近日，河北的消费市场迎来一轮空前热潮。京东折扣超市携"千头猪 万吨菜"计划强势登陆涿州，活动 现场人潮涌动，早晨开门便大排长龙，购物车供不应求，生动演绎了一场"直击底价"与"鲜切现卖"品质 承诺带来的消费盛宴。 值得关注的是，活动现场出现了当地批发商与普通市民共同抢购的景象。"猪肉每斤低至4.99元，这个 价格简直击穿底价了！"一位从事餐饮行业的采购商告诉记者，"我一次性采购了100斤五花肉，这个价 格比批发市场还便宜。"现场一位消费者兴奋地补充道："这现场切出来的猪前肘一斤还不到6块钱，其 他地方根本买不到这个价！" 京东折扣超市数据显示，活动期间猪肉整体销量较活动前环比增长超200%，其中五花肉、后腿、前尖 肉等部位销量环比增幅均超600%。消费者采购热情持续高涨，多个时段出现供不应求的情况。据统 计，单日累计接待客流超2万人次，场面火爆程度远超预期。 业内观察人士指出，京东折扣超市的"千头猪万吨菜"计划的成功试水，不仅体现了消费者对高性价比民 生商品的旺盛需求，也展现了新型零售模式在提升百姓生活品质方面的巨大潜力。 在鲜肉分割区，专业刀手现场作业成为全场焦点。手起刀落间，整扇猪肉被精准分割成不同部位，整 ...

图源/小红书@是Lily姐姐呀 她顺着扶梯下到负一层，眼前人潮涌动，6、7个被高高挂起的亮黄色超大促销价签格外显眼，99元500g的挪威三文鱼、19.9元560g的双拼瑞士卷、19.8元 的奥尔良大烤鸡……喇叭里循环播放着"榴莲17块一斤！"十多名工作人员在入口处引导顾客进场。 陈丽被人流推进超市，回头想推购物车，却发现仅剩寥寥几个购物筐。她迅速抓起一个，挤入抢购的人群，最终"突围"成功，抢到一只17.5元一斤的榴 莲、两盒八折鲜肉月饼，以及一盒色泽鲜亮的菠萝果切。 掂了掂手上购物筐的重量，陈丽觉得差不多了，便走向收银台。收银员见她买得不少，顺手从右侧抽出一个购物袋："我们最近做活动，送您一个购物 袋。"陈丽正为省下一块钱高兴，看到购物袋上"家家悦"三个字，意识到不对："盒马和家家悦是一家的吗？"收银员手一翻，向后一指"盒马在那边。" 原来，陈丽逛了近40分钟的，不是盒马，而是升级改造后的家家悦。 9月12日，周五。下午3点半的临沂大雨滂沱，临沂万象汇地下一层却人声鼎沸。刚结束工作的陈丽匆匆赶到，本以为工作日的雨天能轻松采购，却被眼前 景象惊住——等候的队伍从负一层蜿蜒至一楼，连乘电梯都需排队。 两个月前，得 ...

业绩简评 10 月30 日，永辉超市发布三季报，公司2025Q3 实现营收124.86亿元（-25.55%），归母净利润-4.69 亿 元（-32.86%），扣非归母净利润-7 亿元（-1.16%）。相比Q2 扣非归母净利润-9.4 亿元，Q3季度亏损持 续减少。 经营分析 收入同比下滑，主要受外部市场环境及关店歇业原因导致。2025前三季度实现营收424.34 亿元 （-22.21%），其中华东/华南/华西/华北/华中地区分别下滑-31.18%/-19.36%/-17.28%/-23.93%/-4.04%。 一方面零售行业竞争激烈，消费习惯改变以及消费者对购物体验、商品品质等要求更高，公司客流、客 单均出现一定程度下滑；另一方面，公司主动进行门店优化调改，在对潜力门店进行关店改造的同时淘 汰关闭了部分尾部门店，以上两方面因素共同影响收入下滑。 尽管收入同比下滑，但各地区毛利率迎来提升。华东/华南/华西/华北/华中地区2025Q3 毛利率分别同比 增加1.36pct/0.39pct/0. 28pct/3.01pct/2.4pct，预计主要由于调改店客流新增带来的损耗率下降，以及高毛利加工食品占比提升 所致。 ...

投资评级 - 报告对永辉超市维持“买入”评级 [5] 核心观点 - 公司正处于战略调整期，短期业绩承压但出现积极改善信号，预计2026年将实现扭亏为盈并进入增长通道 [2][3][4][5] - 2025年第三季度营收为124.86亿元，同比下降25.55%，但亏损幅度收窄，扣非归母净利润为-7亿元，较第二季度的-9.4亿元亏损减少 [2] - 公司正加速门店优化调整，关闭低效门店并改造潜力门店，调改店占比已近50%，预计未来将对业绩产生积极贡献 [4] - 尽管收入下滑，但各地区毛利率均实现同比提升，显示经营效率改善 [3] - 预测公司2025-2027年营收将达587.66亿元、989.90亿元、1121.45亿元，归母净利润将于2026年转正为15.08亿元 [5][10] 业绩简评 - 2025年第三季度实现营收124.86亿元，同比下滑25.55% [2] - 2025年第三季度归母净利润为-4.69亿元，同比下滑32.86% [2] - 2025年第三季度扣非归母净利润为-7亿元，同比下滑1.16%，但环比第二季度（-9.4亿元）亏损收窄 [2] - 2025年前三季度累计营收为424.34亿元，同比下降22.21% [3] 经营分析 - 收入下滑主要受零售行业竞争激烈、消费习惯改变及公司主动关店调改两方面因素影响 [3] - 分区域看，2025年前三季度华东、华南、华西、华北、华中地区营收分别下滑31.18%、19.36%、17.28%、23.93%、4.04% [3] - 所有区域毛利率在2025年第三季度均实现同比增长，华东、华南、华西、华北、华中地区分别提升1.36、0.39、0.28、3.01、2.4个百分点 [3] - 毛利率提升主要得益于调改店客流新增带来的损耗率下降，以及高毛利加工食品占比提高 [3] 门店调整策略 - 2025年第三季度关闭104家超市，新开仅2家，关店带来的损失为6.12亿元 [4] - 第三季度月均调改开业门店32家，速度快于第二季度的25家 [4] - 截至2025年第三季度，公司现存门店数量为450家，其中调改开业门店达222家，占比49.33% [4] - 调改店数量占比即将过半，预计其对业绩的正面贡献将加速显现 [4] 盈利预测与估值 - 预测2025年、2026年、2027年营收分别为587.66亿元、989.90亿元、1121.45亿元，同比增长率分别为-13.03%、68.45%、13.29% [5][10] - 预测2025年、2026年、2027年归母净利润分别为-8.96亿元、15.08亿元、20.53亿元，2026年净利润增长率无法计算，2027年增长36.15% [5][10] - 当前股价对应2026年、2027年预测市盈率分别为27.93倍和20.51倍 [5] - 预测2026年摊薄每股收益为0.166元，2027年为0.226元 [10] - 预测净资产收益率在2026年、2027年将分别达到29.85%和28.89% [10]

10月30日晚间，永辉超市（601933）（601933.SH）发布2025年三季报。公司前三季度实现营业收入424.34亿元，同比下降 22.21%；归母净亏损7.1亿元，较去年同期下降6.32亿元；扣非后归母净亏损15.02亿元，较去年同期下降8.4亿元。 | 项目 | 本报告期 | 本报告期 比上年同 期增减变 | 年初至报告期末 | 年初至报告期末比上 年同期增减变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 动幅度 | | (%) | | | | (%) | | | | 营业收入 | 12.485.749.027.13 | -25.55 | 42,434,206,818.13 | -22.21 | | 利润总额 | -565.013.119.73 | 不适用 | -772,072,910.49 | 不适用 | | 归属于上市公 司股东的净利 | -469.252.174.80 | 不适用 | -709,823,733.04 | 不适用 | | 润 | | | | | | 归属于上市公 | -699,530,847.38 | 不适用 | -1,501,716, ...

前言 最近一线城市的超市悄悄打响了价格战。 北京这边，美团 "快乐猴" 晚上 8 点后就开启阶梯折扣，隔两天直接 6 折清货，不少人掐点来捡漏。 上海的某超市也跟着降价，进口肉、澳洲牛尾便宜了近三成，宝妈们趁着优惠疯狂囤货，把家里常用的 刚需品都塞满了购物车。 超市"价格战"杀疯了！ 你发现没？最近北京门头沟的街坊群里，一半人在晒娃，另一半全在晒"快乐猴"的购物小票。 早上九点刚开门，超市门口就排起"长龙"，比早市还热闹。 电动车、露营车当奖品的抽奖区被大爷大妈围得水泄不通，工作人员拿着小喇叭喊："扫码进群就送纸 巾，群里还发专属优惠券！" 走进1000平的店里，货架上的价签简直像在"撒福利"：16.9元一只的奥尔良烤鸡油光锃亮，13.9元30枚 的无抗鲜鸡蛋装得满满一盒，5.9元4枚的现烤蛋挞还冒着热气，全是家家户户每天都用得上的刚需品。 真正的区别藏在"折扣套路"里：快乐猴晚上8点后搞"阶梯降价"，隔一天打8折，隔两天直接6折清货； 物美超值则更稳，商品上架3天后才打七折，走的是"细水长流"的路子。 有阿姨一手拎着鸡，一手攥着鸡蛋，嘴里念叨："这价格比早市还便宜，多囤点不亏！" 这可不是超市心血来潮的"周 ...

公司战略与运营 - 公司位于渝北区回兴街道双湖路1号的永辉超市水木天地店于10月31日焕新开业 [1] - 此次门店升级标志着公司在重庆中心城区的网格化布局进一步深化 [1] - 公司未来将继续坚定学习胖东来模式，走品质零售路线 [5] - 公司旨在深入理解并满足本地消费需求，持续夯实其在西南市场的品牌心智 [5] 商品体系重构 - 门店食用百货类商品重新规划后单品总数达8500支 [3] - 新引入商品占比高达70% [3] - 进口商品占比提升至12% [3] - 整体商品结构已达到胖东来商品体系的80%以上 [3] 现场制售与美食矩阵 - 门店大幅提升了现场制售商品的占比 [3] - 烘焙区全新引入95支商品，熟食区商品增至356支 [3] - 烘焙与熟食区域的面积占比从10%大幅提升至35% [3] - 烘焙主推山茶花山泉吐司、金秋桂花丰收面包、核桃满满、榴莲千层等网红爆品，采用低糖低油配方与进口原料 [3] 门店体验与服务升级 - 焕新后的门店在购物环境、个性化服务、员工福利等多方面实现了质的飞跃 [5] - 升级旨在为消费者带来更便捷、更有品质的消费体验，点燃“一刻钟便民生活圈”的烟火气 [1]

喜欢"精致省"的南京人多了更多选择。10月31日，盒马旗下硬折扣超市品牌超盒算NB在南京4店同开，其中两家落子江宁区，雨花台区和浦口区各1家。 短短半年时间，定位平价社区超市的超盒算NB在南京紧锣密鼓开出了20家店。 从过去半年的销售热榜上看，进口金枕榴莲、NB鲜牛奶、冰鲜三文鱼、现烤葡式蛋挞、现烤招牌奥尔良大烤鸡、冰鲜猪小排等是热门单品，充分体现了 南京市民既要平价又要好货的"精致省"。 土豆晓风 校对陶善工 作为国内平价社区超市的标杆，超盒算NB今年8月底完成了品牌升级，从盒马NB升级为超盒算NB，NB代表Neighbor Business，意为"邻里商业"。超盒算 NB定位于平价社区超市，通过商品源头规模化直采或定制自有品牌来降低各种成本，商品采用轻量化包装，比如纸箱和周转筐直接上货架等。 近两年，超盒算NB开进了江浙沪居民社区的临街商铺，面积大小为600平或800平，经营品类涵盖了生鲜、3R、标品、冻品四大类，用约1500款商品服务 于四个核心消费场景：开火做饭、即食即烹、休闲悦己、居家日用。南京人记忆中的大桥南路家乐福，也随着超盒算NB店在8月29日的开业翻开新的一 页，整个商业综合体升级为市集型社 ...

业绩表现 - 前三季度公司实现营业收入424.34亿元，同比下降22.21% [1] - 前三季度归母净亏损约7.10亿元，同比扩大8倍以上，去年同期归母净亏损为7786.57万元 [1] - 公司主动优化存量门店并聚焦核心调改门店后，前三季度累计同店销售额已恢复正增长 [1] 业绩变动原因 - 营业收入同比下降主要由于零售行业竞争激烈、消费者习惯改变及对购物体验要求更高导致客流与客单下滑，以及公司主动进行门店优化调改关闭部分门店 [1] - 归母净利润下降主要受到营收和毛利率下滑影响，三季度毛利率下滑源于门店调改过程中优化商品结构和采购模式，主动推动裸价和控后台策略 [1] 门店运营状况 - 截至今年9月30日，公司已开业门店450家，现存调改已开业门店共计222家 [1] - 公司曾在今年上半年关闭227家亏损门店，导致上半年营收同比下滑和净利润同比增亏 [2] 战略转型举措 - 公司于去年5月启动学习胖东来模式，在商品供应链、服务与顾客体验、员工福利与组织文化方面进行全方位重构 [2] - 今年7月公司公告拟募集资金对298家门店进行胖东来模式调改升级，9月公告将调改门店数量从298家减少至216家，募集资金总额从不超过约39.92亿元调整为不超过约31.14亿元 [2] - 10月中旬公司发布新定位与商品中心化战略，未来三年将打造一系列亿元级大单品并重新定义消费价值尺度 [4] - 公司近期推出永辉定制与自有品牌品质永辉两大系列，覆盖多个品类超20款品质单品，其中已面市的15支单品从10月上市至今累计销售额超过一亿元 [4] 市场表现 - 截至10月31日发稿前，公司股价上涨0.43%，报4.66元/股，市值为422.90亿元 [4]

外资态度来看，本期较上一季度持股减少的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占 比小幅下跌。 2025年10月31日，永辉超市(601933.SH)发布2025年第三季报。截至2025年10月30日，共有27个机构投 资者披露持有永辉超市A股股份，合计持股量达37.26亿股，占永辉超市总股本的41.06%。其中，前十 大机构投资者包括广东骏才国际商贸有限公司、林芝腾讯科技有限公司、上海喜世润投资管理有限公 司-喜世润合润6号私募证券投资基金、香港中央结算有限公司、上海喜世润投资管理有限公司-喜世润 合润7号私募证券投资基金、上海喜世润投资管理有限公司-喜世润经世57号私募证券投资基金、上海喜 世润投资管理有限公司-喜世润合润5号私募证券投资基金、嘉实新消费股票A、大成消费主题混合A、 大成蓝筹稳健混合A，前十大机构投资者合计持股比例达40.58%。相较于上一季度，前十大机构持股比 例合计下跌了1.88个百分点。 公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计12个，主要包括华宝宝康消费品混合、大成消费 主题混合A、大成消费精选股票A、大成蓝筹稳健混合A、大成悦享生活混合A等，持股增加占比小幅上 ...