本次交易概述 - 公司拟以发行股份及支付现金方式购买湖南湘投能源投资有限公司持有的四家水电公司股权，包括沅陵高滩发电85%股权、铜湾水利水电90%股权、清水塘水电90%股权、新邵筱溪水电95%股权 [1] - 交易同时拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金 [1] - 本次交易预计构成重大资产重组和关联交易，但不构成重组上市 [1] 历史披露情况 - 公司股票因筹划重大资产重组自2025年03月19日起停牌，并于2025年04月02日复牌 [2] - 停牌期间披露了《关于筹划重大资产重组的停牌公告》和进展公告 [2] - 复牌时同步披露了重组预案的一般风险提示公告 [2] 交易进展情况 - 自预案披露后，公司正推进尽职调查、审计、评估等工作 [4] - 相关工作按计划进行中，完成后将再次召开董事会审议交易事项并提交股东大会 [4]

报告行业投资评级 - 维持公用事业行业“增持”评级 [5][8] 报告的核心观点 - 北方火电业绩高增，水电盈利稳定性增强，绿电业绩承压，核电电价影响行业利润 [3] 根据相关目录分别进行总结 北方火电释放弹性，水电业绩稳健增长 - 维持公用事业行业“增持”评级，推荐火电弹性、水火并济、新能源、水电、核电等标的 [8] 火电：成本端改善明显，北方火电业绩高增 - 25Q1全国性火电公司盈利持续增长，北方火电业绩增长较快，样本公司2024年归母净利润同比增速中位数为26%，13家火电样本公司25Q1归母净利润同比增速中位数为8% [12] - 火电公司估值持续回落，截至23Q1、24Q1、25Q1末火电样本公司PE中位数分别为15.7、12.9、10.4倍 [13] - 一二季度业绩无明显季节性特征，25Q2业绩有望持续修复，25Q1受暖冬等因素影响，火电公司电量普遍大幅下滑 [17] - 控股装机保持增长，利用小时数下滑拖累电量，25Q1主要火电公司装机仍保持增长趋势，但上网电量整体呈下滑趋势 [18] - 上网电价降幅低于预期，成本改善拉动业绩，25Q1主要火电公司上网电价普遍下滑，但电价整体下滑幅度低于2025年年初悲观预期 [19] 水电：业绩稳定性增强，估值稳健 - 25Q1水电公司盈利普涨，主因发电量拉动，样本公司2024年归母净利润同比增速中位数为9%，25Q1业绩增速中位数26% [22] - 水电公司估值先升后降，于24年达到估值高点，截至23Q1、24Q1、25Q1末水电样本公司PE中位数分别为16.7、18.8、18.1倍 [23] - 蓄水保障Q1业绩稳定性，24Q2存在业绩高基数，静待25Q2来水情况，24年主汛期受厄尔尼诺影响，来水情况较好带来电量的较高基数 [26] - 大水电及新能源均有新增投产，电量主因蓄能及来水拉动，2024 - 25Q1华能水电下属TB电站、硬梁包电站及川投能源下属银江电站陆续进入投产周期 [27] - 22 - 24年上网电价稳中有升，度电成本改善主因电量增长，2022 - 2024年，主要水电公司上网电价稳中有小幅上涨 [29] 绿电：风况电价双重影响，业绩承压 - 2024年、25Q1绿电公司归母净利增速中位数分别为 - 12%、 - 4%，行业整体处于增收不增利的状态，2025年预计各绿电公司业绩将有所修复，归母净利增速中位数约12%左右 [32] - 绿电企业自2022年以来，行业估值整体不断下修，港股公司大唐新能源PE估值基本处于6x及以下水平 [34] - 资源情况与非经事项影响各季度业绩变化，Q1定调，绿电业绩或重点关注Q4风资源修复情况及各企业会计处理变化 [36] - 25Q1装机增速中位数13.8%，未来将逐步趋于理性，行业龙头放缓装机建设目标 [37] - 25Q1电量增速中位数电量增速9.3%，弱于装机增速，区域分化明显，电量增速整体低于装机增速，资源整体偏弱，区域差异明显 [40] - 电价承压，度电净利下滑，测算三峡能源、节能风电、大唐新能源25Q1度电净利分别为0.108、0.108、0.111，同比分别 - 0.06、 - 0.03、 - 0.03元 [41] 核电：电价影响行业盈利，新增核准提供未来增量 - 年度来看，中国核电2024年盈利大幅下滑，中国广核2024年盈利仅微增，2025年一季度以来，平均市场化电价有所下降使得售电业务毛利有所下降 [43] - 得益于新增机组的投产，核电公司的电量每年都在提高 [44] - 2025年4月27日，核电新项目通过核准，2022年以来，我国已连续四年每年核准10台及以上核电机组，保持了常态化审批节奏 [50] - 预计随着核电项目的持续核准、投产，新增机组能够平抑电价下滑带来的影响，核电仍然属于稳健增长的资产 [51]

中哈合作项目 - 图尔古孙水电站是中哈共建"一带一路"框架下产能合作水电领域首个落地的重点项目，于2021年7月投产发电，已顺利运行近4年 [1] - 项目由中交集团中国水利电力对外有限公司哈萨克斯坦分公司参与建设 [1] - 水电站填补了东哈州阿尔泰地区一半的电力缺口，有效缓解当地电力紧缺状况 [2] 项目运营与影响 - 水电站施工期间为当地居民创造了超过200个就业岗位 [2] - 项目促进当地经济社会发展，并进一步改善生态环境 [2] - 水电站采用先进设备，中方工程师对哈方员工进行技术培训，提升本地员工专业技能 [1][2] 技术合作与未来规划 - 两国工程师和工人共同克服零下30摄氏度的极端天气，确保机组提前通过验收 [1] - 哈方计划在中方帮助下继续在东哈州建设更现代、更环保、装机容量更大的新水电站 [2] - 水电站成为哈中技术合作的典范，展示经济、社会与生态的共赢模式 [2]

随着存量常规水电绿证无偿划转工作持续推进，云南年均绿证无偿划转规模有望保持在1亿个以上，折 合存量常规水电电量超1000亿千瓦时。南方电网云南电网公司将加快推进存量常规水电绿证划转数据批 量传输接口上线，逐步实现2023年、2024年（绿证有效期为两年）存量常规水电绿证全量划转，同时， 适时启动2025年存量常规水电绿证划转工作，进一步挖掘清洁能源价值，在更大范围以发展"含绿量"拉 动经济增长"含金量"。 存量常规水电绿证无偿划转的难点在于如何明确发用电双方匹配关系并提供可信确权依据。在云南电力 市场中，水电承担着省内优先用电和西电东送的重要职责，绝大部分电量还要与省内众多市场化用户、 电网代购用户等主体进行多对多的自主交易，交易对象多元、交易过程复杂、交易合同多样。此外，水 电呈现随机性、波动性的特点，与交易合同电量往往存在偏差，发电量如何溯源至不同类型用电主体， 使得存量常规水电绿证精准划转到用户变得十分复杂且困难。 此前，昆明电力交易中心牵头编制了全国首个《电力交易用户绿色用电溯源方法》地方标准，应用"区 块链"溯源算法实现发用电双方精准匹配，对每千瓦时电"从电厂到用户"一一对应关系进行全程可信追 溯， ...

项目概况 - 图尔古孙水电站由中交集团中国水利电力对外有限公司承建，2017年1月动工，2021年7月投产发电，是中哈两国在共建"一带一路"框架下的重要合作项目 [2] - 项目位于哈萨克斯坦东哈州阿尔泰地区，装机容量2.49万千瓦，年均发电量7980万千瓦时 [4] - 水电站弥补了东哈州阿尔泰地区一半的电力缺口，有力推动了当地绿色低碳转型 [4] 环保与生态 - 水电站采用严苛环保标准，将作业区压缩至电站南侧150米范围内，工程车辆定期检查尾气排放，施工废水经沉淀池处理达标后排放 [7] - 项目保护了周边原始森林完整性，野生茴鱼、哲罗鲑等珍稀冷水鱼在图尔古孙河健康繁衍 [7] - 机房采用蓝色外表涂装，与自然环境和谐融合，体现了不破坏生态环境、不牺牲美丽风光的建设理念 [6] 技术与运营 - 水电站配备两大一小三台水轮发电机组，是中控室实时监控的核心设备 [9][12] - 运营团队极少使用注油装置，油污染风险几乎为零，通过不间断巡视监测确保环保标准 [9] - 项目采用先进环保技术，水质排放标准达到II类水标准 [7] 合作与影响 - 项目展现了中哈跨国合作的深度与温度，为清洁能源项目提供了可借鉴方案 [9] - 中哈双方将继续深化合作，共同建设东哈州其他水电项目，持续助力当地绿色转型发展 [9][11] - 水电站是哈萨克斯坦积极发展清洁能源战略的具体实践，符合该国绿色低碳发展目标 [6]

报告核心观点 近期市场多呈现震荡整理态势，不同行业表现分化；部分行业如工程机械、机器人、传媒等有复苏或增长趋势，而券商等行业面临一定压力；建议关注政策导向、业绩确定性与估值修复潜力的行业和公司 [9][15][23] 财经要闻 - 1 - 4 月全国规模以上工业企业利润总额 21170.2 亿元，同比增长 1.4%，展现工业韧性 [5][9] - 国新办介绍经开区改革方案，2024 年 232 个经开区创造 GDP 达 16.9 万亿元，支持融资拓展 [5][9] - 上海市印发康复辅助器具产业发展行动方案，支持相关技术集成应用研究 [5][9] 宏观策略 - 近期 A 股市场多震荡整理，不同交易日领涨行业不同，如消费医药、电源游戏等 [9][10] - 当前上证综指与创业板指平均市盈率处于近三年中位数，两市成交金额多处于近三年日均成交量中位数上方 [9][10] - 政治局会议稳预期，央行释放流动性，市场流动性韧性增强，预计短期市场稳步震荡上行 [9][10] 行业公司 券商板块 - 4 月券商指数破位调整，中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌 4.92%，跑输沪深 300 [15] - 影响 4 月业绩核心要素包括权益波动、固收转强、成交量下滑等 [15] - 预计 5 月自营、经纪、投行等业务环比承压，整体经营业绩环比或下降 [16] - 建议关注政策面，市场转强时券商板块有望挑战 2016 年以来 1.55 倍平均估值 [17] 电力及公用事业 - 5 月电力及公用事业指数上涨 3.40%，跑赢沪深 300 [18] - 4 月全社会用电量 7721 亿千瓦时，同比增长 4.7%，1 - 4 月累计 31566 亿千瓦时，同比增长 3.1% [18] - 4 月规上工业发电量 7111 亿千瓦时，同比增长 0.9%，1 - 4 月累计 29840 亿千瓦时，同比增长 0.1% [19] - 煤炭产量 4 月同比增长 3.8%，1 - 4 月同比增长 6.6%，进口量 4 月同比减少 16.4%，1 - 4 月同比减少 5.3% [19] - 天然气 4 月产量同比增长 8.1%，1 - 4 月同比增长 5.3%，4 月进口量同比减少 6.1%，1 - 4 月同比减少 9.2% [20] - 维持“强于大市”评级，建议关注大型水电、核电企业 [22] 工程机械、机器人 - 5 月中信机械板块上涨 2.51%，跑输沪深 300，三级子行业服务机器人等涨幅靠前 [23] - 建议配置工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头，关注人形机器人相关企业 [23] 传媒 - 4 月 14 日 - 5 月 23 日传媒板块上涨 5.15%，部分个股涨幅或跌幅居前 [24] - 2024 年业绩下滑，2025Q1 大幅增长，建议关注游戏、出版、广告等板块 [30][31] - 游戏板块政策友好，AI 技术赋能有望实现价值重估；广告营销关注政策落实；出版关注低估值国有公司；影视关注内容定档和暑期、国庆档需求 [25][26][27] 基础化工 - 2024 年行业景气底部运行，收入基本持平，利润下滑，2025 年一季度经营同环比改善 [28] - 2024 年子行业业绩分化，2025 年一季度多数改善，行业盈利能力企稳 [29] - 河南省化工企业总体下滑，增速低于行业水平，维持“同步大市”评级，关注钾肥、磷化工 [30] 汽车 - 截至 5 月 19 日汽车（中信）行业指数上涨 4.21%，跑赢沪深 300 [37] - 4 月汽车产销同比增长，出口量同环比双增，新能源汽车产销快速增长，渗透率提升 [37][38][39] - 维持“强于大市”评级，关注新车发布、以旧换新政策及智能化升级 [39] 农林牧渔 - 4 月农林牧渔（中信）指数上涨 6.04%，跑赢沪深 300，种业板块涨幅居前 [39][40] - 4 月生猪价格环比上涨，二次育肥补栏积极性提升；白羽鸡苗均价环比持平，肉鸡均价环比上涨 [40][41] - 3 月宠物食品出口数量和金额同比增长，相关上市公司有望受益 [41] 软件 - 2025 年 1 - 3 月软件产业增速回升，业务收入和利润总额增长 [42] - 关注国产化、AI、算力等子行业动态，如英伟达芯片、AI 模型发布等 [42][43][44] - 给予行业强于大市评级，建议关注 R2、鸿蒙电脑发布进程 [45] 重点数据更新 限售股解禁 - 2025 年 5 月 27 - 29 日有多只股票限售股解禁，如炬芯科技解禁 3386.83 万股，占总股本 23.18% [46] 沪深港通前十大活跃个股 - 2025 年 5 月 27 日 A 股十大活跃个股成交金额、收盘价、涨跌幅等数据公布，如比亚迪成交 85.95 亿元 [48]

机械行业 核心观点 - 2024年机械行业上市公司业绩承压，25Q1业绩边际改善，收入保持增长，盈利能力略有下降但费用端控制良好 [2] 业绩情况 - 2024年合计实现营业收入24902亿元，同比+5.18%；归母净利润1377亿元，同比-9.90% [2] - 25Q1实现收入5630亿元，同比+9.05%；净利润391亿元，同比+17.43% [2] - 2024年整体毛利率21.82%，同比-1.09pct；净利率5.53%，同比-0.93pct [2] - 25Q1毛利率21.96%，同比-0.39pct，环比+1.09pct；净利率6.95%，同比+0.50pct，环比+4.93pct [2] - 2024年期间费用率为14.56%，同比-0.49pct；25Q1期间费用率为14.21%，同比-1.10pct，环比-0.16pct [2] 子行业表现 - 2024年营业收入增幅前五为半导体设备（+35%）、注塑机（+22%）、船舶海工（+20%）、光伏设备(+13%)和机床(+5%) [3] - 2024年归母净利润增幅前五为船舶海工(+146%)、注塑机（+23%）、半导体设备（+21%）、工程机械（+14%）和煤机矿机（+13%） [3] - 25Q1营业收入增速前五为半导体设备（+33%）、轨交装备（+30%）、注塑机（+20%）、激光(+14%)和船舶海工(+11%) [3] - 25Q1净利润增速前五为船舶海工(+203%)、轨交装备(+75%)、煤机矿机（+37%）、工程机械（+34%）和半导体设备（+33%） [3] 投资建议 - 2025年重点关注政策发力带动的基建地产链，推荐工程机械及城轨信号系统 [4] - 关注内需复苏顺周期通用设备，包括工控、机床、工业气体、检测服务等 [4] - 关注新质生产力带来新技术新产业投资机会，如人形机器人、低空经济等 [4] 电新行业 核心观点 - COMPUTEX 2025，NVIDIA发布新一代技术，维谛、纳微半导体宣布合作开发下一代800V HVDC架构，维谛计划2026年下半年推出产品系列 [6][7] 行业趋势 - 800V HVDC产业趋势确定，供需两端加速，2027年将成重要拐点 [8] - 需求端，NVIDIA、OCP联盟Meta、谷歌、微软等要求采用±400V或800V直流供电方案 [8] - 供给端，台达、维谛、麦格米特等电源厂商提供800V电源系列解决方案 [8] 市场情况 - 头部客户对电源系统定制化需求差异化大，台达有品牌等优势，维谛在IDC侧经验丰富，中国大陆厂商有望进军国际市场 [8] - 一二级电源加速融合，服务器电源市场价值有望随AI高景气和电源功率提升而提升 [8] 液冷情况 - 随着AIDC支持超20 - 50KW，液冷有望成主流温控技术，液冷母线优势凸显，市场规模有望扩大 [9] - 中国大陆及台资供应商在零部件环节有技术储备和供货能力，有望替代海外供应链 [9] 资本开支 - 25Q1北美互联网大厂AI资本开支持续向上，Meta上调全年投资，AIDC产业高景气 [9] - 国内互联网大厂25Q1资本支出平淡，但算力相关业务资本开支占比上升，未来将重点投入算力基础设施等领域 [9] 环保公用行业 核心观点 - 2025年1 - 4月全国风电、太阳能、火电新增装机同比增长，全社会用电量同比增长 [11] 装机情况 - 4月光伏装机同环比高增长，受“531”阶段性抢装潮影响，5月有望延续，后续新能源装机仍有增长空间 [11][12] - 截至4月末，风电、太阳能累计装机同比分别增长18.2%、47.7%，占总装机比例分别为15.5%、28.5% [12] 发电情况 - 4月规上工业发电量同比增长0.9%，增速放缓，火电降幅持平，水电由增转降，核电增速放缓，风光增速加快 [13] - 4月规上火电/水电/核电/风电/太阳能发电量同比分别-2.3%/-6.5%/+12.4%/+12.7%/+16.7%，增速较3月变化分别为0.0pct/-16.0pct/-10.6pct/+4.5pct/+7.8pct [13] 用电情况 - 4月全社会用电量同比增长4.7%，增速放缓，新业态用电量保持高增长 [13] - 4月信息传输/软件和信息技术服务业、互联网和相关服务、充换电服务业用电量同比分别增长15.1%、27.8%、44.3%，增速较一季度分别提高1.4pct、2.1pct、2.0pct [13] 投资建议 - 绿电：十四五收官之年能耗目标考核有望催化需求，新能源价格结算机制建立后收益预期明朗，把握板块拐点性机会 [14] - 火电：近期煤价下跌有望扭转悲观预期，关注市场煤敞口大且长协电价下调幅度小区域的企业 [14] - 水核：利率下行周期中，水电、核电有长期配置价值，核电有远期成长性 [14]

水电行业发展现状 - 截至2024年底中国水电总装机达4.35亿千瓦 占可再生能源发电量40%以上 [1] - 中国人均水电发电量首次突破1000千瓦时 [1] 国际专家评价 - 中国水电工程实践经验丰富且技术领先 为全球提供有益启发 [2] - 四川省水利水电建设表现突出 都江堰工程在坝工领域具领军作用 [2] 水电在能源转型中的作用 - 水坝和水库是能源过渡及气候变化适应的关键支柱 [3] - 需提升水电装机容量并发展抽水蓄能项目以应对低碳经济趋势 [3] - 全球合作至关重要 需促进知识创新交流 [4] 技术应用与创新 - 数字技术特别是AI可优化大坝设计、洪水预测及全生命周期管理 [5][6] - 智能大坝技术助力电网供需平衡 支撑可再生能源稳定性 [5] - AI技术能提升洪水预测精度 优化水库调度效率 [6]

上证公用指数表现 - 上证公用指数5月27日报4647.84点，单日上涨0.06%，成交额228.49亿元 [1] - 近一个月上涨1.94%，近三个月上涨1.41%，年至今下跌2.47% [1] - 指数基日为1993年4月30日，基点为1358.78点 [1] 指数成分与权重 - 前十大权重股合计占比42.89%，其中京沪高铁权重最高（8.12%），其次为中国核电（5.64%）和华能水电（5.07%） [1] - 成分股全部来自上海证券交易所，无其他市场板块 [1] 行业分布 - 工业类占比最高（51.73%），其次为公用事业（33.68%）和通信服务（8.87%） [2] - 其他行业占比均低于2%，包括可选消费（1.72%）、能源（1.67%）、金融（1.10%）等 [2] 成分股调整规则 - 沪市日均总市值前10位的证券上市满三个月后计入指数，其余证券需满一年 [2] - 被实施风险警示的样本次月剔除，撤销警示后次月重新纳入 [2] - 样本退市或发生并购分拆等情形时按细则处理 [2]

核心观点 报告涵盖多个行业研究，包括传媒、基础化工、电力及公用事业、汽车、农林牧渔、软件、锂电池、通信等行业，分析各行业市场表现、业绩情况、发展趋势等，并给出投资建议，如关注游戏、出版、广告等传媒板块，钾肥和磷化工等基础化工行业，大型水电、核电等电力企业，以及汽车智能化、光通信等领域投资机会 [14][18][23]。 国内市场表现 - 昨日上证指数收盘价 3346.84，涨跌幅 -0.05%；深证成指收盘价 10091.16，涨跌幅 -0.41%；创业板指收盘价 2022.77，涨跌幅 -0.47%等多个指数有不同表现 [4]。 国际市场表现 - 道琼斯收盘 30772.79，涨跌幅 -0.67%；标普 500 收盘 3801.78，涨跌幅 -0.45%；纳斯达克收盘 11247.58，涨跌幅 -0.15%等国际指数有不同涨跌幅 [5]。 财经要闻 - 商务部等 8 部门印发计划，到 2030 年形成数智供应链模式，培育 100 家左右领军企业 [5][9]。 - 2025 年 1 - 4 月 30 个代表城市中 20 个城市 120 平方米以上住宅成交套数占比提升 [6][9]。 - 美国总统特朗普同意美国不需带回纺织制造业，希望制造芯片等“大物件” [6][9]。 宏观策略 - 近期 A 股市场震荡，不同日期行业表现有差异，如 5 月 26 日游戏、电源设备等行业表现较好 [9]。 - 上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [9][10]。 - 国内政策定调稳预期，经济复苏动能强，人民币汇率企稳，流动性宽松，预计短期市场稳步震荡上行 [9][10]。 - 短线建议关注电源设备、汽车、医药等不同行业投资机会 [9][10]。 行业公司 传媒行业 - 2025 年 4 月 14 日 - 5 月 23 日传媒板块上涨 5.15%，部分个股涨幅或跌幅居前，当前 PE 历史分位为 72.60% [14][15]。 - 2024 年业绩下行，2025Q1 改善，游戏、影视等板块业绩增长，建议关注游戏、出版等板块及部分头部公司 [15][21]。 - 游戏板块政策友好，AI 应用有望实现价值重估；广告营销板块随经济和消费环境好转或回升；出版板块业绩平稳，关注国有出版公司；IP 新消费市场景气；影视板块 Q2 业绩或承压 [15][17][18]。 基础化工行业 - 2024 年行业景气底部运行，收入基本持平，利润下滑，2025 年一季度经营同环比改善 [18]。 - 2024 年子行业净利润分化，2025 年一季度多数改善，行业盈利能力企稳，财务指标稳健 [19]。 - 河南省化工企业总体下滑，增速低于行业水平，维持“同步大市”评级，关注钾肥、磷化工行业 [20]。 电力及公用事业行业 - 行业包含多个细分行业，经营稳健，稳定性和防御性突出，抗周期性强 [23]。 - 2024 年营收和归母净利润同比正增长，2025 年一季度营收下降但归母净利润正增长 [23]。 - 行业财务费用率下行，现金流充沛，股息率和分红比例处于市场中等偏上水平 [24]。 - 水电盈利能力最强，个股业绩稳健，河南企业营收同比下降，维持“强于大市”评级，关注大型水电、核电企业 [24][26]。 汽车行业 - 截至 5 月 19 日汽车行业指数上涨 4.21%，4 月汽车产销环比降同比增，出口保持同环比双增 [27]。 - 乘用车产销量同比增长，自主品牌市占率提升；商用车产销微增；新能源产销快速增长，渗透率提升 [28][29]。 - 维持“强于大市”评级，关注新车发布、以旧换新政策及智能化驾驶技术升级 [29]。 农林牧渔行业 - 2025 年 4 月农林牧渔指数上涨 6.04%，种业板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前 [30][31]。 - 4 月生猪价格环比涨同比跌，二次育肥增加，预计行业供需双增；白羽鸡苗均价环比持平，肉鸡均价环比涨；宠物食品出口数量和金额同比增长 [31][32]。 软件行业 - 2025 年 1 - 3 月软件产业增速略有回升，业务收入和利润总额增长 [33]。 - 国产化方面有芯片禁售、新品发布等动态；AI 领域有模型发布、应用加速等情况；算力方面数据中心厂商业绩分化，中东加速算力建设 [33][34][35]。 - 给予行业“强于大市”评级，关注 R2、鸿蒙电脑发布进程 [36]。 锂电池行业 - 2025 年以来锂电池指数走势强于沪深 300 指数，豫股标的走势弱于板块指数 [38]。 - 2024 年板块营收略增、净利润下降，2025 年一季度营收和净利润增长，豫股一季度总营收略增、净利润持续亏损 [43]。 - 维持“强于大市”评级，建议关注三条主线布局 [43]。 通信行业 - 2025 年 4 月通信行业指数弱于沪深 300 指数 [41]。 - 2025Q1 北美云厂商资本开支同比增长 64%，电信业务量收增长，5G 手机出货量同比增长，光模块出口总额同比增长 [41][42][44]。 - 维持“强于大市”评级，建议关注光通信、电信运营商、AI 手机板块 [45]。 重点数据更新 - 近期有多只股票限售股解禁，如尚太科技、新天然气等 [46]。 - 展示了 2025 年 5 月 26 日沪深港通前十大活跃个股明细 [48]。 - 未提及今日新股申购和 IPO 信息具体内容 [48]。 近期报告 - 近期发布多份报告，涉及市场分析、行业月报、年报点评等，涵盖多个行业和公司 [49][50][51]。