公司财务概况 - 2024年一季度公司总资产220.17亿元，较2023年末下降2.3% [2] - 2024年营业总收入33.99亿元，同比下降14.1%，主要因PPP建造服务收入大幅下滑至0.37亿元 [13] - 2024年综合毛利率提升至45.44%，主要受益于低毛利建造业务占比下降 [13] - 2024年计提葫芦岛危废项目减值损失1.29亿元，导致净利润下滑至6.01亿元 [13] - 资产负债率从2022年65.55%持续优化至2024年61.21% [2] 业务运营表现 - 截至2024年末垃圾焚烧处理能力达4.03万吨/日，居行业前列 [7] - 2024年垃圾入场量1438万吨，同比增长7%，但产能利用率略降至84.86% [9] - 平均垃圾处理费从2022年81.81元/吨降至2024年71.18元/吨 [9] - 2024年发电量51.47亿千瓦时，上网电价从0.543元/千瓦时降至0.511元/千瓦时 [11] - 华东/华南/华北/华中区域收入占比88%，毛利率均超40% [6] 行业竞争格局 - 垃圾焚烧行业进入后运营时代，企业转向提升运营能力和海外拓展 [4] - 危废处置行业仍面临产能过剩和价格战，农林生物质发电受政策退坡冲击 [5] - 公司处理能力（4.03万吨/日）显著高于同业首创环境（2.09万吨/日） [3] - 公司总资产收益率5.2%优于首创环境3.19%，财务杠杆水平相当 [3] 资本开支与项目储备 - 截至2024年末无在建项目，15个拟建项目合计处理能力9750吨/日均处前期规划 [12] - 拟建项目中通州二期（1700吨/日）和恩施二期（1200吨/日）规模较大 [12] - 2024年经营活动现金流净额14.38亿元，投资活动现金流缺口收窄至3.57亿元 [15] 外部支持与政策环境 - 作为北京国资公司唯一环保平台，获资金和项目支持，外部支持提升2个子级 [4] - 2022-2024年累计获得政府补助0.3亿元，享受税收减免和电价补贴 [19] - 可再生能源补贴款回收滞后影响资金周转，2024年末应收账款达25.12亿元 [14]

绿色能源 - 重庆三峰环境集团是固废处理行业头部企业 拥有多个国家级创新平台 [1] - 三峰御临环保发电厂采用先进垃圾焚烧技术 日均处理生活垃圾超3000吨 年发电量约4亿度 [3] - 阿联酋经贸团认可该厂环保与能源转化结合模式 称为可复制的"重庆方案" [5] 智能制造 - 长安汽车全球研发中心是中国西部规模最大 功能最全的智能网联汽车研发基地之一 总投资43亿元 占地1000余亩 [9] - 该中心涵盖新能源 智能化等12大领域 拥有180个实验室及全球领先数据中心 [9] - 长安汽车以智能驾驶 智能网联 智能交互为技术支撑 实施"北斗天枢计划"智能化战略 [12] - 深蓝品牌2024年9月进入阿联酋市场 阿维塔品牌2024年11月在迪拜完成首秀 [12] 文化旅游 - 十八梯传统风貌区是国家级旅游休闲街区 采用"老底片+新体验"城市更新模式 [16] - 该区域是重庆文旅融合典范 展示巴渝文化和山城精神的核心窗口 [16] - 阿联酋经贸团重点关注其文化与商业结合的旅游开发模式 [17]

业绩增长原因 - 2024年及2025Q1业绩增长得益于精细化管理提高油脂产量和压降生产成本 [2] - 2024年餐厨垃圾处理量同比增长8.1%，油脂产量同比增长7.1% [2] - 2024年单吨生产付现成本同比减少7.1%，单吨收运付现成本同比减少2.0% [2] - 2025年前4月单吨生产付现成本同比下降11.7%，环比下降10% [2] - 受益于SAF添加带来的增量需求，UCO价格同比显著提升 [2] UCO产品情况 - UCO产品以内销为主，亦销往部分欧洲及亚太客户 [2] - 出口退税取消后短期内产品出口价格提高，目前趋于稳定，对公司影响不大 [2] - 2025年1月起，欧盟及英国SAF强制性添加需求落地，按2%添加比例测算，全年或带来约180万吨UCO增量需求 [2] - 2025年第一季度公司UCO含税销售均价同比上涨376.3元/吨 [3] 产能利用率与提油率 - 2024年设计产能利用率达79.1%，同比提升6.7% [3] - 2025年公司将提高收运效率作为工作重点，预计产能利用率仍会有不错提升 [3] - 2024年公司厂内餐厨提油率约4.5%，同比提升0.2% [3] - 后续公司将通过优化技术工艺、提高炸货油占比等方式提高综合提油率 [3] 公司发展规划 - 聚焦主业，扩大餐厨垃圾项目产能规模，并购吸收优质餐厨项目提高盈利水平 [3] - 计划将餐厨垃圾项目产能提升至8000 - 10000吨/日 [3] - 推进深化优质项目识别机制、建立市场体系、借助品牌优势拓展业务三项工作 [3][4] 成本管控措施 - 后续将通过提高收运率、优化流程工艺、加强精细化管理等措施持续压降成本 [3] 资产减值与分红 - 2024年计提近2600w资产减值损失，主业不存在大额减值风险 [4] - 受历史原因影响，近几年合并报表未分配利润为负值，不满足现金分红条件，待转正后会综合考虑适时分红 [4] 国内生物航煤需求前景 - 目前行业处于有序试点阶段，2024年9月开始4个机场12个航班常态化加注，2025年3月试点范围扩大至4个机场所有航班 [4] - 4月十部门发布指导意见，反映国家对生物燃料发展的积极支持态度 [4] - 预计十五五期间国内生物航煤需求将迈上新台阶 [4] 核心竞争优势 - 构建“三位一体”模式，包括“特许经营许可”加强区域优势、“收运网络”把控原材料渠道、“数字化平台”全流程智能化控制 [4]

中沙环保合作路演概况 - 中沙环保领域最高规格对接平台由30余位沙特政府高级别官员组成代表团参与，聚焦环境治理议题，路演覆盖北京、上海、深圳三地 [1][2] - 活动由沙特投资部、群峰重工、玛扎亚联合举办，旨在推动"一带一路"倡议与"沙特2030愿景"协同增效，促进固废处理、污水管理等领域的深度合作 [1][3] - 沙特投资部等11家政府机构参与北京站路演，系统展示沙特市场机会、合作路径及投资政策 [3][4][8] 沙特环保市场机遇 - 沙特"2030愿景"将环境保护列为核心战略，计划投入数百亿美元升级固废与污水处理基础设施，鼓励私营部门及国际资本参与 [12] - 沙特水务局、国家废物管理中心等机构在路演中解读水务领域价值主张、固废管理转型路径及具体投资机会 [11] - 沙特投资部助理部长明确期待通过路演推动中沙在废物管理领域的实质性合作 [14] 中国企业参与动态 - 群峰重工提出利雅得"无废城市"规划：2028年前完成垃圾中转站及资源化生产线建设，2030年初步建成以焚烧厂为核心的环保产业园 [11] - 凌志装备展示SDD低碳水处理技术，针对沙特城市生活污水及分散式污水处理场景 [11] - 玛扎亚作为咨询方已深耕沙特市场15年，协助多家中国央企完成项目落地，未来将提供政策对接、本地化运营等支持 [7][17] 合作模式与行业优势 - 中沙技术互补性显著：沙特推进智慧环卫、资源回收等项目需求与中国成熟技术方案形成协同 [3][11] - 中国环保产业已构建全球最大体系，具备技术创新与市场应用双重优势，与沙特资源形成高效匹配 [3][12] - 路演平台实现精准资源对接，推动"中国方案+沙特机遇"的深度合作，包括设备本地化生产等具体议题 [11][12]

公司评级与信用状况 - 北京首创生态环保集团股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行可续期公司债券(第一期)(品种一)获"AAA"评级 [1] - 水务板块行业龙头地位突出，产业链完整且市场协同效应强 [1] - 运营类收入与毛利率保持增长态势，盈利可持续性增强 [1] - 融资渠道畅通且融资成本优于同业 [1] - 有息债务规模较高，综合水治理项目回款周期较长，工程类业务拓展承压 [1] 公司发展历程与业务布局 - 成立于1999年，2000年在上交所挂牌上市(600008 SH)，2006年完成股权分置改革 [2] - 2001年与法国威立雅环境集团签署战略性合作协议，确立水务产业为战略发展方向 [2] - 2011年进入固废处理行业，2021年收购首创大气，新增大气综合治理业务 [2] - 形成"水、固、气、能"全业态布局，主营业务包括城镇水务、固废处理、水环境综合治理和大气治理 [2] - 城镇水务和水环境综合治理业务由项目所在地子公司经营，固废处理业务通过首创环境(03989 HK)开展，大气治理业务由首创大气负责 [2] - 2024年营业总收入达200 50亿元 [2]

环保问题曝光与政府响应 - 央视《财经调查》栏目报道了江西省萍乡市湘东区、安源区在工业固废、建筑垃圾、生活垃圾处理方面存在的问题 [1] - 萍乡市委、市政府高度重视，当晚召开专题会议研究部署相关工作 [1] - 决定由生态环境、城管、住建、公安和纪检监察等部门组成联合调查组，对报道反映的问题进行调查处理 [1] 专项整治行动 - 萍乡市将举一反三，制定工作方案对全市工业固废、建筑垃圾、生活垃圾处理存在的问题进行全面排查 [1] - 开展专项整治行动，坚决遏增量、消存量 [1] - 针对发现的工作短板和薄弱环节，制定措施完善常态化治理机制 [1]

公司动态 - 军信股份计划启动H股发行并在香港联交所上市，以提升国际品牌形象和融资能力，具体细节尚未确定 [3] - 公司于2022年4月13日在深交所上市，截至5月15日收盘股价20.44元，总市值115.21亿元 [4] - 公司2024年营业收入24.31亿元，同比增长30.86%，净利润5.36亿元，同比增长4.36% [5] 股权结构 - 实际控制人戴道国直接持股4.19%，其亲属及关联方构成一致行动人 [7] - 戴道国现任军信集团执行董事兼总经理、军信股份董事长等十余个职务 [8][11][12] - 公司董事、监事及高管2024年税前报酬总额1994.15万元，其中董事长戴道国880.02万元 [9] 业务概况 - 公司成立于2011年，是湖南环保龙头企业，主营固废处理及绿色能源业务 [4] - 业务覆盖生活垃圾、餐厨垃圾、市政污泥等处理，项目分布在湖南及吉尔吉斯斯坦 [4] - 采用投资建设、技术研发、运营管理一体化模式 [4] 管理层信息 - 董事长戴道国1963年出生，军事理论专业背景，有军队和政府工作经历 [10] - 财务总监戴彬1990年出生，2011年加入公司体系，2022年起任现职 [12] - 总经理冷朝强2024年薪酬421.95万元 [9]

公司战略与市场拓展 - 公司拟境外发行H股并在香港联交所上市 旨在提升综合竞争力 加快国际化战略实施及海外业务布局 [1][2] - 近年来在吉尔吉斯共和国连续签约三个垃圾科技处置项目 包括比什凯克市(3000吨/日) 奥什市(2000吨/日)和伊塞克湖州(2000吨/日) 基本实现该国固废处理服务全境覆盖 [1][3] - 已形成覆盖生活垃圾 厨余垃圾 市政污泥 渗滤液 飞灰等固废综合协同处理模式 是国家高新技术企业和湖南固废处理领域龙头企业 [1][4][5] 财务表现 - 2025年一季度实现营业收入7.67亿元(同比+54.23%) 归母净利润1.73亿元(同比+39.41%) 主要源于收购企业并表和新项目投产 [1][5] - 2024年全年营业收入24.31亿元(同比+30.86%) 归母净利润5.36亿元(同比+4.36%) 经营性现金流净额9.71亿元(同比+11.78%) [5] - 2025年一季度垃圾焚烧处理量89.38万吨(同比+15.81%) 上网电量4.46亿度(同比+33.52%) 吨上网电量498.88度(同比+15.29%) [6] 技术研发与股东回报 - 2024年研发投入6381.08万元(占营收2.63%) 累计取得431项授权专利(含79项发明专利) 大部分成果已实现生产转化 [6] - 2022-2024年累计现金分红12.45亿元 其中2024年分红5.07亿元(占净利润94.59%) 连续三年分红比例超70% [7] 业务运营数据 - 当前业务覆盖长沙市六区一县生活垃圾 浏阳市/平江县全部生活垃圾 以及吉尔吉斯比什凯克市全部垃圾焚烧处理市场 [4][5] - 2025年一季度飞灰填埋量1.66万吨(同比+9.69%) 污泥处理量9.95万吨(同比-4.16%) 渗滤液处理量10.48万吨(同比-35.30%) [6]

神木市"无废城市"建设进展 - 神木市被列入生态环境部"十四五"时期"无废城市"建设名单后，通过建设大宗固废产业链示范项目，涵盖煤矸石井下充填、电石渣制脱硫剂、镁渣制水泥、粉煤灰制陶粒等多种利用方式，取得积极进展 [1] 煤矸石综合利用 - 陕西小保当矿业有限公司采用"地面钻孔采空区注浆充填技术"，通过智能化矸石充填系统实现"破碎-制浆-泵送-充填"全流程闭环处理，年处理矸石量达200万吨 [2] - 全国最大的智能化矸石充填系统投运后，减少煤矸石外运费用5000万元/年，日处理矸石量常态化保持6000吨以上 [3] - 该系统采用智能回溯加AI识别技术，实时监测长距离充填管道，及时排除堵管隐患 [2] 电石渣资源化利用 - 陕西德彰环保科技有限公司创新采用"部分煅烧+滚动消化碾磨"工艺，将电石渣转化为高效脱硫剂，年处置电石渣35万吨，年产脱硫剂24万吨 [4] - 新型脱硫剂产品氢氧化钙含量提升至85%，生产过程不释放二氧化碳，已为20余家企业提供脱硫剂 [4] 系统化生态治理 - 神木市出台《煤基固废协同生态修复工程技术指南》等技术规范，实施"固废协同生态修复+"工程，建成国内首个"无废街区"海螺湾街区 [5][6] - 计划到2025年底建成煤基固废协同生态修复示范项目15个，危险废物安全处置率达100%，一般工业固体废物综合利用率提升至60% [6] - 将建成固废信息化管理平台，实现企业废料全生命周期闭环监管 [6]

财务业绩 - 2024年公司营业收入56.78亿元，同比增长9.22%，归属于上市公司股东的净利润11.99亿元，同比增长24.02%，营收和净利润均创历史新高 [2] - 水务板块营收同比增长7.43%，固废板块营收同比增长32.00%，新能源板块营收同比增长77.13% [2] 业务布局与战略 - 公司通过优化业务布局，聚焦供水、固废、新能源三大主业，完成"供水一盘棋"战略，构建固废平台公司，快速拓展新能源业务，形成多元协同发展格局 [2] - 环保水务、固废处理、新能源三大板块深度融合，构建"强链补链、资源共享"的生态服务体系 [3] - 水务板块实现规划-建设-运营全流程统一管理，形成规模效应与区域集约化优势 [3] - 固废板块协同环卫前端收集与后端焚烧发电，形成资源循环闭环 [3] - 新能源板块以分布式光伏为切入点，联动Pre-REITs基金与资本运作，为技术转化和项目落地提供资金保障 [3] 新能源板块发展 - 新能源板块重点推进分布式光伏发电、光储充一体化业务，聚焦党政机关、学校、医院等重点场景，落地"低碳工业园""低碳政区""低碳校园"等示范项目 [3] - 截至2024年年末，公司已投建光伏电站覆盖全国18个城市，累计投运分布式光伏项目60余个，并网及在建光储充合同容量累计约500MWp [3] 2025年发展重点 - 持续完善全市供水保障服务，深挖水治理领域，拓展工业废水处理业务 [4] - 提升固废板块运营管理水平，推动投资并购，提高盈利能力 [4] - 加快新能源板块全面布局，以分布式光伏为先导，推动源网荷储一体化，培育新业务增长极 [4]