尹艳林首先回顾了"十四五"时期我国科技金融取得的显著成就。商业银行充分发挥间接融资主渠道作 用，5年来科技贷款增长30%，截至今年上半年规模超40万亿元，制造业长期贷款增速尤为突出。此 外，贷款加权平均利率低至2.9%，100多万家科技企业获得贷款服务，"小巨人"示范企业获贷率高达 80%，"贷款难、贷款贵"问题显著缓解。 挑战则集中在三方面：早期科技项目评价识别能力不足，专业人才短缺；创投领域存在考核与"投早、 投小、投硬科技"的体制性矛盾，免责与追责平衡难度大；风险投资规模扩张缓慢，民间资本参与顾虑 多，投贷联动内部合作机制有待完善。 针对未来发展，尹艳林提出八大重点方向。一是要发挥全国性商业银行主力军作用，深化投贷联动改 革，加强与外部直投机构合作；二是凸显政策性、开放性金融功能，聚焦商业银行难以覆盖的领域；三 是壮大股权、债券等直接融资规模，发展高收益债券市场；四是培育耐心资本，完善国有资本与民间资 本的风险分担、收益共享机制，优化基金考核管理；五是因地制宜推进科技金融资源差异化配置，避免 同质化发展；六是完善科技金融服务生态，扩大科技保险覆盖面，培育科技投行、知识产权评估等专业 机构；七是强化人才技 ...

文章核心观点 - 福州市通过金融产品创新、服务创新和机制创新，为古建筑保护与活化提供有力支撑，形成金融与文化遗产保护双向赋能、文旅产业高质量发展的新模式 [1][2][4][12] 金融产品与服务创新 - 福州农商银行提供专项优惠利率贷款，例如为濂江村古厝修缮授信30万元 [2] - 中国工商银行福建省分行通过集团子公司工银金融租赁，为历史文化街区保护提供1.25亿元融资租赁资金 [3] - 国家开发银行福建省分行运用投贷联动，提供2.35亿元中长期贷款授信和0.39亿元新型政策性金融工具 [3] - 恒丰银行福州分行发行全国首单规模5亿元的文物保护债券，并作为基石投资人参与投资3.9亿元 [4] 机制创新与瓶颈破解 - 福州市多部门协同完善古厝建筑审查技术规则，累计为148处古厝办理建设工程规划许可，128处完成产权登记，确权建筑面积突破2.5万平方米 [6] - 引入保险机制参与古建筑管护，例如永泰县财政拨付7.8万元保费为18座古庄寨投保，总保险金额达1303.69万元 [8] - 人保财险福建分公司“古厝险”累计承保88处不可移动文物，提供风险保障1.85亿元，并提供动态风险监控和定期排查服务 [8] 古建筑活化与文旅成效 - 福州名城保护开发有限公司推动文商旅融合，2025年上半年其运营的五大历史文化街区累计接待游客约2112万人次，同比增长10.35% [12] - 鼓楼区在朱紫坊历史文化街区引入基金港业态，集聚超200只基金，规模近2000亿元，已吸引超5000家企业和金融机构合作 [9][10] - 福州农商银行三坊七巷支行通过“文化+金融+社交”模式，每月举办约10场活动，并获得周边200多家商户支持 [11] 未来规划与发展方向 - 福州市依据《福州历史文化名城保护规划（2021—2035年）》，重点保护约10.98平方千米历史城区及11.43平方千米环境协调区 [12] - 规划明确保护5片历史文化街区、8片历史风貌区及13片历史建筑群，并探索资产证券化如类REITs等融资模式 [12]

公开市场操作 - 央行于11月21日开展3750亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量和中标量均为3750亿元 [1] - 当日有2128亿元逆回购到期，单日实现净投放1622亿元 [1] - 当周实现净投放13540亿元，若包含1200亿元国库现金定存到期，则当周净投放为12340亿元 [1] - 11月24日至28日当周，将有16760亿元逆回购到期，11月25日有9000亿元MLF到期，11月28日有3000亿元182天期买断式逆回购到期 [1] 资金面 - 银行间市场资金面转松，主要期限回购利率悉数回落，存款类机构隔夜回购利率下跌超4bp至1.32%附近 [3] - 匿名点击系统隔夜报价降至1.3%低点，非银机构质押信用债融入隔夜资金报价降至1.35%-1.4%左右 [3] - 流动性恢复偏松态势，市场对央行买债预期再起 [3] - 美国隔夜融资担保利率为3.91% [3] 同业存单与利率债 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.64%，较上日持平 [6] - 国债期货收盘表现分化，30年期主力合约跌0.31%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约持平 [11] 政策与要闻 - 财政部和央行通知将储蓄国债（电子式）纳入个人养老金产品范围，各开办机构养老金专属额度分配比例按季度调整 [12] - 央行行长潘功胜会见阿联酋官员，双方就加强金融合作交换意见，并共同启动中国-阿联酋支付合作项目 [12] 全球宏观 - 美国国会预算办公室将特朗普关税政策带来的财政节省金额预估下调1万亿美元，最新预估为3万亿美元总节省 [14] - 日本内阁批准规模达21.3万亿日元（约1354亿美元）的经济刺激方案，包括17.7万亿日元的一般性支出和2.7万亿日元的减税措施 [14] 债券市场动态 - 上海市将于11月28日招标发行199.15亿元政府专项债和155亿元再融资债 [16] - 深铁集团表示将与各方一起帮助万科有序化解风险 [16] - 险企今年以来发债超700亿元，永续债成为资本补充主力 [17] - 15只今年新发科创债ETF规模均超百亿元，债券ETF总规模年内增长超5400亿元 [17] - 长城资管拟对恒大地产集团10.92亿元债权进行处置 [17] - 上周外国央行持有美国国债减少78.79亿美元 [17] 城投非标资产风险 - 本月披露多起城投非标资产风险事件，涉及非标资产违约和风险提示类型 [18]

住房保障与城市更新成果 - "十四五"期间全市共建设筹集各类保障性住房67万余套（间），竣工43万套（间）[1] - 全市公租房备案保障率从2020年的42.5%提升至85.5%，实现4类困难家庭"应保尽保" [3] - 累计开展公租房配租240批次，提供房源约13.6万套，向5.3万户家庭发放市场租房补贴33亿元，向4.5万户家庭发放公租房租金补贴24亿元 [3] - 保障性租赁住房已超额完成"十四五"40万套（间）建设筹集目标，利用集体建设用地建设近13万套（间），建设总量全国最大 [4] - 市属老旧小区改造已实施约7800万平方米，"十四五"总体实施率已达98%，居民对改造工作总体满意度达96% [5][6] - 累计完成加装电梯3391台，约3.5万户居民受益，电梯更新获国债资金支持1.1万余台，惠及居民51万余户 [6] - 实施老旧厂房更新项目300余个、重点产业园区提升12个，完成40个传统商圈改造提升 [6] 金融业发展核心数据 - 金融业增加值由2020年底的6804.1亿元增长到2024年底的8154.2亿元 [7][8] - 金融业增加值占全市GDP比重、年均贡献地方级一般公共预算收入占比、年均贡献地方级税收收入占比均约为20%，年均贡献全口径税收收入占比约40% [7] - 2021年至2024年，北京地区社会融资规模年均增加近万亿元，人民币各项贷款年均增长9.2%，高于GDP年均增速4个百分点 [8] - 截至2025年三季度末，北京银行业总资产38.3万亿元，较"十三五"末增长33.3%；保险业总资产2.3万亿元，较"十三五"末增长1.1倍 [8] - 截至2025年9月底，北交所上市公司总数达到277家，北京辖区企业"十四五"期间实现直接融资超5.6万亿元，位列全国首位 [9] - 不良贷款率0.7%，持续处于全国低位；银行资本充足率16.58%，高于全国1.22个百分点；保险公司综合偿付能力充足率165.7%，高于全国31.3个百分点 [10]

核心观点 - 中国精算师协会发布《人身保险产品费用分摊指引》，旨在细化“报行合一”要求，提升行业费用分摊的科学性与合理性 [1] - 《指引》将推动销售渠道从“费用驱动”转向“价值驱动”，促进行业良性竞争和高质量发展 [1][7] 费用定义与分类 - 将保险公司费用分为变动费用与分摊的固定费用 [3] - 变动费用指与销售直接相关的费用，包括支付给中介机构的手续费、销售人员的直接佣金、附加佣金、业务推动费、培训费、宣传费等 [3] - 分摊的固定费用指除变动费用外需分摊在产品定价中的业务及管理费 [3] 费用分摊范围 - 明确四种情况可不纳入产品费用分摊范围 [3] - 包括非源于销售和经营本公司保险产品的支出、投资业务相关费用、不直接归属于保险合同的费用、能够辨别的非持续一次性费用 [3] 分摊原则与方法 - 要求费用“先认定、后分摊”，根据费用实质与受益对象认定专属费用和共同费用 [5] - 提供六类分摊方法：工时调查法、作业法、驱动因素法、分摊因子法、参考分摊法及其他合理方法 [5] 行业影响与目标 - 满足行业对精细化费用分摊机制的需求，政策实施后要求保险公司提升费用分摊工作的科学性和合理性 [4] - 有助于减少非保险业务成本混入产品成本，解决“报行不一”问题，增强监管可追溯性和行业透明度 [5] - 最终目标是为行业实现整体降本增效，提供更优质保险产品和服务 [6][7]

金融机构对“三农”的资金支持 - 各地金融机构持续加大对“三农”的资金支持，并通过更全面的保险保障助力农民增收 [1] - 农民在种粮食、修农田、建大棚以及搞经营、发展农村产业等方面均可获得银行支持，大部分贷款无需抵押，依靠信用即可申请 [5] - 金融机构根据地方特色差异化推出如蔬菜贷、民宿贷、水果贷等产品，精准服务特色客群，审批放款流程最快可缩短至三天 [7] 重点领域贷款增长数据 - 广东金融监管局辖内粮食重点领域贷款余额1225亿元，较年初增长15.7% [11] - 重庆粮食安全领域贷款余额414.92亿元，同比增长36.63% [11] - 四川粮食重点领域贷款余额3277.71亿元，较年初增长37.12% [11] 农业保险保障力度加强 - 重庆将三大主粮保险保障金额提升至1100元/亩，财政补贴比例最高达85%，秋粮主产区政策性农业保险覆盖率达到100% [13] - 甘肃金融监管局要求保险机构将阴雨导致的粮食倒伏、减产、霉变等损失全面纳入保险保障范围，以降低种粮主体风险 [13] - 江苏金融监管局督促农险经办机构精准投保理赔，截至10月末全省秋粮承保面积达4925万亩，农业保险为农户提供风险保障1966亿元 [13]

国际养老金体系经验 - 美国OASDI计划通过指数化月平均工资计发养老金以缩小收入差距 [1] - 德国法定养老保险结合“现收现付”与“个人账户”模式以增强抗风险能力 [1] - 澳大利亚超级年金计划通过立法强制雇主缴费，覆盖率超过90% [1] - 加拿大注册养老金计划（RPP）通过提供税收优惠激励企业参与 [1] - 美国IRA账户允许个人自主投资，税收递延政策吸引中高收入群体 [3] - 新加坡中央公积金（CPF）提供多元化投资选项以满足个性化需求 [3] 中国养老金改革实践 - 推进基本养老金全国统筹，以“一个蓄水池”提升资金互济共济功能，解决区域间基金不平衡问题 [1] - 探索“基础养老金+个人账户”双轨制，提高低收入群体补贴比例 [1] - 试点长期护理保险（长护险），覆盖4500万失能老人，2024年累计支出超850亿元 [1] - 推动企业年金、职业年金从“自愿”向“准强制”转型，探讨对未建立年金的企业征收额外税费 [1] - 简化管理流程以降低中小企业参与年金门槛，并结合产业政策对高新技术、绿色产业企业给予年金补贴 [1] 中国个人养老金发展 - 扩大个人养老金试点范围，提高年度缴费上限至3万元，并增加税收优惠力度 [3] - 个人养老金制度自2025年起在全国推开，采用EET模式，首月开户数突破1800万 [3] - 个人养老金制度为资本市场带来长期资金“活水” [3] - 开发“适老化”金融产品，如养老目标基金、商业护理保险等 [3] - 推动金融机构与养老服务机构联动，提供“金融+服务”的养老金融一体化方案 [3] 行业活动与论坛 - 2025银发经济高质量发展论坛暨成都老年健康发展年会以“科技赋能银铃生活”为主题在成都举行 [4][5]

政策背景与目标 - 中国精算师协会发布《人身保险产品费用分摊指引》，旨在提升人身保险产品定价中费用分摊的科学性与合理性 [1] - 该指引是贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》精神的重要举措 [1] - 指引有助于更好地落实"报行合一"相关要求，规范人身险市场秩序 [1][3] 核心内容与框架 - 明确界定产品费用，包括变动费用与分摊的固定费用，不涉及税金及附加 [1][2] - 将变动费用细分为向中介机构或保险销售人员支付的费用以及其他变动费用 [2] - 分摊的固定费用是指除变动费用以外、需分摊至产品的业务及管理费 [2] - 根据费用产生的原因和性质，确定产品费用分摊的范围 [3] - 提出费用归集、认定与分摊方法，按照"先认定、后分摊"的原则开展工作 [3] 行业影响与意义 - 为行业提供统一的费用分摊标准，推动保险公司提升费用基础管理和精细化经营水平 [3] - 通过规范费用分摊让产品定价更贴合真实成本，减少行业内的价格乱象 [3] - 有助于促进公平竞争，最终助力消费者获得更优质且定价合理的保险产品 [3]

"'十五五'时期是我国基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，也是实现'双碳'的关键 时期。处于这样的时代方位，站在历史交汇点，新时代风险管理的任务要求赋予了保险业新的内涵。" 11月22日，十三届全国政协委员，原中国保监会党委副书记、副主席周延礼在由南方财经全媒体集团指 导、21世纪经济报道主办的"第二十届21世纪金融年会"上如是说道。 周延礼指出，在全球气候变化加剧的大背景下，提升气候适应性与韧性成为了应对气候变化挑战的关键 举措，而绿色保险和保险资金投资可撬动社会资本参与气候适应性与韧性投融资协同发展。 此外，针对当前气候适应性与韧性建设面临巨大的资金缺口和结构性失衡等问题，周延礼建议通过政策 支持体系、优化税收财政补贴、加强资金监管与跨部门协调等措施，完善气候适应性与韧性投融资的政 策环境。 气候适应性与韧性建设亟需资金与风险保障 在全球气候变化的大背景下，极端天气事件愈发频繁，如暴雨洪涝、高温干旱、超强台风等，给人类社 会的生产生活以及生态系统带来了巨大冲击，保险公司理赔金额逐年上升。 瑞士再保险公司数据，2022年全球自然灾害导致的保险赔付为1250亿美元。 目光回到国内，2020年我 ...

宏观动态 - 2025年1-10月全国新设外商投资企业53782家 同比增长14.7% 但实际使用外资金额6219.3亿元人民币 同比下降10.3% [2] - 制造业实际使用外资1619.1亿元人民币 服务业实际使用外资4458.2亿元人民币 高技术产业实际使用外资1925.2亿元人民币 [2] - 高技术产业中 电子商务服务业、医疗仪器设备及器械制造业、航空航天器及设备制造业实际使用外资分别大幅增长173.1%、41.4%、40.6% [2] - 从外资来源地看 阿联酋、英国、瑞士对华实际投资分别增长48.7%、17.1%、13.2% [2] - 财政部和中国人民银行通知 自2026年6月起将储蓄国债（电子式）纳入个人养老金产品范围 [3] - 国家药监局发布新规 拓宽药品出口证明出证范围 出口证明有效期由2年调整为3年 办理时限最长不超过20个工作日 [4] - 1-10月广东省房地产开发投资7585.29亿元 同比下降20.7% 其中商品住宅投资5826.13亿元 下降15.3% [5] - 广东省房屋施工面积64969.08万平方米 同比下降11.3% 新开工面积3337.41万平方米 下降17.7% 竣工面积3199.76万平方米 下降18.9% [5] - 英国启动50年来最大移民制度改革 非法移民与依赖社会福利者需等待20至30年才能获得永久居留资格 [6] 金融机构动态 - 新华保险向新华资产管理（香港）增资1.54亿港元获监管批准 [8] - 西安银行独立董事曹慧涛因工作原因辞职 [9][10] - 黄志伟获批担任招商仁和人寿董事长 [11] - 三星电子任命卢泰文为设备体验事业部负责人兼联席首席执行官 [14] 市场表现 - 11月21日港股恒生指数跌2.38% 恒生科技指数跌3.21% 科网股与半导体概念股跌幅靠前 [12] - 京东健康跌逾8% 中芯国际和华虹半导体跌逾6% 腾讯音乐和百度集团跌逾5% 阿里巴巴跌逾4% [12] - A股三大指数集体下跌 上证指数跌2.45%失守3900点 深证成指跌3.41% 创业板指跌4.02% [13] - 沪深两市成交额约19656.61亿元 较前一日放量约2574.72亿元 全市场354只股票上涨 5072只股票下跌 [13] - 锂矿、钛白粉、能源金属等行业概念跌幅居前 [13] 公司动态 - 菜鸟宣布开通非洲跨境小包专线 首期覆盖摩洛哥等8国 计划年底扩展至南非和埃及 [15][16] - 中国核电累计回购3799.08万股 占总股本0.18% 使用资金总额3.45亿元 [17] - 长沙北斗产业安全技术研究院集团科创板IPO获受理 拟募资7.09亿元 [18] - 小米集团公关部总经理王化确认转岗至小米武汉总部 [19]