化工日报 | 2025-05-28 聚酯负荷下降，EG震荡偏弱 核心观点 单边：短期谨慎看多，近期卫星等几套大装置有检修计划，仓单固化下流通性收紧，到港量偏少下短期价格有支 撑 跨期：正套 跨品种：无 风险 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4387元/吨（较前一交易日变动-6元/吨，幅度-0.14%），EG华东市场现货价4516 元/吨（较前一交易日变动-29元/吨，幅度-0.64%），EG华东现货基差（基于2509合约）148元/吨（环比+18元/吨）。 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-21美元/吨（环比+1美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为216元/吨（环比 +13元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为68.7万吨（环比-5.6万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为61.2万吨（环比-5.2万吨）。上周主港实际到货总数7.6万吨，到港量偏少，港口去 库幅度明显；本周华东主港计划到港总数9.2万吨，中性偏低。 整体基本面供需逻辑：供应端，卫星等几套大装置仍存检修计划，短期国内EG负荷维持低位；需求端，近端聚酯 负荷有所回落，但整 ...

化工日报 | 2025-05-23 PX方面，上上个交易日PXN259美元/吨(环比变动+1.00美元/吨）。近期近期宏观利好提振，同时多套px装置计划外 损失增加，进一步收紧PX近月供需预期，市场货源偏紧，加之窗口内PX买气活跃，外商挺价积极，进一步支撑价 格上行，PXN低位反弹，当前已脱离低估值水平。后续5月国内PX检修装置将陆续重启，供应预计有所增加，但PTA 新装置投产下PX延续去库。整体来看，短期市场情绪好转和计划外检修增多下PXN反弹明显，关注后续PTA检修 和新装置投产进展，当下PX供需偏紧能否延续。 TA方面，TA主力合约现货基差 127 元/吨(环比变动+1元/吨），PTA现货加工费385元/吨（环比变动+36元/吨），主 力合约盘面加工费316元/吨（环比变动-23元/吨），下游聚酯装置持续高开，需求支撑下PTA供需5月延续大幅去库， 5月货偏紧，基差走强，当前PTA价格反弹下装置的检修推迟，后续供应将逐步回归，关注成本支撑。 需求方面，聚酯开工率95.0%（环比+0.8%），在宏观氛围回暖、原料价格反弹下，下游织造、加弹开工快速回升， 中美谈判取得积极进展，降低关税后，纺服订单明显好转， ...

| CCFEI价格指数:涤纶DTY 2025/5/21 | 元/吨 | 8900.00 | 8900.00 | 0.00% | | --- | --- | --- | --- | --- | | CCFEI价格指数:涤纶POY 2025/5/21 CCFEI价格指数:涤纶FDY68D 下 | 元/吨 | 7250.00 | 7250.00 | 0.00% | | 2025/5/21 | 元/吨 | 7250.00 | 7250.00 | 0.00% | | CCFEI价格指数:涤纶FDY150D 2025/5/21 | 元/吨 | 7200.00 | 7200.00 | 0.00% | | 游 CCFEI价格指数:涤纶短纤 2025/5/21 | 元/吨 | 6630.00 | 6620.00 | 0.15% | | 2025/5/21 CCFEI价格指数:聚酯切片 | 元/吨 | 6000.00 | 5995.00 | 0.08% | | CCFEI价格指数:瓶级切片 2025/5/21 | 元/吨 | 6050.00 | 6000.00 | 0.83% | | 装置信息 西北一套120万吨PTA装置计划5 ...

化工日报 | 2025-05-21 聚酯减产意向影响，EG震荡下跌 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4413元/吨（较前一交易日变动-62元/吨，幅度-1.39%），EG华东市场现货价 4510元/吨（较前一交易日变动-63元/吨，幅度-1.38%），EG华东现货基差（基于2509合约）95元/吨（环比+3元/吨）。 周二乙二醇盘面弱势，受聚酯减产意向影响，需求环节存下修预期。 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-19美元/吨（环比+3美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为229元/吨（环比 +5元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为74.3万吨（环比-0.8万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为66.4万吨（环比-2.8万吨）。上周主港实际到货总数6.4万吨，到港量偏少，但同时 聚酯工厂隐性库存下降，港口小幅去库；本周华东主港计划到港总数10.9万吨，中性。 整体基本面供需逻辑：供应端，近期仓单量大幅增加，乙二醇现货流动性收紧，卫星等几套大装置仍存检修计划； 需求端，近端聚酯负荷高位提升，5月聚酯月均负荷或不降反升，需求端支撑，同时美国 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PX、PTA、PR震荡运行（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2] - 未来几个月PX仍然是去库存节奏，5 - 6月PTA去库存，价格重心围绕成本波动，短期价格偏强运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 上游方面，2025年5月19日WTI原油期货结算价62.69美元/桶，涨0.32%；布伦特原油期货结算价65.54美元/桶，涨0.20%；石脑油CFR日本现货价569.38美元/吨，涨0.71%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价709.00美元/吨，跌0.77%；对二甲苯PX CFR中国主港现货价841.00美元/吨，涨0.44% [1] - PTA期现价格方面，2025年5月19日CZCE TA主力合约收盘价4776.00元/吨，涨0.04%；结算价4800.00元/吨，持平；近月合约收盘价4970.00元/吨，涨0.49%；结算价4966.00元/吨，跌0.08%；现货价PTA国内4992.00元/吨，跌0.64%；CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘4995.00元/吨，持平；外盘642.00美元/吨（5月16日数据），跌1.53%；近远月价差166.00元/吨，降4.00元；基差219.00元/吨，降2.00元 [1] - PX期现价格方面，2025年5月19日CZCE PX主力合约收盘价6752.00元/吨，涨0.12%；结算价6788.00元/吨，涨0.24%；近月合约收盘价7020.00元/吨，涨0.26%；结算价7020.00元/吨，涨0.26%；现货价对二甲苯国内6874.00元/吨（5月16日数据），跌2.04%；对二甲苯CFR中国台湾现货价841.00美元/吨，涨0.24%；对二甲苯FOB韩国现货价816.00美元/吨，涨0.25%；PXN价差271.63美元/吨，跌0.12%；PX - MX价差132.00美元/吨，涨7.47%；基差122.00元/吨，降151.00元 [1] - PR期现价格方面，2025年5月19日CZCE PR主力合约收盘价6088.00元/吨，涨0.10%；结算价6124.00元/吨，涨0.13%；近月合约收盘价5808.00元/吨，涨0.14%；结算价5808.00元/吨，涨0.14%；华东市场聚酯瓶片市场价6100.00元/吨，跌0.16%；华南市场聚酯瓶片市场价6200.00元/吨，持平；华东市场基差12.00元/吨，降16.00元；华南市场基差112.00元/吨，降6.00元 [1] - 下游价格方面，2025年5月19日CCFEI价格指数涤纶DTY 8900.00元/吨，持平；涤纶POY 7250.00元/吨，持平；涤纶FDY68D 7250.00元/吨，持平；涤纶FDY150D 7200.00元/吨，持平；涤纶短纤6665.00元/吨，涨0.23%；聚酯切片6030.00元/吨，跌0.33%；瓶级切片6100.00元/吨，跌0.16% [2] 开工情况 - 2025年5月19日聚酯产业链PX开工率75.86%，较前值提升2.54个百分点；PTA工厂产业链负荷率74.41%，持平；聚酯工厂产业链负荷率91.12%，降0.02个百分点；瓶片工厂产业链负荷率85.13%，持平；江浙织机产业链负荷率68.10%，持平 [1] 产销情况 - 2025年5月19日涤纶长丝产销率28.00%，持平；涤纶短纤产销率46.00%，较前值提升10.00个百分点；聚酯切片产销率39.00%，较前值提升2.00个百分点 [1] 装置信息 - 西北一套120万吨PTA装置计划5月15日至20日之间重启 [2] 重要资讯 - 5月19日国际原油因地缘局势不明朗、俄乌谈判无实质性进展以及美国关税谈判施压各国，油价震荡下滑；PX计划外损增量明显且有计划内装置检修，亚洲PX供应收紧，同时部分PTA装置检修未落地和下游聚酯高负荷运行，PX需求预期超市场预期，未来几个月PX去库存 [2] - 近期部分PTA装置检修未落地和下游聚酯超预期高负荷运行，巩固PX需求；PTA行情微涨，下游聚酯高开工助力去库存，但需关注聚酯大厂减产言论兑现程度；终端织机开工缓慢恢复，需求端下游消化持仓为主 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格较上一交易日上涨20元/吨，原料及瓶片期货高开低走，供应端报价稳涨不一，下游终端谨慎观望，市场交投偏淡，近日瓶片行业开工或暂稳运行，市场货源逐步充足，下游终端开工提升但价格波动大，市场交投有限 [2] 交易策略 - 宏观情绪回归平静，TA2509合约以4776元/吨（-0.50%）收盘，日内成交量133万手；原油下跌，2509合约以6752元/吨（-0.30%）收盘，日内成交量30.95手；PR跟随成本运行，2507合约以6088元/吨（-0.46%）收盘，日内成交量5.90万手 [2] - 隔夜原油市场，美国与伊朗核计划谈判破裂迹象抵消穆迪下调美国主权信用评级压力，国际油价盘中下跌后小幅收高 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计油价短期偏弱运行，PX短期较原油表现好；PTA短期承压，MEG短期高位震荡 [6] - 需重点关注贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业链上游分析 - 行情回顾：中美经贸会谈结果公布，市场对贸易争端担忧减弱，美国计划补充战略储备，国际油价上涨；油价上涨叠加PX供应端意外损失、现货紧张、下游持续去库，PX价格上涨，截至5月16日，亚洲PX收盘价在837美元/吨CFR中国，较5月9日上涨51美元/吨 [18] - 个别装置意外降负荷，PX开工率回落：PX周均产能利用率77.07%，环比上周-4.87%，浙石化因催化剂更换负荷降低；下周大连装置、惠州炼化延续检修，山东工厂延续降负荷，浙石化、中金、盛虹延续降负荷 [21] - 供应再次缩量，PX加工费延续修复：截止5月16日，PX - 石脑油价差收于272美元/吨，较5月9日上涨55.28美元/吨；部分装置非计划内降负荷或检修致PX现货紧张，叠加贸易谈判利好，PX - 石脑油价差延续涨势 [24] PTA基本面分析 - 行情回顾：贸易争端缓和，宏观情绪回暖，商品整体向好，上游原料PX强势反弹，平衡表持续去库，PTA快速上涨，截止5月16日，PTA现货价格在4995元/吨，现货基差在2509 + 192 [27] - 检修与重启并存，PTA产能利用率窄幅波动：PTA周均产能利用率至74.63%，环比-0.35%，恒力惠州2重启，恒力石化2检修，福建百宏降负后提升至满负；5月部分装置计划检修，部分计划重启，预计国内PTA产能利用率或存下降预期 [32] - 需求端有降负预期，PTA加工费或有压缩预期：前期检修装置重启，供应小幅增量，上游原料较强，PTA加工费大幅回落；下游需求端有抵触情绪，但PTA供需平衡表仍去库，原料相对坚挺，预计下周PTA加工费或小幅下降 [33] - 检修计划较多，5月PTA仍延续去库预期：5月PTA装置检修计划较多，产能利用率存下降预期，聚酯端检修与重启并存，供需延续去库格局 [36][38] MEG基本面分析 - 宏观转暖叠加供应意外缩量，乙二醇快速拉涨：受中美贸易关系缓解影响，原油引领化工商品大幅反弹，乙二醇顺势高开，后受国产装置集中检修影响，市场高开高走，现货基差同步大幅走高；截止5月16日，张家港乙二醇收盘价格至4568元/吨，华南市场收盘送到价格至4660元/吨 [42] - 大炼化装置提前检修，乙二醇产能利用率偏低：国内乙二醇总产能利用率61.04%，环比降2.42%，其中一体化装置产能利用率61.98%，环比降4.38%；煤制乙二醇产能利用率59.42%，环比升0.95%；5月部分装置有检修计划，部分检修推迟，新装置出料时间待定 [46] - 港口发货平平，港口库存去库不及预期：截至5月15日，华东主港地区MEG港口库存总量66.38万吨，较周初库存微增加0.77万吨；本周前半周到货尚可，周末发货收缩，库存小幅回升；截至2025年5月21日，国内乙二醇华东总到港量预计在9.6万吨 [49] - 乙二醇大幅上涨，带动各工艺生产利润上涨：外围宏观环境利好持续发酵，原油引领化工商品保持强势，乙二醇供需格局良好，大幅上涨，各工艺样本利润全线上涨；截止5月16日，石脑油制乙二醇利润为-92.95美元/吨，较上周涨12.85美元/吨；煤制乙二醇利润为46.15元/吨，较上周涨249.73元/吨 [53] 产业链下游需求端分析 - 新装置产能计入，产能利用率小幅回调：聚酯周均产能利用率90.93%，环比-0.56%，虽部分聚酯工厂提升负荷，但两套聚酯新装置投产后计入产能，新装置未提满，使得周度产量及产能利用率走势不一 [56] - 检修重启并存，聚酯产量或将小幅提升：5月检修与重启并存，前期新装置投产计划推迟，但重启产能高于检修产能，预计聚酯月度产量将小幅提升 [59] - 新装置产能计入，导致长丝产能利用率下降：本周涤纶长丝周均产能利用率91.64%，环比-0.36%，新装置投产出丝，周产量增加，但新产能计入使产能利用率下滑；本周涤纶短纤产能利用率平均值为88.24%，环比提升1.30%；纤维级聚酯切片产能利用率85.19%，环比下滑0.56% [62] - 抢出口预期下，聚酯产品库存去库：宏观利好提振，周内产销数据好转，聚酯工厂成品库存大幅下滑 [63] - 成本端上涨预期较强下，聚酯现金流或进一步压缩：聚合成本大幅上涨，聚酯产品成交重心涨幅不及原料，现金流大幅下滑 [66] - 订单转暖有限，织造开工短期仍有支撑：截至5月15日江浙地区化纤织造综合开工率为63.44%，较上期数据上涨2.62%；终端织造订单天数平均水平为12.26天，较上周增加2.09天；关税风险缓和后市场受利好提振，下游终端织造厂商内外贸订单局部增量，部分订单走货转暖，后市织造行业生产积极性提升，开工短期内预计偏暖 [71] 聚酯产业链基本面总结 - 成本端：中美经贸会谈结果公布，美国计划补充战略储备，国际油价上涨；油价上涨叠加PX供应端意外损失、现货紧张、下游持续去库，PX价格上涨 [72] - 供应端：PTA周均产能利用率至74.63%，环比-0.35%；MEG总产能利用率61.04%，环比降2.42%，其中一体化装置产能利用率61.98%，环比降4.38%，煤制乙二醇产能利用率59.42%，环比升0.95% [72] - 需求端：聚酯周均产能利用率90.93%，环比-0.56%；截至5月15日江浙地区化纤织造综合开工率为63.44%，较上期数据上涨2.62%；终端织造订单天数平均水平为12.26天，较上周增加2.09天 [72] - 库存：PTA国内供应缩量，聚酯负荷维持高位，供需维持紧平衡；截至5月15日，华东主港地区MEG港口库存总量66.38万吨，较周初库存微增加0.77万吨，本周前半周到货尚可，周末发货收缩，库存小幅回升 [72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链短期预计依然偏强运行，但当前PXN和PTA估值已脱离低估值水平，绝对价格回到对等关税前水平，且周三聚酯企业释放减产意向，需关注下游负反馈兑现和原油变动，警惕追高风险 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、价格与基差 - 展示TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差相关内容 [9][10][12] 二、上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN（PX中国CFR - 石脑油日本CFR）、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润相关内容 [17][20] 三、国际价差与进出口利润 - 展示甲苯美亚价差（FOB美湾 - FOB韩国）、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润相关内容 [25][27] 四、上游PX和PTA开工 - 呈现中国、韩国、台湾PTA负荷，中国、亚洲PX负荷相关内容 [28][31][33] 五、社会库存与仓单 - 包含PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存相关内容 [36][39][40] 六、下游聚酯负荷 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY/FDY/POY工厂库存天数、江浙织机/加弹/印染开机率、长丝FDY/POY利润相关内容 [48][50][61] 七、PF详细数据 - 展示涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物/权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差（1.4D涤短 - 1.4D仿大化）、纯涤纱/涤棉纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内/涤棉纱厂内库存可用天数相关内容 [72][81][83] 八、PR基本面详细数据 - 呈现聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货/出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差（次月 - 基准月）、瓶片次次月月差（次次月 - 基准月）相关内容 [87][89][96]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月14日聚酯产业链商品全线上涨，主要因宏观情绪较好、原油价格反弹持稳以及基本面聚酯原料去库、下游加工费变化等因素[2] - 成本端宏观利好使商品氛围回暖，原油上涨带动下游能化品反弹；汽油裂解后续或季节性好转但上涨空间有限，芳烃调油需求不值得过多期待[3] - PX方面PXN低位反弹，后续国内检修装置重启供应或增加；TA方面供需5月延续大幅去库，基差走强[4] - 需求方面聚酯开工率上升，纺服订单预计好转，聚酯月均负荷或超预期；PF现货生产利润下降，PR瓶片产量预计提升，内贸加工区间承压[5] - 策略上PX/PTA/PF/PR短期偏强，跨品种无建议，跨期建议正套，需警惕追高风险[6][7] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等内容[11][12][14] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等数据[19][22] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等信息[27][29] 上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷以及中国、亚洲PX负荷情况[30][33][35] 社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等[39][42][43] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润等数据[50][52][62] PF详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等内容[76][84][87] PR基本面详细数据 - 涵盖聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等信息[92][94][99]

关税缓和刺激备货需求增长，PX、PTA短期或维持偏强运行 一、日度市场总结 1. PTA&PX 05月13日，PX 主力合约收6708.0元/吨，较前一交易日收涨0.81%，基差 为-387.0元/吨。PTA 主力合约收4750.0元/吨，较前一交易日收涨0.85%，基差 为-30.0元/吨。 成本端，05月13日，布油主力合约收盘64.99美元/桶。供应端，PX：中海油惠 州150万吨3月29日检修50天左右，扬子石化重整检修至5月上旬，PX有降负预 期，天津石化PX计划6-7月份检修，海南炼化计划4-5月检修，浙石化250万吨装 置已重启，盛虹炼化400万吨原计划4月检修，目前推迟至5月。PX国内装置开 工率为73%，亚洲开工率为67.9%。PTA：台化兴业150万吨5月6日检修，逸盛 大连225万吨计划4月26日检修6周，另375万吨4月21日重启。嘉兴石化150万吨 计划5月中检修10天左右，中泰石化120万吨计划5月中上复产。PTA开工率在 75.6%附近。聚酯开工率在94.2%附近。 贸易方面，中欧决定同步全面取消对相互交往的限制，且中美层面出现积极进 展，市场风险偏好提升，油价在OPEC+增产消 ...

作者：赵婷 审核：王艳红 投资咨询编号：Z0016344 投资咨询编号：Z0010675 Email: zhaot@zxqh.net Tel：027-68851659 内容要点 PTA：原料强势支撑下，PTA偏暖震荡 MEG：供需格局尚可，MEG短期延续低位反弹 正信期货聚酯周报 20250512 | | | 元/吨 | | POY | FDY | DTY | 开工率 | 元/吨 | | | 元/吨 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 价格 | 5805 | 瓶片 | 价格 | 6525 | 6550 | 7775 | 92 | 长丝 | 价格 | 6385 | 短纤 | | 涨跌 | 1.49% | | 涨跌 | 1.56% | 0.77% | 0.97% | | | 涨跌 | 0.71% | | | 加工利润 | 5805 | | 利润 | -57.3167 | -248.983 | 41.6667 | | | 加工利润 | -193.983 | | | 利润涨跌 | 0.26% | | ...