报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面中性，基差偏空，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏空，预计碳酸锂2511合约在70580 - 74020区间震荡，产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [8] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比有所下行，锂辉石进口量有所下滑 [9] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量为17268吨，环比减少7.31%，高于历史同期平均水平；需求端上周磷酸铁锂样本企业库存为93672吨，环比减少1.27%，三元材料样本企业库存为16499吨，环比减少0.32%；成本端外购锂辉石精矿成本为68214元/吨，日环比增长0.79%，生产所得为1863元/吨，有所盈利，外购锂云母成本为75753元/吨，日环比增长1.23%，生产所得为 -7557元/吨，有所亏损，回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般，盐湖端季度现金生产成本为31745元/吨，盈利空间充足，排产动力十足 [8] - 08月07日，电池级碳酸锂现货价为71100元/吨，11合约基差为 -1200元/吨，现货贴水期货 [8] - 冶炼厂库存为51958吨，环比减少6.18%，低于历史同期平均水平，下游库存为45888吨，环比增加7.18%，高于历史同期平均水平，其他库存为43880吨，环比减少2.42%，总体库存为141726吨，环比减少1.00%，高于历史同期平均水平 [8] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓净空，空增 [8] - 2025年7月碳酸锂产量为81530实物吨，预测下月产量为84200实物吨，环比增加3.27%，2025年7月碳酸锂进口量为18000实物吨，预测下月进口量为18500实物吨，环比增加2.78%，需求端预计下月需求有所强化，库存或将有所去化，成本端6%精矿CIF价格日度环比有所增长，低于历史同期平均水平，供需格局转向需求主导 [8] 基本面/持仓数据 昨日行情概览 - 锂矿中锂辉石（6%）价格为757美元/吨，较前值涨9美元，涨幅1.20%，锂云母精矿（2.5%）价格为1750元/吨，较前值涨60元，涨幅3.55% [13] - 电池级碳酸锂价格为71100元/吨，较前值涨150元，涨幅0.21%，工业级碳酸锂价格为69000元/吨，较前值涨150元，涨幅0.22% [13] - 部分产品价格无涨跌，如磷酸铁无水、六氟磷酸锂等 [13] 供需数据概览 - 供给侧周度开工率为63.92%，较前值涨1.72%，涨幅2.77%，日度锂辉石生产成本为68214元/吨，较前值涨533元，涨幅0.79%，日度锂云母生产成本为75753元/吨，较前值涨923元，涨幅1.23% [16] - 需求端磷酸铁月度产量为252200吨，较前值涨22300吨，涨幅9.70%，磷酸铁锂月度出口量为2031541千克，较前值涨1089914千克，涨幅115.75% [16] - 碳酸锂月度总产量为81530吨，较前值涨3440吨，涨幅4.41%，月度净进口量为17267.97吨，较前值降3591.08吨，降幅17.22%，供需平衡为2682万吨，较前值涨1079万吨，涨幅67.31% [16] 锂矿石 - 展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据的历史走势 [23] - 锂矿石供需平衡表显示不同月份的需求、生产、进口、出口及平衡情况 [24] 碳酸锂 - 展示了碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据的历史走势 [28] - 碳酸锂供需平衡表显示不同月份的需求、出口、进口、产量及平衡情况 [32] 氢氧化锂 - 展示了国内氢氧化锂周度产能利用率、氢氧化锂（按来源）月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据的历史走势 [35] - 氢氧化锂供需平衡表显示不同月份的需求、出口、进口、产量及平衡情况 [37] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母、锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润等数据的历史走势 [40] - 展示了不同废旧锂电池回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等数据的历史走势 [43] - 展示了氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润等数据的历史走势 [46] 库存 - 展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据的历史走势 [48] 锂电池 - 展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据的历史走势 [51] - 展示了锂电池电芯库存、储能中标等数据的历史走势 [54] 三元前驱体 - 展示了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据的历史走势 [57] - 三元前驱体供需平衡表显示不同月份的出口、需求、进口、产量及平衡情况 [60] 三元材料 - 展示了三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据的历史走势 [63][65] 磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润、产能、月度开工率等数据的历史走势 [67] - 展示了磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量、出口量、周度库存等数据的历史走势 [70] 新能源车 - 展示了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数等数据的历史走势 [75][79]

股价表现 - 截至2025年8月7日收盘，盛新锂能报收于16.15元，上涨3.06% [1] - 换手率6.05%，成交量52.39万手，成交额8.33亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流入6770.71万元 [2] - 游资资金净流入2984.54万元 [2] - 散户资金净流出9755.25万元 [2] 股份回购进展 - 公司已回购股份数量19,694,590股，占公司总股本的2.15% [3][5] - 最高成交价为16.52元/股，最低成交价为15.32元/股 [3] - 支付总金额为31,133.01万元 [3][5] - 回购价格不超过人民币17.75元/股 [3] - 拟用于回购的资金总额为不低于40,000万元且不超过50,000万元 [3] 股份质押情况 - 控股股东及其一致行动人部分股份质押及解除质押 [3]

公司股份回购情况 - 公司通过集中竞价方式回购股份19694590股 占公司总股本的2.15% [1] - 回购价格区间为15.32元/股至16.52元/股 [1] - 支付总金额达31133.01万元 不含交易费用 [1] 回购合规性 - 本次回购符合公司回购股份方案要求 [1] - 回购程序符合相关法律法规规定 [1]

回购方案 - 公司于2025年6月23日通过回购股份议案 使用自有资金及专项贷款以集中竞价方式回购A股 用于维护公司价值及股东权益 [1] - 回购资金总额不低于人民币4亿元且不超过5亿元 回购价格不超过17.75元/股 实施期限为董事会审议通过后三个月内 [1] 回购进展 - 截至2025年8月7日累计回购19,694,590股 占总股本比例达2.15% [1] - 最高成交价16.52元/股 最低成交价15.32元/股 累计支付金额3.11亿元（不含交易费用） [1] 合规说明 - 回购操作符合深交所《上市公司自律监管指引第9号》及公司既定方案要求 [2] - 未在开盘集合竞价 收盘集合竞价及无涨跌幅限制交易日进行回购委托 [2] - 公司承诺在重大事项决策期间及披露前不进行股份回购 [2] 后续安排 - 公司将根据市场情况继续推进回购计划 并依法履行信息披露义务 [2]

公司回购计划 - 公司使用自有资金及回购专项贷款以集中竞价方式回购普通股（A股）股票用于维护公司价值及股东权益 [1] - 拟用于回购的资金总额为不低于40,000万元且不超过50,000万元 [1] - 回购股份实施期限为自董事会审议通过回购方案之日起三个月内 [1] 回购执行进展 - 截至2025年8月7日累计回购1969.46万股，占公司总股本的2.15% [1] - 最高成交价为16.52元/股，最低成交价为15.32元/股 [1] - 累计使用资金3.11亿元（不含交易费用） [1]

股份回购情况 - 公司通过集中竞价方式回购股份数量1969万股 占公司总股本比例215% [1] - 回购最高成交价1652元/股 最低成交价1532元/股 [1] - 回购支付总金额311亿元 不含交易费用 [1]

主要股指表现 - 恒生指数收盘上涨171点至25081.63点 涨幅0.69% [1][2] - 国企指数收盘上涨49.05点至8981.73点 涨幅0.55% [1][2] - 红筹指数收盘上涨47.3点至4264.97点 涨幅1.12% [1][2] 资金流向 - 南向资金当日净流入6.61亿港元 [1] 个股表现 - 曹操出行股价上涨超过18% [1] - 天齐锂业股价上涨超过7% [1] - 赤峰黄金股价上涨接近6% [1] - 药明生物股价下跌超过5% [1] - 小米集团股价下跌接近4% [1]

黄金市场表现 - COMEX黄金期货冲高回落 目前交投于3443美元附近 [1] - 黄金ETF华夏（518850）跌0.04% 黄金股ETF（159562）逆势涨0.91% [1] - 黄金股ETF持仓股曼卡龙涨超5% 中国黄金国际、六福集团、周大福、万国黄金集团等股拉升上涨 [1] - 有色金属ETF基金（516650）早盘探底后持续拉升翻红 涨0.82% [1] - 有色金属ETF持仓股盛和资源、北方稀土、中国稀土、天齐锂业、盛新锂能等股走强 [1] 美联储货币政策动向 - 美联储副主席米歇尔·鲍曼和理事克里斯托弗·沃勒主张降息25个基点 [1] - 旧金山联储主席戴利表示美国就业市场走软 降息时机临近 [1] - 五矿分析指出美联储后续施行进一步宽松货币政策具备确定性 [1] 黄金ETF费率优势 - 黄金ETF华夏（518850）和黄金股ETF（159562）管理费0.15%加托管费0.05% 合计0.2%费率在同类产品中最低 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当前基本面表现较好，锂矿端扰动消息多且审批问题消息不断但无确定消息，致碳酸锂盘面波动大，短期观望为主[3] 各部分总结 市场分析 - 2025年8月6日碳酸锂主力合约2511开于68100元/吨，收于69620元/吨，收盘价较昨日结算价变化1.58%，成交量425359手，持仓量257770手，前一交易日持仓量232062手，基差2450元/吨，仓单15023手，较上个交易日变化580手[1] - 电池级碳酸锂报价69250 - 72650元/吨，较前一交易日变化 - 250元/吨，工业级碳酸锂报价68250 - 69450元/吨，较前一交易日变化 - 250元/吨，6%锂精矿价格735美元/吨，较前一日变化 - 10美元/吨[1] - 8月下游正极材料及电芯企业排产计划稳步提升，市场采购需求回暖，询价活跃度增强，但受基差持续走强影响，实际成交以刚性需求为主，下游企业谨慎观望，无明显库存备货行为[1] - 7月中国磷酸铁锂材料产量增速维持较低水平，较6月环比增长1.86%，储能需求强劲对冲动力端放缓，8月储能及动力市场表现好，铁锂正极材料厂排产计划提速，预计8月正极材料增速约5%[2] 策略 当前基本面表现好但锂矿端扰动大，短期观望为主[3] 交易策略情况 单边、跨期、跨品种、期现、期权暂无交易策略[5]

行业整体观点 - 锂行业处于底部投资区间 当前锂价下全球锂资源资本开支热情消退 行业供给增量有限 [1] - 新能源汽车和储能需求持续拉动锂盐需求增长 供求关系拐点可期 [1] - 中国在江西、青海等地对锂资源生产的规范有助于行业加速供给出清 抬升锂价底部支撑位 [1] 澳洲四大锂矿总体情况 - 2025财年澳洲四大在产锂矿山合计生产锂精矿325万吨 同比增长3% [2] - 低增速反应了低锂价对于资源供给的挤压 [2] Greenbushes矿山运营 - 25年Q2生产锂精矿34.0万吨 环比持平 销售41.2万吨 环比上升12% [2] - 25年Q2实现现金成本366澳元/吨 约合238美元/吨 环比上涨7% [2] - 26财年经营指引为锂精矿产量150-165万吨 吨现金成本310-360澳元 约合202-234美元 [2] - 对比25财年 产量有望增长2-17万吨 成本保持在24财年上下浮动 [2] Pilbara矿山运营 - 25财年生产锂精矿75.46万吨 超过公司指引 FOB成本为627澳元/吨 符合指引 完成资本开支5.69亿澳元 符合指引 [2] - 26财年计划生产82-87万吨锂精矿 FOB成本指引560-600澳元/吨 规划资本开支3.0-3.3亿澳元 [2] - 相比于25财年 目标产量增长6.5-11.5万吨 吨FOB成本下降27-67澳元 同时收缩资本开支规模 [2] Marion矿山运营 - 25财年生产锂精矿51.4万吨 发运量56.0万吨 平均产品品位4.4% 折6%品位锂精矿发运量40.6万吨 略高于指引 [3] - 25年Q2将锂精矿产品品位提升至4.6% 提高高品位精矿占比 帮助稳定生产成本但导致季度产量环比下降 [3] - 25年Q2生产锂精矿12.4万吨 环比下降11% [3] Wodgina矿山运营 - 25财年生产锂精矿50.2万吨 发运量46.8万吨 产品平均品位5.6% 折6%品位锂精矿发运量42.8万吨 符合指引 [3] - 得益于矿石处理量提升 25年Q2生产锂精矿16.6万吨 环比增长32% [3] - 由于产量提升 25年Q2项目FOB成本为641美元/吨 环比下降17% [3]