股价表现 - 截至2025年6月13日收盘，众望布艺报收于22.07元，较上周的19.86元上涨11.13% [1] - 6月13日盘中最高价报22.44元，触及近一年最高点 [1] - 6月9日盘中最低价报19.8元 [1] - 当前最新总市值24.28亿元，在服装家纺板块市值排名42/60，在两市A股市值排名4642/5150 [1] 分红方案 - 每股派发现金红利0.41元，股权登记日为2025年6月18日 [1] - 除权（息）日和现金红利发放日均为2025年6月19日 [1] - 以总股本110,000,000股为基数，共计派发现金红利45,100,000元 [1] - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发 [1] - 杭州众望实业和杭州望高点投资的现金股利由公司自行发放 [1] - 持股超过1年的个人股东和证券投资基金暂免个人所得税 [1] - 香港市场投资者和QFII股东按10%税率代扣所得税 [1]

股价表现 - 截至2025年6月13日收盘价28.72元，较上周29.34元下跌2.11% [1] - 本周最高价33.5元（6月9日），最低价28.5元（6月13日） [1] - 当前总市值46.03亿元，在服装家纺板块市值排名20/60，两市A股排名3140/5150 [1] 股本股东变化 - 截至2025年6月10日股东户数1.41万户，较5月20日增加235户（增幅1.69%） [1][4] - 户均持股数量由1.17万股降至1.14万股，户均持股市值34.28万元 [1] 公司治理 - 第三届董事会第十四次会议审议通过两项议案：调整限制性股票回购价格至9.0106元/股（因2024年度权益分派实施） [1][2][4] - 为全资子公司恒越安防提供担保，授信总额6000万元（建行4000万元+中行2000万元） [1][2] 子公司财务数据 - 恒越安防注册资本3亿元，主营特种劳动防护用品 [2] - 截至2025年3月31日总资产7.37亿元，负债4.54亿元，净资产2.82亿元，资产负债率61.67% [2] - 公司累计对外担保4.6亿元，占2024年末净资产的37.84% [2] 股权激励调整 - 因2024年每10股派息1.501365元，限制性股票回购价格从9.1607元/股调整为9.0106元/股 [2] - 需回购注销229,566股（因业绩未达标及11名激励对象离职） [2]

日常关联交易基本情况 - 公司拟新增与上海小河满信息科技有限公司等关联公司发生日常交易，合计不超过人民币49,000,000元 [1] - 董事会以7票赞成、0票反对、0票弃权、2票回避的表决结果通过该议案 [1] - 关联交易类别包括向关联人采购商品和提供劳务，其中采购商品调整后预计金额为49,000,000元，提供劳务调整后预计金额为15,000,000元 [1][2] 关联交易类别和金额 - 向上海小河满信息科技有限公司采购商品的本年度已预计金额为10,000,000元，本次调整增加5,000,000元，调整后预计金额为15,000,000元 [1] - 向浙江禾丽梦家纺科技有限公司提供劳务的本年度已预计金额为0元，本次调整增加15,000,000元，调整后预计金额为15,000,000元 [2] - 截至披露日，向关联人采购商品的已发生金额为29,039,111.94元，提供劳务的已发生金额为0元 [1][2] 关联人介绍和关联关系 - 浙江禾丽梦家纺科技有限公司注册资本为3000万元人民币，2024年实现主营业务收入9,873.49万元，净利润1,194.37万元 [2] - 上海小河满信息科技有限公司注册资本为4150万元人民币，2024年实现主营业务收入2,351.28万元，净利润-12.95万元 [2] - 温州文禾创科技有限公司注册资本为500万元人民币，2025年未产生营业收入 [3] 关联交易目的和对上市公司的影响 - 关联交易遵循公平、公正、公开原则，依据市场价格定价，对公司财务状况和经营成果有积极影响 [4] - 关联交易有利于公司经营业务发展，不会损害公司和股东利益，也不会影响公司独立性 [4] 独立董事意见 - 独立董事全票通过该议案，认为关联交易符合公司发展需要，价格公允 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 - Lululemon 25Q1 营收 23.71 亿美元同比增 7%，净利润 3.15 亿美元同比下滑 2.13%，收入增长由国际业务驱动，营业利润率降 1.1PCT 至 18.5%，毛利率增 0.6PCT 至 58.3% [3][15] - 分地区美洲业务营收增 4%、国际业务增 20%，分业务女装/男装/配件及其他收入增 7%/8%/8%，25Q1 在中国大陆新开 3 家自营店，库存增 23%至 17 亿美元 [3][15] - 维持 FY25 营收指引，下调全年摊薄 EPS，FY25Q2 预期利润低于市场预期，预计净收入 25.35 - 25.6 亿美元，预计摊薄 EPS 在 2.85 - 2.90 美元，Q2 预计新开 14 家自营门店、完成 9 家门店升级改造，毛利率同比降约 2PCT [3][15] - 制造端短期推荐美国占比高、前期跌幅大的标的，中期推荐海外占比高、未来有望抢份额的标的，长期推荐成长标的，推荐浙江自然、开润股份、康隆达、百隆东方 [4][16] - 品牌端 Q1 整体平稳略降、Q2 平淡，预计刺激消费顺周期或 Q1 后有望估值修复，看好服装板块出清长逻辑，推荐波司登、赢家时尚 [4][16] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - Lululemon 25Q1 业绩情况及各业务、地区表现，库存增加，指引调整受关税波动影响 [3][15] - 制造端和品牌端投资建议 [4][16] 行情回顾 - 本周上证指数涨 1.13%，创业板指涨 2.32%，SW 纺织服饰板块涨 0.42%，低于上证综指 0.71PCT、低于创业板指 1.9PCT，SW 纺织制造涨 1.82%，SW 服装家纺跌 0.27% [17] - 涨幅板块前三为户外及运动、鞋类、电商，涨幅后二为纺织机械、家纺，涨幅第一为 XD 共创草，跌幅第一为安正时尚，主力资金净流入最多为朗姿股份，净流出最多为丽人丽妆 [17] 行业数据追踪 原材料相关数据 - 截至 6 月 6 日，中国棉花 3128B 指数为 14561 元/吨，区间跌 0.05%，年初至今跌 1.01%，中等进口棉价格指数（1%关税）为 13695 元/吨，区间涨 2.22%，年初至今跌 0.35%，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 13731 元/吨，区间涨 0.07%，年初至今跌 1.68%，内棉价格高于外棉价格 866 元/吨 [26] - 截至 6 月 6 日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为 1199 澳分/公斤、折合人民币 55939.3 元/吨，较上周跌 5 澳分/公斤，2025 年初至今上涨 0.76%，4 月精梳羊毛纱线中国出口平均单价为 20.01 美元/千克，折合人民币 144.07 元/千克，相较 3 月环比上涨 4.0%，2025 年初至今，粗梳羊毛纱线中国出口平均单价上涨 8.28% [31] - USDA 2025 年度棉花总产预期 2565 万吨，同比降 2.7%，期末库存预期 1706.5 万吨，同比降 0.04%，中国棉花总产预期 631.4 万吨，同比降 9.37%，期末库存预期 806 万吨，同比降 1.59% [36][37] - 24 年 9 月全国棉花商业库存为 168.86 万吨，同比增 28.45％，新疆棉商业库存 79.37 万吨，同比增 36.21％，内地库存 44.69 万吨，同比减 7.26％，保税棉花库 44.8 万吨，同比增 79.20％ [38] 出口相关数据 - 25 年 1 - 4 月纺织服装累计出口 904.72 亿美元，增长 2.99%，其中纺织品出口 458.51 亿美元，增长 8.44%，服装出口 446.21 亿美元，下降 2.06%，4 月纺织服装出口 242 亿美元，增长 1.26% [39][40] - 2025 年 4 月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为 3.84 亿美元，同比降 24.61%，2025 年累计出口额为 15.56 亿美元，累计同比降 9.22% [44] - 2025 年 5 月越南鞋类出口金额为 22.26 亿美元，同比增 7.45%，环比降 3.46%，2025 年至今累计出口额为 97.49 亿美元，累计同比增 13.36% [47] 终端消费相关数据 - 2025 年 3 月，运动包/运动鞋/运动服/男装/女装/童装抖音平台销售额同比增长 136.87%/61.69%/63.72%/36.39%/10.90%/22.41%，抖音平台同比增速前三为中国利郎、罗莱生活、耐克公司，后三为博洋家纺、斯凯奇、朗姿股份 [50] - 2025 年 4 月，童装/运动服/女装/男装/箱包淘宝天猫平台销售额同比下降 53.49%/15.24%/21.57%/34.89%/6.9%，户外品类销售额同比下降，淘宝天猫平台同比增速前三为锦泓集团、江南布衣、浪莎股份，后三为北极绒、新秀丽、红豆股份 [9][55] - 2025 年 4 月份全国 50 家重点大型零售企业零售额同比增加 0.2%，1 - 4 月累计下降 2.5%，降幅较 1 - 3 月收窄 0.6 个百分点 [67] - 2025 年 4 月服装行业线上销售额 345.91 亿元，同比下降 13.77%，较 25 年 3 月环比下降 4.50%，4 月女装销售额最高，3 月运动鞋 new 平均单价最高 [70] - 4 月份社会消费品零售总额 35699 亿元，同比增长 2.3%，1 - 4 月社会消费品零售总额 156026 亿元，同比增长 4.1%，2025 年 1 - 4 月全国网上零售额 44110 亿元，同比增长 11.5% [75] - 2025 年 1 - 4 月份全国房屋竣工面积累计同比下降 16.9%，房地产开发投资同比下降 10.3% [80] - 2025 年 4 月美国零售和食品服务销售额总计为 7241.31 亿美元，同比增长 5.16%，25 年 3 月美国零售库存为 8053.36 亿美元，同比增长 4.72% [86] - 25 年 3 月美国服装及服装面料批发商库存为 278.13 亿美元，同比下降 6.46%，服装及服装配饰店零售库存为 583.29 亿美元，同比上升 3.56%，与 Nike 合作经销商库存下滑 [87] - 25 年 4 月丰泰/裕元/钰齐/来亿营收同比增速分别为 3%/1%/39%/55%，丰泰/钰齐 25 年 4 月营收增速较 25 年 3 月提速 5PCT/-21PCT，裕元制造业 25 年 4 月营收增速较 25 年 3 月上升 7PCT 至 10.5% [93] 行业新闻 - A 股童装第一股安奈儿创始人曹璋夫妇拟转让股份并交出控制权，公司股票自 6 月 3 日起停牌 [102] - UR 姊妹品牌 OF 开设全国首家独立门店 [102] - 安踏完成收购德国户外“狼爪” [11] - 海澜之家、滔搏布局秒送闪购，服装行业打响“即时渠道” [11] - Lululemon 宣布部分产品涨价 [11] - 斯凯奇美国公司被股东、一家养老基金起诉，要求披露更多收购交易细节 [11]

股价表现 - 截至2025年6月6日收盘，众望布艺报收于19.86元，较上周的19.31元上涨2.85% [1] - 6月6日盘中最高价报20.07元，6月3日盘中最低价报19.07元 [1] - 当前最新总市值21.85亿元，在服装家纺板块市值排名49/60，在两市A股市值排名4822/5148 [1] 公司公告 - 将于2025年6月17日召开2025年第一次临时股东大会，审议关于追认2024年度日常关联交易的议案 [1] - 会议地点为杭州市临平区东湖街道北沙东路68号公司1楼会议室 [1] 关联交易 - 2024年9月至今，公司向余杭农商行购买了一笔1500万元人民币的2年期大额存单 [1] - 2024年5月17日，公司在余杭农商行购买了25000万元人民币的单位定存宝，期限36个月，到期利息共计2175万元人民币 [1] - 2024年度实现收入利息452.88万元 [1] - 关联交易遵循平等互利、等价有偿的原则，价格按市场价格确定，定价公允、合理 [1] - 2025年5月21日，公司第三届董事会独立董事第二次专门会议和第三届董事会第七次会议审议通过了该议案 [1]

股价表现 - 天创时尚6月6日收盘价5.31元，较上周5.15元上涨3.11% [1] - 6月5日盘中最高价5.38元，触及近一年最高点 [1] - 6月3日盘中最低价5.09元 [1] - 当前总市值22.29亿元，在服装家纺板块市值排名47/60，两市A股市值排名4795/5148 [1] 公司公告 - 天创时尚为全资子公司广州天创智造提供3700万元担保 [1] - 截至公告日，公司及子公司对全资子公司担保余额为3700万元 [1] - 担保无反担保，无逾期对外担保情形 [1] - 被担保方天创智造资产负债率超过70%，成立于2020年12月，注册资本1000万元，主营鞋类及皮革制品销售 [1] - 担保范围包括融资本金、利息等，期限自票据贴现日至到期日 [1] - 累计对外担保均为对全资子公司提供，无逾期事项 [1]

行业表现 - A股服装家纺板块盘初出现跳水行情 [1] - 锦泓集团股价跌停 [1] - 明牌珠宝和安正时尚股价跌幅超过5% [1] - 飞亚达、潮宏基、曼卡龙、探路者等公司股价跟随下跌 [1]

市场驱动因素分析 - 当前A股市场上涨的主要驱动力来自政策驱动而非成交量放大 这与历史行情有本质区别 [1] - 官方背景资金(如汇金公司)在市场下跌时强力维稳 形成"跌多少拉回多少"的干预模式 [2] - 政策引导长期资本入市 这些资本锁定流通筹码导致剩余流动筹码减少 未来成交量可能维持稳定水平 [2] 消费板块投资逻辑 - 消费板块(美容护理/服装家纺/饮料制造等)近期持续涨幅居前 但上涨主因是通胀预期而非内需政策刺激 [2] - 银行降息政策促使资金从存款流向资本市场或实体经济 推高相关领域价格 形成通胀传导链条 [3] - 资本风险偏好逐步提升 从高股息银行资产转向小市值题材品种 显示市场风险偏好正在上移 [3] 市场结构变化特征 - 当前市场行情可能不需要成交量配合 甚至低成交量更有利于政策驱动型行情的延续 [1] - 银行板块出现轮动特征 从大型银行转向小型银行 再扩散至小市值题材品种 [3] - 政策导向下市场可能出现"脉冲式放量"(短期突发放量后回归常态)的成交量特征 [2]

唯捷创芯股东减持 - 股东深圳市贵人资本投资有限公司及其一致行动人计划减持不超过1290.94万股，占总股本不超过3% [1] - 减持期间为2025年6月27日至2025年9月26日 [1] - 减持原因为自身资金需求 [1] - 公司主营业务是射频前端芯片的研发、设计及销售 [1] - 所属行业为电子–半导体–模拟芯片设计 [1] 利尔化学股东减持 - 股东中通投资有限公司计划减持不超过2401.31万股，占总股本不超过3% [1] - 减持期间为2025年6月27日至2025年9月26日 [1] - 减持原因为获取投资收益 [1] - 公司主营业务是安全农药原药的研发、生产和销售 [1] - 所属行业为基础化工–农化制品–农药 [2] 和林微纳股东减持 - 控股股东及实际控制人骆兴顺计划减持不超过175.26万股，占总股本不超过1.5% [2] - 减持期间为2025年6月27日至2025年9月26日 [2] - 减持原因为股东自身资金需求 [2] - 公司主营业务为微型精密电子零部件和元器件的研发、设计、生产和销售 [2] - 所属行业为电子–半导体–半导体材料 [3] 亿帆医药药品注册 - 全资子公司获得注射用盐酸表柔比星和注射用阿糖胞苷的药品注册证书 [3] - 注射用盐酸表柔比星主要用于治疗多种恶性肿瘤 [3] - 注射用阿糖胞苷主要用于治疗急性非淋巴细胞性白血病 [3] - 公司主营业务是医药产品、原料药和高分子材料的研发、生产、销售 [3] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [4] *ST金比控制权变更 - 控股股东、实际控制人正在筹划公司股份协议转让事宜 [4] - 公司股票自6月5日上午开市起停牌 [4] - 公司主要业务为中高端母婴消费品的设计、研发、生产及销售 [5] - 所属行业为纺织服饰–服装家纺–非运动服装 [6] 科兴制药股东减持 - 股东深圳科益医药控股有限公司计划减持不超过589.92万股，占总股本不超过3% [7] - 减持期间为2025年6月26日至2025年9月25日 [7] - 减持原因为优化公司股权结构，增加二级市场流动性 [7] - 公司主营业务是重组蛋白药物和微生态制剂的研发、生产、销售 [7] - 所属行业为医药生物–生物制品–其他生物制品 [7] 立新能源储能项目 - 全资子公司拟投资建设三个独立储能项目，合计投资总额约12.5亿元 [7] - 立新和田市100兆瓦/400兆瓦时独立储能项目投资2.58亿元 [7] - 立新民丰县200兆瓦/800兆瓦时独立储能项目投资5.15亿元 [7] - 立新皮山县二期200兆瓦/800兆瓦时独立储能项目投资4.77亿元 [7] - 公司主营业务是风力发电、光伏发电项目的投资、开发、建设和运营 [7] - 所属行业为公用事业–电力–风力发电 [8] 金山办公股权收购 - 拟以自有资金2.54亿元收购控股子公司数科网维31.98%的剩余全部股权 [8] - 交易完成后将持有数科网维100%的股权 [8] - 公司主营业务是办公软件产品和服务 [9] - 所属行业为计算机–软件开发–横向通用软件 [9] 东北制药CEP证书 - 收到欧洲药品质量管理局签发的原料药欧洲药典适用性证书 [9] - 磷霉素氨丁三醇为抗生素类药，用于治疗多种感染 [9] - 公司主营业务是化学制药、医药商业、医药工程、生物医药等 [9] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [9] 泰尔股份控制人变更 - 控股股东、实际控制人邰正彪解除留置并变更为责令候查 [9] - 公司主营业务是高端装备的研发、生产、销售和智慧运维服务 [9] - 所属行业为机械设备–通用设备–金属制品 [10] 润建股份项目中标 - 中标华润电力铜川耀州石柱100MW光伏发电项目，中标金额8391.87万元 [11] - 该项目是公司能源网络业务的重要合同 [11] - 公司主营业务是数字化智能运维、数字化解决方案的设计、提供、研发 [11] - 所属行业为通信–通信服务–通信工程及服务 [11] 九安医疗融资计划 - 拟注册并发行中期票据及超短期融资券 [11] - 中期票据注册及发行规模不超过35亿元 [11] - 超短期融资券注册及发行规模不超过5亿元 [11] - 募集资金将用于偿还有息负债、补充营运资金等 [11] - 公司主营业务是家用医疗器械的研发、生产及销售 [11] - 所属行业为医药生物–医疗器械–体外诊断 [11] 万马股份董事长辞职 - 董事长李刚因工作调动原因辞职 [11] - 辞职后仍担任公司董事及相关委员会职务 [11] - 公司主营业务是电线电缆、高分子材料、汽车充电设备等产品的研发、生产和销售 [12] - 所属行业为电力设备–电网设备–线缆部件及其他 [13] 长华化学股东减持 - 股东计划通过询价转让方式减持140.18万股，占总股本1% [13] - 转让原因为股东自身资金需求 [13] - 公司主营业务是聚醚产品的研发、生产、销售 [13] - 所属行业为基础化工–化学制品–其他化学制品 [13] 金凯生科股东减持 - 股东启鹭投资拟减持不超过361.2万股，占总股本3% [13] - 股东青松投资拟减持不超过120.4万股，占总股本1% [13] - 减持期间为自公告发布之日起十五个交易日后的三个月内 [13] - 公司主营业务是为全球知名原研药厂的新药研发项目提供小分子药物中间体 [14] - 所属行业为医药生物–医疗服务–医疗研发外包 [15] 埃斯顿H股上市 - 拟发行H股股票并在香港联合交易所主板挂牌上市 [15] - 此举旨在深化全球化战略布局 [15] - 公司主营业务是从自动化核心部件及运动控制系统到智能制造系统的全产业链 [15] - 所属行业为机械设备–自动化设备–机器人 [16] 迈威生物股份回购 - 董事长提议公司回购股份，资金总额2500万–5000万元 [16] - 回购价格不超过35.00元/股 [16] - 回购股份将用于员工持股计划或股权激励 [16] - 公司主营业务是治疗用生物制品的研发、生产与销售 [17] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [18] 蒙泰高新股东减持 - 特定股东及高管拟合计减持不超过3.03%公司股份 [18] - 减持期间为2025年6月26日至2025年9月25日 [18] - 减持原因为股东自身资金需求 [18] - 公司主营业务是聚丙烯纤维的研发、生产和销售 [19] - 所属行业为基础化工–化学纤维–其他化学纤维 [20] *ST东晶控制权变更 - 无锡浩天一意将成为公司的控股股东，朱海飞将成为实际控制人 [20] - 无锡浩天一意将合计控制上市公司29.99%股份 [20] - 公司股票自2025年6月5日开市起复牌 [20] - 公司主营业务是石英晶体元器件的研发、生产和销售 [21] - 所属行业为电子–元件–被动元件 [22] 通达海股东减持 - 股东辛成海计划减持不超过205.24万股，占总股本2.12% [23] - 股东史宇清计划减持不超过140万股，占总股本1.45% [23] - 减持期间为2025年6月26日至2025年9月25日 [23] - 减持原因为个人资金需求 [23] - 公司主营业务是为法院等客户提供电子政务领域信息化建设的综合服务 [23] - 所属行业为计算机–软件开发–垂直应用软件 [23]

报告核心观点 报告认为轻工制造与纺织服饰行业发展态势有喜有忧，家居内销有望回暖，新型烟草增长较好，但中美关税存在不确定性，维持行业“中性”评级，对欧派家居、索菲亚等公司维持“增持”评级 [1][8][10]。 行业发展情况 家居用品行业数据 - 1 - 4 月家具内销增长，社会消费品零售总额家具类 583.40 亿元，同比增 20.20%，但家具制造业营收 1973.5 亿元，同比降 3.60%；4 月家具出口 57.75 亿美元，同比降 7.20%，饰品出口 2.37 亿美元，同比增 2.50% [17][20] - 4 月 BHI 指数同比下降，建材家居卖场销售额 1086.51 亿元，同比降 2.52%，BHI 指数 113.70 点，同比降 3.95 点，环比降 11.22 点 [22] - 4 月 30 大中城市商品房成交面积 735.13 万平米，同比降 11.41%；1 - 4 月住宅销售、新开工、竣工面积累计值同比分别降 2.10%、22.30%、16.80% [26] - 1 - 4 月机制纸及纸板产量 5157.10 万吨，同比增 3.30%；4 月纸浆进口 289.00 万吨，同比降 10.30%，纸浆与纸制品出口 146.00 万吨，同比增 12.70% [31] 文体用品行业数据 - 1 - 4 月社会消费品零售总额体育、娱乐用品类 532.40 亿元，同比增 24.90%；文化办公用品类 1458.30 亿元，同比增 24.40% [35] 纺织服饰行业数据 - 1 - 4 月服装、鞋帽、针纺织品类社零 4938.80 亿元，同比增 3.10%；服装类社零 3598.50 亿元，同比增 2.50% [39] - 4 月鞋靴出口额 35.02 亿美元，同比增 0.30%；服装类出口额 116.07 亿美元，同比降 0.50% [43] 行情回顾 - 5 月 6 日至 30 日，轻工制造行业跑赢沪深 300 指数 2.97 个百分点，涨幅前五为太力科技等，跌幅前五为趣睡科技等 [46] - 5 月 6 日至 30 日，纺织服饰行业跑赢沪深 300 指数 4.18 个百分点，涨幅前五为古麒绒材等，跌幅前五为华孚时尚等 [50] 本月策略 - 前 4 月家具内销增长快，以旧换新家装厨卫“焕新”超 5500 万单，政策推动下预计家居内销继续回暖 [51] - 中美关税仍有扰动，短期关注出口链企业补单情况，虽阶段性缓和但中长期仍有不确定性 [54] - 全球新型烟草增长好，国内强化电子烟监管，合规企业有望受益 [9][55] - AI 眼镜产品密集发布，关注后续销售及产业链投资机会 [10][56] - 维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居等公司“增持”评级 [10][56]