制造业PMI运行情况 - 9月份制造业PMI为49.8%，较上月上升0.4个百分点，景气水平继续改善但仍低于临界点[1] - 大型企业PMI为51.0%，高于临界点且比上月上升0.2个百分点[4] - 中型企业PMI为48.8%，小型企业PMI为48.2%，均低于临界点但小型企业PMI较上月显著上升1.6个百分点[4] - 生产指数为51.9%，较上月上升1.1个百分点，表明制造业生产扩张加快[4] - 新订单指数为49.7%，较上月上升0.2个百分点，市场需求景气水平继续改善[4] - 供应商配送时间指数为50.8%，较上月上升0.3个百分点，原材料供应商交货时间持续加快[4] 制造业PMI分类指数表现 - 在构成制造业PMI的五个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点[4] - 原材料库存指数为48.5%，比上月上升0.5个百分点，主要原材料库存量降幅继续收窄[4] - 从业人员指数为48.5%，比上月上升0.6个百分点，制造业企业用工景气度有所改善[4] - 新出口订单指数为47.8%，进口指数为48.1%，采购量指数为51.6%，均较前期有所变化[7] - 主要原材料购进价格指数为53.2%，出厂价格指数为48.2%，生产经营活动预期指数为54.1%[7] 非制造业PMI运行情况 - 9月份非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点，业务总量总体稳定[8] - 建筑业商务活动指数为49.3%，比上月上升0.2个百分点[10] - 服务业商务活动指数为50.1%，比上月下降0.4个百分点[10] - 邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间[10] - 餐饮、房地产、文化体育娱乐等行业商务活动指数均低于临界点[10] 非制造业主要指标分析 - 新订单指数为46.0%，比上月下降0.6个百分点，非制造业市场需求景气度回落[14] - 投入品价格指数为49.0%，比上月下降1.3个百分点，非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平下降[14] - 销售价格指数为47.3%，比上月下降1.3个百分点，非制造业销售价格总体水平继续下降[14] - 从业人员指数为45.0%，比上月下降0.6个百分点，非制造业企业用工景气度有所回落[16] - 业务活动预期指数为55.7%，比上月下降0.5个百分点，仍位于较高景气区间[16] 综合PMI产出指数 - 9月份综合PMI产出指数为50.6%，比上月上升0.1个百分点，持续高于临界点[19] - 综合指数表明我国企业生产经营活动总体扩张继续加快[19]

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 王皇 通讯员 侯仰志 李颜 9月27日，山东省建设科技与教育协会第二届会员代表大会在济南召开。省科学技术协会主席凌文，省住房城乡建设厅厅长王玉志出席会议并讲话；省总工 会党组书记、常务副主席石爱作到会指导；住房城乡建设部科技与产业化发展中心党委书记文林峰线上致辞；中国建筑节能协会会长倪江波，住房城乡建设 部人力资源开发中心副主任杨飞，省委社会工作部副部长、省委"两新"工委副书记孙闽出席会议并致辞；山东建筑大学校长于德湖、省建设科技与教育协会 会长王崇杰、青岛理工大学副校长苗吉军、山东交通学院副院长李秀领等出席会议。 凌文高度评价了省建设科技与教育协会作为5A级社会组织，在服务政府、引领行业、凝聚人才等方面发挥的积极作用并对新一届理事会提出四点希望：要 坚定政治引领、把握正确发展方向，要主动服务大局、对接国家和全省战略需求，要坚持守正创新、提升治理能力与服务水平，要坚持以人为本、建设科技 工作者信赖之家。他强调，省科协将继续支持协会发挥好桥梁纽带和平台载体作用，期待协会勇当服务国家战略的"排头兵"，争做推动行业进步的"新标 杆"，为新时代社会主义现代化强省建设汇聚科技力量、书写崭新篇章。 ...

行业整体业绩表现 - 上半年建筑行业实现营收39711亿元 同比降低5.9% 增速较上年同期下降2.8个百分点 [1][11] - 实现归母净利润911亿元 同比降低6.9% 降幅较上年同期收窄2.8个百分点 [1][11] - 二季度营收同比增速-5.6% 较一季度-6.3%有所收窄 归母净利润增速-5.2% 较一季度-8.4%改善 [11] 现金流与资产质量 - 经营性现金流较去年同期少流出205亿元 [11] - 合计计提减值264亿元 较上年同期少计提46亿元 [11] - 合同资产与应收账款合计较去年同期增多3961亿元 [22][26] 行业集中度与业务结构 - 八大建筑央企市占率达55.2% 较去年全年提高3.6个百分点 [23] - 境外业务实现营业额3455亿元 同比增长8.1% 占总营收比例8.7% 同比提升1.1个百分点 [23] - 八大央企境外新签增速维持17.0%的高增长 [23] 细分领域表现 - 地方国企二季度收入增速转正至5.4% 民企增速达16.3% 央企增速-6.6% [27] - 装修装饰领域二季度归母净利润增速达43.6% 园林工程增速37.0% [33] - 化学工程二季度归母净利润保持4.8%正增长 国际工程增速-19.3% [33] 投资与资金环境 - 1-8月基建投资同比增长5.42% 狭义基建投资增长2.0% 均为年内最低水平 [1] - 今年拟安排4.4万亿元专项债 较去年增加5000亿元 [1] - 截至9月中旬专项债发行进度达79.3% [1] 盈利能力指标 - 上半年建筑行业毛利率为10.1% [20][21] - 归母净利率下滑0.03个百分点 [20][21] - 159家样本公司中上半年营收正增长公司55家 归母净利润正增长公司45家 [18][24]

特殊新增专项债券发行规模与用途 - 截至9月21日，主要用于地方化债与清欠工作的特殊新增专项债券累计发行规模已超过1.2万亿元，超出市场预期 [1][2] - 发行规模包括8000亿元“补充地方政府性基金财力”专项债券以及地方政府直接用于“解决地方政府拖欠企业账款”的专项债券 [2] - 例如，陕西西安市安排11.55亿元“清欠”专项债券，湖南省安排的415亿元“补充政府性基金财力”专项债券中有200亿元将用于解决拖欠企业账款 [2] - 目前云南、湖南等8个省份已公示“发债清欠”的规模超千亿元 [2] 专项债券清欠的优势与操作模式 - 通过专项债券清欠，地方政府能将隐性拖欠账款转化为显性政府债务，规范债务管理并降低短期偿付压力 [3] - 专项债券利率低于市场融资成本且期限较长，可大幅缓解地方政府资金周转压力，为企业及时回笼资金提供保障 [3] - “发债清欠”实行“白名单”管理，需市县先摸排欠款企业信息并经省级审核，允许省级跨区域统筹额度，优先支持高风险地区，操作模式精准化、统筹化 [3] 全国性商业银行专项贷款支持 - 多家全国性银行基于市场化、法治化原则，通过专项贷款支持地方清欠工作，主体主要是事业单位、地方国有企业、地方政府融资平台公司 [4][5] - 专项贷款单笔金额多数不大，通常在百万级规模，审批权限基本在各地分支机构 [5] - 银行会依据当地梳理的清欠企业台账对贷款申请主体进行评估，例如中国银行已批准为维泰股份提供不超过9.8亿元、期限不超过5年的清欠专项贷款 [6] 专项贷款的资金使用与监管 - 专项贷款属于流动资金贷款范畴，用于清偿企业在正常生产经营中产生的应付账款 [6] - 为防范资金挪用，银行采用受托支付方式，将贷款资金直接转给被欠款企业，确保专款专用，如维泰股份案例需在专项监管账户中经审核后逐笔支付 [6] 清欠工作加速推进 - 地方清欠工作在提速，吉林省强调拓展多元化清偿渠道，推动无异议欠款最短时间内清偿到位，确保完成9月底和全年清欠目标任务 [8] - 9月以来，吉林、黑龙江、辽宁、山西、河北、湖北等多地召开会议部署加快推进清理拖欠企业账款工作 [8] - 截至9月中旬，当月特殊新增专项债券发行规模超2300亿元，超过8月全月 [8] 未来政策展望与工具协同 - 财政部已明确释放“靠前使用化债额度”的政策信号，明年将提前下达部分2026年新增地方政府债务限额 [1][9] - 随着“专项债+专项贷款”协同发力模式逐渐成熟，企业现金流压力将得到进一步缓解，因债务违约引发系统性风险的可能性也将进一步降低 [1] - 若新增专项债券剩余额度优先用于“救急”事项，既能缓解企业现金流压力，又能避免系统性风险 [8]

宏观经济表现 - 2025年1-8月阿塞拜疆GDP达830.4亿马纳特（488.5亿美元），同比增长1% [1] - 油气行业产值下降2.1% [1] - 非油气行业产值增长2.6% [1] 行业结构分析 - 工业占GDP比重最大，为34.9% [1] - 贸易及汽车修理业占比10.3% [1] - 运输仓储业占比7.1% [1] - 农林渔业占比6.3% [1] - 建筑业占比6.3% [1] - 旅游住宿和餐饮业占比2.8% [1] - 信息和通信业占比1.8% [1] - 其他行业合计占比20.7% [1]

就业人口总量与结构 - 截至2025年8月1日，阿塞拜疆全国就业人员总数为176.8万人 [1] - 私营部门就业人数为91万人，略高于公共部门的85.8万人 [1] - 贸易和汽车维修行业是就业人口最多的行业，占比18.9% [1] - 教育行业就业人口占比18.1%，工业行业占比13.8% [1] - 卫生和社会服务、建筑业、社会管理和国防行业的就业人口占比分别为8.5%、6.8%、6.3% [1] - 农业、林业和渔业就业人口占比为2.4%，金融和保险业占比为2.3% [1] - 其他经济领域就业人口占比为14.8% [1] 薪资水平与增长 - 2025年1-7月，全国人均名义月工资为1098.1马纳特（约合645美元） [1] - 人均名义月工资同比增长9.5% [1] - 采掘业、金融和保险业、信息通信业、科技和物流运输业为薪资最高的行业 [1]

公司动态 - 公司第十一届第二十三次董事会临时会议于2025年9月26日以现场结合通讯方式召开 审议关于授权控股子公司泰达环保以联合体形式参与境外综合废物管理设施项目投标的议案 [1] - 截至发稿时公司市值为61亿元 [1] 财务结构 - 2025年1至6月营业收入构成中批发业占比89.05% 环境管理业占比9.89% 建筑业占比0.44% 纺织服装行业占比0.37% 房地产占比0.26% [1] - 环境管理业务收入占比近10% 为公司第二大收入来源 [1] 战略布局 - 控股子公司泰达环保拟通过联合体形式参与境外综合废物管理设施项目投标 显示公司拓展国际环保市场的战略意图 [1]

宏观经济展望 - 各大行会对2026年GDP增长预期保守，普遍预测增长率在2%至2.5%之间 [1] - 2026年的主要挑战是就业复苏 [1] 工业与制造业 - 工业表现预计参差不齐，发展缺乏明确的规则、法律确定性和投资激励 [1] - 非正规就业率高，特定群体参与率差距大，缺乏优质正式就业岗位创造动力，正式就业仍将疲软 [1] 建筑业 - 建筑业投资预计复苏，但房地产部门仍落后于由矿业和能源大型私营项目推动的基础设施建设 [1] 银行业与信贷 - 预计2026年失业率为8.7% [1] - 银行业表现与2025年相似，银行贷款仍处于最差的信贷周期，总贷款额预计仅增长2%-3% [1] - 商业贷款受限于投资低迷，消费贷款受劳动力市场疲软影响，住房贷款因高利率和高房价而需求减少 [1] 商业与贸易 - 预计2025年零售额增长4.5%至5.5%，2026年扩张有限 [1] - 批发贸易受益于投资动态和库存补充，零售业增长可能放缓 [1] - 加大正式带薪就业岗位的创造力度是当前挑战 [1] 采矿业 - 铜产量预计将停滞在约540万吨/年 [1] - 采矿业的经济贡献将更多来自运营连续性和服务链，而非实体扩张 [1] - 产量停滞原因包括矿石品位下降、开采深度增加、工厂能力限制、监管调整延长工期等 [1] 农业 - 过去两年农业增长是智利整体经济增长的3.5倍 [1] - 车厘子生产仍将是2025—2026产季的关键 [1] - 行业面临优化灌溉基础设施和改善农村治安等挑战 [1]

经济增速预测 - 预计2025年德国经济将仅增长0.2% [1] - 2026年和2027年德国经济增幅将分别为1.3%和1.4% [1] - 2023年和2024年德国经济已连续两年衰退 [1] 行业表现预测 - 未来两年德国服务行业预计将实现较强劲增长，尤其是公共部门 [1] - 制造业（包括采矿业和建筑业）的复苏预计将较为温和 [1] 经济现状与挑战 - 德国经济正走出低谷，但仍处于不稳定状态 [1] - 政策层面的刺激措施掩盖了更深层次的增长乏力 [1] - 影响德国长期经济增长的因素包括能源和劳动力成本高企、专业人才短缺等 [1] - 美国高关税政策对德国商品出口带来冲击 [1] 政策建议 - 呼吁联邦政府推进全面的结构性改革 [1] - 呼吁德国政府为提高德国经济竞争力做出更多努力 [1] 报告背景 - 报告由德国五大权威经济研究机构联合完成 [2] - 联合经济预测报告每年春季和秋季发布，是德国联邦政府制定经济政策的重要参考依据 [2]

全社会用电量总体情况 - 中国全社会月度用电量连续两个月突破1万亿千瓦时，8月用电量达到10154亿千瓦时，同比增长5.0% [2] - 1至8月累计，全社会用电量各产业均实现正增长，第一产业用电量1012亿千瓦时，同比增长10.6%；第二产业用电量43386亿千瓦时，同比增长3.1%；第三产业用电量13297亿千瓦时，同比增长7.7%；城乡居民生活用电量11094亿千瓦时，同比增长6.6% [2] 第二产业用电分析 - 第二产业用电量在总用电量中占比最高，其3.1%的稳定增长表明工业基本盘依然稳固 [3] - 在复杂外部环境下，工业生产的持续运行为整体经济平稳提供了基础支撑，实体经济部门保持着必要的生产强度 [3] 第三产业与居民用电分析 - 第三产业用电量7.7%的增速是经济结构向服务业主导转型的长期趋势的直接体现 [3] - 城乡居民生活用电量6.6%的增长从侧面反映了居民消费能力的稳定和生活水平的提升 [3] - 服务业用电量的快速攀升是观察消费市场潜力与现代服务业发展的直接指标 [3] 新兴驱动力与结构变迁 - 以人工智能为代表的数字经济正成为新的电力消耗大户，大模型的训练与应用需要巨大算力支撑，背后是高能耗的数据中心 [3] - 第三产业用电量的攀升与数字经济和人工智能产业的快速扩张有直接关系，标志着经济动能正从传统要素驱动向创新驱动转换 [4] - 新的增长动能正在逐渐浮出水面，经济呈现出双轨驱动图景：工业基本盘稳固，数字经济作为新引擎强势崛起 [4] 能源供需与产业机遇 - 新技术革命带来的能源需求对电力供应的结构和质量提出了更高要求 [4] - AI革命等新科技应用创造了巨大的绿色电力需求，而风电、光伏等可再生能源的快速发展为满足这一需求提供了可能 [4] - 这一趋势既是对能源供应可持续性的挑战，也为绿色能源产业创造了空前机遇 [5]