公司对第三方数据的澄清 - 公司发布声明 称第三方监测平台“极海品牌监测”发布的关于其门店开闭店数据严重失实 [1] - 公司澄清 2025年1月至11月 其闭店数为67家 迁址店数为238家 截至2025年11月底在营门店数为11124家 [1] - 公司表示 该第三方平台发布数据前从未与品牌沟通核实 并保留追究法律责任的权利 [1] 第三方数据与官方数据的差异 - 根据极海品牌监测此前数据 截至12月2日 公司在过去90天新开968家店 新关907家店 [1] - 在媒体报道后 极海品牌监测更新了数据 截至12月4日 公司在过去90天新开门店1043家 关闭门店73家 [3] - 更新后的第三方数据与公司官方数据仍有出入 [3] 公司发展历程与市场定位 - 公司于2012年在福州创立 同年首店在南昌开业 [5] - 2019年公司推出招牌产品“中式汉堡” 次年进行品牌升级 锁定“中国汉堡”赛道 [5] - 公司市场策略与蜜雪冰城相似 先瞄准县城 走农村包围城市路线 定价较肯德基、麦当劳便宜 [5] - 2021年11月 公司获得源码资本、不惑创投的1.2亿元人民币投资 此为唯一一次公开融资 [5] 门店扩张趋势与现状 - 自2022年起 公司加速开店 在四年内成为继华莱士、肯德基之后第三家门店数超过1万家的汉堡品牌 [7] - 根据第三方平台窄门餐眼 近一年在炸鸡汉堡品类中 公司的门店增长最多 [7] - 对比2023年 公司2024年开店节奏明显放缓 窄门餐眼显示2023年新开门店3775家 2024年新开门店降至2355家 截至11月13日今年新开店2215家 [7] - 公司未对媒体关于今年官方开店数据的询问给予明确回复 [7] 业务多元化探索 - 公司在开店放缓的同时 正在寻找新的增长曲线 [7] - 2024年10月 公司在泉州开出两家“塔斯汀·中国披萨”店 披萨馅料强调“国味”特征 如川香肉酱、北京烤鸭、梅干菜猪肘等 单个披萨最低价格18元 [7]

塔斯汀成立于2012年，起初主营披萨，但多年未有起色。2019年，曾担任过华莱士加盟商的塔斯汀创始 人魏友纯决定改变方向，从披萨转战汉堡，并喊话要做一个中国人自己的汉堡品牌。从2020年开始塔斯 汀扩张加速，到2024年突破8000家。 蓝鲸新闻12月5日讯（记者 郝妍）中式汉堡塔斯汀近日卷入"闭店风波"。有媒体报道称，截至12月2 日，塔斯汀在过去90天新开了968家店，但也新关了907家。 12月5日，塔斯汀官方发布声明称，注意到，近期媒体涉及品牌加盟数据的相关报道中，引用了"极海品 牌监测"关于塔斯汀的开闭店数据，该数据严重失实。截至2025年11月底，塔斯汀在营门店数11124家。 2025年1-11月闭店数为67家，迁址店数为238家。该第三方数据监测平台在发布数据前，从未与品牌进 行任何沟通和核实。对"极海品牌监测"及其他第三方平台发布失实数据的行为，塔斯汀保留追究法律责 任的权利。 蓝鲸新闻记者了解到，目前塔斯汀加盟费仅3.88万元。若叠加保证金、物料费用等，开一家塔斯汀费用 为45.23万元。据智通财经报道，塔斯汀一家门店单品毛利平均在65%-70%，结合线上套餐活动毛利预 估在50%-55% ...

公司发展历程与定位 - 公司由三位80后于2012年创立，最初门店集中在福建福州，主要创始人魏友纯早年曾为华莱士代理 [3] - 成立之初以西式快餐起家，主打“汉堡+披萨”双品类，于2019年明确“中式汉堡”差异化定位，以“中国汉堡”为标签 [3] - 凭借性价比优势在下沉市场快速扩张，并于2025年下半年正式成为“万店品牌” [3][6] 门店扩张与运营数据 - 截至12月2日，过去90天内新开门店968家，但同期新关门店907家，当前在营门店数量约为10,296家 [3] - 窄门餐眼数据显示，2022年至2025年，公司每年新开店数量均在2,300家以上 [6] - 近几年加盟区域扩大，势力不断扩展至一线城市 [6] 产品与定价策略 - 产品主打“手擀现烤”，推出香辣鸡腿汉堡、板烧凤梨汉堡、北京烤鸭汉堡、麻婆豆腐汉堡等多款中式风味汉堡，以及小食、烤鸡、饮品系列 [4] - 客单价约为19元，低于以肯德基、麦当劳为代表的西式快餐客单水平 [4] 公司股权结构与融资情况 - 运营主体福州塔斯汀餐饮管理有限公司成立于2017年12月，法定代表人杨兵，注册资本约1.2亿元人民币 [6] - 公司由Tasiting(HK)Holdings Limited全资持股，主要创始人魏友纯出任董事 [6] - 公司当前估值高达70亿元人民币 [6] - 2021年11月完成A轮融资，金额1.2亿元，投资方包括不惑创投、源码资本 [6] - 2023年11月再次融资，红杉中国入场，不惑创投与源码资本继续加码，具体金额未公布 [6]

上市概况与市场反应 - 公司于2025年12月5日在港交所主板挂牌上市，股票代码“2408”，成为“中式面馆第一股” [3] - 本次IPO总计发行97,364,500股H股，香港公开发售获426倍超额认购，国际发售获约5倍超额认购 [3] - 引入了高瓴、君宜资本、晟盈投资、Zeta Fund以及海底捞五位基石投资者，累计认购2200万美元 [3] - 截至上市日11:30，公司股价报每股5.07港元，市值超过36亿港元 [4] 发展战略与扩张规划 - 公司计划于2026年、2027年及2028年分别开设约150至180家、170至200家及200至230家新餐厅，三年内将新增520至610家门店，相当于再造一个当前规模的运营网络 [10] - 公司已启动国际化布局，首站落子新加坡，门店预计于2025年12月正式开业 [6][10] - 公司以粤港澳大湾区为核心业务重心，广州与深圳门店均已突破百家，香港作为战略性新增长极，自2024年进入后已拓展至14家门店 [9] - 公司首家门店于2014年在广州开业，截至2025年11月18日，在中国内地9个省份的22个城市及香港共开设465家门店，另有115家新餐厅处于开业前准备阶段，预计至2025年末餐厅总数将突破500家 [7] 财务表现与盈利能力 - 公司总营收从2022年的4.18亿元增长至2024年的11.54亿元，复合年增长率为66.2% [12] - 公司在2023年实现扭亏为盈，当年经调整净利润为4697.8万元，2024年经调整净利润进一步增至6388.8万元 [12] - 2025年上半年，公司营收为7.03亿元，同比增长33.8%；经调整净利润为5,217.5万元，同比增长131.56%，经调整利润率较上年同期增长3.1个百分点至7.4% [12] - 公司直营餐厅层面的经营利润率稳步提升，从2024年的13.3%升至2025年上半年的15.1% [12] 市场地位与产品实力 - 根据弗若斯特沙利文数据，2022年至2024年连续三年，公司的重庆小面、豌杂面和酸辣粉线下销售量在所有中国连锁餐厅中排名第一 [14] - 公司产品已扩展到各种辣与不辣的菜品，涵盖面条、米饭、小吃和饮料 [14] - 截至2025年11月18日，公司会员体系已累计吸引超过2210万注册会员，2024年储值会员复购率达44.5%，显著高于行业平均水平 [16] 行业背景与市场机遇 - 中式面馆是中国快餐市场的重要组成部分，2024年占中式快餐规模的29.8% [9] - 中国中式面馆市场总商品交易额已从2020年的1833亿元以12.7%的复合年增长率增至2024年的2962亿元，预计将以10.9%的复合年增长率在2029年增至5100亿元 [9] - 当前市场格局高度分散，2024年前五大品牌合计市场份额不足3%，为具备规模优势与品牌影响力的连锁企业提供了整合与扩张空间 [10] - 香港市场作为新增长极，2025年上半年门店商品交易总额达4227.2万元，同比增长超10倍 [9]

彼得·林奇股票投资的四大规则 - 投资者必须了解自己持有的公司，能够向一个12岁的孩子在两分钟内解释清楚购买原因，投资应该基于对简单业务的理解，例如唐恩甜甜圈和Laquinta汽车旅馆，而不是复杂难懂的产品 [3] - 预测经济和利率是徒劳无益的，即使是美联储主席也无法预测12个月或两年后的利率，试图预测股市同样无效，例如1980年至1982年的大衰退，失业率达15%、通胀达14%、基础利率达20%，但无人成功预测 [4] - 投资应关注个股本身而非股市整体指数，例如雅芳公司在过去15年里股价从160美元跌至35美元，无论同期股市表现如何，投资都会亏损，而同期麦当劳盈利增长至原来的12倍，股价也上涨了12倍，即使道指点位不同，投资仍能获利 [5][6] - 投资者有充足的时间对公司进行研究，不必急于投资，例如沃尔玛1970年上市后，在1975年利润增长至5年前的7倍，股价涨至5倍达41美分，1980年利润再次涨至5年前的5倍，股价也涨至5倍达1.89美元，1985年利润涨至6倍，股价达15.94美元，即使到演讲时股价已至50美元，投资者仍有时间买入 [7][8] 股票市场常见的十个最危险说法 - 危险说法1：认为股价已下跌很多便不可能再跌，例如凯泽工业股价从25美元跌至13美元，在11.125美元买入后，股价继续跌至9美元，最终跌至4美元，尽管公司资产庞大且无负债，但仅因价格下跌而买入不是好思路 [10][11] - 危险说法2：认为股价已上涨很多便不可能再涨更高，例如菲利普·莫里斯公司股价从1950年的75美分涨至1961年的2.5美元，上涨3倍，但之后至1972年又涨至28美元，上涨了11倍，过早卖出会错过巨大涨幅 [12] - 危险说法3：误以为低价股（如3美元）的下跌风险小于高价股（如60美元），但各投入1万美元，若股价均跌至零，损失完全相同 [15] - 危险说法4：认为股价最终都会反弹回来，例如RCA公司的股价用了55年才反弹回1929年的价位，而许多公司如Johns Manville的股价下跌后从未反弹 [16] - 危险说法5：认为行业或公司情况糟糕到极点便是买入时机，例如美国铁路货运车厢数量从1979年的96000节降至1981年的45000节（17年低谷），但1982年又降至17000节，1983年降至5700节，石油钻井数量从1981年的4520台减半至1984年的2200台，但两年后又减少70%至686台 [17] - 危险说法6：设定一个卖出目标价（如当股价反弹到10美元就卖出），但股价可能永远达不到，投资决策应基于公司基本面而非历史买入价 [19] - 危险说法7：因情感或继承原因（如“永远不卖长岛照明公司”）而拒绝卖出，无视公司基本面的重大变化，例如长岛照明公司因Shoreham工厂建设严重超支50亿至70亿美元而面临困境 [20][21] - 危险说法8：为没有买入上涨的股票而感到赔钱，但事实上，只有持有并经历股价下跌才会产生实际亏损，例如家庭销售网络股价从6美元涨至60美元，未持有并不会损失30万美元 [22] - 危险说法9：追逐“下一个伟大的公司”，例如下一个玩具反斗城、下一个家德宝、下一个施乐、下一个麦当劳都未能成功 [23][24] - 危险说法10：因股价上涨就认为自己的看法正确，或因股价下跌就认为看法错误，股价短期波动并不能证明投资逻辑的对错 [25] 彼得·林奇的十条忠告 - 避免投资“远景型公司”（longshots），即那些没有近期盈利（NNTE）、仅凭一个好想法但无历史记录的公司，对这类公司应长期观察其基本面变化后再做决定 [26][27] - 不要把行业增长与公司盈利混为一谈，高增长、易进入的行业可能因竞争加剧导致所有公司亏损，例如20世纪50年代地毯行业生产商从4家增至195家，结果没有一家赚钱，相反，在无增长行业中寻找成长型公司可能更成功，如罐头行业的Crown Cork Seal公司股价涨了50倍 [28][29] - 投资所需的数学知识很简单，五年级数学已足够，不需要复杂计算或依赖电脑程序 [30][31] - 投资前必须花时间（如15秒）考察公司资产负债表，检查债务状况和财务状况是否健康，良好的财务状况是成功投资的重要基础 [31][32] - 研究股票应像消费者研究微波炉或冰箱等大件商品一样认真仔细，对比分析并基于研究做决策，而非听信小道消息 [33][34][35] - 伟大的股票投资回报通常是事后的意外，无法在买入前预知，例如买入沃尔玛时并不知道它能带来500倍的回报，投资Stop&Shop时最初只为7%股息，但11年后股价涨了15倍 [36][37][38][39] - 散户投资者拥有巨大优势，可以利用自身行业知识或对本地公司的观察发现投资机会，例如化工行业从业者能提前知晓行业景气变化，消防员通过观察本地公司扩建工厂而投资成为百万富翁 [40][41][42] - 职业投资者常受各种偏见束缚，如只买大盘股、避开有工会的公司或特定行业，这可能导致他们错过许多投资机会 [43] - 职业投资者存在矛盾，在公认蓝筹股（如IBM）上亏损可以被接受，但在非主流公司（如Taco Bell）上亏损则会受到质疑 [44] - 市场上永远存在令人担忧的事情，如经济萧条、核战争、石油价格波动（从4-5美元/桶涨至30美元/桶又跌至12美元/桶）、货币供应量变化、环境问题等，但不应让这些担忧阻止对优质公司的投资，许多优秀公司（如Melville、HJHeinz、Bristol Meyers）能长期持续盈利 [45][46][47]

根据极海品牌监测数据显示，截至12月2日，塔斯汀在过去90天新开了968家店，但也新关了907家。而塔斯汀当前的在营门店数量是10296家左右。 智通财经就该数据向塔斯汀方面求证，但该品牌未直接回应。 塔斯汀创始于2012年，近几年它将"中国汉堡"作为标签在一众本土连锁汉堡品牌中杀了出来，并且凭借性价比的优势在下沉市场快速开店。随着加盟区域 的进一步扩大，塔斯汀近年来也在将势力不断扩展到一线城市，直到今年下半年，它正式成为又一个"万店品牌"。 作为对比的是，极海品牌监测数据显示，门店规模在18000家以上的华莱士，近90天新开门店的数量是314家，同期新关135家；门店同样突破万家、规模 在13000家以上的肯德基，近90天新开店数量则是676家，同期新关130家。 一路狂奔突破万店规模的塔斯汀，正在陷入门店"大开大关"的魔咒。 照此来看，塔斯汀与成熟品牌相比，在关店比例上明显高出一截，也说明它开店的稳定性可能更差。 塔斯汀门店 图片拍摄：智通财经 马越 通常来说，在一家公司的整体战略并未发生大的变动（比如直营店大规模收缩、退出某个区域市场）的情况下，门店的动态变化是正常的经营状况。对于 以加盟店占绝大多数的 ...

2025.12.04 据智通财经，极海品牌监测数据显示，截至12月2日，塔斯汀在过去90天新开了968家店，但也新关了 907家。而塔斯汀当前的在营门店数量是10296家左右。 作为对比的是，门店规模在18000家以上的华莱士，近90天新开门店的数量是314家，同期新关135家； 门店同样突破万家、规模在13000家以上的肯德基，近90天新开店数量则是676家，同期新关130家。 照此来看，塔斯汀与成熟品牌相比，在关店比例上明显高出一截，也说明它开店的稳定性可能更差。 | (Q) 意少量 专业面企业就上爱企画 | | 管企业 ▼ 福州墙斯汀餐饮管理有限公司 | × 望一下 | | 应用▼ 老户特惠 供需集市 日APP | HOT 100 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本信息 152 | 司法信息 54 | 经营诊断 000+ | 知识产权 009+ | 企业发展 28 | 经营状况 319 | 十二年 第二次 | | 股东信息 : Q 发生变更时如图我 | | | | 民 查看股权结构 | 持股比例 ▼ | 业下载数据 ◎ 爱企童 | | 序 ...

公开信息显示，塔斯汀由三位80后2012年创立于福建福州，主要创始人魏友纯是福建宁德人，早年 曾做过华莱士的代理，在三年时间连开了7家华莱士汉堡店。 成立初期，塔斯汀以西式快餐店起家，主打"汉堡+披萨"双品类。2019年，在明确了"中式汉 堡"（即采用手擀现烤堡胚）这一差异化产品定位后，塔斯汀才驶入发展快车道。 爱企查App显示，福州塔斯汀餐饮管理有限公司成立于2017年12月，法定代表人为杨兵，注册资本 约1.2亿元人民币，经营范围包括餐饮管理、企业管理咨询、信息咨询服务等。股东信息显示，该公 司由Tasiting(HK)Holdings Limited全资持股。 | ◎ 爱企查 妙重企业基本免 | | 音企业▼ 福州塔斯汀餐饮管理有限公司 | × 童一下 | | 应用▼ ☆ 老户特惠 供需集市 日APP | HOT | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本信息 152 | 司法信息 54 | 经营诊断 999+ | 知识产权 999+ | 企业发展 28 | 经营状况 319 | and and 4 200 - 100 - 100 - 100 - ...

公司最新投资计划 - 公司于12月2日晚公告，拟利用不超过1.8亿元自有资金进行投资理财，以获取额外资金收益，投资品种包括北交所新股认购、二级市场股票买卖及国债逆回购 [1] - 具体投资计划中，二级市场股票投资总额不超过3000万元，且规定购买银行股的比例不低于50%，购买沪深300指数成份股的比例不低于80% [1] - 参与北交所新股认购和国债逆回购的总金额不低于1.5亿元，这是公司今年第二次公告类似计划，此前4月公告的投资额度为不超过5000万元 [1] 公司财务状况与经营表现 - 公司负债规模持续攀升，2020年至2024年负债总额分别为213.71亿元、220.65亿元、220.57亿元、236.07亿元和237.63亿元，2024年末公司资产仅18.55亿元，归属母公司净资产为-213.08亿元 [2] - 公司经营持续亏损，2023年及2024年营业收入分别为2.45亿元和1.88亿元，同期归母净利润分别为-21.85亿元和-9710万元，2025年前三季度营业收入1.15亿元，归母净利润为-2.42亿元，截至三季度末归属母公司股东净资产为-215.45亿元 [2] - 截至2025年三季度末，公司合并报表货币资金为4.59亿元，较2024年底有所增加，其中大部分为银行存款，而母公司报表账上货币资金仅有36.6万元 [2] 公司现有业务与运营状况 - 公司主体业务尚在正常运转，主要收入来源为网络视频付费会员、短视频运营、版权业务及电视剧发行，2024年来自影视剧发行的收入为2979万元，来自互联网服务的收入为2.87亿元，分部抵消后合计营业收入1.88亿元 [2] - 公司拥有《甄嬛传》和《芈月传》等知名影视剧版权，并依靠运营和版权收入维持运营，截至2024年末，公司员工总数为159人 [2] - 公司表示在巨额债务重压下，8年来从未想过破产清算，得益于与债权人的沟通以及业务尚存的运营价值 [2] 公司其他业务拓展尝试 - 公司曾于去年4月公告，其全资子公司拟向北京王道汉堡有限公司及其控股股东提供不超过1亿元的财务资助，旨在通过享有转增注册资本权的形式投资汉堡王加盟商，作为策略性的跨行业尝试以快速进入快餐市场 [3] - 公司于今年4月公告，拟通过自研或股权投资方式进入智能机器人研发制造领域，聚焦智能健康服务赛道，计划1年内投资不超过3000万元，2年内累计不超过6000万元，3年内累计不超过1亿元，以探寻新业务增长点 [3] - 公司称其年营业收入从2017年的70亿元持续下滑至2024年的约1.88亿元，为维持持续经营能力，拓展新业务、构建多元收入增长曲线已迫在眉睫 [3] 公司股权与关联方情况 - 公司由贾跃亭创立，但其持有的部分股份对应表决权等权利已于2022年6月委托给由部分时任管理团队控制的致新云网企业管理(天津)有限公司，该公司目前为控股股东 [4] - 公司在一份公告中透露，近年来与贾跃亭本人已无直接通讯或邮件联系 [4] - 截至2024年末，公司对贾跃亭控制的乐视控股(北京)有限公司等关联方债权总金额为47.79亿元，公司与贾跃亭本人共同承担的债务总额约为20.65亿元，共同承担的回购义务总额超过20亿元 [4]

公司投资计划 - 公司拟利用自有资金进行证券投资，以获取额外收益，总投资本金不超过1.8亿元 [1] - 投资品种包括北交所新股认购、二级市场股票买卖、国债逆回购 [1] - 二级市场股票投资总额不超过3000万元，其中银行股配置比例不低于50%，沪深300指数成份股配置比例不低于80% [2] - 参与北交所新股认购和国债逆回购的总金额不低于1.5亿元 [2] - 这是公司2024年第二次公告类似计划，此前4月公告的投资额度不超过5000万元 [2] 财务状况与经营业绩 - 公司负债规模持续攀升，从2020年的213.71亿元增至2024年的237.63亿元 [5][6] - 2024年末公司总资产仅为18.55亿元，归属母公司的净资产为-213.08亿元 [6] - 2024年公司营业收入为1.88亿元，较2023年的2.45亿元有所下滑 [8] - 2024年归母净利润为-9710万元，2023年为-21.85亿元 [8] - 2025年前三季度营业收入为1.15亿元，同比持平，归母净利润为-2.42亿元，持续亏损 [8] - 截至2025年三季度末，公司归属于母公司股东的净资产为-215.45亿元 [8] - 截至2025年三季度末，公司合并报表货币资金为4.59亿元，较2024年底有所增加，其中大部分为银行存款 [8] 业务运营情况 - 公司主体业务仍在运转，主要收入来源包括网络视频付费会员、短视频运营、版权业务及电视剧发行收入等 [8] - 2024年公司营业收入中，影视剧发行收入为2979万元，互联网服务收入为2.87亿元，分部间抵消后合计1.88亿元 [9] - 公司拥有《甄嬛传》、《芈月传》等高知名度影视剧版权 [9] - 截至2024年末，公司员工总数为159人 [9] - 公司表示在巨额债务下从未考虑破产清算，并与部分债权人保持合作 [8] 其他战略举措与投资 - 公司曾计划通过财务资助方式投资汉堡王加盟商，旨在快速进入快餐市场，实现多元化经营 [11] - 公司计划投资自有IP和智能机器人产业，聚焦智能健康服务赛道，计划1年内投资不超过3000万元，3年内累计投资不超过1亿元 [11] - 公司年营业收入从2017年的70亿元持续下滑至2024年的约1.88亿元，拓展新业务构建多元收入增长曲线迫在眉睫 [12] 公司治理与关联方 - 公司控股股东为致新云网企业管理（天津）有限公司 [14] - 近年来，公司与创始人贾跃亭已无直接通讯或邮件联系 [14] - 截至2024年末，公司对贾跃亭控制的乐视控股（北京）有限公司等关联方债权总额为47.79亿元 [14] - 公司与贾跃亭本人共同承担的债务总额约为20.65亿元，共同承担的回购义务总额超过20亿元 [14]