市场整体表现 - 1月16日全市场共有58只股票涨停 [1] - 当日有39只股票封板未遂，整体封板率为60% [1] - 市场连板股总数为6只 [1] 焦点个股表现 - 智能电网板块的博菲电气在9个交易日内实现6次涨停 [1] - 涉及股权转让的新华百货实现3连板 [1] - 因溢价主动退市事项受关注的德邦股份实现3连板 [1] - 进行资产重组的五矿发展实现3连板 [1]

《中国民航报》、中国民航网 记者教欣铭 通讯员周小倩、张依婷、裴梦琦 报道：为深入推进成都"两 场一体"运营提质增效，持续优化中转旅客服务品质，近日，四川航空近日联合双流、天府机场以及顺 丰速运，共同推出天府至双流跨场中转行李免费代转运服务。 作为此次服务创新的核心举措，三方秉持"以人为本、协同高效"的合作理念，针对双流机场国内航班与 天府机场国际航班的中转衔接场景，制定了便捷化的服务保障方案。根据方案明确，旅客在购买符合时 间衔接标准的双流国内段与天府国际段航班机票后，即可享受免费的行李代转运服务，无需自行携带行 李，真正实现"轻松中转"。 在具体服务流程上，两场转运方向均建立了标准化保障体系，双流至天府方向，旅客若乘坐计划落地时 间早于17时双流国内航班，衔接计划起飞时间晚于23时的天府国际航班，可在双流T1到达层顺丰服务 柜台办理行李转运。天府至双流方向：旅客若乘坐计划落地早于7时的天府国际航班，衔接计划起飞时 间晚于13时的双流国内航班，可在天府T1国际到达顺丰丰巢柜办理行李转运。 旅客操作仅分"存包""寄件"两步，轻松搞定行李转运，旅途更便捷。以旅客在天府到达为例：旅客只需 先到天府机场到达层A1出 ...

公司战略与定位 - 公司已超越阿里巴巴和华为，成为中国最大的民营企业[2] - 公司的发展路径超越了单纯的电商竞争，通过构建核心竞争力和多元化布局实现逆袭[2] - 公司不满足于被定义为“只会卖东西”的公司，而是瞄准未来进行战略投入[5] 物流核心竞争力构建 - 创始人刘强东早期即坚持认为物流是电商的核心竞争力，并决定自建物流体系[9] - 在2007年公司规模尚小时，依赖第三方物流导致货物破损和丢失问题[7] - 尽管面临投资人反对和短期资金压力，公司仍坚定投入自建物流[11] - 目前京东物流拥有超过1600个仓库，总面积达2100万平方米[11] - 高效的物流配送速度，尤其是在618大促期间，成为公司的独门武器，可实现次日达[13] 业务多元化拓展 - 在稳固电商基础后，公司将业务拓展至健康产业，于2019年成立京东健康[15] - 京东健康初期进军在线医疗服务面临市场不理解与风险[15] - 京东健康以三甲医院专家为支撑，提供全天候、无地域限制的在线问诊服务，逐步建立起信任[17] 人力资源与企业文化 - 公司将员工视为发展的根本，通过提升福利待遇形成强大的内循环[19] - 在行业普遍裁员降薪的背景下，公司反其道而行，大幅提高员工薪资和福利投入[21] - 2024年，公司员工总支出高达1161亿元，占其总营收的10%[21] - 公司为员工提供购房无息贷款、子女教育基金等福利，提升了员工归属感和忠诚度[23] - “以人为本”的管理理念是公司取得辉煌成就的关键因素之一[23] 财务表现与未来展望 - 2024年，公司营收迈入万亿级别，成为中国最大的民营企业[25] - 公司未来计划在国内巩固电商、物流、健康等领域的优势，并进行全球布局[25] - 公司已在欧洲和中东等地进行布局，逐步建立国际仓储与配送网络[27] - 公司的全球化战略和持续创新能力将支持其在未来全球竞争中占得先机[27] - 公司的成功源于对未来的精准预判、坚定执行和对员工的重视[29]

石家庄国际陆港2025年运营表现与战略发展 - 公司2025年中欧班列开行1282列 同比增长52.8% 开行规模居华北首位、全国第8位 创历史同期最高纪录 [1] - 公司2025年累计运输货物逾160万吨 发送标箱131207个 货值超150亿元 [3] - 公司已开通18条国际线路 联通10个出入境口岸 覆盖50多个国家和地区 [2] 网络拓展与运营效率提升 - 2025年新开通“石家庄—希腊比雷埃夫斯港”铁海铁联运线路 串联陆海通道 拓展国际联运网络 [2] - 2025年12月5日开行“石家庄—二连浩特—波兰华沙”全程时刻表中欧班列 运输效率提升30%以上 [2] 产业联动与服务深化 - 公司整合公路、海运、仓储、配送等全程物流资源 对接全省107个特色产业集群 布局建设产业前置仓（陆港跨境仓）[2] - 全省已建设产业前置仓（陆港跨境仓）31个 推动特色产业集群产品走向世界 [2] - 出口货物中 汽车配件、机械设备等高附加值产品占比持续提升 同时引入共建“一带一路”国家的优质板材、钾肥、饲用小麦粉等商品 [3] 临港产业集聚与未来规划 - 以石家庄国际陆港为平台 粮食仓储、大宗商品交易、汽车分拨、医药物流等临港产业正加快聚集 形成“物流带动产业，产业促进开放”的格局 [3] - 公司2026年将推进中欧班列集结中心建设 加大开行力度、提升服务品质、强化产业联动 推动通道经济、枢纽经济、口岸经济、产城经济与平台经济融合发展 [3]

文章核心观点 2025年，西安市与咸阳市通过“七个一体化”发展策略，在空间规划、创新驱动、产业发展、生态环保等多个关键领域取得显著进展，加速了西安—咸阳一体化进程，提升了区域综合竞争力 [1] 规划协同与空间布局 - 将一体化发展任务与西安市“十五五”规划通盘布局，配合编制《“十五五”西安—咸阳一体化发展规划》 [2] - 谋划形成73个重点项目和8个方面46项重点事项清单，编制《西安—咸阳互联互通市政道路建设实施方案》 [2] - 将西咸新区83个单元详规纳入全市“一张图”管控体系，实现战略规划有效衔接 [2] 创新驱动与资源协同 - 实施跨区域协同创新服务专项，咸阳市企业到西安高校院所开展成果路演活动30余次，促成智能农业装备研究院、人工血液产业开发等项目落地咸阳 [3] - 2025年共同培育技术经理人600余人次，西安大型仪器设备共享平台累计纳入咸阳地区仪器设备127台（套）、提供服务80余次 [3] - 新认定“科学家+工程师”团队54支，区域一体化协同创新网络加快构建 [3] 产业联动与集群发展 - 西咸新区全年承接西安产业溢出项目74个，高性能航空发动机关键零件生产线、陕煤研究院新能源产业基地（一期）等项目建成投运 [4] - 低空经济应用场景拓展，西咸新区成立跨区域低空经济产业联盟，获批254平方公里试飞空域，建成全省首个民用无人机试飞基地，累计开通航线5条、总里程近100公里 [4] - 开通空港、陆港跨境联运通道，构建“航空+铁路+公路”立体运输体系，累计实现交易货值约4亿元，共同推出6条精品文旅线路 [4] 交通设施互联互通 - 联合印发《西安—咸阳交通同网实施方案（修订版）》，系统推进交通基础设施共建共享 [5] - 西兴高速改扩建、韩非路下穿西兴高速两条互联互通道路按期建成通车，福银高速西安至永寿段改扩建工程开工建设 [5] - 西安机场三期扩建工程稳步实施，T5航站楼、北二跑道等重点设施已投运，区域综合交通承载力和一体化运行效率全面提升 [5] 市政设施与基础建设 - 秦汉新城污水处理紧急扩能项目建成投运，污水处理能力达到1.35万吨/日，补齐西安咸阳毗邻区域污水处理短板 [6] - 引汉济渭二期工程北干线全线贯通，西咸第二水厂实现通水运行、第四水厂（一期）开工建设，区域供水保障能力显著提升 [6] - 实现西咸新区4条供水主管道与西安供水管网水源联通，秦汉新城7条供水管道、空港新城全域与咸阳供水管网联通 [6] 对外开放与通道建设 - 空中通道能级提升，截至2025年11月底，西安咸阳国际机场累计新开、恢复国际客运航线60条，通达25个国家52个主要城市，累计开通全货运航线33条，通达25个国家42个主要城市 [7] - 陆路通道合作深化，1—11月通过中欧班列（西安）及东向海铁联运班列发运咸阳冠捷产品478柜，累计发运超6800柜 [7] - 西安跨境电商综合服务平台全年服务咸阳企业36家，强化公共服务平台共建共享 [7] 生态环保联防联控 - 召开关中城市群大气污染治理联防联控季度联席会议4次，联合发布秸秆禁烧、烟花爆竹禁售禁放倡议，印发扬尘与移动源污染联防联控方案 [8] - 2025年，西安市空气质量综合指数4.188、同比改善8.46%，优良天数260天、同比增加19天，六项污染物“五降一持平” [8] - 修订跨界流域突发水污染事件联防联控协议，2025年两市跨界断面水质稳定达标，未发生突发水污染事件，1—11月两市互相收集处置危险废物总量超6.8万吨 [8] 公共服务与民生共享 - 推动教育资源共享，2025年两市累计互派校园长70名、骨干教师73名，新增结对学校25所、网络结对学校34所 [8] - 医疗协同水平提升，西安8所市属医院牵头组建的医联体辐射咸阳19家医疗机构，两市实现“三甲”医院检验结果互认2.6万余例 [8] - 人力资源市场一体化扎实推进，联合举办专场招聘活动5场，组织企业600余家、提供岗位超1.4万个 [8] - 社会保障更加完善，86项人社业务网办流程实现省内通办，普通住院、门诊医保业务实现直接结算，门诊慢性病资格实现互认免审批，慢特病直接结算病种增至10个 [8] - 2025年，咸阳居民在西安就医直接结算174.98万人次，医疗费用总额22.57亿元，减少群众垫付13.31亿元 [8]

报告行业投资评级 - 报告对美股市场（以标普500指数为代表）持积极看法，预计2026年将实现12%的总回报率，目标点位7,600点 [1][3] 报告核心观点 - 标普500指数未来三年预计保持强劲增长，主要驱动力为健康的经济基本面、大型龙头股的盈利能力以及AI应用带来的新增利润 [1][3] - 当前市场估值虽高，但高盈利能力股票理应获得更高估值，且投机泡沫迹象不明显，市场有望持续由盈利推动上行 [1][4] - 美联储政策宽松预期是利好，但需警惕利率大幅上升和经济增长放缓风险，下半年经济增速可能略有放缓，导致股票回报率小幅下降 [1][5][6] - 市场集中度风险可控，前十大股票收益占比达31%，虽估值高于平均水平，但远低于历史峰值，且拥有稳健的收益增长 [1][7] - 上半年经济环境乐观，周期性股票有进一步提升空间，中等收入消费板块和非住宅建筑相关领域值得关注 [1][8] - 人工智能相关交易将继续发展，但会出现更多分化和轮动，资本支出增速放缓可能对基础设施类股构成风险，AI交易有望向第三、第四阶段扩散 [1][9] - 价值股与成长股之间仍存在显著估值分化，当前环境对价值股仍较为有利，医疗保健和必需消费品板块被低估，建议配置防御性资产以实现风险平衡 [2][11] 宏观经济与市场展望 - 预计2026年美国实际GDP增速将接近3% [3] - 标普500指数预计实现连续第四年两位数回报，核心驱动在于盈利增长，预计2026年盈利增长12%，推动每股盈利达到305美元 [3] - 1990年以来，标普500指数年化价格回报率为9%，其中8个百分点来自盈利增长，2025年总回报率18%中，14个百分点来自盈利增长 [3] - 首次明确将AI应用带来的盈利提振纳入模型，2026年这一影响将达到1.5个百分点 [3] - 当前市场估值（市盈率约22倍）接近合理区间，投机交易指标和IPO活动虽有所上升，但仍远低于历史高点 [4] - 前十大股票占标普市值40%，估值整体为27倍，低于2021年的35倍和2000年的45倍 [7] 行业与板块投资机会 - **顺周期板块**：因上半年经济环境乐观，GDP增速有望达3%，周期性板块有提升空间 [1][8] - **中等收入消费板块**：前瞻市盈率约为15倍，低于标普500成分股中位数前瞻市盈率（约19倍） [8] - **非住宅建筑相关领域**：包括交通运输、原材料和模拟半导体等细分领域 [8] - **人工智能（AI）领域**： - **资本支出**：2025年头部上市超大规模企业资本支出约4,000亿美元，同比增速约75%；2026年预计达约5,400亿美元，同比增速放缓至约36% [9] - **投资阶段**：AI交易分为四个阶段，2026年资本开支增长若放缓，基础设施类股（第二阶段）可能面临风险，交易有望向第三阶段（AI驱动收入的软件企业）和第四阶段（生产力提升）扩散 [9] - **量化影响**：目前只有少数公司能明确量化AI对盈利能力的影响，如罗宾逊全球物流、ServiceNow、百时美施贵宝等 [10] - **价值股与防御性板块**： - 价值股与成长股存在显著估值分化，当前环境对价值股有利 [2][11] - **医疗保健和必需消费品板块**：估值显著低于最优拟合线，较自身历史水平存在折价，在政策不确定性压制下长期被低估，预计近期将改善 [11] - 建议在投资组合中配置医疗保健等防御性资产以实现风险平衡 [11] 具体投资策略 - **AI生产力相关交易**：筛选在财报会议中明确提及AI计划并展示实际效益指标（如人均营收、人均成本）的公司，涵盖餐饮、医疗、交通、零售、仓储运营、保险及银行等行业的50家公司 [13] - **顺周期板块**：筛选受益于《基础设施投资和就业法案》但尚未反映在市场定价中的“低迷周期股”，包括少数银行及工业企业，并通过做空同一板块内高估值防御性股票来平衡持仓 [13] - **消费领域机会**：筛选25家最可能从退税资金中获得消费支出的公司，客户群体主要为中等收入消费者，涵盖零售、电商平台等细分领域 [13] - 这些投资篮子覆盖了中等收入消费者、向生产力及应用端演进的AI交易等核心主题 [14]

文章核心观点 - 海南自贸港通过整合专业服务机构、提供税收与政策便利、构建高效物流与纠纷解决机制，旨在打造中国企业出海的首选门户和全球供应链核心枢纽 [1][2] - 中国企业正加速出海并积极构建全球供应链 2025年中国外贸增长6.1% 2025年前11个月全行业对外直接投资同比增长7.5% [1] - 封关后的海南自贸港凭借“一线放开、二线管住、岛内自由”的海关监管特殊区域 在全球供应链转型中发挥独特作用 [1] 海南自贸港的政策与服务赋能 - “海南自贸港中介机构高质量服务企业出海平台”成立 整合专业服务机构、海外园区等资源 提供全方位、一站式出海服务 [1] - 海南自贸港通过持续扩大“零关税”范围、实施企业所得税和个人所得税“双15%”优惠政策 降低企业出海成本 [2] - 依托“中国洋浦港”船籍港、数据跨境流动等便利 构建高效物流与资金通道 [2] - 通过创新临时仲裁等国际商事纠纷解决机制 为企业出海提供安全保障与稳定预期 [2] 企业投资与业务布局动向 - 2021年至2024年 海南省实际对外投资年均增速97% 2025年前10个月 海南实际对外投资额31.7亿美元 同比增长42.6% [2] - 新紫光集团将海南作为国际化出海口 业务从销售推广扩展至研发服务 并计划承接芯片设计、数字经济、高端制造三方面业务 构建从算力基础设施到云服务的产业生态 [3] - 中国物流集团、赛力斯集团、东软医疗等多家企业共同发布倡议 号召产业链上下游企业汇聚海南、链接全球 [3] - 中国物流集团将海南自贸港作为国际业务与模式创新重点 深度融入本地海港与空港布局 打造辐射全球的智慧物流平台、多式联运通道及综合物流园区 [4] 具体行业机遇与规划（以汽车与物流为例） - 2025年中国汽车出口超700万辆 海南可依托制度、区位及跨境便利优势 建设外向型的零部件与整车展示交易基地、面向东南亚的配件转运、保税维修和售后适配基地 以及汽车检测认证、自动驾驶及数据流通基地 [3] - 物流行业将迎来深刻变革 中国物流集团计划为出海企业提供覆盖生产全周期的跨境物流保障 构建包括前端集货、国际中转、组装售后于一体的供应链服务 以提升跨境供应链韧性 [4]

交易核心条款 - 极兔速递与顺丰控股达成股权战略合作 双方以交叉发行新股方式进行 涉及总金额83亿港元 [1] - 极兔向顺丰发行近8.22亿股B类股份 发行价格较市价折让近14% [1] - 顺丰向极兔增发2.26亿股H股股份 发行价格较市价溢价约3.9% [1] - 交易完成后 顺丰将持有极兔10%的股份 极兔将持有顺丰4.29%的股份 [1] 合作影响与战略意义 - 此次合作将摊薄双方现有股东的权益 [1] - 合作是两家公司业务发展的重要一步 [1] - 合作有助于推动双方海外业务这个关键增长引擎的发展 [1] - 深化合作预计将提升双方在海外市场的物流能力 [1] 机构观点与估值 - 里昂给予极兔速递目标价11.9港元 评级为"跑赢大市" [1] - 里昂给予顺丰控股目标价47.4港元 评级为"跑赢大市" [1]

大会概况与核心目标 - 会议主题为“新格局·新枢纽：海南自由贸易港赋能企业全球供应链建设大会”，旨在探讨海南自贸港如何成为企业重构全球供应链的战略支点 [2] - 来自全国各地的政企代表、行业精英等几百人齐聚大会 [2] - 大会最终目标是助力海南自贸港成为物畅其流、人利其行、通达四海的黄金支点 [2] 政策与战略支持 - 海南省委副秘书长、省委财办（省委农办）主任李逊敏针对企业关注的核心政策给予了详细解读 [2] - 中国银河证券表示将发挥贯通境内外资本市场的网络与综合金融服务优势，做海南自贸港建设最坚定最专业的战略合作伙伴 [2] - 海南自贸港全岛封关运作被视为区域发展的里程碑，为国家赋能企业全球化提供了重要支点 [3] 行业合作与倡议 - 26家企业代表共同发布“聚海南·通全球”行动倡议，并同步成立“聚海南·通全球”全国企业出海行动联盟 [4] - “海南自由贸易港赋能企业全球供应链建设平台”在大会上正式签约发布 [1][4] - 大会下午召开了全球供应链枢纽发展对接交流会与新能源汽车产业出海对接交流会，进行深入探讨 [4] 重点产业发展机遇 - 车百会理事长张永伟看好海南“外向型”汽车产业发展前景，认为海南自贸港为打造独具海南特色的汽车检测认证标准及数据先行区提供了得天独厚的优势 [3] - 全球新能源汽车组织已成立，旨在协同全球力量服务海南打造“外向型”汽车产业三大基地 [3] - 新紫光集团联席总裁文兵指出，中国企业的全球化正从过去的顺势出海转向主动布局和积极塑造 [3]

德邦股份主动退市案例 - 德邦股份拟主动终止上市并转入退市板块交易，成为2026年以来首家、也是2025年至今第八家选择主动退市的上市公司 [1] - 此次退市并非因经营困难，而是与京东物流深度整合的重要一步，旨在履行京东物流在2022年要约收购后五年内解决同业竞争的承诺 [1] - 退市同时为投资者提供现金选择权，行权价定为19.00元/股，覆盖股份不超过19.99%，股权登记日为2026年2月6日 [1] A股退市新趋势 - A股“主动退市”正在增多，去年以来海通证券、中国重工等多家公司为合并重组等战略需要而主动退市 [1] - 退市不再只是“失败”的代名词，也可以是巨头整合、优化资源配置的理性选择 [1] - 强制退市的“篱笆”扎得更紧，2025年退市公司超过30家，财务造假等重大违法退市案例显著增加 [1] - “连续三年造假即退市”等新规红线正在强力清扫劣质公司 [1] 资本市场生态变化 - 无论是主动退出还是强制离场，监管都在同步强化投资者保护机制 [1] - A股“有进有出”的良性生态正在加速形成，一个更健康、更有效的资本市场正在到来 [1]