中财办政策解读要点 - 财政政策强调为未来风险留有余地，确保财政可持续，并重视解决地方财政困难，建立健全增收节支机制[8][46] - 货币政策强调前瞻性、科学性调节，灵活高效运用多种工具，融资条件表述变为“促进社会综合融资成本低位运行”[2][8][46] - 消费结构正从商品消费为主转向商品与服务消费并重，2025年1-11月服务消费零售额同比增长达5.4%[2][8][48] - 投资坚持“投资于物”与“投资于人”相结合，聚焦消费类基建，并靠前实施具备条件的“十五五”重大项目[2][11][51] - “反内卷”需在市场、政府、企业三端施策，包括加快制定全国统一大市场建设条例及出台地方招商引资清单[3][14][54] - “双碳”领域2026年将从碳排放双控、新型能源体系、绿色低碳产业等五方面发力[3][15][55] 部委专业领域部署 - 财政部提出用好用足各类政府债券资金，发行超长期特别国债，以保障财力并化解地方债务风险[4][18][58] - 国家税务总局明确依法依规征税收费、统筹规范税收优惠，以保障财政收入稳定性[4][18][58] - 央行强调把握好政策实施的力度、节奏和时机，动态评估完善货币政策框架[4][19][59] - 金融监管总局将进一步发挥城市房地产融资协调机制作用，助力构建房地产发展新模式[4][19][59] - 工信部提出深化拓展制造业数字化转型和“人工智能+制造”，推进智能制造、绿色制造[4][25][65] - 国资委明确在投入大、周期长的关键核心技术领域当好“主攻”，加强前瞻性产业布局[4][25][65] 地方贯彻与区域发展 - 各地形成打破“内卷”、推进“投资于人”、树立正确“政绩观”三大共识[5][26][66] - 广东、河南积极推动融入全国统一大市场，分别提出“深度参与”和“纵深推进”[5][26][66] - 北京、内蒙古、西藏强调“投资于物和投资于人紧密结合”，北京明确物质与人力资本积累相协调[5][28][68] - 东部地区如广东、江苏侧重外向型竞争与未来技术，广东推“五外联动”，江苏抓科技创新与产业创新融合[5][32][72] - 中西部及东北地区侧重绿色、转型与安全，内蒙古积极引进先进绿色高载能产业，黑龙江、新疆聚焦国家战略定位[5][34][74] - 地方投资逻辑从“重物”转向“物与人并重”，财政资金将更多流向教育、医疗等提升人力资本的领域[28][68]

文章核心观点 - 在“双碳”战略与制造业转型驱动下，绿色工厂成为工业绿色低碳发展的核心载体，其改造需求催生了旺盛的绿色融资需求 [1] - 国家多部门联合发布《关于用好绿色金融政策支持绿色工厂建设的通知》，旨在通过构建四大机制、提供全方位金融服务，为绿色工厂建设注入金融“活水”，深化产融合作以支持工业绿色发展 [1][4][6] 绿色制造体系建设成效 - 国家层面已累计培育6430家绿色工厂、491家绿色工业园区、727家绿色供应链，推广超4万种绿色产品 [2] - 绿色工厂产值占制造业总产值的比重从2020年的9%提高到20% [2] - 绿色工业园区单位工业增加值能耗、水耗仅为全国平均水平的2/3和1/4，固废平均处置利用率超过95% [2] - “十四五”以来，国家绿色工厂实施绿色低碳改造升级项目万余项，总投资规模超过3000亿元 [2] 《通知》的核心支持内容 - 重点支持国家绿色工厂采用《绿色金融支持项目目录（2025年版）》及国家有关部门政策规划、技术目录中载明的绿色低碳技术实施的投资项目 [3] - 强化供需对接，做好融资需求征集，加强融资对接和监测督导 [3] - 通过健全内部管理机制、强化绿色信贷支持、拓宽直接融资渠道、提升金融保障水平来加大金融支持力度 [3] - 推动金融产品和服务创新，形成可复制、可推广的绿色金融支持绿色工厂典型模式 [3] 金融服务保障的四大机制 - **协同推进机制**：绿色工厂项目经申报、合规性审核后，由人民银行组织金融机构开展融资需求对接 [4] - **金融供给机制**：支持金融机构制定工作方案，优化审批流程，给予内部转移定价、尽职免责等政策倾斜；拓宽直接融资渠道，支持发行绿色债券和转型债券 [4] - **配套保障机制**：用好碳减排支持工具、科技创新和技术改造再贷款等结构性货币政策工具；鼓励各地设立财政贴息或风险补偿基金，引导政策性融资担保机构提供增信服务 [4] - **风险防范机制**：加强部门协同，督导金融机构规范投放管理，确保资金投向绿色领域，防范“洗绿”“漂绿”行为 [5] 深化产融合作的多维举措 - 工信部将出台加强产融合作推动工业绿色发展、金融支持新型工业化等指导意见，强化绿色信贷、绿色债券等多元化金融工具的应用 [6] - 在国家产融合作平台设立“工业绿色发展”专区，优化企业绿色标签，上线节能环保贷、绿色工厂贷等百余项绿色金融产品 [7] - 已在66个产融合作城市试点创新绿色金融工具，支持工业绿色转型升级 [7] - 实施“科技产业金融一体化”专项，先后组织28个绿色低碳硬科技项目路演对接，达成融资6亿元 [7] - 下一步将扩大实施“科技产业金融一体化”专项，推动科技创新和产业创新融合发展 [7] 绿色制造体系的未来规划与行动 - 工信部计划到2030年，将国家、省、市各级绿色工厂产值占比提高到40% [8] - 制定绿色工厂梯度培育管理办法，优化评价指标体系，引导绿色工厂深挖节能降碳潜力，培育一批零碳工厂 [8] - 开展绿色供应链提升行动，推动大型企业通过绿色采购等倾斜政策，提高供应商中绿色工厂企业的比重 [8] - 实施绿色工业园区提升计划，推动园区绿色转型，组织企业建立碳排放双控管理制度，支持建设绿色工厂，并积极培育一批零碳工业园区 [8] - 工信部已与工商银行、民生银行等12家金融机构建立绿色金融支持绿色工厂建设的工作机制 [8]

日本总务省公布的数据显示，东京12月核心CPI同比上涨2.3%，超预期降温。 日经指数现上涨0.87%报50845.92点，东证指数涨0.46%报3433.76点，科技股和游戏股领涨。 周五，日本股市开盘走高。 日元则走软，美元兑日元现涨0.18%报156.22日元。 投资者正密切关注日本政府官员就日元近期贬值发表的言论，以及首相高市早苗经济计划的任何进展。 通胀超预期降温 数据显示，12月东京不含生鲜食品的消费者价格指数（CPI）为111.1，同比上涨2.3%。 这较上月2.8%明显放缓，也低于市场预期的2.5%。 这是自8月以来首次出现通胀放缓，主要反映了食品价格涨幅趋缓以及能源成本下降。 12月份东京扣除生鲜食品后的食品价格较去年同月扬升6.2%(前一个月份为年增6.5%)。 其中，米类价格飙涨34.7%、巧克力大涨25.1%、咖啡豆飙涨60.6%。 12月份东京能源价格较去年同月下跌3.4%(前一个月份为上涨2.6%)。 其中，电费较去年同月下跌2.5%(前一个月份为上涨4.5%)、都市瓦斯费下跌4.7%(前一个月份为上涨0.7%)、汽油价 格下跌6.4%(前一个月份为下跌0.6%)。 东京整体通胀指 ...

文章核心观点 - 麦积区通过大力实施重点项目建设 驱动区域经济高质量发展 项目覆盖物流 文旅 交通 工业 农业 新能源及民生等多个领域 为区域发展注入强劲动能 [1][2] 物流行业与项目 - 麦积区物流快递共配分拣中心于今年6月正式启用 占地面积3000平方米 总投资超过660万元 [1] - 该中心配备全自动智能分拣系统1套 设有110个分拣通道 实现快递统一分拣与配送 [1] - 中心日均处理能力达6万件 年处理量超过2000万件 预计年产值达2000万元以上 [1] - 项目投入10台具备L4级自动驾驶能力的无人配送车 以提升最后一公里配送的智能与高效水平 [1] 文旅行业与项目 - 天水白鹿仓国际旅游度假区总投资达25亿元 已成为当地文旅融合的代表性项目 [1] - 项目在节假日期间日均游客量可达3万人次 冬季有所回落 [1] - 已开放的街区累计接待游客超过200万人次 [1] - 项目搭建了150余个创新创业平台 并吸纳超过500名当地居民就业 [1] 区域整体发展规划与成果 - “十四五”以来 麦积区共谋划实施各类重点项目438个 [2] - 交通领域 静天高速公路 天平高速公路等一批重大工程已建成通车 [2] - 农业领域 实施了52个农业产业项目以筑牢乡村发展基础 [2] - 工业领域 实施了57个现代工业项目以激活经济新引擎 [2] - 新能源领域 推进了50个新能源项目以构建低碳环保新体系 [2] - 民生领域 实施了156个基础设施项目和93个社会民生项目 以提升城乡功能品质和居民生活幸福感 [2]

数据显示，截至12月24日，沪市已有1866家公司召开了三季度业绩说明会，占预约数量的99%，占全沪 市公司家数的80%以上。从近期交流内容看，新质生产力成为沪市公司讨论最多的主题之一，多个行业 正出现以技术驱动的新市场、新机遇。随着AI大模型走向成熟、各类应用广泛落地，多家上市公司对 市场表达了乐观的态度。例如，算力方面，"公司看到客户对于AI算力需求十分强劲，由于云服务商都 在提高资本支出，AI服务器的整体出货量也有望优于先前预期。"工业富联在业绩说明会上表示。同 时，一批有转型升级或者产业链整合需求的公司正计划通过并购、开辟业务"新战场"等方式，努力打造 产业平台或者"第二增长曲线"，多家沪市企业已在召开说明会、接受调研时透露了转型升级方向或者明 确了并购的战略定位。并购作为同转型升级高度挂钩的词汇，也频繁出现在近期的沟通交流中。新兴产 业上市公司的整合意愿也颇为强烈。（中证报） ...

海外宏观经济与政策 - 美国10月至11月通胀数据大幅低于预期 但居住分项可能存在低估 预计12月数据可能有所反弹 [1][11] - 中期视角下 美国通胀问题已非资产交易主要矛盾 美联储政策重心转向应对K型分化下的弱就业 整体维持宽松政策立场 [1][11] - 市场对美联储明年的降息预期有所回升 [1][11] - 日本央行加息已落地 由于市场预期较充分 且日元与美股情绪不极端 各类资产反应平淡 [1][11] 国内宏观经济与政策 - 11月国内消费、投资等数据偏弱 显示内需仍待企稳 [1][11] - 出口增速回升带动工业生产维持韧性 社会消费品零售总额受国补及“双十一”效应退坡影响走弱 但服务业消费相对偏强 [1][11] - 11月广义财政支出环比有所改善 [1][11] - 地产链消费及投资端数据继续回落 地产走弱拖累居民信贷 与企业部门出现一定分化 [1][11] - 中央经济工作会议对地产政策定调较为积极 “稳地产”政策预期进一步升温 [1][11] 债券市场 - 上周税期资金面平稳 债市对基本面脱敏 机构行为主导市场行情 [2][12] - 短端收益率下行 中长端收益率先上后下 超长端债券波动加剧 [2][12] - 12月以来DR001利率下限打开、中枢进一步回落 或表明央行在降息落地前通过实质宽松降低银行负债成本以支持基本面 [2][12] - 市场对2025年增长目标实现基本有信心 但2026年1-2月将面临年初经济数据真空期 [2][12] - 市场普遍对降准降息预期保守 债市缺乏明显利多因素 预计短期或仍维持震荡格局 [2][12] A股市场 - 在三因素框架下 A股盈利处于筑底阶段 流动性与风险偏好延续负面 需耐心等待 [2][13] - 变化点在于美国CPI快速回落带动降息预期抬升 美股市场风险偏好置信度指标开始转正 利好出海方向 [2][13] - 风格方面 根据日历效应 春节前可考虑关注上证50表现 春节后关注切换至中小成长风格 [2][13] 港股市场 - 目前港股处于“流动性受益但基本面偏弱”的阶段 2026年物价水平改善与否是关键 [2][13] - 人民币升值有助于改善港股流动性环境 [2][13] - 港股市场beta的全面上行依赖于国内增长环境的改善 除了量的合理增长 更重要的是以PPI为代表的价的改善 [2][13] 大宗商品市场 - 原油方面 从全球经济基本面看 原油需求仍弱 供给持续释放 库存累积 价格仍承压 [3][14] - 黄金方面 短期视角下 随着中美关税摩擦暂缓及特朗普政策重心从贸易转向内政 不确定性降低 [3][14] - 叠加黄金短期拥挤度处于高位 未来一段时间黄金的风险溢价可能逐步收敛 金价涨速或有所放缓 但中长期发展趋势仍被看好 [3][14]

公司治理动态 - 公司于2025年12月19日召开第四届第一次董事会会议，审议了包括《关于聘任公司财务总监的议案》在内的文件 [1] - 会议召开方式为现场与通讯相结合 [1] 公司财务与经营概况 - 2024年1至12月，公司营业收入构成为：工业占比88.4%，其他业务占比11.6% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为38亿元 [1] - 公司股票收盘价为15.83元 [1] 行业市场动态 - 新能源重卡行业需求旺盛，11月销量同比增长178% [1] - 市场出现爆单情况，生产两班倒仍供不应求，客户直接进厂催单 [1] - 此情景被描述为十年难遇 [1]

中国外贸顺差创历史新高与竞争力分析 - 2025年前11个月中国货物贸易顺差达1.08万亿美元，历史上首次突破1万亿美元大关 [1] - 同期出口额达3.41万亿美元，同比增长5.9%，在面临美国关税等压力下仍保持强劲增长 [1] - 制造业全球份额未受中美贸易战影响，在美国以外市场“落地开花”，出口增速不仅未如预期下降13个百分点，反而增加了约5个百分点 [2][4] 中央经济工作会议的政策导向 - 会议提出“苦练内功应对外部挑战”，强调统筹国内经济工作与国际经济斗争 [2] - 将扩大内需置于八大任务之首，并提出了治理内卷的系统性方案及房地产发展新模式的清晰政策框架 [2] - 强调践行正确的政绩观，要求GDP不含水分且民生改善要让老百姓有体感、有温度 [3] 企业竞争力与产业升级路径 - 中国制造业企业竞争力超强，需进一步将竞争力转化为技术标准与认证的制定能力 [2][5] - 产业链供应链已延伸至东南亚、非洲、拉美等国，未来需向高端走，推动国内工业技术标准成熟并占据话语权，以扩大经济版图 [5][6] - 出口需从规模扩张转向质量提升，提高出口增加值率，并大力发展高增加值率的服务贸易 [11] 对外政策取向与地缘经济压力 - 政策总体取向为“以外促内，以内稳外”，即利用外部压力促进国内结构性改革（如服务业、收入分配），并通过国内改革稳定外部失衡 [2][7] - 2026年中国外部环境压力可能更多从中美地缘政治转向中国与非美国家（如欧洲、东南亚、印度、拉美）之间的地缘经济压力 [8] - 中国遭受的贸易保护措施有约三分之二来自非美国家，需讲好中国故事，强调中国绿色产能对全球的包容性贡献 [8] 贸易顺差的结构与质量解读 - 1.08万亿美元顺差为商品贸易顺差，2025年服务贸易逆差接近2300亿美元，两者相加后全球失衡程度没有想象中严重 [9] - 经常账户顺差占GDP比例约为2%，仍明显低于国际参考性指南中4%的标准 [9][10] - 顺差本身不是政策目标，需通过提高出口增加值率、做强服务贸易、增加进口以及推动人民币国际化来实现贸易强国目标 [11][12] 区域经济一体化与国际循环 - 可借鉴德国经验，通过推进区域经济一体化来拓展经济腹地，中国应着力构建“国际区域的内循环” [13] - 需将东盟、日本、韩国等周边国家更深入地纳入中国经济循环体系，提升区域经济一体化水平以应对外部挑战 [13][14] - 在双循环格局下，做大国际区域循环能有效拓展所对应的经济体量与市场腹地 [14] 市场开放与吸引外资策略 - 需扩大国内市场开放与准入，改善营商环境，制造业准入负面清单已基本清零 [15] - 服务业（如教育、医疗、法律、金融）的开放更为迫切和重要，这能让发达国家跨国公司看到更多商机 [15] - 通过服务业开放等措施，可在保证自身竞争力的同时，扩大与发达国家的合作空间 [15] 2026年宏观经济与美债风险展望 - 2026年外贸预计继续稳定增长，但对经济的拉动作用将减弱，难以保持2025年拉动经济增长1.5个百分点的力度 [18][19] - 2026年消费和投资需求均有望回暖，固定资产投资增速预计实现低位回升，企业利润因内卷减少而改善 [19] - 美债市场在2026年或将总体稳定，但若美国通胀超预期（因关税效应、“大而美”法案支出及AI算力投资），可能加剧货币政策调整与美债市场波动 [16][17] - 美债市场持有者结构变化（长期投资者占比下降，对冲基金等短期投资者占比上升）加剧了市场波动性 [17]

政策核心内容 - 工业和信息化部与中国人民银行联合印发《关于用好绿色金融政策支持绿色工厂建设的通知》，旨在推动金融与工业绿色制造深度融合，为制造业高质量发展注入动力 [1] 政策背景与目标 - 在“双碳”目标引领下，政策通过引导资金流向清洁能源、节能环保、绿色交通和建筑等领域，为能源结构转型和产业结构优化升级提供风险保障和资金支持 [1] - 《通知》通过建立完善协同推进、金融供给、配套保障、风险防范四个机制，切实做好绿色工厂金融服务工作，确保资金投向绿色领域 [1] 金融支持的重点方向 - 重点支持国家绿色工厂采用绿色低碳技术实施的三类投资项目 [1] - 鼓励“增量”：聚焦研发和产业化应用，包括传统产业绿色低碳重大工艺革新、“卡脖子”技术、短板装备等攻关和产业化应用项目，以及绿色低碳产业新技术新产品新模式研发应用项目 [1] - 解决“存量”：发力技术改造升级，支持企业节能降碳、节水减污、资源循环利用、清洁原料燃料替代、环保装备升级、数字化绿色化协同升级以及工业绿色微电网、数字化能碳管理中心、绿色数据中心等绿色低碳改造升级项目建设 [2] - 推进“减量”：重点支持零碳工厂建设项目，引导国家绿色工厂深挖降碳潜力，打造工业绿色转型的标杆示范 [2] 机制建设与多方协同 - 强化供需对接，省级工信部门组织绿色工厂在线填报融资需求，工信部与人民银行联动推送融资需求信息，金融机构按照市场化、法治化原则给予金融支持 [2] - 加强监测督导，防范信用风险与“洗绿”“漂绿”行为 [2] 金融机构的具体举措 - 金融机构应进一步加大支持力度，健全内部管理机制，优化审批流程，建立激励机制，开发无还本续贷、中长期贷款等适配产品 [3] - 拓宽直接融资渠道，支持符合条件的企业发行绿色债券和转型债券 [3] - 用好结构性货币政策工具，完善风险分担机制，鼓励地方设立财政贴息或风险补偿基金，引导政策性融资担保机构提供增信服务 [3] 绿色金融的作用与前景 - 绿色金融作为将生态价值转化为经济价值的关键工具，能够通过市场化机制破解生态保护“投入大、周期长、回报间接”的痛点 [3] - 随着我国绿色金融制度不断完善，绿色金融将持续为工业绿色制造注入动能，推动工业领域实现更高质量、更可持续的发展 [3]

市场走势与季节性行情 - 标普500指数在周四上涨0.8%，终结了此前连续四天的下跌走势 [1][5] - 历史数据显示，自1928年以来，标普500指数在12月最后两周有75%的时间上涨，平均涨幅为1.3% [1][5] - 高盛交易台认为市场进入季节性偏利多期，仓位结构更健康，年底前仍有进一步上行空间 [1][5] 投资者情绪与行为 - 散户投资者对股票兴致高昂，过去33周中有32周是美股看涨期权的净买家，创下该数据最长时长纪录 [3][7] - 据海纳国际集团称，交易员正在大量买入芯片制造商和大型科技股的看涨期权 [1][5] - 机构投资者过去几周也在买入看涨期权，并加码配置大型科技股之外的板块 [3][7] 板块与资产配置动向 - 对经济更为敏感的房地产和工业类股票已连续第二周显示出最强的买入信号 [3][7] - 高盛交易台认为波动率还有进一步压缩的空间，较低的隐含波动率意味着系统性再加杠杆的动力更充足 [9] 市场支撑因素 - 尽管存在对人工智能交易的中长期担忧和估值偏高问题，但对强劲经济和企业盈利的乐观情绪支撑着投资者信心 [1][5] - 城堡证券策略主管指出，散户在经历强劲回报和创纪录家庭财富后，进入2026年时具备信心和增加市场参与度的能力 [3][7]