.3亿港元 [3][4] 重要推荐 推荐逻辑 - 特步国际是跑步国内第一龙头，市场扩容叠加心智驱动量增超预期，国内跑步爱好者和严肃跑者数量高速增长，品牌心智持续向上带动特步品牌收入超预期增长 [5] 驱动因素 - 观察马拉松赛事报名人数、参与人数、破三人数以了解跑步运动活跃度；关注马拉松赛事特步和索康尼品牌穿着率；考察特步主品牌拳头跑步产品销售情况；留意索康尼门店新开和店效情况 [5] 目标价格与现价空间 - 考虑公司作为国内跑步龙头，主品牌专业影响大众持续稳健增长，索康尼低基数下收入高速增长利润率持续提升，给予25年目标PE13X，对应目标价7港币，对应股价空间超40% [5] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为1371.72/1528.06/1703.48百万元 [5] 催化剂 - 马拉松赛事火爆、跑步运动活跃度提升；马拉松赛事特步和索康尼品牌穿着率提升；特步主品牌拳头跑步产品销售火爆；索康尼门店店效提升超预期 [5]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报和2025年一季度报，业绩实现高增长，2024年营收42.40亿元，同比增36.56%，归母净利润3.81亿元，同比增229.52%；2025年一季度营收12.34亿元，同比增35.57%，归母净利润0.85亿元，同比增20.12% [4] - 代工业务表现亮眼，2024年代工制造业务收入35.34亿元，同比增44.61%；品牌经营业务收入6.58亿元，同比增5.07% [5] - 嘉乐并表影响24H2毛利率，未来盈利能力提升空间较大，2024年毛利率22.86%，同比降1.49pct；2025年一季度毛利率24.71%，同比升0.54pct [6] - 海外产能占比超70%，关税影响较低，美国市场业务占收入比重约15%，由印尼基地生产出口 [7][8] - 预计公司2025 - 2027年营收分别为52.34/61.40/70.55亿元，同比增长23.4%/17.3%/14.9%；归母净利润分别为3.67/4.60/5.57亿元，同比-3.6%/+25.1%/+21.1%，维持“买入”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告公司为开润股份，代码300577，收盘价19.94元，近12个月最高/最低30.99/15.20元，总股本240百万股，流通股本140百万股，流通股比例58.48%，总市值48亿元，流通市值28亿元 [1] 财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4240|5234|6140|7055| |收入同比（%）|36.6|23.4|17.3|14.9| |归属母公司净利润（百万元）|381|367|460|557| |净利润同比（%）|229.5|-3.6|25.1|21.1| |毛利率（%）|22.9|23.9|24.0|24.1| |ROE（%）|17.8|15.2|16.6|17.3| |每股收益（元）|1.59|1.53|1.92|2.32| |P/E|15.63|13.01|10.40|8.59| |P/B|2.78|1.98|1.72|1.49| |EV/EBITDA|13.34|7.98|6.21|4.93|[11] 财务报表与盈利预测 资产负债表（单位:百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|2697|3379|4213|5108| |非流动资产|2454|2308|2161|2014| |资产总计|5151|5686|6375|7122| |流动负债|2297|2522|2803|3061| |非流动负债|253|272|292|312| |负债合计|2550|2794|3095|3373| |少数股东权益|459|478|503|532| |归属母公司股东权益|2142|2414|2777|3217| |负债和股东权益|5151|5686|6375|7122|[12] 利润表（单位:百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|4240|5234|6140|7055| |营业成本|3271|3985|4664|5356| |营业税金及附加|15|21|25|28| |销售费用|223|280|316|360| |管理费用|254|330|381|430| |财务费用|42|23|15|8| |资产减值损失|-37|-2|-2|-2| |公允价值变动收益|21|0|0|0| |投资净收益|117|0|0|0| |营业利润|485|468|585|708| |营业外收入|2|2|2|2| |营业外支出|7|4|4|4| |利润总额|480|466|583|706| |所得税|79|79|99|120| |净利润|401|387|484|586| |少数股东损益|20|19|24|29| |归属母公司净利润|381|367|460|557| |EBITDA|497|626|738|858| |EPS（元）|1.59|1.53|1.92|2.32|[12] 现金流量表（单位:百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|232|589|549|524| |投资活动现金流|-247|-2|-6|-9| |筹资活动现金流|-51|-84|-94|-116| |现金净增加额|449|-68|505|399|[12] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入同比（%）|36.6|23.4|17.3|14.9| |成长能力 - 营业利润同比（%）|211.4|-3.5|25.0|21.0| |成长能力 - 归属于母公司净利润同比（%）|229.5|-3.6|25.1|21.1| |获利能力 - 毛利率（%）|22.9|23.9|24.0|24.1| |获利能力 - 净利率（%）|9.0|7.0|7.5|7.9| |获利能力 - ROE（%）|17.8|15.2|16.6|17.3| |获利能力 - ROIC（%）|8.4|9.6|10.7|11.5| |偿债能力 - 资产负债率（%）|49.5|49.1|48.5|47.4| |偿债能力 - 净负债比率（%）|98.1|96.6|94.3|90.0| |偿债能力 - 流动比率|1.17|1.34|1.50|1.67| |偿债能力 - 速动比率|0.74|0.89|1.04|1.17| |营运能力 - 总资产周转率|0.97|0.97|1.02|1.05| |营运能力 - 应收账款周转率|5.16|4.95|5.18|4.94| |营运能力 - 应付账款周转率|6.14|5.87|5.85|5.72| |每股指标 - 每股收益（元）|1.59|1.53|1.92|2.32| |每股指标 - 每股经营现金流（元）|0.97|2.46|2.29|2.19| |每股指标 - 每股净资产（元）|8.93|10.07|11.58|13.42| |估值比率 - P/E|15.63|13.01|10.40|8.59| |估值比率 - P/B|2.78|1.98|1.72|1.49| |估值比率 - EV/EBITDA|13.34|7.98|6.21|4.93|[12]

新华社北京4月28日电 题：稳就业稳经济推动高质量发展 多部门详解五方面若干举措 新华社记者 日前召开的中央政治局会议强调，要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱。国务院新闻办公室28日举行 新闻发布会，重点介绍稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措，回应外界关切。 对已出台的存量政策要全面落实，加快兑现稳岗返还、担保贷款、就业补贴，延续实施降低失业和工伤 保险费率。 "前期，我们提高了稳岗扩岗专项贷款额度，小微企业最高授信5000万元，个人最高授信1000万元。近 期，我们又会同财政部下拨了667亿元的中央就业补助资金，为政策实施提供保障。"俞家栋说。 中国人民银行副行长邹澜说，将更大力度推动落实创业担保贷款政策，加大对返乡农民工、新市民、高 校毕业生、妇女等重点群体创业就业的支持力度。 俞家栋表示，对今年的就业形势已经做了客观分析和充分预判，就业政策工具箱充足，在激励企业吸纳 就业、支持企业稳定岗位、促进失业人员就业创业等方面都做了政策储备，将会根据形势变化及时推 出。 帮助外贸企业积极应对外部风险挑战 今年以来，我国外贸发展面临的风险挑战明显增多。在稳定外贸发展方面，若干举措提出一业一策、一 企一策加大支持力 ...

一、主要会计数据和财务指标 | 报告期指标 | 2024年年报 | 2023年年报 | 本年比上年增减(%) | 2022年年报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益（元） | -0.4360 | -0.0240 | -1716.67 | -0.7050 | | 每股净资产（元） | 3.22 | 3.63 | -11.29 | 3.66 | | 每股公积金(元) | 2.15 | 2.15 | 0 | 2.16 | | 每股未分配利润(元) | -0.27 | 0.16 | -268.75 | 0.19 | | 每股经营现金流(元) | - | - | - | - | | 营业收入(亿元) | 8.21 | 8.12 | 1.11 | 7.66 | | 净利润(亿元) | -0.96 | -0.05 | -1820 | -1.56 | | 净资产收益率(%) | -12.77 | -0.66 | -1834.85 | -17.77 | 数据四舍五入，查看更多财务数据>> 二、前10名无限售条件股东持股情况 前十大流通股东累计持有： 14867.62万股，累计占 ...

出口景气度高频追踪指标 - 核心观点：通过港口吞吐量、运价指数、经济景气度及韩国出口等高频数据综合研判中国出口趋势，当前对美出口已现回落迹象但港口韧性仍存，可能与"抢转口"行为有关 [4][24] 中美港口数据 - 洛杉矶港4月19日进口集装箱吞吐量同比增长8.6%，但全美零售联合会预测7-8月集装箱进口量将减少27%-28% [5] - 中国港口4月货物/集装箱吞吐量同比增4.4%/7.5%，3月为4.2%/8.9%，显示货运韧性 [6] 集装箱运价数据 - 截至4月18日，美东/美西航线运价同比下跌24%/19%，CCFI指数整体下滑27%，且美线运价环比降幅（-9%）深于CCFI总指数（-5%） [9] - 波罗的海干散货指数（BDI）与全球出口增速强相关，需结合集装箱运价交叉验证 [10] 中美工业与需求数据 - 美国4月前两周经济活动指数均值升至2.78（3月为2.32），短期经济对进口仍有支撑但关税可能扰动 [16] - 中国电子设备、运输设备等行业出口依赖度超20%，4月江浙织机开工率较3月末回落7.7个百分点但出口相关性较弱 [17] 韩国出口数据 - 4月前20日韩国出口增速由3月4.4%转负至-5.2%，对美出口骤降至-14.3%（前值+2.9%），仅半导体出口维持韧性（+10.7%） [20] 出口增速估算 - 模型估算4月中国出口同比增速约2.9%，但对美直接出口回落趋势明确，"抢转口"行为或支撑港口数据 [24]