公司治理变动 - 香飘飘食品股份有限公司于2025年5月16日召开职工代表大会，全体职工代表一致选举丁学宝为公司第五届董事会职工代表董事 [1] - 丁学宝将与2024年年度股东大会选举产生的八名非职工代表董事共同组成第五届董事会，任期自选举通过日起至第五届董事会届满 [1] 新任董事背景 - 丁学宝生于1979年12月，持有大学本科学历及学士学位，曾担任伊利集团酸奶事业部质量技术部经理、贝因美股份有限公司质量风控中心经理 [3] - 现任全国饮料标准化技术委员会委员，2024年12月起任香飘飘食品股份有限公司董事 [3] - 截至公告日，丁学宝持有公司股份5,000股，与其他董事及高管无关联关系，无行政处罚或纪律处分记录 [3]

董事会换届选举及高管聘任 - 公司于2025年5月16日完成第五届董事会换届选举，共9名董事，包括董事长蒋建琪、3名独立董事（应叶萍、蒋胤华、俞荣建）及职工代表董事丁学宝 [1] - 第五届董事会下设四个专门委员会：战略委员会（蒋建琪任主任）、审计委员会（应叶萍任主任）、提名委员会（蒋胤华任主任）、薪酬与考核委员会（俞荣建任主任） [2] - 高管团队构成：蒋建琪兼任总经理，杨静任副总经理，邹勇坚任财务总监兼董事会秘书，李菁颖任证券事务代表 [2] 核心管理层持股情况 - 控股股东蒋建琪持股207,196,230股（占比未披露），与配偶陆家华（持股28,800,000股）为公司实际控制人 [4][5] - 蒋晓莹（蒋建琪之女）持股18,000,000股，任品牌创新中心总经理 [6][7] - 其他高管持股：杨静1,119,200股，邹勇坚635,000股，丁学宝5,000股 [6][7][8] 独立董事专业背景 - 应叶萍：正高级会计师，曾任杭州金投资产管理董事长，现任神通科技等公司独董 [9][10] - 蒋胤华：法学背景，曾任大成律师事务所高级合伙人，现任尚公律所杭州分所主任 [10][11] - 俞荣建：浙江工商大学工商管理学院院长，国家社科重大项目首席专家 [11][12] 证券事务信息 - 证券事务代表李菁颖（持股0）曾任浙富控股证券事务主管，2019年加入公司 [12] - 投资者联系方式：电话0571-28801027，邮箱ir@chinaxpp.com，地址杭州市拱墅区新天地商务中心 [2]

公司动态 - 346万股限制性股票将于5月16日解禁上市 占总股本的0.33% 涉及4名激励对象 [1] - 一季度营收同比下滑18.4%至10.02亿元 净利润减少12.5%至2.15亿元 [1][2] - 2024年营收突破32.87亿元 但毛利率持续下滑至40.94% [2] 业绩与经营分析 - 2019-2023年营收在20-30亿元区间徘徊 2024年突破依赖提价而非增量市场 [2] - 核心产品杏仁露占比高达96.84% 但面临口感偏甜腻 创新不足的问题 [2] - 2023年野山杏仁采购价上涨超30% 2024年价格回落但毛利率仍从2019年的52.62%降至40.94% [2] 研发与产品创新 - 一季度研发费用仅149.62万元 不足上年同期的四分之一 同比减少48.36% [2] - 近三年核心产品未实质升级 研发投入占比不足0.5% 远低于Oatly的5% [3] - 产品创新不足 被椰子水 中式养生水等新品类挤压 [2] 市场与渠道 - 90%以上收入依赖传统零售渠道 北方市场贡献超90%营收 [3] - 南方市场因商标纠纷和渠道壁垒难以突破 一季度南方收入占比不足10% [3] - 传统经销商模式难以适应餐饮 会员店等新渠道的崛起 [3] 行业趋势 - 植物蛋白饮料行业分化明显 Oatly通过场景创新实现增长 传统品牌陷入停滞 [3] - 健康饮品需求转向功能性 差异化 而非简单的"植物基"标签 [3] - 渠道变革要求品牌具备快速响应能力 传统模式面临挑战 [3] 行业竞争与前景 - 传统品牌的"护城河"正在瓦解 新兴品牌的"包围圈"日益收紧 [4] - 行业洗牌加剧 若无法在产品创新 渠道变革 组织效率上突破 将面临被淘汰风险 [4]

巴菲特最新持仓曝光。 "股神"巴菲特掌舵的伯克希尔·哈撒韦公司提交了最新的持仓报告。报告显示，巴菲特在一季度大幅减 仓金融股并清仓花旗，同时加仓多只消费类股票。值得注意的是，巴菲特在一季度没有新建仓股票。 今年一季度，伯克希尔公司股价虽然持续强势，但业绩却差强人意。公司一季度投资损失约为74亿美 元，而去年同期的投资损失为97亿美元。从经营层面来看，公司一季度的总经营利润为96.41亿美元， 较2024年同期的112.22亿美元下降约14%。 此外，伯克希尔的现金储备在一季度创下新高。截至今年3月底，公司持有的现金及等价物达到3470亿 美元。这反映出巴菲特在当前复杂的市场环境中采取了防御性策略。事实上，公司已连续10个季度成为 净卖方，仅在2024年就抛售了超过1340亿美元的股票，主要减持了其两大核心持仓——苹果和美国银 行。 而从最新持仓看，伯克希尔公司仍在坚决减仓美国银行，苹果公司则获得了喘息机会。 而巴菲特在5月股东大会上宣布年底辞任CEO后，伯克希尔公司投资风格是否会发生变化持续引发关 注。 持仓变动：减持金融增持消费 从持仓市值看，伯克希尔公司前五大持仓企业分别是苹果、美国运通、可口可乐、美国银 ...

核心观点 报告对 2025 年 5 月 15 日国内外市场行情进行总结，分析国内 A 股市场驱动因素，还汇总当日重要新闻及全球经济数据 [1][2][11] 国内市场综述 - 5 月 15 日大盘弱势整理、缩量回调，上证综指收于 3380.82 点，下跌 0.68%；深成指收于 10186.45 点，下跌 1.62%；科创 50 下跌 1.26%；创业板指下跌 1.92%，万得全 A 成交额 11904 亿元，较前一日下降 [1][5][10] - 30 个中信一级行业 27 个收跌，综合金融、计算机及通信跌幅居前，煤炭、农林牧渔、电力及公用事业小幅收涨；动物保健精选、医美及乳业等指数表现活跃 [1][5][10] 海外市场综述 - 5 月 15 日美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨 0.65%，标普 500 指数涨 0.41%，纳指跌 0.18%；思科涨近 5%，可口可乐涨超 3%领涨道指；万得美国科技七巨头指数跌 0.86%，亚马逊、脸书跌超 2%；中概股普遍下跌，老虎证券跌超 8%，阿里巴巴跌逾 7% [2][5] - 日经 225 下跌 0.98%，英国 FTSE 上涨 0.57%，德国 DAX 上涨 0.72% [5] 新闻精要 - 李强强调把做强国内大循环作为推动经济行稳致远的战略之举，重点体现为资源要素高效配置、科技创新与产业创新深度融合、产业链供应链自主完备、供给和需求动态平衡四个方面 [3][12][13] - 最高法、证监会联合发布《关于严格公正执法司法 服务保障资本市场高质量发展的指导意见》，从总体要求、投资者保护、市场参与人规范、司法行政协同及组织实施保障等五方面提出 23 条意见 [3][16][17] - 工业和信息化部印发《通信建设工程质量提升和安全生产行动方案（2025—2027 年）》，从 6 个方面提出 16 项任务，以提升通信建设工程质量 [3][19] - 中办、国办印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，目标是到 2030 年城市更新行动取得重要进展 [3][20] - 美联储主席鲍威尔表示需重新审视就业与通胀的政策框架，预测美国 4 月 PCE 同比将上涨 2.2%左右 [3][21] - 全球重要经济数据发布，包括中国 4 月农机市场景气指数、美国上周初请和续请失业金人数、欧元区一季度 GDP 及就业增长、英国一季度 GDP 增速等 [3][22][23] 驱动因素 - 国务院召开做强国内大循环工作推进会，李强强调把发展战略立足点放在做强国内大循环上，推动经济行稳致远 [11] - A 股市场当日 1407 只个股上涨，3856 只下跌，127 只持平；148 只个股涨超 5%，149 只个股跌超 5%；78 只个股涨停，12 只个股跌停；市场在近期上涨后技术性回调，短期波动不改中长期趋势 [11]

代工事件曝光 - 自2024年起网友反映娃哈哈纯净水由今麦郎代工 涉及今麦郎隆尧、河源、咸宁、汤阴等多家分公司 [1] - 代工产品外包装与娃哈哈自有工厂产品存在差异 [1] - 5月15日娃哈哈客服回应纯净水由今麦郎代工话题登上微博热搜 [3] 价格与品质争议 - 24瓶装纯净水娃哈哈售价29元 今麦郎同规格产品售价19元 [3] - 消费者选择娃哈哈主要基于对其高纯净度的信任 传闻称其电导率不到2 被实验室采用 [3] - 宗庆后生前曾公开表示"我们的纯度比较高" [3] 市场反应与公司回应 - 消费者质疑代工产品与今麦郎品质相同却售价更高 [5] - 部分网友理解代工为行业普遍现象 认为品控是关键 [5] - 公司承认与今麦郎存在代工关系 发现个别批次未通过出厂检测 已于2025年4月终止合作 [5] - 声明强调在售产品均符合国家标准 未来将坚持自有生产模式 [5]

从追求温饱的碳水满足阶段，到"每天一斤奶，强壮中国人"的蛋白质摄入阶段，如今我们是否已经迈入果蔬汁阶段？ 2024年第一季度，中国果汁销售额增长了20.8%，其中90后年轻消费者在纯果蔬汁和功能饮料上的消费增速以16%领先于整体市场。[1] 在消费升级与健康意识觉醒的双重驱动下，果汁和果蔬汁赛道正迎来前所未有的增长机遇。 未来二十年，可能会是"果+蔬"（果蔬汁）的 爆发年代。 从"碳水满足"到"蛋白质时代"，中国消费者的饮食需求不断演变。在有机产品消费跃居全球前三的中国市场，年轻一代更将果 蔬汁视为"营养解决方案"，而非单纯饮品。 5月9日，在FBIF2025食品饮料创新论坛饮料创新分论坛，菓蔬秘诀&乐源饮品&零度果坊集团高级副总裁&公司合伙人&营销中心总经理 郑同建以《"果+蔬"如何通过功能复配，唤醒赛道生命力？》为主题，分享了乐源在功能性上的更多尝试和探索。 菓蔬秘诀&乐源饮品&零度果坊集团高级副总裁&公司合伙人&营销中心总经理郑同建 【下文根据演讲整理，内容有删节】 近两年，果汁、果蔬汁赛道迎来了非常高的增长。 一方面，大家对VC和膳食纤维的摄入更加关注；另一方面，消费者对果汁、果蔬汁的消费意识觉醒，对 ...

公司声明与舆论风波 - 公司发布严正声明否认网络谣言，称"走向末路、又被资本耍了、悲剧"等言论为恶意夸大事实、抹黑民族品牌的行为 [2] - 事件起因于国中水务公告终止收购计划，引发自媒体猜测公司陷入资本运作困局 [2][6] - 公司强调2022年重整后经营持续改善，获第三方认证"100%果汁全国销量第一"，并启动法律程序追究不实言论责任 [7] 发展历程与资本运作 - 公司1992年成立，2007年港交所上市首日市值达313亿港元，2008年销售额24亿元、市占率42% [2] - 2017年债务规模114亿元（资产仅45亿元），2021年退市并破产重整，2022年文盛资产注资16亿元（90%用于生产经营升级） [4][5] - 国中水务2023年拟收购因标的股权冻结终止，公司称将另寻发展路径 [6][7] 商标争议与行业乱象 - 公司注册95件商标，包括"汇源100%""汇源NFC"等，专用权期限至2029-2032年 [8][9] - 律师指出此类商标易使公众对产品质量产生误认，消费者可主张退一赔三，市场监管部门可行政处罚 [9] - 行业存在NFC果汁乱象，部分产品非完全由新鲜水果压榨，公司作为龙头注册擦边商标引发质疑 [10] 市场地位与产品技术 - NFC果汁采用非浓缩还原技术，更好保持水果营养和鲜香口味 [11] - 公司重整后销售增长，重整投资人目标3-5年内实现A股上市 [5]

宏观预警 - 商务部敦促美方停止232关税措施，认为其损害多边贸易体制和本国产业发展 [3] - 美方限制华为昇腾芯片，商务部回应将采取坚决措施维护中企权益，称此举威胁全球半导体供应链 [3] - 商务部回应稀土出口管制问题，称暂无更多信息，但中美已调整关税反制措施 [4] 中国债券预警 - 中融新大3只债券违约后重整计划获法院批准，债务问题取得实质性进展 [6] - 苏州高新国资集团对子公司会计差错进行追溯调整 [6] - 华能集团因市场波动取消发行20亿元超短融券，将择时重新发行 [6][7] - "19柯桥01"债券持有人会议因表决权不足未有效召开，调整票面利率等议案未通过 [7] 中国股票预警 - 最高法、证监会联合打击编传"小作文"等虚假信息，支持民事诉讼并追究刑事责任 [9] - 将常态化开展证券纠纷代表人诉讼，降低投资者维权成本 [9] - 严打资本违规隐形入股、股权代持等"造富"行为，认定无效并追责 [10] - 规范证券执行工作，限制限售股司法拍卖后的减持行为 [11] - 长和集团出售港口交易被商务部要求不得规避审查 [12] - 证监会要求上市公司募集资金专款专用，不得用于补流或还贷 [12][13] - 中国化学孙公司涉康得新51.47亿元虚假陈述诉讼 [13] - 大叶股份墨西哥基地试运行未产生收入，市盈率严重偏离行业水平 [14] - 新华锦提示可能因关联资金往来被处罚风险 [14] - 中国中冶1-4月新签合同额3084亿元，同比降24.9% [15] 海外预警 - 美国4月PPI同比增2.4%低于预期，企业吸收关税成本未转嫁消费者 [17] - IEA预计2025年全球原油供应过剩72万桶/日，上调供应增长预期至160万桶/日 [18] - 索尼集团预计2025财年纯利润下滑13%，受美国关税影响 [19] 金融同业预警 - 最高法、证监会要求对复杂金融产品"看得清、判得准"，严查规避监管行为 [21] - 部分银行4月起收紧零售贷款审批，消费贷和经营贷额度降低 [21] - 深圳启动私募合规建设年专项工作，强化行业合规文化 [22] - 19只FOF产品面临清盘，规模较成立初期缩水八九成 [23] 行业预警 - 娃哈哈因调整产销布局关闭部分工厂，依法开展清算 [25] - 硅业分会称单晶硅片价格因需求疲软和库存压力持续下跌 [26][27] - 房企TOP30营收分化，11家增长，万科营收3432亿元但同比降26.32% [27] - 光伏企业业绩承压加速行业洗牌，寻求突围之道 [28]

根据周四提交给美国证券交易委员会（SEC）的监管文件，"股神"巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦一季度清 仓花旗银行（Citigroup），减持美国银行（Bank of America）和第一资本金融公司（Capital One Financial Corp.）的部分持股，主要持仓股依旧是苹果（Apple）、美国运通（American Express）、可 口可乐（Coca Cola）、美银、雪佛龙（Chevron）。 根据13F文件，伯克希尔出售了14,639,502股花旗集团股票；文件还显示，该公司出售了48,660,056股美 国银行股票，减持比例超过7%；截至3月31日，伯克希尔仍持有超过6.315亿股美国银行股票。伯克希 尔还减持了30万股第一资本金融公司股票，减持比例约为4%。 另外，伯克希尔在第一季度清仓了其持有的Nu Holdings股份，后者运营着巴西数字银行Nubank，清仓 规模为4000万股。伯克希尔将其在Liberty Formula One的投资削减了约一半，降至350万股。 目前，苹果公司仍是伯克希尔最大的单一持仓，持有3亿股，占其整个股票投资组合约25%。虽然伯克 希尔此前已大幅削减了苹 ...