股价表现 - 安踏体育股价上涨3.35%至97.05港元 成交额达2.5亿港元 [1] 行业零售数据 - 2025年1-8月纺织服装社零累计同比增长2.9% 8月单月增速边际改善 [1] - 体育娱乐用品零售增长显著 1-8月累计同比增长20.6% 8月单月增长16.9% [1] 行业经营状况 - 品牌服饰行业零售折扣同比略微加深但整体可控 [1] - 受益于有效费用管控 行业经营利润率稳中有升 [1] - 行业库存保持稳定可控水平 [1] 公司战略与业绩 - 安踏对2025年实现全年双位数销售增长充满信心 [1] - 8月下旬至9月销售呈现改善迹象 [1] - 多品牌矩阵支撑业绩增长 覆盖户外/网球/高尔夫/瑜伽等小众运动领域 [1] - 海外业务成为重要收入贡献者 计划三年内在东盟门店数量扩展至1000家 [1] - 2025年上半年东盟门店数量已超200家 [1] - 通过多品牌战略提升运营优越性 成本控制措施谨慎 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年持续经营业务收入68亿元人民币 同比增长7% [1] - 特步主品牌收入61亿元人民币 同比增长5% [1] - 专业运动分部收入7.9亿元人民币 同比增长33% [1] - 持续经营业务经营溢利13亿元人民币 同比增长9% [1] - 专业运动分部经营溢利0.8亿元人民币 同比大幅增长237% [1] - 普通股股权持有人应占溢利9亿元人民币 同比增长21.5% [1] - 现金及现金等价物净额19亿元人民币 同比增长94% [1] - 董事会宣派中期股息18.0港仙 派息比率50.0% [1] 业务运营与渠道布局 - 中国内地及海外共有6360家特步成人店铺及1564家特步少年店铺 [1] - 索康尼在中国内地拥有155家店铺 [1] - 索康尼高端旗舰店已进驻核心商圈 [2] 产品与品牌战略 - 特步推出多款跑鞋包括"160X"冠军跑鞋系列、"360X 2.0"碳板跑鞋、"青云"缓震旗舰跑鞋系列 [1] - 与中国27场马拉松及路跑赛事达成合作 赞助多项金标赛事 [1] - 成为第13届凡尔赛皇家跑官方合作伙伴兼唯一指定运动装备赞助商 [1] - 宇树科技人形机器人穿着特步高性能跑步鞋服国际首跑 [1] - 索康尼对品牌定位、店铺设计及产品线进行全面重塑 [2] - 推出高性能跑鞋 与纽约音乐人Jae Tips推出限量款"Grid Jazz 9"复古鞋 [2] - 在上海举办沉浸式长空越野训练营 [2] 细分市场拓展 - 推出"飞石"徒步鞋及凉鞋、"山猫"越野跑鞋拓展户外运动市场 [2] - 通过品牌代言人林书豪在沈阳开展门店开业、签售活动及大学篮球赛提升篮球领域知名度 [2] - 成为第七届亚洲大学生三对三篮球锦标赛赛事指定装备赞助商 [2] 业绩展望 - 预计2025年收入146亿元人民币 2026年154亿元人民币 2027年165亿元人民币 [2] - 预计2025年归母净利14.0亿元人民币 2026年15.2亿元人民币 2027年17.0亿元人民币 [2] - 对应市盈率分别为11.5倍、10.5倍、9.4倍 [2]

海口自贸港发展前景与政策红利 - 海南自由贸易港全岛封关运作进入100天倒计时，广阔发展前景催动各类优质项目加速落地 [5] - 海口重点园区作为自贸港核心政策落地的试验田和流量入口，迎来政策红利加开放升级的双重机遇 [5] - 截至2025年6月底，海口全市投资类签约项目落地率68.61%、开工率60.71%，分别同比增加6.37个百分点和8.91个百分点 [6] 重点园区产业投资与发展 - 海口国家高新区坚持向绿而行，重点发展绿色低碳制造业，在新能源汽车、全生物降解材料等领域发展势头强劲 [5] - 泰山体育产业集团有限公司拟投资逾12亿元，在海口国家高新区打造年产20万辆高端多功能碳纤维自行车及高端体育装备器材生产基地 [5] - 美安生态科技新城吸引农夫山泉、东鹏饮料等消费企业落地，江东新区总部经济区已有中石油、中石化、大唐等龙头企业相继入驻 [6] 生物医药与科技创新产业 - 海口国家高新区发布生物医药产业营商环境指引，提出构建10加1营商环境体系，实施产业发展九大行动 [6] - 广东普罗凯融生物医药科技有限公司落户海口国家高新区，将建设海南省首个细胞产业CDMO平台 [6] - 高新区为企业提供从进入到退出的全生命周期服务，进一步提升园区生物医药产业的竞争力和创新能力 [6] 离岛免税与进口消费品产业 - 离岛免税成为海口综保区最亮眼的竞争名片，相较于内地综合保税区具有差异化竞争力 [8] - 2025年上半年，海口综保区新增招引、落地项目26个，累计签约金额9.55亿元，涵盖先进制造、国际贸易等领域 [10] - 国际知名消费品品牌宝格丽海南综合售后服务中心在海口综保区正式启用，实现产品维保从境外修转至海南修 [9] 保税维修与跨境产业链 - 依托境内维修加免担保等便利化措施，企业维修所需进口零部件免征关税，维修后产品可直接再次出口 [9] - 中车国际车辆产业（海南）有限公司完成162台总价值约71万元的汽车变速箱保税维修任务并复运出境 [9] - 缅甸贸易中心（海南）将与海口综保区合作打造翡翠玉石全链条产业生态，构建缅甸开采、海南加工、全国销售的跨境产业链 [9] 营商环境优化与服务创新 - 海口国家高新区深化企业秘书服务制度案例入选2025年中国开发区营商环境百佳案例 [12] - 高新区建立企业秘书—企业服务中心—企业服务指挥中心三级服务体系，提供一站式零距离优质服务 [12] - 海口综保区推出企业全生命周期一类事服务指南，跨阶段办事环节压缩超30%，高频业务办理时效提升40% [13] 园区绩效与竞争力提升 - 在海关总署公布的2024年度全国综合保税区发展绩效评估中，海口综合保税区位列全国第27名，较上年提升37位，首次进入A类行列 [10] - 海口综保区创新离岛免税监管服务免保衔接，入选海南自由贸易港制度集成创新案例 [12] - 海口国际投资促进局设立中英双语24小时服务热线，同步上线投资海口中英文网站，为外资企业提供便捷咨询和服务 [13]

公司股东信息 - 公司表示股东人数数据需关注定期报告披露内容 [1]

文章核心观点 - 国务院办公厅印发文件，提出到2030年体育产业总规模超过7万亿元，并培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事 [1] - 文件被业界视为提振信心、指明方向的“强心剂”，其特点被概括为更深、更广、更系统 [7][8] - 文件聚焦释放体育消费潜力，通过多部门联动、多业态融合推动体育产业高质量发展 [10] 安踏集团视角 - 集团对《意见》表示振奋，认为其举措针对性强，为企业指明发展方向，特别关注支持企业“走出去”的海外推广计划 [3][4] - 安踏集团的新十年战略与《意见》方向一致，旨在2030年成为世界领先的多品牌体育用品集团，并已在东南亚设立区域总部，业务覆盖6大品牌 [4] - 未来集团将坚持“单聚焦、多品牌、全球化”战略，加速在东南亚、中东、北美、欧洲等重要市场的拓展 [5] 行业专家分析 - 专家认为《意见》抓住了赛事供给这一体育市场的关键引擎，并为职业赛事和大众赛事发展指明方向，同时要求为市场主体减负 [9] - 文件体现了多部门联动、多业态融合的“体育+”特质，符合体育产业弱经济性强外部性的特点 [10] - 文件在资金支持上系统全面，涵盖融资、贷款、上市及数字化创新等方面，并强调对原创赛事IP的打造和鼓励新质生产力发展 [11] - 赛事作为核心引擎，对上游的培训、场地供给、人才培养，中部的文体旅融合，以及下游的体育用品、场馆制造等均有积极推动作用 [11] 体育设施制造商视角 - 政策是行业的重大利好，国家更加重视体育基建，将体育场馆场地建设视为释放消费潜力的关键载体 [14][15] - 文件鼓励体育用品升级和科技创新，支持产学研用协同攻关开发个性化产品，国产体育用品在质量和科技上已取得长足进步 [15] - 拓展体育消费新场景对体育地面材料的耐久性、安全性、舒适性提出更高要求，催生新的市场增长点 [16] - 文件关注中小微企业融资痛点，提出支持上市融资、发行债券、资产证券化及降低融资成本等具体举措 [16] - 企业建议紧抓“国产替代”与“品牌出海”机遇，系统性地扶持领军企业参与国际竞争，并加速细分领域标准制定以提升国际竞争力 [17]

核心观点 - 天风证券维持特步国际买入评级 调整2025-2027年盈利预测 收入预测微调但净利润预测上调[1] - 特步国际2025年上半年业绩稳健增长 收入同比增7%至68亿元 净利润同比增21.5%至9亿元 现金状况显著改善[2] - 专业运动分部表现突出 收入同比增33%至7.9亿元 经营溢利同比大幅增长237%至0.8亿元[2] - 公司持续优化渠道布局 截至2025年6月30日拥有特步成人店铺6360家 特步少年店铺1564家 索康尼店铺155家[2] - 产品矩阵持续拓展 户外领域推出"飞石"徒步鞋及凉鞋与"山猫"越野跑鞋 篮球领域通过代言人活动及赛事赞助强化品牌影响力[2] 财务表现 - 2025年上半年持续经营业务收入68亿元 同比增长7% 其中特步主品牌收入61亿元同比增长5% 专业运动分部收入7.9亿元同比增长33%[2] - 2025年上半年持续经营业务经营溢利13亿元 同比增长9% 专业运动分部经营溢利0.8亿元同比增长237%[2] - 2025年上半年普通股股权持有人应占溢利9亿元 同比增长21.5% 已终止经营业务（K SWISS和帕拉丁）在2024年上半年亏损1.1亿元[2] - 现金及现金等价物净额19亿元 同比增长94% 董事会宣派中期股息18.0港仙 派息比率50.0%[2] 盈利预测调整 - 调整后2025年收入预测146亿元（原值147亿元）2026年154亿元（原值158亿元）2027年165亿元（原值170亿元）[1] - 调整后2025年归母净利预测14.0亿元（原值13.6亿元）2026年15.2亿元（维持不变）2027年17.0亿元（原值16.9亿元）[1] 业务发展 - 特步主品牌保持稳定增长 专业运动分部（含索康尼）成为重要增长引擎 盈利能力显著提升[2] - 线下渠道持续扩张 中国内地及海外市场共有特步成人店铺6360家 特步少年店铺1564家 索康尼专卖店155家[2] - 户外产品线推出"飞石"徒步鞋及凉鞋与"山猫"越野跑鞋两款高性能产品 完善专业运动产品矩阵[2] - 篮球领域通过代言人林书豪开展沈阳门店开业、签售活动及大学篮球赛 同时成为第七届亚洲大学生三对三篮球锦标赛指定装备赞助商[2]

核心财务数据与预测 - 天风证券维持特步国际买入评级并调整盈利预测 预计2025-2027年收入分别为146亿元人民币、154亿元人民币、165亿元人民币 归母净利润分别为14.0亿元人民币、15.2亿元人民币、17.0亿元人民币 [1] - 2025年上半年持续经营业务收入68亿元人民币 同比增长7% 其中特步主品牌收入61亿元人民币 同比增长5% 专业运动分部收入7.9亿元人民币 同比增长33% [2] - 2025年上半年持续经营业务经营溢利13亿元人民币 同比增长9% 专业运动分部经营溢利0.8亿元人民币 同比大幅增长237% [2] - 2025年上半年公司普通股股权持有人应占溢利9亿元人民币 同比增长21.5% 现金及现金等价物净额19亿元人民币 同比增长94% [2] 业务运营与战略发展 - 截至2025年6月30日 集团在中国内地及海外共有6360家特步成人店铺及1564家特步少年店铺 索康尼在中国内地拥有155家店铺 [2] - 公司拓展户外产品矩阵 推出"飞石"徒步鞋及凉鞋与"山猫"越野跑鞋两款高性能产品 [2] - 在篮球领域开展品牌活动 包括代言人林书豪在沈阳的特步门店开业、签售活动及大学篮球赛 并成为第七届亚洲大学生三对三篮球锦标赛指定装备赞助商 [2] 公司治理与股东回报 - 董事会宣派2025年中期股息18.0港仙 派息比率为50.0% [2] - 已终止经营业务（K•SWISS和帕拉丁）在2024年上半年亏损1.1亿元人民币后不再影响当期业绩 [2]

评级与目标价 - 维持安踏体育目标价116港元及跑赢大市评级 [1] 销售增长预期 - 公司对2025年实现全年双位数销售增长有信心 [1] - 8月下旬至9月销售呈现改善迹象 [1] 品牌与业务战略 - 多品牌矩阵支撑业务强劲表现 覆盖户外、网球、高尔夫及瑜伽等小众运动领域 [1] - 海外业务将成为重要收入贡献 计划三年内在东盟国家门店数量扩展至1000个 [1] - 2025年上半年东盟门店数量预计超过200个 [1] 运营管理 - 公司持续注重成本控制 [1] - 通过多品牌战略提升运营优越性 [1] - 管理层展现出强劲执行力 [1]

评级与目标价 - 维持安踏体育目标价116港元及"跑赢大市"评级 [1] 销售增长预期 - 公司对2025年实现全年双位数销售增长有信心 [1] - 8月下旬至9月销售呈现改善迹象 [1] 品牌战略优势 - 多品牌矩阵支撑业务强劲表现 [1] - 战略重点转向品牌与服务驱动模式 [1] - 精准覆盖户外、网球、高尔夫及瑜伽等新兴小众运动领域 [1] 运营管理 - 公司实施谨慎的成本控制措施 [1] - 通过多品牌战略提升运营效率优势 [1] 海外扩张计划 - 海外业务将成为重要收入增长来源 [1] - 计划三年内在东盟国家开设1000家门店 [1] - 2025年上半年预计新增超过200家门店 [1] 执行能力评估 - 机构对公司强大的执行力持乐观态度 [1]

活动概况 - 三河市在文化中心广场举办融合非遗展示、企业展销和足球赛事的综合性活动 包含29个非遗展位和19家企业展位 涵盖汽车、农产品、房产、体育用品等多品类业态[1] - 现场举办2025"同飞杯"五人制足球超级联赛 共有23支代表队参赛 赛事从9月持续至11月 首场比赛吸引500余名观众现场观赛[1] 消费促进措施 - 发放"燃动金秋.'足'够精彩"惠民消费券 总金额达79,000元 发放时间为9月6日至10月8日期间每周六周日上午10点[2] - 消费券适用于三河市域内参与活动的商超百货、成品油、餐饮及体育用品企业[2] 业态融合策略 - 创新打造"观赛+体验"消费场景 通过足球赛事集中展示各镇街文旅资源、民俗风情与特色饮食[1] - 引导商圈夜经济联动 深度结合富地文体商旅街区成熟业态与特色活动 打造"车展+多元消费"夜经济矩阵[2] - 每周组织文创市集活动 引入非遗手作、网红小吃、精品文创、潮流手账等特色商家 并结合传统节日节气推出主题市集[2] 经济带动效果 - 通过商旅文体融合举措将赛事流量转化为地方经济增量 带动周边餐饮、零售、文旅消费[1] - 配套开展小型音乐会、亲子互动等活动 通过文化体验聚集人气 促进文化与经济协同发展[2]