公司业务概览与战略定位 - 公司是中华联合财产保险股份有限公司在新疆的分支机构，前身为1986年成立的新疆生产建设兵团农牧业生产保险公司，现已发展为全国性国有保险企业 [1][10] - 公司始终以“服务国家、服务三农、服务民生，为人民群众提供保险保障”为初心使命，积极响应国家乡村振兴战略 [1][10] - 公司走出了一条具有边疆特色、科技含量高、服务能力强的农业保险发展之路 [1][10] 服务网络与覆盖能力 - 公司已建成覆盖新疆全境的服务网络，下辖20家地州市级分公司、1家营业部、300家县级支公司和营销服务部 [1][10] - 农险服务网络日趋完善，设立村级服务网点1947个，拥有农险专管员478名、协保员1763名，实现了“村村有人管、户户能参保” [1][10] 业务规模与产品创新 - 2025年，公司全年承保农作物2000余万亩、牲畜1000余万头（只），为60余万户农户提供风险保障500亿元 [3][12] - 业务不仅涵盖棉花、小麦、玉米等主要粮油作物，还创新推出天气指数、产量提升等新型产品 [3][12] - 积极推广“保险+期货+银行+订单”全链条保障模式，助力农业产业化、规模化发展 [3][13] - 在塔城地区创新推出商业性玉米单产提升工程产量保险，聚焦“增产增收”，填补传统农险空白 [7][18] 科技赋能与智慧农险体系 - 面对新疆地域辽阔、农业分散的特点，公司构建了“空天地”一体化智慧农险作业模式，引入遥感、无人机、GPS、GIS等技术 [3][14] - 系统实现两大突破：一是“按图承保”，通过高清影像识别地块建立电子档案，确保承保数据真实准确；二是“按图理赔”，通过灾前灾后影像比对科学评估损失 [4][14] - 自研“兴农保”APP已迭代至5.0版，实现了农险科技从依赖外援到自主可控的质变 [6][16] - 利用气象监测预警系统提前发布风险提示，协助农户防灾减损，变“事后补偿”为“事前预防” [4][14] 高效理赔与防灾减灾实践 - 公司坚持“主动、迅速、科学、合理”的理赔原则，灾后第一时间启动应急预案，运用无人机结合地面核实进行查勘 [6][16] - 2025年7月，第八师石河子市遭遇冰雹灾害，得益于与政府部门建立的“农业防灾减灾联动机制”，公司在灾前收到预警并指导农户防范，灾后24小时内完成重点区域航拍并快速启动赔款支付 [5][15] - 同月，第七师胡杨河市遭遇严重冰雹灾害，公司在部分重灾区实现48小时内完成查勘定损并支付赔款 [6][16] 政企协同与行业作用 - 公司与各地农业农村部门紧密协作，形成“政府引导、保险主导、多方参与”的合作机制 [7][18] - 农业保险在服务乡村振兴、保障农业安全生产等方面作用日益重要，政策环境优化推动发展质量提升 [6][18] - 公司与第八师石河子市农业农村局、气象局建立的联动机制，标志着在“政企协同、数据共享、联防联控”方面迈出关键一步 [5][15] 未来发展规划 - 公司正持续深化“农险优先战略”，加快构建覆盖全面、技术先进、服务高效的现代农业保险体系 [9][19] - 未来将加大科技投入，拓展智慧农险应用场景，探索基于物联网、大数据的风险动态监控机制 [9][19] - 计划进一步推动农业保险与财政补贴、信贷支持、农产品期货市场的深度融合，打造多方协同的农业风险共担新格局 [9][19]

核心观点 - 中信保诚人寿2025年业绩实现扭亏为盈并创下新高，但综合退保率逐季攀升且合规风波不断，其增长可持续性面临挑战 [1] 财务业绩表现 - 2025年公司实现净利润50亿元，创成立以来新高 [1] - 2025年保险业务收入达337亿元，同比增长12%，扭转了此前连续两年（2023年、2024年）的亏损局面 [1] - 2025年投资收益率达4.83%，显著高于近三年2.44%的平均投资收益率，是业绩扭亏为盈的重要推手 [2] - 公司净利润在2017年至2021年间稳步增长，分别为10.51亿元、11.04亿元、18.2亿元、25.31亿元、28.23亿元 [2] - 2022年净利润骤降至9.4亿元，2023年净亏损8.27亿元，2024年净亏损扩大至17.65亿元，同年保险业务收入同比下滑5.12%至299.66亿元 [3] 业务与投资策略 - 公司持续优化业务结构，在负债端积极推动产品转型，加大浮动收益型及养老产品布局 [2] - 在资产端秉持长期投资理念，截至2025年末，旗下中信保诚资产管理公司的资产管理规模已近3800亿元 [2] - 为缓解偿付能力压力，公司在2024年启动两轮合计50亿元的增资，注册资本从23.6亿元逐步提升至73.6亿元 [3] - 公司在业务端同步推进转型，逐步向长缴别、高价值产品倾斜，分红险与健康险的产品占比持续提升 [3] 偿付能力状况 - 2020年核心与综合偿付能力充足率均为249.38%，到2024年上半年分别跌至86.58%和173.15% [3] - 截至2025年末，综合偿付能力充足率为209%，核心偿付能力充足率为124% [4] 退保情况 - 2025年综合退保率呈逐季递增态势：第一季度1.75%、第二季度3.19%、第三季度4.93%、第四季度6.13% [5] - 2025年累计退保金额最高的产品为“智尚人生”年金保险C款（投资连结型），年度累计退保规模达90.96亿元，年度累计退保率为34.7% [6] - 另一款投连产品“智尚人生”年金E款年度累计退保规模达16.55亿元，年度累计退保率为20.9% [6] - 2025年第四季度排名前三的产品，年度累计退保规模已达百亿级别 [6] 合规与监管处罚 - 2025年公司多次受到监管处罚，其中北京分公司因虚构团体中介业务套取费用、财务数据不真实等被处以合计80万元罚款，4名责任人同步受罚 [7] - 宁波分公司因财务业务数据不真实被罚15万元 [7] - 深圳分公司因管理不善导致许可证遗失被罚1万元 [7] - 江苏分公司因给予投保人合同外利益被罚18万元 [7] - 威海中心支公司因虚构中介业务及虚列费用被罚23万元 [7] 管理层变动与薪酬 - 2024年11月，原党委书记、总经理赵小凡涉嫌严重违纪违法被调查，并于2025年5月被开除党籍，其违法犯罪问题移送检察机关 [8] - 2024年6月，常戈接任总经理；同年12月，李存强被任命为董事长 [8] - 2025年10月，总经理常戈兼任首席合规官，总经理助理邱文光兼任首席风险官；12月，任赓出任副总经理 [9] - 关键管理人员薪酬连续三年下降：从2022年峰值过亿元，降至2023年7370万元、2024年4767万元，2025年进一步缩减至3458万元 [9] 公司背景与战略 - 公司成立于2000年，是国内第一家中英合资保险公司，由中国中信金融控股有限公司和英国保诚集团股份有限公司各持股50% [2] - 公司确立了“从严治企、体系为王、全面协同、科技赋能、竞赛文化”五大经营管理重点，致力于构建长期有效的价值创造模式 [9]

交易行为分析 - 摩根大通于1月29日减持中国太保股份174.4609万股 [1] - 减持平均每股作价为39.4277港元，涉及总金额约6878.59万港元 [1] 股权结构变动 - 减持后，摩根大通对中国太保的最新持股数量约为2.76亿股 [1] - 最新持股比例由10%以上降至9.96% [1]

公司治理变动 - 中国人民保险集团独立非执行董事杨长缨女士的任职资格已获国家金融监督管理总局核准 [2] - 该项委任将于2026年2月2日起正式生效 [2]

行业转型背景与核心挑战 - 保险业正处于以数据驱动、科技赋能为核心的深度转型期，人工智能、大模型、大数据等技术正加速融入产品设计、精准营销、智能核保、理赔风控等核心环节 [1] - 行业在数据治理、系统整合、客户体验优化等方面仍面临现实挑战，许多公司的创新实践受制于底层数据割裂、接口纷繁复杂的基础环境 [1][2] - 行业普遍面临“数字债务”挑战，随着业务规模迈向成长期，前端服务场景复杂化，但支撑业务的老旧系统多采用“烟囱式”架构，导致系统功能臃肿、需求实现周期长、开发运维成本高，且各系统间数据无法共享，形成信息孤岛 [1][2] 中华人寿的破局方案：前端基础服务平台 - 公司选择构建全新的、统一的“前端基础服务平台”，从根源上破解系统割裂、数据不通的核心问题，而非在旧有系统上修补 [3] - 平台建设始于2023年，旨在通过新建标准统一、数据共享、公共能力整合的前端基础服务中心，基于不同业务场景提供聚合服务，系统性提升前端业务支撑能力，打通全链路服务壁垒 [3] - 平台采用“业务分解、架构分层”的设计哲学，将广泛复用的通用能力剥离并标准化，整合为13大类51个工具能力服务，以标准化API或页面组件形式集中供给 [4] - 平台采用SpringCloud微服务架构，为公司所有前端系统确立了统一的技术栈、开发框架与接口规范，实现了技术标准、技术基座、服务规范、用户体验四个统一 [4] - 平台支持通过内部API网关高效调用，也支持通过Token机制实现页面快速无缝嵌入，便利了公司新老系统平滑接入及与银行、经纪公司等第三方合作渠道的系统对接 [5] 平台实施成效与业务价值 - 平台在2024年稳定提供了超过8万次人脸认证服务，生成了33万条业务短链接，统一管理了182万个文件上传，通过集中化、专业化的服务供给，极大释放了各业务线的开发压力 [4] - 平台直接降低了各业务系统的开发成本与需求交付周期，并如同“数字高速公路”，使得后续一系列关键系统升级得以高速推进 [6] - 基于统一底座，公司在近两年内高效完成了在线保全系统、统一核保平台、团险线上理赔系统、统一移动销售平台等一系列核心系统的重构与上线，实现了前端业务支撑能力的整体跃升 [6] - 平台建设为未来AI能力的规模化嵌入预备了标准的“插座”和“电路”，并倒逼数据治理体系完善，可能引发研发组织结构向平台化、专业化方向变革 [6] 行业启示与转型路径 - 中华人寿案例表明，行业转型深水区的挑战之一在于如何跨越从“单点技术应用”到“体系化能力建设”的鸿沟 [6] - 案例验证了一种转型思路：在追逐“应用创新”之前，先“筑牢底座”能够产生巨大业务价值，并且是支撑未来持续创新的必要条件 [6] - 行业在奔赴智能化未来的过程中，既需要探索AI等前沿科技，更需要有勇气和智慧去拆除阻碍创新的旧有“烟囱”，构筑坚实、灵活、统一的数字新基座 [7] - 公司此次获奖可被解读为行业对一种务实、理性转型路径的肯定 [7]

公司战略与业务框架 - 公司围绕科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”深化产品服务创新，以支持地方实体经济高质量发展与新质生产力培育 [1] 普惠金融业务表现 - 公司聚焦“三农”与小微主体，全年为27.41万户次农户提供粮食作物风险保障24.03亿元 [1] - 公司为养殖户提供风险保障4.68亿元 [1] - 公司为小微企业及个体工商户提供风险保障超521.62亿元 [1] - 公司开发了农户意外险、农房保险、农民工工资履约保证保险等产品，构建农业生产全链条保障体系 [1] 绿色金融业务表现 - 公司在绿色金融领域为河南省绿色产业提供风险保障106.37亿元 [1] 科技金融应用与成效 - 公司运用卫星遥感技术承保农田222.86万亩，为相关农户提供风险保障14.64亿元 [1] - 公司广泛应用无人机勘验、“网格化”查勘、畜脸识别、电子耳标、远程“云勘验”等科技手段，其中畜脸识别正确率超99% [1] 数字金融建设进展 - 总公司持续完善农业保险大数据中心基础田块库，河南地区已完成大部分区域265万余个地块、2509万亩面积的人工校验 [1] 养老金融业务表现 - 公司在养老金融领域，全年累计为超过5.1万人次老龄人口提供涵盖非车险、机动车保险及农业保险等方面的风险保障服务 [1] 未来发展规划 - 公司下一步将持续深化产品创新、强化科技赋能，在“三农”、小微等方面持续发力，助力地方实体经济高质量发展 [2]

公司交易行为 - 中国平安保险(集团)股份有限公司于2月2日增持中国人寿(02628)股份 [1] - 本次增持股份数量为1089.5万股，每股作价33.2588港元，涉及总金额约为3.62亿港元 [1] 持股变动情况 - 增持后，中国平安对中国人寿的最新持股数目约为7.53亿股 [1] - 增持后，中国平安对中国人寿的最新持股比例达到10.12% [1]

2025年业绩表现 - 签单保费首次突破200亿元，达201.79亿元，较上年同期的145.41亿元增长38.79% [5][21] - 车险签单保费38.24亿元，同比增长27.59% [5][21] - 保险业务收入179.18亿元，同比增长27.45% [6][22] - 净利润4.63亿元，同比大幅增长804.95% [6][22] - 总投资收益率2.79%，同比增长250个百分点 [6][22] - 净利润高增长源于此前连续两年下滑，2023年和2024年净利增幅分别为-53.95%和-41.31% [6][22] 管理层变动与目标 - 2025年11月20日，李朝晖因年龄原因不再担任董事、总经理，方远近被任命为公司临时负责人 [7][23] - 新任临时负责人方远近出生于1972年，同时兼任首席投资官，工作经验偏向科技信息方面 [8][24] - 公司高级管理人员共6名，其中黄立虎身兼副总经理、总精算师、财务负责人及首席风险官四职 [8][31] - 管理层提出新目标，计划用下一个十年将公司发展成为一家“卓越（Great）”的公司 [10][25] 面临的挑战与问题 - 总资产缩水，2025年末总资产为180.40亿元，同比下降12.33% [13][28] - 偿付能力充足率下滑，截至2025年底核心及综合偿付能力充足率均为199.55%，全年下滑超过56个百分点 [15][29] - 偿付能力下降主因是业务增长导致保险风险最低资本上升，以及权益市场上涨导致权益价格风险最低资本上升 [15][29] - 2025年收到两张监管罚单，一张为年初的千万级罚单，涉及未严格执行条款费率、无资质代理销售寿险产品、编制虚假资料及资金运用管理不到位等问题 [16][30] - 另一张为年底罚单，因营销宣传内容与保险条款和事实不符、欺骗投保人被罚款16万元，相关问题发生于2023年5月并已完成整改 [16][30]

文章核心观点 - 中国正处于从金融大国迈向金融强国的关键阶段，必须系统性地提升金融业竞争力，这需要从金融与经济的关系、市场化发展、金融结构适配性、高水平开放以及国际金融治理五个方面着力推进 [1][2][15][16] 金融业现状与挑战 - 中国已是金融大国，多项规模指标位居世界前列：截至2025年，银行业总资产世界第一，外汇储备规模连续20年世界第一，保险业总资产、股票与债券市场规模世界第二 [3][17] - 但中国并非金融强国，金融业竞争力不强，具体表现在三方面：金融业自身效率不高、金融服务实体经济质效不高、国际话语权不强 [3][17] - 金融业自身效率问题包括：金融功能定位和布局结构有待优化，金融供给有效性待加强，金融机构协同服务能力有限，存量风险化解压力大，风险防控能力待提升 [3][17] - 金融服务实体经济问题包括：储蓄转化为投资的能力不强，资金沉淀闲置；金融资产收益分配失衡；直接融资发展滞后，对创新与产业升级支撑不够；区域与领域服务不均衡 [3][17] - 国际话语权问题包括：服务出海企业能力不强，金融市场开放程度待深化，金融国际话语权与经济地位不相称 [3][17] - 竞争力不强有历史与体制原因：形成了银行主导的路径依赖，部分制度供给与市场化需求不匹配，如行政干预资源配置、长期资金入市制度不健全、金融机构市场化退出机制不完善 [4][5][18] 提升竞争力的核心路径 - **处理好金融与经济的关系**：金融竞争力建立在实体经济健康发展的基础上，必须防止金融脱离实体经济自我循环，中国金融业增加值占GDP比重一度超过8%，与美国、英国相当，但高增加值不代表高竞争力 [6][19] - **在市场化轨道上推动高质量发展**：竞争是提升效率的关键，2025年中国银行业法人机构超过4000家，但存在同质化竞争引发风险的问题，需在安全前提下适度放松业务限制，优化竞争结构 [8][21] - **提升金融结构与经济适配性**：中国是典型银行主导型金融体系，银行业资产占金融机构总资产的90%左右，超过一半居民储蓄集中在银行，这与创新驱动的经济需求存在差距，需转向银行与市场并重的“双峰模式” [10][23] - **推动金融领域高水平开放**：高水平开放是金融强国典型特征，中国已取消银行、证券等领域外资持股比例限制，24家全球系统重要性银行均在华设机构，近半数全球最大40家保险公司进入中国市场，但外资机构资产占比不到2%，外国投资者持有境内股债市值占比不到4%，开放潜力巨大 [12][25] - **提升国际金融治理能力**：中国对外直接投资存量从2004年的596亿美元上升至2024年的3.1万亿美元，占全球份额11.9%，需将贸易顺差与国际债权实力转化为多边治理的建设性力量，增强全球金融话语权 [14][27] 具体政策与改革方向 - **服务实体经济**：运用金融配置资源工具，通过价格机制将资源导向最有效率的行业和企业，控制融资成本，将资源投向国家重大战略、重点领域和薄弱环节 [1][7][15][20] - **优化市场竞争结构**：一方面化解中小金融机构风险，实现减量提质；另一方面循序放松抑制竞争的不合理限制，构建统一开放、竞争有序的金融大市场，探索银行、证券、保险在财富管理等领域深化合作，建立健全金融机构市场化退出机制 [9][22] - **发展科技金融与资本市场**：发挥银行资金优势，加大对科技型企业和战略性新兴产业的中长期资金支持；大力发展资本市场，提高直接融资比重 [2][10][16][24] - **引导长期资金入市**：中国“五险一金”长期沉淀在银行体系，规模已超过个人税前工资性收入的30%，需通过制度改革扫清其进入资本市场的障碍，为市场注入长期资本 [11][24] - **培育一流投资银行**：证券业机构在中国金融机构资产中占比不到4%，需推动其向国际化综合服务商转型，支持头部券商通过兼并重组、设立海外子公司拓展全球布局，提升跨境并购、海外上市承销等高端服务能力 [11][24] - **统筹开放与安全**：在风险可控前提下，通过健全跨境资本流动宏观审慎监管框架、完善投资者保护、常态化压力测试等，实现开放与安全的动态平衡 [13][26] - **推进人民币国际化**：稳慎有序推进人民币国际化，全面提升其计价、支付、投融资、储备等国际功能，完善全球人民币清算网络，提高人民币资产吸引力 [14][27]

公司交易动态 - 中国平安保险(集团)股份有限公司于2月2日增持中国人寿(02628)1089.5万股 [1] - 本次增持每股作价为33.2588港元，总金额约为3.62亿港元 [1] - 增持后，中国平安对中国人寿的最新持股数目约为7.53亿股，最新持股比例达到10.12% [1]