张志勇表示，中国铁塔接下来将在几方面继续发力。面向地面，助力推动数字基础设施转型升级。近年 来，在服务好通信行业的同时，中国铁塔持续发掘资产价值，持续深化资源共享：变"通信塔"为"数字 塔"，将铁塔打造成中高点位物联网传感器集成体；变"通信机房"为"数据机房"，中国铁塔拥有百万机 房，是天然的理想边缘计算节点。中国铁塔将用好这些资源，加快融入国家算力体系，着力布局边缘算 力网络，推动算力泛在化、随需化、普惠化，打造"毛细血管"式的分布式算力网络，让算力像水电煤气 一样，将来可以随需、随取、随用。 面向空中，中国铁塔将助力空天地一体化网络发展。在低空，中国铁塔基于"位置+计算+电力+安全"的 资源禀赋和能力优势，可以提供无人机起降、充电续航、存放和属地化的全时维护等服务。在高空，持 续推动地面通信网络与卫星互联网的融合发展，目前比如70%的北斗导航地基增强站，都是共享铁塔站 址来建设。中国铁塔还与卫星互联网公司在基准站网络优化、地面网络运行维护、网络安全等方面开展 合作，搭建了中国卫星互联网地面无线试验外场，模拟远场通信测试环境等。 面向地下，中国铁塔将助力提升地下遮蔽空间数字化服务能力，探索"室分+信息化"应 ...

公司概况 - 上海友升铝业股份有限公司(友升股份)拟冲击沪主板上市 保荐人为国泰海通证券 计划于6月20日首发上会 [1] - 公司注册地位于上海市青浦区 该区域现有20多家A股上市公司 上海共有444家A股上市公司 [3] - 公司前身友升有限成立于1992年 2020年完成股份制改造 实际控制人为罗世兵(董事长兼总经理)及其配偶金丽燕(董事) 两人合计控制70.44%表决权 [3] - 2022年公司现金分红6000万元 本次IPO拟募集资金24.7亿元 其中5亿元用于补充流动资金 [3][4] 募资用途 - 云南友升轻量化铝合金零部件生产基地项目(一期)拟投入12.71亿元 [5] - 年产50万台(套)电池托盘和20万套下车体制造项目拟投入7亿元 [5] - 补充流动资金项目拟投入5亿元 [5] 主营业务 - 公司专注轻量化汽车零部件领域 产品包括门槛梁系列(2024年营收占比48.9%) 电池托盘系列(29.77%) 保险杠系列(11.78%) 副车架系列(3.51%) [6][7][11] - 产品主要应用于新能源汽车领域 满足轻量化需求 其中门槛梁是整车骨架重要组成部分 电池托盘是电力系统安全的重要保障 [6][7] - 报告期内(2022-2024年)门槛梁和电池托盘系列产品营收占比持续提升 保险杠和副车架系列占比下降 [9] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为23.5亿元 29.05亿元 39.5亿元 净利润分别为2.33亿元 3.21亿元 4.05亿元 [13] - 同期毛利率保持稳定 分别为20.55% 21.04% 20.58% [13] - 2025年1-3月营业收入9.46亿元 净利润0.88亿元 较2024年同期有所增长 [14] - 经营活动现金流净额2022-2024年分别为4911.6万元 3802.24万元 -2.53亿元 呈现净流出扩大趋势 [24] 行业与市场 - 新能源汽车销量2024年达1286.6万辆 同比增长35.5% 低于2020-2024年复合增长率76.59% [14] - 汽车零部件行业形成金字塔结构 整车厂处于顶端 一级供应商直接供货并参与产品开发 [19] - 公司处于产业链中游 竞争对手包括和胜股份 旭升集团 文灿股份 新铝时代等 [23] 客户与供应链 - 主要客户包括特斯拉 广汽集团 蔚来汽车 北汽新能源 吉利集团 赛力斯等整车厂 以及海斯坦普 宁德时代等一级供应商 [23] - 前五大客户营收占比稳定在52%左右(2022年52.55% 2023年52.37% 2024年51.75%) [23] - 上游原材料供应商包括信源集团 重庆渝创 茌平恒信等 主要采购铝水 铝棒 铝型材等(占采购总额71.64%-77.96%) [17][23] 运营风险 - 应收账款净额持续增长 2022-2024年分别为6.62亿元 8.95亿元 12.83亿元 占总资产比例从26.76%升至31.03% [23] - 采购结算以预付为主 而客户回款周期约90-120日 存在营运资金流动性风险 [24]

公司董事减持情况 - 公司董事王家砚于2025年6月16日至2025年6月17日通过集中竞价方式累计减持68443股 [1] - 减持股份占公司总股本的0.07% [1] - 减持价格区间为26元/股至27.57元/股 [1] - 减持总金额为184.08万元 [1] 减持后持股情况 - 本次减持计划已实施完毕 [1] - 王家砚当前持有公司股份20.53万股 [1] - 持股比例为0.21% [1]

公司概况 - 公司是全球领先的可持续包装解决方案提供商 ，产品用于保护食品、饮料和个人护理产品 ，确保卫生安全 ，推动可及性和可负担性 ，并有助于防止食物浪费 [2] - 公司拥有超100年历史 ，具有深厚北欧底蕴 [3] - 公司约1.8万名专业人员在全球36个国家和102个地区开展业务 [3] - 公司价值观为关怀、勇敢、交付 [3] - 2024年公司净销售额达41亿欧元 [3] - 公司在纳斯达克赫尔辛基证券交易所上市 ，总部位于芬兰埃斯波 [3] 融资情况 - 公司签署了一份1.5亿欧元的可自由转让贷款协议（Schuldschein） ，面向机构投资者 [1] - 贷款分为两笔浮动利率和两笔固定利率 ，期限分别为5年和7年 [1] - 公司将使用这笔资金进行再融资和集团的一般企业用途 [1]

脑机接口概念板块表现 - 截至6月18日收盘，脑机接口概念下跌2.17%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内诚益通、岩山科技、爱朋医疗跌幅居前，分别下跌5.95%、4.88%、4.78% [1] - 股价上涨的个股有4只，涨幅居前的包括际华集团、荣泰健康、ST华通，分别上涨2.86%、1.98%、1.92% [1] 今日概念板块涨跌幅对比 - 兵装重组概念涨幅最高达3.51%，草甘膦概念跌幅最大为2.82% [1] - 其他涨幅居前的概念包括PCB概念（3.29%）、共封装光学（2.63%）、MicroLED概念（2.24%） [1] - 跌幅较大的概念还包括稀土永磁（-2.57%）、可燃冰（-2.48%）、高压氧舱（-2.26%） [1] 脑机接口概念资金流动情况 - 板块主力资金净流出17.77亿元，20只个股呈现净流出，5只净流出超亿元 [1] - 岩山科技主力资金净流出居首达4.01亿元，创新医疗、南京熊猫、爱朋医疗分别净流出3.08亿元、2.98亿元、2.65亿元 [1] - 三博脑科、ST华通、荣泰健康获主力资金净流入居前，分别流入2097.39万元、1661.86万元、1018.24万元 [1] 脑机接口个股资金流出明细 - 岩山科技换手率7.37%，主力资金净流出4.01亿元 [1] - 创新医疗换手率36.76%，主力资金净流出3.08亿元 [1] - 南京熊猫换手率19.91%，主力资金净流出2.98亿元 [1] - 爱朋医疗换手率55.69%，主力资金净流出2.65亿元 [1] - 汤姆猫换手率5.56%，主力资金净流出1.43亿元 [1]

监管政策及资管市场要闻解读 - 国家金融监督管理总局发布《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》，首次对资产管理信托产品、理财产品及保险资管产品的信息披露行为进行系统规范，统一三类资管业务监管标准，覆盖产品全生命周期（募集、存续、终止），旨在实现"三清"目标：销售环节"看得清"、风险信息"厘得清"、收益分配"算得清" [7] - 当前资管行业信息披露规则分散且标准不一，信托产品、理财产品、保险资管产品缺乏统一监管框架，亟待构建适合三类资产管理产品特点的信息披露制度，形成"1+3"规则体系（即统一原则+三类产品细化规则），填补监管空白 [7] - 此次监管规范的核心目标直指公募银行理财产品，《办法》从三大维度强化信息披露框架：披露渠道标准化（国家金融监督管理总局认可的信息披露平台）、披露频率精细化（各项时间节点更细化）、披露内容规范化（重点聚焦业绩基准、过往业绩和资产穿透三大方面） [8] 理财产品业绩比较基准与费率 - 在低利率环境与资产荒压力下，为匹配市场实际收益预期、缓解投资者因"预期落差"引发的赎回压力，理财子公司密集启动业绩比较基准下调机制 [2] - 基准下调增加了客户流失风险，理财公司通过费率让利稳定客户，形成"收益压力→基准下调→降费稳客"的传导链条 [2] - 行业可持续发展需突破短期价格战逻辑 [2] 理财公司响应"长钱长投"号召 - 理财公司正由规模扩张迈向价值深耕，通过响应政策、创新工具及构建产业生态，促进科技与资本深度融合 [2] - 科技型企业高风险、长周期的特征，也对理财公司的深度投后管理能力（如技术估值模型构建、产业链资源整合等）提出了更高要求 [2] 理财产品存续情况 - 5月全市场理财产品存续规模维持扩张，环比增长0.63%至31.30万亿元，同比增长7.77% [3] - 2024年以来现金管理类产品规模持续收缩，而最小持有期型、日开型等固收类产品规模稳步扩张，折射出投资者在流动性与收益性诉求间的动态平衡 [3] - 5月现金管理类产品近7日年化收益率为1.44%，环比回落5.14BP，与货币基金的收益差呈趋势性收敛；纯固收产品年化收益率2.66%，环比下行0.44个百分点；固收+产品年化收益率2.44%，环比下行0.20个百分点 [3] - 全市场理财破净率指标5月继续回落至1.8%，环比收窄0.9个百分点 [3] 新发理财产品情况 - 5月理财公司新发产品规模环比延续回落，产品谱系仍然呈现三大特征：固收+产品、封闭式产品、1-3年期产品占据主导地位 [3] - 新发理财产品业绩基准多数延续下调趋势，与存款利率下调形成联动，凸显理财机构对利率中枢长期低位运行预期的定价共识 [3] 理财产品到期情况 - 5月封闭式理财产品达标率为84.07%，较4月环比上升0.47个百分点 [4][5] - 5月定开型理财产品达标率为66.93%，较4月环比回落2.61个百分点 [5]

华宝证券出品的2025中国金融产品年度报告《生态跃迁》，已经正式发布了。这是我们 连续第 十四年 发布这个报告。 图：2025中国金融产品年度报告封面 每当这份沉甸甸的报告最终成稿，我们的心中总会涌起一种满满的收获感。这不仅是对过去一 年辛勤耕耘的总结，更是对未来探索的期待。十四年的坚守与沉淀，见证了市场的风云变幻， 也见证了我们在专业道路上的稳步前行。 去年的金融产品年度报告中，我们首次提出 财富与资管行业迈向服务化 的转型方向。令人欣慰 的是，这一理念在业内引发了广泛共鸣。回首2024年，我们也清晰地看到，整个行业在这条转 型之路上已然迈出了坚实的步伐，不断探索前行。 然而，迈向服务化的进程并非单个机构的孤立行动，而是需要整个行业的协同共进，需要财富 生态的重构与升级。这是一场全方位、深层次的蜕变，我们将其称之为生态跃迁—— 这就是今 年我们报告的主题。 作为金融市场深刻变革的见证者和参与者，我们深知， 研究服务的价值不仅在于洞察趋势，更 在于搭建认知跃迁的阶梯。 优秀的研究应该如同一盏明灯，照亮前行的道路，帮助从业者们从 纷繁复杂的市场变化中捕捉到那些关键的信号，为行业转型提供坚实的方向指引。 | 第二 ...

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市场行情回顾 - 沪指冲上3400后市场做多动能不足，周二调整无明显利空，周五主因中东地缘风险，显示市场上行动能减弱、波动风险提升 [2][4][5] - 中东局势升级导致不确定性偏高，短期建议适度偏防守，关注银行、黄金、石油石化、军工等防御题材，新消费、科技、医药、化工题材股需等待风险缓和 [2][5] 股票市场因子跟踪 - 市场风格方面，大盘价值风格重回优势，大小盘风格波动上升，价值成长风格波动下降 [7] - 市场结构方面，行业指数超额收益离散度继续下降，成分股上涨比例保持，行业轮动速度下降，前100个股成交集中度及前5行业成交额占比均略有下降 [7] - 市场活跃度方面，波动率和换手率均略有下降 [8] 商品市场因子跟踪 - 贵金属、有色板块趋势强度继续上升，能化板块趋势强度下降 [12] - 基差动量方面，贵金属、有色、能化板块基差动量快速上升 [12] - 波动率方面，能化板块波动率较高，农产品板块波动率快速下降，贵金属板块波动率快速上升 [12] - 流动性方面，各板块流动性均上升，能化板块流动性上升较快 [12] 期权市场因子跟踪 - 上证50与中证1000隐含波动率无明显趋势，中证1000隐波维持在近三年极低水平 [19] - 上证50和中证1000看跌期权偏度上升，显示市场对未来行情存在担忧 [19] 可转债市场因子跟踪 - 转债市场估值端保持韧性，百元转股溢价率小幅抬升，但低转股溢价率转债占比仍在增加 [21] - 市场成交额回落，近期在历史一年中位数附近震荡，信用利差小幅走阔 [21]

2025年5月仅有19个工作日，与去年5月相比少2天，尤其是端午节在5月31日，不利于月度车市产销平稳增长。 由于外部贸易环境改善，因此5月的市场走势较强。 一、整体情况 根据终端销量数据，2025年5月中国乘用车终端销量184.5万辆，同比增长10.9%，环比上涨10%；2025年5月新 能源乘用车总销量97.2万辆，同比增长23%，环比增长11%。具体能源类型来看：纯电车型销量58.4万辆，同比 增长19%，环比增长5%；插混车型销量27.3万辆，同比增长21%，环比增长16%；增程车型销量11.5万辆，同比 增长49%，环比增长30%。 二、品牌榜： 受"两新"政策的拉动，春节后车市热度持续走强。在国家促消费政策推动下，很多省市出台并逐步落实了相应的 地方促消费政策，叠加车展等线下活动的全面启动，5月车市走势良好。今年直观的降价价格战稍显温和，但年 款增配、调整车主权益等隐形优惠措施层出不穷，5月新能源促销环比增长达到11% 展望六月，随着2024年报废更新政策启动，2024年5-6月乘用车市场逐步恢复，今年6月的增长基数会相对较 高。叠加银行存贷息差下降，高息高返的车贷政策受到控制，原有的银行高返给经 ...