公司公告事件 - 亚钾国际和天娱数科公告称董事长郭柏春因涉嫌挪用公款、滥用职权罪被刑事拘留 [2][4] - 郭柏春现任亚钾国际董事长、天娱数科董事等职务 [2] - 事件源于2025年1月18日郭柏春被宁夏回族自治区监察委员会立案调查并实施留置 [6] - 2024年3月郭柏春曾在境外落网并被遣返回国 [6] 公司业务与业绩 亚钾国际 - 公司主要从事钾盐矿开采、钾肥生产及销售业务 是国内首批境外钾盐开发企业 也是东南亚最大钾肥生产商 [8] - 2025年上半年预计归母净利润7 3亿元至9 3亿元 同比增长170%至244% [8] - 扣非净利润7 3亿元至9 3亿元 同比增长172%至247% [8] - 基本每股收益0 80元/股至1 02元/股 [9] - 截至7月18日收盘 股价报31 29元/股 总市值289 1亿元 [11] 天娱数科 - 公司已开发多个企业级大模型 构建AI营销SaaS、移动应用分发PaaS、空间智能MaaS三大业务平台 [9] - 2025年上半年预计归母净利润1800万元至2600万元 同比增长369 52%至489 30% [9] - 扣非净利润1600万元至2400万元 同比增长123 43%至135 14% [9] - 基本每股收益0 0109元/股至0 0157元/股 [11] - 截至7月18日收盘 股价报6 81元/股 总市值112 7亿元 [11] 公司应对措施 - 亚钾国际表示郭柏春被拘留事项仅针对其个人 与公司无关联 [8] - 亚钾国际董事会已推举刘冰燕代行董事长及法定代表人职责 [8]

公司董事长被刑事拘留事件 - 亚钾国际董事长郭柏春因涉嫌挪用公款、滥用职权罪被刑事拘留 [1][2] - 该事项系针对郭柏春个人，与公司无关联，公司生产经营一切正常 [4] - 公司董事会运作正常，日常经营管理由管理团队负责 [4] 公司经营业绩 - 预计2025年上半年实现归母净利润7.3亿元至9.3亿元，同比增长170%至244% [4] - 业绩增长主要因钾肥生产线稳定生产，产量较上年同期持续提升 [6] - 国际和国内钾肥价格上涨带动销售价格同比上升，业务毛利率同比上升 [6] - 税收优惠政策也对业绩提升产生积极影响 [6] 股权变动 - 中国农业生产资料集团拟将持有的5%股份转让给汇能控股集团 [6] - 交易完成后，汇能集团将成为亚钾国际第一大股东 [7] 公司经营策略 - 采用国际和国内双循环、境内外联动的弹性多元化销售策略 [6] - 持续深耕国际及国内市场，上半年销量较上年同期实现增长 [6]

业绩预告 - 公司预计本报告期归属于上市公司股东的净利润亏损2500万元至3000万元，上年同期亏损2234.22万元，亏损同比扩大11.9%至34.3% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计亏损3000万元至3500万元，上年同期亏损2734.73万元，亏损同比扩大9.7%至28% [1] - 基本每股收益预计亏损0.0407元至0.0488元，上年同期亏损0.0364元 [1] 业绩变动原因 - 水稻种子业务表现优异，乐优系列及祥两优系列品种因产量高、抗病性强且毛利高，拉升平均单价，带动销售收入同比增长 [1] - 玉米种子销售收入同比下降，主要受国内玉米种子市场供大于求、行业去库存压力增大、市场竞争加剧影响，转基因品种铁391K市场维权不及预期导致退货量增加 [1] - 公司主动调整业务结构，减少低毛利产品销售，同时为提升安全环保水平减少原药及中间体产量，影响销售收入 [1] - 原药市场价格整体下滑，部分产品价格同比下降，在建工程转固折旧增加及环保支出增加进一步拖累利润 [1] - 复合肥收入因种植季节推迟导致用肥需求延后而同比下滑，但高毛利新特肥销量提升及精矿粉业务扭亏为盈对利润产生正向贡献 [2] 财务数据说明 - 本次业绩预告相关财务数据未经注册会计师预审计，具体数据将在2025年半年度报告中详细披露 [1][2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素内需疲软出口支撑盘面上涨 预计短期震荡为主 市场等待新驱动 关注消息面扰动 [1][11] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 尿素今日盘面高开高走 午后小幅下挫 小幅收涨 上游工厂降价吸单 下游刚需低价补货 市场成交良好 [1][11] - 本周尿素产量下跌 下周工厂多发复产 产量环比将提升 [1][11] - 北方农业需求临近尾声 零星拿货 复合肥工厂开工负荷小幅攀升 目前氮肥拿货三成 后续仍有拿货预期 但厂内成品库存累积增加 对尿素需求弹性强 需求支撑有限 [1][11] - 库存本期继续去化 主要因区域性农业需求拿货及出口企业出口订单集港 但库存去化幅度环比变缓 [1][11] 期现行情 期货 - 尿素主力 2509 合约 1750 元/吨高开高走 最终收于 1745 元/吨 涨幅+0.29% 持仓量 188727 手（-9285 手） [2] - 前二十名主力持仓席位中 多头-3019 手 空头-2273 手 齐盛期货净多单增加 1437 手 浙商期货净多单减少 519 手 中信期货净空单增加 1642 手 东证期货净空单增加 3271 手 [2] - 2025 年 7 月 18 日 尿素仓单数量 2523 张 环比上个交易-107 张 安徽中能-107 张 [2] 现货 - 下游逢低拿货 工厂降价吸单后收单情况尚可 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格多在 1730 - 1770 元/吨 少数厂报价略高 [3] 基本面跟踪 - 今日现货市场主流报价稳定 期货收盘价上涨 以山东地区为基准 基差环比上个交易日走强 9 月合约基差 65 元/吨（+8 元/吨） [7] - 2025 年 7 月 18 日 全国尿素日产量 19.74 万吨 较昨日持平 开工率 84.03% [10]

公司业务与行业地位 - 公司主营业务涵盖锂电材料和化肥两大领域 [1] - 在细分锂电材料和化肥产能方面均位居国内第一 [1] - 主营产品进口依存度高达67% [1] - 化肥产品毛利润率稳定维持在50%以上 [1] 公司发展动态 - 拟并购海外矿产标的以增强资源掌控能力 [1] - 近四年锂电材料产能和销量年均增长率超过30% [1] 市场前景 - 公司将受益于锂电材料和化肥两大产品价格企稳回升 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素市场盘面企稳，需求端预期好转但高供应压力限制反弹高度，未来需求预期改善及部分装置检修支撑盘面 [5] - 聚烯烃市场供需双降、库存累积、表需走弱，PE进口报盘少，7月下需求有好转预期，PP、PE单边区间操作，LP250左右可止盈 [10] - 原油市场因供应端收缩预期及地缘风险上涨，市场焦点转向供应下行风险，建议短期波段策略 [52] - 聚酯产业链各品种受供需、成本、市场情绪等因素影响，各有不同走势和投资策略 [48] - 甲醇市场内地检修见顶产量或上升，港口面临压力将累库，建议区间操作 [73] - 烧碱市场供需矛盾有限，短期波动反复，建议前期多单止盈离场观望 [81] - PVC市场进入供增需减淡季，基本面未改善，建议暂时观望 [81] - 纯苯市场供需预期好转但自身驱动有限，主力合约单边观望，月差反套 [86] - 苯乙烯市场供需边际修复但预期仍偏弱，EB09区间运行，高位偏空，关注期权和价差操作 [86] 根据相关目录分别进行总结 尿素 - 期货收盘价：01、05、09合约及甲醇主力合约价格上涨，涨跌幅在0.17%-0.58% [1] - 期货合约价差：部分价差有涨跌变化，如01合约 - 05合约涨29.41% [2] - 主力持仓：多头前20持仓降1.28%，空头前20持仓增1.78%，多空比降3.00%，单边成交量增8.16% [3] - 上游原料：部分原料价格持平，部分有涨跌，如动力煤港口涨0.32%，合成氨降0.33% [4] - 现货市场价：多地小颗粒尿素价格有降，跨区价差有变化，如山东 - 河南降100% [4] - 供需面：日度产量部分下降，周度产量降0.21%，厂内库存降7.46%，港口库存增10.63% [5] 聚烯烃 - 期货收盘价：L2601、PP2601等合约价格有涨跌，涨跌幅在0.01%-0.14% [10] - 基差及价差：部分基差和价差有变化，如华东pp基差降25.00% [10] - 非标价格：部分价格有涨跌，如华东LDPE价格降0.54% [10] - 开工率：PE、PP装置及下游加权开工率有降有升 [10] - 库存：PE、PP企业和社会库存均上升 [10] 原油 - 原油价格及价差：Brent、WTI等价格有涨跌，部分价差有变化，如Brent M1 - M3降37.02% [52] - 成品油价格及价差：NYM RBOB、NYM ULSD等价格有涨跌，部分价差有变化，如RBOB M1 - M3降5.60% [52] - 成品油裂解价差：美国、欧洲、新加坡等地汽油、柴油、航煤裂解价差有涨跌 [52] 聚酯产业链 - 上游价格：布伦特原油、CFR日本石脑油等价格有涨跌 [48] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48、DTY150/48等价格有涨跌，现金流有变化 [48] - PX相关价格及价差：CFR中国PX、PX现货价格等有涨跌，价差有变化 [48] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格、TA期货价格等有涨跌，基差和价差有变化 [48] - MEG港口库存及到港预期：MEG港口库存降4.7%，到港预期有变化 [48] - 聚酯产业链开工率变化：亚洲PX、中国PX等开工率有涨跌 [48] 甲醇 - 甲醇价格及价差：MA2601、MA2509等合约价格上涨，部分区域价差扩大 [73] - 甲醇库存：企业库存降1.28%，港口库存增9.92%，社会库存增6.20% [73] - 甲醇上下游开工率：上游国内企业开工率降1.94%，部分下游开工率有降有升 [73] 烧碱和PVC - 现货&期货价格：山东液碱、华东PVC等价格部分持平，部分有涨跌 [76] - 海外报价&出口利润：烧碱海外报价降3.8%，出口利润降101.1%；PVC海外报价部分持平，出口利润升11.2% [77][78] - 供给：烧碱行业开工率降0.4%，PVC总开工率降1.9% [79] - 需求：烧碱下游部分开工率有涨跌，PVC下游制品开工率部分下降 [80][81] - 库存：液碱部分库存有降有升，PVC上游厂库库存降1.2%，总社会库存升5.3% [81] 纯苯和苯乙烯 - 上游价格及价差：布伦特原油、CFR日本石脑油等价格有涨跌，部分价差扩大 [85] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货、EB期货价格等有涨跌，基差和价差有变化 [85] - 苯乙烯下游相关产品价格及现金流：EPS、PS等价格部分持平，现金流有变化 [85] - 库存：纯苯华东港口库存降7.4%，苯乙烯华东港口库存升15.2% [85][89] - 产业链开工率变化：亚洲纯苯、国内纯苯等开工率有涨跌 [86]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块中尿素品种投资评级为震荡 [3] 报告的核心观点 - 港检有所放松出口需求有望增加，但7月农业需求环比下降且供应维持高位 本周上游工厂去库 印标出口炒作告一段落 第二批出口配额或不及市场预期 昨日现货低价成交好转 短期价格震荡 参考区间1700 - 1800元/吨 交易策略为观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四尿素主力合约2509期价上涨9元至1743元/吨 华中主流地区尿素现货价格下跌10元至1800元/吨 多头持仓减少559手至19.49万手 空头持仓增加5143手至22.09万手 [3] 重要资讯 - 供应方面 尿素行业日产19.86万吨 较上一工作日减少0.12万吨 较去年同期增加2.91万吨 开工85.79% 较去年同期78.27%提升7.52% [3] - 库存方面 中国尿素企业总库存量89.55万吨 较上周减少7.22万吨 环比减少7.46% 尿素港口库存44万吨 环比增加5.9万吨 [3] - 需求方面 复合肥开工率29.83% 环比+0.5% 三聚氰胺开工率62.9% 环比 - 0.2% [3] - 协会协调有关部门在现有产地法检基础上开设港口法检渠道 3家化肥国营贸易企业作为尿素自律出口港口法检执行主体 自律流通企业可选择产地或港口法检方式委托代理出口业务 [3] - RCF尿素进口招标 共收到21家供货商总计308.09万吨货源 其中东海岸169.045万吨 西海岸139.545万吨 最低CFR东海岸495美元/吨 西海岸494美元/吨 仅有40.5万吨货源低于到岸价500美元/吨价格 [3] 市场逻辑 - 港检放松出口需求有望增加 7月农业需求环比下降 供应维持高位 本周上游工厂去库 印标出口炒作结束 第二批出口配额或不及预期 昨日现货低价成交好转 短期价格震荡 参考区间1700 - 1800 [3] 交易策略 - 观望 [3]

产业链布局与战略方向 - 公司围绕氮、磷资源打造产业链一体化，重点布局合成氨、氯化铵、硝酸铵等氮肥原料，并延伸工业盐、纯碱等产品 [2] - 湖北应城和广西贵港合成氨项目投产后将实现氮资源自给自足 [2] - 磷肥产业链覆盖湿法磷酸、精制磷酸、工业级磷酸一铵等产品，并拓展至新能源材料磷酸铁 [2] - 未来将加快磷矿开采，推动磷产业链向高附加值领域延伸 [2] 生产基地布局与竞争优势 - 公司在长江沿线、东北、中部、西部及东南亚布局生产基地，实现全国产能覆盖 [3] - 广西贵港、新疆阿克苏基地正在筹建，重点辐射华南、东南亚及南疆市场 [3] - 马来西亚基地保障东南亚市场稳定供应 [3] - 基地布局兼顾资源禀赋和市场需求，支撑业务稳步发展 [3] 重点项目进展与效益 - 湖北应城70万吨合成氨项目配套60万吨水溶性复合肥、40万吨缓控释复合肥、150万吨精制盐产线，主体结构已完工 [3] - 项目采用先进工艺，实现资源高效利用和循环回收，降低综合成本 [4] - 雷波县阿居洛呷磷矿在建290万吨/年采选工程，牛牛寨东段磷矿规划400万吨/年采选方案 [4] - 磷矿投产后将优先保障自用需求，降低生产成本并打开增长空间 [4] 复合肥业务与市场策略 - 2025年一季度复合肥主业稳健增长，二季度数据待半年度报告披露 [5] - 公司依托近6,000家经销商、10万家终端网点的营销网络及东南亚团队推进渠道下沉 [6] - 通过测土配肥、种植方案等农服赋能增强客户粘性 [6] - 未来将强化产业链优势、升级产品结构、深化渠道服务以提升市场份额 [6]

欧洲放弃俄罗斯天然气的影响 - 欧洲放弃俄罗斯天然气对欧洲工业造成一连串负面后果 [1] - 欧洲拒绝使用俄罗斯化肥的决定与其农业利益不相符 [1] - 欧洲拒绝俄罗斯化肥可能影响欧洲食品价格上涨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年尿素市场延续宽松格局，各合约交割量高于历史同期，仓单量也较高，反映市场抛压和销货压力大；UR2507&2509价差震荡收窄，UR2509&2601价差短期反套为主；合约期现无风险套利机会有限，企业参与交割意愿或增加 [7][10][25] 各部分总结 交割信息总结 - 尿素07合约上市至今经历6次交割，河南、河北地区历次多盘面贴水；本次UR2507合约交割结算价1748元/吨，河南现货升水92元/吨，河北升水42元/吨，基差在合理区间；本次交割配对约1310手，名义交割量约26200吨，环比2506合约增加约791手，较去年07合约增加1096手 [2] 仓单及席位分布概述 - 今年仓单量高于往年同期，7月最后交易日约2630张，环比2506合约减少3292张，同比2407合约增加1562张；近月仓单量下滑，企业抛盘压力缓解，但仍高于近两年同期，或弱化多头持仓意愿；仓单分布集中在云图控股、中农控股等厂库，云图控股占比36.5%；省份上四川仓单量占比37%最高，河北、安徽次之；仓库厂库中厂库占96%；卖方会员集中，长江期货席位占比43%最高，买方会员分散，国泰君安席位占比23%最大 [3] 后期评估 - UR2507&2509价差震荡收窄，宏观情绪和出口消息提振远月，弱现实和产业去库拖累近月，价差波动弹性下降，套利空间有限；UR2509&2601价差短期反套为主，后续关注复合肥负荷回升对盘面影响，价差继续收窄空间或有限 [4] 历史数据统计 - 期现货价格重心下移，显示今年尿素市场疲软；主力合约交割量大且稳，非主力合约偏低，除2021年外，07合约历史交割量偏低，本次2507合约高于近三年同期；今年各合约交割量高于历史同期，一季度交割总量约8266手，二季度约5144手，下半年交割量有望增加 [7][10] 基差与套利分析 - 今年河南地区尿素07合约基差弱于去年同期，部分时段贴水；估算尿素一个月交割固定成本30 - 50元/吨，期现无风险套利机会有限，产业客户可根据情况参与交割；中长期市场宽松，价差波动弹性下降后企业参与交割意愿或增加 [24][25]